投资评级 - 维持“买入”评级 [7][12] 核心观点 - 2025年12月出海销量达13.3万辆，再创新高，全年出海累计销量达105万辆，同比大幅增长145% [2][12] - 公司2025年累计总销量为460.2万辆，同比增长7.7% [2][12] - 高端品牌（方程豹、腾势）表现强劲，智能化、出海与高端化是公司未来发展的核心驱动力，预计将推动盈利能力持续提升 [12] 销量表现总结 - **整体销量**：2025年12月整体销量为42.0万辆，同比下滑18.3%，环比下滑12.5% [2][5] - **乘用车销量**：2025年12月乘用车销量为41.5万辆，同比下滑18.6%，环比下滑12.7% [2][5] - **分品牌销量**： - 海洋/王朝品牌：12月销量34.4万辆，同比下滑29.5%，环比下滑18.7% [2] - 方程豹品牌：12月销量5.1万辆，同比大幅增长345.5%，环比增长36.0% [2] - 腾势品牌：12月销量1.8万辆，同比增长20.5%，环比增长36.8% [2] - **出海（出口）销量**： - 12月出口销量13.3万辆，同比增长132.4%，环比增长0.9% [2] - 2025年第四季度总销量134.2万辆，同比下滑11.9%，环比增长20.5%；出海销量34.8万辆，同比大幅增长191.7%，环比增长50.3% [12] - 2025年全年出海累计销量105万辆，同比增长145% [2][12] 业务发展与战略 - **出海战略**：海外市场开拓与本地化生产加速，已形成泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利四大海外工厂，并新进入越南、巴基斯坦、突尼斯等国家 [12] - **高端化战略**：随着Z9GT、Z9、豹8、N9等高端车型密集投放，业绩有望进一步释放 [12] - **智能化战略**：公司开启平价智能化大战略，将高速NOA下探至10万级别车型，坚定的智驾转型有助于拓展高端市场并积累数据反哺技术提升 [12] - **技术优势**：发布超级e平台，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势 [12] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025年公司归母净利润为350亿元 [12] - **估值**：对应2025年预测市盈率（PE）为25倍 [12] - **每股收益（EPS）预测**： - 2025年：3.84元 [18] - 2026年：5.51元 [18] - 2027年：6.69元 [18] - **关键财务指标预测（2025E）**： - 营业总收入：10,303.67亿元 [18] - 毛利率：20% [18] - 净利率：4.1% [18] - 净资产收益率（ROE）：12.7% [18] - 资产负债率：68.2% [18]

比亚迪在湖北宜昌设立新电池公司 - 公司在湖北宜昌新设一家电池公司，注册资本为1000万人民币，经营范围涵盖电池零配件生产、电池制造、电子专用材料制造与销售等[2] - 新公司由比亚迪全资子公司弗迪电池控股，旨在强化公司在华中、华东市场的辐射能力，并借助当地产业集群优势完善新能源电池全产业链生态[3] - 此举标志着公司在动力电池与储能电池赛道的全国布局再落关键一子[3] 新公司的管理团队与战略定位 - 新公司由曹文玉出任董事长兼法定代表人，曹文玉是公司内部材料老将，现任弗迪电池副总经理，掌管化工原材料工厂，深度参与了刀片电池核心材料的国产化攻关，是公司垂直整合战略在上游端的关键执行者[3] - 董事何龙是比亚迪集团执行副总裁兼弗迪电池总负责人，主导了弗迪品牌从内部配套部门向市场化平台的蜕变[3] - 董事赵俭平是比亚迪集团副总裁兼首席可持续发展官，主导了公司零碳工厂认证、电池回收体系搭建以及供应链碳足迹管理[4] - 新公司成立意在保障弗迪电池新能源产业项目的顺利实施，该项目于2025年12月1日正式签约落户湖北枝江，签约主体明确指向动力电池领域[4] 湖北宜昌枝江的战略优势 - 宜昌地区磷矿资源储量丰富，保有储量超过40亿吨，靠近磷矿资源可显著降低锂电池正极材料（如磷酸铁锂）的采购与运输成本，保障供应链稳定性[5] - 枝江地处长江中游北岸，水陆交通便利，可通过长江水运连接华中、华东地区，辐射全国市场，并能与武汉的研发中心及襄阳的生产基地协同，形成“武襄宜”新能源产业“铁三角”[5] - 枝江已形成锂电池“四大主材”（正负极材料、电解液、隔膜）的产业闭环，聚集了13家龙头企业，公司入驻后可实现原材料本地化配套，降低物流成本，提升生产效率[5] - 兴发集团旗下公司为比亚迪定制的磷酸铁锂生产线已于1月5日投入试运行，其2026年计划产销7万吨，产品主要供应比亚迪[5] 比亚迪在湖北的深度产业链布局 - 2022年，公司与襄阳市签署战略合作框架协议，启动襄阳比亚迪产业园项目，计划建设动力电池生产线、零部件项目及零碳园区，分三期推进，总投资超百亿元[6] - 目前襄阳产业园生产线满负荷运转，生产的刀片电池供应国内并出口东南亚，积极开拓韩国市场，电芯出口额已超20亿元[7] - 同年，公司动力电池武汉项目在黄陂签约落地，规划年产能30GWh，成为华中地区最大的商用车动力电池生产基地，目前一期已全部投产[7] - 2025年7月25日，比亚迪储能与中国船级社武汉规范研究所签约，共建电池动力船舶安全研究联合实验室[7] - 2025年10月，公司与武汉理工大学签订校企战略合作协议，聚焦人才培养与技术合作[8] - 至此，公司在湖北已形成“整车（依托集团）+电池+研发”的全产业链闭环，成为华中地区不可或缺的新能源产业核心[9] 新公司的战略意义与产能目标 - 新公司的成立进一步完善了公司在湖北的产业拼图，与现有基地形成互补，进一步完善全国产能布局[4] - 此举旨在支撑公司超500GWh的规划产能目标，以满足全球市场对电池的需求[4]

行业里程碑与市场格局重塑 - 2025年中国新能源汽车零售渗透率预计达54.0%，自3月起连续九个月超50%，11月单月渗透率飙升至59.5%，12月1-28日渗透率达61.8% [6] - 中国汽车制造商2025年全球销量预计达2700万辆，首次登顶全球新车销量榜首，同时中国连续三年稳居全球最大汽车出口国，2025年出口量有望突破700万辆 [2][4][21] - 行业竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”，从“政策驱动”转向“产品驱动”，自主品牌零售市场份额达65%，较去年同期增长4.8个百分点 [1][14] 驱动渗透率提升的核心要素 - **政策端**：新能源汽车免征购置税政策延续至2025年底，叠加以旧换新补贴、消费贷款贴息、汽车下乡等措施，持续降低购车成本 [7] - **技术端**：2025年为技术爆发年，800V高压平台加速普及，固态电池取得关键进展，城市NOA成为中高端车型标配，AI大模型快速“上车” [8] - **基建端**：截至2025年底全国充电桩保有量达2000万个，较2024年增长47%，中心城区基本实现“三公里充电圈”，高速公路服务区充电设施覆盖率达98% [8][9] - **市场端**：使用成本优势凸显，按年行驶2万公里计算，纯电动车电费支出仅为燃油车的1/5，叠加智能化配置优势，成为家庭首选 [9] 车企经营与盈利状况分化 - 2025年前三季度，部分车企实现盈利，如比亚迪营收5662.66亿元，归母净利润233.33亿元；上汽集团营收4689.9亿元，净利润81亿元；吉利汽车营收2394.77亿元，净利润131.1亿元 [12] - 部分新势力实现盈利突破：零跑汽车2025年交付超59.65万辆，同比增长103%，第三季度单季净利润1.5亿元；小米汽车第三季度单季盈利7亿元，成为造车新势力中最快盈利的车企 [13] - 部分车企仍处亏损：广汽集团前三季度净亏损43.1亿元；蔚来汽车净亏损156.93亿元；小鹏汽车净亏损15.23亿元，但亏损幅度同比收窄 [12][13] 产业权力更替与外资主导权旁落 - 外资在合资车企中的主导权彻底旁落，研发、技术、市场决策权向中国团队倾斜，例如丰田将新车开发主导权移交中国团队，首款本土主导研发车型上市首月订单破1.5万辆 [14] - 外资品牌价格壁垒崩塌，合资品牌新能源渗透率不足5%，远低于行业49.5%的均值，技术代差与成本劣势使其产品定义权失效 [15] - 外资品牌主动搭载华为智驾、鸿蒙座舱等本土技术，彻底告别“油改电”的被动跟随 [15] 技术降本与全栈自研路径 - 头部车企通过核心部件自研降本：比亚迪构建全链条自主体系，自产电池、IGBT芯片等，单车采购成本较行业低1万—2万元；零跑汽车核心部件自给率达70%，单车研发成本较外包模式降低40% [16] - 芯片自研与国产化替代加速：蔚来自研神玑NX9031芯片量产，小鹏自研图灵芯片获大众合作定点，多家车企计划推出配备100%国产芯片的车型 [17] - 比亚迪于2025年2月首次提出“智驾平权”，将智能驾驶系统覆盖6.98万元至百万级车型，推动10万级市场进入智能化阶段 [18] 智能驾驶合规化与商业化落地 - 2025年6月，监管部门出台《L2级及以上智能驾驶系统管理暂行规定》，明确要求车企对系统能力边界进行强制标注，禁止使用“自动驾驶”等误导性宣传 [18] - 2025年9月政策明确推进智能网联汽车准入试点，有条件批准L3级车型生产准入；12月，工信部批准长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S两款L3级车型在指定区域开展上路试点 [19] - 2025年被业内称为“智驾合规元年”，监管为技术商业化落地提供了明确框架与推动力 [19] 车企差异化竞争与品牌战略 - 车企聚焦细分赛道挖掘溢价：理想汽车聚焦家庭用户，蔚来深耕“车电分离”服务，小鹏探索飞行汽车，小米汽车进入赛道，比亚迪打造覆盖十万至百万级的金字塔式品牌矩阵 [20] - 消费者需求呈现个性化、多样化趋势，更讲究情绪价值与车型匹配度 [19] 出海模式升级与全球化挑战 - 出海模式从“产品输出”升级为“生态远征”，呈现“本地化生产、研发、供应链”特点：比亚迪2025年海外销量首次突破100万辆，达105万辆，并在巴西、泰国、匈牙利等地搭建生产基地；长安汽车提出“在欧洲、为欧洲”的布局计划 [22] - 面临贸易保护主义、技术合规、知识产权等挑战：欧盟对中国电动车加征关税，美国维持25%进口税率；中国自主品牌海外专利中近50%未进入目标国，有效专利占比仅47% [24]

澳大利亚汽车市场整体表现 - 2025年澳大利亚新车总销量为120.9万辆 [1] - 整体销量较2024年略有下降 [3] 中国汽车在澳大利亚市场表现 - 2025年中国制造汽车在澳大利亚销量达到25.2万辆，首次超过25万辆，成为澳大利亚第二大新车来源国 [1] - 中国汽车销量同比增长超过31%，市场份额达到20.4% [1] - 中国汽车在澳大利亚的市场份额从2018年的0.9%快速提升至2025年的20.3% [2] - 包含长城、比亚迪和MG在内的三家中国汽车品牌跻身澳大利亚十大畅销品牌之列，奇瑞排在第13位 [3] 主要汽车来源国市场份额变化 - 日本汽车2025年销量为358,981辆，市场份额为28.9%，销量同比下降5.3% [2] - 泰国汽车2025年销量为249,958辆，市场份额为20.1%，销量同比下降8.2% [2] - 韩国汽车2025年销量为149,966辆，市场份额为12.0% [2] - 中国汽车销量的增长导致日本和泰国制造的汽车销量在2025年出现下降 [2] 新能源汽车市场表现 - 2025年澳大利亚插电式混合动力汽车销量达到5.3万辆，同比增长130.9% [7] - 混合动力汽车总销量达到19.9万辆，同比增长15.3% [7] - 纯电动汽车销量为10.3万辆，同比增长仅1.1%，占全年乘用车总销量的8.3% [7] - 电动皮卡对传统燃油皮卡形成替代趋势，比亚迪Shark插电式混动皮卡和长城炮Alpha插电式混动皮卡表现突出 [5] 中国品牌及车型具体表现 - 比亚迪品牌2025年在澳大利亚全年销量同比增长超过150%，位列年度销量前十榜单第八位 [6] - 比亚迪新推出的Atto 2车型在2025年11月上市后销量排名第六，12月迅速攀升至第四位 [6] - 2025年澳大利亚销量前十的电动车型中，除起亚EV5和丰田bZ4X外，其余均为在中国生产或由中国企业主导的品牌 [7] - 新进入澳大利亚市场的中国品牌包括深蓝、零跑汽车以及极氪 [7]

公司产品发布与规划 - 公司于王朝盛典活动上透露，两款车身长度均超5米的新车定于今年上半年正式亮相 [3] - 其中一款为王朝D级旗舰SUV，将是此前已亮相的Dynasty-D王朝D级全尺寸概念车的量产版本 [3] - 公司推出2026款宋Pro DM-i 220km长续航版，共两款车型，官方指导价分别为12.28万元、13.08万元 [3] 公司市场与定价策略 - 公司强调大尺寸仅是即将亮相新车的产品基础特征 [3] - 公司在高端旗舰产品矩阵持续扩容的同时，于主流家用新能源市场再推重磅新品 [3] - 2026款宋Pro DM-i叠加3000元限时补贴后，限时权益价下探至11.98万元、12.78万元 [3]

2025年12月及全年中国乘用车市场核心数据 - 2025年12月国内狭义乘用车零售销量为226.1万辆，同比下降14.0%，环比增长1.6% [2] - 2025年1-12月累计零售销量为2374.4万辆，同比增长3.8% [2] - 市场在“十四五”收官之年实现增长预期，亮点在于新能源车市场和出口市场 [4] - 12月新能源车购置税免税政策到期，但地方补贴资金池告罄，削弱了年末翘尾效应，部分需求可能转移至2026年 [4] 2025年12月厂商批发销量排名 - **比亚迪汽车**以414,784辆位居第一，但环比下降12.7%，同比下降18.6%，市场份额为14.9% [5] - **吉利汽车**以236,817辆位列第二，环比下降23.7%，但同比增长12.7%，市场份额为8.5% [5] - **奇瑞汽车**以234,736辆位列第三，环比下降10.6%，同比下降19.1%，市场份额为8.4% [5] - **特斯拉中国**表现突出，销量97,171辆，环比增长12.1%，同比增长3.6%，是榜单中少数环比、同比双增长的公司 [5] - **上汽乘用车**销量96,951辆，同比增长25.1%，是同比增速最高的主流厂商之一 [5] 2025年1-12月厂商累计批发销量排名 - **比亚迪汽车**累计批发销量4,545,423辆，同比增长6.9%，市场份额为15.4%，保持绝对领先 [6] - **吉利汽车**累计批发销量3,024,567辆，同比大幅增长39.0%，市场份额升至10.2% [6] - **奇瑞汽车**累计批发销量2,697,661辆，同比增长7.3%，市场份额为9.1% [6] - **长安汽车**累计批发销量1,796,423辆，同比增长9.1%，市场份额为6.1% [6] - **特斯拉中国**累计批发销量851,732辆，同比增长7.1%，市场份额为2.9% [10] 2025年12月厂商零售销量排名 - **比亚迪汽车**零售销量339,854辆，环比增长10.9%，但同比下降15.7%，市场份额为15.0% [7] - **吉利汽车**零售销量196,507辆，环比下降26.8%，同比增长5.9%，市场份额为8.7% [7] - **特斯拉中国**零售销量93,843辆，环比大幅增长28.3%，同比增长13.2%，市场份额为4.2% [7] - **鸿蒙智行**表现亮眼，零售销量89,611辆，环比增长9.5%，同比大幅增长81.1%，市场份额达4.0% [7] 2025年1-12月厂商累计零售销量排名 - **比亚迪汽车**累计零售销量3,484,525辆，同比下降6.3%，市场份额为14.7% [8] - **吉利汽车**累计零售销量2,605,565辆，同比大幅增长46.9%，市场份额升至11.0% [8] - **一汽大众**累计零售销量1,531,276辆，同比下降4.8%，市场份额为6.4% [8] - **长安汽车**累计零售销量1,400,820辆，同比增长2.6%，市场份额为5.9% [8] 2025年12月新能源厂商批发销量排名 - **比亚迪汽车**新能源批发销量414,784辆，市场份额高达26.5%，但同比下滑18.6% [9] - **吉利汽车**新能源批发销量154,264辆，同比增长38.7%，市场份额为9.9% [9] - **特斯拉中国**新能源批发销量97,171辆，环比增长12.1%，同比增长3.6%，市场份额为6.2% [9] - **小米汽车**首次进入前十，销量50,212辆，环比增长8.6%，同比暴增94.5%，市场份额为3.2% [11] - **蔚来汽车**销量48,135辆，环比增长32.7%，同比增长54.6%，市场份额为3.1% [11] 2025年1-12月新能源厂商累计批发销量排名 - **比亚迪汽车**累计新能源批发销量4,545,423辆，同比增长6.9%，市场份额为29.7% [11] - **吉利汽车**累计新能源批发销量1,687,785辆，同比激增90.0%，市场份额为11.0% [11] - **长安汽车**累计新能源批发销量937,460辆，同比增长40.7%，市场份额为6.1% [11] - **奇瑞汽车**累计新能源批发销量831,406辆，同比大幅增长55.5%，市场份额为5.4% [12] - **小米汽车**累计新能源批发销量411,837辆，同比增幅高达200.9%，市场份额为2.7% [13] 2025年12月新能源厂商零售销量排名 - **比亚迪汽车**新能源零售销量339,854辆，市场份额为25.4%，同比下滑15.7% [13] - **吉利汽车**新能源零售销量135,989辆，同比增长25.0%，市场份额为10.2% [13] - **鸿蒙智行**新能源零售销量89,611辆，同比大增81.1%，市场份额为6.7% [13] - **赛力斯汽车**新能源零售销量57,778辆，同比增长92.0%，市场份额为4.3% [14] 2025年1-12月新能源厂商累计零售销量排名 - **比亚迪汽车**累计新能源零售销量3,484,525辆，同比下降6.3%，市场份额为27.2% [14] - **吉利汽车**累计新能源零售销量1,564,562辆，同比大增81.3%，市场份额为12.2% [14] - **长安汽车**累计新能源零售销量789,141辆，同比增长26.8%，市场份额为6.2% [14] - **小米汽车**累计新能源零售销量411,837辆，同比增幅高达200.9%，市场份额为3.2% [15]

文章核心观点 - 文章是一份由乘联分会与安路勤联合发布的2025年12月31日至2026年1月9日期间的中国市场新车上市信息汇总 [2][5][136] - 报告详细列出了在此期间上市的16款新车型，涵盖多个主流汽车制造商，并提供了每款车型的关键参数、配置、价格及工程更改类型 [2][5] - 报告内容显示，近期新车上市活动密集，涉及纯电动、插电混动、增程式及传统燃油等多种动力形式，覆盖从AO级到C级的轿车和SUV市场 [2][5] 新车上市目录总览 - 报告列出了从2025年12月31日至2026年1月9日上市的16款新车型，涉及一汽丰田、吉利汽车、智马达、上汽乘用车、北京现代、广汽丰田、东风本田、小鹏汽车和比亚迪汽车共9家生产厂商 [2][5] - 车型上市时间高度集中在2026年1月初，其中1月1日有3款，1月6日有2款，1月7日有1款，1月8日有6款，1月9日有2款 [2][5] - 工程更改规模包括全新产品(NM)、小改款(MCE1)、中改款(MCE2-2)等多种类型，其中以全新产品(NM)和小改款(MCE1)为主 [2][3][5][6] 各车型详细参数与配置 一汽丰田 bZ3 - 上市时间为2025年12月31日，为B级轿车(NB)，工程更改规模为全新产品(NM) [2][10] - 为纯电动车型，搭载EVT变速箱，提供四种配置，厂商建议零售价范围为10.98万元至15.98万元 [9][10] - 车身尺寸为长4725毫米、宽1835毫米、高1480毫米，轴距2880毫米，提供135千瓦和180千瓦两种功率版本，电池容量有49.9千瓦时和65.3千瓦时两种，CLTC续航里程为510公里至610公里 [10] 吉利汽车 帝豪 - 上市时间为2026年1月1日，为A级轿车(NB)，工程更改规模为全新产品(NM) [2][18] - 搭载1.5升发动机与CVT变速箱，仅一款配置，厂商建议零售价为7.29万元 [17][18] - 车身尺寸为长4638毫米、宽1820毫米、高1460毫米，轴距2650毫米，发动机功率88千瓦，扭矩150牛·米 [18] 吉利汽车 领克08 EM-P - 上市时间为2026年1月1日，为B级SUV，工程更改规模为全新产品(NM) [2][26] - 为插电混动车型，搭载1.5T发动机与3DHT变速箱，一款配置，厂商建议零售价为20.58万元 [25][26] - 车身尺寸为长4825毫米、宽1915毫米、高1660毫米，轴距2848毫米，系统综合功率为发动机120千瓦与电动机180千瓦，电池容量38.2千瓦时，CLTC纯电续航230公里 [26] 智马达汽车 smart精灵1 - 上市时间为2026年1月1日，为AO级SUV，工程更改规模为全新产品(NM) [2][34] - 为纯电动车型，搭载EVT变速箱，一款配置，厂商建议零售价为13.99万元 [33][34] - 车身尺寸为长4270毫米、宽1822毫米、高1636毫米，轴距2750毫米，电机功率175千瓦，扭矩300牛·米，电池容量49千瓦时，CLTC续航410公里 [34] 上汽乘用车 名爵MG7 - 上市时间为2026年1月6日，为B级轿车(NB)，工程更改规模为小改款(MCE1) [2][42] - 提供1.5T与DCT7、2.0T与TIP9两种动力组合，共四款配置，厂商建议零售价范围为13.79万元至17.89万元 [41][42] - 车身尺寸为长4884毫米、宽1889毫米、高1447毫米，轴距2778毫米，1.5T发动机功率138千瓦，扭矩300牛·米；2.0T发动机功率192千瓦，扭矩405牛·米 [42] 北京现代 胜达 - 上市时间为2026年1月6日，为B级SUV，工程更改规模为小改款(MCE1) [2][50] - 搭载2.0T发动机与TIP8变速箱，共四款配置，厂商建议零售价范围为19.58万元至26.88万元 [49][50] - 车身尺寸为长4830毫米、宽1900毫米、高1770毫米，轴距2815毫米，发动机功率182千瓦，扭矩353牛·米 [50] 广汽丰田 凯美瑞 - 上市时间为2026年1月7日，为B级轿车(NB)，工程更改规模为全新产品(NM) [2][58] - 为油电混动车型，搭载2.0升发动机与E-CVT变速箱，两款配置，厂商建议零售价范围为19.48万元至21.18万元 [57][58] - 车身尺寸为长4915毫米、宽1840毫米、高1450毫米，轴距2825毫米，系统综合功率为发动机112千瓦与电动机83千瓦 [58] 东风本田 HR-V - 上市时间为2026年1月8日，为A级SUV，工程更改规模为小改款(MCE1) [2][66] - 搭载1.5T发动机与CVT变速箱，三款配置，厂商建议零售价范围为15.99万元至17.59万元 [65][66] - 车身尺寸为长4569毫米、宽1840毫米、高1611毫米，轴距2655毫米，发动机功率134千瓦，扭矩240牛·米 [66] 小鹏汽车 P7+ - 上市时间为2026年1月8日，为C级轿车(NB)，工程更改规模为中改款(MCE2-2) [5][74] - 提供增程与纯电两种动力形式，增程版搭载1.5T发动机，全系匹配EVT变速箱，共四款配置，厂商建议零售价范围为18.68万元至19.88万元 [73][74] - 车身尺寸为长5071毫米、宽1937毫米、高1512毫米，轴距3000毫米，增程版电动机功率180千瓦，纯电版提供180千瓦和230千瓦两种功率，电池容量增程版为49.2千瓦时，纯电版为61.7千瓦时和74.9千瓦时，CLTC续航里程增程版为430公里，纯电版为615公里和725公里 [74] 小鹏汽车 G7 - 上市时间为2026年1月8日，为B级SUV，工程更改规模为全新产品(NM) [5][82] - 提供增程与纯电两种动力形式，增程版搭载1.5T发动机，全系匹配EVT变速箱，共四款配置，厂商建议零售价范围为19.58万元至20.58万元 [81][82] - 车身尺寸为长4918毫米、宽1925毫米、高1655毫米，轴距2890毫米，增程版电动机功率218千瓦，纯电版功率218千瓦，电池容量增程版为55.8千瓦时，纯电版为68.5千瓦时和80.8千瓦时，CLTC续航里程增程版为430公里，纯电版为602公里和702公里 [82] 小鹏汽车 G6 - 上市时间为2026年1月8日，为B级SUV，工程更改规模为小改款(MCE1) [5][88] - 为纯电动车型，搭载EVT变速箱，两款配置，厂商建议零售价范围为17.68万元至18.68万元 [87][88] - 车身尺寸为长4758毫米、宽1920毫米、高1650毫米，轴距2890毫米，电机功率218千瓦，扭矩450牛·米，电池容量68.5千瓦时，CLTC续航625公里 [88] 小鹏汽车 G9 - 上市时间为2026年1月8日，为C级SUV，工程更改规模为小改款(MCE1) [5][97] - 为纯电动车型，搭载EVT变速箱，三款配置，厂商建议零售价范围为24.88万元至27.88万元 [96][97] - 车身尺寸为长4891毫米、宽1937毫米、高1670毫米，轴距2998毫米，提供后驱258千瓦和四驱423千瓦两种功率，电池容量为79千瓦时和93.1千瓦时，CLTC续航里程为625公里、680公里和725公里 [97] 比亚迪汽车 秦PLUS DM-i - 上市时间为2026年1月8日，为A级轿车(NB)，工程更改规模为中改款(MCE2-2) [5][105] - 为插电混动车型，搭载1.5升发动机与E-CVT变速箱，三款配置，厂商建议零售价范围为7.98万元至9.98万元 [104][105] - 车身尺寸为长4780毫米、宽1837毫米、高1515毫米，轴距2718毫米，系统综合功率为发动机74千瓦与电动机120千瓦，电池容量为15.87千瓦时和25.28千瓦时，CLTC纯电续航为128公里和210公里 [105] 比亚迪汽车 秦L DM-i - 上市时间为2026年1月8日，为B级轿车(NB)，工程更改规模为中改款(MCE2-2) [5][113] - 为插电混动车型，搭载1.5升发动机与E-CVT变速箱，四款配置，厂商建议零售价范围为9.68万元至12.68万元 [112][113] - 车身尺寸为长4830毫米、宽1900毫米、高1495毫米，轴距2790毫米，系统综合功率为发动机74千瓦与电动机120千瓦或160千瓦，电池容量为15.87千瓦时和25.28千瓦时，CLTC纯电续航为128公里和210公里 [113] 比亚迪汽车 海豹05 DM-i - 上市时间为2026年1月9日，为A级轿车(NB)，工程更改规模为全新产品(NM) [5][121] - 为插电混动车型，搭载1.5升发动机与E-CVT变速箱，两款配置，厂商建议零售价范围为8.98万元至9.98万元 [120][121] - 车身尺寸为长4780毫米、宽1837毫米、高1515毫米，轴距2718毫米，系统综合功率为发动机74千瓦与电动机120千瓦，电池容量25.28千瓦时，CLTC纯电续航210公里 [121] 比亚迪汽车 海豹06 DM-i - 上市时间为2026年1月9日，为B级轿车(NB)，工程更改规模为全新产品(NM) [5][129] - 为插电混动车型，搭载1.5升发动机与E-CVT变速箱，两款配置，厂商建议零售价范围为11.68万元至12.68万元 [128][129] - 车身尺寸为长4830毫米、宽1875毫米、高1495毫米，轴距2790毫米，系统综合功率为发动机74千瓦与电动机160千瓦，电池容量25.28千瓦时，CLTC纯电续航210公里 [129]

2025年河南汽车产业爆发式增长 - 2025年1–11月，河南汽车总产量达134.74万辆，同比增长89.72%，全国排名跃升至第十位，较2024年同期提升7个名次 [1] - 同期新能源汽车产量达66.01万辆，同比暴增499%，占汽车总产量近五成，产量排名同步升至全国第十一 [1] - 河南实现了从传统“汽车消费大省”向“制造强省”的转型 [1] 产业爆发的核心驱动力：龙头引领与集群落地 - **比亚迪郑州基地是最大增长引擎**：自2023年投产至2025年底，累计下线超100万辆汽车，贡献产值突破1700亿元，占全省新能源汽车产量的80%以上 [2] - **比亚迪发挥“链主”效应**：在郑州航空港区带动超100家上下游配套企业，形成整车—零部件—物流—服务的闭环生态圈 [2][4] - **上汽集团深化布局**：在豫累计投资超200亿元，整车产量突破200万辆，产值超千亿元，并于2025年下半年将高端智能电动品牌智己导入河南生产体系 [2] - **本土企业宇通客车稳扎稳打**：前11个月产量4.23万辆，同比增长5.33%，其新能源客车累计销量超20万辆，覆盖国内350多个城市及海外60余国 [3] 产业链从“有”到“强”的质变 - **动力电池关键环节突破**：宁德时代在洛阳布局的中州时代新能源基地，一期累计产值超159亿元，二期于2025年9月30日投产，全部建成后将吸引20个配套项目，形成完整电池产业链 [3] - **本土零部件企业升级并走向全球**：南阳飞龙股份聚焦热管理系统，焦作中原内配的智能电控执行器打入欧洲知名工程集团供应链，具备全球竞争力 [3] - **产业生态圈形成**：郑州航空港区以比亚迪为核心，形成“整车牵引、零部件支撑、物流协同、研发跟进”的链式发展模式，提升了本地配套率与响应效率 [4] 面临的挑战与结构性短板 - **产量排名前一位的湖南具有结构性优势**：湖南2025年1–11月产量148.01万辆，领先河南约13万辆，拥有12家整车企业覆盖全品类新能源汽车矩阵，抗风险能力更强 [5] - **河南对单一主体依赖度高**：产业高度依赖比亚迪，产品结构相对集中 [5] - **统计口径变化带来新挑战**：2025年国家统计局将汽车产量统计口径从“企业法人所在地”改为“实际生产地下线地”，湖南因更均衡的产能布局而巩固优势 [6] - **高端配套领域存在短板**：在智能网联、汽车电子、芯片等领域与湖南（依托长沙“中国V谷”和湘江新区）相比有差距，尚未形成同等量级的智能汽车创新集群 [6] 产业升级与未来发展方向 - **政策引导产业向高附加值延伸**：2025年8月发布的《河南省战略性新兴产业行动计划》将新能源与智能网联汽车列为重点方向 [6] - **出口市场迅猛增长**：前11个月，河南新能源汽车出口10.2万辆，同比激增25倍，市场从东南亚扩展至中东、拉美 [6] - **基础设施与场景创新同步升级**：郑州建成300座超级充电站，核心区实现“1公里充电圈”，车桩比达3:1；比亚迪在郑州打造全国首个新能源汽车赛车场；郑欧班列开通新能源汽车专列 [7] - **投资持续加码**：2025年前11个月，全省新能源汽车产业集群投资增长44.9%，南阳众德公司35亿元的一体化车桥项目预计2026年投产，年产值可达22亿元 [7] - **未来需在两大维度突破**：一是补齐新能源重卡、智能专用车等产品品类短板；二是强化智能座舱、车规级芯片、自动驾驶算法等高端配套能力 [8]

公司产品战略与市场应对 - 公司接连加推秦家族和宋Pro DM-i长续航版车型，一方面为满足消费者对纯电长续航的需求，另一方面为应对竞争对手（如吉利银河、奇瑞风云系列）在混动纯电续航等方面精准对标带来的压力 [1] - 公司通过加推长续航版车型打造差异化竞争力，并向“价值竞争”迈进 [2] - 2026款宋Pro DM-i长续航版限时超级优享价为11.98万至12.78万元，核心是增加220公里纯电续航版，同时入门版车型纯电续航统一至133公里且起售价保持不变 [1] 产品性能与配置升级 - 2026款宋Pro DM-i长续航版CLTC纯电续航大幅提升至220公里，满油满电综合续航达1600公里，NEDC百公里亏电油耗为3.2升 [1][2] - 新车搭载更大容量的插混专用功率型刀片电池，对于日均通勤约20公里的用户，一次满电可实现超过两周的纯电覆盖 [2] - 内饰新增一体式智能冷暖冰箱、前排座椅通风加热、感触式广角全景天窗、31色环抱式情景氛围灯，结合15.6寸中控Pad与沉浸式音乐厅级音响 [3] - 整车支持OTA远程升级 [3] 智能驾驶与安全技术 - 2026款宋Pro DM-i 220KM版搭载“天神之眼C-辅助驾驶系统”，提供覆盖高速、城市快速路及全场景泊车的解决方案 [3] - 高快领航辅助（HNOA）可在覆盖路段内辅助完成巡航、跟车、自主变道及智能上下匝道等任务 [3] - 全场景泊车辅助能精准识别垂直、侧方、斜向乃至无划线的狭窄车位并一键泊入 [3] - 新增高速爆胎稳定控制系统（TBC），能在高速爆胎时实现毫秒级响应，通过协同控制驱动轮和制动系统抑制车辆跑偏与失控 [1][4] - 车辆构建全维安全堡垒，包括主动安全的AEB、盲区监测，以及被动安全的73%高强度钢车身与6安全气囊 [4] 智能舒适与家庭场景功能 - 新车智能体验围绕实际用车场景优化，与好孩子联合开发智能儿童安全座椅，支持车机互联与语音控制，可上车自动旋转迎宾 [4] - 车内融合倍轻松智能颈部按摩仪与智能眼罩，通过车机或语音即可一键启动 [4] 市场地位与销售表现 - 宋Pro是公司深耕A级新能源SUV市场的明星车型，单车型累计销量突破100万辆，荣获A级新能源SUV年度销冠，并助力宋家族累计销量突破400万辆 [2] - 2025年公司全年累计销售新能源汽车460.2万辆，同比增长7.73% [2] - 2025年公司插电式混合动力车型销量为229万辆，占总销量约一半，但相比上年同期的248.54万辆下降了7.8% [2]

公司评级与目标价 - 摩根士丹利对比亚迪股份港股给予目标价126港元及"增持"评级 [1] 公司产品策略与规划 - 比亚迪今年将持续更新插电式混能车型并推出长续航版本 [1] - 新增车型包括宋Pro/L DM-i及秦Plus/L DM-i [1] - 该系列车型预计在2025年占比亚迪销量达20% [1] - 宋Pro DM-i系列以限时优惠价格推出，定价介乎9.98万至12.78万元人民币，并提供3,000元补贴以抵销车辆购置税上调的影响 [1] - 新一轮车型周期将由畅销车款宋Pro/L及秦Plus/L系列主导 [1] 行业竞争与影响 - 比亚迪的新车型周期预计将对大众市场车型构成更大压力 [1] - 预计同行亦将很快推出具竞争力的长续航产品 [1] 公司销售与库存管理 - 比亚迪将向经销商延续每辆车666元的激励措施，以加速清理续航低于100公里车型的库存 [1] - 如将平均库存水平降至两个月以下，将为农历新年后的主要新车发布营造更有利的条件 [1]