报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内7月制造业PMI指数回落、美国新一轮关税政策落地形成压力；基本面供应端国产零单现货不足等使持货商挺价，需求端因铜价高位及淡季表现疲软；美国加征关税致COMEX铜回落，国内铜价短期承压，建议等待价格企稳 [4] 电解铝 - 宏观面与铜相同面临压力；基本面供应端运行产能持稳、铝水比例回落、铸锭量和社库增加压制铝价，成本端持稳但铝价下行使利润收窄，需求端下游淡季氛围浓；美国加征关税利空需求前景，国内PMI指数回落，供需面淡季承压，铝价或高位振荡 [6] 氧化铝 - 宏观面同样面临压力；基本面全国氧化铝周度开工率环比上涨，基本面维持过剩格局，下游铝厂原料库存高位；虽基本面过剩，但宏观资金情绪和仓单低位扰动盘面，短期偏多思路对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度行情回顾 - 展示7.28 - 8.1沪铜、国际铜、LME铜等多种金属周度累计涨跌幅统计 [16] 周度要闻回顾 - 当地时间7月30日美国宣布对几类进口铜产品自8月1日起普遍征收50%关税，铜输入材料和废料不受约束，纽约铜价下跌逾18% [17][26] - 当地时间7月31日智利国家铜业公司下属铜矿因地震坍塌，造成人员伤亡和矿井作业暂停 [17] - 智利6月铜产量环比回落、同比下降6%，部分矿企上半年产量增加但整体6月下滑 [17] - 外电7月28日消息，加纳政府取消12亿美元铝土矿租约，寻求与海外公司合作 [17] - 外电7月28日消息，欧盟和美国将建立金属联盟，欧盟钢铁和铝生产商获配额体系及低关税待遇 [17] 宏观分析 国内市场 - 7月制造业PMI指数为49.3%，较上月下降0.4个百分点，景气水平回落，受传统生产淡季、部分地区灾害等因素影响 [19] 海外市场 - 7月31日凌晨美联储维持联邦基金目标利率区间4.25 - 4.50%不变，两名理事主张降息，显示官员对经济判断和降息路径分歧加剧 [22] - 7月美国非农业部门新增就业人数7.3万低于预期，失业率升至4.2%，5、6月新增非农就业数据大幅下调，交易员重新消化10月降息情景 [24] - 当地时间7月31日特朗普签署行政令确定多国“对等关税”税率，7月30日宣布对进口铜产品征税 [26] 本周宏观前瞻 - 给出8月4 - 9日国内外多项经济数据预期及事件安排 [27] 铜市场分析 现货市场 - 加工费TC维持弱势 [30] 期货市场 - COMEX净多持仓回落 [33] 海外市场 - 美元指数反弹 [37] 库存情况 - 截至7月31日，SMM全国主流地区铜库存11.93万吨，周度环比增加0.51万吨，较去年同期低22.91万吨；国内主要精铜杆企业周度开工率增加至71.73%，环比增2.37个百分点，预计本周开工率增至72.8% [44] 电解铝市场分析 国内市场 - 现货转为贴水 [48] 国外市场 - 美元指数走弱 [50] 周度库存 - 展示电解铝社会库存、铝棒社会库存、上期所铝库存、LME铝总库存等数据 [52] 下游开工 - 截至7月31日，国内铝下游加工行业整体开工率环比下滑0.1个百分点至58.6%，分板块各有不同表现，SMM预计本周开工率微降0.1个百分点至58.5% [54] 再生铝合金 - 截至7月31日SMM ADC12价格报20100元/吨，环比降100元/吨，对主力合约维持升水；成本下行但行业仍面临原料采购和利润倒挂压力；需求淡季特征凸显，下游采购意愿低迷；供应受原料和亏损制约开工率下行，企业成品库存下降、社会库存累积；海外ADC12报价持稳，进口亏损 [59] 成本利润 - 展示铝价、氧化铝、预焙阳极、动力煤等价格及电解铝利润和成本情况 [64] 氧化铝市场分析 现货市场 - 现货价格持稳 [67] 期货市场 - 库存期货低位 [70] 供需方面 - 供应方面当周氧化铝供应增多，北方供应放宽，南方部分企业检修致现货仍紧张；需求方面山东向云南转移产能，广西、贵州复产，电解铝行业开工产能增加使氧化铝需求增多 [75] 成本利润 - 矿石、液碱、动力煤价格变化不大，截至7月31日当周国内氧化铝行业成本为2998.37元/吨，平均利润为271.27元/吨 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内7月制造业PMI指数回落，美国新一轮关税政策落地，对市场形成一定压力 [4] - 供需面华东区域内供需变化不大且装置暂无检修计划，供应充足，非铝需求未明显好转，淡季行情延续，山东省内液碱走势一般，32液碱有下调可能 [4] - 烧碱下方支撑较强，近期市场资金情绪降温，价格波动剧烈，近月合约面临一定仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差走阔 [9][12] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC活跃合约期货收盘价走势，以及烧碱仓单数量变化 [15][16] - 氯碱产业链周度（20250725 - 20250731）数据显示，原盐、32%离子膜碱、50%离子膜碱、98%片碱、98%片碱价格无变化，液氯价格上调150元/吨涨幅42.86%，氧化铝价格上涨20元/吨涨幅0.63%，粘胶短纤价格上涨100元/吨涨幅0.79%，氢氧化锂价格上涨1000元/吨涨幅1.46%，三元前驱体价格无变化 [18] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250725 - 0731）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比 - 0.1%，各区域有升有降，其中山东 + 0.5%至87.9% [23] - 预计烧碱产能利用率83.6%左右，周产量80.86万吨左右，还列举了西南、华东、华北等区域企业的检修情况 [23][24] 下游：氧化铝 - 当周氧化铝供应增多，北方供应明显放宽，南方部分企业焙烧炉检修现货供应紧张，截至7月31日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9480万吨 [27] 库存端 - 截至20250731，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.42万吨(湿吨)，环比 + 3.87%，同比 + 10.9%，全国液碱样本企业库容比23.69%，环比 - 0.37%，各区域库容比有升有降 [33] 液氯 - 截止2025年7月31日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 279元/吨，环比 + 30.36% [37] - 截止2025年8月1日，中国PVC产能利用率在76.84%，环比 + 0.05%，预计本周为78.39%，供应继续增加 [37] - 当周（20250725 - 20250731），山东氯碱企业周平均毛利在233元/吨，环比 + 71.02% [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落，日成交额一度逼近2万亿，中小盘股强于大盘股 [2] - 关注品种间的强弱套利机会，建议卖出宽跨式做空波动率 [2] 根据相关目录分别总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线遇阻250周均线，周三彩K线指标维持红色；日线二连阴，日三彩K线指标转为绿色 [11][14] - IF期货当月合约期贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大 [22][25] - IO期权成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，隐含波动率下降 [30][33][19] - 标的指数跌破看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间，300股指期权2508合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4100和4150，期权最痛点是4100 [36][16] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线收阴，周三彩K线指标维持红色；日线跌破10日均线，日三彩K线指标转为灰色 [40][43] - IM期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大 [50][53] - 期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，期权隐含波动率下降 [59][62][48] - 中证1000期权看涨、看跌期权最大持仓量行权价均下移，2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是6700、6400，期权最痛点6600 [65][45] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线遇阻250周均线，周三彩K线指标维持红色；日线跌破20日均线，日三彩K线指标转为绿色 [69][72] - IH期货当月合约转为贴水标的，次月合约维持升水当月合约 [80][82] - 期权HO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR先升后降，隐含波动率下降 [87][89][77] - 上证50股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是2800、2700，期权最痛点2750 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工和农产品期货主力合约多数下跌，原油和燃油跌幅较大，黄大豆1号和豆粕等少数上涨[5] - 宏观层面国内外政策和事件影响市场，如欧佩克+增产、国内基建投资有望回升等，北交所新股市场火爆，纸企提价但终端需求不佳[7][8][9] - 各品种走势和操作建议不同，农产品中花生预计偏强震荡但不改下跌趋势，油脂预计偏弱震荡等；工业品中尿素期价震荡偏弱，钢价预计震荡偏弱等；期权金融方面A股短期调整中期向上，投资者可关注强弱套利和做空波动率机会[13][15][17][18][20][23] 根据相关目录分别进行总结 化工和农产品期货价格变动 - 化工主力合约多数下跌，原油跌幅2.823%最大，纸浆持平[5] - 农产品主力合约多数下跌，黄大豆1号涨幅0.267%，豆粕涨幅0.432%等少数上涨[5] 宏观要闻 - 国家税务总局明确自然人购买国债利息收入优惠政策，执行期限至2027年12月31日[7] - 理想i8碰撞测试引争议，中国汽研和理想汽车回应测试目的[7] - 美国特朗普政府对多国加征关税，欧佩克+同意9月增产石油约54.8万桶/日[7][8] - 国家发改委将加快报批新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快，下半年基建投资预计回升[8] - 今年上半年全国企业销售收入平稳增长，制造业发展稳中提质，装备和高技术制造业销售收入同比分别增长8.9%和11.9%[8] - 北交所新股市场火爆，7月31日上市的鼎佳精密上市首日大涨479.12%，今年7只新股上市首日涨幅均超150%[9] - 纸企密集提价，但终端需求不佳，产业链传导效果不确定，纸企为扩份额扩产[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[13] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[13] - 白糖期货跌破关键支撑位，巴西产量预估下调但将进入供应高峰期，国内供应压力大，建议短线逢高沽空[13] - 玉米期货探底回升，小麦替代效应发酵，供应压力缓解，政策托底预期仍存，建议观望[13] - 生猪现货供大于求，期货受氛围和预期带动，目前基差修复，预计区间震荡[13][15] - 鸡蛋现货回调后受中秋备货支撑，大幅深跌可能性不大，期货高升水，建议反弹做空[15] - 郑棉延续疲软走势，宏观因素或中期支撑价格，下游消费疲软，本周或技术性反弹[15] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，日产预计波动，库存有变化，需求端有压力，期价震荡偏弱，关注支撑位[14][15] - 烧碱现货价格稳中弱行，下方支撑较强，建议关注9 - 11反套[15][17] - 焦煤和精煤产量和库存环比减少，双焦预计承压，关注支撑位[17] 工业金属 - 铜受美国关税影响，LME库存回升，国内铜价承压；铝供应增量、消费淡季，库存累库预期强，铝价高位调整[17] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货价格坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[17] - 螺纹钢和热卷夜盘和周末价格下跌，成材淡季累库压力有限，钢价预计震荡偏弱[17][18] - 铁合金上周回调，供应回升，需求淡季偏弱，建议产业卖保，投机谨慎操作[18] - 碳酸锂期货宽幅震荡，期现价差收敛，基本面多空交织，建议观望区间突破方向[18] 期权金融 - A股冲高回落，沪深300、中证1000等指数有不同表现，期权成交量放大、持仓量回升等，建议关注强弱套利和做空波动率机会[18][20] - A股短期调整，沪指可能试探补缺，中期向上，投资者可关注中小指数机会，低吸IF、IM、IC[20][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同品种进行分析并给出策略建议，涵盖期权、铝、焦煤焦炭、尿素、螺纹热卷、鸡蛋、生猪等品种 [2][3][4] 各品种分析总结 期权 - 本周A股冲高回落，日成交额一度逼近2万亿，中小盘股强于大盘股，沪深300、中证1000、上证50指数日线和周线指标有不同表现，相关期货合约基差变化，期权成交量放大、持仓量回升、PCR下降、隐含波动率下降，标的指数跌破行权价区间 [2] - 趋势投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率 [2] 铝 - 宏观上7月制造业PMI下滑、交易所风控措施降温资金情绪、美国关税政策有不确定性；基本面供应增量释放、消费淡季，库存累库预期强 [2] - 铝价短期或将维持高位整理运行，关注两万点一线支撑 [2] 焦煤焦炭 - 本周原煤日产193.6万吨环比减1.2万吨，原煤库存483.3万吨环比减52.7万吨，精煤日产77.7万吨环比减0.1万吨，精煤库存248.3万吨环比减30.2万吨，部分地区产量缩减，炼焦煤线上成交有变化，焦炭五轮提涨未落地，下游铁水环比回落但同比高位，钢焦博弈持续 [3] - 短时宏观情绪降温，市场回归基本面，预计双焦有所承压，焦煤关注900 - 1000支撑，焦炭暂时关注1500附近支撑 [3] 尿素 - 周末国内尿素市场价格持稳，主流区域出厂报价1700 - 1720元/吨，8月装置检修与复产并存，预计日产维持19 - 20万吨波动，上游企业库存环比转增，港口库存环比下降，出口对接不及预期，农业追肥需求结束，秋季复合肥企业开工提升但成品库存压力大 [3] - UR2509合约下方关注1680 - 1700元/吨附近支撑位表现，后续关注宏观影响及秋季肥表现 [3] 螺纹热卷 - 周度五大材产增需减，螺纹钢产需双降、表需回落明显、总库存转增，热卷产需双增、库存延续小幅增量，成材淡季累库压力有限，宏观情绪降温、海外非农数据不佳，商品承压，周末钢价稳中下跌10 - 30元/吨 [3] - 预计短时钢价延续震荡偏弱运行 [3] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货稳中回落，周末趋稳，基准地现货报价2.95元/斤，现货市场有分歧，北方试涨失败、南方高价区回调，冷库蛋出库压制，大小码货源供应有差异，终端接受度有限，走货放慢，贸易采购谨慎，市场看跌情绪增强，期货盘面升水现货明显，7月产业交割使市场做空高升水合约 [3] - 下周继续反弹做空操作 [3] 生猪 - 上周生猪现货先抑后扬整体稳定，全国均价14.25元/公斤，周度下跌0.01元/公斤，现货市场出栏积极性高、供大于求、消费不佳，基本面偏弱，期货受商品氛围带动、贴水结构修复和未来消费好转预期影响，上周升水盘面下跌后基差修复，反弹乏力 [4] - 下周预计整体维持区间震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，化工、农产品等行业品种价格有涨有跌，市场呈现不同态势，投资者需根据各品种基本面和市场情况调整投资策略 根据相关目录分别进行总结 化工期货价格变动 - 焦煤主力合约 8 月 1 日 8:00 价格 1143 元，较 7 月 31 日 15:00 涨 97.5 元，涨幅 9.326%；焦炭涨 39.5 元，涨幅 2.467%；天然橡胶跌 25 元，跌幅 0.172%等多个品种有不同涨跌变化[4] 宏观要闻 - 国家网信办约谈英伟达，要求说明 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题，英伟达回应芯片无“后门”[7] - 8 月 1 日一批新规实施，包括香港《稳定币条例》、《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》等[7] - 美国 8 月 1 日恢复征收“对等关税”，仅与部分经济体达成初步协议，谈判窗口仍开放[8] - 6 月美国核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，高于预期，实际消费支出环比仅增 0.1%[8] - 国家发改委部署下半年工作，强调稳就业扩内需，将召开解读经济形势发布会[9] - 2024 年我国“三新”经济增加值 24.29 万亿元，增长 6.7%，占 GDP 比重 18.01%[9] - 1 - 7 月 TOP100 房企销售总额 20730.1 亿元，同比降 13.3%，7 月单月同比降 18.2%[9] - 工商银行带头整治“内卷式”竞争[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，受交割成本支撑预计偏强震荡但不改下跌趋势[13] - 油脂成交减少，市场缺乏驱动，预计偏弱震荡[13] - 白糖期货主力合约下跌，国内库存压力轻支撑糖价，但需警惕 8 月加工糖到港压力，建议震荡思路[13] - 玉米主力合约下跌，小麦替代和进口政策使供应压力增加，建议逢高沽空[13] - 生猪供大于求，需求未改善，预计区间震荡；鸡蛋现货价格回落，期货盘面升水修复，08 合约建议空单[15] - 棉花期货价格下跌，供需格局变化不大，资金撤离，多头信心不足，建议观望[15] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，供应减量，需求端复合肥开工提升但经销商提货未改善，期价或震荡偏弱[15] - 烧碱下方支撑强，关注宏观驱动，建议关注 9 - 11 反套[17] - 焦煤焦炭价格承压回落，双焦偏弱运行[17] 工业金属 - 铜价受美国关税政策和经济数据影响承压调整；铝价因供应增量、消费淡季和市场情绪降温，预计高位调整[17] - 氧化铝基本面过剩，仓单低位，现货坚挺，盘面高位调整，警惕宏观情绪影响[17] - 螺纹钢和热卷价格下跌，市场成交转弱，钢价承压，短时偏弱走势[19] - 铁合金价格回落，走宏观预期，建议产业卖保，投机谨慎操作[19] - 碳酸锂期货价格下跌，供强需弱，建议空单持有，警惕支撑位[19] 期权金融 - 7 月 31 日 A 股三大指数回调，行业板块普跌，各股指期货和期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月31日的商品市场进行跟踪，涵盖宏观指标、主力合约等多方面数据，同时梳理宏观要闻，并对农产品、能源化工、工业金属、期权金融等主要品种给出晨会观点，为投资者提供市场动态及投资参考[2][5][11] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数、标普500、恒生指数、SHIBOR隔夜、美元指数下跌，纳斯达克指数上涨，美元兑人民币(CFETS)持平[2] - 主力合约方面，COMEX黄金、LME铝、CBOT玉米、NYMEX原油、ICE布油等上涨，COMEX白银、LME铜、LME锌等下跌[2] - 国内金属方面，铁矿石、热轧卷板等部分品种上涨，黄金、白银、铜等多数品种下跌[2] - 化工品种方面，沥青、原油、燃油、PX、LPG等上涨，焦煤、焦炭、天然橡胶等下跌[5] - 农产品方面，白砂糖、黄玉米、玉米淀粉、棉纱等上涨，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕等下跌[5] 宏观要闻 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作要落实财政和货币政策等[8] - 国新办安排育儿补贴资金预算，8月31日前各地开放申领[8] - 中共中央召开党外人士座谈会，强调宏观政策持续发力[9] - 外交和商务部长会见美中贸易全国委员会代表团，强调稳定中美经贸关系[9] - 上海住建委将制订城市更新行动方案[9] - 部分焦企决定上调焦炭价格[10] - 中国有色金属工业协会将控制新增产能，治理无序竞争[10] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期偏强震荡但不改下跌趋势[12] - 油脂市场成交清淡，基差基本稳定，近期预计震荡[12] - 白糖市场内强外弱，8月加工糖到港或施压，建议观望[12] - 玉米市场供需双弱，建议区间操作[12] - 棉花市场预计偏弱运行，建议逢高偏空[13] - 生猪市场供大于求，预计区间震荡[13] - 鸡蛋市场现货稳定，期货修复基差，08合约回避多单[14] 能源化工 - 烧碱下方支撑强，关注9 - 11反套[16] - 尿素市场价格持稳，关注1720 - 1800元/吨区间[16][18] 工业金属 - 铜价近期或调整，铝价短期高位震荡[18] - 氧化铝盘面或偏强运行，警惕宏观情绪影响[18] - 螺纹钢和热卷盘面承压，关注支撑位[18] - 铁合金按区间震荡思路操作，产业卖保注意资金控制[19] - 双焦震荡调整[19] - 碳酸锂建议观望，反弹至压力位可试空[19] 期权金融 - A股三大指数涨跌不一，行业板块涨少跌多[19] - 沪深300、上证50、中证1000股指期货及期权有不同表现，投资者关注套利和波动率机会[19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月30日商品指数市场跟踪数据进行展示，涵盖宏观指标、主力合约等多品种涨跌幅情况；汇总宏观要闻，涉及中美经贸会谈、经济增长预期调整等；并给出主要品种晨会观点，包括农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域品种走势分析与操作建议[2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，2025年7月30日与7月29日相比，道琼斯工业指数跌0.456%、纳斯达克指数跌0.379%、标普500跌0.296%、恒生指数跌0.147%、SHIBOR隔夜跌6.885%、美元指数跌0.017%，美元兑人民币无涨跌[2] - 主力合约方面，COMEX黄金涨2.082%、COMEX白银涨0.143%、LME铜涨0.415%等，国内金属、化工、农产品等主力合约也有不同涨跌幅[2][3] 宏观要闻 - 中美经贸中方牵头人与美方牵头人会谈，推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天[6] - IMF上调中国2025年GDP增长预期0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%，上调2025年全球经济增长预期至3%等[6] - 中央网信办整治“自媒体”不实信息，中国上半年社会物流总额同比增长5.6%，中国与中东欧国家进出口贸易额创新高，国内成品油零售价格年内第三次搁浅等[6][7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期偏强震荡但不改下跌趋势[11] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡[11] - 白糖基本面多空交织，建议在5820 - 5870元区间操作，突破5900元可轻仓试多[11] - 玉米期货震荡下行，关注2290元支撑位[11] - 棉花关注天气和中美贸易关系，盘面受库存支撑，需求按需采购[13] - 生猪供大于求，预计区间震荡[13] - 鸡蛋短期多单回避[13] 能源化工 - 烧碱预计山东液碱价格窄幅波动，关注9 - 11反套[13] - 尿素短期震荡运行，注意夜盘情绪性上涨风险[13][15] 工业金属 - 铜价近期或高位整理，铝价短期高位震荡[15] - 氧化铝盘面或偏强运行，警惕宏观情绪影响[15] - 螺纹钢和热卷震荡偏强运行，产业基本面短时变化不大[16] - 铁合金关注重要会议及政策落地，产业卖保思路不变[18] - 双焦走势再度走强，关注政策预期[18] - 碳酸锂以71000元为多空分水岭短线操作，关注上游减产动向与仓单注销节奏[18] 期权金融 - 市场呈现期现分化格局，趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 7 月 28 - 29 日各类商品指数、主力合约的市场表现进行跟踪，涵盖宏观指标、国内外金属、化工、农产品等领域，同时阐述宏观要闻及各主要品种的晨会观点，如农产品供需、能源化工价格走势、工业金属行情及金融市场表现等[2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，2025 年 7 月 29 日 8:00 与 7 月 28 日 15:00 相比，道琼斯工业指数跌 0.143%、纳斯达克指数涨 0.333%、标普 500 涨 0.018%、恒生指数涨 0.684%、SHIBOR 隔夜跌 3.487%、美元指数跌 0.026%、美元兑人民币（CFETS）无涨跌[2] - 主力合约方面，外盘 COMEX 黄金跌 0.734%、COMEX 白银涨 0.013%、LME 铜跌 0.342%等；国内金属黄金跌 0.509%、白银跌 0.130%、铜涨 0.013%等；化工品焦煤跌 2.135%、焦炭涨 0.311%等；农产品黄大豆 1 号跌 0.313%、黄大豆 2 号涨 0.138%等[2][4] 宏观要闻 - 7 月 28 日中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行经贸会谈，推动中美经贸关系发展[6] - 国家育儿补贴制度实施方案公布，每孩每年发 3600 元至 3 周岁，8 月下旬或陆续开放申领[6] - 农业农村部强调推动农业转移人口市民化，以县域为重点推动城乡融合发展[7] - 工信部部署下半年重点工作，涉及消费品、新兴产业、新能源汽车、光伏等领域[7] - 9 部门联合印发重金属环境安全隐患排查整治行动方案，计划 2027 年底前遏制相关突发环境事件多发态势[7] - 广东省造纸行业协会发布“反内卷”倡议书，抵制低价无序竞争[8] - 特朗普称可能对未单独谈判贸易协议国家的进口商品征 15% - 20%统一关税[8] - 美欧协议和欧佩克增产推高油价，美油主力合约收涨 2.79%，布伦特原油主力合约涨 2.87%[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡但不改下跌趋势[11] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡[11] - 白糖现货价格下调，但夏季消费旺季支撑需求，技术面突破原震荡区间上沿，关注 5900 整数关口压力[11] - 玉米饲料需求受替代效应压制，期货震荡收涨，关注 2330 元压力位突破情况[11] - 棉花国际美棉主产区天气良好，国内新棉丰产预期增强，需求处淡季，关注天气和中美贸易关系[13] - 生猪供大于求局面未改，需求端改善不明显，短期涨势持续性存疑，期货维持震荡[13] - 鸡蛋现货稳中回落，盘面回调压力大，短期多单回避[13] 能源化工 - 烧碱山东地区供需波动不大，价格趋稳整理，关注 2500 点一线支撑表现和 9 - 11 反套[12] - 尿素市场价格稳中偏弱，供应阶段性减量，库存去化幅度收窄，期价或延续震荡偏弱运行，关注 1680 - 1720 元/吨支撑[12][14] 工业金属 - 铜贸易乐观情绪限制跌幅，但美国加征关税或带来压力，近期或高位整理[16] - 铝供应增量释放、消费淡季，库存累库预期强，短期高位震荡[16] - 氧化铝期现套利窗口打开，仓单库存或增加，价格大幅回落，关注宏观情绪变化[16] - 螺纹钢和热卷现货市场情绪转弱，成交清淡，预计钢价延续震荡偏弱运行，分别关注 3050 - 3150、3200 - 3300 附近支撑[17] - 铁合金近期走势受宏观预期影响，产业卖保思路不变，投机谨慎操作[19] - 双焦面临一定压力，偏弱运行，焦煤关注 900 - 1000 关口支撑，焦炭关注 1450 - 1500 左右支撑[19] - 碳酸锂市场供应过剩、库存高企，价格跌破前低，短期或下探 70000 元/吨，空单持有需警惕反弹[19] 期权金融 - 7 月 24 日 A 股三大指数收盘集体上涨，概念板块中海南自贸区等表现活跃，沪指站上 3600 点，市场关注中美经贸会谈、中央政治局会议和美联储议息会议[20] - 操作上关注 IF、IM、IC 低吸机会，短线连续上涨逢高减仓滚动操作[21] - 7 月 28 日 A 股三大指数集体上涨，行业板块涨多跌少，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率[22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周多晶硅和焦煤等工业品涨停，政策预期向好带动硅铁和锰硅周五强势涨停，但基本面变化不大，淡季需求偏弱，供应随企业利润改善持续回升，当前变化主要在煤炭原料和宏观政策预期，合金走宏观预期而非产业逻辑，需求未改善前提下，盘面持续升水不利于价格长期反弹，产业建议适时卖保，注意月末重要会议及政策情况 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量10.23万吨（环比+2.3%，同比-10.6%），2025年6月硅铁产量41.41万吨（环比-0.18%，同比-14.13%），厂家利润修复，开工率回升带动产量增幅扩大 [4][6] - 需求：硅铁五大材消费量2万吨（环比+0.2%，同比-1.3%），五大材周产量866.9万吨（环比-0.14%，同比-0.97% ），铁水产量高位，季节性小幅回调 [4][9] - 库存：企业库存6.21万吨（环比-2.22%，同比+5.38% ），钢厂7月库存天数14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天），厂家连续2周去库 [4][11] - 成本：周内原料持稳，如电价、兰炭小料、阳极、氧化铁皮、硅石等价格无变动，硅铁成本部分地区利润有提升 [12][14] - 基差：周五盘面涨停基差快速转负，硅铁主力基差（宁夏）09合约基差-316元/吨，环比-388元/吨 [4][17] - 合约持仓和沉淀资金：未提及具体数据变化情况，但有相关图表展示 [18][19] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量18.6万吨（环比+1.9%，同比-17.5% ），6月全国硅锰产量75.23万吨（环比+1.3%，同比-19.1%），南北产区开工率均有回升，产量增幅扩大 [22][24] - 需求：硅锰周消费量12.3万吨（环比+0.2%，同比-2.3% ），五大材周产量866.9万吨（环比-0.14%，同比-0.97% ），钢厂盈利率尚可，钢厂季节性开工率回落 [22][26] - 库存：企业样本库存20.5万吨（环比-5.22%，同比+3.27%），钢厂7月库存天数14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天），减产后厂家库存压力减少，锰矿库存上周累库，氧化矿陆续到港 [22][29] - 成本：锰矿报价坚挺，化工焦持续上涨，部分锰矿价格有小幅度上涨，硅锰成本部分地区有上升 [33][36] - 基差：盘面贴水小幅收窄，硅锰主力基差（内蒙）09基差-364元/吨，环比-540 [22][31] - 合约持仓和沉淀资金：未提及具体数据变化情况，但有相关图表展示 [37][38]