公司举措 - 公司于11月21日宣布在全国各地建设骑手公寓，为有住房需求的骑手提供入住机会[1] - 公司为骑手提供租房补贴，确保实际月租金低于市场水平，例如北京天坛附近单间公寓月租金为700元，而同区域房型月租金约为1500元以上[1] - 骑手公寓设置单人间、多人间、家庭房等不同房型，并提供独立淋浴房、洗衣机、饮水机、24小时热水供应等生活保障[1] - 公寓有专人负责日常维护，骑手无需为家电维修、卫生清洁等琐事操心[1] 项目进展 - 近期在北京、深圳和重庆等地，首批将有600名骑手陆续顺利入住骑手公寓[2]

文章核心观点 - 美团海外业务Keeta在中东迪拜等市场发起高调出海闪电战 以激进补贴和免佣金政策作为核心竞争武器 试图撬动当地由Deliveroo Talabat等主导的外卖市场格局 [1][7] - Keeta的扩张是美团在全球范围内寻求第二增长曲线的战略性进军 其表现是对美团商业模式能否成功复制于全球市场的关键压力测试 [2][8][10] - 竞争远不止于补贴 深度本地化能力与跨文化组织管理是决定其长期成败的最大挑战 [2][10] 市场进入策略 - Keeta在40天内连续开拓三个国家市场 并于9月27日在迪拜正式上线 10月27日登陆阿布扎比 发起闪电战 [1] - 市场进入采用激进补贴策略 包括面向用户的买一送一 新人半价优惠 免配送费 以及面向商家的前期免佣金政策 [1][7] - 通过社媒 本地博主 线下广告等多渠道进行强曝光 快速拉新并提高用户首次下单成功率 [7] 产品与服务本地化 - 应用界面设计符合当地审美 加粗的50% OFF字样极具视觉冲击力 商家和菜品展示浓墨重彩 [3] - 平台入驻餐厅以当地主流的中东餐和西餐为主 服务定位本土化 仅支持英文界面和国际信用卡支付 [3] - 将国内已验证的“承诺达”服务移植至迪拜 若配送晚于承诺时间将提供至少10迪拉姆优惠券作为补偿 [3] - 提供细致的配送选项 如“必须亲手送达”或“指定放置地点” 并内置自动翻译功能以解决用户与多国骑手的沟通障碍 [4] 骑手管理与运营模式 - 骑手主要通过劳务公司签约 劳务公司提供劳工签证和摩托车 按月支付酬劳 而非国内按单计酬模式 [4] - 一位斯里兰卡籍骑手表示 每日可配送10-15单 扣除成本后月收入约3000迪拉姆（约5800元人民币） 属于当地基础服务岗位普遍薪资水平 [4] - 迪拜外籍人口占比极高 约90% 为骑手招募提供了人口基础 [4] 市场竞争格局 - 迪拜外卖市场竞争激烈 现有玩家包括国际巨头Deliveroo Talabat以及本土平台Careem Noon Quiqup等 [1][6] - 当地外卖平台抽佣率普遍高达20%-30% Keeta的免佣金政策对商家吸引力巨大 [1][6] - 存在专注于华人市场的本土平台“拜托拜托” 提供中文服务及到店团购等多元化服务 与Keeta目前客群定位存在差异 [7] 商家合作与初期成效 - 有中餐厅在Keeta上线当天入驻 平台准备流程简便 唯一不同是前期免佣金 [6] - 该餐厅外卖订单占比约七成 日均总外卖订单40-50单 Keeta单平台在单量多时可达20多单 显示出初步吸引力 [6] - 运营初期存在一些混乱 例如有用户反馈找不到退款入口 [7] 公司战略与资源投入 - 美团将海外业务提升至核心战略高度 Keeta业务负责人新晋加入公司最高管理层S-team [9] - Keeta在招聘市场释放大量高薪岗位 如月薪9万元人民币的数据分析师和年薪120万元人民币的高级算法专家 展现长期投入决心 [9] - 美团其他业务如大众点评“必吃榜”也已启动出海 未来“必住榜”“必玩榜”将陆续跟进 形成协同效应 [9]

行业交易表现 - 洗浴行业单日交易规模突破1亿元[1] - 全国洗浴行业整体交易规模同比激增152%[1] - 多个重点城市如北京、上海、沈阳、长春、长沙、扬州交易规模同比增速超100%[1] 公司业务举措 - 公司于11月19日上线“半价洗浴”活动专区并推出系列半价神券[1] - 活动助推小雪节气当天洗浴品类交易额突破1亿元[1] - 公司发布2026洗浴指南，覆盖28个城市共174家特色洗浴中心，通过一、二、三钻分级提升用户选店效率[1] 行业供给特征 - 全国有超2000家优质特色洗浴中心[1] - 指南精选的洗浴中心具备极致出片、地道搓澡、纵享美食、亲子乐园等特色服务[1]

政策背景与核心内容 - 国家网信办与公安部发布《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》，明确大型平台的认定标准及个人信息保护义务 [1] - 该规定是《个人信息保护法》第58条“守门人条款”及《网络数据安全管理条例》的配套文件，与9月发布的监督委员会规定一脉相承 [1] - 正式版本发布后，将对满足条件的平台企业的个人信息保护合规产生重要影响 [2] 大型网络平台认定标准 - 主要认定因素包括：注册用户5000万以上或月活跃用户1000万以上 [3] - 提供重要网络服务或经营范围涵盖多个类型业务 [9] - 掌握处理的数据一旦泄露、篡改、损毁，对国家安全、经济运行等具有重要影响 [9] - 除传统互联网巨头（如腾讯、阿里、字节跳动等）外，DeepSeek、MiniMax、Kimi等AI新贵以及OPPO、vivo、荣耀等智能终端厂商（其AI助手月活均破亿）也可能被纳入监管范围 [1][3] 平台组织架构与合规要求 - 要求大型平台指定个人信息保护负责人并公开联系方式，明确个人信息保护工作机构 [6] - 需组建专门团队负责制定内部管理制度、操作规程、安全事件应急预案，并设专人负责未成年人信息保护 [6] - 要求大型平台每年编制发布个人信息保护社会责任报告，但此前测评显示多数企业未发布专门报告或披露内容简略 [6] - 平台在中华人民共和国境内运营中收集和产生的个人信息应存储在境内数据中心 [7] - 需按国家规定自行或委托第三方开展个人信息保护合规审计、风险评估等活动，并鼓励优先选择通过认证的第三方机构 [7] 独立监督机构设置 - 要求成立主要由外部成员组成的独立机构（个人信息保护监督委员会）对个人信息保护情况进行监督 [8] - 委员会成员人数应与业务规模匹配，一般不少于7人，外部成员占比不低于三分之二 [10] - 职责包括监督合规制度体系建设、平台规则修订、敏感信息保护、数据出境合规、自动化决策等多项内容 [10] - 应建立与用户常态化沟通机制，至少每三个月召开一次定期会议并作出监督意见 [11] - 若委员会履职不到位导致重大安全事件，省级以上网信部门可要求平台解散并重新成立监督委员会 [11]

财报发布 - 阿里巴巴财报将于11月25日周二美股盘前发布 [7][8] - 美团-W财报将于11月28日周五盘前发布 [7][8] - 理想汽车财报将于11月26日周三盘前发布 [7][8] - 蔚来财报将于11月25日周二盘前发布 [7][8] - 小马智行财报将于11月25日周二盘前发布 [7][8] - 文远知行财报将于11月24日周一发布 [3][8] - 波司登财报将于11月27日周四发布 [4][8] - 戴尔科技和惠普财报将于11月25日周二盘后发布 [8] - 中兴通讯财报将于11月26日周三发布 [4] 经济数据 - 美国三季度实际GDP年化季环比修正值将于11月26日周三21:30发布 [3][9] - 美国10月核心PCE物价指数同比将于11月26日周三23:00发布 [4][9] - 美国11月22日当周首次申请失业救济人数将于11月26日周三21:30发布 [3] - 美国9月PPI将于11月25日周二发布 [3][9] - 中国10月规模以上工业企业利润同比将于11月27日周四09:30发布 前值为21.6% [4][10] - 中国11月官方制造业PMI将于下周发布 [10] - 美联储将于11月27日周四03:00公布经济状况褐皮书 [4] 公司事件 - 华为将于11月25日周二14:30举行新品发布会 预计发布Mate80系列 新款麒麟芯片可能亮相 [3][12] - 阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜定于11月27日周四发布 [15] - 摩尔线程开放申购将于11月24日周一进行 [3] 行业动态 - 特朗普计划于11月24日周一下周一在白宫签署AI新政"创世纪计划" 该计划类比"曼哈顿计划"和"太空竞赛" 可能要求国家实验室在AI技术领域开展更多工作并涉及公私合作机制 [3][11][12] - "大空头"Michael Burry称科技巨头通过延长资产有效使用寿命来低估折旧导致利润虚高 预计2026年至2028年将虚增1760亿美元利润 并计划于11月25日周二披露更多细节 其中指出到2028年甲骨文利润可能被夸大26.9% Meta利润可能被夸大20.8% [3][12][13] - 2025中国汽车供应链大会将于11月24日至26日在芜湖市召开 [15] - 亚洲通用航空展将于2025年11月27日至30日在广东珠海举行 [13]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - Unity与Epic Games达成战略合作，Unity将接入《堡垒之夜》超5亿注册账户生态，虚幻引擎开发者可使用Unity的跨平台商业系统，此举将提升游戏开发者的用户触达与商业化效率，降低中小团队全球竞争门槛 [2][21] - 英伟达2026财年第三季度业绩超预期，数据中心业务单季营收突破500亿美元，同比增长289%，反映出AI基础设施端需求强劲 [3][22] - 认为AI正从基础层向应用层切换，长期逻辑不变，看好AI应用落地的中期机会及具备模型能力、算力支撑与产品化潜力的平台企业 [3][22] 市场行情回顾 - 2025年第46周（2025年11月17日至11月21日）SW传媒指数下跌1.25%，在申万一级31个行业中排名第2位，领先创业板指数4.9个百分点 [1][10] - 传媒子行业中出版、广告营销和游戏位列涨跌幅前三位，分别上涨3.57%、下跌2.71%和下跌3.05% [1][10] - 当周传媒个股涨幅前五为宣亚国际（33.64%）、福石控股（32.12%）、视觉中国（20.67%）、蓝色光标（20.18%）、贵广网络（17.47%） [15][16] 投资建议 - 建议关注港股互联网龙头，因其在促消费稳就业方面凸显社会价值 [3][22] - 建议关注游戏行业，政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 [3][22] - 建议关注电影及文旅产业，消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [3][22] - 受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [5][22] 子行业数据摘要 - **电影行业**：当周票房冠军为《鬼灭之刃：无限城篇》，票房13467.4万元，占比42.9% [23][24] - **游戏行业**：iOS游戏畅销榜前三为《金铲铲之战》、《地下城与勇士：起源》、《王者荣耀》；安卓游戏热玩榜前三为《心动小镇》、《杖剑传说》、《我的休闲时光》 [6][25] - **影视剧集行业**：播映指数前三为《唐朝诡事录之长安》（85.5）、《四喜》（82.4）、《凤凰台上》（81.8） [26][27] - **综艺及动漫**：综艺播映指数前三为《现在就出发第3季》（82.4）、《喜人奇妙夜第二季》（79）、《花儿与少年同心季》（75.4）；动漫播放量指数前三为《仙逆》（212.8）、《开心锤锤》（191.6）、《吞噬星空》（187.2） [28][29][30]

地方保障性租赁住房政策动态 - 成都明确符合条件的存量自持租赁住房可转为普通商品住房上市交易[2] - 广州将公租房轮候期间领取住房租赁补贴时限从5年缩短至3年[3] - 广州安居集团持续公开征集存量商品房用作保障性住房 放宽征集门槛并接受常态化报名[5] 保障性租赁住房项目供应与筹集 - "十四五"以来北京累计建设筹集保障房67万余套 其中竣工43万套 连续四年提供超1.4万套青年公寓[4] - 杭州钱塘区推出1291套公租房实物配租 月租金最低400元[6] - 成都温江区保租房项目蓉禾雅居上新193套房源 项目总建筑面积17.4万平方米[7] - 成都轨道TOD保租房在金牛区推出523套公寓类房源[8] - 三亚拟将国际旅游岛人才创业基地项目1056套住房转型为保租房[9] - 中建幸孚家公寓上海松江店开业提供536套精品公寓[15] - 越秀星寓首家上海门店开业 定位为上海市保障性租赁住房[16] 企业参与保障性住房建设 - 美团宣布未来五年投入100亿元构建骑手保障体系 首批"骑手公寓"在京深渝等地揭牌 预计满足超600名骑手需求[10] 租赁住房金融产品动态 - 招商基金蛇口租赁住房REIT进行年度第二次分红 每10份基金份额派0.318元 分红比例达99.83%[11] - 南京科创保障房10.58亿元ABS项目状态更新为"终止"[12] - 丽水保障房10.84亿元ABS项目状态更新至"已反馈"[13] - 乌鲁木齐保障性租赁住房12.64亿元ABS项目状态为已受理[14] 行业活动与趋势 - 第三届迈点住房租赁项目盛典举行 行业聚焦城市更新趋势与青年居住解决方案[17]

公司未来五年投入规划 - 未来五年将投入100亿元构建更全面的骑手保障体系 [1][3] - 投入将围绕“工作体验”“职业发展”“生活关怀”等方面，构建“基础保障+进阶保障+生活福利”的福利模式 [3] 骑手住房保障措施 - 启动“骑手公寓”项目，在北京、深圳、重庆等地推出保障性住房，首批房源预计满足超过600名骑手需求 [1][5][6] - 公寓选址热门商圈附近，平台补贴使月租金低于市场水平，北京天坛南里单人间月租为700元 [5][6] - 公寓提供单人间、多人间、家庭房等房型，配备齐全生活设施并由专人维护保洁 [5] 骑手家庭保障升级 - 自2025年11月起，“骑手大病关怀计划”将保障范围从骑手及其子女延伸至配偶、父母 [1][6] - “袋鼠宝贝公益计划”将关怀对象拓展至0-18岁骑手子女，提供全周期公益支持并新增奖学金和托育支持 [1][6] 过往五年投入与成果 - “同舟计划”启动五年来已投入20亿元，是行业内时间早、投入大的灵活就业福利保障专项 [3] - 已推动十次算法公开和改进，推广职业伤害保障和养老保险补贴，召开近千场骑手恳谈会 [3] - 共建近4万个“骑手友好社区”，向大病关怀金等项目投入2.6亿元，帮扶全行业超过8000名骑手及其子女 [3] 骑手职业发展与支持 - 公司有过万位残障人士通过跑单获得收入，部分站点为听障骑手配备手语翻译以协助沟通 [7] - 2021年与国家开放大学合作发起“骑手上大学”项目，为骑手提供进修大专和本科学历的通道 [9] - “骑手友好社区”通过协调停车位、提供专用电梯钥匙扣等措施改善骑手配送体验 [9]

公司未来投入与计划 - 公司宣布未来五年将投入100亿元构建更全面的骑手保障体系 [1][2] - 公司已通过"同舟计划"投入20亿元用于骑手福利保障 [1] - 未来投入将围绕"工作体验"、"职业发展"、"生活关怀"等方面，构建"基础保障+进阶保障+生活福利"的福利保障模式 [2] 骑手保障具体措施 - 在北京、深圳、重庆等地推出"骑手公寓"，提供性价比高、安全性强的保障性住房 [1] - 将大病关怀金保障从骑手及其子女延伸至配偶、父母 [1] - 扩大袋鼠宝贝公益计划对骑手子女的保障范围 [1] - 在社保覆盖全国的基础上，推广职业伤害保障和养老保险补贴 [1][2] 过往计划成果与行业地位 - "同舟计划"是外卖配送行业内时间最早、投入最大的灵活就业福利保障专项 [1] - 公司已推动十次算法公开和改进，包括"取消超时扣款" [1] - 召开近千场骑手恳谈会，收集数百条骑手反馈 [1] - 与社会各界共建近4万个"骑手友好社区" [1] - 向大病关怀金、袋鼠宝贝等项目投入2.6亿元，帮扶全行业超过8000名骑手及其子女 [1]

公司未来五年投资计划 - 未来五年将投入100亿元构建更全面的骑手保障体系 [1][2] - 投入方向为构建“基础保障+进阶保障+生活福利”的骑手福利保障模式 [2] 骑手住房保障措施 - 推出“骑手公寓”项目，为骑手提供保障性住房 [1][3] - 公寓选址在城市热门商圈附近，平台补贴确保月租金低于市场水平 [3] - 设置单人间、多人间、家庭房等不同房型，所有类型骑手均可申请 [3] - 项目在北京、深圳、重庆等地试点，首批房源预计满足超过600名骑手需求 [3] - 北京天坛南里公寓，骑手享受补贴后月租金为700元即可入住二环内单人间 [3] - 首批水电暖及网络费用由公司承担，明年项目将拓展至全国更多城市 [3] 骑手家庭健康与子女保障升级 - 自2025年11月起，将大病关怀金保障从骑手及其子女延伸至配偶、父母 [1][3] - “袋鼠宝贝公益计划”将关怀对象拓展至0-18岁不同成长阶段的骑手子女 [3] - 新增袋鼠宝贝奖学金和袋鼠宝贝之家的托育支持 [3] “同舟计划”过往成果 - 计划自2020年启动，过去五年已累计投入20亿元 [1] - 推动了“取消超时扣款”等十次算法公开和改进 [1] - 推广职业伤害保障和养老保险补贴，召开近千场骑手恳谈会 [1] - 与社会各界共建近4万个“骑手友好社区” [1] - 向大病关怀金、袋鼠宝贝等项目投入2.6亿元，帮扶全行业超过8000名骑手及其子女 [1] 骑手生态相关方参与 - 生态相关方包括手语老师、公益机构负责人、物业经理、从“骑手上大学”项目毕业的骑手学员等 [4]