报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱短期期价或震荡偏弱运行，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃期价或延续宽幅震荡运行，后续需关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率80.27%（环比-2.75%），氨碱法86.41%（环比-1.29%），联碱法67.86%（-4.40%）；周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需76.86万吨（+0.38万吨），轻碱表需35.03万吨（-0.54万吨），重碱表需41.83万吨（+0.92万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [5] - 核心逻辑为现货价格稳中偏强，碱厂检修装置复产预计供应回升；需求端表需环比小增，库存延续去化；浮法玻璃日熔量预计小幅回升，光伏玻璃供给减量预期放缓；短期受宏观扰动和近月合约交割压力，期价或震荡偏弱；中长期新增产能投放，供需宽松压力仍存 [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.96万吨，比24日环比+0.38%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；光伏日熔8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天 [6] - 需求方面，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [6] - 核心逻辑为现货市场价格上涨，近期产线变动有限产量预计持稳；库存环比去化明显，中游库存大幅增加；需求端订单天数环比窄幅增加，同比偏低，下游拿货维持刚需；短期受宏观情绪回落影响，期价或宽幅震荡，后续关注宏观政策影响 [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格稳中上行，截至2025年07月31日，华中地区重碱市场价为1350元/吨，轻碱市场价为1280元/吨，轻重碱价差70元/吨；华北地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格偏弱运行，截至2025年07月31日沙河地区纯碱基差为0元/吨（环比上周+10元/吨）；玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为-29元/吨（环比上周+202元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年07月31日，纯碱9 - 1价差为-78元/吨（环比-1元/吨）；玻璃9 - 1价差为-107元/吨（环比-12元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为130元/吨（环比+29元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率80.27%，环比-2.75%；其中氨碱产能利用率86.41%，环比-1.29% ，联产产能利用率67.86%，环比-4.40% [33] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，比24日+0.38%；本周全国浮法玻璃产量111.52万吨，环比+0.64%，同比-6.37%；光伏日熔量8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [44] 基本面 - 库存 - 截至2025年07月31日，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [37] - 本周纯碱表需76.86万吨，环比增加0.38万吨，轻碱表需35.03万吨，需求环比减少0.54万吨，重碱表需41.83万吨，环比增加0.92万吨 [41] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天；截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [48] 基本面 - 利润 - 截至2025年7月31日，中国氨碱法纯碱理论利润57.10元/吨，环比+92元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为106.50元/吨，环比+89元/吨 [51]

【中原化工】 关注秋季肥及出口兑现情况 ——尿素周报2025.08.04 中原期货研究咨询部 作者：申文 执业证书编号：F03117458 投资咨询编号：Z0022654 shenwen_qh@ccnew.com 0371-58620081 01 周度观点汇总 1.1 尿素周度观点——关注秋季肥及出口兑现情况 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1. 供应：近期检修装置较多，供应端减量明显； | | | | | 2. 需求：农业追肥需求结束，关注秋季肥生产情况； | | | | | 3. 库存：上游尿素企业库存环比由降转增； | | | | | 4. 成本与利润：煤炭价格稳中偏强，尿素利润环比下降； | | | | | 5. 基差与价差：9-1价差偏弱运行，09基差变化有限。 | | 新 增 产 能 投 放 | | | | UR2509合约下 | （下行风险）， | | 6. | 整体逻辑： | | | | | 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，8月份装置检修与复产并存，预计日产将维持19-20 | 方关注1680-1700元 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周前期涨幅较大的商品减仓下跌，政治局会议后政策表述温和，工业品回调，硅铁和锰硅冲高回落基本回吐前两周涨幅 [4][23] - 硅铁基本面周产量回升、需求淡季偏弱且预期偏差，锰硅成本重心抬升有一定支撑，但政策预期降温后黑色系或重回弱现实基本面 [4][23] - 产业卖保思路不变，注意资金控制，投机建议谨慎操作，硅铁关注下方5500 - 5600附近支撑，锰硅关注5750 - 6000附近支撑 [4][23] 根据相关目录分别总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，开工率回升带动产量增幅扩大，136家独立硅铁企业周产量10.44万吨（环比+2.05%，同比-8.5%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比+7.88%，同比-11.92%） [4][6] - **需求**：铁水产量高位，季节性小幅回调，硅铁五大材消费量1.99万吨（环比-0.72%，同比+3.6%），五大材周产量867.42万吨（环比+0.05%，同比+2.77%） [4][9] - **库存**：厂库回升近6%，企业库存6.56万吨（环比+5.57%，同比+11.62%），钢厂7月库存天数14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天） [4][12] - **成本**：周内原料持稳，部分原料价格有变动，硅铁成本青海、宁夏、内蒙有小幅度上涨，利润方面青海、内蒙下降，宁夏上升 [13][15] - **基差**：盘面冲高回落，基差再度转正，09合约基差218元/吨，环比+534元/吨 [4][18] - **期现**：硅铁仓单数量22042张（环比-82张，同比+7398张） [18] 锰硅 - **供应**：宁夏开工率增加，产量继续回升，121家独立硅锰企业周产量19.08万吨（环比+2.33%，同比-13.17%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比+8.9%，同比-17%） [23][25] - **需求**：钢厂盈利率尚可，季节性开工率回落，硅锰周消费量12.37万吨（环比+0.04%，同比-0.82%），五大材周产量867.42万吨（环比+0.05%，同比+2.77%） [23][28] - **库存**：减产后厂家库存压力减少，锰矿库存上周累库，氧化矿陆续到港，企业样本库存16.4万吨（环比-20%，同比-11.6%），钢厂7月库存天数14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天） [23][31] - **成本**：锰矿报价坚挺，化工焦持续上涨，部分原料价格上涨使硅锰成本宁夏、内蒙、广西、贵州均上升，利润均下降 [23][39] - **基差**：盘面回落重回贴水，09基差108元/吨，环比+472 [23][35] - **期现**：锰硅仓单数量77854张（环比+198张，同比-54578张） [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内7月制造业PMI指数回落、美国新一轮关税政策落地形成压力；基本面供应端国产零单现货不足等使持货商挺价，需求端因铜价高位及淡季表现疲软；美国加征关税致COMEX铜回落，国内铜价短期承压，建议等待价格企稳 [4] 电解铝 - 宏观面与铜相同面临压力；基本面供应端运行产能持稳、铝水比例回落、铸锭量和社库增加压制铝价，成本端持稳但铝价下行使利润收窄，需求端下游淡季氛围浓；美国加征关税利空需求前景，国内PMI指数回落，供需面淡季承压，铝价或高位振荡 [6] 氧化铝 - 宏观面同样面临压力；基本面全国氧化铝周度开工率环比上涨，基本面维持过剩格局，下游铝厂原料库存高位；虽基本面过剩，但宏观资金情绪和仓单低位扰动盘面，短期偏多思路对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度行情回顾 - 展示7.28 - 8.1沪铜、国际铜、LME铜等多种金属周度累计涨跌幅统计 [16] 周度要闻回顾 - 当地时间7月30日美国宣布对几类进口铜产品自8月1日起普遍征收50%关税，铜输入材料和废料不受约束，纽约铜价下跌逾18% [17][26] - 当地时间7月31日智利国家铜业公司下属铜矿因地震坍塌，造成人员伤亡和矿井作业暂停 [17] - 智利6月铜产量环比回落、同比下降6%，部分矿企上半年产量增加但整体6月下滑 [17] - 外电7月28日消息，加纳政府取消12亿美元铝土矿租约，寻求与海外公司合作 [17] - 外电7月28日消息，欧盟和美国将建立金属联盟，欧盟钢铁和铝生产商获配额体系及低关税待遇 [17] 宏观分析 国内市场 - 7月制造业PMI指数为49.3%，较上月下降0.4个百分点，景气水平回落，受传统生产淡季、部分地区灾害等因素影响 [19] 海外市场 - 7月31日凌晨美联储维持联邦基金目标利率区间4.25 - 4.50%不变，两名理事主张降息，显示官员对经济判断和降息路径分歧加剧 [22] - 7月美国非农业部门新增就业人数7.3万低于预期，失业率升至4.2%，5、6月新增非农就业数据大幅下调，交易员重新消化10月降息情景 [24] - 当地时间7月31日特朗普签署行政令确定多国“对等关税”税率，7月30日宣布对进口铜产品征税 [26] 本周宏观前瞻 - 给出8月4 - 9日国内外多项经济数据预期及事件安排 [27] 铜市场分析 现货市场 - 加工费TC维持弱势 [30] 期货市场 - COMEX净多持仓回落 [33] 海外市场 - 美元指数反弹 [37] 库存情况 - 截至7月31日，SMM全国主流地区铜库存11.93万吨，周度环比增加0.51万吨，较去年同期低22.91万吨；国内主要精铜杆企业周度开工率增加至71.73%，环比增2.37个百分点，预计本周开工率增至72.8% [44] 电解铝市场分析 国内市场 - 现货转为贴水 [48] 国外市场 - 美元指数走弱 [50] 周度库存 - 展示电解铝社会库存、铝棒社会库存、上期所铝库存、LME铝总库存等数据 [52] 下游开工 - 截至7月31日，国内铝下游加工行业整体开工率环比下滑0.1个百分点至58.6%，分板块各有不同表现，SMM预计本周开工率微降0.1个百分点至58.5% [54] 再生铝合金 - 截至7月31日SMM ADC12价格报20100元/吨，环比降100元/吨，对主力合约维持升水；成本下行但行业仍面临原料采购和利润倒挂压力；需求淡季特征凸显，下游采购意愿低迷；供应受原料和亏损制约开工率下行，企业成品库存下降、社会库存累积；海外ADC12报价持稳，进口亏损 [59] 成本利润 - 展示铝价、氧化铝、预焙阳极、动力煤等价格及电解铝利润和成本情况 [64] 氧化铝市场分析 现货市场 - 现货价格持稳 [67] 期货市场 - 库存期货低位 [70] 供需方面 - 供应方面当周氧化铝供应增多，北方供应放宽，南方部分企业检修致现货仍紧张；需求方面山东向云南转移产能，广西、贵州复产，电解铝行业开工产能增加使氧化铝需求增多 [75] 成本利润 - 矿石、液碱、动力煤价格变化不大，截至7月31日当周国内氧化铝行业成本为2998.37元/吨，平均利润为271.27元/吨 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内7月制造业PMI指数回落，美国新一轮关税政策落地，对市场形成一定压力 [4] - 供需面华东区域内供需变化不大且装置暂无检修计划，供应充足，非铝需求未明显好转，淡季行情延续，山东省内液碱走势一般，32液碱有下调可能 [4] - 烧碱下方支撑较强，近期市场资金情绪降温，价格波动剧烈，近月合约面临一定仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差走阔 [9][12] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC活跃合约期货收盘价走势，以及烧碱仓单数量变化 [15][16] - 氯碱产业链周度（20250725 - 20250731）数据显示，原盐、32%离子膜碱、50%离子膜碱、98%片碱、98%片碱价格无变化，液氯价格上调150元/吨涨幅42.86%，氧化铝价格上涨20元/吨涨幅0.63%，粘胶短纤价格上涨100元/吨涨幅0.79%，氢氧化锂价格上涨1000元/吨涨幅1.46%，三元前驱体价格无变化 [18] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250725 - 0731）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比 - 0.1%，各区域有升有降，其中山东 + 0.5%至87.9% [23] - 预计烧碱产能利用率83.6%左右，周产量80.86万吨左右，还列举了西南、华东、华北等区域企业的检修情况 [23][24] 下游：氧化铝 - 当周氧化铝供应增多，北方供应明显放宽，南方部分企业焙烧炉检修现货供应紧张，截至7月31日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9480万吨 [27] 库存端 - 截至20250731，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.42万吨(湿吨)，环比 + 3.87%，同比 + 10.9%，全国液碱样本企业库容比23.69%，环比 - 0.37%，各区域库容比有升有降 [33] 液氯 - 截止2025年7月31日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 279元/吨，环比 + 30.36% [37] - 截止2025年8月1日，中国PVC产能利用率在76.84%，环比 + 0.05%，预计本周为78.39%，供应继续增加 [37] - 当周（20250725 - 20250731），山东氯碱企业周平均毛利在233元/吨，环比 + 71.02% [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落，日成交额一度逼近2万亿，中小盘股强于大盘股 [2] - 关注品种间的强弱套利机会，建议卖出宽跨式做空波动率 [2] 根据相关目录分别总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线遇阻250周均线，周三彩K线指标维持红色；日线二连阴，日三彩K线指标转为绿色 [11][14] - IF期货当月合约期贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大 [22][25] - IO期权成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，隐含波动率下降 [30][33][19] - 标的指数跌破看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间，300股指期权2508合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4100和4150，期权最痛点是4100 [36][16] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线收阴，周三彩K线指标维持红色；日线跌破10日均线，日三彩K线指标转为灰色 [40][43] - IM期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大 [50][53] - 期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，期权隐含波动率下降 [59][62][48] - 中证1000期权看涨、看跌期权最大持仓量行权价均下移，2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是6700、6400，期权最痛点6600 [65][45] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线遇阻250周均线，周三彩K线指标维持红色；日线跌破20日均线，日三彩K线指标转为绿色 [69][72] - IH期货当月合约转为贴水标的，次月合约维持升水当月合约 [80][82] - 期权HO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR先升后降，隐含波动率下降 [87][89][77] - 上证50股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是2800、2700，期权最痛点2750 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工和农产品期货主力合约多数下跌，原油和燃油跌幅较大，黄大豆1号和豆粕等少数上涨[5] - 宏观层面国内外政策和事件影响市场，如欧佩克+增产、国内基建投资有望回升等，北交所新股市场火爆，纸企提价但终端需求不佳[7][8][9] - 各品种走势和操作建议不同，农产品中花生预计偏强震荡但不改下跌趋势，油脂预计偏弱震荡等；工业品中尿素期价震荡偏弱，钢价预计震荡偏弱等；期权金融方面A股短期调整中期向上，投资者可关注强弱套利和做空波动率机会[13][15][17][18][20][23] 根据相关目录分别进行总结 化工和农产品期货价格变动 - 化工主力合约多数下跌，原油跌幅2.823%最大，纸浆持平[5] - 农产品主力合约多数下跌，黄大豆1号涨幅0.267%，豆粕涨幅0.432%等少数上涨[5] 宏观要闻 - 国家税务总局明确自然人购买国债利息收入优惠政策，执行期限至2027年12月31日[7] - 理想i8碰撞测试引争议，中国汽研和理想汽车回应测试目的[7] - 美国特朗普政府对多国加征关税，欧佩克+同意9月增产石油约54.8万桶/日[7][8] - 国家发改委将加快报批新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快，下半年基建投资预计回升[8] - 今年上半年全国企业销售收入平稳增长，制造业发展稳中提质，装备和高技术制造业销售收入同比分别增长8.9%和11.9%[8] - 北交所新股市场火爆，7月31日上市的鼎佳精密上市首日大涨479.12%，今年7只新股上市首日涨幅均超150%[9] - 纸企密集提价，但终端需求不佳，产业链传导效果不确定，纸企为扩份额扩产[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[13] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[13] - 白糖期货跌破关键支撑位，巴西产量预估下调但将进入供应高峰期，国内供应压力大，建议短线逢高沽空[13] - 玉米期货探底回升，小麦替代效应发酵，供应压力缓解，政策托底预期仍存，建议观望[13] - 生猪现货供大于求，期货受氛围和预期带动，目前基差修复，预计区间震荡[13][15] - 鸡蛋现货回调后受中秋备货支撑，大幅深跌可能性不大，期货高升水，建议反弹做空[15] - 郑棉延续疲软走势，宏观因素或中期支撑价格，下游消费疲软，本周或技术性反弹[15] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，日产预计波动，库存有变化，需求端有压力，期价震荡偏弱，关注支撑位[14][15] - 烧碱现货价格稳中弱行，下方支撑较强，建议关注9 - 11反套[15][17] - 焦煤和精煤产量和库存环比减少，双焦预计承压，关注支撑位[17] 工业金属 - 铜受美国关税影响，LME库存回升，国内铜价承压；铝供应增量、消费淡季，库存累库预期强，铝价高位调整[17] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货价格坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[17] - 螺纹钢和热卷夜盘和周末价格下跌，成材淡季累库压力有限，钢价预计震荡偏弱[17][18] - 铁合金上周回调，供应回升，需求淡季偏弱，建议产业卖保，投机谨慎操作[18] - 碳酸锂期货宽幅震荡，期现价差收敛，基本面多空交织，建议观望区间突破方向[18] 期权金融 - A股冲高回落，沪深300、中证1000等指数有不同表现，期权成交量放大、持仓量回升等，建议关注强弱套利和做空波动率机会[18][20] - A股短期调整，沪指可能试探补缺，中期向上，投资者可关注中小指数机会，低吸IF、IM、IC[20][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同品种进行分析并给出策略建议，涵盖期权、铝、焦煤焦炭、尿素、螺纹热卷、鸡蛋、生猪等品种 [2][3][4] 各品种分析总结 期权 - 本周A股冲高回落，日成交额一度逼近2万亿，中小盘股强于大盘股，沪深300、中证1000、上证50指数日线和周线指标有不同表现，相关期货合约基差变化，期权成交量放大、持仓量回升、PCR下降、隐含波动率下降，标的指数跌破行权价区间 [2] - 趋势投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率 [2] 铝 - 宏观上7月制造业PMI下滑、交易所风控措施降温资金情绪、美国关税政策有不确定性；基本面供应增量释放、消费淡季，库存累库预期强 [2] - 铝价短期或将维持高位整理运行，关注两万点一线支撑 [2] 焦煤焦炭 - 本周原煤日产193.6万吨环比减1.2万吨，原煤库存483.3万吨环比减52.7万吨，精煤日产77.7万吨环比减0.1万吨，精煤库存248.3万吨环比减30.2万吨，部分地区产量缩减，炼焦煤线上成交有变化，焦炭五轮提涨未落地，下游铁水环比回落但同比高位，钢焦博弈持续 [3] - 短时宏观情绪降温，市场回归基本面，预计双焦有所承压，焦煤关注900 - 1000支撑，焦炭暂时关注1500附近支撑 [3] 尿素 - 周末国内尿素市场价格持稳，主流区域出厂报价1700 - 1720元/吨，8月装置检修与复产并存，预计日产维持19 - 20万吨波动，上游企业库存环比转增，港口库存环比下降，出口对接不及预期，农业追肥需求结束，秋季复合肥企业开工提升但成品库存压力大 [3] - UR2509合约下方关注1680 - 1700元/吨附近支撑位表现，后续关注宏观影响及秋季肥表现 [3] 螺纹热卷 - 周度五大材产增需减，螺纹钢产需双降、表需回落明显、总库存转增，热卷产需双增、库存延续小幅增量，成材淡季累库压力有限，宏观情绪降温、海外非农数据不佳，商品承压，周末钢价稳中下跌10 - 30元/吨 [3] - 预计短时钢价延续震荡偏弱运行 [3] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货稳中回落，周末趋稳，基准地现货报价2.95元/斤，现货市场有分歧，北方试涨失败、南方高价区回调，冷库蛋出库压制，大小码货源供应有差异，终端接受度有限，走货放慢，贸易采购谨慎，市场看跌情绪增强，期货盘面升水现货明显，7月产业交割使市场做空高升水合约 [3] - 下周继续反弹做空操作 [3] 生猪 - 上周生猪现货先抑后扬整体稳定，全国均价14.25元/公斤，周度下跌0.01元/公斤，现货市场出栏积极性高、供大于求、消费不佳，基本面偏弱，期货受商品氛围带动、贴水结构修复和未来消费好转预期影响，上周升水盘面下跌后基差修复，反弹乏力 [4] - 下周预计整体维持区间震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，化工、农产品等行业品种价格有涨有跌，市场呈现不同态势，投资者需根据各品种基本面和市场情况调整投资策略 根据相关目录分别进行总结 化工期货价格变动 - 焦煤主力合约 8 月 1 日 8:00 价格 1143 元，较 7 月 31 日 15:00 涨 97.5 元，涨幅 9.326%；焦炭涨 39.5 元，涨幅 2.467%；天然橡胶跌 25 元，跌幅 0.172%等多个品种有不同涨跌变化[4] 宏观要闻 - 国家网信办约谈英伟达，要求说明 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题，英伟达回应芯片无“后门”[7] - 8 月 1 日一批新规实施，包括香港《稳定币条例》、《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》等[7] - 美国 8 月 1 日恢复征收“对等关税”，仅与部分经济体达成初步协议，谈判窗口仍开放[8] - 6 月美国核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，高于预期，实际消费支出环比仅增 0.1%[8] - 国家发改委部署下半年工作，强调稳就业扩内需，将召开解读经济形势发布会[9] - 2024 年我国“三新”经济增加值 24.29 万亿元，增长 6.7%，占 GDP 比重 18.01%[9] - 1 - 7 月 TOP100 房企销售总额 20730.1 亿元，同比降 13.3%，7 月单月同比降 18.2%[9] - 工商银行带头整治“内卷式”竞争[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[13] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[13] - 白糖期货主力合约下跌，国内库存压力轻支撑糖价，但需警惕 8 月加工糖到港压力，建议震荡思路[13] - 玉米主力合约下跌，小麦替代和进口政策使供应压力增加，建议逢高沽空[13] - 生猪供大于求，需求未改善，预计区间震荡；鸡蛋现货价格回落，期货盘面升水修复，08 合约建议空单[15] - 棉花期货价格下跌，供需格局变化不大，资金撤离，多头信心不足，建议观望[15] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，供应减量，需求端复合肥开工提升但经销商提货未改善，期价或震荡偏弱[15] - 烧碱下方支撑强，关注宏观驱动，建议关注 9 - 11 反套[17] - 焦煤焦炭价格承压回落，双焦偏弱运行[17] 工业金属 - 铜价受美国关税政策和经济数据影响承压调整；铝价因供应增量、消费淡季和市场情绪降温，预计高位调整[17] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[17] - 螺纹钢和热卷价格下跌，市场成交转弱，钢价承压，短时偏弱走势[19] - 铁合金价格回落，走宏观预期，建议产业卖保，投机谨慎操作[19] - 碳酸锂期货价格下跌，供强需弱，建议空单持有，警惕支撑位[19] 期权金融 - 7 月 31 日 A 股三大指数回调，行业板块普跌，各股指期货和期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月31日的商品市场进行跟踪，涵盖宏观指标、主力合约等多方面数据，同时梳理宏观要闻，并对农产品、能源化工、工业金属、期权金融等主要品种给出晨会观点，为投资者提供市场动态及投资参考[2][5][11] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数、标普500、恒生指数、SHIBOR隔夜、美元指数下跌，纳斯达克指数上涨，美元兑人民币(CFETS)持平[2] - 主力合约方面，COMEX黄金、LME铝、CBOT玉米、NYMEX原油、ICE布油等上涨，COMEX白银、LME铜、LME锌等下跌[2] - 国内金属方面，铁矿石、热轧卷板等部分品种上涨，黄金、白银、铜等多数品种下跌[2] - 化工品种方面，沥青、原油、燃油、PX、LPG等上涨，焦煤、焦炭、天然橡胶等下跌[5] - 农产品方面，白砂糖、黄玉米、玉米淀粉、棉纱等上涨，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕等下跌[5] 宏观要闻 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作要落实财政和货币政策等[8] - 国新办安排育儿补贴资金预算，8月31日前各地开放申领[8] - 中共中央召开党外人士座谈会，强调宏观政策持续发力[9] - 外交和商务部长会见美中贸易全国委员会代表团，强调稳定中美经贸关系[9] - 上海住建委将制订城市更新行动方案[9] - 部分焦企决定上调焦炭价格[10] - 中国有色金属工业协会将控制新增产能，治理无序竞争[10] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期偏强震荡但不改下跌趋势[12] - 油脂市场成交清淡，基差基本稳定，近期预计震荡[12] - 白糖市场内强外弱，8月加工糖到港或施压，建议观望[12] - 玉米市场供需双弱，建议区间操作[12] - 棉花市场预计偏弱运行，建议逢高偏空[13] - 生猪市场供大于求，预计区间震荡[13] - 鸡蛋市场现货稳定，期货修复基差，08合约回避多单[14] 能源化工 - 烧碱下方支撑强，关注9 - 11反套[16] - 尿素市场价格持稳，关注1720 - 1800元/吨区间[16][18] 工业金属 - 铜价近期或调整，铝价短期高位震荡[18] - 氧化铝盘面或偏强运行，警惕宏观情绪影响[18] - 螺纹钢和热卷盘面承压，关注支撑位[18] - 铁合金按区间震荡思路操作，产业卖保注意资金控制[19] - 双焦震荡调整[19] - 碳酸锂建议观望，反弹至压力位可试空[19] 期权金融 - A股三大指数涨跌不一，行业板块涨少跌多[19] - 沪深300、上证50、中证1000股指期货及期权有不同表现，投资者关注套利和波动率机会[19][21]