报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - COMEX金价进入区间震荡，一度跌破3900美元/盎司，COMEX银价区间震荡，跌破46美元/盎司 [45] - 中美经贸关系暂时趋于缓和，美国政府长期关门拖累经济致美联储或转向鸽派，俄乌冲突年内难以缓和，COMEX金价冲高回落后或进入阶段性区间震荡，白银价格高位跳水后或进入区间震荡 [45] 详细总结 价格表现 - 金价震荡、银价震荡，金银比下降、金油比回落后趋稳，铜金比下降 [7] - COMEX金价进入区间震荡，一度跌破3900美元/盎司，COMEX银价区间震荡，跌破46美元/盎司 [45] 持仓情况 - 国内黄金期货持仓略降，国内白银期货持仓略增 [13] 汇率与利率 - 展示美欧、美英、美日汇率及利差情况 [17] - 体现美国国债和海外利差比较以及汇率变化 [18] 就业数据 - 2025年10月美国政府停摆影响就业数据发布，展示美国官方失业率等相关数据 [25] 库存情况 - 展示上期所和comex黄金库存情况 [27] ETF持仓 - 黄金ETF微升，白银ETF持仓略降 [29][32] CFTC净多持仓 - 展示COMEX黄金管理基金净多头持仓情况 [36] - 展示COMEX白银管理基金净多头持仓情况 [39] 央行黄金储备 - 展示全球主要央行黄金储备情况 [40] 基差情况 - 展示黄金TD - SHFE和白银基差情况 [42][43] 事件影响 - 10月30日凌晨美联储宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点到3.75%至4.00%之间，符合预期 [45] - 10月30日上午中美元首在韩国釜山会晤，双边经贸关系趋于缓和 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 财报季结束，宏观驱动不明朗，短期指数或震荡；中长期做多经济，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率有性价比；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 10 月 31 日，A股四大股指调整，上证指数跌 0.81%，深成指跌 1.14%，创业板指跌 2.31%，科创 50 指数跌 3.13%；市场成交 23498 亿元，较前日减少 1145 亿元 [1] - 行业板块中，医药生物、传媒、商贸零售涨幅居前；通信、电子、有色金属跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 3759/131/1548；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -246、-191、4、433 亿元，分别变动 +221、+108、-223、-105 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 138.47、88.6、9.27 与 -3.65 点，基差年化收益率分别为 -12.81%、-8.39%、-1.39%与 0.84%，三年期历史分位数分别为 24%、25%、45%及 56% [2] 国债期现货市场表现 - 10 月 31 日，利率债短下长上，活跃合约中，TS 下跌 0.02%，TF 下跌 0.01%，T 上涨 0.04%，TL 上涨 0.42% [2] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券收益率变动分别为 -0.5bps、+0.45bps、-0.5bps、-2.25bps，对应净基差分别为 -0.038、-0.057、-0.023、-0.279，IRR 分别为 1.76%、1.9%、1.65%、3.14% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3551 亿元，货币回笼 1680 亿元，净投放 1871 亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析并给出交易策略，包括基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种因自身基本面和市场表现不同呈现不同走势和投资建议 各行业总结 基本金属 - 铜：周五铜价震荡偏弱，市场交易美联储降息预期下降和中美领导人见面利好落地，中国PMI数据低于预期使风偏下降；印尼给安曼矿业许可证或缓解铜矿紧张，华东华南平水铜现货贴水，精废价差4000元附近，伦敦交易所限制近月持仓；短期美元偏强压制铜价，但上行趋势不改，维持逢低买入思路[1] - 铝：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.26%，收于21300元/吨；供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加，需求上周度铝材开工率小幅下降；海内外宏观环境偏暖带动伦铝上涨，但进入传统消费淡季且下游接受度有限，铝价上行空间受抑制，预计震荡偏强，关注铝锭去库进度[1] - 氧化铝：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 0.82%，收于2793元/吨；供应受重污染天气预警管控影响，北方部分氧化铝厂停产，运行产能下降，需求上电解铝厂维持高负荷生产；氧化铝市场过剩，但行业利润压缩下现货价格止跌，预计价格震荡偏弱，关注北方供暖后环保限产情况[1] - 碳酸锂：周五受消息面扰动，LC2601大幅回落收于80780元/吨（ - 2620），收盘价 - 3.14%；价格上SMM电碳报80550（ + 550）元/吨，基差走强，澳大利亚锂辉石精矿现货报价985（ + 0）美元/吨，供给上周产量21080吨，环比减少228吨，9月碳酸锂进口1.96万吨，环比 - 10.3%，锂精矿进口52.0万吨，环比 - 17.5%，需求上10月磷酸铁锂和三元材料排产增加，预计10月去库；当下强现实支撑盘面，但价格高位有多头兑现压力，单边建议观望，可考虑双卖策略[1] - 锡：周五锡价震荡偏弱，市场交易美联储降息预期下降和中美领导人见面利好落地，中国PMI数据低于预期使风偏下降；供应上佤邦锡矿产量不及预期，国内锡矿进口九月数据环比下行，需求短期得到支撑，全球可见库存降至历史极值，伦敦交易所限制近月持仓使挤仓风险下降；短期美元指数走强使金属承压，但锡价震荡偏强趋势不变[2] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力2601合约收于3088元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌20元/吨；钢材供需总量矛盾有限但结构性分化显著，建材需求旺季需求边际改善但同比弱，供应同比下降，板材需求稳定，出口维持高位，热卷开始去库；宏观情绪较好，螺纹、热卷期货贴水边际收缩，估值偏高，预计本周钢材期现价格边际走弱；多单止盈，RB01参考区间3040 - 3110[3] - 铁矿石：铁矿主力2601合约收于798元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2.5元/吨；铁矿供需维持中性但边际恶化，钢联口径铁水产量环比大幅下降3.5万吨，同比增0.4%，第二轮焦炭提涨落地，第三轮零星提出，钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳中有降，供应符合季节性规律，同比基本持平；宏观情绪较好，铁矿维持远期贴水结构但绝对水平低，估值中性偏高，预计本周铁矿期现价格边际走弱；多单止盈，激进者尝试短线做空铁矿2601合约，I01参考区间780 - 810[3] - 焦煤：焦煤主力2601合约收于1288元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌12.5元/吨；钢联口径铁水产量环比大幅下降3.5万吨，同比增0.9万吨，钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳中有降，第二轮提涨落地，部分焦化厂酝酿第三轮，供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，总体库存水平显著下降，期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高，近期央企安监开始，市场有产量收缩预期；观望为主，激进者尝试短线做空焦煤2601合约，JM01参考区间1260 - 1310[3] 农产品市场 - 豆粕：上周五CBOT大豆延续上涨，交易贸易乐观预期；供应上美豆小幅减产，处于收割后期，南美维持增产预期，处于播种阶段，整体年度同比略增，需求上压榨增加，美豆出口预期好转，全球暂维持高库存预期；美豆短期偏强，国内现实宽松，单边跟随成本端短期偏强，中期取决于关税政策进展和产区产量[4][5] - 玉米：玉米期货价格窄幅震荡，周末玉米现货价格华北涨东北跌；全国玉米渠道库存不高有建库需求，但东北新粮大量上市临近，下游采购积极性不高，新作预期增产且成本下降压制远期价格，秋收压力考验，关注天气及政策端变化；新作上市压力下，期价预计震荡偏弱[5] - 油脂：短期马盘整体偏弱，交易弱现实；供应上产区马来产量不错，MPOA预估马来10月1 - 20日产量环比 + 10.8%，需求上ITS预估10月马棕出口环比 + 5.2%，近端马棕延续累库，远端有季节性减产预期；油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套，关注产区产量及生柴政策[5] - 白糖：ICE原糖03合约收14.42美分/磅，周跌幅3.67%，郑糖01合约收5465元/吨，周涨幅0.68%，广西现货 - 郑糖01合约基差398元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为842元/吨；国际上北半球增产走向现实，12月巴西雨季若顺利原糖将继续弱势震荡，中长期全球增产趋势不变，26/27榨季将震荡寻底，国内因糖浆预混粉管控消息刺激盘面反弹，走出内强外弱格局，预计25/26榨季广西糖产量700 - 720元/吨，广西增产将施压四季度郑糖；期货市场逢高空，期权卖看涨[5] - 棉花：上周五美棉期价止跌反弹，国际原油价格震荡上涨；国际上美方取消部分关税，9月日本服装进口量额增加，国内郑棉期价震荡下跌，新疆地区籽棉收购接近尾声；暂时观望，以13400 - 13700元/吨区间策略为主[5] - 鸡蛋：鸡蛋期货价格窄幅震荡，周末鸡蛋现货价格略跌；蛋鸡淘汰量高位，在产存栏下降，供应压力缓解，需求季节性回升，供需双增，蛋价跌至低位，下游采购积极性提升，市场流通加快，库存下降，蔬菜价格上涨提振蛋价；供需双增下，期价预计区间震荡[5] - 生猪：生猪期货价格偏弱运行，周末生猪现货价格下跌；供应端生猪出栏量持续增加，需求端预计季节性增加，目前供应压力仍较大，近期二次育肥入场力度大提振短期猪价，供应压力后移，猪价反弹后二育降温，屠宰端利润转差，需求转弱；供应充足且二育降温，期价预计偏弱运行[6] - 苹果：过去一周主力合约收9238元/吨，周涨幅3.38%，山东烟台栖霞苹果价格平稳；当前甘肃产区苹果收购基本结束，冷库存库情况不乐观，陕西产区因苹果疫腐病客商停收观望，果农被动入库，山东产区果农、客商交易入库两旺，优质好货抢收，客商对未来市场行情乐观，优果率下降引发盘面价格上涨；观望[6] 能源化工 - LLDPE：周五LLDPE主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价6820元/吨，01合约基差为盘面减80，基差走强，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭；供给上新装置投产，中石化沿江装置受影响部分降负荷和停车，国产供应压力放缓，进口窗口关闭预计后期进口量减少，总体国内供应压力回升但力度放缓，需求上当前下游处于农地膜旺季尾声，需求环比走弱，其他领域需求稳定；短期产业链库存小幅去化，基差小幅走强，供应关注沿江石化影响情况，下游旺季尾声，俄乌局势发酵，短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制，中长期四季度新装置投产，供需格局趋于宽松，建议逢高布局空单或者月差反套[7] - PVC：V01收4666，跌1.3%；PVC高库存压制，现货成交清淡，供应上新装置投产供应环比增1%，10月产量212万吨，同比 + 5.6%，四季度预计开工率78% - 80%，需求下游工厂样本开工率48%左右略有回升，房地产新开工和竣工同比 - 15%，出口大增，9月PVC出口34.64万吨，环比增加22%，同比增加25%，11月印度或将执行反倾销税，社会库存高位，10月30日PVC社会库存统计103.0万吨，环比减少0.5%，同比增加25.09%；供需偏弱，建议空配或者反套[7] - PTA：PXCFR中国价格820美元/吨，折合即时汇率人民币价格6699元/吨，PTA华东现货价格4510元/吨，现货基差 - 71元/吨；PX方面装置陆续重启，国产供应维持高位，海外近洋装置供应增加，沙特一套装置检修，整体进口量回升，PTA方面部分装置降幅或有检修计划，新装置独山能源四期已投产，聚酯工厂整体负荷环比小幅提升，综合库存低位，聚酯产品利润改善，下游加弹织机负荷提升，本周一涤丝产销有放量，随后一般，生产工厂备货集中在两周左右；受需求支撑预计PX偏强运行，建议多配，PTA中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费为主[7][8] - 橡胶：周五RU2601延续弱势，全天震荡下跌，收于15085元/吨， - 2.65%；10月31日泰国合艾胶水56泰铢/公斤，杯胶53.3泰铢/公斤，现货市场价格重心大幅下调，下游谨慎观望，上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比 - 0.72个百分点，同比 - 7.61个百分点，企业平均库存周转天数环比 - 0.44天，同比 + 8.33天，中国全钢胎样本企业产能利用率环比 - 0.53个百分点，同比 + 6.15个百分点，平均库存周转天数环比 - 1.33天，同比 - 0.20天；主产区短时天气扰动持续，但后续原料上量预期仍存，本周库存转向累库，基本面驱动偏空，盘面估值较低，下行空间相对受限，中期仍是震荡市，建议波段操作[8] - 玻璃：FG01收1080，跌1.1%；玻璃持仓大增20万手，价格下行，供需弱平衡，供应端还将复产一条产线，日融量16.1万吨，预计四季度供应增速从 - 5%增到0%，库存累积，10月30日全国浮法玻璃样本企业总库存6579万重箱，环比 - 82.3万重箱，幅度 - 1.24%，同比 + 28.85%，期现商库存高位，下游深加工企业订单天数10.4天，开工率45%，下游加工厂玻璃原片库存天数12天，天然气路线亏损外其他工艺玻璃有利润，终端房地产新开工和竣工同比 - 15%，现货回落；供需偏弱，尚有利润，建议空配或者反套[8] - PP：周五PP主力合约小幅震荡，华东地区PP现货价格为6520元 / 吨，01合约基差为盘面减80，基差走强，市场整体成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开；供给上短期新装置陆续投放，中石化沿江部分装置受影响降负荷或停车，国产供应增加，市场供给压力上升，出口窗口打开，需求下游处于旺季尾声，开工率环比下降，今年国补透支部分四季度需求；短期产业链库存小幅去化，基差小幅走强，供需增需减，俄乌局势发酵，预计盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制，中长期四季度新装置投产，供需格局趋于宽松，建议逢高布局空单或者月差反套[8] - MEG：MEG华东现货价格4106元/吨，现货基差81元/吨；供应上福炼及中科炼化重启，产量环比提升，供应处于历史高位，后续部分装置有检修计划，煤制部分装置计划重启，海外装置陆续重启，进口供应增加，库存上华东港口库存53万吨附近，处于历史低位水平，聚酯工厂整体负荷环比小幅提升，综合库存低位，聚酯产品利润改善，下游加弹织机负荷提升，本周一涤丝产销有放量，随后一般，生产工厂备货集中在两周左右；供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空为主[9] - 原油：（1027 - 1031）本周油价震荡下行，因市场对俄油供应下降的担忧缓解，且本周日欧佩克 + 会议可能再次通过增产决议；供应上欧美对俄制裁升级使俄油生产和出口面临下降风险，10 - 11月欧佩克 + 计划每月名义增产13 - 14万桶/天，实际月度增产量预计低于10万桶/天，美国等国家有增产释放，供应压力增加，需求上欧美炼厂秋季检修未结束，需求环比季节性走弱，全球关税政策不确定或使Q4需求超季节性走弱；基本面偏空，但地缘风险不确定性高，多空博弈下预计油价短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天，原油仍可逢高做空[9] - 苯乙烯：周五EB主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价6480元 / 吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口仍关闭；供给上纯苯库存处于正常水平，后期供需预期边际小幅改善但总量矛盾仍大，苯乙烯库存处于正常偏高水平，后期供需矛盾仍偏大，需求下游企业成品库存仍处于高位，处于旺季尾声，开工率环比下降，国补透支部分后期需求；短期纯苯库存小幅累积，供需边际改善，估值偏低但总量矛盾仍大，苯乙烯库存正常偏高水平，基差偏弱，供需偏弱，俄乌局势发酵，短期预计盘面震荡偏弱（跟随原油波动），上行空间受进口窗口限制，中长期供应回升，市场供需格局将趋于宽松，建议逢高做空或者逢高月差反套[9] - 纯碱：sa01收1208，跌2.1%；纯碱底部震荡，等待驱动，供应端开工率86%，四季度进入高产季节，上游亏损有挺价心态，库存平衡，10月30日国内纯碱厂家总库存170.20万吨，较周一增加0.96万吨，涨幅0.57%，上游生产厂家待发天数10天，交割库库存68万吨，历史高位，下游需求方面光伏玻璃日融量8.8万吨，库存天数23天累积较多；供需偏弱，估值较低，建议观望[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同商品期货市场表现、基本面各异，交易策略需根据各品种特性制定，关注宏观经济、政策、供需等因素变化 [3][4][5] 各品种总结 基本金属 - **铜**：昨日铜价大幅走弱，美联储降息但鲍威尔发言鹰派使十二月降息概率下行，中美关系缓和但市场或有不及预期交易，挤仓预期消失，精废价差偏高，建议逢低买入 [3] - **铝**：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日跌 0.23%，收于 21245 元/吨，供应增加需求稳定，预计价格震荡偏强，建议逢低做多 [3] - **氧化铝**：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌 2.19%，收于 2816 元/吨，供应增加需求稳定，宏观和“反内卷”情绪回落，盘面价格下行，建议逢低买入看涨期权 [3][5] - **碳酸锂**：LC2601 收于 83400 元/吨，收盘价涨 0.6%，供给上周产量新高后环比减少，需求 10 月排产增加，预计维持去库，当下现货需求高企预计维持紧缺，建议高频关注库存及仓单去化情况，谨慎追多 [5] - **锡**：昨日锡价震荡偏弱运行，美联储降息和中美领导人见面结束，市场有利好落地资金博弈，挤仓可能性下降，供应端紧张，预期价格维持震荡偏强运行 [5] 贵金属 - **黄金和白银**：以伦敦金计价的国际金周四再次走强，站上 4000 美元，中美谈判达成部分协议，但市场似乎并不满意，黄金 etf 资金小幅流入，预计短期依旧存在大幅震荡可能，建议黄金下方支撑买入，白银多单减持 [4] 黑色产业 - **螺纹钢**：螺纹主力 2601 合约收于 3108 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 30 元/吨，钢材供需矛盾有限，结构性分化明显，多单持有，RB01 参考区间 3060 - 3130 [6] - **铁矿石**：铁矿主力 2601 合约收于 795.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 12 元/吨，铁矿供需边际中性偏强，预计后续垒库略慢于历史同期均值，多单持有，I01 参考区间 780 - 810 [6] - **焦煤**：焦煤主力 2601 合约收于 1300.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 3 元/吨，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降，供应端库存分化，期货估值偏高，观望为主，JM01 参考区间 1270 - 1320 [7] 农产品 - **豆粕**：隔夜 CBOT 大豆延续上涨，美豆小幅减产处于收割后期，南美维持增产预期处于播种阶段，全球暂维持高库存预期不变，美豆短期偏强，国内单边跟随成本端偏震荡，关注关税政策进展 [8] - **玉米**：玉米期货价格偏弱运行，华北地区玉米粮质受损卖粮压力大，新作预期增产且成本下降压制远期价格，期价预计震荡偏弱 [8] - **油脂**：昨日马盘反弹，马来产量不错但出口环比下降，近端马棕延续累库，远端季节性减产预期，油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套，关注产区产量及生柴政策 [8] - **棉花**：隔夜美棉期价大幅下跌，国际方面中美经贸磋商进程有利，国内新疆地区籽棉收购接近尾声，暂时观望，以 13400 - 13700 元/吨区间策略为主 [8] - **鸡蛋**：鸡蛋期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，蛋价跌至低位下游采购积极性提升，但供应充足，蛋价预计低位运行，期价预计区间震荡 [9] - **生猪**：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格北跌南涨，供应端出栏量持续增加，屠宰量回升，猪价偏强运行，期价预计区间震荡 [9] 能源化工 - **LLDPE**：昨天主力合约小幅震荡，供给端新装置投产但部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，需求端下游处于农地膜旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [10] - **PVC**：V01 收 4766，涨 0.5%，供应增加，需求端下游工厂开工率略有回升，出口大增但 11 月印度或将执行反倾销税，社会库存高位，供需弱平衡，建议空配或者反套 [10] - **PTA**：PXCFR 中国价格 817 美元/吨，PTA 华东现货价格 4535 元/吨，PX 国产供应维持高位，PTA 装置重启产量增加，聚酯工厂负荷提升，综合库存降至低位，PX 供需平衡，PTA 小幅去库，建议多配 PX，PTA 逢高沽空加工费 [10] - **橡胶**：周四 RU2601 全天震荡下行，收于 15400 元/吨，泰国原料价格上涨，现货价格重心下调，下游观望情绪浓厚，半钢胎和全钢胎产能利用率下降，库存周转天数有变化，预计短期承压回调，中期震荡市，建议波段操作 [11] - **玻璃**：FG01 收 1092，跌 2.8%，持仓大增价格回落，供需弱平衡，供应端将复产一条产线，库存累积，期现商库存高位，下游深加工企业订单天数和开工率情况不佳，建议反套 [11] - **PP**：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货价格为 6550 元/吨，供给端新装置开车但部分装置降负荷或停车，需求端下游处于旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [11] - **MEG**：华东现货价格 4147 元/吨，供应端多套装置重启及投产，海外装置重启预计到港增加，库存处于历史低位，聚酯工厂负荷提升，综合库存低位，MEG 供需累库，维持逢高沽空观点 [11] - **原油**：油价小幅回落，市场对俄油断供担忧使油价近期走强，但基本面供应过剩担忧仍在，多空博弈下预计短期震荡，建议短期观望，关注俄油减量兑现情况 [11][12] - **EB**：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 6500 元/吨，供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需矛盾，需求端下游企业成品库存高位，开工率下降，短期震荡偏弱，中长期供需格局将趋于宽松，建议逢高做空或月差反套 [12] - **纯碱**：SA01 收 1235，跌 1.2%，纯碱底部震荡，供应端开工率 86%，四季度高产，上游亏损有挺价心态，库存平衡，下游需求光伏玻璃日融量及库存天数情况，建议观望 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 短线债市偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比，央行重新买卖国债释放利好信号；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [2] 各部分内容总结 股指期现货市场表现 - 10 月 30 日，A股四大股指调整，上证指数下跌 0.73%，报收 3986.9 点；深成指下跌 1.16%，报收 13532.13 点；创业板指下跌 1.84%，报收 3263.02 点；科创 50 指数下跌 1.87%，报收 1461.3 点。市场成交 24,643 亿元，较前日增加 1,736 亿元 [1] - 行业板块方面，钢铁、有色金属、公用事业涨幅居前；通信、电子、国防军工跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 1,238/102/4,097 [1] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -467、-299、227、538 亿元，分别变动 -501、-259、+307、+452 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 120.68、86.71、19.91 与 1.61 点，基差年化收益率分别为 -10.89%、-7.93%、-2.86%与 -0.36%，三年期历史分位数分别为 34%、28%、32%及 41% [1] - 给出了 IC、IF、IH、IM 不同合约的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 10 月 30 日，债市弱反弹，活跃合约中，TS 下跌 0.01%，TF 走平，T 上涨 0.05%，TL 上涨 0.19% [2] - 给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货不同合约的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，以及对应 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等信息 [2][6] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3,426 亿元，货币回笼 2,125 亿元，净投放 1,301 亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期，制造景气度较好 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析 给出市场表现、基本面情况及交易策略建议 涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 电解铝：昨日主力合约收盘价较前一交易日+0.73% 收于21295元/吨 供应上运行产能小幅增加 需求上周度铝材开工率稳定 预计价格震荡偏强 建议逢低做多[2] - 氧化铝：昨日主力合约收盘价较前一交易日+2.20% 供应上部分检修压产厂复产 运行产能增加 需求上电解铝厂维持高负荷生产 盘面价格反弹 建议逢低买入看涨期权[2] - 工业硅：周三主力01合约收于9170元/吨 较上个交易日上涨2.40% 供给上周开炉数量减少1台 预计10月底西南或减产 需求端多晶硅开工率高支撑需求 库存从累库转去库 但高库存压力仍在 盘面预计在8600 - 9400区间内运行 建议观望[2] - 碳酸锂：LC2601收于82900元/吨（+1.5%） 上周产量新高 预计10月产量环比+3.09% 需求端10月磷酸铁锂、三元材料排产增加 预计10月维持去库 短期交易当下强现实价格震荡偏强 建议高频关注仓单去化情况 谨慎追多[2] 多晶硅 - 周三主力01合约收于54990元/吨 较上一交易日上涨1.17% 周度产量小幅下滑 预计10月产量环比+6% 临近11月西南头部企业计划逐步停产 行业库存、仓单库存本周累库 11合约下游在4.8万具备接单能力形成价格底部支撑 11合约上限预计在5.2万附近 12月及之后合约震荡区间预计为5w - 5.8w 可考虑逢低轻仓试多[3] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2601合约收于3138元/吨 找钢口径建材表需环比增加 钢谷口径建材表需环比增、产量环比降 钢材供需矛盾有限 结构性分化明显 估值中性 建议多单持有 RB01参考区间3090 - 3160[4] - 铁矿石：主力2601合约收于807.5元/吨 澳巴发运环比增 港存环比降 铁矿供需维持中性偏强 预计后续铁矿垒库或略慢于历史同期均值 估值中性 建议多单持有 I01参考区间790 - 820[4] - 焦煤：主力2601合约收于1303.5元/吨 钢联口径铁水产量环比小幅下降 钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降 第二轮提涨落地 部分焦化厂提出第三轮 供应端各环节库存分化 期货估值偏高 建议观望为主 JM01参考区间1270 - 1320[4] 农产品 - 豆粕：美豆短期偏强 交易贸易乐观预期 供应端美豆小幅减产、南美维持增产预期 需求端美豆结构分化 全球暂维持高库存预期不变 国内单边跟随成本端偏震荡 关注关税政策进展[5] - 玉米：期货价格偏弱运行 华北地区玉米粮质受损 卖粮压力大 新作预期增产且成本下降压制远期价格 现货价格预计偏弱运行 期价预计震荡偏弱[5] - 油脂：短期马盘延续下跌 供应端马来产量不错 需求端马棕出口环比降 近端马棕延续累库 远端季节性减产 油脂偏弱 且品种分化 P结构上偏反套[5] - 白糖：郑糖01合约收5496元/吨 涨幅0.13% 巴西产区降雨利好下榨季甘蔗 国内新季预计增产 后市若北半球增产兑现 国内糖价向下压力较大 建议期货市场逢高空 期权卖看涨[5] - 棉花：隔夜美棉期价继续上涨 国际方面印度服装出口额下降、孟加拉棉花进口增加 国内郑棉期价跳高上涨 新疆地区籽棉收购接近尾声 建议逢低买入做多 以13400 - 13700元/吨区间策略为主[5][6] - 鸡蛋：期货价格涨势延续 现货价格稳定 蛋价跌至低位 下游采购积极性提升 库存下降 但供应充足 蛋价预计低位运行 期价预计区间震荡[6] - 生猪：期货价格窄幅震荡 现货价格部分上涨 供应端生猪出栏量持续增加 屠宰量回升 猪价偏强运行 期价预计震荡修复[6] 能源化工 - LLDPE：昨天主力合约小幅震荡 供给端国产供应力度放缓 预计后期进口量小幅减少 需求端下游处于农地膜旺季 需求环比好转 短期震荡为主 中长期四季度供需格局将趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套[7] - PVC：V01收4775 涨1% 基本面并无好转 供应增加 需求端下游工厂开工率环比+1.5% 出口大增 但11月印度或将执行反倾销税 社会库存高位 建议空配[7] - PTA：PXCFR中国价格818美元/吨 PTA华东现货价格4535元/吨 PX国产供应维持高位 海外进口供应回升 PTA装置重启产量增加 下游投产支撑PX需求 中期供需格局改善 建议多配为主 PTA中长期供应压力依旧较大 维持逢高沽空加工费不变[7][8] - 橡胶：周三RU2601收于15625元/吨 +1.56% 10月29日泰国合艾胶水、杯胶价格有变动 现货市场价格重心上调 库存下降 宏观偏暖 关注中美元首会谈情况[8] - 玻璃：FG01收1128 涨1.6% 供应端将复产一条产线 库存累积 下游深加工企业订单天数和开工率情况一般 供需弱平衡 建议反套[8] - PP：昨天主力合约小幅震荡 供给端国产供应逐步增加 需求端下游处于旺季 开工率环比回升 短期盘面震荡为主 中长期四季度供需格局将趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套[8] - MEG：华东现货价格4152元/吨 供应端多套油制装置检修 负荷仍处历史高位 后续仍有多套装置重启及投产 库存处于历史低位水平 中长期累库压力较大 维持逢高沽空观点不变[8] - 苯乙烯：昨天EB主力合约小幅震荡 供给端纯苯、苯乙烯库存情况及供需矛盾仍大 需求端下游企业成品库存高位 短期预计盘面震荡偏弱 中长期市场供需格局将趋于宽松 建议逢高做空或者逢高月差反套[9] - 纯碱：SA01收1260 涨1.1% 纯碱供需平衡 供应端开工率86% 四季度进入高产季节 库存小幅度累积 建议观望[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各行业总结 贵金属市场 - 黄金：国际金周二跌破3900美元支撑 特朗普访日确定相关协议、ADP发布就业数据、伦敦白银市场流动性缓解等影响市场 去美元化逻辑未变 美联储10月降息概率近100% 金价大跌后或大幅震荡 建议下方支撑买入[1] - 白银：建议多单减持[1] 基本金属 - 铝：主力合约收盘价跌1.03% 供应产能增加 需求开工率稳定 国内宏观偏暖但下游接受度一般 铝锭累库 预计价格震荡运行[1] - 氧化铝：主力合约收盘价跌0.42% 部分厂复产产能增加 电解铝厂高负荷生产 市场过剩 价格跌幅收窄 预计短期震荡运行[1] - 锌：沪锌2511合约收盘价跌0.16% 矿端宽松 消费平淡 七地社库高位但LME库存低且back结构坚挺 建议逢高抛空[1] - 铅：沪铅2511合约收盘价跌0.86% 供应偏紧 需求有支撑 社会库存下降但进口窗口打开 建议回调买入[2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2601合约收涨 建材库存下降 需求旺季但同比弱 供应同比降 供需矛盾有限 结构性分化 期货贴水中等 建议多单持有 RB01参考区间3070 - 3140[3] - 铁矿石：主力2601合约收涨 澳巴发运增加 港存下降 供需中性偏强 铁水产量略降 钢厂利润恶化 后续垒库或慢于同期 估值中性 建议多单持有 I01参考区间780 - 810[3] - 焦煤：主力2601合约收跌 铁水产量略降 钢厂利润恶化 高炉产量或降 提涨落地 库存分化 期货升水 估值偏高 建议观望为主 JM01参考区间1230 - 1270[3] 农产品市场 - 豆粕：美豆短期偏强关注贸易谈判 国内跟随成本端震荡 关注关税政策 全球高库存预期不变[5] - 玉米：期货价格偏弱 华北粮质受损卖粮压力大 新作增产成本降 秋收压力下现货预计偏弱 期价震荡偏弱[5] - 油脂：马盘下跌 马来产量增出口降 近端累库远端减产 油脂偏弱且品种分化 P结构偏反套[5] - 白糖：郑糖01合约收涨 巴西增产预期强 国内新季或增产 后市北半球增产则国内糖价有压力 建议期货逢高空、期权卖看涨[5] - 棉花：美棉止跌回升 巴西产量上调 国内郑棉震荡 建议暂时观望 区间策略为主[5] - 鸡蛋：期货价格回落 蛋价低位采购积极 库存下降 供应充足 蛋价预计低位运行 期价区间震荡[5][6] - 生猪：期货价格回落 现货上涨 供应出栏增加 屠宰量回升 二次育肥入场 期价预计震荡修复[6] - 苹果：主力合约收涨 辽宁产地收购价涨 西北开秤价高 山东脱袋 甘肃收购尾声 苹果质量不佳低库存 建议观望[6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小跌 基差走弱 供应压力回升但放缓 需求旺季好转 短期震荡偏弱 中长期逢高布局空单或月差反套[7] - PVC：V01收跌 供应增加 需求开工率略升 出口大增但印度或征反倾销税 社会库存高 建议空配或反套[7] - PTA：PX供应回升 PTA装置重启产量增加 聚酯需求改善 PX供需平衡 PTA小幅去库 建议PX多配 PTA逢高沽空加工费[8] - 橡胶：RU2601窄幅波动 原料上涨 现货走弱 库存下降 胶价短期支撑强但上行驱动弱 维持震荡[8] - 玻璃：FG01合约收涨 供需偏弱 供应或增 库存累积 建议反套[8] - PP：主力合约震荡 基差走弱 供应增加 需求旺季但国补透支需求 短期震荡偏弱 中长期逢高布局空单或月差反套[8] - MEG：现货价格及基差情况 供应压力大 库存低位 聚酯需求改善 供需累库 维持逢高沽空[9] - 苯乙烯：EB主力合约小跌 纯苯和苯乙烯库存情况 需求开工率回升但国补透支需求 短期震荡偏弱 中长期逢高做空或月差反套[9] - 纯碱：SA01持平 供需平衡 库存累积 下游光伏玻璃减产浮法玻璃复产 建议观望[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，央行重启买卖国债释放利好信号；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 10月28日，A股四大股指调整，上证指数下跌0.22%，深成指下跌0.44%，创业板指下跌0.15%，科创50指数下跌0.84%，市场成交21,653亿元，较前日减少1,913亿元 [2] - 行业板块方面，通信、电子、综合涨幅居前；传媒、食品饮料、房地产跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IM>IF>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为2,362/170/2,904 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -154、 -187、30、311亿元，分别变动 -157、 -108、 +34、 +231亿元 [2] - 展示了中证、沪深、上证、中千不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等信息 [6] 国债期现货市场表现 - 10月28日，债市持续反弹，活跃合约中，TS上涨0.08%，TF上涨0.15%，T上涨0.25%，TL上涨0.55% [3] - 展示了二债、五债、十债、三十债不同合约及对应附息国债的涨跌幅、现价、成交量等信息 [8] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期，制造景气度较好 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告认为在周期、科技、地缘三重驱动下，有色金属行情受多因素影响 从周期看，流动性上美联储处于降息周期、各经济体财政扩张；供应上资本开支不足等致供应受限；需求上中国和新兴国家提供需求 从地缘看，定价货币霸权受挑战使实物资产重估 根据相关目录分别进行总结 周期：供应，需求，流动性 - 流动性：美联储处于降息周期，各大经济体有财政扩张预期 美国讨论缩表结束、明年中期选举；欧盟2025 - 2026年财政赤字率维持3.3%、债务占GDP比重上升；日本筹备超13.9万亿日元经济刺激计划；中国从宽货币到宽信用进行财政扩张 [5][8][10] - 供应：资本开支不足、矿山品位自然下滑、矿洞资源枯竭，该现象不止存在于铜企业，各金属品种投资周期不同 [11][12] - 需求：中国提供金属需求贝塔，南亚东南亚等新兴国家提供阿尔法，如光伏新增装机和新能源汽车用铜量需求大 [14][21][23] 科技：金属在新兴领域的应用 未提及 地缘：大国博弈下的战略物资 - 美国关键矿产清单不断更新，2025年预计新增铜等6种矿产、移除砷和碲 全球部分金属产量集中，如智利和秘鲁铜产量占全球约40%、刚果钴产量占全球约75%，中国对大部分金属依赖度高 [24] - 定价货币霸权受到挑战，全球法币信任度下行，实物资产重估，体现为各国央行购金 [27][28] 总结：金属定价框架下的三连击 - 给出股价和金属价格波动公式，从宏观、供需、估值、市场行为等方面分析金属价格，得出上涨、下跌、区间震荡结论及相关投资策略 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各商品期货市场表现、基本面状况不同投资策略各异 如黄金建议下方支撑买入白银多单减持 铝预计价格震荡偏强等 [1][2] 各目录总结 贵金属 - 市场表现：国际金周一跌破4000美元支撑 国内黄金ETF流出但总持仓维持230吨左右 COMEX黄金库存减少5.9吨至1203.2吨等 [1] - 基本面：特朗普延长美墨贸易谈判期 央行将恢复公开市场国债买卖 东南亚国家与美国签署贸易协议 伦敦白银市场流动性缓解等 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变 预计短期金价大幅震荡 建议黄金下方支撑买入 白银多单减持 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.64% 收于21360元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 运行产能小幅增加 需求方面周度铝材开工率维持稳定 [2] - 交易策略：国内宏观环境偏暖等因素影响 预计价格震荡偏强 [2] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.68% 收于2829元/吨 [2] - 基本面：供应方面部分检修压产的氧化铝厂复产 运行产能增加 需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：短期氧化铝市场仍维持过剩格局 预计价格维持震荡运行 [2] 锌 - 市场表现：沪锌2511合约收盘价较前一交易日-0.02% 收于22310元/吨 社会库存10月27日较10月23日累库0.14万吨 [2][3] - 基本面：矿端宽松驱动供应压力延续 消费表现平淡 七地社库仍处高位但LME库存降至3.73万吨且0 - 3 back结构坚挺 [3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：沪铅2511合约收盘价较前一交易日-0.62% 收于17525元/吨 社会库存10月27日较10月23日去库0.16万吨 [3] - 基本面：供应由区域性偏紧转为普遍偏紧 铅蓄电池开工率刚需支撑仍存 社会库存降至逾一年低位支撑明显但进口窗口打开且新一批铅锭成交 [3] - 交易策略：回调买入 [3] 工业硅 - 市场表现：主力01合约收于8965元/吨 较上个交易日上涨45元/吨 持仓增加15179手至20.15万手等 [3] - 基本面：供给端预计10月底西南地区或将减产 社会库存、仓单库存均小幅去库 需求端多晶硅开工率较高支撑需求 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内震荡运行 建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于81900元/吨 收盘价+2.9% [3] - 基本面：价格方面SMM电碳报76550元/吨 基差走弱 供给方面上周周产量新高 预计10月产量环比+3.09% 需求方面10月磷酸铁锂排产环比+10.6%等 [3] - 交易策略：当下现货需求高企预计维持紧缺 短期价格震荡偏强 建议高频关注仓单去化情况 谨慎追多 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力01合约收于54500元/吨 较上个交易日上涨2195元/吨 持仓增加24322手至10.59万手等 [3][4] - 基本面：供给端周度产量小幅下滑 预计10月产量环比+6% 临近11月西南地区头部企业计划逐步停产 行业库存、仓单库存本周累库 需求端下游产品价格本周波动有限 [3][4] - 交易策略：11合约下游在4.8万具备接单能力形成价格底部支撑 11合约上限预计在5.2万附近 12月及之后合约震荡区间预计为5w - 5.8w 可考虑逢低轻仓试多 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3111元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨40元/吨 [4] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降 钢材供需总量矛盾有限 结构性分化持续显著 螺纹、热卷期货贴水边际变动较小 估值中性 [4] - 交易策略：做多热卷2605合约 RB01参考区间3070 - 3140 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于790.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨18.5元/吨 [4] - 基本面：澳巴发运环比增101万吨至2926万吨 港存环比下降102万吨至1.5亿吨 铁矿供需边际中性偏强 维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平 估值中性 [4] - 交易策略：做多铁矿2605合约 I01参考区间780 - 810 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1262元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨3元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比小幅下降 钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降 第一轮提涨落地 第二轮提涨部分落地 供应端各环节库存分化 期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主 JM01参考区间1230 - 1270 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨 [6] - 基本面：供应端美豆小幅减产 南美维持增产预期 需求端美豆结构分化 全球暂维持高库存预期不变 [6] - 交易策略：美豆短期偏强 国内现实宽松 单边跟随成本端偏震荡 关注关税政策进展 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 玉米现货价格下跌 [6] - 基本面：华北地区玉米粮质受损 卖粮压力较大 新作预期增产且成本大幅下降压制远期价格预期 [6] - 交易策略：新作上市压力考验 期价预计震荡偏弱 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌 [6] - 基本面：供应端产区马来产量不错 需求端ITS预估10月1 - 25日马棕出口环比-0.4% 近端马棕延续累库 远端季节性减产 [6] - 交易策略：油脂偏弱 且品种分化 P结构上偏反套 关注产区产量及生柴政策 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5444元/吨 涨幅0.2% [6] - 基本面：巴西产区10月降雨利好26/27榨季甘蔗 国内新季预计增产 郑糖因进口不及预期以及台风影响反弹 [6] - 交易策略：期货市场逢高空 期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价冲高回落 郑棉期价窄幅震荡 [6] - 基本面：国际方面美国棉花分级检验情况 国内方面北疆地区籽棉收购进入尾声 [6] - 交易策略：暂时观望 以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格上涨 鸡蛋现货价格涨跌互现 [6] - 基本面：蛋价跌至低位 下游采购积极性提升 库存下降 供应充足 蔬菜价格低位拖累蛋价 [6] - 交易策略：压力缓解 期价预计区间震荡 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格延续反弹 生猪现货价格继续上涨 [7] - 基本面：供应端生猪出栏量仍将持续增加 屠宰量快速回升 标肥价差扩大 二次育肥入场 [7] - 交易策略：需求好转 二育提振 期价预计震荡修复 [7] 苹果 - 市场表现：主力合约收8936元/吨 涨幅0.97% [7] - 基本面：现货方面辽宁产地收购价上涨 西北开秤价不断走高 今年整体苹果下树时间拖迟 苹果质量不佳 低库存 高价支持看涨情绪 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华北地区低价现货报价6920元/吨 [8] - 基本面：供给端国产供应力度放缓 预计后期进口量小幅减少 需求端下游处于农地膜旺季 需求环比好转 [8] - 交易策略：短期震荡为主 上方空间受进口窗口压制明显 中长期供需格局将趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4747 涨0.6% [8] - 基本面：供应增加 新装置投产 需求端下游工厂样本开工率略有回升 出口大增 社会库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱 建议空配或反套 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨 折合人民币价格6707元/吨 PTA华东现货价格4505元/吨 受反内卷消息影响盘面上涨 [9] - 基本面：PX国产供应维持高位 海外进口供应回升 PTA装置重启产量增加 聚酯工厂整体负荷提升 综合库存降至低位 聚酯产品利润改善 近期产销有所放量 [9] - 交易策略：下游投产支撑PX需求 中期供需格局改善 建议多配为主 PTA中长期供应压力依旧较大 维持逢高沽空加工费不变 [9] 橡胶 - 市场表现：周一全天窄幅震荡 收于15380元/吨 +0.2% [9] - 基本面：10月27日泰国合艾胶水价格持平 杯胶价格上涨 现货市场价格重心小幅上调 截至10月26日青岛地区天胶库存环比减少 [9] - 交易策略：原料价格支撑较强 库存延续去库 短期上行驱动仍存但边际减弱 预计盘面短期震荡整理 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01合约收1095 持平 [9] - 基本面：玻璃需求偏弱 供应端还将复产一条产线 终端房地产新开工和竣工同比-15% [9] - 交易策略：供需弱平衡 建议反套 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华东地区PP现货价格为6600元/吨 [8][9] - 基本面：供给端国产供应逐步增加 出口窗口打开 需求端下游处于金九银十旺季 开工率环比回升 但国补透支了部分四季度的需求 [8][9] - 交易策略：短期盘面震荡为主 上行空间受进口窗口限制明显 中长期供需格局将趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套 [8][9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4183元/吨 现货基差84元/吨 [10] - 基本面：供应端多套油制装置检修 负荷有所下降但仍处于历史高位 后续仍有多套装置重启及投产 库存方面华东港口库存53万吨附近 处于历史低位水平 聚酯工厂整体负荷小幅提升 综合库存低位 聚酯产品利润改善 近期产销有所放量 [10] - 交易策略：中长期累库压力较大 维持逢高沽空观点不变 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌 华东地区现货市场报价6520元/吨 [10] - 基本面：供给端纯苯库存后期供需预期边际小幅改善但总量矛盾仍大 苯乙烯库存处于正常偏高水平 需求端下游企业成品库存仍处于高位 开工率环比回升 但国补透支后期需求 [10] - 交易策略：短期预计盘面仍震荡偏弱 上行空间受进口窗口限制 中长期市场供需格局将趋于宽松 建议逢高做空或者逢高月差反套 [10] 纯碱 - 市场表现：SA01合约收1247 涨1.3% [10] - 基本面：纯碱供需平衡 供应端开工率86% 四季度进入高产季节 库存小幅度累积 下游需求方面光伏玻璃日融量8.8万吨 库存天数23天累积较多 近期光伏玻璃减产1200吨 浮法玻璃将复产1000吨 [10] - 交易策略：供需平衡 建议观望 [10]