报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [2] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线逢高套保T、TL [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 8月21日，A股四大股指涨跌不一，上证指数涨0.13%报3771.1点，深成指跌0.06%报11919.76点，创业板指跌0.47%报2595.47点，科创50指数涨0.09%报1149.15点 [2] - 市场成交24603亿元，较前日增加119亿元；农林牧渔、石油石化、美容护理涨幅居前，机械设备、电力设备、综合跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为2169/164/3087；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -209、 -308、56、461亿元，分别变动 -84、 -97、+67、+114亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为99.94、87.37、14.27与 -2.02点，基差年化收益率分别为 -9.57%、 -9.05%、 -2.31%与0.49%，三年期历史分位数分别为39%、18%、36%及50% [2] - 报告还给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 8月21日，国债期货收益率下行，二债隐含利率1.426，较前日下跌0.13bps，五债隐含利率1.639，较前日下跌1.32bps，十债隐含利率1.728，较前日下跌0.99bps，三十债隐含利率2.135，较前日下跌1.96bps [2] - 目前活跃合约为2509合约，报告给出了2、5、10、30年期国债期货CTD券的收益率变动、对应净基差、IRR等数据 [2] - 资金面方面，央行货币投放2530亿元，货币回笼1287亿元，净投放1243亿元 [2] - 报告还给出了国债期货不同合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [9] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大 [12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出交易策略，如部分品种建议逢低做多、逢高抛空、区间操作、观望等，依据各品种市场表现、基本面供需及库存等情况判断走势 [2][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铝：昨日电解铝主力合约收盘价涨 0.27%至 20565 元/吨，供应上电解铝厂高负荷生产运行产能增加，需求上周度铝材开工率上升，7 月铝材出口环比增 7.31%，铝锭社会库存现去库拐点，建议逢低做多 [2] - 氧化铝：昨日主力合约收盘价跌 0.73%至 3147 元/吨，供应上运行产能持续增加，需求上电解铝厂高负荷生产，供应压力强且仓单量上行，预计价格震荡偏弱，持有现货可择机卖出看涨期权 [2] - 锌：昨日锌 2509 合约收盘价跌 0.11%至 22260 元/吨，供应增量显著 8 月产量 62.15 万吨环比增 1.8 万吨，加工费跳涨，消费淡季深化，库存七地社库增加但 LME 库存下降形成支撑，建议逢高抛空 [2] - 铅：昨日铅 2509 合约收盘价涨 0.12%至 16745 元/吨，原生铅复产增量，再生铅开工率下降且亏损，消费旺季落空，库存五地社库增加，建议区间操作 [2] - 硅：周四盘面震荡上行，主力 11 合约收于 8635 元/吨，供给端本周开炉数增加 1 台，总开工炉数 281 台，开炉率 35.3%，社会库存小幅去库，需求端多晶硅开工提升，有机硅产量持稳，铝合金下游进入淡季，7 月出口量同比增近 37%，交易逻辑围绕“反内卷”品种联动，基本面需求边际好转，预计盘面震荡运行，建议观望 [2][3] - 碳酸锂：昨日主力合约 LC2511 收于 82760 元/吨涨 2.2%，澳大利亚锂辉石 CIF 报价 960 美元/吨，7 月锂矿进口 75 万吨环比增 30.4%，碳酸锂进口 1.38 万吨环比降 21.8%，8 - 10 月转向供需紧缺，本周产量环比降 4.21%，8 月磷酸铁锂、三元排产旺季显现，样本库存减少，仓单增加，资金沉淀增加，多空博弈加剧，短期内盘面因多空博弈承压，价格波动剧烈，建议观望 [3] - 多晶硅：周四盘面震荡运行，主力 11 合约收于 51530 元/吨，供给端周度产量小幅提升，8 月产量预计 12 - 13 万吨，上周仓单量增加，行业库存小幅去库，需求端八月硅片、电池片排产与七月持平，三季度光伏装机需求悲观，6 月新增光伏装机同比降 38%，下游产品价格波动有限，政策消息扰动预期仍在，盘面预计在 4.5 - 5.3w 之间波动，关注后续会议落地情况，回调可轻仓试多 [3] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力 2510 合约震荡偏弱收于 3122 元/吨，钢联口径螺纹表需环比升 5 万吨至 195 万吨，产量环比降 6 万吨至 215 万吨，供需中性偏弱，需求淡季，前期利润好致供应增加，建材垒库快，板材需求稳定，出口维持高位，库存低，钢材供需均衡但结构性分化明显，螺纹期货贴水略偏高，热卷期货结构转平水，估值改善，建议单边观望，RB10 参考区间 3100 - 3170 [4] - 铁矿石：铁矿主力 2601 合约震荡偏弱收于 773 元/吨，钢联口径铁水产量环比升 0.1 万吨至 240.8 万吨，同比增 16.3 万吨，铁矿港存环比增 63 万吨至 1.44 亿吨，同比降 1208 万吨，供需维持中性偏强但边际走弱，钢厂利润边际萎缩，后续产量以稳为主，供应符合季节性规律，同比微幅下降，预计后续铁矿垒库慢于季节性规律，维持远期贴水结构且绝对水平低，估值中性，建议观望为主，I09 参考区间 740 - 790 [4][5] - 焦煤：焦煤主力 2601 合约震荡下行收于 1148.5 元/吨，钢联口径铁水产量环比升 0.1 万吨至 240.8 万吨，同比增 16.3 万吨，钢厂利润边际收窄，后续产量以稳为主，第六轮焦炭提涨落地，第七轮部分落地，供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及天数低，坑口、口岸和港口库存高，产量、坑口库存环比下降，总体供需宽松但基本面改善，期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高，建议前期空单持有，JM01 参考区间 1120 - 1180 [5] 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆上涨，供应端近端美豆产量收缩因面积大幅下调，远端南美预期增产，年度同比略增，需求端南美需求下降，美豆新作出口需求有分歧，短期美豆偏强交易供给收缩，国内大豆阶段到货多，高频需求高位，单边跟随国际成本端震荡偏强，后期关注单产及关税政策 [6] - 玉米：玉米 2511 合约延续弱势，现货价格下跌，小麦性价比高替代玉米饲用需求，麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加供应，成交率低反映市场情绪弱，下游采购积极性不高，贸易形势缓和提升进口预期，早春玉米上市临近，新作玉米成本大幅下降压制远期价格预期，期货震荡偏弱 [6] - 棉花：隔夜美棉期价震荡偏弱，美元指数走强，截至 8 月 14 日当周美国棉花出口销售净增 10.54 万包，截至 8 月 15 日印度新年度棉花播种面积 1080 万公顷，较去年同期减约 2.7%，国内隔夜郑棉期价止跌回升，商品市场价格企稳，7 月我国棉制品出口量 64.93 万吨，同比增 8.83%，环比增 3.33%，建议逢低买入做多，以 13800 - 14200 元/吨区间震荡策略为主 [6] - 棕榈油：昨日马棕延续回调，供应端产区处于季节性增产周期，需求端产区改善，ITS 预估 8 月 1 - 20 日马棕出口环比增 13.6%，整体供需双增，近端累库，远端预期偏紧，油脂依旧偏多，年度偏紧预期仍在，但估值上升后交易难度增大，关注产区产量及生柴政策 [7] - 鸡蛋：鸡蛋 2510 合约偏弱运行，现货价格稳定，高温使蛋鸡产蛋率季节性下降，下游食品厂逐步备货，需求或季节性增加，新开产蛋鸡多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存偏高，供应充足，蔬菜价格低位抑制需求，饲料价格低位，成本重心下移，期货价格偏弱运行 [7] - 生猪：生猪 2511 合约偏弱运行，现货价格窄幅波动，消费逐步回升，前期出栏进度慢，8 月出栏增加，集团场降重出栏，供应充足，猪价偏弱运行，收储提振市场情绪，关注政策持续性，关注月底升学宴和学校开学备货猪价是否企稳及政策动向，期货建议暂时观望 [7] 能源化工 - PVC：V01 合约收 5014 涨 0.8%，PVC 现货成交一般，印度 BIS 反倾销税落地，对中国 PVC 环比加征 50 - 70 美元关税，供应端将增产，预计三季度国内供应增速提升到 4.5%左右，上游开工率 79%，需求一般，下游工厂样本开工率 40%左右，低于往年 5%，社会库存再度累积，8 月 21 日新样本统计 85.27 万吨，环比增 5.09%，同比减 6.50%，驱动不清晰，建议观望 [8] - 橡胶：周四橡胶高开后窄幅震荡尾盘小幅回落，RU2601 涨 0.74%收于 15720 元/吨，8 月 21 日泰国胶水收购价 54.7 泰铢/公斤，杯胶 49.2 泰铢/公斤，现货价格小幅下移下游刚需补库，本周半钢胎产能利用率 71.87%，厂内库存 47.05 天，全钢胎产能利用率 64.97%，厂内库存 39.76 天，下游开工回升，原料支撑小幅走弱，基本面变化有限，中期建议待回调后逢低多配 [8] - 玻璃：FG01 合约收 1164 持平，玻璃成交一般，库存持平，预计进入季节性去库周期，供应端日融量 15.96 万吨，同比增速 - 7.0%，9 月有一条复产预期，8 月 21 日上游库存 6360.6 万重箱，环比增 0.28%，同比降 7.37%，下游深加工企业订单天数 9.55 天，开工率 47%左右，下游加工厂玻璃原片库存天数 12.3 天左右，天然气路线亏损外其他工艺玻璃有 50 - 80 利润，现货继续回落，供需偏弱，下跌空间不大，建议观望 [9] - 纯碱：sa01 收 1315 涨 0.3%，纯碱成交平稳，价格横盘，供应端开工率 88%，夏季检修结束进入高产季，上游库存高位，8 月 21 日国内纯碱厂家总库存 191.08 万吨，较周一增 1.35 万吨，涨幅 0.71%，上游生产厂家待发天数 12 天，交割库库存 50 万吨增加 8 万吨，下游需求方面光伏玻璃日融量 8.8 万吨，库存纯碱天数 22 天，光伏玻璃恢复窑口 3 条，下跌空间不大，建议观望 [9] - 烧碱：sh01 合约收 2741 涨 2%，烧碱成交好转，价格上移，主力下游送到家 800，环比提升 30，供应端 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为 83.2%，山东 88%，库存下降，8 月 21 日 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 39.64 万吨，环比下调 9.46%，非铝需求季节性恢复，印染开机率 64%环比提升 3%，烧碱供需较为健康，预计价格季节性上涨，建议多配 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [2] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 8 月 20 日，A股四大股指低开高走，上证指数涨 1.04%报 3766.21 点，深成指涨 0.89%报 11926.74 点，创业板指涨 0.23%报 2607.65 点，科创 50 指数涨 3.23%报 1148.15 点 [2] - 市场成交 24484 亿元，较前日减少 1923 亿元；行业板块中美容护理、石油石化、电子涨幅居前，医药生物、家用电器、房地产跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 3673/162/1585；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -125、-211、-11、347 亿元，分别变动 +63、+52、-8、-107 亿元 [2] - 指出 IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 77.26、69.87、10 与 -4.21 点，基差年化收益率分别为 -7.15%、-7.02%、-1.58%与 1%，三年期历史分位数分别为 52%、32%、42%及 57% [2] - 表格展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [4] 国债期现货市场表现 - 8 月 20 日，国债期货收益率上行，二债隐含利率 1.426 较前日上涨 0.4bps，五债隐含利率 1.641 较前日上涨 2.06bps，十债隐含利率 1.75 较前日上涨 1.74bps，三十债隐含利率 2.144 较前日上涨 1.07bps [2] - 现券方面，给出 2、5、10、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等信息 [2] - 资金面方面，央行货币投放 6160 亿元，货币回笼 1185 亿元，净投放 4975 亿元 [2] - 表格展示了国债期货不同合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [5] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [8] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，展示国内中观数据跟踪情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场多个品种进行分析并给出交易策略，如铝建议逢低做多，氧化铝预计价格震荡偏弱可择机卖出看涨期权，锌建议逢高抛空等，各品种策略基于其市场表现、基本面等因素综合判断[2]。 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铝：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.02%，收于20565元/吨；供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加，需求上周度铝材开工率小幅上升；建议逢低做多，关注需求改善持续性和库存拐点[2]。 - 氧化铝：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.09%，收于3147元/吨；供应上运行产能持续增加，需求上电解铝厂维持高负荷生产；预计价格震荡偏弱，若持有现货可择机卖出看涨期权[2]。 - 锌：昨日锌2509合约收盘价较前一交易日 +0.29%，收于22285元/吨；供应增量显著，加工费跳涨推升炼厂利润，消费淡季深化，库存七地锌锭社库增加但LME库存下降形成支撑；建议逢高抛空[2]。 - 铅：昨日铅2509合约收盘价较前一交易日 -0.59%，收于16725元/吨；原生铅复产增量，再生铅开工率下降且亏损，消费旺季落空，库存累库；建议区间操作[2]。 工业 - 硅：周三盘面震荡运行，主力11合约收于8390元/吨；供给上周度全国新开10炉，社会库存小幅去库，需求端多晶硅开工提升，有机硅产量持稳，铝合金下游需求进入淡季；盘面预计震荡运行，建议观望[3]。 - 碳酸锂：昨日主力合约LC2511收于80980元/吨；价格上基差走强，供给上宜春银锂复工复产，7月锂矿进口环比增加，碳酸锂进口环比减少，8 - 10月转向供需紧缺，需求上8月磷酸铁锂、三元排产旺季显现；短期内盘面承压下跌，建议观望[3]。 - 多晶硅：周三盘面低开后震荡运行，主力11合约收于51875元/吨；供给上周度产量小幅提升，后续有复产预期，需求端八月硅片、电池片排产符合预期，三季度光伏装机需求市场较悲观；盘面预计在4.5 - 5.3w之间波动，回调可轻仓试多[3]。 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力2510合约震荡走高收于3137元/吨；钢谷和找钢口径建材表需和产量有不同变化，钢材供需较为均衡但结构性分化明显，螺纹期货贴水维持略偏高；螺纹10/1反套止盈，单边观望，RB10参考区间3100 - 3170[4]。 - 铁矿石：铁矿主力2601合约震荡上行收于777元/吨；钢联口径澳巴发货和到港环比增加，库存环比增加，铁矿供需维持中性偏强但边际走弱；建议观望，I09参考区间740 - 790[5]。 - 焦煤：焦煤主力2601合约震荡上行收于1172.5元/吨；钢联口径铁水产量环比下降，钢厂利润边际收窄，供应端各环节库存分化，总体供需仍较为宽松但基本面环比改善；前期空单持有，JM01参考区间1140 - 1200[5]。 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆小幅上涨；供应端近端美豆产量收缩，远端南美预期增产，需求端南美逐步下降，美豆新作出口需求仍存分歧；短期美豆处于震荡区间，国内大豆单边跟随国际成本端震荡偏强，后期关注单产及关税政策[6]。 - 玉米：玉米2511合约窄幅震荡，玉米现货价格下跌；小麦替代玉米饲用需求，进口谷物拍卖增加市场供应，贸易形势缓和提升进口预期，新作玉米成本大幅下降压制远期价格预期；新作上市压力，期货震荡偏弱[6]。 - 棉花：隔夜美棉期价震荡偏强；国际方面美国棉花现蕾率和巴西采摘进度有相关情况，国内郑棉期价止跌回升；建议逢低买入做多，以13800 - 14200元/吨区间震荡策略为主[6][7]。 - 棕榈油：昨日马棕延续下跌；供应端产区处于季节性增产周期，需求端产区改善；短期P交易节奏难度增大，年度偏紧预期依旧在，关注产区产量及生柴政策[7]。 - 鸡蛋：鸡蛋2510合约冲高回落，现货价格稳定；高温导致蛋鸡产蛋率下降，下游食品厂逐步备货，新开产蛋鸡多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存偏高，蔬菜价格低位抑制需求，饲料价格低位；供强需弱，期货价格偏弱运行[7]。 - 生猪：生猪2511合约偏弱运行，生猪现货价格略涨；消费逐步回升，8月出栏增加，集团场继续降重出栏；现货连续回落后短期再下跌空间不大，期货建议暂时观望[7]。 能源化工 - LLDPE：受韩国石化供应侧影响，昨天主力合约先跌后涨；供给上新装置投产，存量检修装置复产，进口量预计小幅减少，需求端下游农膜旺季启动；短期震荡为主，中长期随着新装置投产供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[8]。 - PTA：PXCFR中国价格837美元/吨，PTA华东现货价格4690元/吨；PX供应高位，PTA供应低位，聚酯负荷企稳回升，综合库存中高水平，利润维持低位，下游加弹、织机负荷企稳回升；PX建议多配，PTA中长期供应压力大，可逢高沽空加工费或布局远月空单[8][9]。 - 橡胶：周三胶价先跌后涨跌幅收窄；8月20日泰国胶水收购价和杯胶价格有相关情况，现货价格小幅下移，下游刚需补库，青岛地区天胶库存有变化；建议待回调后逢低多配[9]。 - PP：受韩国石化供应侧影响，昨天主力合约先跌后涨；供给上检修装置逐步复产，新装置陆续开车，出口窗口打开，需求端金九银十旺季下游开工率环比回升；短期盘面震荡偏弱，中长期随着新装置投产供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[9]。 - MEG：MEG华东现货价格4507元/吨；盛虹意外停近期恢复，供应提升，海外装置回归不及预期，进口维持低位，华东港口库存处于历史低位水平，聚酯负荷企稳回升，综合库存中高水平，库存压力缓解，聚酯产品利润维持低位；建议观望[9]。 - 苯乙烯：受韩国石化供应侧影响，昨天主力合约小幅反弹；供给上纯苯库存处于行业正常偏高水平，苯乙烯库存处于正常水平，八月预计小幅累库存，需求端下游企业亏损仍偏大，成品库存小幅去化但仍处于高位，金九银十旺季下周开工率环比回升；短期盘面震荡为主，中长期随着供应逐步回升市场供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者逢高做空苯乙烯利润[9][10]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [2] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线T、TL逢高套保 [2] 各目录要点总结 股指期现货市场表现 - 8月19日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.02%报3727.29点，深成指下跌0.12%报11821.63点，创业板指下跌0.17%报2601.74点，科创50指数下跌1.12%报1112.27点；市场成交26407亿元，较前日减少1685亿元 [2] - 行业板块方面，综合、通信、食品饮料涨幅居前，非银金融、国防军工、石油石化跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2982/186/2252 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -188、 -263、 -3、454亿元，分别变动 -242、 -72、 +65、 +248亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为116.25、98.71、11.97与 -3.18点，基差年化收益率分别为 -10.56%、 -9.76%、 -1.87%与0.74%，三年期历史分位数分别为34%、16%、40%及53% [2] 国债期现货市场表现 - 8月19日，国债期货收益率回调，二债隐含利率1.422较前日下跌1.73bps，五债隐含利率1.613较前日下跌1.7bps，十债隐含利率1.72较前日下跌0.8bps，三十债隐含利率2.121较前日下跌0.92bps [2] - 目前活跃合约为2509合约，各期限国债期货CTD券收益率变动及对应净基差、IRR不同，如2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动 -1.25bps，对应净基差0.02，IRR1.28% [2] - 资金面，央行货币投放5803亿元，货币回笼1146亿元，净投放4657亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况并提供交易策略建议 各品种总结 贵金属 - 黄金市场表现为周二下行 伦敦金跌0.52%报3315美元/盎司 基本面受特朗普言论、钢铝关税、预算数据等影响 国内黄金ETF资金小幅流出 建议做多[1] - 白银库存有变化 7月伦敦白银库存增加 全球最大白银ETF持仓量减少 因光伏组件出口退税政策传闻取消出口需求增加 建议暂时观望[1] 基本金属 - 铜价昨日震荡偏弱运行 因市场担忧鲍威尔发言鹰派 美元指数震荡 整体风偏下行 短期驱动不明朗建议观望[2] - 电解铝主力合约昨日收盘价较前一交易日跌0.99% 供应端产能小幅增加 需求端开工率小幅上升 建议逢低做多[2] - 氧化铝主力合约昨日收盘价较前一交易日跌2.17% 供应产能持续增加 需求端电解铝厂高负荷生产 预计价格震荡偏弱 持有现货可择机卖出看涨期权[2] - 锌2509合约昨日收盘价较前一交易日跌0.54% 供应增量显著 消费淡季深化 建议逢高抛空[3] - 铅2509合约昨日收盘价较前一交易日涨0.30% 原生铅复产增量 再生铅开工率下降且亏损 消费旺季落空 建议区间操作[3] - 工业硅主力11合约周二收于8625元/吨较上个交易日上涨20元/吨 供给端有复产 需求端多晶硅开工提升等 建议观望[3] - 碳酸锂主力合约LC2511昨日收于87540元/吨跌1.9% 供给端有企业复工复产和矿端停产情况 需求旺季显现 建议逢低小仓试多[3] - 多晶硅主力11合约周二收于52260元/吨较上个交易日下跌20元/吨 供给端产量提升 需求端排产符合预期 建议回调轻仓试多[4] - 锡价昨日震荡偏强运行 市场担忧鲍威尔发言鹰派 供应端印尼出口增加 建议以区间震荡思路对待[4] 黑色产业 - 螺纹主力2510合约震荡下行 建材供需中性偏弱 板材需求稳定 建议螺纹10/1反套止盈 单边观望[5] - 铁矿主力2601合约震荡下行 供需维持中性偏强但边际走弱 建议观望[5] - 焦煤主力2601合约震荡下行 供需较为宽松但基本面环比改善 建议前期空单持有[6] 农产品市场 - 隔夜CBOT大豆延续下跌 美豆产量近端收缩远端南美预期增产 需求端有分歧 国内单边跟随国际成本端 后期关注单产及关税政策[6] - 玉米2511合约延续弱势 因小麦替代、进口谷物拍卖等因素 期货震荡偏弱[6] - 郑糖01合约收5651元/吨跌幅0.39% 巴西产量主导原糖 国内后市弱势震荡 建议期货逢高空 期权卖看涨[6] - 郑棉期价下跌 国际美棉收获面积等有变化 国内进口量有增减 建议暂时观望以区间震荡策略为主[6] - 昨日马棕下跌 供应端处于增产周期 需求端出口环比增加 短期多单可离场[6] - 鸡蛋2510合约偏弱运行 高温使产蛋率下降但供应充足 需求受蔬菜价格等影响 期货价格偏弱运行[7] - 生猪2511合约窄幅震荡 消费回升但供应充足 月底关注升学宴等 期货震荡偏强[7] - 苹果当下早熟苹果价格高开低走 果农对晚熟品种开称价有期待 盘面震荡 建议观望[7] 能源化工 - LLDPE主力合约昨天小幅下跌 供给端国产供应回升进口或减少 需求端农膜旺季启动 短期震荡偏弱 中长期建议逢高布局远月合约空单[8] - PVC的V01收5001跌1.3% 现货下跌 印度反倾销利空出口 供应将增产 需求一般 库存累积 建议观望[9] - PX供应高位 PTA供应低位 聚酯负荷企稳回升 PX建议多配 PTA可逢高沽空加工费或布局远月空单[9] - 周二胶价冲高回落 原料价格上调 库存去化 建议待回调后逢低多配[9] - FG01收1197跌1.8% 玻璃产销一般 库存累积 供应有复产预期 建议观望[9] - PP主力合约昨天小幅下跌 供给端国产供应增加 需求端旺季开工率回升 短期震荡偏弱 中长期建议逢高布局远月合约空单[9] - MEG华东现货价格4458元/吨 供应提升进口或维持低位 库存处于低位 供需紧平衡 建议观望[10] - EB主力合约昨天小幅下跌 供给端库存预计小幅累库 需求端下游企业亏损 短期震荡偏弱 中长期建议逢高布局远月合约空单或做空利润[10] - SA01合约收1359跌2.5% 纯碱供应开工率高库存高位 下游光伏玻璃有变化 建议观望[10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 8 月 18 日，A股四大股指全线上行，上证指数上涨 0.85% 报 3728.03 点，深成指上涨 1.73% 报 11835.57 点，创业板指上涨 2.84% 报 2606.2 点，科创 50 指数上涨 2.14% 报 1124.82 点；市场成交 28091 亿元，较前日增加 5363 亿元 [2] - 行业板块中，通信、综合、计算机涨幅居前，房地产、石油石化、有色金属跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4034/165/1220 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 54、 - 191、 - 68、205 亿元，分别变动 - 70、 - 91、 + 119、 + 42 亿元 [2] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 99.6、91.77、4.01 与 - 10.73 点，基差年化收益率分别为 - 8.82%、 - 8.82%、 - 0.61% 与 2.42%，三年期历史分位数分别为 44%、19%、52% 及 78% [3] 国债期货 - 8 月 18 日，国债期货收益率上行，二债隐含利率 1.44，较前日上涨 2.92bps，五债隐含利率 1.634，较前日上涨 5.09bps，十债隐含利率 1.729，较前日上涨 4.96bps，三十债隐含利率 2.142，较前日上涨 6.68bps [3] - 现券方面，目前活跃合约为 2509 合约，各期限国债期货 CTD 券收益率变动及对应净基差、IRR 不同 [3] - 资金面，央行货币投放 2665 亿元，货币回笼 1120 亿元，净投放 1545 亿元 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等多项数据 [6] 国债期现货市场表现 - 呈现了二债、五债、十债、三十债不同合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜今价 1.436，昨价 1.398，一周前 1.315，一月前 1.462 [10] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析给出交易策略，黄金因去美元化逻辑建议做多，白银建议暂时观望；基本金属中铜、工业硅建议观望，铝和氧化铝中长期可逢低做多，锌逢高抛空，铅区间操作，碳酸锂逢低小仓试多，多晶硅可回调轻仓试多；黑色产业中螺纹 10/1 反套持有，铁矿和焦煤观望；农产品市场中豆粕关注单产及关税政策，玉米、鸡蛋、生猪、苹果观望，郑糖逢高空、期权卖看涨，棉花逢低买入，棕榈油偏多配；能源化工中 LLDPE 短期震荡偏弱、中长期逢高布局远月空单，PVC、玻璃、纯碱观望，苯乙烯短期震荡偏弱、中长期逢高布局远月空单 [1][2][3][4][5][6][7][8] 各目录总结 黄金市场 - 市场表现：周一贵金属震荡，COMEX 黄金期货跌 0.12%，报 3378.60 美元/盎司 [1] - 基本面：“特泽会”后特朗普安排三方会晤，美印贸易协议达成机会不大；国内黄金 ETF 资金小幅流入，多市场库存有变动 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；白银建议暂时观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：市场对杰克霍尔会议偏鹰预期致美元指数走强，国内周度库存环比增加 0.81 万吨，现货升水略有走强 [2] - 交易策略：暂时观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.82%，收于 20770 元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：短期观望，中长期可逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.72%，收于 3182 元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能持续增加，需求端电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：价格预计宽幅震荡，短期关注 3150 价位支撑，中长期可逢低做多 [3] 锌 - 市场表现：昨日锌 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.73%，收于 22340 元/吨 [3] - 基本面：供应增量显著，加工费跳涨，消费淡季深化，库存七地锌锭社库增加 [3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：昨日铅 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.45%，收于 16775 元/吨 [3] - 基本面：原生铅复产增量，再生铅开工率下降且亏损，消费旺季落空，库存累库 [3] - 交易策略：区间操作 [3] 工业硅 - 市场表现：周一盘面高开后震荡下行，主力 11 合约收于 8605 元/吨 [3] - 基本面：供给端新开炉复产，社会库存小幅去库、仓单库存增加；需求端多晶硅开工提升，有机硅产量持稳，铝合金需求淡季 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约 LC2511 收于 89240 元/吨，涨 2.7% [3] - 基本面：供给端矿端停产影响供应，周产量增加，澳矿报价上涨；需求端排产旺季显现，库存减少；估值方面基差走弱，沉淀资金增加 [3] - 交易策略：逢低小仓试多 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一盘面高开后震荡运行，主力 11 合约收于 52280 元/吨 [4] - 基本面：供给端产量提升、有复产预期，仓单增加、行业库存去库；需求端排产符合预期，下游价格波动有限 [4] - 交易策略：盘面试预计 4.5 - 5.3w 之间波动，可回调轻仓试多 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约震荡下行收于 3156 元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比增加，供需中性偏弱，板材需求稳定，钢材供需均衡但结构分化，期货贴水和结构有变化 [4] - 交易策略：螺纹 10/1 反套持有，RB10 参考区间 3120 - 3190 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2601 合约震荡下行收于 772 元/吨 [4] - 基本面：发货、到港和库存环比增加，供需中性偏强但边际走弱，铁水产量上升，钢厂利润萎缩，供应符合季节性规律 [4] - 交易策略：观望为主，I01 参考区间 740 - 790 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约震荡下行收于 1189 元/吨 [4] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润收窄，焦炭提涨，供应端库存分化，总体供需宽松但基本面改善，期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，前期空单持有，JM01 参考区间 1160 - 1220 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆小幅下跌 [5] - 基本面：供应端近端美豆产量收缩，远端南美预期增产；需求端南美下降，美豆新作出口需求有分歧 [5] - 交易策略：短期美豆偏强震荡，国内单边跟随国际成本端，后期关注单产及关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米 2511 合约延续弱势，现货价格东北跌华北涨 [5] - 基本面：小麦替代、进口谷物拍卖增加供应，成交率低，贸易形势和新玉米情况压制价格 [5] - 交易策略：期货预计震荡运行，暂时观望 [5] 郑糖 - 市场表现：郑糖 01 合约收 5678 元/吨，涨幅 0.37% [5] - 基本面：国际关注巴西产量，国内现货有企稳态势，后市弱势震荡 [5] - 交易策略：期货逢高空，期权卖看涨 [5] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价上涨 [5] - 基本面：国际美棉优良率提高，印度期末库存增加；国内郑棉期价震荡上涨，农产品价格整体走强 [5] - 交易策略：逢低买入做多，以 14000 - 14500 元/吨区间震荡策略为主 [5] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕上涨 [5] - 基本面：供应端马来 7 月产量环比增 7%，需求端 8 月 1 - 15 日出口环比增 16.5%，近端累库，远端预期偏紧 [5] - 交易策略：油脂偏多配，关注产区产量及生柴政策 [5] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2510 合约偏弱运行，现货价格上涨 [5] - 基本面：高温使产蛋率下降，需求或季节性增加，但新开产蛋鸡多、冷库蛋库存高，供应充足，成本重心下移 [5] - 交易策略：期货预计震荡运行，暂时观望 [5] 生猪 - 市场表现：生猪 2511 合约偏弱运行，现货价格略跌 [6] - 基本面：消费回升，8 月出栏增加，供应充足，关注月底情况和政策动向 [6] - 交易策略：期货建议暂时观望 [6] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收 8230 元/吨，涨幅 0.51%，山东烟台栖霞苹果价格平稳 [6] - 基本面：早熟苹果价格高开低走，部分产区优果价高，果农对晚熟品种开称价有期待，盘面震荡 [6] - 交易策略：观望 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天 LLDPE 主力合约小幅震荡，华北低价现货报价 7210 元/吨，基差偏弱，成交一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农膜旺季启动，其他领域需求稳定 [7] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [7] PVC - 市场表现：V01 合约收 5055，跌 1.1% [7] - 基本面：现货成交一般、价格回调，印度反倾销加征关税，供应端增产，需求一般，社会库存累积 [7] - 交易策略：驱动不清晰，建议观望 [7] 玻璃 - 市场表现：fg01 合约收 1211，跌 0.5% [8] - 基本面：现货回落，库存累积，供应端日融量同比降 7%，下游订单天数和开工率情况一般，部分工艺有利润 [8] - 交易策略：供需偏弱，下跌空间不大，建议观望 [8] 苯乙烯 - 市场表现：昨天 EB 主力合约小幅震荡，华东现货报价 7300 元/吨，交投一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯八月预计小幅累库；需求端下游企业亏损大、成品库存高，金九银十旺季开工率将回升 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [8] 纯碱 - 市场表现：sa01 纯碱收 1387，跌 1.5% [8] - 基本面：成交一般，价格重心下移，供应端开工率 90%，库存高位增加，下游光伏玻璃有变化 [8] - 交易策略：减产预期仍在，建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，部分品种短期震荡，部分中长期供需格局有变化，投资者需关注不同风险因素 [2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；近期光伏组件出口退税政策传闻取消，出口需求增加，白银库存去化，建议暂时观望 [2] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏强运行 - 基本面：美国通胀预期走高，消费者信心指数弱于预期，美元指数走弱，国内股市新高，风偏上行；供应端铜矿紧张格局延续，周度加工费 -38 美金左右，冶炼端国内关注夏季检修，海外逐步有冶炼减产；需求端当期需求季节性偏弱，伦敦 contango 结构走阔，国内结构走平，全球可见库存周度变化不大 - 交易策略：短期缺乏明确驱动，以区间震荡思路对待 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日 +0.27%，收于 20770 元/吨，国内 0 - 3 月差 35 元/吨，LME 2605.5 美元/吨 - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求方面周度铝材开工率小幅上升 - 交易策略：美国扩大对进口铝产品征收 50%关税的范围，实际影响弱于 6 月加征关税时；基本面层面随着旺季临近，下游企业补货积极性提升，铝加工开工率与铝棒加工费已出现部分回暖迹象，现货贴水也在逐步缩小，后续需重点关注需求改善的持续性以及库存拐点的出现时机；价格走势方面，短期受关税政策冲击，市场情绪偏空，铝价可能面临回调压力，中长期来看，美国降息预期、低库存及旺季需求预期，铝价重心或逐步上移 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.66%，收于 3182 元/吨，国内 0 - 3 月差 60 元/吨 - 基本面：供应方面氧化铝运行产能持续增加，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 - 交易策略：氧化铝运行产能持续提升，库存累库幅度加大，仓单量亦逐步回升，基本面仍面临过剩压力，但进口矿价持续上涨推动成本支撑上移，叠加几内亚政局扰动及阅兵期间阶段性减产预期仍在，预计氧化铝价格将维持宽幅震荡，建议短期关注 3150 价位支撑，中长期可把握逢低做多机会 [4] 工业硅 - 市场表现：周五盘面平开后震荡上行，主力 11 合约收于 8805 元/吨，较上个交易日上涨 130 元/吨，持仓减少 2763 手至 276272 手，今日仓单量净减少 94 手至 50599 手 - 基本面：供给端上周周度全国共新开 10 炉，西南西北均有复产，社会库存小幅去库，仓单库存小幅增加；需求端多晶硅上周开工维持小幅提升，有机硅产量持平，铝合金下游需求进入消费淡季，开工率较稳定 - 交易策略：交易逻辑围绕“反内卷”品种产生联动作用，基本面需求端边际好转，但仍需关注新疆产区生产计划，盘面预计震荡运行，建议观望 [4] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力合约 LC2511 收于 86,900 元/吨（+1,600），涨 +1.9% - 基本面：供给方面枧下窝采矿端停产，矿端库存耗尽未来将影响 8000 吨碳酸锂月供应，预计 8 - 10 月转向供需紧缺，上周周产量 19,980 万吨，环比增 +2.17%，澳大利亚锂辉石 CIF 报价 990 美元/吨（+20）；需求方面 8 月磷酸铁锂、三元排产旺季显现，储能系统 7 月招标容量增速亮眼，上周样本库存为 14.22 万吨（-162 吨），周五仓单增加至 23,485（+1546）手；估值方面周五基差走强至 -2920 元/吨，碳酸锂品种沉淀资金为 151.9（+3.9）亿元，多空博弈加剧 - 交易策略：当前盘面对枧下窝停产充分计价，短期价格维持在 8.5 万元/吨上下运行，由于日内受供给端信息扰动，价格波动剧烈，当下环境，市场对于其他锂矿减产预期随时发酵，且多数情况下不能及时证伪，建议逢低小仓试多 [4] 多晶硅 - 市场表现：周五盘面高开后震荡上行，主力 11 合约收于 52740 元/吨，较上个交易日上涨 2310 元/吨，持仓增加 10966 手至 138723 手，今日仓单量增加 120 手至 5600 手 - 基本面：供给端周度产量小幅提升，后续仍有复产预期在，上周仓单量快速增加，行业库存小幅去库；需求端八月硅片、电池片排产符合预期，环比七月基本持平，三季度光伏装机需求市场较悲观，6 月新增光伏装机同比下降 38%，下游产品价格本周波动有限，上周市场讨论的 710W 大板型组件缺货系该功率档需求一般，而主流组件价格未出现涨价 - 交易策略：政策消息扰动预期仍在，盘面对收储等进展反应弹性较大，盘面预计在 4.5 - 5.3w 之间波动，可回调轻仓试多 [4] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强运行 - 基本面：供应端锡矿紧张格局延续，当期供需双弱格局延续，市场关注佤邦复产进度，可交割品牌升水 500 元左右，市场按需采购，特朗普对半导体加征关税的言论或影响相关需求预期，全球可见库存周度去库 210 吨，伦敦结构 63 美金 contango - 交易策略：依然以区间震荡思路对待 [4][5] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约横盘震荡收于 3197 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 9 元/吨 - 基本面：建材供需中性偏弱，需求正值淡季，前期利润较好导致供应增加，建材垒库速度较快；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存绝对量、天数维持历史最低水平，整体而言钢材供需较为均衡，总量矛盾不显著，但结构性分化明显，螺纹期货贴水维持略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善，消息面反内卷主题交易阶段性结束，俄乌冲突有望降温，市场情绪冷却，预计本周市场或以偏弱震荡为主 - 交易策略：尝试螺纹 10/1 反套，RB10 参考区间 3150 - 3220 [6] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2601 合约横盘震荡收于 782.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 1.5 元/吨 - 基本面：铁矿供需维持中性偏强，但边际走弱，钢联口径铁水产量环比上升，同比维持增 5%，第六轮焦炭提涨落地，后续暂无提涨预期，钢厂利润边际萎缩，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比微幅下降，铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律，铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性，消息面反内卷主题交易阶段性结束，俄乌冲突有望降温，市场情绪冷却，预计本周市场或以偏弱震荡为主 - 交易策略：观望为主，I09 参考区间 750 - 800 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约震荡走高收于 1250 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 21.5 元/吨 - 基本面：钢联口径铁水产量环比下降 0.4 万吨至 240 万吨，同比增 8.6 万吨，钢厂利润边际收窄，后续产量以稳为主，第五轮焦炭提涨落地，第六轮部分落地，供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，坑口、口岸和港口等环节库存持续维持历史新高，同时产量、坑口库存环比下降，总体供需仍较为宽松但基本面环比改善中，期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高，消息面反内卷主题交易阶段性结束，俄乌冲突有望降温，市场情绪冷却，预计本周市场或以偏弱震荡为主 - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤 2509 合约，JM01 参考区间 1200 - 1270 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五 CBOT 大豆上涨，消化短期供需边际改善 - 基本面：供应端近端美豆产量收缩，而远端南美预期增产，整体年度同比略增；需求端南美逐步下降，即将转换美豆季，不过美豆新作出口需求仍存分歧 - 交易策略：短期美豆偏强，不过仍处于震荡区间；而国内大豆阶段到货多，高频需求亦维持高位，单边跟随国际成本端 [7] 玉米 - 市场表现：玉米 2509 合约延续弱势，玉米现货价格东北跌华北涨 - 基本面：小麦性价比高替代玉米饲用需求，麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加市场供应，成交率低位反映市场情绪偏弱，下游采购积极性不高，贸易形势缓和提升进口预期，早春玉米上市临近，新作玉米成本大幅下降压制远期价格预期，玉米现货价格预计偏弱运行 - 交易策略：连续下跌后，期货预计震荡运行，暂时观望 [9] 白糖 - 市场表现：ICE 原糖 10 合约收 16.47 美分/磅，周涨幅 1.23%；郑糖 01 合约收 5656 元/吨，周涨幅 1.63%；广西现货 - 郑糖 01 合约基 300 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为 436 元/吨 - 基本面：国际方面，巴西的产量仍是主导原糖的因素，关注巴西双周产量数据，目前巴西是施压原糖的主要原因，高产逐步兑现；国内方面，上周进口糖大幅施压销区现货导致报价走低，但本周现货有企稳的态势，显示中秋备货需求，郑糖 01 合约小幅反弹，后市以弱势震荡为主，后期 01 合约将长期低于 6700 元/吨 - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [9] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价收跌，国际原油价格继续走弱 - 基本面：国际方面，截至 8 月 12 日当周，美国棉花产区受到干旱面积约 5％，较前一周提高，24/25 年度巴西棉花总产量上调至 393.5 万吨，同比增加 6.3%，印度棉花全国播种进度落后于去年同期；国内方面，郑棉期价震荡上涨，8 月数据调整利多棉价，受到近期数据调整影响，近期农产品价格整体走强 - 交易策略：逢低买入做多，以 14000 - 14500 元/吨区间震荡策略为主 [9] 棕榈油 - 市场表现：上周五马棕上涨，因短期出口不错 - 基本面：供应端 MPOB 预估马来 7 月产量环比 +7%，处于季节性增产周期；需求端产区改善，ITS 8 月 1 - 15 日预估马棕出口环比 +16.5%，整体来看，近端延续累库，远端预期偏紧 - 交易策略：油脂仍偏多配，交易年度偏紧预期，关注产区产量及生柴政策 [9] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2510 合约偏弱运行，现货价格上涨 - 基本面：高温导致蛋鸡产蛋率季节性下降，下游食品厂逐步备货，需求端或季节性增加，新开产蛋鸡较多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存偏高，供应充足，蔬菜价格低位抑制需求，饲料价格低位，成本重心下移 - 交易策略：连续下跌后，期货预计震荡运行，暂时观望 [9] 生猪 - 市场表现：生猪 2511 合约偏弱运行，生猪现货价格略跌 - 基本面：消费逐步回升，前期出栏进度偏慢，8 月出栏增加，加之集团场继续降重出栏，供应充足，猪价偏弱运行，关注月底升学宴和学校开学备货，猪价是否企稳，另外政策面动向也许关注 - 交易策略：现货连续回落后短期再下跌空间不大，期货建议暂时观望 [9] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收 8188 元/吨，周涨幅 1.37%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红 3.5 - 3.8 元/斤，条纹 3.5 - 4.5 元/斤，客商货片红 4.0 - 4.5 元/斤，条纹 4.0 - 5.0 元/斤，统货 2.8 - 3.0 元/斤，三级客商货 2.5 - 3.0 元/斤 - 基本面：当下嘎啦苹果价格高开低走，但部分产区优果价高，山东产区价格出现下滑，陕西产区洛川一带 70以上半商品果 4.5 元/斤但其他片区仅 2 - 3 元/斤，价格出现明显分化，目前早熟苹果已进入中后期，现货价格高开低走，但果农仍对晚熟品种开称价有期待支撑盘面价格，当下盘面矛盾不大，以震荡为主 - 交易策略：观望 [10] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五 LLDPE 主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价 7220 元 / 吨，09 合约基差为盘面减 80，基差偏弱，市场成交表现一般，海外市场方面，美金价格整体持稳，当前进口窗口处于关闭状态 - 基本面：供给端新装置投产，叠加存量检修装置陆续复产，推动国产供应持续回升，进口窗口持续关闭叠加伊朗装置停车，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力有所减缓；需求端当前处于下游农膜需求旺季逐步启动，需求环比好转，但其他领域需求维持稳定 - 交易策略：短期来看，产业链库存小幅去化，基差偏弱，九十月供需环比改善，但准备进入交割月，短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中长期，随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单 [10] PVC - 市场表现：v01 合约收 5118，涨 0.1% - 基本面：PVC 现货成交一般，驱动不清晰，PVC 供应端将增产，福建万华、天津渤化即将达产，预计三季度国内供应增速提升到 4.5%左右，上游开工率 79%，需求一般，下游工厂样本开工率 40%左右，低于往年 5%，社会库存再度累积，8 月 14 日 PVC 社会库存新样本统计 81.14 万吨，环比增加 4.53%，同比减少 12.72%，内蒙电石价格 2250，现货回落，华东 4850，华南 4900 - 交易策略：驱动不清晰，建议观望 [10] 橡胶 - 市场表现：上周胶价震荡偏强整理，RU2601 周 +0.7%，收于 15905 元/吨 - 基本面：8 月 15 日为泰国胶水收购价 54.2 泰铢/公斤（0），杯胶 49.8 泰铢/公斤（0），现货方面价格上调，成交偏淡，泰混 14650 元/吨（+230），全乳 14850 元/吨（+200），上周半钢胎样本企业产能利用率为 69.71%（-0.27%），企业平均库存周转天数在 46.45 天（+0.81 天），全钢胎样本企业产能利用率为 60.06%（+0.80%），平均库存周转天数在 39.37 天（-0.08 天） - 交易策略：供应端扰动不断，基本面偏强中期维持多配观点，但整体矛盾不大，上行空间受后续上量预期压制，同时胶价仍受商品整体氛围影响较大，建议逢低多配

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 市场整体表现 - 8 月 15 日，A股四大股指全线上行，上证指数涨 0.83%报 3696.77 点，深成指涨 1.6%报 11634.67 点，创业板指涨 2.61%报 2534.22 点，科创 50 指数涨 1.43%报 1101.29 点 [2] - 市场成交 22728 亿元，较前日减少 334 亿元，综合、非银金融、电力设备涨幅居前，银行、食品饮料、传媒跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4623/155/641 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 123、 -100、 -187、163 亿元，分别变动 +378、 +189、 -249、 -318 亿元 [2] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 31.3、37.57、 -7.05 与 -13.52 点，基差年化收益率分别为 -4.23%、 -5.5%、1.61%与 4.59%，三年期历史分位数分别为 70%、44%、76%及 97% [3] - 8 月 15 日，国债期货收益率上行，二债隐含利率 1.412 较前日涨 0.27bps，五债隐含利率 1.584 较前日涨 0.24bps，十债隐含利率 1.683 较前日涨 0.3bps，三十债隐含利率 2.075 较前日涨 0.76bps [3] 国债期货 - 目前活跃合约为 2509 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250006.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 0.03，IRR1.15%；5 年期国债期货 CTD 券为 240020.IB，收益率变动 +1bps，对应净基差 -0.001，IRR1.49%；10 年期国债期货 CTD 券为 220010.IB，收益率变动 +1.25bps，对应净基差 -0.027，IRR1.78%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 +1.75bps，对应净基差 -0.062，IRR2% [4] - 央行货币投放 2380 亿元，货币回笼 1220 亿元，净投放 1160 亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [11]