行业总量与增长预期 - 行业管理层普遍对2026年国内乘用车零售销量持保守态度，预期同比增长介于下跌5%至上升1%之间 [1] - 尽管对国内市场谨慎，但六家整车企业管理层均预期2026年公司自身销量将实现双位数增长，增长区间为上升11%至68% [2] - 各家企业预计境外销量增长更为显著，区间介于上升19%至108%，以弥补国内市场的平缓 [2] 政策影响与价格区间 - 2026年“以旧换新”等补贴政策延续，但整体补贴规模略有下降，预计全年涉及消费品部分的补贴总额约2500亿元人民币 [1] - 多数企业认为，价格在17万至18万元人民币以上车型的补贴力度基本不变，而低价车型在新政下的补贴下降幅度显著 [2] - 高盛预计中国2026年新能源车零售销量增长约10% [2] 新车型推出与市场竞争 - 2026年新车型推出节奏积极，预计将推出119款新车型 [3] - 按价格区间划分：大众市场（20万元以下）推出46款，中高端市场（20万至30万元）推出37款，高端/豪华市场（30万元以上）推出36款 [3] - 与2025年相比（大众、中高端、高端/豪华市场分别为67款、26款、22款），2026年高端车型市场（30万元以上）明显更拥挤 [3] - 25万至30万元价格区间预计将成为2026年竞争最激烈的价位带，而2025年最激烈的区间为10万至15万元 [3] 海外扩张战略 - 多数企业管理层强调2026年将加速海外布局，包括推出更多海外版本新车型以及建立当地销售与服务渠道 [3] - 长城汽车认为，除泰国外，海外市场的价格竞争相对有限 [3] - 高盛预期海外市场将迎来新能源车的加速普及 [3] 行业利润与投资观点 - 高盛预期2026年中国汽车行业国内利润池将面临收缩 [3] - 该行给予比亚迪股份及小鹏汽车-W“买入”评级，因其具备相对优势，并受惠于更高的海外市场销售扩张 [3]

CES 2026展会概况 - 展会于1月6日在美国拉斯维加斯开幕，为期四天，核心主题为“定义AI的物理边界”，聚焦人工智能与实体世界的深度融合 [1] - 展会汇聚全球顶尖企业，展示具身智能机器人、空间计算设备、智能座舱、飞行汽车等技术，被视为全球科技产业风向标 [1] - 中国贸促会数据显示，7家组展单位组织207家中国企业参展，覆盖人工智能、智能穿戴、智能家居等前沿领域，其中包含超120家中小科技企业及众多标杆企业 [1] 机器人产业：中国产业链“成建制”亮相 - 英伟达CEO黄仁勋表示机器人领域迎来“ChatGPT时刻”，公司发布了包括Cosmos Transfer 2.5、Cosmos Predict 2.5等世界模型及用于人形机器人的Isaac GR00T N1.6模型 [2] - 中国非上市厂商如宇树科技、傅利叶、智元机器人等携全品类创新产品参展，覆盖人形、轮足、情感陪伴、特种作业等机器人，应用于工业、生活、医疗、救援多元场景 [2] - 超10家与机器人产业相关的上市公司参展，覆盖整机应用、关节模组、激光雷达、灵巧手、3D视觉、计算平台等多个产业环节 [3] - **整机应用**：九号公司展出AI路径规划的无边界割草机器人；科沃斯展出吸力达8000GPH的泳池机器人及厘米级导航的割草机器人；速腾聚创首次展示具备全流程自主操作能力的即时配送机器人“配送小哥”；石头科技展出全球首款双轮腿架构扫地机器人G-Rover [4] - **核心部件**：领益智造展示16自由度、百万次级寿命、精度达±0.5mm的3C灵巧手及可实现跨品牌协同的多机异构系统；蓝思科技展示集成自研减速器的高自由度仿生灵巧手；兆威机电展示负载20kg的20自由度灵巧手；雷塞智能展示人形机器人关节驱动模组 [4][5] - **感知与视觉系统**：速腾聚创展出3D安全激光雷达Safety Airy；奥比中光发布Gemini 305 3D相机，精度达近距亚毫米级，并展示与NVIDIA Jetson Thor平台适配方案；禾赛科技展出的机器人激光雷达JT系列累计交付量超20万台 [4][5] - **计算与决策平台**：黑芝麻智能展出业界首个面向机器人商业化部署的多维具身智能计算平台SesameX™，并展示基于该平台的双轮足户外陪伴机器人Rovar X3等应用方案 [4][5] - 中国机器人产业链各环节企业从“零散布局”走向“系统整合”的“成建制”亮相，彰显了产业链的整体竞争力 [5] 汽车智能化：AI重构汽车本质 - 展会传递信号：AI对汽车的定义从技术叠加转向本质重构，汽车进化为具备情感共鸣、自主进化与生态协同能力的“智慧伙伴” [6] - 英伟达发布全球首个具备推理能力的开源自动驾驶模型Alpamayo，采用视觉-语言-动作架构模拟人类决策逻辑，直指极端天气等长尾场景瓶颈，向特斯拉的封闭系统模式发起挑战 [6] - **整车企业创新**：长城汽车展出包括搭载VLA大模型的魏牌全新蓝山智能进阶版等多款车型；吉利汽车展示全域AI 2.0技术体系，包括全球首创的WAM世界行为模型及可实现L2至L4级自动驾驶的千里浩瀚G-ASD系统，计划2026年推送高速L3及Robotaxi运营；零跑汽车与高通联合发布“双骁龙汽车平台至尊版”，其零跑D19是全球首款搭载该平台的准量产车；小鹏汽车展出分体式飞行汽车“陆地航母”，已获超3000台意向订单，计划2026年底交付 [6][7][8] - **供应链核心技术**：禾赛科技展出的“禾赛ATX焕新版”激光雷达在手订单规模已超400万台，来自多家全球头部主机厂，计划2026年4月量产交付，其L3车规级解决方案获首批乘用车量产定点，计划2026年底量产 [8] - 速腾聚创展出第二代全固态激光雷达E1 Gen2及全球首款3D安全激光雷达Safety Airy [8] - 黑芝麻智能展出华山A2000全场景通识辅助驾驶芯片，性能媲美全球顶尖智驾芯片，并通过美国审查进入全球市场；其武当C1296舱驾一体方案获东风等合作伙伴量产应用 [8][9] - 禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能等企业成功将智能驾驶领域核心技术向机器人产业延伸，实现技术跨场景复用和业务跨界融合 [9] AI眼镜与可穿戴设备：规模化量产前夜 - 可穿戴设备是展会核心议题之一，AI眼镜成为展区绝对“C位”，同时涵盖智能戒指、美容设备、健康监测设备等多形态产品 [10] - 中国品牌在AI眼镜相关产品展示中占比超60%，涵盖从整机到核心零部件的全产业链布局 [11] - **整机品牌**：雷鸟创新（TCL科技旗下）全球首展具备独立通信能力的消费级AR眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM”；极米科技全球首发AI眼镜品牌“MemoMind”并推出两款产品；天键股份展出与软银旗下ThinkAR合作开发的AI眼镜“AiLens” [11][12] - **核心零部件与技术矩阵**： - **显示技术**：京东方展出适配AI眼镜的微型光波导显示模组；维信诺、深天马A分别带来定制化微型柔性屏；TCL科技展示印刷OLED柔性显示技术 [12] - **光学感知与成像**：联创电子展出用于环境感知的3D摄像头模组；欧菲光推出含红外截止滤光片、3D结构光镜头的AI眼镜光学解决方案；光峰科技展示LCoS AR光机 [12][13] - **精密传动**：兆威机电的微型传动系统用于AI眼镜对焦系统与关节驱动 [12][13] - AI眼镜技术突破（轻量化、独立通信、全场景交互）与场景落地（消费级、专业级需求共振）双重驱动，产业即将从“概念验证”迈入“全民普及”新阶段，规模化量产蓄势待发 [13] - 东吴证券表示，2026年将成为AI终端创新元年，以AI眼镜为代表的新形态终端加速落地，将推动SoC、电池、散热、通信、光学等关键零组件升级 [13] 核心趋势总结：AI深度嵌入产业价值链 - AI已突破技术演示局限，深度嵌入产业价值链，与各领域的融合进阶至“需求定义”的深度耦合阶段 [13] - AI全面具身化浪潮加速，驱动产业范式从“技术演示”向“实体赋能”跃迁，从机器人的场景自适应、智能驾驶的感知决策一体化到AI眼镜的“独立终端”化均印证此趋势 [14] - 对投资者而言，AI硬件端估值趋于高位后，应用端投资机遇将在2026年迎来实质性拐点，进入从“技术验证”到“规模商用”的转化期，是捕捉场景红利的核心窗口 [14]

爱建证券研报指出，长城汽车继续推进高端化+全球化，2026年目标180万辆。年末价格竞争加剧，公 司或主动控产去库存，12月产量同比降幅大于销量，单月销量承压，新能源车与出口表现占优。2026年 目标销量120万辆（不含出口），高端新能源车为核心增量。2026年出口目标60万辆，强化非俄市场。 随着新平台车型放量、直营渠道效率提升及海外高价值车型占比提升，规模效应与单车盈利改善有望同 步兑现，盈利弹性进入释放阶段。维持"买入"评级。 ...

文章核心观点 - 中国汽车行业全球化正从全面扩张转向分市场、分主体的结构性出海阶段，欧洲、拉美和东南亚市场是未来新能源车增量的主要贡献者 [17] - 中国车企的全球可进入市场规模约为2700万辆，其中出口潜力市场约为908万辆，市场空间巨大 [6][7] - 筛选全球化车企的核心标准包括：出口占比持续提升、海外产能实质性落地、对俄罗斯市场依赖度低、新能源车型占比高以及具备海外渠道控制力 [12] - 投资建议优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等 [13] 全球总量和新能源渗透率预测 - **欧洲**：2025年新能源渗透率超预期，主因平价车型放量和部分补贴重启。预计2026年欧洲/英国市场新能源渗透率分别为30%/35%，同比2025年分别提升5.1个百分点和4个百分点 [2][18][50] - **东南亚**：2025年新能源渗透率表现超预期，中国车企和越南VinFast贡献主要增量。预计2026年渗透率为19%，同比提升4.8个百分点，增速较2025年下滑但仍保持温和增长 [2][18][56] - **拉美**：2025年新能源渗透率提升有限，因政策重心在产业本地化。预计2026年渗透率为5%，同比提升2.2个百分点，2026年将是中国车企本地化产能集中释放的元年 [3][18][61] - **大洋洲**：澳大利亚2025年7月落地新车燃油效率标准，推动新能源车加速导入。预计2026年渗透率为13%，同比提升3.7个百分点 [3][18][62] - **中东**：政策鼓励但不激进，主要支持基建和公交电动化。预计2026年渗透率为15%，同比提升3.5个百分点 [3][18][63] - **中亚**：进口政策友好但优惠可能到期。预计2026年渗透率为3.3%，同比提升1.2个百分点 [4][18][65] 中国车企全球市占率预测 - **出口历程复盘**：2021年起进入快速增长期，从“外生条件驱动的被动扩张”向“产品力与产业能力为核心的主动出海”过渡。2025年新能源车出口占整体出口比例升至42%，比亚迪贡献主要增量 [5][20][69] - **市场空间测算（二元过滤）**：基于贸易壁垒、双边关系和外生不确定性，剔除北美、日韩、印度、墨西哥市场后，中国车企的可进入市场规模约为2700万辆（2024年销量） [6][22][77] - **份额潜力测算**：在具备本土品牌培育战略的国家，中国品牌长期市占率天花板假设为“非本土第二梯队品牌”的稳定水平；在不以培育本土品牌为目标的国家，则参考当前市占率最高的品牌系别或集团结构 [7][22][80] - **核心结论**：中国车企的出口潜力市场为908万辆（2025年自主品牌出口预计为300万辆）。分区域可触达市场规模与市占率天花板排序为：东南亚、中东、欧洲、拉美 [7][22][81] 车企层面出口预测 - **区域市场通用性分析**：大洋洲、中东、中亚及非洲制度层面对整车出口最友好；东南亚与拉美具备放量基础但逐步引导本地化；欧盟制度约束明确且趋严；英国相对温和；俄罗斯形成结构性本地化压力 [8][25] - **车企具体打法拆解**： - **比亚迪**：以BEV切入后扩展至多车型矩阵，引入PHEV与不同价格带产品，配合分区定价、渠道升级、差异化海外产能及自建船队，构建可复制的全球化运营体系 [9][25] - **奇瑞**：以燃油车为基本盘，通过Tiggo系列及多品牌矩阵在发展中市场与俄罗斯快速放量，以KD本地化与经销商体系控制风险，定价锚定日韩品牌下沿，构建稳健的全球化打法 [9][25] - **长城**：以燃油车为基本盘、直控核心市场、区域制造中枢与KD并行，构建偏稳健、以功能与性价比驱动的海外扩张路径 [9][25] - **吉利**：打法以风险控制与灵活性优先，自主品牌出口高度集中于俄罗斯，依托集团全球化资产与合作体系推进，以合规、协同与阶段性机会承接为核心 [9][25] - **车企有效市场判断**： - **比亚迪**：与多数区域匹配度高，大洋洲和英国几乎无结构性约束；东南亚和拉美通过本地化对冲风险；欧盟正推动本地化 [10][27] - **奇瑞**：俄罗斯、中亚、中东与非洲是匹配度最高的核心市场；拉美（墨西哥除外）匹配基础良好；东南亚与大洋洲匹配度中等；欧盟市场构成约束 [10][27] - **长城**：在中东、中亚、拉美及非洲匹配度最高，具备稳定放量基础；东南亚对其以ICE/HEV为主的打法形成约束；欧洲市场约束明显 [11][28] - **吉利**：在中东、拉美（墨西哥除外）及部分新兴市场匹配度较高；俄罗斯与中亚匹配度中性；欧盟市场适合稳健推进 [11][28] 行业数据与预测 - **全球乘用车销量**：预计2026年全球销量为9015万辆，同比增长1.7%。其中海外市场销量为5879万辆，同比增长3.8% [35] - **中国车企出口预测**：预计2026年中国车企总出口量（协会口径）为715万辆，同比增长15%；其中新能源出口量为362万辆，同比增长48%，占出口总量比例达55% [30] - **部分车企出口占比**：预计2026年，比亚迪出口占总销量比重为28%，长城汽车为34%，奇瑞为42%，上汽集团为27% [29]

公司产品与技术发布 - 长城汽车在CES 2026上展示了4款车型，包括魏牌高山9和坦克500 Hi4-T智享版 [1] - 公司发布了名为ASL（空间与语言智能体）的智能化技术，该智能体以3D视角感知世界，覆盖车内外场景 [1] - 公司计划在2026年，为旗下更多车型搭载VLA大模型 [1] - 公司计划在2026年，将高阶智能辅助驾驶功能拓展到更多中端车型 [1] 行业技术发展趋势 - 汽车行业在CES等国际展会上展示前沿技术已成为趋势，智能化是核心展示方向之一 [1] - 大模型（如VLA）与3D感知智能体（如ASL）正成为汽车智能化技术发展的前沿领域 [1] - 高阶智能辅助驾驶功能正从高端车型向中端车型市场渗透和普及 [1]

行业整体格局 - 2025年中国自主品牌乘用车市场份额已接近70% [2] - 比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城五家自主车企总销量达1467万辆，占据整体乘用车市场过半份额，“自主五强”阵营稳定成型 [2] - 行业竞争进入深水区，2025年是决定未来十年格局的战略定型之年 [2] - 增长动能主要来源于新能源与海外市场，成为衡量企业发展速度与质量的关键标尺 [3] 比亚迪 - 2025年全年销量达460.24万辆，同比增长7.73%，继续锁定全球新能源汽车销量冠军 [3] - 纯电动汽车全球销量约225.7万辆，同比增长27.9%，规模上超越了特斯拉 [3] - 插混车型销量减少约20万辆 [3] - 海外市场成为最强劲增长极，乘用车和皮卡海外销售104.96万辆，同比增长145%，产品覆盖全球六大洲超过110个国家和地区 [3] - 比亚迪品牌（王朝网+海洋网）销量约410万辆，同比有所下滑 [3] - 方程豹品牌销售23.46万辆，同比增长345.5%，进入规模化运营阶段 [3] - 腾势汽车累计销量15.71万辆，同比增长24.7% [3] - 推行“全民智驾”战略，将高阶智驾技术下探至10万级车型，利用规模优势实现技术平权 [9] 吉利汽车 - 2025年全年累计销量超302万辆，同比增长39%，完成全年销售目标 [5] - 新能源车销量168.78万辆，同比增长90%，新能源渗透率达55.8% [5] - 海外市场全年累计销量42.01万辆 [5] - 吉利银河品牌在2025年3月独立后爆发式增长，全年销量123.58万辆，同比大增150%，历时29个月达成年销百万目标 [5] - 领克品牌全年累计销量35.05万辆，同比增长23%，其新能源家族销量22.78万辆，同比增长36%，占比达65% [5] - 极氪品牌在完成与吉利汽车合并后，2025年交付22.4万辆，销量同比增长 [5] - 公司推动吉利汽车与极氪科技的合并，旨在整合资源提升效率，预计仅研发环节每年可节省数十亿元 [8] - 极氪从美股退市并回归港股，是整合战略的关键一步 [8] - 发布了集团统一的智能驾驶方案，并将电池业务整合为“神盾电池安全系统” [10] 长安汽车 - 2025年全年销量达291.3万辆，同比增长8.5%，完成年度目标约97% [5] - 新能源车销量110.9万辆，同比增长51%，渗透率约38% [5] - 海外销量63.7万辆，同比增长18.9% [5] - 长安启源全年销量突破41.1万辆，同比增长42.6% [6] - 深蓝汽车全年销量突破33.3万辆，同比增长36.6% [6] - 阿维塔全年销量超12万辆，同比增长约63.0% [6] - 年底抛出一份60亿元的定增方案，资金重点投向“新能源车型及数智平台开发”和“全球研发中心建设” [9] - 旗下阿维塔已启动上市进程，深蓝汽车成功引入外部融资 [9] - 深化“北斗天枢”计划，展示了从全固态电池到高阶智驾的全栈技术布局，并前瞻性探索飞行汽车、人形机器人等未来科技 [10] 奇瑞集团 - 2025年销售汽车280.64万辆，同比增长7.8% [6] - 全年出口汽车高达134.40万辆，同比增长17.4%，创造了中国车企年度出口新纪录，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一 [6] - 全年销售新能源车90.38万辆，同比增长54.9%，新能源渗透率达到32.20% [6] - 智界汽车销售9.05万辆，同比增长56% [6] - iCAR汽车销售9.70万辆，同比增长47% [6] - 星途汽车销售12.04万辆，同比下滑15% [6] - 为强化国内市场作战效率，成立了“奇瑞品牌国内业务事业群”，对旗下多个品牌与产品线进行重组，转向更强调资源整合与协同的集约化运营模式 [8] - 2025年在港股实现上市，募集资金总额约91.45亿港元，为全球化扩张和智能化研发提供保障 [9] - 通过发布系列技术，系统展示了其在混动、智驾、安全领域的完整技术栈，如“猎鹰智驾”方案计划快速覆盖多款车型 [10] 长城汽车 - 2025年实现销量约132.37万辆，同比增长7.33% [7] - 新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44%，新能源渗透率为30.50% [7] - 海外销售50.61万辆，同比增长11.68% [7] - 高端品牌魏牌表现强劲，全年销售10.53万辆，同比增长94.65% [7] - 发布了下一代全动力智能超级平台，兼容多种动力形式，并着重展示了其在智能座舱（Coffee OS）和智能驾驶（Coffee Pilot）领域的核心自研成果 [10] 战略与竞争焦点 - 企业战略逻辑与增长质量迥异，有的凭借全产业链与规模优势，有的通过内部整合，有的依托国际化“第二引擎” [2] - 竞争已从单项技术突破升级为体系化的对垒 [9] - 中国汽车产业的竞争已进入一个以规模为基础、以全球为舞台、以智能科技为核心、以组织效率为支撑的全新时代 [10]

核心观点 - 中国乘用车出口正从由外部事件（如疫情、俄乌冲突）驱动的被动扩张阶段，转向以产品力和产业能力为核心的主动出海阶段 [3] - 2025年新能源车出口占中国整体乘用车出口比例升至42%，比亚迪是出口增量的主要贡献者 [3] - 通过“准入过滤”和“份额潜力”测算，中国车企可进入的全球市场规模约为2700万辆（2024年销量），长期出口潜力市场约为908万辆，市场空间巨大 [5] - 分区域可触达市场规模与市占率天花板排序为：东南亚、中东、欧洲、拉美 [5] 全球总量和新能源渗透率预测 - **全球乘用车销量预测**：预计2026年全球乘用车销量为9015万辆，同比增长1.7% [16] - **全球新能源渗透率预测**：除中国和欧洲外，2025年多数市场新能源渗透率低于10%，政策是影响渗透率的关键因素 [17] - **分区域新能源渗透率与增量贡献**： - **欧洲**：2026年新能源渗透率预期为30%（同比+5.1pct），英国为35%（同比+4pct）[2]。2025年渗透率超预期主因平价车型放量及部分补贴重启 [26]。2026年将是新一轮平价电动车上市放量节点 [34] - **东南亚**：2026年新能源渗透率预期为19%（同比+4.8pct）[2]。2025年渗透率超预期主因政策窗口期下的“抢装效应”及中国车企带来的有竞争力定价 [37]。2026年政策明显转向鼓励本地生产 [40] - **拉美**：2026年新能源渗透率预期为5%（同比+2.2pct）[2]。2025年增速放缓因政策重心在产业本地化而非刺激需求，且核心市场加征关税 [43]。2026年将是中国车企本地化产能集中释放元年 [46] - **大洋洲**：2026年新能源渗透率预期为13%（同比+3.7pct），主因澳大利亚实施新车燃油效率标准（NVES）[2][49] - **中东**：2026年新能源渗透率预期为15%（同比+3.5pct），政策鼓励但不激进，侧重基建 [2][51] - **中亚**：2026年新能源渗透率预期为3.3%（同比+1.2pct），进口优惠可能到期，但比亚迪等本地化投产形成支撑 [2][54] - **油电经济性**：横向比较，各地区电动化经济性排序为：欧洲 > 东亚（中国）≥ 南美 > 北美/独联体 > 中东 [22] 中国车企全球市占率预测 - **出口历程复盘**：2021-2025年，中国乘用车出口从“外生供需条件驱动”向“产品力与产业能力核心”过渡 [3] - 2021年：疫情后中国供应链恢复较快，填补全球缺口 [59] - 2022-2024年：俄乌冲突后，中国车企快速填补俄罗斯市场空缺 [59] - 2025年：新能源车出口占比显著提升至42% [59] - **市场准入过滤（STEP1）**：基于贸易壁垒、双边关系和外生不确定性，报告剔除了北美、日韩、印度、墨西哥市场，得出中国车企可进入市场规模约为2700万辆（2024年Marklines口径）[5][65] - **份额潜力测算（STEP2）**： - 在**有本土品牌培育目标**的市场（如欧盟、俄罗斯、越南等），中国品牌长期市占率天花板参考“非本土第二梯队品牌”的稳定市占率水平 [5][69] - 在**无本土品牌培育目标**的市场，中国品牌长期市占率天花板参考当前市场中市占率最高的品牌系别或集团结构 [5][69] - 测算得出中国车企长期出口潜力市场为908万辆（2025年自主品牌出口预计为300万辆）[5][70] 车企层面出口预测 - **区域市场通用性分析（STEP1）**： - **制度友好度**：大洋洲、中东、中亚及非洲对整车出口最友好；东南亚与拉美具备放量基础但引导本地化；欧盟制度约束明确且趋严；俄罗斯形成结构性本地化压力 [6][80] - **能源偏好**：东南亚、欧盟、英国、大洋洲明确支持BEV/PHEV；俄罗斯、中亚、中东、非洲以ICE/HEV为主；拉美多路线并存 [23][81] - **主流价格带**：欧盟、英国、大洋洲为主流中高价位（2.5-4万美元）；东南亚、俄罗斯、拉美、中东为中低价位（1.2-3万美元）；非洲、中亚为低价位（1-1.8万美元）[80][84] - **中国品牌竞争**：在俄罗斯、中亚、东南亚市场参与度极高，中国车企间边际竞争压力显著；其他多数区域中国品牌仍处扩张阶段 [6][85] - **车企具体打法分析（STEP2）**： - **比亚迪**：早期以BEV单一车型切入，后扩展至多车型矩阵，引入PHEV与不同价格带产品，配合分区定价、渠道升级、差异化海外产能布局及自建船队，构建可复制的全球化运营体系 [7] - **奇瑞**：以燃油车为海外基本盘，通过Tiggo系列及多品牌矩阵在发展中市场与俄罗斯快速放量，以KD本地化与经销商体系控制风险，定价锚定日韩品牌下沿，构建稳健的全球化打法 [7] - **长城**：以燃油车为基本盘，直控核心市场，采用区域制造中枢与KD并行，构建以功能与性价比驱动的稳健海外扩张路径 [7] - **吉利**：海外打法以风险控制与灵活性优先，长期高度集中于俄罗斯市场，依托集团全球化资产（如沃尔沃、宝腾、雷诺）推进，以合规与协同为核心的稳健型路径 [7] - **车企与区域匹配度及有效市场判断（STEP3）**： - **比亚迪**：与多数区域匹配度高，大洋洲和英国制度与竞争约束最小；东南亚和拉美通过本地化对冲风险；中东价格与政策环境友好；欧盟正推动本地化以消化贸易风险 [9] - **奇瑞**：俄罗斯、中亚、中东与非洲是匹配度最高的核心市场；拉美（除墨西哥）匹配基础良好；东南亚与大洋洲受新能源趋势与价格结构影响匹配度中等；欧盟市场约束较多 [9] - **长城**：在中东、中亚、拉美、非洲匹配度最高，优势区域集中于新能源渗透慢、SUV/皮卡需求稳定且制度友好的市场；欧洲市场约束明显 [9] - **吉利**：在中东、拉美（除墨西哥）及部分新兴市场匹配度较高；俄罗斯与中亚匹配基础中性；欧盟制度与合规要求约束放量节奏 [9] 投资建议与车企出口预测 - **行业出口总量预测**： - 中国车企总出口量（协会口径）：预计2026年达658万辆，同比增长15% [12] - 中国车企新能源出口量（协会口径）：预计2026年达362万辆，同比增长48%，占总出口比例提升至55% [12] - **车企出口占比预测**： - **比亚迪**：出口销量占总销量比重预计从2025E的21%提升至2026E的28% [10] - **长城汽车**：出口占比预计从2025E的38%变为2026E的34% [10] - **奇瑞汽车**：出口占比预计从2025E的46%变为2026E的42% [10] - **上汽集团**：出口占比预计从2025E的25%提升至2026E的27% [10] - **全球化标的筛选标准**： 1. 出口销量占比持续提升，海外成为重要增量来源 [11] 2. 海外产能（全工艺或KD）已实质性落地并进入投产放量阶段 [11] 3. 对俄罗斯市场依赖度较低 [11] 4. 新能源车型出口占比较高 [11] 5. 海外渠道与组织体系具备控制力和长期运营能力 [11] - **建议优先配置**：海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等 [11]

行业趋势与目标设定背景 - 中国汽车市场从高速增长回归冷静，车企制定年度目标时不再普遍设定倍数增长标杆[1] - 新能源汽车购置税减半及“两新”补贴政策调整延续，为市场带来新变量[2] - 销量基数高的传统车企目标更谨慎，造车新势力“冲击X倍增长”的豪言消散[2] - 统计的7家汽车制造商中，仅零跑汽车一家制定了2026年销量翻倍的目标，从50万辆调整至100万辆[2] 主要车企2026年销量目标与增长情况 - 吉利汽车2026年目标销量345万辆，为统计中最高，目标增长率14%[3][5] - 东风集团2026年目标销量325万辆，基于估算的2025年250万辆销量，目标增长率或超30%[3][5] - 奇瑞集团2026年目标销量320万辆，较2025年增长14.03%[3][6] - 长城汽车2026年员工持股计划销量考核目标下调至不低于180万辆，较2025年132.4万辆实际销量增长36%[3][6] - 零跑汽车2026年目标销量100万辆，较2025年59.66万辆实际销量增长68%[3] - 小米汽车2026年目标销量55万辆，较2025年41万辆实际销量增长34%[3] - 蔚来汽车2026年销量目标为45.6万至48.9万辆，目标增长率40%-50%[3][7] - 比亚迪、上汽和一汽等头部公司尚未公布2026年具体销量目标[7] 各公司新能源业务与战略重点 - 吉利汽车2026年新能源车目标销量222万辆，同比增长32%，新能源渗透率目标从55.8%提升至64.3%[5] - 东风集团2025年新能源汽车累计销量达104万辆，同比增长21%[5] - 东风集团自主品牌累计销量超150万辆，同比增长逾9%，占总销量比重突破60%[5] - 奕派科技（整合东风奕派、风神、纳米）将是东风2026年发力重点，计划推出6款全新车型[6] - 奇瑞集团2025年在销量、出口、新能源领域均创历史新高，2026年力争销量增长率超行业增速10至20个百分点[6] - 长城汽车2025年新能源车累计销售40.4万辆，占其总销量132.4万辆的比例不足三成[6] - 蔚来汽车意欲在2026年实现全年盈利，并提升增长质量[7] - 小米汽车为达成目标，宣布新一代SU7预计2026年4月上市，预售价22.59万元起，全系标配激光雷达等高级辅助驾驶硬件，续航里程最高达902km[8]

文章核心观点 - 多家中国汽车企业公布了2026年销量目标 其实现可能性与面临的挑战各异 行业竞争将进入“技术驱动+全球化”的深度竞争阶段 企业需在规模、利润和技术间找到平衡点[3][25] 各公司2025年表现与2026年目标 - **吉利汽车**：2025年实际销量302.46万辆 超额完成300万辆目标 完成率100.8% 2026年目标为345万辆[1][3] - **比亚迪**：2025年实际销量460.24万辆 超额完成调整后的460万辆目标 完成率100.1% 2026年目标未明确披露[1][5] - **零跑汽车**：2025年实际销量59.7万辆 超额完成50万辆目标 完成率119.3% 2026年目标为100万辆[1][8] - **长安汽车**：2025年实际销量291.3万辆 完成300万辆目标的97.1% 2026年目标为330万辆[1][12] - **奇瑞集团**：2025年实际销量280.64万辆 完成326万辆目标的86.1% 2026年目标为320万辆[1][15] - **长城汽车**：2025年实际销量132.37万辆 仅完成原400万辆目标的33.1% 2026年目标调整为不低于180万辆[1][16][18] - **蔚来汽车**：2025年实际销量32.6万辆 完成44万辆目标的74.1% 2026年目标区间为45.6万至48.9万辆[1][20] - **东风集团**：2025年实际销量约250万辆 2026年目标为325万辆[1] - **小米汽车**：2025年实际销量超41万辆 超额完成35万辆目标 完成率114.3% 2026年目标为55万辆[1] - **小鹏汽车**：2025年实际销量42.94万辆 超额完成38万辆目标 完成率113% 2026年目标未明确披露[1] 各公司竞争优势与积极因素 - **吉利汽车**：2025年新能源渗透率达55.8% 销量168.78万辆 旗下银河品牌销量123.58万辆 同比增长150% 出口量42.01万辆 海外布局覆盖13个新市场 技术储备充足[3] - **比亚迪**：2025年纯电销量225.67万辆 全球第一 海外销量100万辆 同比增长145% 拥有刀片电池、e平台3.0等技术优势及自研芯片、电机的全产业链布局[5] - **零跑汽车**：2025年全系新能源销量59.66万辆 出口6万辆 同比增长超200% 为新势力中增速第一 海外门店超800家 覆盖35国 与Stellantis集团的技术合作加速全球化[8][9] - **长安汽车**：2025年新能源销量110.9万辆 同比增长51% 出口63.7万辆 同比增长18.9% 深蓝、启源等新能源品牌增长快 与华为合作提升智驾能力[12][13] - **奇瑞集团**：2025年新能源销量90.38万辆 同比增长54.9% 出口134.4万辆 连续23年第一 单月出口超14万辆创纪录 与华为、宁德时代的技术合作提升产品力[15] - **长城汽车**：坦克品牌在沙特市占率达12% 皮卡市场保持领先[17] - **蔚来汽车**：2025年乐道品牌贡献增量 推出ES9、乐道L80等新车 第100万辆整车下线[20] - **行业技术趋势**：智能驾驶成为吸引消费者的重要因素 自主拥有芯片的企业占据一定优势 部分大企业及新势力已布局智驾芯片[24] 各公司面临的主要挑战与困难 - **吉利汽车**：出口需应对欧盟反补贴调查、巴西税收政策调整等贸易壁垒 新能源市场需与比亚迪、特斯拉竞争高端份额 中低端市场面临零跑、长安等品牌挤压[3][4] - **比亚迪**：高端市场（仰望U8/U9）销量未达预期 需突破80万元以上的超豪华市场 海外运输成本激增47% 需优化本地化生产[6][7] - **零跑汽车**：需在10万-15万元市场与吉利、长安竞争 毛利率仅12% 低于行业平均的15% 出口依赖欧盟市场 需应对反补贴调查和本地化生产要求[10][11] - **长安汽车**：新能源市场需与比亚迪、特斯拉竞争 中低端车型利润薄 出口依赖中东、东南亚市场 需应对地缘政治风险[14] - **奇瑞集团**：国内市场新能源渗透率仅32% 需加速转型 出口依赖俄罗斯、墨西哥等市场 需应对汇率波动和贸易壁垒[15] - **长城汽车**：目标从400万辆大幅下调至180万辆 反映战略收缩 新能源转型滞后 欧拉品牌销量下滑 高端市场（魏牌）未突破[18][19] - **蔚来汽车**：2026年目标增幅达40-50% 需月均销售3.8-4.1万辆 但2025年月均销量仅2.7万辆 亏损持续 2025年第二季度净亏损50亿元 换电模式成本高 需依赖融资[21][22] 行业整体竞争环境与关键趋势 - **市场竞争格局**：比亚迪、特斯拉占据高端市场 吉利、长安、零跑等品牌在中低端市场激烈竞争 价格战持续[23] - **技术迭代压力**：技术迭代速度在2026年市场竞争中至关重要 迭代慢的企业可能掉队 L3级自动驾驶可能逐步取代L2级成为吸引力关键 800V高压平台将成标配[23] - **出口关键性与风险**：出口成为完成销量目标的关键组成部分 但面临欧盟加征关税、美国《通胀削减法案》限制补贴、巴西提高进口税等贸易壁垒影响[23] - **盈利压力**：多数企业毛利率低于15%的行业平均水平 低毛利率限制了后续市场竞争的操作空间及技术研发投入[23] - **成本压力**：新能源汽车成为市场竞争主力 电池级碳酸锂价格在2025年均价8万元/吨 同比下降20%后急速反弹 2026年可能在高位运行 不利于企业降低成本[23]

市场表现 - 截至发稿，汽车股普遍走软，北京汽车(01958)跌3.13%报1.86港元，理想汽车-W(02015)跌2.25%报65.3港元，广汽集团(02238)跌1.99%报3.95港元，长城汽车(02333)跌1.23%报14.47港元 [1] 行业动态与促销活动 - 多家车企密集推出降价促销活动，以应对新能源汽车购置税政策影响 [1] - 特斯拉中国于1月6日针对Model 3/Y/Y L推出“7年超低息”购车方案 [1] - 广汽集团宣布旗下自主品牌开展优惠活动，包括限时购置税兜底、金融贴息及置换或报废额外补贴 [1] - 多家车企在2026年新年首月先后公布了优惠促销政策 [1] 行业分析与展望 - 2025年末部分省市补贴暂停导致消费者观望，11月及12月乘用车零售销量承压 [2] - 2025年末冲量对2026年的需求透支效应有限 [2] - 2026年第一批625亿元支持消费品以旧换新资金已提前下达，预计第一季度购车需求将实现边际改善 [2] - 中高价格区间的新能源车及燃油车补贴退坡相对较少，对汽车行业反内卷和行业整体利润空间有正向影响 [2]