恒瑞医药港股上市表现 - 公司于5月23日登陆港交所，发行价44.05港元/股，暗盘交易大涨超30% [1] - 上市首日高开29.4%至57港元/股，盘中涨幅一度达37%，最终收涨近30% [1] - 港股总市值达3959亿港元，A/H股溢价率为+5.27% [2] 公司基本面与研发优势 - 拥有19款已上市创新药和逾90款临床阶段在研药物，2024年研发投入占总收入29.4% [4] - 2024年总收入280亿元，2014-2024年复合增长率14%，远超全球制药行业4%的增速 [4] - 创新药收入占比持续提升，从2022年38.1%增至2024年46.3%，仿制药收入占比同期从60.3%降至42.0% [4] - A股上市以来累计现金分红80.29亿元，为IPO募资额的16.8倍 [4] 港股IPO认购情况 - 公开发售获454.85倍超额认购，国际发售获17.09倍认购 [5][7] - 最终定价顶格44.05港元/股，基石投资者包括GIC、高瓴资本等，募资净额97.47亿港元 [5][8][9] - 国际发售承配人达204家，占全球发售股份78.5% [7][8] 创新药行业背景 - 2025年港股创新药板块表现强劲，13只生物医药股涨幅超100%，德琪医药涨幅达498% [12][13] - 中国创新药研发成本低、效率高，CXO产业链地位巩固，仿制药企业有望抢占海外市场份额 [15] - 2024年多款创新药商业化放量，百济神州等龙头企业亏损大幅缩窄 [15] 港股IPO市场热度 - 2025年已上市23家港股公司中仅6家破发，映恩生物首日涨幅116%，蜜雪集团涨43% [17] - 同日上市的MIRXES-B首日涨幅近30% [18][19] - 宁德时代H股较A股溢价约10%，上市后股价从263港元涨至323港元 [20]

港股上市表现 - 恒瑞医药港股上市募资98.9亿港元，发行价44.05港元，开盘价57港元，当前股价58.6港元，市值突破3800亿港元 [1] - 港股上市首日换手率33.03%，成交金额26.85亿港元，A股溢价率为-2.76% [2] - 基石投资者包括新加坡政府投资公司(GIC)、景顺(Invesco)、瑞银全球资产管理集团(UBS-GAM)、高瓴资本、博裕资本等知名机构 [3] 国际化战略 - 港股上市是国际化战略的重要跳板，旨在丰富融资渠道并推进国际化布局 [4] - 公司2005年提出国际化战略，但海外收入占比仍不足5%，2024年海外收入仅7.16亿元 [4] - 国际化路径从早期自主出海转向BD合作模式，2018年以来完成13笔对外许可交易，近三年授权8笔涉及16个分子实体，潜在总交易额140亿美元 [5][6] BD合作成果 - 2024年通过BD合作获得1.6亿欧元和1亿美元首付款，合计约20亿元人民币 [6] - 重点合作领域包括减肥药、心血管药物和ADC药物： - 减肥药管线授权给Kailera Therapeutics，获得19.9%股权，三条管线中已有进入Ⅲ期临床 [7] - 心血管药物HRS-5346授权默沙东，潜在里程碑付款17.7亿美元 [8] - 两款ADC药物(SHR-A1904和SHR-4849)分别授权默克和IDEAYA Biosciences [9][10] 研发管线储备 - 当前有90多个自主创新产品在临床开发中，30多款处于关键性临床及更后期阶段 [11] - 在肿瘤领域建立了完整工具箱，覆盖全球主要癌症类型 [11] - 高端医疗器械领域取得突破，自主研发的ECMO系统获国家药监局批准 [15] 长期发展策略 - BD合作模式短期内带来现金流，长期需构建自主出海能力 [13] - 港股募资将用于建设海外生产和研发设施，推进20余项海外临床试验 [14] - 计划在全球主要市场设立生产基地以优化供应链 [14] - 战略方向从药品扩展到高端医疗器械，构建全产业链竞争力 [15]

中国创新在全球产业变革中的角色 - 中国在全球创新指数排名第11位，较2023年上升一位，是前30名中唯一的中等收入经济体 [1] - 宇树科技机器狗B2-W、Deepseek、比亚迪兆瓦闪充技术等创新成果引发全球关注 [1] - 谷歌前CEO埃里克·施密特和英伟达CEO黄仁勋均认可中国在技术和AI领域的领先地位 [1] 三生制药与辉瑞的重磅交易 - 三生制药与辉瑞签订总额超60亿美元的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707独家许可协议，首付款12.5亿美元创国产双抗药物License-out纪录 [2] - 辉瑞计划认购三生制药价值1亿美元的普通股股份 [2] - 公告发布当日三生制药股价一度涨超40%，总市值超470亿港元 [2] 中国创新药企的全球化布局 - 百利天恒将双抗ADC授权给百时美施贵宝，交易金额达84亿美元，刷新中国ADC新药出海纪录 [3] - 恒瑞医药已实现14笔创新药License-out，近三年对外授权9笔，合作方包括默克、默沙东等国际巨头 [3] - 2024年中国创新药License-out完成94笔，总金额519亿美元，同比增长26% [3] - 2025年1-3月License-out交易41起，总金额369.29亿美元，创同期历史新高 [3] 中国在全球医药创新中的独特优势 - 中国庞大人口基数和独特疾病谱使其成为全球医药创新不可或缺的一部分 [4] - 辉瑞与Guardant Health合作，利用其Infinity液体活检平台支持肿瘤学产品开发，包括中国队列的全球临床试验 [4] - Guardant Health在中国的独家合作伙伴艾迪康为其提供全面本地化支持，助力肿瘤免疫治疗和靶向治疗新药开发 [4] 中国医药行业的转型升级 - 中国医药行业正从"规模积累"向"价值创造"转型，从治疗到诊断，从跟随到引领 [5] - 创新质量提升和国际合作推进推动行业迎来新一轮价值重估 [5] - 建议关注具有全球竞争力的细分行业创新型企业 [5]

恒瑞医药股价表现及认购情况 - 恒瑞医药(01276 HK)股价截至发稿时上涨29 40% [1] - 公司公开发售阶段获得454 85倍认购 [1] - 国际配售阶段获得17 09倍认购 [1]

恒瑞医药IPO - 全球发售约2.245亿股股份，香港公开发售占21.50%，国际发售占78.50% [1] - 每股发售价为44.050港元，全球发售净筹约97.473亿港元 [1] - 公开发售获约455倍认购，暗盘收盘涨32.24%至58.25港元，成交额7.51亿港元 [1] 美股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.18%，小鹏汽车跌超7%，世纪互联跌超6% [2] - 恒生指数ADR下跌0.22%至23492.08点 [2] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨近2%，谷歌涨超1% [2] OPEC+增产计划 - 讨论7月连续第三个月执行每日41.1万桶的增产计划，为年初规划量的三倍 [3] - 最终决策需待6月1日部长级视频会议通过 [3] 科技政策 - 美国众议院通过《HR1》法案，禁止各州在未来10年内监管AI [4] 小米研发投入 - 未来五年研发投入预计达2000亿元 [5] - 小米手机市场份额连续19个季度位居全球前三 [5] - 完成汽车、芯片、智能工厂从0到1的跨越 [5] 阅文集团IP合作 - 与瑞士国家旅游局合作，《全职高手》IP落地瑞士 [6] - 主角叶修担任"瑞士旅游探路员"，2025年暑期开展为期一个月的主题活动 [6] 新华制药药品获批 - 取得布洛芬混悬滴剂药品注册证书 [7][8] - 2023年中国公立医疗机构布洛芬销售额约50.9亿元 [8] 上海实业控股资产出售 - 拟溢价0.4%出售4.75亿股粤丰股份，总代价23.29亿港元 [9] - 每股注销价格4.90港元，较市价溢价0.4% [9] 医药研发进展 - 宜明昂科预计2026年年中启动IMM2510/AXN-2510联合化疗治疗一线NSCLC的3期试验 [10] - 丽珠医药拟斥资约15.87亿元收购越南制药公司64.81%股权 [11] - 歌礼制药口服小分子IL-17抑制剂ASC50获美国FDA批准开展I期临床试验 [12] - 加科思KRAS G12C抑制剂艾瑞凯®获批上市，触发5000万元里程碑付款 [13] 新华保险投资 - 出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金 [14] - 基金成立规模为200亿元 [14] BOSS直聘业绩 - 一季度总收入19.23亿元，同比增长12.88% [15][16] - 净利润5.18亿元，同比增长111.53% [15][16] 广汽集团智能机器人 - 计划2025年实现智能机器人自研零部件批量生产 [17] - 2026年实现整机小批量生产 [17] - 飞行汽车品牌高域推出两款产品，多旋翼GOVY AirCar已启动适航认证 [17]

手回集团启动招股 - 手回集团（HK02621）开启全球发售约2435.84万股股份，每手400股，发售价为每股6.48~8.08港元，预计5月30日上市 [1] - 公司为中国人身险中介服务提供商，旗下拥有小雨伞保险经纪、咔嚓保和牛保100三大平台 [1] - 募集资金将用于销售网络优化、研发投入、并购等方面，以提升市场竞争力和扩大业务规模 [1] 恒瑞医药暗盘表现 - 恒瑞医药（HK01276）暗盘收涨32.24%，报每股58.25港元，发行价为44.05港元 [2] - 2024年公司实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%，净利润63.37亿元，同比增长47.28% [2] - 市场对其创新药管线及国际化战略表示认可 [2] 伟鸿集团控股业绩预告 - 伟鸿集团控股（HK03321）预计2024年净亏损约4850万澳门元，2023年净亏损约2780万澳门元 [3] - 2024年收入下降至约970万澳门元，2023年收入约为1.058亿澳门元 [3] - 公司股份继续停牌，预计2024年年报将于2025年6月底前刊发 [3] 龙旗科技拟赴港上市 - 龙旗科技（SH603341）拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [4] - 目的是提高资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要 [4] - 计划需经股东大会审议，并需取得相关政府机构、监管机构的备案或核准 [4] 港股市场行情 - 恒生指数报23544.31点，下跌1.19% [5] - 恒生科技指数报5251.75点，下跌1.70% [5] - 玉企指数报8557.64点，下跌1.19% [5]

新股暗盘表现 - 恒瑞医药暗盘涨幅达32 24% MIRXES-B涨幅达34 76% [1][2] - 恒瑞医药申购倍数达409倍 MIRXES-B仅25倍 [6] 恒瑞医药核心数据 - 2024年研发投入占总收入29 4% 累计现金分红80 29亿元为A股募资额的16 8倍 [3] - 拥有19款已上市新分子实体创新药 90+款临床阶段在研药物 [4] - 2024年总收入280亿元 2014-2024年CAGR达14% 创新药收入占比从2022年38 1%提升至2024年46 3% [4] MIRXES-B业务特征 - 专注miRNA技术 为全球少数获癌症筛查IVD监管批准的企业 唯一拥有胃癌筛查IVD批准 [4] - 2022-2024年亏损持续扩大 从0 56亿美元增至0 92亿美元 [5] 港股新股市场热度 - 宁德时代上市后股价较发行价263港元上涨超25%至329 8港元 [7] - 2024年已上市23家港股公司中仅6家首日破发 映恩生物涨幅达116% 蜜雪集团涨43% [8][9]

恒瑞医药暗盘表现 - 恒瑞医药(01276 HK)暗盘开盘涨幅超27% 报56 15港元 [1] - 暗盘开盘价为49港元 [1]

港股IPO市场概况 - 近一年港股IPO募资总额达1450亿港元 同比激增2.7倍 [1][2] - 2025年前5个月已有23家公司赴港上市 募资653亿港元 超过2024年前三季度总额 [2] - 首发募资前十名中内地企业占比75% 合计募资1086亿港元 [2] 头部IPO项目表现 - 宁德时代以410亿港元募资额居首 上市首日上涨16.43% [4] - 美的集团募资356.66亿港元 首日涨幅7.85% [4] - 第二梯队企业地平线机器人-W(60.87亿港元)、顺丰控股(58.31亿港元)、华润饮料(57.74亿港元)首日均收涨 [4] - 消费类企业蜜雪集团(39.73亿港元)和毛戈平(26.88亿港元)首日分别大涨43.21%和76.51% [4] 产业链龙头企业上市动态 - 恒瑞医药以44.05港元定价上限募资98.9亿港元 5月23日挂牌 [6] - 三花智控拟赴港募资用于全球研发及海外工厂建设 [6] - 蓝思科技提交申请 计划扩大越南/泰国/墨西哥生产基地 [7] - 歌尔股份分拆歌尔微电子赴港上市 持股比例83.4% [7] - 赛力斯和奇瑞汽车分别公告拟赴港上市 用于全球化布局 [8] 资金流向与市场环境 - 香港金管局5月累计注资1166.14亿港元应对港元需求 [9] - 南下资金加速流入 宁德时代等标杆企业形成示范效应 [10] - 港交所推出"科企专线" 降低A+H股上市门槛至10%或30亿港元市值 [12] 行业趋势分析 - "A+H"双平台成为企业全球化战略标配 [1][5] - 港股被视作中国资产价值发现的核心平台 接轨国际估值体系 [10] - 美元弱势周期下 港股作为美元计价人民币资产吸引力提升 [9][10]

港交所上市活动概览 - 上周（5月12日至5月18日）共有2家公司递表、3家通过聆讯、4家公司招股、1家公司上市 [1] 递表公司 - 东方妍美（成都）生物技术股份有限公司于5月12日递表港交所 建银国际担任独家保荐人 公司主要从事再生医学医疗器械及特医食品研发、生产及商业化 拥有13款主要再生医学材料注射剂候选产品 其中两款已进入注册审评阶段 2023年营业收入为人民币1288.2亿元 2024年营业收入为人民币1452.0亿元 2023年净亏损人民币6350.1万元 2024年净亏损人民币6938.3万元 [2] - 诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司于5月14日递表港交所 中金公司担任独家保荐人 公司专注于人工智能技术和数字孪生等先进技术在AI+交通、AI+能源及AI+城市治理等领域的产业化应用 提供基于AI行业模型的软硬一体化解决方案 自主研发NBK-INTARI人工智能平台 2023年为中国轨道交通行业第七大AI+检测监测解决方案提供商 2022年收入约为人民币2.53亿元 2023年收入约为人民币3.64亿元 2024年收入约为人民币4.03亿元 2022年年内利润为人民币6316.1万元 2023年年内利润为人民币8856.6万元 2024年年内利润为人民币1.15亿元 [3] 通过聆讯公司 - Mirxes Holding Company Limited（觅瑞集团）于5月12日通过港交所主板上市聆讯 中金公司、建银国际担任联席保荐人 公司是一家总部位于新加坡的微小核糖核酸(miRNA)技术公司 致力于疾病筛查诊断解决方案在亚洲关键市场（包括新加坡及中国）的推广 拥有一种核心产品GASTROClearTM、两种其他商业化产品LUNGClearTM及FortitudeTM及六种处于临床前阶段的候选产品 是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司 2022年收益约为1775.90万美元 2023年收益约为2418.50万美元 2024年收益约为2028.27万美元 2022年毛利约为932.64万美元 2023年毛利约为1358.2万美元 2024年毛利约为888.7万美元 [4][5] - 手回集团有限公司于5月15日通过港交所主板上市聆讯 华泰国际、中金公司担任联席保荐人 公司是一家中国人身险中介服务提供商 核心业务为通过数字化平台促成保险交易 收入主要来自保险公司支付的佣金 按2023年长期人身险的总保费计算为中国第二大线上保险中介服务机构 占据7.3%的市场份额 按2023年长期人身险的首年保费计算同样为中国第二大线上保险中介服务机构 2022年营收为8.06亿元 2023年营收为16.34亿元 2024年营收为13.87亿元 2022年经调整后净利润为0.75亿元 2023年经调整后净利润为2.53亿元 2024年经调整后净利润为2.42亿元 [6][7] - MetaLight Inc.（元光科技）于5月16日通过港交所主板上市聆讯 中金公司担任独家保荐人 公司是中国公交领域领先的时序数据智能服务提供商 运营车来了移动APP 提供实时公交车到达信息 截至2024年12月31日为中国城市覆盖率最大的实时公交信息平台 覆盖274个城市 累计用户数约为2.98亿名 2022年营收1.35亿元 2023年营收1.75亿元 2024年营收2.06亿元 2022年年内亏损2003.7万元 2023年年内亏损2032.8万元 2024年年内亏损2613.8万元 [8] 招股公司 - 绿茶集团(06831 HK)于5月8日至5月13日招股 拟发售1.68亿股 香港发售占10% 国际发售占90% 另有15%超额配股权 每股发售价7.19港元 每手400股 已于5月16日在港交所挂牌交易 [9] - 宁德时代(03750 HK)于5月12日至15日招股 拟全球发售约1.18亿股H股 香港发售884.21万股 国际发售约1.09亿股 发售价定为263.00港元/股 融资认购倍数近120倍 预计将于5月20日在港交所挂牌交易 [10] - 恒瑞医药(01276 HK)于5月15日至5月20日招股 拟全球发售2.245亿股H股 香港发售占5.5% 国际发售占94.5% 发售价范围每股41.45港元至44.05港元 每手200股H股 预计将于2025年5月23日在联交所买卖 [11] - Mirxes Holding Company Limited(02629 HK)于5月15日至5月20日招股 拟全球发售4662万股 香港发售占10% 国际发售占90% 发售价为每股23.30港元 每手100股 预期将于2025年5月23日在联交所买卖 [12] 上市表现 - 绿茶集团于5月16日登陆港交所 开盘价7.19港元/股 当日报收6.29港元/股 下跌12.52% 收盘总市值约42.36亿港元 [13][14]