报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种进行分析，给出价格走势、供需情况及投资建议，还涵盖宏观要闻及国内外金融市场动态[4][6][12] 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格变动 - 2025年4月24日，焦煤、焦炭等多数化工主力合约价格下跌，原油跌幅达3.255%，燃油跌幅2.640% [4] 农产品品种价格变动 - 2025年4月24日，黄大豆1号、菜粕等农产品主力合约价格上涨，白砂糖、豆油等下跌 [4] 宏观要闻 - 外交部回应中美关税及贸易协议谈判，强调平等对话；中美建立全面战略伙伴关系并加强多领域合作；商务部回应欧盟上诉仲裁；美联储褐皮书显示经济活动变化不大且贸易政策不确定 [6] - 美国总统将豁免部分关税并启动卡车进口调查；英特尔参加车展并计划裁员；本田与宁德时代合作开发电池；美国务院实施重组计划；国际油价走弱；郑州拟调整公积金贷款年龄上限 [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货僵持，05合约进入交割博弈，可关注5 - 10正套，反弹做空 [12] - 油脂成交减少，库存有增减变化，商品氛围弱，预计随环境回调 [12] - 白糖多空因素交织，建议在5950 - 6050元/吨区间高抛低吸 [12] - 玉米多空交织，关注2300元整数关口支撑，站稳可轻仓试多 [12] - 生猪现货短期难起色，期货9月合约高位震荡，日内操作 [14] - 鸡蛋短期有五一备货支撑，中期产能压力释放，关注做空机会 [14] 能源化工 - 尿素供应高位，需求弱，期价或弱势震荡 [14] - 烧碱供需变化不大，2509合约延续低位运行 [14] - 煤焦市场趋弱，双焦短时低位震荡 [14] 工业金属 - 铜铝价格反弹，关注跳空缺口回补 [16] - 氧化铝供需过剩，中线偏空 [16] - 螺纹热卷价格反弹，区间震荡对待 [16] - 铁合金短时低位震荡 [16] - 碳酸锂供需双弱，短线观望，突破69500元可轻仓试多 [16][18] 期权金融 - A股三大指数涨跌不一，受政策利好提振，关注期指突破机会及套利策略 [18] - 股指期权各指数表现不同，趋势投资者防守或套利，波动率投资者做多波动率 [20]

权重股强与小盘股 日成交额不足万亿 创此波地量 ——股指期权周报2025.4.21 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 研究员 ：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 趋势策略 | 波动率策略 | | | A股本周延续权重股强与小盘股格局，市场成交萎靡，4月18日A股成交额不足万亿， | | | | | 创去年"924"行情以来地量。沪深300指数窄幅震荡，日三彩K线指标转为灰色；周线 | | | | | 重返120周均线，周三彩K线指标维持绿色。IF期货当月合约期贴水标的期现基差缩小， | | | | | 次月合约升水当月合约基差扩大。IO期权成交量萎缩，4月阶段持仓量未能超过上个月， | | | | | 期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，趋于平稳，看涨、看 | | | | | 跌期权最大持仓 ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 季节性备货结束后，天气市继续压制盘面 ——策略周报2025-04-21 作 者：刘四奎 执业证书编号：F3033884 交易咨询编号：Z0011291 联 系 方 式：0371-58620082 分析师微信 公司官方微信 本周观点 | 品种 | 逻辑驱动 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 【供应方面】：现阶段，新增产能不断释放，淘汰和 | | | | | 换羽同步进行，整体供应相对平稳，上游库存不高， | | | | | 下游库存偏低，整体供应压力未能集中释放，等待天 | | | | | 气原因带来的供应增加。 | | | | | 【需求方面】：需求基本上维持淡季，清明节备货后 | | | | | 基本告一段落，节后的终端库存消费基本殆尽，需要 | | | | | 新一轮的补库，后续温度升高，食品消费和户外消费 | | 1、上游库存消化情况 | | | 开始增加，整体消费稳定为主。 | 1、反弹后的做空。 | | | 鸡蛋 | 【成本利润】：原材料价格震荡走强，成本企稳反弹， | 2、继续JD59正套。 | ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 钢招量下降，双硅弱势震荡 ——铁合金周报20250421 研究所 ：林娜 联 系 方 式 ：0371-58630083 电 子 邮 箱 ：linna_qh@ccnew.com 执 业证书 编 号 ：F03099603 投资咨询 编 号 ：Z0020978 01 硅铁 本期观点 • 136家独立硅铁企业周产量10.03万吨（环比-2.72%，同比+9.02%） • 2025年3月硅铁产量50.27万吨（环比+3.85%，同比+18.02%） 需求：成材周产量微增 1 1.5 2 2.5 3 3.5 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 硅铁周消费量：万吨 2021 2022 2023 2024 2025 700 750 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 1-1 1- ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 纯碱玻璃周报——2025.04.21 中原期货研究所：化工组 | 作者：刘培洋 | 研究助理：申文 | | --- | --- | | 执业证书编号：F0290318 | 执业证书编号： F03117458 | | 投资咨询编号：Z0011155 | 0371-58620081 | | liupy_qh@ccnew.com | shenwen_qh@ccnew.com | 01 周度观点汇总 3 2.1 行情回顾-现货价格 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 重碱市场价（元/吨） 华北 华东 华南 华中 西南 400 600 800 重碱与轻碱价差（元/吨） -400 -200 0 200 华北地区 华中地区 1.1 纯碱周度观点——供增需稳格局延续 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 纯碱 1.供应 装置开工率89.50%（+1.45%），氨碱法87.85%（环比+0.53%），联碱法86.15%（+1.02%)；周 产量75.56万吨（+1.78万吨），轻碱产量33.91万吨（+0.53万吨），重碱产量41.65万吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期“国家队”等多路资金持续加仓，ETF市场总规模站上4万亿元关口，4月以来场内ETF基金资金净流额超3200亿元，传统宽基ETF增长得益于“国家队”增量资金支持，未来仍有较大发展空间 [3] - 四大指数探底回升走势分化，沪深300周涨0.59%，上证50周涨1.45%，中证500周跌0.37%，中证1000周跌0.52%，市场量能再度萎缩，两市成交额跌破1万亿元关口，资金观望情绪浓，交投活跃度减弱 [3] - 融资买入累计余额较前一周减少133.83亿元，融资持续回落 [3] - 市场无明显主线，成交量低迷，投资者持币观望，机会信号为跌出空间或出台强有力政策，投资需降低回报预期，均衡配置 [3] - 操作上，指数缩量上涨逢高减仓等待企稳后再参与新单，仍可采用IF/IH与IC/IM的组合套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证指数周涨1.19%，收盘价3276.73，成交量203842万手，环比降33.73%；上证50周涨1.45%，收盘价2657.64，成交量20659万手，环比降45.15%；沪深300周涨0.59%，收盘价3772.52，成交量68015万手，环比降45.64%；科创50周跌0.31%，收盘价1008.60，成交量2101万手，环比降52.73%；中证500周跌0.37%，收盘价5560.72，成交量63659万手，环比降41.16%；深证成指周跌0.54%，收盘价9781.65，成交量271043万手，环比降29.73%；创业板指周跌0.64%，收盘价1913.97，成交量82773万手，环比降36.29%；中证1000周跌0.52%，收盘价5831.69，成交量92769万手，环比降33.21% [10] - 四大指数的基差探低企稳，波动率高位运行；欧美波动率冲高回落，指数走势波动剧烈 [16][20] 宏观分析 - 国内宏观方面，展示了GDP、社会消费品零售总额、国有工业企业利润总额、工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资、CPI、PMI、进出口等数据的同比或累计同比情况，制造业PMI指数明显回升，物价指数回落 [23][25][36] - 国内高频数据方面，展示了高炉开工、粗钢产量、挖掘机销量、房屋施工面积、房屋新开工面积、房地产开发资金来源、商品房销售面积、100大中城市成交土地占地面积等数据 [43][50][54] - 国外宏观方面，展示了美国新增非农就业人数、失业率、CPI、核心PCE、PCE、供应管理协会制造业和非制造业PMI，以及欧元区核心HICP、HICP、制造业和服务业PMI等数据 [56][60][63] 市场情绪 - 资金面资金成本短长均降，公开市场有货币净投放 [67] - 情绪面资金内资买兴回落，两市成交低迷，公募基金净值、份额和数量有相关数据展示 [71][74][76] - 本周A股上市公司并购重组案例增多，本周披露进展的公司达20家，第一季度无条件批准经营者集中案件数量同比增长12%，国内企业并购活跃，汽车、化学原料等领域制造业并购交易亮眼，交易金额合计超7400亿元 [77] - 本周有中国央行公布1/5年期LPR、国新办新闻发布会介绍方案、美日财长可能双边会谈、2025上海车展举办、华为发布新超级充电桩产品等事件，美国、欧元区和英国将公布4月制造业与服务业PMI初值，关注特斯拉、谷歌、比亚迪、英特尔等财报 [78]

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 【中原化工】 供应维持高位运行，需求支撑阶段性转弱 ——尿素周报2025.04.21 中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋 研究助理：申文 执业证书编号：F0290318 执业证书编号： F03117458 投资咨询编号：Z0011155 0371-58620083 0371-58620081 liupy_qh@ccnew.com shenwen_qh@ccnew.com 01 周度观点汇总 1.1 尿素周度观点——供应维持高位运行，需求支撑阶段性转弱 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | 1. 供应：部分装置计划检修，供应存阶段性减量预期； | | | | | | 2. 需求：下游需求支撑边际转弱； | | | | | 3. 库存：上游尿素企业库存持续累积； | | | | | 4. 成本与利润：煤炭价格弱稳运行，尿素利润环比下降； | | | | | 5. 基差与价差：5-9价差偏弱震荡，05基差走强。 | | 保供稳价政策、 | | 6. 整体逻辑： | | UR2509合约关 | 新 ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 政策预期回升，黑色系低位形成支撑 ——周报20250421 投 资 咨 询 编 号 ：Z0020978 研究所 ：林娜 联 系 方 式 ：0371-58620083 电 子 邮 箱 ：linna_qh@ccnew.com 执 业 证 书 编 号 ：F03099603 | 本期观点——螺纹钢、热卷 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险点 | | | 供应：全国螺纹周产量229.22万吨（环比-1.36%，同比+3.23%），全国热卷周产 | | | | | 量314.4万吨（环比+0.35%，同比-2.71%）。螺纹钢产量下降，热卷产量微增。 | | | | | 消费：螺纹表观消费273.82万吨（环比+8.37%，同比-4.92%），热卷表观消费 | | | | | 324.16万吨（环比+2.80%，同比-0.40%）。螺纹钢表需回升明显，热卷需求小幅 | | | | | 增加。 | 单边： | | | | 库存：螺纹总库存733.16万吨（环比-5.73%，同比-27.75%），热卷 ...

2025 第（70）期 发布日期：2025-04-21 | | | | 商品指数每日市场跟踪 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观指标 | | 2025/4/21 | 2025/4/18 | 涨 跌 | 涨跌幅/% | | | | 08:00 | 15:00 | | | | 道琼斯工业指数 | | 39142.23 | 39669.39 | -527.160 | -1.329 | | 纳斯达克指数 | | 16286.45 | 16307.16 | -20.710 | -0.127 | | 标普500 | | 5282.70 | 5275.70 | 7.0 | 0.133 | | 恒生指数 | | 21395.14 | 21056.98 | 338.160 | 1.606 | | SHIBOR隔夜 | | 1.66 | 1.63 | 0.026 | 1.591 | | 美元指数 | | 98.82 | 99.23 | -0.413 | -0.416 | | 美元兑人民币(CFETS) | | 7.30 | 7.30 | 0 | 0 | | 主力合约 ...

联系方式：0371-58620083 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 情绪有所缓和，铜铝陷入整理 ——铜铝周报2025.04.21 作者： 刘培洋 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1、宏观面：国内一季度经济数据较好，美国关税政策影响仍有不确 | 沪铜2506合约 | | | | 定性。 | 上方参考压力 | 1、国内外宏 | | | 2、基本面：当前国内铜精矿加工费仍然处于负值，铜价高位回落后， | 位78500元/吨 | 观政策及经 | | 铜 | 终端消费有所恢复，社会库存延续性去库；截至4月17日，全国主流 | 一线，下方参 | 济数据变化； | | | 地区铜库存降至23.34万吨，连续七周去库。 | 考支撑位 | 2、国外铜矿 | | | 3、整体逻辑：欧盟和日本与美国的关税最新进展牵动市场，市场情 | 73000元/吨一 | 供应因素。 | | | 绪有所缓和，铜价或延续低位反弹。 ...