报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 特斯拉业绩会、世界人工智能大会将召开，机器人催化可期，关注特斯拉量产进度和硬件环节潜在机会 [2][9] - 乘用车新车催化密集，反内卷政策利好基本面，伴随新车上市交付，车市基本面将向好 [3][10] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企及相关零部件、机器人标的 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】 [1][8] 本周行情 - 本周（7 月 14 日 - 7 月 18 日）A股汽车板块上涨 3.41%，在申万子行业中排名第 3 位，强于沪深 300（+1.29%） [1][25] - 细分板块中，商用载货车、汽车服务、汽车零部件、乘用车上涨 8.02%、4.95%、4.27%、2.09%，商用载客车、摩托车及其他下跌 0.91%、1.03% [1][25] 本周数据 - 2025 年 7 月第 2 周（7.7 - 7.13）乘用车销量 37.0 万辆，同比 +4.0%，环比 -8.7%；新能源乘用车销量 20.7 万辆，同比 +11.7%，环比 -4.0%；新能源渗透率 55.8%，环比 +2.7pct [1][40] - 2025 年 6 月整体折扣相较于 2025 年 5 月放大，燃油车折扣力度减小，新能源车折扣力度加大，合资折扣力度大于自主 [42] - 2025 年 7 月 19 日当周国内 PCR 开工率 75.99%，周度环比 +3.07pct，处于近 10 年开工率高位；国内 TBR 开工率 65.10%，周度环比 +0.54pct，处于近 10 年来中等水平 [48] 本周要闻 - 吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议，吉利银河 A7 开启预售，特斯拉 Model Y L 等登录工信部公告，多款新车有新动态 [61][62][63] - 智元机器人获正大机器人战略投资，乌军首度实现纯机器人作战致俄军投降，深圳“北极燕鸥”机器人实现自主搭乘地铁配送货物，特斯拉年底或迎“史诗级”发布 [67][68][69] - 小马智行第七代自动驾驶 Robotaxi 在深圳启动路测，一汽丰田筹备 AI 座舱研发，华为 9 月将首发面向 L3 技术架构车型的高速商用解决方案 [70][71] 本周新车 - 本周有多款新能源和燃油车型上市，如东风日产启辰 VX6、沃尔沃亚太沃尔沃 EX30 Cross、吉利汽车吉利 ICON 等 [73] 本周公告 - 多家公司有重要公告，如精锻科技定增转债转股致股东权益变动，模塑科技获外饰件产品项目定点等 [74] 重点公司 - 给出重点公司估值列表，涉及吉利汽车、比亚迪、小米集团等多家公司 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存，中高端市场供给驱动销量攀升，中大型SUV和个性化产品扩容，优秀供给可激发消费潜力，部分产品有望带动市场，燃油车边际竞争力和估值有修复可能 [3] - 短期7月26日世界人工智能大会、7月29日理想i8发布或带来催化，建议关注中高端市场、强α企业及对应供应链企业，以及央国企改革中上汽尚界 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周事件 - **工信部第397批新车申报**：7月16日，特斯拉Model Y L、智己LS9等车型申报，申报新能源汽车产品共207户企业676个型号，含多种动力类型 [4] - **超豪华汽车消费税政策调整**：7月20日起，征收门槛降至90万（不含增值税），覆盖所有动力类型，新能源车型纳入，二手超豪华车交易不征消费税，界定零售销售额范围更严格 [7] 本周行情回顾 - **本周板块涨跌幅情况**：本周汽车行业指数收7145.99点，上升3.28%，沪深300指数收4058.55点，上升1.09%，汽车行业指数涨幅高于沪深300指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第3位，较上周上升26位 [10] - **本周个股涨跌幅情况**：本周行业个股上涨213个，下跌73个，涨幅最大的是潍柴重机、上海物贸、福赛科技，跌幅最大的是云内动力、兴民智通、长春一东 [17] - **市场重点指标**：下周科力装备、晋拓股份两家公司存在解禁，部分汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，部分企业存在一定比例股权质押 [20][21] 本周重要信息回顾 - **行业新闻**：涉及特斯拉、问界、Lanzante等多个品牌的新车发布、上市计划、合作动态及政策调整等信息 [25][26][28] - **销量、库存、价格信息**：7月1 - 13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，较上月同期下降5%，今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11%；7月1 - 13日，全国乘用车厂商批发55.5万辆，同比增长34%，较上月同期下降7%，今年以来累计批发1383.5万辆，同比增长13%；6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点 [53][54][57] - **原材料成本、海运价格、汇率跟踪**：最近一周传统原材料价格指数和新能源原材料价格指数均上升，海运成本本周涨幅较大，汇率方面本周美元升值、欧元贬值，月度来看美元贬值、欧元升值 [63][66][70] 公司信息 - **公司公告回顾**：涉及东利机械、德尔股份等多家公司的增资、收购、发行股票、投资、减持等公告 [72][74][75]

核心观点 - 20-30万元级中大型纯电SUV市场竞争加剧，新势力车企集体对标特斯拉Model Y，意图打破其垄断格局 [2][8][9] - 新势力车型普遍采取"低价高配"策略，定价均低于Model Y（26.35万元起），如小米YU7标准版25.35万元、小鹏G7起售价19.58万元 [10][11] - 特斯拉推出Model Y L（预计售价40万元）应对竞争，但面临蔚来乐道L90（预售价27.99万元起）、理想i8等大六座SUV的提前布局 [13][15][16][18] - 充换电基础设施完善（蔚来3405座换电站、理想"九纵九横"超充网络）缓解补能焦虑，推动纯电SUV进入高速发展期 [24][26] 产品对比 小鹏G7 vs Model Y - AI算力：小鹏G7搭载图灵Ultra芯片（2250TOPS）远超Model Y的AI4芯片（720TOPS） [4] - 高压平台：800V对比Model Y的400V，充电速度（10%-80%）快一倍（12分钟 vs 24分钟） [4] - 电池容量：80.8kWh vs 62.5kWh，百公里电耗13.2kWh vs 11.9kWh [4] - 智能化：标配15.6英寸中控屏+8英寸后排屏，Model Y为15.4英寸单屏 [4] 小米YU7 vs Model Y - 续航：标准版比Model Y后驱版多242km，电池包容量高出33.8kWh [6] 市场策略 - 定价逻辑：新势力通过动态参考Model Y价格调整策略，强调"情绪价值"吸引用户 [11] - 技术背书：蔚来乐道L90依托8000万次换电运营数据，理想构建高速超充网络强化纯电布局 [24][26] - 产品迭代：中国车企更新速度显著快于特斯拉（Model Y三年未大改款仍保持销量） [20] 竞争格局 - 时间窗口：Model Y L计划2025年秋季上市，落后于乐道L90（7月底）、理想i8（7月29日）等竞品 [17][18] - 细分市场：大六座SUV成新战场，乐道L90电池租用方案将起售价拉低至19.39万元 [18] - 行业挑战：新势力需解决新车销量持续性难题，避免"高开低走"现象 [21]

基金概况 - 中欧港股数字经济混合发起(QDII)C（015885）期末净资产1.30亿元，比上期减少12.45% [1] - 基金经理为FANG SHENSHEN，拥有澳大利亚国籍，历任高盛私人财富管理部税务分析师、Cooper Investors助理基金会计师等职，2024年5月起担任该基金经理 [1] 基金表现 - 近3个月收益率13.98%，近一年收益率52.72%，成立以来收益率53.53% [2] - 股票持仓前十占比合计52.65%，包括腾讯控股、美团-W、小米集团-W、中芯国际、德康农牧、赤子城科技、理想汽车-W、阿里巴巴-W、快手-W、网易-S [2] 份额规模变动 - 2025年6月30日期间赎回0.01亿份，期末总份额0.02亿份，净资产0.02亿元，变动率-24.80% [2] - 2025年3月31日净资产变动率-2.54%，2024年12月31日变动率-47.96%，2024年9月30日变动率-27.77% [2] 基金管理公司 - 中欧基金管理有限公司成立于2006年7月，注册资本22000万人民币，法定代表人为窦玉明，位于上海市 [2]

股价表现 - 理想汽车ADR最新收盘价上涨1.4%至31.80美元，表现优于标普500指数当日0.01%的跌幅[1] - 过去一个月公司股价累计上涨18.7%，远超汽车轮胎卡车行业3.5%和标普500指数5.37%的涨幅[1] 业绩预期 - 全年Zacks一致预期显示每股收益1.29美元(同比-6.52%)，营收220亿美元(同比+9.54%)[2] - 过去一个月Zacks共识EPS预期下调0.31%[5] 估值指标 - 公司当前远期市盈率24.27倍，显著高于行业平均9.75倍[6] - PEG比率1.27倍，高于汽车-外资行业平均1.06倍[7] 分析师评级 - 目前Zacks评级为3级(持有)[5] - 分析师预期调整反映短期业务趋势变化，正面调整通常预示盈利前景改善[3] 行业状况 - 所属汽车-外资行业在Zacks行业排名中位列228位(后8%)[8] - 该行业属于汽车轮胎卡车板块，研究显示排名前50%行业表现优于后50%行业2:1[8]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0 6% [1] - 热门中概股多数上涨 [1] 公司涨幅 - 京东涨超3% [1] - 阿里巴巴涨超2% [1] - 哔哩哔哩涨超2% [1] - 网易涨超2% [1] - 理想汽车涨超1% [1]

产品定位与市场策略 - 理想i8定位为家庭纯电大6座SUV，价格区间35-40万元，瞄准增购或换购纯电车型的用户群体[1][4][5] - 公司通过插混/增程车型（如L系列）培养用户对新能源车的认知，再引导其转向纯电车型[4][5] - 产品填补了用户在城市通勤场景下对纯电车型的需求，避免增程器成为冗余配置[4][5] 研发与设计特点 - 研发周期超4年，因造型设计调整延期，最终采用传统SUV风格[6][7] - 车身尺寸达车长5.1米、轴距3米，实车视觉效果大于照片[10] - 风阻系数0.218Cd，接近轿车水平，通过水平玻璃水切等设计优化[12] - 采用类似MEGA的"公路高铁"造型，窗线压低增强通透感[16][17] 技术配置与性能 - 全系标配双电机四驱（400kW功率）、双腔空悬，零百加速4.5秒[20] - 前轴布局优化，集成电机与热管理系统以扩大乘员舱空间[19] - 自建充电网络覆盖3000座超充站、1.5万根充电桩（含高速1000+座）[9] 空间与舒适性 - 二排门洞高830mm+空悬升降60mm范围，提升上下车便利性[13][14] - 后备箱纵深565mm（超L9），三排支持电动调节/一键放倒[15] - 标配双小桌板、零重力座椅（右后）、冷暖箱及220V电源接口[30][31] - 分体式全景天窗+三排侧窗设计增强空间通透感[35] 智能化与交互 - 保留中控+副驾联屏、AR-HUD等理想家族化交互设计[21] - 新增方向盘-HUD间扬声器替代头枕音响，集成辅助驾驶状态提示[23][25] - 支持手机无账号直连控制后排功能及车机-手机热点流转[32] 竞品对比与市场预期 - 产品核心体验接近MEGA，可能形成40万元价格带内部竞争[38] - 目标用户群体为已熟悉新能源车使用场景的家庭用户[4][5]

理想超充建设进度 - 超充建成总数从2890座增至2892座 [1] - 2025年底目标为4000+座 当前剩余1108座待建 [1] - 年度新增进度从51.17%提升至51.25% [1] - 当前时间进度为54.52% 剩余166天需日均建设6.67座以实现目标 [1] 新增超充站详情 - **四川省成都市**新增城市5C站 配备2C充电桩6台和5C充电桩2台 [1] - **广东省广州市**新增高速服务区5C站 配备2C充电桩5台和5C充电桩1台 [1] 建设规划 - 公司持续聚焦高速服务区与城市核心区域5C超充站布局 [1] - 当前建设速度略滞后于时间进度 需加速至日均6.67座以匹配目标 [1]

沪港通（南向）成交情况 - 阿里巴巴-W(09988)以32.15亿元成交额位居榜首，净卖出2.94亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)成交额29.95亿元排名第二，净卖出2.20亿元 [1][2] - 昊天国际建投(01341)成交额28.56亿元位列第三，净买入89.55万元 [1][2] - 中芯国际(00981)净买入额最高达3.81亿元，成交额17.09亿元 [2] - 众安在线(06060)净买入2.37亿元，成交额15.37亿元 [2] 深港通（南向）成交情况 - 阿里巴巴-W(09988)成交额23.60亿元居首，净买入6.82亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)成交额14.31亿元排名第二，净卖出2.47亿元 [1][2] - 金山云(03896)成交额12.46亿元位列第三，净买入2.34亿元 [1][2] - 美团-W(03690)净买入2.84亿元，成交额10.27亿元 [2] - 理想汽车-W(02015)净买入1.13亿元，成交额7.98亿元 [2] 跨市场成交对比 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交55.75亿元，净买入合计3.88亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)两市场合计成交31.34亿元，净卖出合计3.62亿元 [1][2] - 金山云(03896)两市场合计成交35.07亿元，净买入合计2.51亿元 [1][2]

行业动态 - 2025中国汽车论坛举行"智舱安言计划——汽车生成式人工智能安全测评"颁证仪式 [1] - 行业首次针对汽车生成式人工智能(AIGC)的内容安全和标识领域进行国家标准认证 [1] 公司成就 - 理想汽车车载大模型成为国内首批通过GB/T45654、GB45438-2025双国标认证的车企 [1] - 公司获得CCIA汽车网络安全工作委员会颁发的《生成内容安全测评证书》 [1] - 公司获得人工智能生成合成内容标识服务平台颁发的《生成合成内容标识报告》 [1] - 公司在AIGC内容安全和标识领域率先达到国家标准 [1]