报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 1月7日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.05%报4085.77点，深成指涨0.06%报14030.56点，创业板指涨0.31%报3329.69点，科创50指数涨0.99%报1443.39点；市场成交28816亿元，较前日增加493亿元；行业板块中有色金属、非银金融、基础化工涨幅居前，通信、美容护理、银行跌幅居前；从市场强弱看IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2164/107/3188；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -214、 -258、71、401亿元，分别变动 -247、 -48、 +121、 +174亿元 [2] - 1月7日，利率债走弱，活跃合约中TS下跌0.03%，TF下跌0.06%，T下跌0.08%，TL下跌0.44% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为91.22、43.68、15.67与2.92点，基差年化收益率分别为 -9.95%、 -4.78%、 -2.83%与 -0.8%，三年期历史分位数分别为42%、53%、38%及40% [3] - 中长期维持做多经济判断，以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动 +2bps，对应净基差0.026，IRR1.33%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动 +1bps，对应净基差 -0.016，IRR1.55%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 +0.9bps，对应净基差0.021，IRR1.35%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 +1.75bps，对应净基差0.115，IRR0.99% [3] - 资金面央行货币投放286亿元，货币回笼5288亿元，净回笼5002亿元 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了IC2601、IC2602等各股指期现货的涨跌幅、现价、成交量等多方面数据 [5] 国债期现货市场表现 - 展示了TS2603、TS2606等各国债期现货的涨跌幅、现价、成交量等多方面数据 [6] 经济数据 - 高频数据显示制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建景气度与往期相近 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各目录总结 市场表现 - 1月6日A股四大股指全线上涨，上证指数涨1.5%报4083.67点，深成指涨1.4%报14022.55点，创业板指涨0.75%报3319.29点，科创50指数涨1.84%报1429.3点，市场成交28323亿元较前日增加2650亿元 [2] - 行业板块中，有色金属、非银金融、基础化工涨幅居前，通信、美容护理、银行跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IH>IF>IM，个股涨/平/跌数分别为4101/140/1218 [2] - 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入34、 - 210、 - 50、227亿元，分别变动 - 57、 - 57、 + 69、 + 44亿元 [2] - 1月6日利率债走弱，活跃合约中TS下跌0.05%，TF下跌0.11%，T下跌0.13%，TL下跌0.31% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为51.3、8.54、5.89与 - 0.44点，基差年化收益率分别为 - 5.44%、 - 0.91%、 - 1.03%与0.12%，三年期历史分位数分别为65%、83%、55%及50% [3] - 给出各股指期货合约（如IC2601、IF2601等）的涨跌幅、现价、成交量、成交额等数据 [6] 国债期货 - 给出各国债期货合约（如TS2603、TF2603等）的涨跌幅、现价、成交量等数据，以及对应CTD券的收益率变动、净基差、IRR等信息 [3][7] - 公开市场操作方面，央行货币投放162亿元，货币回笼3125亿元，净回笼2963亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建景气度与往期相近 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 1月5日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨1.38%报4023.42点，深成指涨2.24%报13828.63点，创业板指涨2.85%报3294.55点，科创50指数涨4.41%报1403.41点；市场成交25672亿元，较前日增加5015亿元；行业板块中传媒、医药生物、电子涨幅居前，石油石化、银行、交通运输跌幅居前；从市场强弱看IC>IH>IM>IF，个股涨/平/跌数分别为4180/116/1162；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入91、 -154、 -119、182亿元，分别变动+155、+53、 -123、 -85亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为56.08、26.4、15.15与0.15点，基差年化收益率分别为 -5.83%、 -2.78%、 -2.59%与 -0.04%，三年期历史分位数分别为62%、70%、40%及48% [3] 国债期现货市场表现 - 1月5日，利率债走平，活跃合约中TS下跌0.03%，TF下跌0.02%，T上涨0.03%，TL下跌0.05% [3] - 目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+1.25bps，对应净基差0.002，IRR1.42%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差 -0.051，IRR1.69%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+0.9bps，对应净基差0.012，IRR1.37%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+2.75bps，对应净基差 -0.091，IRR1.81% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放135亿元，货币回笼4823亿元，净回笼4688亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建景气度与往期相近 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2][3] 各部分总结 市场表现 - 12月31日，A股四大股指多数下跌，上证指数涨0.09%报3968.84点，深成指跌0.58%报13525.02点，创业板指跌1.23%报3203.17点，科创50指数跌1.15%报1344.2点，市场成交20658亿元，较前日减少957亿元；行业板块中，国防军工、传媒、房地产涨幅居前，通信、农林牧渔、电子跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为2470/219/2768；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -64、 -207、4、267亿元，分别变动 +30、 -63、 +18、 +14亿元 [2] - 12月31日，利率债有所下跌，活跃合约中，TS下跌0.03%，TF下跌0.04%，T下跌0.07%，TL下跌0.35% [3] 股指期货 - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为90.88、57.77、20.34与5.93点，基差年化收益率分别为 -9.35%、 -6.05%、 -3.43%与 -1.53%，三年期历史分位数分别为47%、45%、32%及34% [2] 国债期货 - 现券方面，目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动 +0.5bps，对应净基差0.1，IRR1.5%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动 +1.5bps，对应净基差0.02，IRR1.88%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差0.192，IRR1.07%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.25bps，对应净基差0.488，IRR0.15% [3] - 资金面，央行货币投放5288亿元，货币回笼260亿元，净投放5028亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建景气度与往期相近 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，各品种因供需、宏观等因素呈现不同走势和投资机会 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：周五铜价震荡偏弱，COMEX提保、中国PMI超预期等影响价格，供应紧张需求端贴水缩小，交易策略为逢低做多[1] - 铝：周三电解铝主力合约涨1.60%，供应产能增加需求开工率下降，海外涨势与国内基本面博弈，预计铝价震荡偏强[1] - 氧化铝：周三氧化铝主力合约涨0.98%，产能稳定需求端铝厂高负荷生产，价格或区间波动[1] - 工业硅：周三主力05合约跌0.62%，供给库存增加需求端行业推进反内卷，盘面预计在8400 - 9200区间震荡，建议观望[1] - 碳酸锂：LC2605收平，供给产量有变化需求端排产下降，预计Q1累库，盘面高位震荡，建议观望[1][2] - 多晶硅：周三主力05合约涨0.05%，供给产量下滑需求端排产走势分化，短期追涨风险高，建议回调布局多单[2] - 锡：周五锡价震荡偏弱，COMEX提保等影响价格，供应紧张库存下降，交易策略为逢低买入[2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2605合约收于3122元/吨，钢材供需偏弱结构分化，期货贴水估值有差异，建议观望为主尝试做空[3] - 铁矿石：主力2605合约收于789.5元/吨，供需较弱，维持远期贴水，预计震荡，建议观望[3] - 焦煤：主力2605合约收于1115元/吨，供需较弱，期货升水估值偏高，建议观望为主尝试做空[4] 农产品 - 农产品（马棕）：上周五马盘收低，供应减产需求出口下降，近端累库远端减产，油脂震荡偏弱关注产量及政策[4] - 豆粕：短期CBOT大豆下跌，供应近端宽松远端南美预期大供应，需求压榨强出口慢，美豆偏弱国内近强远弱[4] - 玉米：期货价格回落现货多数稳定，售粮进度增幅缩窄，下游库存提高采购积极性下降，期现货预计震荡[4] - 白糖：ICE原糖03合约和郑糖05合约下跌，因印度生产施压，预计节后国内跟随下跌，期货逢高空期权卖看涨[4] - 棉花：ICE美棉冲高回落，美棉签约出口情况好，印度恢复关税，国内纺企订单好，建议逢低买入[5] - 鸡蛋：期货价格震荡偏弱现货上涨，蛋鸡存栏下降去产能放缓，需求囤货意愿增强，期价预计震荡[5] - 生猪：期货价格震荡偏强现货下跌，年底需求增加供应压力不大，节后需求下滑，期价预计震荡[5] - 苹果：主力合约收9247元/吨，今年总量低、库存低、品质差，走货慢销售压力大，建议观望[5] 能源化工 - LLDPE：节前主力合约小幅震荡，供应压力回升但放缓，需求农地膜淡季，短期震荡中长期逢低做多[6] - PVC：V05收涨0.3%，供应高位需求季节性减弱，库存累积，建议反套[7] - PTA：PX价格折合人民币7200元/吨，PX供应宽松PTA供应短期下降中期累库，PX中期多配PTA关注做多加工费机会[7] - 玻璃：FG05收涨1.3%，供应收缩需求走弱，库存回落，建议观望[7] - PP：节前主力合约小幅震荡，供应增加需求开工率走弱，短期震荡中长期逢低做多[7] - MEG：华东现货价格3666元/吨，供应高位库存累库，聚酯负荷下降，建议逢高布局空单[7][8] - 原油：外盘震荡，地缘事件影响，供应压力大需求淡季库存累积，Q1供应过剩建议逢高做空[8] - 苯乙烯：节前主力合约小幅震荡，纯苯和苯乙烯库存正常偏高，需求淡季，短期震荡中期逢低做多[8] - 纯碱：sa05收涨0.6%，供应稳定库存回落，需求光伏玻璃库存累积，建议反套[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 12 月 30 日，A股 四大股指多数上涨，上证指数走平报 3965.12 点，深成指涨 0.49% 报 13604.07 点，创业板指涨 0.63% 报 3242.9 点，科创 50 指数涨 1.01% 报 1359.87 点 [2] - 市场成交 21615 亿元，较前日增加 38 亿元 [2] - 行业板块中，石油石化(+2.63%)、汽车(+1.35%)、有色金属(+1.31%)涨幅居前；商贸零售(-1.56%)、房地产(-1.22%)、公用事业(-1.14%)跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IF>IH>IM，个股涨/平/跌数分别为 1837/148/3473 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -94、-144、-14、253 亿元，分别变动 +117、+128、-101、-144 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 77.3、41.54、21.28 与 3.15 点，基差年化收益率分别为 -7.71%、-4.22%、-3.47% 与 -0.79%，三年期历史分位数分别为 54%、57%、31% 及 41% [2] - 详细展示了各股指期货及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 12 月 30 日，利率债涨跌不一，活跃合约中，TS 上涨 0.01%，TF 下跌 0.01%，T 下跌 0.02%，TL 上涨 0.17% [3] - 展示了不同期限国债期货活跃合约的 CTD 券收益率变动、净基差、IRR 等数据 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3125 亿元，货币回笼 593 亿元，净投放 2532 亿元 [3] - 详细展示了各国债期货及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [8] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建景气度与往期相近 [11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析并给出交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品市场、能源化工等行业，各品种因市场表现、基本面不同，交易策略有观望、等待机会、尝试做空、逢低做多等[2][4][5][7] 各行业总结 基本金属 - 铜：昨日大幅超跌反弹，白银提保致其同步下行，美联储十二月降息决定分歧小，铜矿紧张，建议观望等波动率下降后机会[2] - 铝：主力合约收盘价微跌，供应产能增需求开工率降，预计短期震荡运行[2] - 氧化铝：主力合约收盘价不变，部分厂减产产能降，电解铝厂高负荷生产，价格维持偏弱走势[2] - 工业硅：主力合约收涨，开炉数增库存小增，多晶硅和有机硅推进反内卷，预计在区间内震荡，建议观望[2] - 碳酸锂：主力合约收跌，现货报价有降有平，产量增需求排产降，12 月去库 Q1 预计累库，预计高位震荡，建议观望[2][3] - 多晶硅：主力合约收涨，产量预计下滑库存累库，需求端排产下滑但年底装机超预期，建议回调布局多单[3] - 锡：昨日超跌反弹，白银提保引发调整，锡矿紧张，等待买入机会[3] 黑色产业 - 螺纹钢：主力合约微跌，建材库存降需求弱，供应降矛盾有限，期货贴水大，建议观望或做空[4] - 铁矿石：主力合约微跌，到港和发货增，港存增，焦炭提降，建议观望[4][5] - 焦煤：主力合约收涨，铁水产量持平，钢厂利润差，库存中性，期货估值高，建议观望或做空[5] 农产品市场 - 豆粕：美豆延续下跌，供应近端宽松远端南美预期大，需求压榨强出口慢，美豆震荡偏弱，国内近强远弱[5] - 玉米：期货价格回落，售粮进度增幅缩窄，下游库存提高采购积极性降，期现货预计震荡[5] - 油脂：马盘收高，供应季节性减产但同比增产，需求出口环比增，油脂震荡且品种分化[5] - 棉花：美棉期价冲高回落，国际零售数据好，国内郑棉震荡，建议逢低买入[5] - 鸡蛋：期货价格震荡偏弱，蛋鸡存栏降去产能慢，需求有提振，期价预计震荡[6] - 生猪：期货价格反弹，供应充裕需求增加，出栏缩量，期价预计震荡偏强[6] 能源化工 - LLDPE：主力合约震荡，供应压力回升但放缓，需求淡季走弱，短期震荡，中长期建议逢低做多远月[7] - PVC：主力合约收跌，宏观驱动反弹，供需稳定但需求季节性减弱，库存高，建议反套[7] - PTA：现货基差为负，PX 供应增，PTA 短期供应降中期累库，建议关注做多加工费机会[7][8] - 玻璃：主力合约收涨，受减产预期提振，库存高，下游订单和开工率一般，建议观望[8] - PP：主力合约震荡，供应增加需求走弱，短期震荡偏弱，中长期建议逢低做多远月[8] - MEG：现货基差为负，供应高位库存累库，需求淡季订单走弱，建议逢高布局空单[8] - 原油：油价震荡，供应压力大需求淡季，库存累积，建议逢高做空[8] - 苯乙烯：主力合约震荡，供应库存正常偏高供需弱，需求淡季开工率降，短期震荡，二季度建议逢低做多或反套[9] - 纯碱：主力合约收涨，新装置投产供应大，库存回落，需求端光伏玻璃库存多，建议空配[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月29日，A股四大股指涨跌不一，上证指数涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，科创50指数涨0.04%；市场成交21,577亿元，较前日减少234亿元；石油石化、国防军工、银行涨幅居前，有色金属、公用事业、电力设备跌幅居前；从市场强弱看，IM>IH>IC>IF，个股涨/平/跌数分别为1,993/139/3,325；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -211、-272、86、396亿元，分别变动 -194、-47、+144、+97亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为93.96、51.61、18.57与 -2.17点，基差年化收益率分别为 -9.1%、-5.11%、-2.94%与0.52%，三年期历史分位数分别为48%、51%、36%及54% [2] - 展示了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 12月29日，利率债走势较弱，活跃合约中，TS下跌0.07%，TF下跌0.18%，T下跌0.28%，TL下跌0.91% [2] - 各期限国债期货CTD券收益率变动及对应净基差、IRR情况：2年期国债期货CTD券收益率变动 +0.6bps，对应净基差0.024，IRR1.48%；5年期国债期货CTD券收益率变动 +4.25bps，对应净基差 -0.022，IRR1.7%；10年期国债期货CTD券收益率变动 +3.15bps，对应净基差0.05，IRR1.36%；30年期国债期货CTD券收益率变动 +6bps，对应净基差 -0.082，IRR1.9% [2] - 资金面：央行货币投放4,823亿元，货币回笼673亿元，净投放4,150亿元 [2] - 展示了TS、TF、T、TL不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [5] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建景气度与往期相近 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行了分析，给出各品种市场表现、基本面情况，并提供相应交易策略建议 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周一贵金属价格冲高回落，伦敦金跌幅超 4%，伦敦银跌幅达 8.79% [1] - 基本面：特朗普施压美联储，考虑起诉鲍威尔；俄乌谈判进入“最后阶段”；日本央行暗示加息；国内黄金 ETF 大幅流出 1.6 吨，COMEX 黄金库存增加 1 吨，上期所黄金库存不变，SPDR 黄金 ETF 持仓不变；COMEX 白银库存减少 18.7 吨，上期所白银库存减少 22.7 吨，iShares 白银 ETF 持仓减少 84.6 吨；伦敦 11 月白银库存增加 932 吨，印度 11 月白银进口约 750 吨 [1] - 交易策略：金价稳步上行，建议做多；白银短期有上涨空间但未来波动加大，建议观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价大幅冲高回落 [2] - 基本面：贵金属调整致金属板块调整，铜矿紧张，华东华南平水铜现货贴水成交，下游订单停滞，伦敦结构 35 美金 back [2] - 交易策略：建议观望，等待买点 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨 0.74%，国内 0 - 3 月差 - 180 元/吨，LME 价格 2978 美元/吨 [2] - 基本面：供应端电解铝厂高负荷生产，运行产能增加；需求端周度铝材开工率下降 [2] - 交易策略：预计短期铝价震荡运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌 1.50%，国内 0 - 3 月差 - 71 元/吨 [2] - 基本面：供应端部分氧化铝厂减产，运行产能下降；需求端电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：价格维持偏弱走势，关注企业兼并重组、小产能减产及资金动向 [2][3] 工业硅 - 市场表现：周一早盘平开后震荡上行，午盘下挫近三个点，主力 05 合约收于 8715 元/吨，较上一交易日下降 165 元/吨，持仓减少 3677 手，品种沉淀资金减少 0.56 亿，仓单量增加 480 手 [3] - 基本面：供给端开炉数量增加，社会库存和仓单库存小幅增加；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，多晶硅产量预计下滑，有机硅产量减少，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：预计盘面在 8400 - 9200 区间震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605 收于 118,820 元/吨，收盘价 - 9% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，SMM 电碳和 Mysteel 优质碳酸锂价格上涨；供给端周产量增加，SMM 预计 12 月产量环比增 3%；需求端磷酸铁锂和三元材料 12 月预计排产下降；库存方面预计 Q1 累库，样本库存去库，库存天数下降，广期所仓单增加；资金方面沉淀资金减少 [3] - 交易策略：预计短期内盘面有回调压力，高位震荡，建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一早盘平开后窄幅震荡，午盘下行，主力 05 合约收于 56500 元/吨，较上一交易日下降 2455 元/吨，持仓减少 23531 手，品种沉淀资金减少 13.28 亿，仓单量增加 30 手 [3] - 基本面：供给端周度产量持稳，12 月产量预计 11 万吨，1 月预计环比下滑至 10 万吨，行业库存累库；需求端十二月硅片、电池片及组件排产环比下滑超 10%，年底装机强度超预期，对 26 年 Q1 组件需求有支撑 [3] - 交易策略：等待价格回调至现货报价区间附近，布局单边多单 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价冲高后大幅回落 [3] - 基本面：贵金属调整致金属板块调整，锡矿紧张，十一月和十二月佤邦复产产量达正常一半，国内仓单减少，伦敦结构 200 美金 back，可交割品牌升水 100 - 300 元 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2605 合约收于 3135 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 3 元/吨 [4] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降 8.2%，杭州周末螺纹出库和库存情况变化，建材需求同比弱，供应同比降，矛盾有限；板材需求稳定，出口维持高位，产量下降，去库速度回升；螺纹期货贴水大，估值低；热卷期货贴水环比持平，估值高；钢厂亏损，产量或下降；钢材供需偏弱，结构性分化显著 [4] - 交易策略：观望为主，尝试做空螺纹 2605 合约，RB05 参考区间 3120 - 3170 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2605 合约收于 796 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 12 元/吨 [4] - 基本面：钢联口径到港环比增 62 万吨，澳巴发货环比增 245 万吨，港存环比增 62 万吨；焦炭第三轮提降落地，第四轮提出；钢厂利润差，高炉产量或稳中有降；供应符合季节性规律，同比略增；铁矿维持远期贴水结构，估值中性偏高；供需中性 [4] - 交易策略：观望为主，I05 参考区间 765 - 795 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2605 合约收于 1108.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 3 元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比持平，同比降；钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降；焦炭第三轮提降落地，第四轮提出；供应端各环节库存分化，总体库存水平中性；05 合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高；供需较弱 [4] - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤 09 合约，JM05 参考区间 1080 - 1130 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆下跌 [5] - 基本面：供应近端宽松，远端南美平年大供应预期且生长正常；需求端美豆压榨强，出口进度慢；全球供需宽松预期 [5] - 交易策略：美豆震荡偏弱取决于南美产量；国内近强远弱，近月担忧一季度供应，远月受南美供应预期压制 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格涨幅大，现货价格山东跌东北涨 [5] - 基本面：售粮进度较去年同期增幅缩窄，农户惜售；下游饲料企业和深加工库存提高且亏损，采购积极性下降；供需矛盾不大，现货价格稳定，期货贴水 [5] - 交易策略：期价震荡运行，关注天气及政策变化 [5][7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘收低 [7] - 基本面：供应端 MPOA 预估马来 12 月 1 - 20 日产量环比 - 7%，步入季节性减产但同比增产；需求端 ITS 预估 12 月 1 - 25 日马棕出口环比 + 2.4%；近端马棕累库，远端季节性减产 [7] - 交易策略：油脂震荡且品种分化，关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖 05 合约收 5263 元/吨，涨幅 0.13%，南宁现货 - 郑糖 05 基差 95 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润 283 元/吨 [7] - 基本面：本周上涨因原糖反弹和商品情绪强，今年产销进度慢，后市现货压力大；SR05 比 SR01 弱，受进口和国产糖双重施压，等待宏观情绪冷却走基本面逻辑 [7] - 交易策略：期货逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜 ICE 美棉期价冲高回落，国际原油价格止跌反弹，郑棉期价窄幅震荡，下方买盘支撑明显，期现基差环比大幅下降 [7] - 基本面：国际方面美棉累计分级检验情况及日本服装进口额变化；国内方面郑棉情况 [7] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考 14300 - 14800 元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅波动，现货价格部分下跌 [7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰积极性下降，去产能放缓；低价带动需求，渠道囤货意愿增强，短期蛋价获支撑，期价预计震荡 [7] - 交易策略：期价预计区间震荡 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹，现货价格延续涨势 [7] - 基本面：生猪供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解；高需求支撑猪价，月底月初出栏缩量，散户惜售，元旦备货提振，短期期现货价格预计偏强，关注屠宰量变化 [7] - 交易策略：期价预计震荡偏强 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价 6300 元/吨，05 合约基差为盘面减 150，基差持稳，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8][9] - 基本面：供给端新装置投产，部分装置降负荷或停车，国产供应压力放缓，进口量预计减少，总体供应压力回升但力度放缓；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求稳定 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制；中长期明年上半年新增产能减少，供需改善，建议逢低做多远月合约 [9] PVC - 市场表现：V05 收 4776，涨 0.3% [9] - 基本面：PVC 宏观驱动价格反弹但基本面跟进不足，市场关注低价检修增加和出口增加；国内供需稳定，11 月产量 208 万吨，同比 + 5.6%，开工率 77%；需求端下游工厂开工率下滑，11 月房地产走弱，社会库存高位 [9] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [9] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 919 美元/吨，折合人民币 7453 元/吨，PTA 华东现货价格 5175 元/吨，现货基差 - 67 元/吨 [9] - 基本面：PX 国产供应高位，海外装置重启或提负，进口供应增加，汽油裂解利润走弱，调油需求淡季；PTA 短期供应下降，中期有季节性累库压力；聚酯工厂负荷高位环比下降，大厂有减产计划，综合库存压力不大，产品利润压缩，下游进入淡季订单走弱，开工加速下降；PX 供需平衡偏宽松，PTA 供需平衡偏紧 [9] - 交易策略：PX 强预期支撑价格走强，短期或回调，中期多配；PTA 淡季累库，中期供需改善，关注 05 做多加工费机会 [9] 橡胶 - 市场表现：宏观情绪走弱，周一 RU2605 午后跟随商品回落，收于 15665 元/吨， - 0.54% [9] - 基本面：12 月 29 日泰国合艾胶水和杯胶价格情况，现货价格重心下行，市场观望情绪浓，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量增加 [9] - 交易策略：泰国原料价格有下调预期，库存累库，胶价有高位回调风险，短期空单持有 [9] 玻璃 - 市场表现：FG05 收 1052，涨 0.5% [9][10] - 基本面：供应小幅度收缩，需求季节性回落，区域分化；库存高位，下游深加工企业订单天数、开工率及玻璃原片库存天数情况；天然气路线亏损，其他工艺微利；11 月房地产走弱，成交重心下移 [9][10] - 交易策略：供需双弱，估值偏低，建议反套 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货价格 6140 元/吨，01 合约基差为盘面减 140，基差持稳，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端新装置投放，部分装置停车，国产供应增加，市场供给压力上升，出口窗口打开；需求端下游开工率环比走弱，国补透支部分需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期明年上半年新增装置减少，供需改善，建议逢低做多远月合约 [10] MEG - 市场表现：MEG 华东现货价格 3666 元/吨，现货基差 - 152 元/吨 [10] - 基本面：供应端维持高位，关注湛江巴斯夫投产进度，海外装置轮检或计划检修，进口供应边际下降；库存方面华东港口库存累库至 73 万吨附近；聚酯负荷下降，有减产计划，综合库存压力不大，利润压缩，下游进入淡季订单走弱，开工加速下降；中期供需累库不变 [10] - 交易策略：估值反弹但供需累库格局未变，逢高布局空单 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价高开高走，因乌克兰袭击莫斯科使风险溢价上升，交易核心在地缘方面，可能反复 [10] - 基本面：供应端俄油出口高位，警惕美委军事冲突影响委出口，12 月欧佩克 + 计划增产但实际增量温和，美国等国增产量持续释放，供应压力大；需求端欧美炼厂开工率恢复，但终端需求淡季；库存 OECD 油品总库存高于五年均值，水上与陆上库存累积 [10] - 交易策略：年末及 Q1 供应过剩概率高，幅度大，原油应作空头配置，地缘事件短期扰动，建议逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 6800 元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [10][11] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高，后期供需偏弱，总量矛盾大，苯乙烯库存正常偏高，短期检修复产，供需边际走弱；需求端下游企业成品库存高位，需求淡季，开工率环比下降，国补透支部分后期需求 [10][11] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制；中场期明年纯苯供需压力比苯乙烯大，二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及做多苯乙烯利润 [11] 纯碱 - 市场表现：SA05 收 1182，跌 0.6% [11] - 基本面：新装置陆续投产，供应较高，开工率 80%，上游订单天数 12 天，接单尚可；库存高位回落；下游需求方面光伏玻璃日融量及库存天数情况，下游浮法玻璃有减产预期；纯碱各地送到价及期现报价情况 [11] - 交易策略：供增需弱，建议空配 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周碳酸锂市场观点为震荡偏强，本周价格上行，LC2605收于130,520元/吨，周环比+17.2%，盘面增仓上行，空头退场，价格上方阻力小，去库持续且产业消息发酵，市场抢跑定价26年价格中枢上移预期 [4] - 产业上市公司行为体现对2026年价格中枢上移的认同，下游对需求高增置信度较高，并尝试对产业链利润进一步顺价进行谈判 [4] - 当前盘面弱化动力端Q1需求淡季，提前交易26H2及以后的高增长，对26全年价格中枢上移进行抢跑定价，在26年储能需求高增长不能证伪前，价格易涨难跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观察 - **价格**：LC2605收于130,520元/吨，周环比+17.2%，澳大利亚锂辉石精矿等价格上涨，基差、价差有不同变化 [4] - **估值**：上周品种沉淀资金上涨至298.6亿元，LC2605等合约沉淀资金增加 [4] - **供应**：碳酸锂11月产量9.5万吨，预计12月9.8万吨，锂辉石为供应主力，盐湖端预计回落，周产量22161吨 [4] - **库存**：本周样本库存10.9万吨，去库-653吨，广期所仓单增加，库存天数减少 [4] - **需求-新能源车**：11月新能源汽车产量、销量有不同变化，海外市场欧洲增长、美国下降 [4] - **需求-储能**：11月招标容量环比回升，中标容量同比增加，预计明年国内储能维持高景气度 [4] - **需求-消费电子**：11月消费环比改善，钴酸锂、锰酸锂产量及排产有变化 [4] 周度盘面及产业链价格 - **周度盘面价格**：走强 [5] - **周度产业链价格**：锂辉石、锂云母、碳酸锂等多数指标价格上涨，六氟磷酸锂价格下跌 [8] 行业分析-锂供给 - 澳矿报价上涨，可售锂矿库存累库 [17] - 11月碳酸锂产量环比增加，预计12月继续增加 [20] - 11月锂辉石产碳酸锂环比增加，预计12月继续增加，盐湖端季节性减量，云母端环比回升 [24] - 氢氧化锂11月产量环比增加，预计12月减少 [29] - 11月国内碳酸锂、氢氧化锂产能环比增加 [32] - 本周碳酸锂冶炼开工率略涨 [35] - 氯化锂11月产量环比增加，预计12月减少，价格上升 [37] - 11月锂精矿进口环比增加，锂盐进口环比减少 [40] - 11月废旧锂电回收量上升，废旧磷酸铁锂动力正极片价格及锂系数有变化 [44] 行业分析-锂需求 - 11月磷酸铁锂、三元材料等产量及12月排产有不同变化 [48] - 动力及储能电池产量、动力电池装车量、国内新能源乘用车产量和销量11月环比增加 [54] - 纯电+插混11月产量环比增加 [57] - 国产新能源乘用车零售销量11月环比下降，同比增加 [60] - 11月汽车行业利润下滑，纯新能源车企库存累库 [63] - 全球新能源车销量11月同比增加，美国补贴窗口期后销量下跌 [67] - 储能需求高企，11月产量环比增加，预计12月略减，行业开工率持平，库存减少，出口量稳定 [70] - 11月储能招标容量环比回升，中标容量同比增加 [75] - 海外储能维持高景气度，不同国家有不同的招标及发展情况 [83] - 国内消费型锂电11月环比略有回升 [84] - 11月碳酸锂、氢氧化锂出口量环比增加 [87] 行业分析-锂库存及估值 - 本周样本库存去库，广期所仓单增加，碳酸锂库存天数减少 [91] - 基差走弱，电碳-电氢价差走强，01-03、01-05价差走弱 [93] - 锂盐厂估算毛利率持续亏损，原料端上涨使铁锂、三元理论毛利率下跌 [96] - 主力平值期权IV回升，持仓略有回落 [99]