核心观点 - 报告核心观点为“券商与保险基本面持续向好，关注非银板块配置价值” [1] - 非银金融行业评级为“买入” [2] 证券行业分析 - **市场环境与核心指标向好**：2026年初至1月31日，上证综指涨3.76%，深证成指涨5.03%，市场趋势向好 [5]。截至1月26日，全部AB股日均成交额达2.90万亿元，较2025年同期日均成交额1.19万亿元增长144.26% [5][21]。两融业务方面，截至1月29日，两融余额为2.73万亿元，年初至今增长4.52% [5][20] - **业绩表现与预期**：截至1月30日，已有17家券商披露2025年业绩，归母净利润合计1153.44亿元，同比增长60.27% [5]。其中25Q4单季度归母净利润248.08亿元，同比增长28.33% [19]。基于核心指标改善，2026年第一季度证券行业业绩有望实现高增长 [5][16] - **自营环境改善**：当前10年期国债收益率稳定在1.81%～1.83%区间，为固定收益类自营资产提供稳健环境；同时，2026年初权益市场呈现结构分化，为权益类自营业务改善创造了条件 [25] - **估值安全边际**：证券板块市净率具备一定安全边际，配置价值逐步凸显 [5][25] - **业务扩容新机遇**：2026年1月29日，首批3只商业不动产公募REITs获证监会受理，预计募资超130亿元，覆盖酒店、写字楼等多元业态，为相关金融机构带来业务增量 [5][27] - **重点公司关注**：报告建议关注事件催化弹性以及国泰海通、中金公司、招商证券、华泰证券、东方证券、兴业证券等 [5] 保险行业分析 - **市场表现**：截至1月31日当周，中信II保险指数周度上涨5.41% [10][11] - **开门红与业绩展望**：险企开门红持续向好。短期来看，尽管2025年第四季度部分险企因计提资产减值导致全年业绩增速预期下修，但考虑到2026年第一季度“春季躁动”可能带来权益市场上行，且部分险企2025年上半年业绩基数较低，资产端有望驱动2026年第一季度险企业绩增长好于预期 [5][15] - **中长期利费差改善逻辑**：中长期看，长端利率企稳叠加权益市场上行将驱动险企资产端改善；新单预定利率下调驱动存量负债成本迎来拐点；“报行合一”政策优化渠道成本，险企中长期利差和费差有望边际改善 [5][15] - **负债端增长动力**：展望2026年，居民存款搬家趋势不改，分红险浮动收益优势凸显。头部险企加快银行总对总合作，银保网点持续扩张驱动银保渠道新单高增，个险和银保开门红均有望持续向好。“报行合一”和预定利率下调有利于价值率提升，2026年负债端有望延续较好增长态势 [5][15] - **行业趋势验证**：1月22日，平安集团增持国寿寿险H股至9.17%，险资举牌同业验证了行业向好的逻辑 [5][15] - **重点公司关注**：报告建议关注中国平安、中国人寿、中国太平、新华保险、中国太保、中国人保/中国人民保险集团、中国财险、友邦保险等 [5][15] 港股金融 - 报告建议关注港股优质红利股中国船舶租赁以及受益于流动性改善及政策优化的香港交易所等 [5] 重点公司估值摘要 - 报告提供了包括中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、华泰证券、中信证券、中金公司等在内的多家A股及H股上市非银金融公司的详细估值与财务预测数据，包括最新收盘价、合理价值、2025及2026年每股收益预测、市盈率、市净率及净资产收益率预测 [6]

行业整体业绩表现 - 截至1月30日，已有28家券商或上市主体披露2025年业绩信息，行业整体业绩表现亮眼，盈利修复态势显著，正步入盈利修复与估值重塑的“双重共振”窗口期 [1] - 28家券商2025年归母净利润合计同比增幅达60.08%，盈利增长势头强劲 [1] - 业绩翻倍的券商有7家，另有12家券商净利润增幅介于50%至100%之间 [1] 头部券商净利润规模 - 中信证券以300.51亿元归母净利润位居榜首 [1] - 国泰海通预计归母净利润在275.33亿元至280.06亿元之间 [1] - 招商证券归母净利润达123亿元 [1] - 申万宏源预计归母净利润在91亿元至101亿元之间 [1] - 中金公司预计归母净利润在85.42亿元至105.35亿元之间 [1] - 东方证券归母净利润为56.2亿元 [1] 中金公司具体表现与业务亮点 - 中金公司2025年归母净利润预计在85.42亿元至105.35亿元之间，同比增幅达50%到85%，成功扭转了连续三年的业绩下滑态势 [3] - 公司充分发挥“投资 + 投行 + 投研”一体化综合优势，推动投行、股票业务、财富管理等核心业务板块稳健增长 [3] - 在投行业务方面，全A股市场融资规模超80亿元的4单在审A股IPO项目（长鑫科技、华润新能源、电建新能、惠科股份）全部由中金公司牵头或独家保荐 [3] - 良好的业绩表现也为中金公司吸收合并信达证券、东兴证券奠定了基础 [3] 其他券商业绩高增长情况 - 湘财股份归母净利润同比增幅预计在266.41%至403.81%之间 [4] - 锦龙股份预计增幅在171.92%至204.41%之间 [4] - 华创云信预计增幅在86%至175%之间 [4] - 长江证券预计增长101.37% [4] - 国海证券预计增长78.88% [4] - 中原证券预计增长62.7%至95.24% [4] - 东吴证券预计增长45%至55% [4] - 天风证券实现扭亏为盈 [4] 业绩翻倍及高增长券商详情 - 国联民生以406%的增幅领跑 [6] - 湘财证券增长157.67% [6] - 麦高证券增长133.36% [6] - 国泰海通预计增长111%至115% [6] - 华创云信预计增长86%至175% [6] - 华西证券预计增长74.46%至126.66% [6] - 长江证券预计增长101.37% [6] - 12家券商净利润增幅在五成至一倍区间，包括申万宏源、东方证券、中金公司、东北证券、红塔证券、西南证券、华鑫股份、粤开证券、东吴证券、国海证券、中原证券等 [6] 业绩增长驱动因素 - 多家券商提及2025年资本市场的持续活跃为各项业务开展奠定了坚实基础 [6] - 长江证券表示，公司围绕建设一流投资银行目标，锚定“四个服务”功能定位，各项业务呈现稳中有进、进中提质、质效双升的良好局面 [6] - 东吴证券称，公司财富管理、投资交易等多项主营业务收入较上年同期实现增长，成为驱动经营业绩向好的重要动力 [7] - 天风证券表示，报告期内投资收益相比上年同期增加，实现扭亏为盈 [7]

中金点睛数字化投研平台核心定位与服务 - 平台致力于打造开放共享的金融业知识平台，集成中金研究分析师投研智慧，是一站式数字化投研服务平台 [1] - 平台依托中金研究超过30个专业团队、全球市场视野以及覆盖超1800支个股的深度积淀 [1] - 平台结合大模型技术，旨在为客户提供高效、专业、准确的研究服务 [1] 平台核心功能与内容 - **研究观点**：提供日度更新的投研焦点，并精选文章及时推送，例如“中金晨报” [4] - **公开直播**：由资深分析师及时解读市场热点，例如“公开路演” [4] - **精品视频**：内容为真人出镜、图文并茂，直观展示研究成果，例如“CICC REITs TALK” [5][7] - **研究报告**：提供超过3万份完整版研究报告，涵盖宏观经济、行业研究、大宗商品等领域 [9] - **数据与研究框架**：提供超过160个行业研究框架、行业数据以及超过40个精品数据库和精品数据看板 [10] - **中金点睛大模型**：提供AI搜索、要点梳理、智能问答等智能化研究工具 [10][11] 平台访问与用户权益 - 用户可通过网站（research.cicc.com）或手机号登录体验平台 [4] - 用户完成邮箱认证后，可解锁三大升级功能 [8]

公募基金加仓非银金融行业 - 2025年第四季度，公募基金增持非银金融（保险、券商等）行业，剔除股价上涨影响后，仓位提升超过1个百分点，使其成为继有色金属、通信、基础化工之后基金第四大获增持的一级行业 [2][3] - 此次加仓主要由价值型基金驱动，保险行业因兼具分红与成长性，股价表现一度优于红利银行股和弹性更大的券商股，2025年四季度保险指数上涨23.42% [3] - 尽管获得增持，但非银金融行业总体仍处于低配状态，当前仓位处于2006年以来约30%的分位水平，与历史平均仓位有较大差距 [4] 保险行业投资逻辑 - 保险行业受益于权益市场行情和定期存款到期资金向资本市场转移，同时利率环境开始企稳，行业负债端转型持续深化 [2][6] - 从股息率和成长性角度看，保险行业属于攻守兼备的投资品种，在经历估值调整后，其结构性投资机会可能大于行业整体的贝塔机会 [2][6] 券商行业业绩与持仓变化 - 多家上市券商发布2025年年度业绩预增公告，预计净利润同比增幅大多超过50%，部分公司增幅显著，例如中金公司预计净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85%；东吴证券预计归母净利润34.31亿元到36.68亿元，同比增加45%至55%；方正证券预计归母净利润38.6亿到40.8亿元，同比增长75%到85% [3][4] - 已公布业绩预告的上市券商中，超半数预计2025年净利润同比增幅超过50%，最高增幅超过400% [4] - 公募基金加仓集中于头部券商，例如持有中信证券的市值比例从0.1687%提升至0.3132%，持有华泰证券的市值比例从0.1579%提升至0.1989% [3] - 市场对交投活跃带来的券商业绩预增已有预期，但其是否已被股价充分消化仍需观察 [3] 券商行业未来机会展望 - 2026年1月，沪深两市成交量持续放大，市场行情有望延续，为券商股的业绩弹性提供空间 [5] - 随着居民资产配置向权益市场转移的趋势增强，建议关注零售业务份额有望提升、或参控股头部公募且利润贡献比例居前的特色券商 [5] - 即使行业整体贝塔行情不突出，个股结构性机会依然存在，尤其值得关注国际化战略成效显现、境外收入增长较快并已成为利润新增长极的头部券商 [5]

策略 - 2026年初特朗普的举措和言论再度超预期，引发市场大幅波动，美国一度出现“股债汇三杀”，政策不确定性再次抬升，美股与美债的波动率也随之上升 [3] - 理解特朗普所有政策背后的目的比观察手段更重要，这有助于透过现象看本质，理解政策对美国宏观和市场的影响，并观察其约束所在 [3] 宏观 (美联储) - 美联储在1月会议上维持利率不变，符合预期，理事沃勒投下反对票，或与其希望被提名为下一任美联储主席有关 [6] - 货币政策声明称“失业率已趋于稳定”，鲍威尔表示货币政策“处于合适位置”，显示短期内再次降息的门槛提高 [6] - 美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度 [6] - 美国经济的核心问题在于收入分配不平衡和普通家庭的可负担压力，这类结构性问题可能推动政府采取更多非市场化的干预性政策 [6] 宏观 (存款与股市) - “存款入市”需同时考虑新增与退出资金，净增资金与股价关系更大，本质是居民入市意愿问题，居民入市意愿与收入预期正相关 [8] - 就业和服务通胀与收入预期同步，居民信贷脉冲和房价领先收入预期 [8] - 基准情形下，预计2026年居民新增入市资金体量与2025年相比变化或不大 [8] - 高净值人群及保险资金入市或一定程度独立于收入预期，对2025年股市起到重要支撑，但这方面力量2026年或有所收敛 [8] 量化及ESG - 样本外跟踪期权隐含波动率（IV）情绪指标发现，该指标对于周度到月度频率的涨跌判断有较高的敏感度和准确率，曾在2025年8月底、11月中及时提示市场情绪变化 [10] - 该策略在2025年样本外（2025年4月以来）实现32%的策略收益，相较于中证1000指数本身实现15%的超额收益 [10]

美联储主席提名与货币政策预期 - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔[3] - 沃什在美联储任职期间持鹰派货币政策立场，但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场[3] - 有分析指出，如果沃什最终执掌美联储，市场可能会看到美联储政策框架的显著调整，德银认为其政策主张可能呈现“降息与缩表并行”的独特组合[3] - 市场预期沃什最终将不支持大幅降息，因此仍维持今年只有两次降息的预期[16] 贵金属市场剧烈波动 - 沃什获美联储主席提名引爆鹰派预期，全球贵金属市场遭遇史诗级暴跌[3] - 现货白银一度跌超35%失守75美元/盎司关口，收盘跌26.42%报85.25美元/盎司[3] - 现货黄金一度跌近13%失守4700美元/盎司关口，收盘跌9.25%报4880.3美元/盎司[3] - 现货铂金跌超24%，现货钯金跌超22%，收盘铂金跌近17%，钯金跌近15%[3] - COMEX黄金期货跌8.35%，COMEX白银期货跌25.5%[3] - 周五A股贵金属概念集体回调，中金黄金、白银有色等逾30股跌停[6] - 港股黄金股集体遭遇重挫[6] - 国内商品期市贵金属跌幅居前，铂金、钯金均跌近12%，沪银跌超6%，沪金跌近5%[19] - 多家银行调整积存金业务，工商银行对如意金积存业务进行限额管理，建设银行将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元[20] - 上期所自2月3日起，将白银期货相关合约的涨跌停板幅度调整为17%，交易保证金比例调整为18%和19%[20] 国际贸易与地缘政治 - 世贸组织专家组裁定美国《通胀削减法》中的清洁能源补贴措施违反世贸组织规则[4] - 中英签署四项经贸成果文件，开展“出口中国”合作，启动商谈服务贸易协定可行性研究，并深化创意产业、专业服务、金融服务、医疗健康等领域合作[4] - 巴拿马最高法院裁定长和持有的巴拿马运河两岸港口特许经营权合约无效，中方表示将采取一切必要措施维护企业合法权益[4] - 美国总统特朗普签署行政令，宣布国家紧急状态，威胁对向古巴提供石油的国家加征从价关税，并警告可能对加拿大飞机征50%关税[15] - 美国总统特朗普表示，美国正向伊朗方向部署多于此前美对委内瑞拉行动的舰船力量[15] - 欧盟拟以禁止海事服务取代对俄罗斯石油设定的价格上限，作为针对俄罗斯最新制裁方案的一部分[20] 中国资本市场动态与监管 - 证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，强调要全力巩固资本市场稳中向好势头，抓紧推出深化创业板改革，提高再融资制度便利性[6] - 证监会拟修改《上市公司证券发行注册管理办法》，明确战略投资者类型包括社保基金、养老基金、企业年金、商业保险资金、公募基金以及银行理财，认购股份原则上不低于5%[6] - 基金单日净申购超百亿事件迎来新进展，监管对该基金公司责令改正并暂停受理公募产品注册，追究相关人员责任，因核查发现其违规与“大V”合作进行引流[7] - 监管部门要求严禁与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售活动，并限期下架“基金实时估值”“加仓榜”“实盘榜”等功能[7] - 证监会修订公募基金信披要求，新增披露过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，主动基金要求披露过去一年盈利投资者占比[7] - 香港证监会高度关注2025年IPO申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，截至2025年底有16宗上市申请的审理流程已暂停[7] - 上交所本周对*ST亚振等异常波动退市风险警示股票、白银有色等严重异常波动股票，以及南方原油LOF等溢价较高的基金进行重点监控[7] - 深交所对“国投白银LOF”等溢价过高基金的相关投资者采取暂停交易等措施，嘉实原油LOF、嘉实黄金LOF公告自2月2日起暂停大额申购，每日申购限额5元[8] - 北交所开通交易权限的投资者账户数量已突破1000万户，较上年同期净增近200万户[8] 宏观经济与财政数据 - 2025年全国财政收入21.6万亿元，同比下降1.7%，其中证券交易印花税收入2035亿元，增长57.8%[4] - 2025年财政支出28.74万亿元，同比增长1%，各级财政发放育儿补贴约1000亿元，惠及3000多万名婴幼儿[4] - 2025年我国国有企业营业总收入84.89万亿元，同比增长0.5%，利润总额4.04万亿元，下降6.3%[9] - 国务院关税税则委员会公告，自2026年2月2日起，对威士忌酒实施5%的进口暂定税率[9] - 2025年全国已有26个省份公示拟使用地方政府专项债券收回或收购存量闲置土地，拟收储总金额超过7500亿元，拟收储用地面积近3亿平方米，其中多省市已实际落地发行专项债规模合计超过3000亿元[11] - 三年6万亿用于置换隐性债务的再融资专项债开始最后一年的发行，1月隐债置换债已发行2542亿元[18] - 欧元区2025年第四季度GDP初值同比增长1.3%，增速为全年最低，但高于市场预期的1.2%[15] - 日本东京1月核心CPI同比增速由2.3%放缓至2%，低于预期的2.2%，为连续第二个月放缓[15] 行业与公司动态 - 2025年我国新型储能装机规模超1.3亿千瓦，同比增长84%，较“十三五”末增长超40倍，国家发改委、国家能源局联合发文分类完善各类电源及新型储能容量电价机制[10] - 全球三大存储芯片制造商三星电子、SK海力士和美光已开始加强对客户订单的审查，要求披露最终用户和订单量信息，以遏制囤货行为[11] - 2025年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.2个百分点，集成电路产量同比增长10.9%[11] - 2025年12月国内市场手机出货量2447.3万部，同比下降29.1%，2025年全年国内市场手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%[12] - 中银协发布消费类贷款催收工作指引，明确禁止以催收名义收取额外费用、诱导新增借贷以及采用恐吓、辱骂、暴力等不当手段[12] - 接近阿里人士透露，平头哥真武PPU芯片总出货量已达数十万片，超过寒武纪，在国产GPU厂商中领先[14] - 继中微半导、国科微宣布相关芯片产品涨价后，国产芯片厂商英集芯也发布了涨价函[14] - 知情人士透露，宁德时代钠电品牌“钠新”电池即将在长安汽车旗下品牌乘用车上正式上车并开启冬测[14] - 知情人士透露，苹果公司正优先安排2026年三款最高端iPhone机型的生产与出货，同时推迟其标准版机型的上市计划[14] - 梅赛德斯-奔驰首席执行官披露，美国商务部长曾建议该公司将总部迁至美国，但被拒绝[14] - 消息人士称，马斯克旗下SpaceX计划于6月进行IPO，筹资500亿美元，目标估值为1.5万亿美元，2025年SpaceX营收达150亿至160亿美元，EBITDA约为80亿美元[14] - 多家上市公司发布2025年业绩预告：寒武纪预盈18.5亿元-21.5亿元同比扭亏，中际旭创净利润预增89.50%-128.17%，西部黄金净利润预增46.78%-69.23%，山东黄金净利润预增56%-66%，长春高新净利润预减91.48%-94.19%，长城汽车净利润同比下降21.71%，中金公司净利润预增50%-85%，长江证券净利润预增101.37%，国轩高科净利同比预增107.16%-148.59%，闻泰科技预亏90亿元-135亿元，万科A预亏约820亿元[10] - 德邦股份股东会通过主动终止上市议案，华友钴业拟在印尼合作建设电池产业链一体化项目，吉华集团控股股东筹划控制权变更事项股票停牌[10] 全球金融市场表现 - 周五A股缩量下跌，上证指数收跌0.96%报4117.95点，深证成指跌0.66%，创业板指涨1.27%，市场成交额2.86万亿元[6] - 港股低开低走，恒生指数收跌2.08%报27387.11点，恒生科技指数下挫2.1%，南向资金净买入超32亿港元[6] - 美国三大股指小幅收跌，道琼斯工业平均指数跌0.36%，标普500指数跌0.43%，纳斯达克指数跌0.94%[16] - 欧洲主要股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.89%，法国CAC40指数涨0.68%，英国富时100指数涨0.51%，斯托克欧洲600指数1月累计上涨约3.2%，连续第七个月上涨[16] - 亚太主要股指收盘涨跌互现，韩国综指微涨0.06%盘中一度涨近2%刷新纪录新高，日经225指数跌0.1%[17] - 印尼股市趋稳，基准印尼综指涨超1%，印尼证交所总裁宣布辞职，印尼当局紧急推出股市维稳措施，包括将股票自由流通股比例提高一倍至15%，允许养老基金和保险基金将其资本市场投资比例从8%提高至20%[17] - 伦敦金属交易所（LME）因技术故障推迟开盘约一小时，周四LME铜一度暴涨11%创2008年以来最大涨幅并触及每吨14500美元的历史新高，周五交易恢复后金属价格迅速回落，LME期铜跌4.02%报13070.5美元/吨[19] - 美油主力合约收涨0.49%报65.74美元/桶，布油主力合约涨0.33%报69.82美元/桶，截至1月27日当周布伦特原油投机者净多头头寸增加29,947份合约至246,917份合约[20] - 纽约尾盘美元指数涨1%报97.12，非美货币多数下跌[21] - 韩国央行行长表示韩元贬值幅度远远超出合理范围，并对可能对通胀产生的影响表示担忧[21] - 美国财政部公布外汇报告，继续将日本列为货币政策“监控对象”，但删除“日本央行应继续加息”的表述[21] 数字货币与虚拟资产监管 - 香港财库局局长表示《稳定币条例》已于去年8月正式实施，香港金管局正处理相关牌照申请，目标年内就虚拟资产交易及托管服务、虚拟资产咨询及管理的监管制度向立法会提交条例草案[13] - 美国参议院农业委员会以“党派划线投票”方式推进了一项拟为加密货币建立联邦监管框架的法案[13]

中证协更新保荐代表人D类名单 - 2025年1月29日，中国证券业协会更新保荐代表人分类名单，共有16位保代被列为D类（暂停业务类）[2] - 与2025年6月的名单相比，此次有4位保代被移出D类名单，同时新增3位保代，分别来自第一创业证券、国联民生证券和东吴证券[2] - D类名单指最近三年内受过证监会行政处罚，或被采取认定为不适当人选、被行业自律组织采取相关纪律处分且仍在执行期的保荐代表人[4] 新增D类保代具体处罚情况 - **第一创业证券范本源**：因在鸿达兴业可转债项目后续督导期间未发现发行人擅自变更近17亿元募集资金用途、虚假归还募集资金等违规行为，导致持续督导意见存在虚假记载，被处以150万元个人罚款[5] - **国联民生证券金亚平**：因在长达16年的从业期间违规炒股，被证监会罚没超过1000万元[6] - **东海证券马媛媛**：因作为金洲慈航2015年重大资产重组独立财务顾问项目负责人，未核查发现标的公司丰汇租赁存在财务造假、关联交易未披露等问题，被处以10万元罚款[8] 相关机构处罚情况 - **第一创业证券承销保荐**：因鸿达兴业项目被没收业务收入约424.5万元，并处以约1273.6万元罚款，合计罚没1698万元[5] - **东海证券**：因金洲慈航项目被处以2025年证券业单笔最高罚单，没收1500万元业务收入并罚款4500万元，合计罚没6000万元[8] 行业监管动态与影响 - 2024年9月，中证协修订《保荐业务规则》，完善保荐代表人负面评价公示机制，在原有A、B、C三类名单基础上新增D类（暂停业务类）名单[8] - 多名被点名的保代已将执业登记类型从“保荐代表人”变更为“一般证券业务”，此次新增三人中仅马媛媛仍保持保荐代表人身份[8] - 行业专家认为，D类名单的公示有助于促使保荐代表人更清晰地认识责任边界与执业风险，警示其遵守法规与职业道德，从而提升整个行业的执业质量[9]

公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司股东的净利润为85.42亿元到105.35亿元，同比增加28.47亿元到48.40亿元，同比增幅为50%到85% [2] - 业绩增长得益于公司把握市场机遇，发挥“投资+投行+投研”一体化优势，投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块实现稳健增长 [2] 公司2025年前三季度业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36% [4] - 2025年前三季度，公司实现归属于母公司股东的净利润65.67亿元，同比增长129.75% [4] 港股IPO市场环境 - 2025年全年港股IPO数量达117家，募资金额达2863.3亿港元，同比增长224.8% [5] - 2025年港股再融资规模上升至3263.7亿港元，同比增长272.9% [5] - 港股IPO募资规模时隔六年重回全球首位 [5] 公司在港股IPO市场的表现 - 在2025年港股117单IPO中，公司参与53单，市场覆盖率达45%，较2019年的17%大幅提升 [5] - 公司担任保荐人的项目有42单，市占率为36%，即每三家新上市港股公司中有一家由公司保荐 [5] - 公司牵头保荐项目38单，牵头率超过90%，处于市场领先水平 [5] - 公司参与项目的承销规模超100亿美元，承销占比近30%，较2019年约15%接近翻倍 [5] - 公司在港股IPO市场的份额持续提升，已连续4年位居市场份额第一 [5] - 公司主导的头部项目保荐数量由2019年的4单大幅提升至2025年的10单，占比达50%，包括宁德时代、奇瑞汽车等明星项目 [5] - 公司保荐的8单项目承销份额超过45%，其中5单项目承销份额超过70%，在头部项目中优势明显 [6]

公司业绩预告 - 长城汽车2025年营业总收入2227.9亿元，同比增长10.19%，但净利润99.12亿元，同比减少21.71%，主要因渠道模式构建及新车型、新技术投入增加[2] - 中国南方航空股份预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润为8亿元到10亿元[2] - 中金公司预计2025年净利润85.42亿元到105.35亿元，同比增加50%到85%[3] - 大唐发电预计2025年净利润为约68亿元至78亿元，同比增加约51%至73%[4] - 荣昌生物预计2025年度营业收入约32.5亿元，同比增加约89%，净利润约7.16亿元，实现扭亏为盈[4] - 海吉亚医疗预计2025年收入约为40.0–40.5亿元，同比下降约9%至10%，净利润约为1.4–2.0亿元，同比下降约66%至76%，主要受商誉减值影响[4] - 君实生物预计2025年营业收入25亿元左右，同比增长28.32%左右，净亏损为8.73亿左右，同比亏损减少31.85%左右，主要因商业化药品销售收入增长[4] - 海普瑞预计2025年净利润2.84亿元-3.77亿元，同比下降41.71%-56.09%，但期内全球肝素制剂市场业务拓展成果显著，市场占有率持续提升[10] 公司盈警公告 - 凯盛新能发盈警，预期2025年归母净亏损同比增加约9007万元到2.9亿元[4] - 兴业合金发盈警，预期2025年权益股东应占溢利同比减少约50%[4] - 复旦张江发盈警，预计2025年度归母净亏损约1.2亿至1.8亿元[4] - 晨鸣纸业发盈警，预期年度归母净亏损为82亿元-88亿元，同比扩大[5] 业务进展与项目动态 - 天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品[6] - 中慧生物-B的三价流感病毒亚单位疫苗上市申请获国家药监局批准[7] - 创新奇智与上海交大海南研究院签署战略合作协议[7] - 京投交通科技2025年累计新签及中标项目金额约18.8亿元[8] - 绿色动力环保2025年下属子公司累计发电量为约52.4亿度，同比增长1.80%[9] - 大唐发电2025年累计完成上网电量约2731.092亿千瓦时，同比上升约1.41%[10] 公司资本运作 - 弘阳地产延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限[7] - 南山铝业国际完成先旧后新配售3100万股，净筹约19.87亿港元[12] 股份回购 - 小米集团-W斥资约1.5亿港元回购420万股，回购价35.13港元至42.50港元[10] - VITASOY INT'L斥资2437.17万港元回购349.2万股股份，回购价6.9-7港元[11] - 遇见小面拟回购不超过1亿港元H股[12]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月30日，中金公司发布公告称，公司预计 2025 年年度实现归属于母公司股东的净利润 为人民币 85.42 亿元到人民币 105.35 亿元，与上年同期相比，将增加人民币 28.47 亿元到人民币 48.40 亿元，同比增加 50%到 85%。 ...