行业投资评级 - 报告对汽车行业给予“推荐（维持）”评级 [3] 核心观点 - 报告认为2026年汽车市场存在beta反弹机会，板块触底有望提前，建议提前布局 [3] - 核心观点简言之：1）销量展望没那么悲观，所以会有beta反弹机会；2）整车投资依然以个股为主，零部件以新产业为主 [3] - 由于2025年第四季度汽车基本面低于预期，这意味着2026年也将没有市场预期那么差 [3] 数据跟踪总结 - **市场折扣**：11月下旬行业平均折扣率为10.1%，环比微升0.1个百分点，同比上升1.6个百分点；平均折扣金额为23,394元，环比增加291元，同比增加4,686元 [5] - **10月销量数据**： - 乘用车批发销量296万辆，同比增长7.5%，环比增长3.6% [5] - 狭义乘用车批发294万辆，同比增长7.7%，环比增长4.0% [5] - 乘用车零售209万辆，同比下降9.2%，环比下降6.4% [5] - 出口57万辆，同比增长23%，环比增长2.1% [5] - 计算库存变化为+30万辆，同比增加31万辆，环比增加23万辆 [5] - **11月新势力交付**： - 比亚迪交付48.0万辆，同比下降5.3%，环比增长8.7% [6] - 零跑交付7.0万辆，同比增长75.1%，环比增长0.1% [6] - 理想交付3.3万辆，同比下降31.9%，环比增长4.5% [6] - 小鹏交付3.7万辆，同比增长18.9%，环比下降12.6% [6] - **11月传统车企销量**： - 吉利汽车销量31.0万辆，同比增长24.0%，环比增长1.1% [6] - 上汽集团销量46.1万辆，同比下降3.8%，环比增长1.5% [6] - 长安汽车销量28.4万辆，同比增长2.5%，环比增长2.1% [6] - **原材料价格（2025年第四季度均价）**： - 碳酸锂：8.28万元/吨，同比+9%，环比+13% [12] - 铝：2.14万元/吨，同比+4%，环比+3% [12] - 铜：8.68万元/吨，同比+15%，环比+9% [12] - 钯：371元/克，同比+38%，环比+21% [12] - 铑：0.21万元/克，同比+77%，环比+17% [12] - 天然橡胶：1.46万元/吨，同比-16%，环比持平 [12] - 聚氯乙烯PVC：0.46万元/吨，同比-13%，环比-5% [12] - 冷轧普通薄板：4069元/吨，同比-6%，环比持平 [12] - 天然气：0.43万元/吨，同比-9%，环比+1% [12] - 92汽油：7.81元/升，同比-4%，环比-5% [12] - 95汽油：8.09元/升，同比-4%，环比-5% [12] 投资建议总结 - **整车领域**：当前重点推荐吉利汽车（核心逻辑在于高端化+出海将带来大幅盈利抬升，2026年预测PE估值仅6.7倍）和江淮汽车（2026年三款产品周期确定性较强且空间可观）；板块估值修复则推荐比亚迪 [7] - **汽车零部件领域**： - **AI/智驾**：2026年重要板块，政策推出/加码有望带来供给订单催化，推荐地平线机器人，建议关注禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能 [7] - **液冷**：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [7] - **机器人**：可布局回调的龙头公司，推荐敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份、福赛科技，建议关注均胜电子 [7] - **重卡领域**：近几月数据表现较好，成为2025年第四季度及2026年第一季度不错的配置板块，继续推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H [7] 行业要闻总结 - **国内要闻**： - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点，位于荣枯线之上 [30] - 2025年1-11月，汽车以旧换新超1120万辆 [30] - 2025年11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7%，环比增长1%；新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6%；新能源零售渗透率达59.8% [30] - 乘联分会简析“十五五”规划建议，指出国内汽车销量规模有望突破3500万辆，新能源汽车渗透率突破70% [30] - **海外要闻**： - 中新两国举行首次新能源汽车对话，将加强新能源汽车、充电基础设施等领域合作 [31] - 通用汽车正从Cruise前员工处寻求帮助以推动新的自动驾驶汽车计划 [31] 市场表现总结 - **指数表现**：本周（报告期）汽车板块上涨1.27%，在29个板块中排名第10位 [10] - **细分板块表现**：汽车零部件板块上涨1.56%，乘用车板块上涨0.20%，商用车板块上涨2.24%，流通服务板块上涨0.14% [10] - **同期大盘表现**：上证综指上涨0.37%，沪深300上涨1.28%，创业板指上涨1.86%，恒生指数上涨0.87% [10] - **个股涨跌**：汽车板块上涨个股数155只，下跌个股数118只，板块平均涨幅1.0%，中位涨幅0.4% [33]

文章核心观点 - 吉利银河发布首款旗舰MPV银河V900，其搭载的全新一代超级AI增程技术从续航、空间、能耗与智能四个维度重构了新能源MPV的价值标准，旨在树立行业新标杆 [1] - 银河V900定位为“AI全场景家庭旗舰MPV”，通过突破性技术实现了性能、能耗和智能的完美平衡，为行业指明了新的发展方向 [5] 产品发布与技术平台 - 吉利银河于12月5日通过线上直播正式发布旗下首款旗舰MPV——银河V900 [1] - 该车型基于GEA Evo全球智能新能源旗舰架构打造 [4] - 公司以全新一代超级AI增程技术开辟了全域AI智能化路径，并宣称该技术拥有多项行业第一或首创的核心技术 [1] 空间设计与利用率 - 银河V900实现了MPV领域全球最高91.8%的得房率 [1][2] - 首创的增程电驱“叠竖布局”使前动力总体积仅有0.4立方米，为同级占用空间最小的增程动力系统 [1] - 该布局为车辆纵向尺寸节省近150毫米，使得第二、三排空间均超过1米，后备箱空间超过1100升 [1] - 车内采用纯平地板设计，垂向高度达1.3米，后备箱可容纳15个20寸登机箱 [2] 性能与驱动系统 - 银河V900采用行业唯一的前后双电机四驱方案，后驱电机保证日常能效，前驱电机可瞬间介入 [2] - 其P1发电机峰值功率达90千瓦，并采用短时过载强化技术 [2] - 在馈电状态下，车辆仍能维持最高155公里/小时的稳定巡航能力 [3] 能效与增程技术 - 车辆搭载1.5T超能效增程器，热效率达47.26% [2] - 采用“驭风火龙卷”超高效燃烧系统，AI研发赋能使得缸内火焰传播速度提升10%，湍流强度增加42% [2] - 实现1升油发3.77度电，发电成本低至1.9元/度，公司称真正实现了“油电同价” [2] 续航与补能 - 银河V900的CLTC纯电续航达240公里，满油满电综合续航达1200公里 [3] - 长续航能力旨在解决长假出行“排队充电”的焦虑，例如从北京开到杭州中间无需补能 [3] 智能管理系统 - 星睿AI云动力2.5实现了能耗及四驱的智慧管理 [1][2] - AI能量控制基于导航与用户习惯主动预见行程需求，在目的地有充电桩时可额外释放3%的电池电量，提供7.1公里纯电续航 [2] - AI四驱管理可根据路况自主决策两驱/四驱切换，并在单个电机故障时瞬间将动力无缝转移 [2] - AI能耗管理实现“智能波谷充电”和“智能电池养护”，宣称可使动力电池寿命提升15% [2] 驾乘质感与舒适性 - 车辆配备CCD电磁阻尼、空气悬架及主动魔毯悬架系统，响应时间为20毫秒级，每秒调节50次 [3] - 增程器始终工作在高效安静区间，结合EOC主动降噪技术，怠速噪音低至37分贝 [3] 安全配置 - 采用2000兆帕热成型硼钢+十横四纵地板高强度结构的笼式车身 [3] - 配备最多11个安全气囊，侧气帘采用3.1米长的贯通式无断点设计 [3] - 电池安全采用宁德时代骁遥电池包，神盾电池安全系统比国标多80多项极限安全测试 [3] 智能驾驶与泊车 - 搭载千里浩瀚H5驾驶辅助方案，配备1个激光雷达、3个毫米波雷达、11个高清摄像头和12个超声波雷达，实现360度感知覆盖 [4] - 支持从小区到公司的全程领航，摆脱对高精地图的依赖，支持全国范围内高速NOA、城市NOA以及复杂路况领航辅助 [4] - 泊车系统支持300种以上车位类型覆盖，30秒高效泊车，泊入成功率高于99%，并拥有自定义车位能力 [4] 豪华与内饰设计 - 内饰设计灵感源自中国传统吉祥器物“如意”，平滑流畅的曲线贯穿中控台 [4] - 座舱提供最多5种模式+全车复位功能，以满足旅途休息、会客等多种需求 [4]

行业活动与市场动态 - 起点锂电将于2025年12月18-19日在深圳举办第十届行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼、用户侧储能及电池技术论坛，活动主题为“新周期 新技术 新生态”，预计线下规模1200+，在线直播观看30000+ [2] - 活动已获得海辰储能、亿纬锂能、派能科技、先导智能、尚太科技等超过40家产业链企业的赞助或演讲支持 [2][15][16] - 起点研究计划在2026年举办全国行、圆柱电池技术论坛、两轮车换电大会及第11届行业年会等一系列活动 [11][12] SK On与吉利汽车合资合作详情 - SK On正与中国吉利汽车集团商讨成立合资公司，合作范围从电池供应扩大至合资层面，旨在生产电动汽车用方形磷酸铁锂电池 [2] - 双方合作始于2023年11月，SK On与吉利旗下极星品牌签署电池模组供应协议，约定从2025年起为极星5车型供货 [3] - 2024年6月，双方集团签署战略合作框架协议，在电动汽车电池、汽车电子零部件、绿色甲醇能源科技等领域展开全面合作 [3] - 2024年7月合作谈判一度中断，但今年三季度SK On组建特别工作组重启谈判，最新方案考虑不新建工厂，而是设立合资企业并改造SK On位于匈牙利科马罗姆的现有工厂 [3] 合资合作的战略动因与影响 - 对于SK On，合资可引入吉利资金支持，盘活因需求放缓导致开工率下降的匈牙利科马罗姆工厂闲置产能，该工厂1期和2期年产能分别为7.5GWh和10GWh [4] - SK On面临巨大盈利压力，2025年第三季度电池业务营收1.81万亿韩元，营业亏损1248亿韩元，公司正重点押注磷酸铁锂路线以解决经营困境 [5] - 通过合资生产磷酸铁锂电池，SK On后续大概率将优先获得吉利欧洲市场订单，这是其完善欧洲业务布局的关键举措 [5] - 对于吉利，采用合资方式进入欧洲市场可共享生产设施和资源，降低在欧洲建厂的资本投入和运营成本，并符合欧洲当前支持改造现有工厂（棕地投资）而非新建工厂（绿地投资）的政策倾向 [5] - 合资形式有助于吉利在欧洲建立更稳固的供应链和生产体系，借助SK的品牌和渠道资源提升品牌知名度和市场份额，同时分担地缘政治风险 [6] 吉利的电池供应战略 - 吉利在电池供应上采取“自供+外购”相结合的策略，计划在未来两年内将自有电芯的自供比例提升至30% [6] - 吉利旗下吉曜通行正加速产能建设，到2027年将形成70GWh的电池产能，主要聚焦磷酸铁锂路线的短刀电池 [6] - 预计未来吉利仍将保持70%左右的电池外购比例，通过自供提升技术自主性和供应链稳定性，依靠外购保障产能灵活性和市场适应性 [6]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提议大幅降低拜登政府时期的严格燃油经济性标准 此举对欧洲激进的禁售燃油车政策构成冲击 并反映出欧美车企因电动化导致行业利润空心化而逐步改变立场 [1] - 在全球汽车产业面临利润空心化与政策摇摆的背景下 中国的“油电同强”战略被视为世界汽车产业发展的正确方向 有望引领全球产业迈向更可持续和多元化的未来 [1] 美国燃油经济性政策转向 - 特朗普政府提议终止拜登政府的《公司平均燃油经济性标准》 新标准要求2031年前车辆燃油效率达到约每加仑34英里 远低于拜登政府要求的约每加仑50英里 [2] - 政策调整的表面原因是降低消费者购车成本 据特朗普政府预测 家庭购买新车的平均成本可降低1,000美元 未来五年可为美国人节省1,090亿美元 [3] - 政策调整的根本原因在于电动化导致汽车行业利润空心化 根据世界500强效益分析 短短几年内汽车行业利润的85%被电池企业分流 整车企业利润剧烈萎缩 [4] - 美国汽车产业链不完整 转型电动化面临巨大利润损失和转型难度 因此行业利益驱动政策回调 [4] 欧洲激进环保政策的影响 - 欧盟立法要求自2035年起全面禁售燃油车 到2030年新车碳排放需减少55% [5] - 欧洲的激进纯绿色环保政策被指脱离实际 对企业伤害巨大 导致一些欧洲企业在2021年就准备逐步放弃发动机研发 [5] - 德国政界人士表示希望阻止2035年禁售方案 并建议采取灵活方式对待混合动力或合成燃料技术 [5] 全球车企市场格局与表现 - 2025年1-10月全球车企销量份额数据显示 亚洲车企总体表现较强 丰田集团世界份额保持在11.1% 较2019年仅下降0.3个百分点 [7][8] - 中国自主品牌世界份额全面提升 比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、长安等表现较强 其中比亚迪2025年1-10月世界份额达5.3% 较2019年大幅提升4.7个百分点 [7] - 欧洲车企普遍表现较弱 雷诺日产、Stellantis和大众的份额较2019年分别下降3.7%、3.3%和2.5% [7][8] - 美国特斯拉2025年1-10月世界份额为1.9% 较2019年提升1.6个百分点 [7] 中国“油电同强”战略的内涵与前景 - 中国节能与新能源汽车技术路线图3.0的核心是坚持油电共进战略 明确内燃机仍将是汽车的重要动力来源 [10] - 至2035年 传统能源乘用车将实现全面混动化 到2040年 含内燃机的乘用车销量在新车中占比仍将有三分之一左右 [10] - 面向混动的专用发动机最高效率能够突破48% 多元动力体系将并行发展 [10] - 至2040年 中国新能源乘用车渗透率预计达到85%以上 其中纯电动车占80% 但非纯电动车型仍有一定市场 [10] - 中国车企的油电同强战略被视为世界汽车技术路线博弈中的成功典范 [9][10]

2026年中国汽车行业展望与挑战 - 多项市场数据和表现显示，2026年或将成为中国汽车行业史上最为惨烈的一年，行业将迎来“大寒潮” [5][37] - 行业将从过去十年的补贴驱动和规模竞争，转向真实需求与效率竞争，一场关键的“强弱分化”注定在2026年开始发生 [7][33][65] 当前市场销售表现疲软 - 乘用车零售月销量自2025年7月起同比增速快速下滑，10月出现整体负增长 [7][39] - 2025年11月前三周销量同比持续下滑：第一周日均零售4.6万辆，同比下降19%；第二周6.7万辆，同比下降9%；第三周7.1万辆，同比下降7% [8][39] - 在9-10月全行业超过70款新车密集上市、行业月均利润率降至近五年最低的3.8%的背景下，市场依然表现不佳 [7][40] 主要车企2025年销量目标达成情况 - **提前/有望达标车企**：小米汽车（目标30万，1-11月超32万）、零跑汽车（目标50万，1-11月53.6万）、小鹏汽车（目标35万，1-11月39.2万）、上汽集团（目标450万，1-11月411万）、吉利汽车（目标300万，1-11月279万） [8][39][40] - **达标有挑战或无望车企**：比亚迪（目标460万，1-11月418万）、一汽集团（目标345万，1-11月300万）、奇瑞（目标326万，1-11月256万）、鸿蒙智行（目标100万，1-11月49.4万）、理想汽车（目标70万，1-11月36万）、蔚来汽车（目标46万，1-11月27.8万） [8][39] 政策驱动效应减弱与消费者观望 - **补贴效应达峰**：2025年以旧换新政策带动汽车销量超1120万辆，占1-11月实际零售销量超2100万辆的比例超过50% [9][41] - **补贴正在退坡**：全国已有超过20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请，仍在维持的地区大多实行额度管控 [11][43] - **消费者进入“策略性等待”**：罗兰贝格报告显示，面对降价促销选择推迟购车的“观望者”比例从2023年的28%大幅升至2025年上半年的45% [18][50] - **行业反馈**：蔚来创始人李斌坦言，置换补贴退坡冲击超预期，11月全行业新增订单大幅下滑，消费者进入“持币观望”状态 [15][47][48] 新能源汽车市场增长放缓 - 新能源汽车渗透率同比增幅大幅放缓：2023年为30%，2024年为34%，2025年前10月仅为11% [15][47] - 2025年出现中国新能源汽车史上第一次渗透率数值创新高，但总零售量同比下降的情况，意味着燃油车和新能源车市场都在收缩 [15][47] 技术突破方向与2026年潜力点 - 2025年行业技术尝试主要围绕五个方向：大模型端到端城市NOA智驾、AI大模型座舱、固态电池、超充/换电生态、中央计算与软件定义汽车 [19][51] - **固态电池**：广汽全固态电池中试产线已建成，但规划2026年小批量装车，规模化量产预计在2030年前后，对2026年市场是“远水难解近渴” [22][54] - **超充/换电**：800V-900V高压平台已成为旗舰车型标配，技术潜力已基本挖掘，2026年难有显著新成果 [23][55] - **中央计算与软件定义汽车**：虽带来成本优势和体验升级，但底层技术不易被消费者理解，市场反响未达预期 [22][54] - **智能驾驶成为关键突破口**：智驾（尤其是端到端大模型技术）与智能座舱被寄予厚望，智驾能缓解驾驶员精力并激活座舱场景，有望在2026年成为核心增量 [23][55] 智能驾驶技术进展与量产落地 - 行业技术从“端到端1.0”升级为“端到端2.0”，推动多家企业能力跃升 [25][57] - **地平线**：基于征程6P芯片的HSD系统实测表现优异，已搭载于星途ET5上市，进入大规模量产阶段，已与10家车企品牌、超20款车型确定合作 [25][27][59] - **元戎启行**：视觉-激光雷达融合感知大模型VLA已实现量产推送 [27][59] - **卓驭科技**：新一代端到端模型可在高通8650等中算力平台高效部署，提供高性价比方案 [27][28][60] - 预计2026年初，更多搭载新一代端到端架构的车型集中上市，智能驾驶的普适性、可靠性及用户信任度有望提升，成为影响购车决策的核心变量 [28][60] 行业产能过剩与整合困境 - 行业长期以“规模”为核心逻辑，但“以价换量”削弱了规模优势，导致全方位“供过于求” [28][29][61] - 尽管竞争激烈，但真正彻底退出的整车品牌寥寥无几，“关厂退场”被视为对既有投入的全盘否定 [31][63] - 形成了“看似谁都还活着，实际上谁都不好过”的僵局 [32][64] - 对比欧美成熟市场通常3到5年完成产能出清，中国汽车行业的“分化”和整合进程严重滞后 [31][63] 行业洗牌与未来走向 - 单靠政策很难支撑市场持续发展，2026年将开始“强弱分化”，融资能力弱、技术储备不足、市场地位不稳、体系效率低下的企业将退出竞争 [33][65] - 这标志着中国汽车产业从“规模扩张”迈向“价值竞争”的关键转折 [33][65] - 真正具备自主研发能力、品牌溢价优势与全球战略视野的企业，将在分化中赢得更大发展空间 [33][65]

行业活动与趋势 - 2025年12月5日，国际汽车设计论坛在上海举办，汇聚全球产业、学术、研究、媒体及企业界影响力人物，共同探讨“中国设计•全球审美”的发展路径 [1] - 论坛期间发布了《中国汽车设计话语体系研究白皮书（第三版）》 [1] 公司战略与成果 - 公司在论坛上分享了《吉利设计九大原则》以及“中国色•吉利青”、“中国R角”、“吉利纹样”、“中国舒服前舱体验研究”、“银河美好体”等一系列研究成果 [3] - 这些研究为中国汽车原创设计从发散探索转向精准聚焦提供了理论支撑 [3] 全球化布局与设计融合 - 公司已在全球建立五大设计中心，分别位于中国上海、宁波以及意大利米兰、瑞典哥德堡、英国考文垂 [3] - 全球设计网络旨在将汽车设计的全球视野与东方智慧相融合，为全球汽车设计增添中国色彩 [3] - 体系化的设计优势构筑了品牌向新、向上发展的坚实设计护城河 [3]

公司技术发布与产品亮点 - 吉利银河正式官宣旗舰MPV车型V900首搭全新一代超级AI增程技术 [2] - 该技术基于GEA Evo全球智能新能源架构打造 是公司十多年电驱、电池、智控领域技术积淀的集大成者 [4] - 技术打破传统参数堆砌思维 以用户场景为核心重构技术价值 [4] - 公司借此完成“燃油+混动+纯电+增程”的全动力品类布局 [2] 产品核心优势：空间与能效 - 增程电驱采用“叠竖布局” 将前舱动力总成高度集成于0.4立方米内 为乘员舱腾出超大空间 [4] - 实现91.8%的超高得房率 二排安装儿童座椅后仍能轻松陪护 三排可实现“葛优躺” [4] - 搭载双电机四驱方案 日常后驱通勤 需强动力时自主切换四驱模式 [4] - 配备90kW大功率P1发电机 确保馈电状态动力不掉线 [4] - 实现47.26%的超高增程热效率 达到1L油发3.77度电的行业顶尖水平 每度电成本低至1.9元 [4] 产品核心优势：AI智能与续航 - 星睿AI云动力2.5系统作为“智慧大脑” 具备AI能量控制、AI四驱管理、AI能耗管理三大核心能力 [5] - 系统基于实时路况智能决策动力分配与油电切换 优化驾驶感受与能耗 [5] - 实现1200km综合续航与240km纯电续航的超强组合 满油满电可轻松完成北京至杭州的长途出行 [5] - 一周通勤仅需充一次电 彻底终结续航焦虑 [5] 产品核心优势：场景化解决方案与安全 - 针对北方冬季出行痛点 智能四驱系统能毫秒级感知冰雪路面并切换模式 提供稳健抓地力 [7] - AI能耗管理系统在酷寒天气下保障续航稳定 打破新能源车冬季续航衰减魔咒 [7] - 配备Flyme Sound无界之声27扬声器、17.7英寸防夹观影巨幕等豪华配置 [7] - 搭载神盾电池安全系统与堡垒级主被动安全防护 确保出行安全 [7] 行业与公司战略意义 - 增程技术成为破解家庭用户对空间、续航、性能与智能多元需求痛点的关键赛道 [2] - 银河V900的到来开启了增程MPV的全新时代 重新定义了旗舰MPV的价值标准 [7] - 公司秉持“技术平权”理念 让前沿技术服务于用户需求并惠及每一位用户 [7] - 此举再次彰显中国汽车品牌的技术硬实力 [2]

行业整体趋势与市场表现 - 多项市场数据和表现显示，2026年或将成为中国汽车行业史上最为惨烈的一年[2] - 2025年乘用车零售月销量自7月起同比增速快速下滑，10月出现整体负增长，11月前三周销量下滑势头猛烈[4] - 2025年11月第一周全国乘用车日均零售4.6万辆，同比下降19%，环比下降4%[6] - 2025年11月第二周全国乘用车日均零售6.7万辆，同比下降9%，环比下降7%[6] - 2025年11月第三周全国乘用车日均零售7.1万辆，同比下降7%，环比增长7%[6] - 2025年9～10月全行业超过70款新车密集上市，但汽车行业利润降至近五年最低，月均利润率仅3.8%[8] - 行业将从补贴驱动和规模竞争，转向真实需求与效率竞争，关键“分化”趋势即将上演[8] 主要车企销量目标达成情况（截至2025年11月） - 比亚迪：目标460万辆，1-11月累计销量418万辆，达标仍有挑战[7] - 上汽集团：目标450万辆，1-11月累计销量411万辆，有望刚好达标[7] - 一汽集团：目标345万辆，1-11月累计销量300万辆，达标仍有挑战[7] - 奇瑞：目标326万辆，1-11月累计销量256万辆，达标无望[7] - 吉利汽车：原定目标271万辆，后上调至300万辆，1-11月累计销量279万辆，有望达标[7] - 鸿蒙智行：目标100万辆，1-11月累计销量49.4万辆，达标无望[7] - 小米汽车：目标30万辆，1-11月累计销量超过32万辆，已经达标[7] - 理想汽车：目标70万辆，1-11月累计销量36万辆，达标无望[7] - 零跑汽车：目标50万辆，1-11月累计销量53.6万辆，已经达标[11] - 蔚来汽车：目标46万辆，1-11月累计销量27.8万辆，达标无望[11] - 小鹏汽车：目标35万辆，1-11月累计销量39.2万辆，已经达标[11] 市场遇冷的核心驱动因素 - 补贴政策效果减弱：2025年以旧换新带来的汽车销量超1120万辆，占1～11月实际零售销量（超2100万辆）的比例超过50%，政策刺激效果已达高位[10] - 补贴优惠力度大：“省补+国补+购置税优惠”叠加后，消费者通常可节省2至3万元，主流消费者（15～20万元车型为主）轻松再优惠15~20%[12] - 补贴政策调整：2025年下半年全国已有超过20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请，仍在维持的地区大多实行额度管控[13] - 补贴退出影响：补贴即将退出的最后几天出现消费者集中下单，随后市场迅速转冷，整体销量促进作用非常有限[13] - 未来补贴加码空间有限：即便将国五车型纳入置换范围并维持或小幅增加补贴，因国五车辆车龄普遍较短，用户置换意愿偏低，效果预计比2025年更差[16] - 新能源购置税政策“退坡”：2026年注定发生，将进一步影响市场[18] - 消费者进入“策略性等待”状态：持续价格战使消费者对降价产生更高预期，选择推迟购车的“观望者”比例从2023年的28%大幅升至2025年上半年的45%[19][23] - 非刚需用户比例上升：重购/增购用户比例持续上升，价格战未能刺激消费，反而延长了购车决策周期[23] - 新能源汽车增长放缓：2025年前10月新能源渗透率同比增幅仅为11%，而2023年和2024年同比增幅分别为30%和34%[18] - 新能源汽车总零售量同比下降：这是中国新能源汽车史上的第一次，意味着燃油车和新能源车市场都在收缩[19] 行业技术演进与潜在突破口 - 2025年行业技术尝试方向包括：大模型端到端城市NOA智驾、AI大模型座舱与全车智能、固态电池与新一代高能量电池、超充+换电补能新生态、中央计算与软件定义汽车[26] - 固态电池进展：广汽全固态电池中试产线已建成投产，但预计2026年实现小批量装车，规模化量产和商业化预计要到2030年前后，对2026年市场是“远水难解近渴”[28] - 中央计算与软件定义汽车：底层技术理解门槛高，市场中出现“越坚持吹技术牛，销量越差”的现象[30] - 超充和换电补能：800V-900V高压平台已成为旗舰车型标配，技术潜力已基本挖掘，2026年难以催生显著新成果[30] - 智能驾驶成为关键突破口：智驾与座舱是剩余两大方向，智驾还肩负着缓解驾驶员精力、激活座舱应用场景的使命[30] - 智驾技术升级：2025年下半年以来，行业从基于CNN和分段式结构的“端到端1.0”，升级为由大模型整体驱动的“端到端2.0”[31] - 地平线进展：基于征程6P芯片的HSD系统在实测中表现瞩目，首款搭载该系统的星途ET5已上市，标志着方案进入大规模量产阶段，已有10家车企品牌、超过20款车型确定合作[34][37] - 元戎启行进展：8月发布视觉-激光雷达融合感知大模型VLA，上周在长城魏牌蓝山等车型上实现了正式的量产推送[39] - 卓驭科技进展：新一代端到端模型实现了在高通8650等中算力平台上的高效部署，为成本敏感型车型提供高性价比方案[40] - 2026年智驾展望：预计2026年初更多搭载新一代端到端架构的车型集中上市，智能驾驶的普适性与可靠性将迈上新台阶，有望成为影响消费者购车决策的核心变量[40] 行业竞争格局与结构性调整 - 行业长期以“规模”为核心逻辑，但“后来者”频频“以价换量”，削弱了规模带来的绝对优势[42] - 扩张产能、堆砌新车型、争夺宣传声量，远比提升效率、整合供应链或推动企业合并重组更易见效，导致各方竞相以激进策略争夺日益萎缩的市场份额[42] - 形成诡异局面：行业竞争激烈，但全方位的“供过于求”问题仍未缓解[43] - 中国汽车行业经历十多年高速扩张后，真正彻底退出的整车品牌寥寥无几，“关厂退场”被视为对既有投入的全盘否定[46] - 最终形成“看似谁都还活着，实际上谁都不好过”的僵局[47] - 2026年注定开始一轮“强弱分化”：融资能力弱、技术储备不足、市场地位不稳、体系效率低下的企业，只能退出竞争[47] - 此轮洗牌标志着中国汽车产业从“规模扩张”迈向“价值竞争”的关键转折，真正具备自主研发能力、品牌溢价优势与全球战略视野的企业将赢得更大发展空间[47]

公司专利动态 - 浙江极氪智能科技有限公司与浙江吉利控股集团有限公司联合获得一项名为“储能柜的控制方法和电子设备”的专利 授权公告号为CN115782659B 申请日期为2022年12月 [1] - 浙江极氪智能科技有限公司成立于2021年 位于宁波市 是一家以从事研究和试验发展为主的企业 注册资本为130亿元人民币 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司成立于2003年 位于杭州市 是一家以从事汽车制造业为主的企业 注册资本为10.3亿元人民币 [1] 公司业务与资产概况 - 浙江极氪智能科技有限公司对外投资了10家企业 参与招投标项目195次 拥有专利信息5000条 行政许可4个 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司对外投资了38家企业 参与招投标项目523次 拥有商标信息5000条 专利信息5000条 行政许可274个 [1]

公司专利与研发动态 - 浙江吉利控股集团有限公司于2024年12月申请并获得一项名为“车辆控制方法、车辆、存储介质及产品”的专利，授权公告号为CN119659660B [1] - 浙江吉利控股集团有限公司成立于2003年，位于杭州市，主营业务为汽车制造业，注册资本为10.3亿元人民币 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司对外投资了38家企业，参与招投标项目523次，拥有商标信息5000条，专利信息5000条，行政许可274个 [1] 公司关联企业信息 - 重庆睿蓝汽车研究院有限公司成立于2022年，位于重庆市，主营业务为研究和试验发展，注册资本为2.18亿元人民币 [1] - 重庆睿蓝汽车研究院有限公司参与招投标项目9次，拥有专利信息538条，行政许可2个 [1] - 重庆睿蓝汽车科技有限公司成立于2022年，位于重庆市，主营业务为科技推广和应用服务业，注册资本为14.5亿元人民币 [1] - 重庆睿蓝汽车科技有限公司对外投资了5家企业，参与招投标项目4次，拥有专利信息292条，行政许可5个 [1]