投资评级 - 对快手-W（01024 HK）的投资评级为“优于大市”，且维持该评级 [2][7] 核心观点 - OpenAI发布新一代视频生成模型Sora 2及同名社交应用Sora APP，推动AI视频生成技术从实验性工具迈向大众化应用，有望加速AI视频的商业化落地 [4][6] - Sora 2作为“世界模拟器”的升级版本，在图像分辨率、风格操控和指令遵循方面均有突破，整合音视频同步生成技术，并显著提升物理仿真精度 [4] - Sora APP构建了一个集创作、分发、互动于一体的AI原生社交生态，采用类似TikTok的竖屏短视频信息流界面，形成“观看-受启发-Remix创作-分享-获得反馈”的闭环生态，有望重塑短视频生态 [4][5] - 快手可灵（Kling）在AI视频领域处于领先地位，根据Artificial Analysis榜单，在文生视频全球模型排名中，快手Kling 2.5 Turbo以ELO分数1,246位列第一 [6][10] - 视频内容未来若AI内容占比提升，将拉齐其他短视频平台与抖音的内容差距，重塑内容和UGC生态，建议关注AI视频相关公司快手 [6] 技术产品分析 - Sora 2通过整合音视频同步生成技术，实现画面与环境音、物体交互声及对话的匹配 [4] - Sora 2能模拟体操动作、跳水力学等真实世界动态，显著提升物理仿真精度 [4] - Sora APP用户可生成最长10秒AI视频，并内置“客串”（Cameo）功能，用户可通过录制简短视频样本创建个人数字分身并嵌入AI生成场景 [4][5] - Sora APP具备“二创”（Remix）功能，用户可替换视频中的主角、背景甚至元素，实现对视频内容的解构与重组 [5] - 在仅限美加地区邀请制的情况下，Sora的iOS应用程序于上线头两天内总计获得16.4万次下载，并迅速攀升至美国App Store总排行榜第三位 [4] 行业竞争格局 - 根据Artificial Analysis文生视频全球模型排名（未更新Sora2），前五名分别为：快手Kling 2.5 Turbo（ELO 1,246）、谷歌Veo 3（ELO 1,229）、Luma Ray 3（ELO 1,219）、MiniMax Hailuo 02（ELO 1,205）、阿里巴巴Wan 2.5 Preview（ELO 1,189） [6][10] - 根据图生视频全球模型排名（未更新Sora2），前五名分别为：快手Kling 2.5 Turbo（ELO 1,325）、PixVerse V5（ELO 1,291）、MiniMax Hailuo 02 Pro（ELO 1,280）、字节跳动Waver 1.0（ELO 1,277）、Vidu Q2 Turbo（ELO 1,273） [15]

投资评级 - 对快手-W（01024 HK）的投资评级为“优于大市”，且为维持评级 [2][7] 核心观点 - OpenAI发布新一代视频生成模型Sora 2及同名社交应用Sora APP，推动AI视频生成技术从实验性工具迈向大众化应用，有望加速AI视频的商业化落地 [4][6] - Sora 2作为“世界模拟器”升级版，在图像分辨率、风格操控和指令遵循方面有突破，整合音视频同步生成技术，并显著提升物理仿真精度 [4] - Sora APP构建了集创作、分发、互动于一体的AI原生社交生态，采用类似TikTok的竖屏短视频信息流界面，其“客串”和“二创”功能有望重塑短视频生态 [4][5] - 在仅限美加地区邀请制的情况下，Sora的iOS应用在9月30日和10月1日上线后头两天内总计获得16.4万次下载，并迅速攀升至美国App Store总排行榜第三位 [4] - 根据Artificial Analysis榜单（未更新Sora2），快手可灵Kling 2.5 Turbo在全球文生视频模型中排名第一，ELO得分为1,246分 [10] - 报告建议关注AI视频相关公司快手，认为其可灵在AI视频领域领先，且Sora2的出现有望拉平其他短视频平台与抖音的内容差距，重塑内容和UGC生态 [6] 行业与公司分析 - Sora2社交互动有三大支柱：“客串”功能可创建用户数字分身并嵌入AI生成场景，有望开创IP变现新模式；“二创”功能支持对视频内容解构与重组，激发社区创作活力；类TikTok的社交信息流形成创作、消费和社交互动的闭环生态 [5] - 在文生视频全球模型排名中，快手Kling 2.5 Turbo位列第一，领先于谷歌Veo 3、Luma Ray 3、MiniMax Hailuo 02、阿里巴巴Wan 2.5 Preview等模型 [10] - 在图生视频全球模型排名中，快手Kling 2.5 Turbo同样位列第一，ELO得分为1,325分 [15]

市场整体趋势与估值 - 国庆期间港股市场整体表现平淡，先涨后跌波动不大[1] - 自去年9月24日以来的市场上行趋势大概率不会结束，市场可能从悲观估值修复到合理估值，再向狂热阶段演绎[4] - 目前部分科技成长板块公司估值已从悲观修复到合理，但大部分优质企业和大公司尚未出现估值泡沫，一些顺周期资产仍处于明显估值折价阶段，市场整体处于合理估值甚至偏便宜阶段[4] - 考虑到国内严重的资产荒，市场向狂热阶段演绎是极大概率事件[4] AI视频模型竞争格局 - OpenAI发布了Sora2并引发热潮，但该公司在搞花活上越走越远，打磨模型质量和技术研发越做越少[2] - 快手的可灵视频模型在文字理解能力、图像细节动作处理能力上被认为断代领先于Sora2[2] - 在AI文字模型领域海外领先，但在图像视频模型领域国内企业不输国外，但可灵引发的市场关注远不如Sora2[2] - 视频模型生成在当前属于小众专业领域，应用场景较少，但未来可能在元宇宙和MR时代大放异彩[3] - 中国企业在视频模型领域拥有竞争优势，如抖音和快手拥有最多视频数据[3] 四季度市场风格与板块轮动 - 四季度市场核心主线是优质企业核心资产走势变强，指数走强强于个股，优质核心资产估值修复逻辑持续演绎[5] - 板块轮动是四季度观察焦点，若政策预期或经济预期改善，金融、地产、消费等之前走弱的板块可能迎来投资机会和估值修复[5] - 若政策预期未见改善，市场可能持续在成长板块中演绎，TMT、新能源、互联网等三季度强势方向可能率先走向抱团泡沫化[5] - 产业转型升级不是齐头并进，而是有快有慢、有先有后的分化过程，智能化、信息化运用好的行业效益和待遇显著提升，人工智能相关行业薪酬增速是其他行业2倍[6] 宏观政策与市场情绪 - 10月将召开重要会议，十五五规划将落地，中美贸易谈判大概率还会更进一轮，宏观变量可能决定四季度风格[6] - 市场运行规律由人性中的贪婪和恐惧构成，熊市恐慌，上涨初期不相信和回本卖出，再上涨是试探性加仓，最后是狂热追涨[4] - 一轮大行情中，节奏关键但仓位更重要，关键是要相信这是一轮大行情[6]

核心观点 - 高盛发表10月亚太区策略报告 根据其盈利重评领先指标准则 筛选出最新的港股及中概股买入名单 [1] 科技与互联网行业 - 腾讯(00700 HK)被列入买入名单 [1] - 阿里巴巴-W(09988 HK)被列入买入名单 [1] - 小米-W(01810 HK)被列入买入名单 [1] - 拼多多(PDD US)被列入买入名单 [1] - 快手-W(01024 HK)被列入买入名单 [1] - 金蝶国际(00268 HK)被列入买入名单 [1] - 万国数据-SW(09698 HK)被列入买入名单 [1] - 联想集团(00992 HK)被列入买入名单 [1] - 中通快递－W(02057 HK)被列入买入名单 [1] - 京东物流(02618 HK)被列入买入名单 [1] - 名创优品(09896 HK)被列入买入名单 [1] 金融行业 - 友邦(01299 HK)被列入买入名单 [1] - 港交所(00388 HK)被列入买入名单 [1] - 中国平安(02318 HK)被列入买入名单 [1] - 中国财险(02328 HK)被列入买入名单 [1] - 中金公司(03908 HK)被列入买入名单 [1] 工业与制造业 - 创科(00669 HK)被列入买入名单 [1] - 华虹半导体(01347 HK)被列入买入名单 [1] - 瑞声(02018 HK)被列入买入名单 [1] - 比亚迪电子(00285 HK)被列入买入名单 [1] - 潍柴动力(02338 HK)被列入买入名单 [1] - 中国中车(01766 HK)被列入买入名单 [1] - 时代电气(03898 HK)被列入买入名单 [1] - 海天国际(01882 HK)被列入买入名单 [1] 综合企业 - 太古A(00019 HK)被列入买入名单 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 快手科技（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 呈交日期: 2025年10月8日 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 | B | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01024 | 說明 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 81024 | RMB 說明 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 3,591,333,495 | | | 0 | | 3,591,333,495 | | 增加 / 減少 (-) | | | 9,179 ...

高盛10月亚太区策略报告核心观点 - 高盛发表10月亚太区策略报告，根据其“盈利重评领先指标”准则，筛选出最新的建议买入股票名单 [1] - 该名单专注于港股及中概股，共包含25家公司 [1] 科技与互联网行业 - 腾讯、阿里巴巴、小米、拼多多、快手、金蝶国际、万国数据、联想集团、中通快递、京东物流、名创优品、比亚迪电子等公司入选买入名单 [1] - 该行业在名单中占据显著比重，覆盖社交、电商、云计算、物流、消费电子等多个细分领域 [1] 金融行业 - 友邦保险、中国平安、中国财险、中金公司、港交所等公司入选买入名单 [1] - 名单涵盖保险、证券、交易所等多元金融业态 [1] 工业与制造业 - 创科实业、瑞声科技、华虹半导体、时代电气、海天国际、潍柴动力、中国中车等公司入选买入名单 [1] - 名单涉及工业设备、半导体、汽车零部件、轨道交通装备等制造业核心领域 [1] 综合企业 - 太古股份公司A入选买入名单 [1]

京东七鲜与折扣超市双节业绩 - 京东七鲜线上订单量同比增长171%，自有品牌商品成交额同比增长264% [1] - 中秋礼盒类商品成交额激增595%，月饼礼盒成交额同比增长214% [1] - 水果礼盒成交额攀升583%，水产品整体成交额同比增长近100%，白酒品类成交额同比增长109% [1] - 京东折扣超市全国六店双节总客流超500万人次，中秋月饼销量环比增长超300% [2] 电商平台与直播电商动态 - 李佳琦直播间线下市集落地广州，汇集30余家热门品牌，为双11大促预热 [4] - 快手双11购物节启动预售，爆款商品付定金可享折上折 [9] - 天猫超市升级供应链，在杭州实现“闪购最快4小时达”，并计划在双11前覆盖全国更多城市 [9][10] - SHEIN将于11月在法国开设首批永久性实体门店，首次尝试实体零售 [11] 餐饮与食品饮料行业动向 - 大众点评“品质外卖”在二三线美食小城的异地用户流量环比增幅达164% [15] - 西贝餐饮调改后推出菜品降价与代金券策略，国庆首日门店上座率超80% [15] - 主打土家菜的餐饮品牌“吃饭皇帝大”因租约到期关闭上海三家直营店 [16][17] - 蜜雪冰城以2.97亿元收购鲜啤品牌“福鹿家”53%股权，正式进军啤酒赛道 [12] 零售与消费趋势 - 黄金周零售业呈现线上爆发式增长与线下传统商超承压的分化态势 [17] - 国内品牌金饰价格随国际金价大涨，周生生足金饰品价格涨至1157元/克，较前一日上涨16元/克 [9] - 莎莎国际第二季度销售额同比增长8.4%至10.3亿港元，其中港澳地区线下业务销售额同比增长10.1% [9] 科技与出行消费 - 雷军表示小米17系列首销成绩远超预期，首销购机权益将延续至10月31日 [9] - 高德扫街榜显示南昌登顶国庆夜生活最火爆城市，假期离开一线城市去二三线城市旅游成为受欢迎的方式 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘下跌1.07% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌1.09% [1] 黄金行业及公司表现 - 黄金概念股整体走强 [1] - 赤峰黄金股价上涨超过14% [1] - 山东黄金股价上涨超过7% [1] 其他公司股价表现 - 大众公用股价下跌约6% [1] - 快手股价下跌接近3% [1] - 中芯国际股价下跌1% [1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR收报26857.70点，较前一交易日下跌100.07点，跌幅0.37% [1] - 当日交易区间为26849.11点至27169.45点，振幅达1.19% [1] - 成交量为4763.27万，平均价为27009.28 [1] 主要蓝筹股价格变动 - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR报110.069港元，较香港收市跌0.75% [2] - 腾讯控股ADR报670.363港元，较香港收市跌1.05% [2] - 阿里巴巴-W ADR换算价为176.415港元，较港股180.50港元下跌4.085港元，跌幅显著 [3] 重点公司ADR与港股价格比较 - 多数公司ADR价格低于港股现货价格，显示海外市场情绪相对谨慎 [3] - 网易-S ADR价格为232.856港元，略高于港股232.80港元，出现轻微溢价 [3] - 快手-W ADR价格95.344港元，较港股87.70港元出现大幅溢价7.644港元 [3] 行业代表性公司市场表现 - 金融板块表现分化，汇丰控股港股上涨0.91%，但ADR下跌 [2][3] - 科技板块普遍承压，腾讯控股、阿里巴巴-W、京东集团-SW等均录得下跌 [3] - 友邦保险港股上涨1.28%，表现相对稳健 [3]

短视频平台用户规模与使用习惯 - 2023年快手平台月活用户已突破6亿，日均使用时长超过120分钟 [1] 企业号商业价值与运营优势 - 快手企业号构建了“内容-流量-转化”的完整商业闭环，其智能推荐系统能根据LBS定位精准触达周边潜在客户 [3] - 相比传统电商平台，快手更强的社交属性和信任背书使中小商家能够以更低成本建立品牌认知 [3] - 持续产出优质内容的企业号，其自然流量转化率可比普通账号高出3-5倍 [4] 企业号运营核心要素 - 基础建设层面包括完善的主页装修、清晰的品牌定位和合规的资质认证 [4] - 内容运营层面需要制定可持续的内容策略，包括产品展示、场景化视频和用户互动 [4] - 商业转化层面需善用平台的直播带货、私域引流等工具 [4] 数字化服务人才需求与机遇 - 短视频商业化催生了对熟悉平台规则、内容策划、数据分析和商业转化的复合型运营人才的旺盛需求 [5] - 规范的平台合作机制为从业者提供了官方培训体系、能力认证和资源支持等清晰的成长路径 [5] 企业号运营效果与支持 - 持续运营的企业号能在3-6个月内建立起稳定的流量入口，优质账号的粉丝复购率可达40%以上 [7] - 平台提供资质审核、功能开通和运营培训等全链路入驻指导支持 [7] 行业未来发展趋势 - 预计到2025年，虚拟直播、3D商品展示等基于AI和元宇宙的创新功能将逐步普及 [8] - 构建短视频营销矩阵对企业而言已成为生存发展的必选项，专业化运营服务将发挥更重要作用 [8][9]