报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 期货盘面上行，国内甲醇供应宽松但受战争影响进口预期减少、需求端MTO装置开工率低，港口库存持续去化，市场担忧供应短缺加剧 [2][4] 相关目录总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面上行，最终报收2837（+32/+1.14%） [2] - 现货市场：生产地、消费地、港口等地甲醇有不同报价，如内蒙南线报价2220元/吨，太仓市场报价2790元/吨 [2] 重要资讯 - 本周期（20260307 - 2026313）国际甲醇（除中国）产量为688009吨，较上周减少72900吨，装置产能利用率为47.16%，环比降5.00% [3] 逻辑分析 - 供应端：煤制甲醇利润在300 - 350元/吨附近，国内供应持续宽松，外盘整体开工低位回升，3月进口预期75万吨左右，因美伊冲突预计4月进口降至30万吨附近 [4] - 需求端：MTO装置开工率低位，部分装置停车或负荷不满，部分装置重启 [4] - 库存方面：封航进口到港略有减少，港口持续去库，内地企业库存窄幅波动，截至2026年3月11日，中国甲醇港口库存总量在131.28万吨，较上一期数据减少13.07万吨 [4] 交易策略 - 单边：谨慎操作 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周认为指导价压制，现货市场表现平稳；本周认为政策打压，尿素震荡为主 [5] - 国内气头检修装置回归，日均产量回升至22.3万吨附近，供应创历史新高；国际市场价格坚挺，印度再次招标150万吨，预计价格不低于500美元/吨，但国内暂无新增配额，整体影响有限 [5] - 中原及东北地区复合肥开工率逐步提升，但原料库存整体较高，刚需采购为主，谨慎追高 [5] - 气头装置恢复后，尿素供应创新高，复合肥厂开工率提升但采购量稳定，尿素企业库存春节累库后本周窄幅去库，3月11日总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79% [5] - 价格上扬且需求临近，下游开始拿货，农业追肥持续，工业需求增加，厂家收单改善，但政策压制下，现货上方空间受限，期货随原油震荡，预计维持震荡偏强 [5] - 周末相关部门发文打压尿素价格，包括贸易销售限价、暂停化肥出口等举措，需重点关注中东局势及国内政策 [5] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外均观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为指导价压制，现货市场平稳；本周观点是政策打压，尿素震荡为主 [5] - 国内尿素供应创新高，国际招标影响有限，复合肥开工率提升但采购谨慎，企业库存去化，下游需求增加，政策压制价格，期货震荡偏强，关注中东局势及国内政策 [5] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外均观望 [5] 基本面数据 核心数据变化 - 供应：2026年第10周，全国煤制尿素产能利用率97.43%，环比跌0.49%；气制尿素78.28%，环比涨1.68%；山东尿素产能利用率95.37%，环比跌4.56% [6] - 需求：2026年第11周，三聚氰胺产能利用率周均值53.35%，较上周上调3.9个百分点；复合肥本周期产能利用率45.56%，较上周期提升8.54个百分点；截至3月13日，山东临沂复合肥样本企业尿素需求量1640吨，较上周减少320吨，环比跌16.33%；本周东北尿素到货量9万吨，较上周增加0.5万吨；截至3月11日，企业预收订单天数8.06日，较上周期增加0.35日，环比增加4.54% [6] - 库存：3月11日，企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%；3月12日，港口样本库存量18.9万吨，环比减少0.1万吨，跌幅0.53% [6] - 估值：利润方面，固定床生产利润150元/吨，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，期货震荡，基差平水附近，59价差 - 25元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战争影响持续，霍尔木兹海峡未通航，全球炼厂原料供应收紧，国外多数氯碱厂降负或停车，国际PVC供应大幅收紧，利于中国出口；国内乙烯进口收紧，国内乙烯法PVC装置有降负停车预期，国内外供应减少预期推升PVC期货价格；国内电石法PVC装置产能占比72.6%，V的涨幅可能不如以原油系为原料的化工品，但V整体依旧偏强 [3] - 当前国内PVC形势分化，乙烯法PVC价格因国际乙烯供应减少预期上涨，后续仍有上涨趋势；电石法在乙烯法亚洲区域减产预期下出口需求被看好，价格被动跟涨；下周中东局势未缓和，国际PVC市场仍有上涨空间，国内市场在电石法供应充足和乙烯法减产间博弈，短期利好烧碱，远期需警惕局势缓和后供应恢复的风险 [3] - 交易策略为单边低多不追多，套利和场外观望 [3] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 核心观点如上述，包括供应影响、价格趋势、市场形势及交易策略等 [3] 基本面数据 核心数据变化 - PVC生产企业产量49.74万吨，环比增加0.25%（0.12万吨），同比增加5.75%（2.71万吨）；行业库存样本量184.17万吨，环比减少3.91%，同比增加35.26%；生产企业库存43.45万吨，环比减少15.28%，同比减少15.07%；社会库存140.72万吨，环比增加0.24%，同比增加63.89% [4] - 本周检修未调整，乙烯法部分企业负荷下降，电石法部分企业负荷提升，本周检修与降幅损失量11.31万吨，环比减少1.09%，同比增加4.04%；3月检修企业产能规模314万吨，环比增加50.24%，同比减少26.12% [4] - 本周PVC市场周平均成交量1.49万吨，环比增加0.02万吨，同比减少0.45万吨；下游制品企业开工率39.33%，环比增加3.49%，同比减少7.84%；型材开机率30%，环比增加2.61%，同比减少10.50%；管材开机率38%，环比增加5%，同比减少8.56% [4] - 本期下游管型材制品企业原料库存可用天数环比减少0.2天至13.8天，下游制品企业减少采购欲望，有意向外销原料 [4] - 本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少47.51%至2.42万吨，同比减少26.85%；交付量环比减少24.11%至3.86万吨（不含贸易商）；待交付量环比减少8.36%至19.93万吨，同比增加67.45%；本周PVC三月交付价格电石法FOB在720 - 755美元/吨，四月交付电石法FOB价格820 - 880美元/吨，乙烯法在880 - 920美元/吨 [4] PVC供应分析 - **企业产量按工艺**：未提及具体内容 - **企业产量分区域**：未提及具体内容 - **企业预售按工艺**：未提及具体内容 - **企业产能利用率按工艺**：未提及具体内容 - **原料来源周开工数据**：未提及具体内容 - **检修企业统计**：3 - 4月有多企业有检修、停车、减产等情况，如山东东岳、乌海化工等电石法企业停车，沧州聚隆等乙烯法企业有不同情况的装置变动 [24] - **生产企业增产计划**：多个省份的企业有不同规模的增产计划，如浙江嘉佳兴成新材料计划2025年9月试车，不排除2026年上半年投产等 [25] PVC成本分析 - **原料成本历年对比**：未提及具体内容 - **原料毛利历年对比**：未提及具体内容 PVC供应分析 - **生产企业按工艺/地区库存**：未提及具体内容 PVC社会库存/行业库存 - 行业库存样本量184.17万吨，环比减少3.91%，同比增加35.26%；生产企业库存43.45万吨，环比减少15.28%，同比减少15.07%；社会库存140.72万吨，环比增加0.24%，同比增加63.89% [4] PVC需求分析-制品企业开工、库存 - 下游制品企业开工率39.33%，环比增加3.49%，同比减少7.84%；型材开机率30%，环比增加2.61%，同比减少10.50%；管材开机率38%，环比增加5%，同比减少8.56%；原料库存可用天数环比减少0.2天至13.8天 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期供需偏宽松，后续出栏压力仍存，价格上方空间有限 [1][3] - 生猪期货价格明显下行，短期近月有压力，中长期预计整体呈下行状态 [3] - 现货价格上涨持续性待观察，下行空间有限，出栏节奏或放缓 [3] 各目录总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格震荡，北方上涨南方下行，规模企业出栏量较昨日减少，本月预计增加，普通养殖户出栏变化有限，后续或增加 [1] - 二次育肥入场积极性一般，市场较谨慎，出栏体重维持高位，供应端压力明显 [1] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格316，较上周降10；母猪价格1539，较上周降4 [1] 期货价格 - 期货合约LH01、LH03、LH07、LH09、LH11价格均有变动，其中LH05较昨日降340 [1] 合约价差 - LH7 - 9、LH9 - 1、LH9 - 11、LH11 - 1价差较昨日均有下降 [1] 屠宰端 - 今日屠宰量148008头，较昨日增348头 [1] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪、中大猪 - 标猪、大猪 - 中大猪、大猪 - 标猪价差较昨日均有下降 [1] 交易策略 - 单边建议近月继续偏空思路为主 [4] - 套利建议LH59反套为主 [4] - 期权建议近月卖出看涨期权 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价因主产国下调糖产预期且国际油价较高，预计呈偏强走势；国内糖价受供应压力和进口政策等多空因素交织，大趋势底部震荡，短期因原油价格偏高和国际糖价大涨，预计震荡略偏强 [9] - 交易策略上单边国际糖价和郑糖短期预计震荡偏强，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [10][11][12] 根据相关目录分别总结 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5501，涨18，涨幅0.33%，成交量75388，减19593，持仓量207736，增4726；SR01收盘价5626，涨23，涨幅0.41%，成交量3123，减2183，持仓量17663，增877；SR05收盘价5472，涨25，涨幅0.46%，成交量295713，减85051，持仓量418200，增2015 [3] - 现货价格：柳州报价5500，昆明5335，武汉5810，南宁5480，鲅鱼圈5435，日照5635，西安5920；涨跌情况为柳州、昆明、鲅鱼圈、日照0，南宁 -10，西安 -20；基差分别为28、 -137、338、8、 -37、163、448 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -154，涨跌2；SR09 - SR05价差29，涨跌 -7；SR09 - SR01价差 -125，涨跌 -5 [3] - 进口利润：巴西进口ICE主力14.77，升贴水0.60，运费41.75，配额内价格4054，配额外价格5151，与柳州价差349，与日照价差484，与盘面价差321；泰国进口ICE主力14.77，升贴水1.25，运费18.00，配额内价格3982，配额外价格5056，与柳州价差444，与日照价差579，与盘面价差416 [3] 行情研判 重要资讯 - 2025/26榨季截至3月15日，印度剩余开榨糖厂173家，同比减27家；累计产糖2617.5万吨，同比增246万吨；马哈拉施特拉邦累计产糖985万吨，同比增199万吨，平均出糖率9.50%，同比提高0.05%；北方邦累计产糖815万吨，同比增5.5万吨，平均出糖率10.15%，同比提高0.55%；卡纳塔克邦累计产糖458万吨，同比增67万吨，平均出糖率8.65%，同比提高0.15% [5] - 截至3月11日当周，巴西港口等待装运食糖船只数量47艘，前一周44艘；港口等待装运食糖数量156.19万吨，前一周149.39万吨；高等级原糖(VHP)数量148.54万吨；桑托斯港等待出口食糖数量93.98万吨，帕拉纳瓜港等待出口食糖数量18.73万吨 [5] - 欧盟委员会计划暂停部分食糖免税进口政策至少一年，约70万吨食糖通过免税安排进入欧盟，此前1月曾释放考虑限制免税进口信号 [6][8] - 预计巴西2026年甘蔗种植面积937.3731万公顷，较上月预估值下调1.3%，较上年种植面积下降2.0%，甘蔗产量预估7.0038亿吨，较上月预估值下调0.9%，较上年产量下降0.4% [8] 逻辑分析 - 国际方面，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及预期，印度屡次下调糖产预期；ISO预计2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨，全球糖市供应过剩量122万吨，较此前预测下调41万吨；全球大部分机构下调2026/27全球食糖产量预期，支撑国际糖价 [9] - 国内市场，目前处于压榨高峰期，本榨季白糖产量大概率增加且增幅不小，供应端有压力；考虑糖价偏低和未来进口政策可能收紧，糖价多空因素交织，大趋势底部震荡；近期原油价格偏高和国际糖价大涨，预计国内糖价短期震荡略偏强 [9] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖短期预计震荡偏强 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：卖出看跌期权 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入鸡蛋消费淡季，虽存栏有缓解但近期蛋价表现好使去化减弱 可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [9][10] 各部分总结 期货市场 - JD01合约今收3684，较昨收跌29；JD05合约今收3439，较昨收涨6；JD09合约今收3860，较昨收涨11 [2] - 01 - 05跨月价差今收245，较昨收跌35；05 - 09跨月价差今收 - 421，较昨收跌5；09 - 01跨月价差今收176，较昨收涨40 [2] - 01鸡蛋/玉米比值今收1.56，较昨收跌0.01；01鸡蛋/豆粕比值今收1.20，较昨收跌0.02；05鸡蛋/玉米比值今收1.45，较昨收涨0.01；05鸡蛋/豆粕比值今收1.12，较昨收涨0.02；09鸡蛋/玉米比值今收1.61，较昨收涨0.01；09鸡蛋/豆粕比值今收1.27，较昨收持平 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、北京、上海等地今日价格与上一交易日持平，德州、邯郸等地有0.1 - 0.14元/斤的涨跌变化，产区均价3.18元/斤，较上一交易日涨0.1元/斤，销区均价3.31元/斤，较上一交易日涨0.03元/斤 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等地今日价格与上一交易日持平，主产区均价5.16元/斤，较上一交易日持平 [2][8] 利润测算 - 淘鸡均价5.16元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元/只，较上一交易日涨0.04元/只；蛋鸡疫苗价格3元，较上一交易日持平；利润为3.66元/羽，较昨日增加3.90元/羽 [2] - 玉米均价2449元/吨，较上一交易日涨2元/吨；豆粕均价3474元/吨，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.76元/公斤，较上一交易日持平 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价3.18元/斤，较上一交易日涨0.1元/斤；主销区均价3.31元/斤，较上一交易日涨0.03元/斤 全国主流价格有涨有稳，北京各大市场鸡蛋价格稳定，东北、山西、河北等地价格以稳为主，山东、河南等地价格多数上涨 [4] - 2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于预期；2月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 3月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1094万只，较前一周增加24%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天 [5] - 截至3月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7304吨，较上周增加1.5%，处于历年同期中高位 [5] - 截至3月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.29元/斤，较前一周下跌0.06元/斤；2月27日，蛋鸡养殖预期利润为 - 11.85元/羽，较上一周价格下跌1.27元/羽 [5] - 截至3月5日当周生产环节周度平均库存有1.22天，较上周库存天数下降0.04天；流通环节周度平均库存有1.27天，较前一周增加0.02天 [6][7] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入消费淡季，存栏有缓解但近期蛋价好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [9] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [10] - 套利：建议观望 [10] - 期权：建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 增发30万吨滑准税配额大概率利多美棉，缩小内外价差，对国内棉花供应影响偏小，郑棉价格大趋势或跟随美棉走高 [5] - 预计未来短期美棉震荡偏强，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单，不建议追高，套利和期权建议观望 [6][7][11] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15880，涨75；CF05合约收盘15480，涨65；CF09合约收盘15555，涨45；CY01合约收盘0；CY05合约收盘21485，跌80；CY09合约收盘21475，跌15 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为16884元/吨，涨36；Cot A为75.75美分/磅；FC Index到港价为73.88；涤纶短纤为7450，涨70；粘胶短纤为13000，涨100；CY IndexC32S为22000；FCY IndexC33S为21995，涨41；印度S - 6为55800；纯涤纱T32S为11400；粘胶纱R30S为17400 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差400，涨10；5月 - 9月价差 - 75，涨20；9月 - 1月价差 - 325，跌30；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 21485，涨80；5月 - 9月价差10，跌65；9月 - 1月价差21475，跌15；跨品种CY01 - CF01为 - 15880，跌75；CY05 - CF05为6005，跌145；CY09 - CF09为5920，跌60；内外棉价差（1%关税）为3939，涨142；内外棉价差（滑准）为2942，涨88；内外纱价差为5，跌41 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年3月16日出疆棉公路运输价格指数为0.1566元/吨·公里，环比下跌1.69%，预计短期内运价指数呈窄幅波动态势 [4] - 1 - 2月份社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为2831亿元，同比增长10.4% [4] - 2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领方式发放 [4] 交易逻辑 - 增发30万吨进口加工贸易滑准税配额利好美棉，因滑准税下内外价差大，且未来特朗普可能访华，中国采购美国农产品或成协商话题 [5] - 增发配额对郑棉影响，以往增发配额要么对国内影响不大，要么美棉涨带动郑棉涨，本次增发30万吨仅比去年多10万吨，对国内供应影响相对偏小，但发放时间早，给后期政策留空间 [5] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉震荡偏强，郑棉走势技术面较强，可逢低建仓多单，不建议追高 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [7] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投较好，中高支纱走货火热，低支纱和气流纺偏弱，下游布厂长单不多，但因不稳定因素看涨原料，采购积极性较高，价格整体持稳，库存继续去化，需关注4月订单可持续性和郑棉走势 [7] - 全棉坯布市场行情延续，报价平稳，织厂在机订单可持续生产，订单时间延长，开机维持在6 - 7成，坯布库存维持下降，预计3月库存仍降但速度减缓，织厂心态改善 [7] 第三部分 期权 - 展示了2026/1/19部分期权合约信息，包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅、IV、Delta、Gamma、Vega、Theta、理论杠杆、实际杠杆等 [9] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [9] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少 [10] - 期权建议观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [13][16][20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果基本面偏强但 5 月合约继续向上动力和时间不足 随着新季苹果关键生长期来临 市场将关注新季苹果产量情况 新季苹果大概率增产 建议短期逢高布局 10 月合约空单 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日 110.41 较下一工作日份跌 0.15 6 种水果平均批发价今日 7.90 较下一工作日份涨 0.04 [2] - 期货 AP01 今日 8597 较昨收涨 62 AP05 今日 10064 较昨收涨 66 AP10 今日 8733 较昨收涨 90 [2] - 基差方面 栖霞一、二级 80 - AP01 今日 -597 较上一交易日跌 62 栖霞一、二级 80 - AP05 今日 -2064 较上一交易日跌 66 栖霞一、二级 80 - AP10 今日 -733.0 较上一交易日跌 90 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2026 年 3 月 12 日 全国主产区苹果冷库库存量 499.72 万吨 较上周减少 27.81 万吨 同比去年减少 24.34 万吨 减幅 4.6% [7] - 2025 年 12 月鲜苹果出口量约 15.65 万吨 环比增加 28.63% 同比增加 26.76% 进口量 0.31 万吨 环比增加 21.31% 同比增加 20.02% 2025 年全年累计进口量 11.68 万吨 同比增加 19.72% [7] - 产地苹果主流行情稳定 客商数量多 开始为清明节备货 采购热度良好 冷库包装数量尚可 个别冷库惜售 市场到货增加 主流价格稳定 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定 冷库有客商包装 外贸商采购中小果多 客商数量增加 栖霞地区纸袋富士 80以上一二三级货源主流报价 3.0 - 3.5 元/斤 [7] - 陕西产区主流价格稳定 客商数量增加 主要采购好货 好货供应少 采购难度大 客商对高价接受程度提高 洛川产区冷库纸袋富士 70起步主流价格 4.0 - 4.5 元/斤 [7] 交易逻辑 苹果基本面偏强 但 5 月合约价格已高且临近限仓 主力合约将移仓 向上动力和时间不足 新季苹果大概率增产 后期可关注 10 月合约 短期建议逢高布局空单 [5] 交易策略 - 单边 5 月合约建议先离场观望 10 月合约建议逢高建仓空单 [8] - 套利 建议观望 [8] - 期权 建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [10][11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月16日铁合金期货价格冲高回落，硅铁主力合约下跌0.27%，持仓减少1006手；锰硅主力合约下跌0.23%，持仓减少968手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20 - 50元/吨，供应端开工率与产量小幅回升，需求端钢材产量和表需稳步恢复，成本端电价偏强，市场处于成本与需求正反馈，但估值抬升且原油波动扰动大，多单需控仓 [5] - 锰硅锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨30 - 50元/吨，供应端产量小幅回升，需求端钢材产量和表需恢复，预计库存拐点将现，成本端原油带动海运费上涨使港口锰矿价格坚挺，短期市场正向反馈但原油波动扰动大，单边高位震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5872，日变动 -16，周变动4，成交量118885，日变化 -10211，持仓量173143，日变化 -1006；SM主力合约收盘价6162，日变动 -14，周变动30，成交量151573，日变化 -54491，持仓量364751，日变化 -968 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地有不同程度价格变动，硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地也有价格变动 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有相应变动 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块价格有日变动和周变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：硅铁多单注意控制仓位；锰硅单边高位震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6] - 重要资讯：2026年1 - 2月中国生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%；1 - 2月固定资产投资累计同比1.8%、预期 -2.7%、前值 -3.8%；房地产开发投资累计同比 -11.1%、预期 -20%、前值 -17.2% [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [8][10][16][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货价格及价差 - DCE01今日价格758.5，与昨日持平；DCE05今日价格809.0，较昨日跌2.5；DCE09今日价格777.5，与昨日持平 [2] - I01 - I05价差为 - 50.5，较昨日涨2.5；I05 - I09价差为31.5，较昨日跌2.5；I09 - I01价差为19.0，与昨日持平 [2] 现货价格及基差 - 多种铁矿石现货价格较昨日有不同程度上涨，如PB粉涨9至794，卡粉涨20至950等 [2] - 各现货品种折标准品价格及厂库基差不同，最优交割品为纽曼粉，折标准品830，01厂库基差64，05厂库基差11，09厂库基差45 [2] 现货品种价差及进口利润 - 部分现货品种价差有变化，如卡粉 - PB粉价差较昨日涨11至152，纽曼粉 - 金布巴价差与昨日持平为9等 [2] - 各品种进口利润有增减，如卡粉进口利润较前天增23至16，纽曼粉进口利润较前天增11至3等 [2] 普氏指数及内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格昨日为109.0，较前天降0.1；普氏铁矿65%价格昨日为127.5，较前天降0.8；普氏铁矿58%价格昨日为99.1，与前天持平 [2] - 内外盘美金价差有变化，SGX主力 - DCE01较昨日降1.3至13.1，SGX主力 - DCE05较昨日降2.2至6.3，SGX主力 - DCE09较昨日降1.5至10.6 [2] 图表相关 - 包含最优交割品与各合约基差、跨期套利5/9价差、各品种进口利润、品种价差、铁矿内外盘美金价差、钢厂现金利润与高中低品价差等图表 [9][12][15][17][21][25]