报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，五大材产增需减，库存增幅略有扩大，但整体库存绝对量处于历史最低水平，基本面压力不大，预计钢价回落空间有限，中期有上行驱动，策略考虑阶段性逢低做多 [3] - 铁矿石方面，基本面矛盾不大，跟随宏观政策预期和市场情绪变动，预计价格回落空间有限，中期有阶段性低多机会 [4] - 双焦方面，铁水处于高位对原料形成支撑，短时保持坚挺，预计仍有上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场双焦坚挺，钢价震荡运行，焦煤供应消息扰动多，铁水高位支撑双焦走势偏强形成成本支撑，产业结构淡季小幅累库，出口保持韧性，市场心态乐观，价格小幅震荡调整 [9] 钢材供需 - 产量上，全国螺纹周产量221.18万吨（环比+4.79%，同比+31.23%），热卷周产量314.89万吨（环比-2.45%，同比+3.73%），螺纹钢高炉和电炉均增产，高炉周产量190.54万吨（环比+3.27%，同比+26.71%），电炉周产量30.64万吨（环比+15.40%，同比+68.63%） [16][18][23] - 开工率上，全国高炉开工率83.75%（环比+0.35%，同比+3.04%），电炉开工率74.9%（环比+0.93%，同比+36.98%） [28] - 利润上，螺纹钢利润+177元/吨（周环比+22.03%，同比+289元/吨），热卷利润为+188元/吨（周环比-10.05%，同比+303元/吨） [32] - 需求上，螺纹钢表观消费210.79万吨（环比+3.63%，同比+7.57%），全国建材成交5日均值为10.20万吨（环比+1.82%，同比-10.63%），热卷表观消费306.21万吨（环比-4.31%，同比+2.58%） [37] - 库存上，螺纹厂库168.2万吨（环比+3.73%，同比-9.09%），社库388.48万吨（环比+1.13%，同比-27.40% ），总库存556.68万吨（环比+1.90%，同比-22.70%）；热卷厂库77.88万吨（环比-1.79%，同比-11.98% ），社库278.75万吨（环比+3.76%，同比-22.28%），总库存356.63万吨（环比+2.49%，同比-18.46%） [41][46] - 下游地产上，30大中城市周度商品房成交面积环比增加15.22%，同比下降15.43%，100大中城市成交土地面积环比增加19.91%，同比增加13.12% [50] - 下游汽车上，2025年6月，汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%；2025年1 - 6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [53] 铁矿石供需 - 供应上，澳洲和巴西19港口发运2463.9万吨（环比-7.99%，同比-2.84%），铁矿石45港口到港量2507.8万吨（环比+11.93%，同比-3.94%），澳巴发运变动不大，供应压力有限 [61] - 需求上，铁水日产240.32万吨（环比-0.39万吨，同比+8.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量321.85万吨（环比+6.32%，同比+1.58%），247家钢企库销比30.23天（环比+0.47%，同比-5.18%） [66] - 库存上，铁矿石45港口库存13712.27万吨（环比+0.40%，同比-8.80%），247家钢企进口铁矿库存9013.34万吨（环比+0.01%，同比-0.36%），114家钢企铁矿石平均可用23.32天（环比-1.56%，同比+12.39%） [72] 双焦供需 - 供给上，炼焦煤矿山开工率83.89%（环比-2.80%，同比-6.58% ），洗煤厂产能利用率36.22%（环比+3.40%，同比-17.36%），蒙煤通关量日度14.23万吨（环比+23.56%，同比+1.05%），国内矿山开工率回落，蒙煤通关高位 [78] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-16元/吨（环比+29元/吨，同比-18元/吨），产能利用率74.03%（环比+0.46%，同比+0.42%），钢厂焦炭产能利用率86.3%，利润环比改善，产能利用率略增 [86] - 焦煤库存上，独立焦化厂焦煤库存833.04万吨（环比-1.31%，同比+18.21% ），钢厂焦煤库存808.48万吨（环比+0.61%，同比+11.59%），炼焦煤港口库存277.34万吨（环比-1.69%，同比-11.24%），港口库存下降，钢厂库存持续抬升 [92] - 焦炭库存上，独立焦化厂焦炭库存44.63万吨（环比-4.06%，同比+1.39% ），钢厂焦炭库存619.28万吨（环比-1.18%，同比+15.49%），焦炭港口库存218.15万吨（环比+1.42%，同比+15.29%），港口库存微增，焦化厂库存持续下降 [98] - 现货价格上，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持平，同比-300元/吨），准一级冶金焦出厂价1230元/吨（吕梁）（环比+50元/吨，同比-520元/吨），焦炭开启六轮提涨 [104] 价差分析 - 螺纹钢基差呈现收缩，螺纹钢10 - 1价差走缩 [106] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差先扩后缩 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面国内7月出口增速超预期需关注政策变化，美国关税政策落地影响待察，美联储人事变动使市场对年内降息预期升温 [4] - 供需面华东装置检修与恢复并存，非铝需求无实质利好，受主力区域价格下行拖累，预计本周液碱价格弱稳调整，山东液碱弱势维持，高度碱出货放缓，后期价格弱稳 [4] - 烧碱下方成本支撑强，但库存压力明显，近月合约有仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差持稳，山东32%离子膜碱价格从820元/吨降至800元/吨，跌幅2.44%，50%离子膜碱价格从1320元/吨降至1280元/吨，跌幅3.03%，西北98%片碱价格从3250元/吨降至3150元/吨，跌幅3.08%，山东液氯价格从 - 250元/吨升至 - 100元/吨，涨幅60% [9][12][18] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC的期货收盘价对比及烧碱仓单数量情况 [15][16] 市场分析 供应端 - 当周（20250801 - 20250807）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.1%，环比+1.2%，西北、华北、山东产能利用率上升，东北下降，预计本周产能利用率83.1%左右，周产量80.45万吨左右 [22] - 西北、华北、华东等地有多套装置有计划内检修 [23] 下游 - 当周氧化铝供应变化有限，南方供弱需强局面未好转，北方供应稍有减少但仍宽松，市场区域性供需错配仍存，截至8月7日，中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9440万吨 [25] 库存端 - 截至20250807，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.17万吨(湿吨)，环比+8.84%，同比+17.08%，全国液碱样本企业库容比26.56%，环比+2.87%，除华中区域外，其他区域库容比环比上调 [31] 液氯 - 截止2025年8月7日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 179元/吨，环比+35.9%，截止8月8日，中国PVC产能利用率79.46%，环比+2.62%，预计本周产能利用率80.13% [34] 氯碱成本利润 - 当周（20250801 - 20250807），山东氯碱企业周平均毛利278元/吨，环比+19.31%，烧碱理论生产成本下调，价格下行，液氯周均价上调，氯碱利润总体上行 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告为中原期货研究咨询部发布的晨会纪要，涵盖化工、农产品等行业品种的价格行情，宏观要闻资讯以及各品种的投资分析和建议 ，为投资者提供市场动态和投资参考 [4][7][11] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品价格行情 - 化工品种中，天然橡胶、20号胶、原油等上涨，焦煤、焦炭、苯乙烯等下跌，如焦煤从1227元跌至1213元，跌幅1.141% [4] - 农产品品种中，豆粕、白砂糖、一号棉花等上涨，黄大豆1号、黄大豆2号、菜粕等下跌，如黄大豆1号从4109元跌至4076元，跌幅0.803% [4] 宏观要闻 - 工业富联2025年上半年营收3607.6亿元，同比增35.6%，归母净利润121.1亿元，同比增38.6% [7] - 上周A股三大指数周线飘红，市场风格向科技板块转变，优质科技资产三季度或有超额收益 [7] - 温州、大连、徐州上半年GDP增速超6%，年底有望晋级“万亿俱乐部” [8] - 美国9月30日起停电动汽车税收抵免，消费者抢购，7月销量占比9.1%创新高，考克斯预计三季度销量或创新高，四季度或“暴跌” [8] - 上周五纽约黄金期货价创新高，开源证券称“降息交易”和“特朗普2.0”催化，央行增储支撑金价 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势 [11] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡 [11] - 白糖国内与外盘节奏分化，若原糖止跌反弹，01合约或向上修复贴水 [11] - 生猪现货回落，供应足需求弱，期货近弱远强，维持区间震荡，跨月价差反套趋势明显 [11] - 鸡蛋现货高位回落，受中秋备货支撑，大幅深跌可能性不大，期货盘面建议反弹做空 [12] - 棉花盘面弱势震荡，新棉丰产预期强，需求端承压，短期内或有小幅技术性反弹，整体观望 [12] 能源化工 - 尿素供应压力回升，需求端复合肥库存压力大，期价或震荡偏弱，关注1700元/吨支撑 [12] - 烧碱库存压力大，2509合约近期承压调整，建议关注9 - 11反套 [12] - 焦煤供应恢复慢，下游对高价接受度下降，双焦短期回调空间有限，高位震荡 [13] 工业金属 - 铜受政策不确定性影响，价格继续调整；铝供应增加、需求淡季、库存累积，预计延续高位调整 [13] - 氧化铝基本面过剩，仓单回升，盘面承压，预计区间整理，警惕宏观情绪影响 [13] - 螺纹钢和热卷淡季小幅累库，预计钢价回落空间有限，震荡运行，后续有上行驱动 [13] - 铁合金上周宽幅震荡，供应回升，需求淡季偏弱，短期区间震荡，产业中长期卖保 [16] - 碳酸锂价格波动预计加剧，若枧下窝锂矿停产，价格中枢或抬升，关注停产是否为严治开端 [16] 期权金融 - 8月8日A股三大指数回调，各指数期权成交量、持仓量、隐含波动率等指标有不同变化，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率 [18] 股指 - 牛市趋势延续，沪指短期或在3600点附近整固，本周经济数据和中报披露或扰动市场，操作上关注IF、IM、IC低吸机会 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 操作上调整大概率是短期的，应坚定保持年内新高的信心，仍关注中坚力量稳预期IF和代表新质生产力的IM、IC低吸机会，逆市场情绪较为重要；期权方面趋势投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率；不同品种有不同的操作建议和价格走势预期 [2][3] 各品种情况总结 期权 - 本周上证综指再创年内新高，日成交额维持在1.5万亿上方；沪深300指数日线二连阴，周线收阳；中证1000指数站上6800，周线收阳；上证50指数日线二连阴，周线重返5周均线上方；8月15日是中金所股指期货、期权八月合约最后交易日 [2] - 各指数对应期货合约基差有不同变化，期权成交量、持仓量、PCR、隐含波动率等指标也有不同表现，部分期权最大持仓量行权价有上移情况 [2] 股指 - 8月4 - 8日当周市场表现较强，沪指突破7月30日的3636高点，最高上摸3645点，周K线上涨2.11%，深成指、创业板指数表现逊于沪指，周K线分别上涨1.25%和0.49% [3] - 8月11 - 15日，7月经济数据将出炉，三季度经济开局情况将明朗，数据表现及与预期差异或扰动市场情绪，且临近8月中下旬，中报业绩密集披露，资金或趋于谨慎 [3] 铝 - 宏观上国内7月出口增速超预期，关注政策端变化，美国关税政策落地，美联储人事变动博弈，市场对年内降息预期升温；基本面供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期较强 [3] - 铝价短期或将维持高位整理运行，参考区间20000 - 21000元/吨 [3] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂现货68000 - 70000元/吨，基差 - 6800 - 1160元/吨；期货报价67140 - 77040元/吨，周五收盘价76960元/吨，周环比下跌8040元，跌幅11.67%；锂辉石、锂云母有不同利润情况 [3] - 因枧下窝锂矿采矿许可证未获续期，市场对该锂矿停产担忧发酵，预计在得到官方确认前，关于该锂矿生产状况的博弈将持续，碳酸锂价格波动预计加剧，若该矿确定停产，碳酸锂价格中枢预计明显抬升，但需注意供需层面情况 [3] 焦煤焦炭 - 本周原煤日均产量188.3万吨，环比减5.3万吨，原煤库存476.5万吨，环比减6.8万吨，精煤日均产量75.5万吨，环比减2.2万吨，精煤库存245.7万吨，环比减2.6万吨 [4] - 主产地煤矿整体恢复偏慢，供应扰动预期仍存，但下游对高煤价接受度下降，多数煤矿执行前期订单；焦炭六轮提涨开启，双焦表现相对坚挺，预计短期回调空间有限，高位震荡运行 [4] 尿素 - 周末国内尿素市场价格偏弱运行，企业新单成交放缓，主流区域出厂报价1700 - 1730元/吨左右；当前尿素行业日产为19.40万吨，8月检修装置复产较多，预计供应压力回升 [4] - 需求端农业追肥需求结束，秋季复合肥生产开工提升，但成品库存压力大；短期尿素高供应及复合肥企业高库存对价格有强限制，期价或延续震荡偏弱运行，秋季肥及出口需求对尿素底部有支撑，主力期货盘面下方关注1700元/吨附近支撑 [4] 螺纹热卷 - 五大材周度产增需减，库存增幅略有扩大；螺纹钢增产明显，表需小幅回升，库存连续两周增加，厂库社库均有小幅累库，库存绝对量依旧偏低；热卷产需双降，需求降幅大于减产幅度，库存连增三周，主要集中在社库回升，厂库延续下降 [4] - 钢材淡季小幅累库在预期内，周末现货市场趋稳，成交一般；预计短时钢价回落空间有限，上行驱动仍存 [4] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货稳中回落，周末再度趋稳，目前基准地现货报价2.68元/斤，周度跌幅0.26元/斤，重回前期低点区间 [5] - 上周现货市场有分歧，北方回调后试涨失败，南方高价区回调，冷库蛋出库压制，大码蛋缺，中小码货源供应较充足，终端对蛋价快涨接受度有限，走货放慢，贸易环节采购情绪趋于谨慎，市场看跌情绪增强，但受中秋备货支撑，预计现货继续大幅深跌可能性不大；期货盘面升水现货明显，7月大量产业交割现实使市场对高升水合约不断做空 [5] 生猪 - 上周生猪现货整体回落，全国均价13.69元/公斤，周度下跌0.29元/公斤；目前整体供应充足但需求不振，价格承压，短期内价格预计继续下跌，虽中大猪存栏减少理论上利于稳定价格，但实际供应仍充足，加剧供需失衡，屠宰企业收购积极性不高，进一步施压价格 [5] - 本周期货盘面走势分化，近弱远强，近月供反映供大于求现实，远月反映“反内卷”的产能去除预期，单边趋势不明显，维持区间震荡行情，跨月价差反套趋势明显 [5] 白糖 - 本周白糖现货5900 - 5970元/吨，基差范围为252 - 327元/吨；ICE原糖本周15.92 - 16.47美分/磅，周五收盘价16.25美分/磅，周环比下跌0.07美分/磅，跌幅0.43%；郑糖5554 - 5735元/吨，周五收盘价为5573元/吨，周环比下跌160元/吨，跌幅2.79% [5] - 盘面原糖7月后反弹，近期震荡，ISM预计印度糖产首次估产大幅低于市场预估，原糖或获支撑；国内节奏和外盘分化，6月进口量42万吨，加工糖持续降价抢夺销区市场，产业套保力量强大；本周北方加工糖厂部分预计停机，巴西发运量和后期国内到港或不及预期，若原糖止跌反弹，加工糖难再降价，01合约当前价格将面临较大贴水，盘面大概率向上修复部分贴水 [5] 棉花 - 棉花现货15153 - 15191元/吨，基差1412 - 1432；ICE棉报65.88 - 67.72美分/磅，周环比下降0.36%，郑棉报13535 - 13730元/吨，周五收盘价13640元/吨，周环比下跌55元，跌幅0.4%；轧花厂加工利润718 - 768元/吨，纺纱厂即期利润 - 1028.2 - - 914.2元/吨 [5] - 郑棉延续弱势震荡格局，主力合约移仓换月加快，短期缺乏上行动力；新作方面新棉长势整体正常，近期天气对棉花生长影响有限，市场对2025年新棉丰产预期较强，压制远月合约价格；需求端持续承压，纺织企业开机率偏低，坯布库存偏高，出口订单不足，国内消费未见明显改善，部分纺企预计8月中下旬或有阶段性回暖，但市场普遍信心不足；中长期需关注天气变化、新棉上市节奏及下游实际消费改善程度 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖化工、农产品等多行业品种价格变化，介绍宏观要闻，对各品种给出晨会观点，包括走势判断和操作建议，如农产品花生预计偏强震荡但不改下跌趋势，能源化工尿素关注1700 - 1800元/吨运行区间等[3][6][10]。 各部分总结 化工品种价格情况 - 2025年8月8日8:00与8月7日15:00相比，焦煤主力合约价格从1229.50元降至1222.50元，跌幅0.569%；焦炭从1667.50元降至1642.50元，跌幅1.499%；天然橡胶持平；20号胶从12350.00元涨至12360.00元，涨幅0.081%等多个品种有不同涨跌情况[3]。 农产品品种价格情况 - 2025年8月8日8:00与8月7日15:00相比，黄大豆1号主力合约价格从4134.00元降至4127.00元，跌幅0.169%；黄大豆2号从3741.00元涨至3752.00元，涨幅0.294%；豆油持平；棕榈油从8950.00元涨至9012.00元，涨幅0.693%等多个品种有不同涨跌情况[3]。 宏观要闻 - 国家免保育教育费政策预计今年秋季惠及约1200万幼儿园大班儿童，减少家庭支出200亿元[6]。 - 标普维持中国主权信用评级“A +”和展望“稳定”不变，财政部回应体现对中国经济信心[6]。 - 7月我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，前7个月总值25.7万亿元，同比增长3.5%[6]。 - OpenAI发布GPT - 5，融合推理与快速响应优势，将提升ChatGPT表现[7]。 - 7月末我国外汇储备规模32922亿美元，较6月末降252亿美元，降幅0.76%；黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司[7]。 - 第十一批国家组织药品集采报量启动，涉及55个品种[7]。 - 7月全国百城新建住宅均价环比涨0.18%，同比涨2.64%；二手住宅均价环比跌0.77%，同比跌7.32%[8]。 - 俄美原则上同意近期举行两国元首会晤，正筹备规格和地点[8]。 - 特朗普选定斯蒂芬·米兰接替美联储理事席位，任期至2026年1月31日[8]。 - 美联储博斯蒂克认为今年降息一次合适，9月会议前有大量数据出炉[8]。 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，行情清淡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[10]。 - 油脂市场缺乏驱动，预计偏弱震荡，豆油成交7400吨，棕榈油成交1700吨，总成交环比减少57%[10]。 - 白糖期货震荡偏弱，国内产销数据分化，国际巴西供应高峰加剧内外价差压力，建议反弹逢高短空[10]。 - 玉米期货震荡反弹，供应紧张缓解，需求饲料消费走弱但有政策托底，短线可轻仓试多[10]。 - 生猪价弱势，供需博弈，高温抑制消费，盘面预计区间震荡[12]。 - 鸡蛋现货预计稳中有涨，盘面基差修复，建议投机空单减持，布局远月多单[12]。 - 棉花国内外市场均震荡，8月下旬需求或好转，短期内观望为主[12]。 能源化工 - 尿素市场价格偏强，日产预计维持19 - 20万吨，库存去化，关注1700 - 1800元/吨运行区间[12]。 - 烧碱库存压力大，2509合约承压调整，建议关注9 - 11反套[12]。 - 焦煤主产地部分煤矿减产，焦炭有提涨预期，铁水日产下降，双焦预计短期震荡[14]。 工业金属 - 铜受特朗普关税和降息预期影响调整；铝供应增加、需求淡季、库存累积，预计高位调整[14]。 - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货坚挺，盘面高位调整，警惕宏观影响[14]。 - 螺纹钢产需双增，热卷产需双降，成材淡季累库压力未突显，钢价短期波动，中期有上行驱动[14]。 - 铁合金双硅供应回升，需求偏差，跟随黑色系波动，产业中长期卖保，短期区间震荡[15]。 - 碳酸锂期货反弹，基本面多空交织，建议短线多头依托71000元支撑参与[15]。 期权金融 - A股三大指数涨跌不一，沪指走势偏强，关注IF、IM、IC低吸机会，期权投资者关注强弱套利和做空波动率机会[15][16]。 - 欧美股市涨跌不一，投资者关注特朗普关税政策和米兰加入美联储影响[17]。

| 公司官方微信 | | --- | | 中原期货研究咨询部 0371-58620081 0371-58620083 | 1 中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（143）期 发布日期：2025-08-07 公司官方微信 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/8/7 | 2025/8/6 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,223.50 | 1,221.00 | 2.50 | 0.205 | | | 焦炭 | 1,647.50 | 1,644.50 | 3.0 | 0.182 | | | 天然橡胶 | 15,430.00 | 15.495.00 | -65.0 | -0.419 | | | 20号胶 | 12,280.00 | 12,320.00 | -40.0 | -0.325 | | | 塑料 | 7,305.00 | 7,321.00 | -16.0 | -0.219 | | | 聚丙烯PP | 7,072.00 | 7,078.00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种的价格走势进行分析并给出投资建议，同时汇总宏观要闻，为投资者提供市场信息和决策参考 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格变动 - 2025年8月6日8:00与8月5日15:00相比，焦煤涨10.0至1192.00，涨幅0.846%；焦炭跌3.0至1631.50，跌幅0.184%；天然橡胶涨915.0至15460.00，涨幅6.291%等多个品种有不同涨跌[4] 农产品品种价格变动 - 2025年8月6日8:00与8月5日15:00相比，黄大豆1号跌3.0至4113.00，跌幅0.073%；黄大豆2号跌4.0至3703.00，跌幅0.108%；菜粕涨23.0至2747.00，涨幅0.844%等多个品种有不同涨跌[4] 宏观要闻 - 国务院办公厅印发意见逐步推行免费学前教育，国新办举行吹风会介绍情况[6] - 上交所对异常交易上纬新材股票投资者暂停账户交易，上纬新材复牌后尾盘涨停且今年涨幅高并再次发布风险提示[6] - 特朗普批评鲍威尔降息迟，缩小美联储主席候选人范围，宣布提高对印度关税及将宣布药品和芯片关税[6] - 央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，明确到2027年建成适配金融体系[7] - 国务院常务会议提出实施个人消费贷款贴息与服务业经营主体贷款贴息政策，多家银行表态响应[7] - 中国房地产业协会请各省房协推荐中小房企并提供相关服务[7] - 消息称美国白宫最快本周签署行政命令禁止银行因特定原因终止客户服务[7] - 美国6月商品和服务贸易逆差环比收缩16%至602亿美元，进口总值下降3.7%[8] - 美国7月ISM非制造业指数降至50.1不及预期，7月标普全球服务业PMI终值55.7创2024年12月以来最高[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[10] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[10] - 白糖主力合约震荡下行，巴西增产供应压力兑现，国内加工糖到港使8月现货承压，建议观望关注5700支撑位[10] - 玉米期货主力合约破位下行，供应端缓解紧张，需求端受小麦替代压制，建议短期偏空思路关注2200支撑位[10] - 生猪供应端压力仍存，市场延续弱势下行，预计整体区间震荡[10] - 鸡蛋现货市场分歧，期货盘面升水现货，多单回避尝试空单[10] - 棉花国际美棉期价企稳，国内供应偏紧支撑棉价，需求预计8月下旬好转，今日弱势振荡关注60日支撑位[10] 能源化工 - 尿素出厂价格稳中上涨，日产预计维持19 - 20万吨，受消息面及焦煤期货影响期价涨幅大，后续关注出口及煤炭价格[11] - 烧碱山东地区液碱稳中弱行，华东地区预计小幅偏弱波动，烧碱2509合约承压调整，建议关注9 - 11反套[11] - 焦煤现货价格有表现，口岸贸易企业报价提高成交有限，焦炭提涨后暂稳，双焦价格坚挺震荡偏强[11] 工业金属 - 铜因美联储降息预期及库存增加，国内铜价承压调整；铝供应增量、消费淡季库存累库预期强，预计铝价高位调整[12] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货价格坚挺，盘面高位调整警惕宏观情绪影响[12] - 螺纹热卷夜盘上涨，现货报价上调，产业处于淡季但累库压力不突显，宏观政策使钢价震荡磨底有支撑，中期有上行驱动[12] - 铁合金双硅受煤炭消息影响午后走强，供应回升，需求淡季偏弱，建议以区间震荡思路对待[15] - 碳酸锂期货主力合约冲高回落，供应增加需求增长推动去库但库存仍压制价格，建议在68000支撑位附近观望[15] 期权金融 - 8月5日A股三大指数集体上涨，行业板块多数收涨，各股指期货有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率[15] 股指 - 8月5日A股三大指数收盘集体上涨，7月A股新开户数增长，多部门部署下半年工作稳定市场预期，操作关注IF、IM、IC低吸机会[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业及品种进行了分析，提供价格数据和走势判断，还涵盖宏观要闻，为投资者提供市场信息和投资建议 各目录总结 化工行业 - 2025年8月5日8:00与8月4日15:00相比，焦煤主力合约价格从1,141.00元降至1,126.00元，跌幅1.315%；焦炭从1,615.00元降至1,590.00元，跌幅1.548%；天然橡胶从14,365.00元涨至14,425.00元，涨幅0.418%等多个品种有价格涨跌变化[6] 农产品行业 - 2025年8月5日8:00与8月4日15:00相比，黄大豆1号主力合约价格从4,117.00元涨至4,133.00元，涨幅0.389%；黄大豆2号从3,686.00元涨至3,718.00元，涨幅0.868%；白砂糖从5,718.00元降至5,709.00元，跌幅0.157%等多个品种有价格涨跌变化[6] 宏观要闻 - 央行等拟明确金融机构客户尽职调查要求，支付机构售卡1万元以上需登记；上半年我国服务进出口总额38872.6亿元，同比增长8%，服务贸易逆差同比减少1522.1亿元；专家预计7月新增社融同比增加，三季度末前后央行或降息降准[9] - 北京出台16条措施推动未来产业发展，海南提出20条举措培育壮大未来产业；7月全国新能源乘用车厂商批发销量118万辆，同比增长25%，特斯拉中国7月销量环比下降5.2%[10] - 专家认为内地尚不具备推进稳定币条件；特朗普称将大幅提高印度向美国支付的关税；欧盟将暂停对美国关税反制措施；旧金山联储主席称降息时机临近[10][11] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场持续供需双弱，行情清淡，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[14] - 油脂成交环比减少57%，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[14] - 白糖期货震荡下行，巴西糖将进入供应高峰，国内关注5700元/吨支撑位，警惕加工糖到港冲击[14] - 玉米期货震荡走弱，小麦替代效应发酵，进口增加供应压力，短期或延续弱势震荡[14] - 生猪供应压力仍存，需求端改善不明显，预计整体维持区间震荡[14][15] - 鸡蛋现货市场分歧，期货盘面升水现货，08合约多单回避，尝试空单[15] - 棉花国际市场美棉下探，国内市场止跌反弹，谨慎短多，关注压力位[17] 能源化工 - 尿素出厂价格稳中上涨，8月日产预计波动，关注秋季肥反弹机会[19] - 烧碱预计本周现货价格稳中弱行，下方支撑较强，关注9 - 11反套[19][21] - 焦煤下游询价观望，焦炭提涨落地，双焦价格小幅承压震荡[21] 工业金属 - 铜价继续承压调整，铝价预计延续高位调整[21] - 氧化铝基本面过剩，盘面高位调整，警惕宏观影响[21] - 螺纹热卷库存矛盾不大，价格受宏观和原料影响，预计下行空间有限[21] - 铁合金周一双硅走势止跌，供应回升需求偏弱，以区间震荡思路对待[22][23] - 碳酸锂市场受高供应压力主导，建议观望，关注70000元压力位[23] 期权金融 - 8月4日A股三大指数缩量收涨，沪深300、上证50、中证1000股指期货有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率[23][24] - A股市场短期调整不必担忧，中期向上趋势不变，关注8月业绩期等事件，操作上遇调整不恐慌，关注中小指数机会[24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱短期期价或震荡偏弱运行，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃期价或延续宽幅震荡运行，后续需关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率80.27%（环比-2.75%），氨碱法86.41%（环比-1.29%），联碱法67.86%（-4.40%）；周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需76.86万吨（+0.38万吨），轻碱表需35.03万吨（-0.54万吨），重碱表需41.83万吨（+0.92万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [5] - 核心逻辑为现货价格稳中偏强，碱厂检修装置复产预计供应回升；需求端表需环比小增，库存延续去化；浮法玻璃日熔量预计小幅回升，光伏玻璃供给减量预期放缓；短期受宏观扰动和近月合约交割压力，期价或震荡偏弱；中长期新增产能投放，供需宽松压力仍存 [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.96万吨，比24日环比+0.38%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；光伏日熔8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天 [6] - 需求方面，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [6] - 核心逻辑为现货市场价格上涨，近期产线变动有限产量预计持稳；库存环比去化明显，中游库存大幅增加；需求端订单天数环比窄幅增加，同比偏低，下游拿货维持刚需；短期受宏观情绪回落影响，期价或宽幅震荡，后续关注宏观政策影响 [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格稳中上行，截至2025年07月31日，华中地区重碱市场价为1350元/吨，轻碱市场价为1280元/吨，轻重碱价差70元/吨；华北地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格偏弱运行，截至2025年07月31日沙河地区纯碱基差为0元/吨（环比上周+10元/吨）；玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为-29元/吨（环比上周+202元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年07月31日，纯碱9 - 1价差为-78元/吨（环比-1元/吨）；玻璃9 - 1价差为-107元/吨（环比-12元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为130元/吨（环比+29元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率80.27%，环比-2.75%；其中氨碱产能利用率86.41%，环比-1.29% ，联产产能利用率67.86%，环比-4.40% [33] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，比24日+0.38%；本周全国浮法玻璃产量111.52万吨，环比+0.64%，同比-6.37%；光伏日熔量8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [44] 基本面 - 库存 - 截至2025年07月31日，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [37] - 本周纯碱表需76.86万吨，环比增加0.38万吨，轻碱表需35.03万吨，需求环比减少0.54万吨，重碱表需41.83万吨，环比增加0.92万吨 [41] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天；截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [48] 基本面 - 利润 - 截至2025年7月31日，中国氨碱法纯碱理论利润57.10元/吨，环比+92元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为106.50元/吨，环比+89元/吨 [51]

【中原化工】 关注秋季肥及出口兑现情况 ——尿素周报2025.08.04 中原期货研究咨询部 作者：申文 执业证书编号：F03117458 投资咨询编号：Z0022654 shenwen_qh@ccnew.com 0371-58620081 01 周度观点汇总 1.1 尿素周度观点——关注秋季肥及出口兑现情况 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1. 供应：近期检修装置较多，供应端减量明显； | | | | | 2. 需求：农业追肥需求结束，关注秋季肥生产情况； | | | | | 3. 库存：上游尿素企业库存环比由降转增； | | | | | 4. 成本与利润：煤炭价格稳中偏强，尿素利润环比下降； | | | | | 5. 基差与价差：9-1价差偏弱运行，09基差变化有限。 | | 新 增 产 能 投 放 | | | | UR2509合约下 | （下行风险）， | | 6. | 整体逻辑： | | | | | 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，8月份装置检修与复产并存，预计日产将维持19-20 | 方关注1680-1700元 | ...