减持后，易方达基金管理有限公司最新持股数目为182,399,550股，持股比例由7.07%下降至6.96%。 | 股份代號: | 06030 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 中信証券股份有限公司 - H股 | | 日期 (日 / 月 / 年): | 28/09/2025 - 31/10/2025 | 格隆汇10月31日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年10月27日，中信证券(06030.HK)遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价31.4816港元减 持276.1万股，涉资约8692.07万港元。 | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 用因 | 股份數目 | | | （請參関上述 * 註 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) | | | | | | | 田 | | 份自分比 | | | | | | | | | (%) | | C ...

行业整体业绩表现 - A股42家上市券商2025年前三季度营收和净利润均实现同比增长，其中天风证券扭亏为盈 [3] - 前十家券商合计实现净利润1195.48亿元，在42家上市券商净利润总和中的占比超过七成 [5] - 证券行业景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖 [2][13] 头部券商排名与业绩 - 2025年前三季度净利润排名前五的券商依次为：中信证券（231.59亿元）、国泰海通（220.74亿元）、华泰证券（127.33亿元）、中国银河（109.68亿元）、广发证券（109.34亿元） [1][4] - 与去年前三季度相比，华泰证券净利润排名下降一个名次，国泰海通、中国银河、广发证券则分别进步了一个名次 [1][5] - 在净利润前十的券商中，国泰海通、中金公司、申万宏源实现了净利润同比翻倍增长，增速分别为131.80%、129.75%、108.22% [5] 中小券商业绩增速 - 中小型券商的业绩增速较大型券商更为亮眼 [6] - 华西证券前三季度归母净利润10.59亿元，同比大增316.89%；东北证券归母净利润10.67亿元，同比增长125.21% [7] - 国联民生、中泰证券、长江证券前三季度归母净利润分别为17.63亿元、13.00亿元、33.73亿元，同比增幅达345.3%、158.63%、135.2% [7] 业绩驱动因素 - 2025年三季度日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台，较去年同期的约1.4万亿元有大幅提升 [7] - 交投活跃带动自营、资管业务边际复苏，同时受益于IPO边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业务也带来业绩潜力 [7][13] - 私募机构的持续成长为券商的产品代销及机构业务开辟了良好增长空间 [13] 板块估值与市场表现 - 截至2025年10月30日，中证证券公司指数年内仅上涨7.21%，显著跑输同期沪深300指数（19.70%）和万得全A指数（27.04%） [10] - 券商行业上半年净利润同比增速达64%，在行业指数中排名第4，但板块行情与业绩增长出现背离 [11] - 当前A股市值已突破100万亿元，为券商各业务线打开长期成长空间，市场活跃度改善强化了业绩确定性 [14] 机构观点与配置建议 - 机构看好券商板块估值修复潜力，源于对基本面持续改善的预期，投行、衍生品和公募等业务有望接续改善 [12][13][14] - 配置建议关注三条主线：零售优势突出并受益于海南跨境资管试点的券商、海外和机构业务优势突出的头部券商、大财富管理优势突出的大中型券商 [14] - 其他建议主线包括把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升的逻辑，关注资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [15]

公司上市申请 - 新桥生物-B向港交所提交上市申请书 [1] - 本次上市的联席保荐人为中信证券和高盛 [1]

行业整体业绩表现 - 42家上市券商前三季度合计实现营业收入4189.50亿元，同比增长16.96% [1][2] - 合计实现归属于上市公司股东的净利润1710.38亿元，同比增长62.06% [1][2] - 41家券商实现营收和净利润双增长，11家券商净利润翻倍增长 [2] 头部券商规模领先 - 中信证券以558.15亿元营收位列行业第一，同比增长32.70% [2][8] - 国泰海通营收458.92亿元，同比增长超一倍，紧随其后 [2][8] - 华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司等多家券商营收均超过200亿元 [2] 中小券商增速领先 - 国联民生归母净利润同比增长超3倍，增幅位居榜首 [3] - 华西证券净利润同比增长316.89%，国海证券增长282.96%，增速位列行业前列 [3] - 24家券商净利润同比增长超60% [2] 核心业务驱动因素 - 手续费及佣金收入达1872.69亿元，同比增长42.66% [4] - 投资收益达1953.97亿元，同比增长128.97% [4] - 财通证券、浙商证券等多家券商投资收益同比增幅超5倍 [4][5] 市场环境支撑 - A股市场日均成交额约1.65万亿元，同比增长51.65% [5][6] - 部分交易日单日成交额突破3万亿元 [5] - 前三季度A股市场日均两融余额约1.94万亿元，同比增幅超过23% [6] 中小券商差异化发展 - 湘财股份通过战略并购与生态协同模式，推动参股公司减亏并增加投资收益 [7] - 东北证券强化数字化赋能和科技引领，前三季度净利润同比增长125.21% [7] - 行业正着力向财富管理和机构业务转型 [7]

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度42家上市券商营收平均增幅为37.93%，归母净利润平均增幅为88.22%，业绩普遍大幅增长[2] - 股票市场持续回升是业绩增长的主要背景，财富管理业务和自营业务是业绩增长的主要动力[2] 头部券商前三季度业绩排名 - 中信证券为行业第一，前三季度营业收入558.15亿元（同比增长32.7%），归母净利润231.59亿元（同比增长37.86%），是唯一营收超500亿元的券商[3][4] - 合并后的国泰海通前三季度营业收入458.92亿元（同比增101.6%），归母净利润220.74亿元（同比增131.8%）[3][4] - 华泰证券、中国银河、广发证券归母净利润均超100亿元；国信证券、招商证券、中信建投、中金公司、东方证券归母净利润均超50亿元[3][4] 业绩增幅突出的券商 - 国联民生营收同比增幅达201.17%，归母净利润同比增幅高达345.30%[5] - 华西证券归母净利润同比增幅达316.89%，国海证券归母净利润同比增幅达282.96%[5] - 中泰证券归母净利润同比增幅为158.63%，中原证券为138.68%，长江证券为135.20%[5] 第三季度单季业绩亮点 - 中信证券第三季度营业收入227.75亿元（同比增55.71%），归母净利润94.4亿元（同比增37.86%），手续费及佣金净收入增35.67%，投资收益增190.05%[6][7] - 国泰海通第三季度营业收入220.19亿元（同比增136%），归母净利润63.37亿元（同比增40.6%），业绩增长主因吸收合并后业务规模扩大[7] - 第三季度归母净利润排名前列的还包括华泰证券（51.83亿元）、中国银河（44.80亿元）、广发证券（44.65亿元）[8][9]

行业整体业绩表现 - A股42家直接上市券商2025年前三季度营业收入和归母净利润均取得正收益，同比增速普遍提高 [1] - 共有11家券商营业收入超过100亿元，5家券商归母净利润进入“百亿俱乐部” [1][3] - 共有29家上市券商的前三季度归母净利润超过10亿元 [5] 头部券商营收与利润排名 - 中信证券营业收入558.15亿元和归母净利润231.59亿元，均排名行业第一 [3][5] - 国泰海通营业收入458.92亿元和归母净利润220.74亿元，华泰证券营业收入271.29亿元和归母净利润127.33亿元，分别位列第二和第三 [3][5] - 银河证券和广发证券归母净利润分别为109.68亿元和109.34亿元，也超过百亿 [5] 业绩增长驱动因素 - 市场企稳回升带动投资者信心恢复，交投活跃，交易量显著上涨并维持高位，经纪业务和资管业务回报水平较好 [5] - 对IPO发行前景谨慎看好，投行业务有不同程度回升 [5] - 中信证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别为109.39亿元、36.89亿元、87.03亿元，同比均有增长 [6] - 国泰海通业绩增长主要因吸收合并海通证券后业务规模扩大，金融工具投资收益、经纪业务手续费及利息净收入增加 [6] 业绩增速与特殊调整 - 10家券商归母净利润同比增速实现翻倍，包括国联民生、华西证券、国海证券、中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、东北证券、申万宏源 [5] - 部分券商根据财政部新会计准则对标准仓单交易会计处理进行调整，导致主要指标有所调整 [3] - 西部证券营业总收入同比减少2.17% [4] - 天风证券归母净利润1.53亿元同比扭亏为盈 [5] 市场表现与后市展望 - 截至10月30日，上证指数、深证成指、创业板指年内涨幅分别达18.95%、29.93%、52.36%，三季度涨幅分别为12.73%、29.25%、50.4% [7] - 中证全指证券公司指数年内涨幅达7.21%，其中三季度涨幅为10.83% [7] - 四季度券商股仍具备上涨基础，但上涨节奏可能较三季度放缓，更可能呈现震荡上行的结构性行情 [1][8] - 券商股表现或呈现波动态势，继续创新高概率较小，年底前可能出现获利回吐导致高位回调 [7][8]

公司近期动态 - 公司于2025年10月30日接受了中信证券等投资者的调研，由公司副董事长兼总裁费智等人回答问题 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司的营业收入100%来自电力和热力生产和供应业 [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为172亿元 [3] 行业背景 - 行业中出现多地“负电价”现象，即卖电不挣钱，但电厂不愿停机 [3]

行业业绩概览 - 已有47家券商及上市主体披露2025年前三季业绩 [1] - 行业内超百亿净利券商有5家 [1] 头部券商净利润排名 - 中信证券前三季净利润最高，为231.59亿元 [1] - 国泰海通前三季净利润为220.74亿元 [1] - 华泰证券前三季净利润为127.33亿元 [1] - 中国银河前三季净利润为109.68亿元 [1] - 广发证券前三季净利润为109.34亿元 [1] 接近百亿净利润券商 - 国信证券前三季净利润为91.37亿元 [1] - 东方财富前三季净利润为90.97亿元 [1]

调研基本情况 - 公司于2025年10月30日通过电话会议形式接待了47家境内外机构调研 [1] - 参与机构包括中信证券、金信基金、平安基金、Jefferies等 [1] - 公司副总经理、董事会秘书莫晨晓及证券部副总监马涵参与交流 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入17.95亿元，归母净利润3.39亿元，扣非净利润3.00亿元 [2] - 前三季度经营活动现金流量净额为4.7亿元，同比增长5.68% [2] - 第三季度单季营收5.6亿元，归母净利润0.97亿元，扣非净利润0.96亿元 [2] - 第三季度经营性现金流净额2.29亿元，同比大幅增长1826.61%，环比增长126.42% [2] - 前三季度期间费用率同比上升3.25个百分点，销售费用增26.58%，研发费用增8.51%，管理费用降5.84%，财务费用激增274.62% [2] - 前三季度毛利率32.06%，第三季度毛利率32.24%，净利率分别为18.91%和17.15% [2] - 2025年半年度利润分配方案为每10股派现3元，合计分红1.27亿元，分红率达52.51% [2] - 上市以来累计募资9.37亿元，累计现金分红16.5亿元，分红规模远超募资总额 [2] 市场需求与展望 - 国内市场需求已基本触底，前三季度收入降幅在三季度收窄，预计四季度有望实现同比增长 [3] - 公司对重点项目实施价格让利以抢夺市场份额，对毛利率形成压力，但海外市场价格保持稳定 [3] - 1-9月对俄罗斯出口业务下滑，但排除该市场后，公司出口基本面仍稳健增长 [3] - 公司今年已新增超5家海外经销商，未来将进一步巩固海外经销商网络 [3] 产能与资本开支 - 佛山新工厂预计2026年投产，今年资本开支主要用于现有厂房优化及新地块购置 [4] - 对意大利子公司Masterwood的整合已完成管理团队优化，构建"品牌与贸易双驱动"模式 [4] - 整合深化的关键在于与本地团队的文化及运营融合，这也是拓展欧美市场的重点 [4] 新兴业务发展 - 子公司丹齿精工前三季度保持增长，正推动向高端精密传动领域转型 [5] - 丹齿精工核心零部件已进入机器人、新能源等新兴领域客户的送样与验证阶段 [5] - 未来将重点发力工业机器人产业链，研发精密减速器、伺服电机齿轮轴等高附加值产品 [5] - 目标是从零部件供应商升级为精密传动模组提供者 [5] 行业竞争与策略 - 公司未采取全面降价策略，而是针对关键项目和核心客户精准调价 [6] - 尽管部分竞争对手跟进，但公司凭借产品力与品牌优势，核心竞争力稳固 [6] - 行业当前处于底部夯实阶段，下游需求已显现企稳迹象，但大客户大规模设备更换周期尚未启动 [6][7] - 全面复苏需等待宏观环境与下游需求进一步改善 [7] - 公司计划通过参展加强美国市场拓展，认为产品性价比优势显著，关税对长期布局影响有限 [7]

（文章来源：新华财经） 另外，在铜钴等其他品种方面，中信证券表示，9月铜矿供给扰动加剧将铜价推升至历史高位，10月刚 果金钴出口配额大减带动钴价持续上行，2025年四季度供给端扰动将继续作为影响商品价格的主线逻 辑，预计铜钴等产品价格将望保持涨势。储能电池出货量大超预期带动锂下游需求景气度提升，行业由 供应过剩转为阶段性短缺，价格有望在2025年四季度继续上涨。在三季度受益于反内卷政策预期而出现 大幅上涨的硅产品也有望在四季度小幅涨价。 新华财经北京10月30日电中信证券最新研报指出，随着金铜等商品价格创出历史新高，市场对高位资产 的风险担忧有所升温，对原油、煤炭、电解铝等年内表现偏弱的品种关注度则显著上升。预计在铜价高 位运行背景下，铜铝比回归预期将支撑铝价高位运行。政策扰动叠加旺季需求，2025年四季度动力煤价 有望延续回暖态势，焦煤价格预计受需求转弱影响环比下跌。原油方面，受供应宽松影响，价格或将延 续低位震荡态势。 ...