银行理财规模增长 - 2025年7月末银行理财规模环比超预期增长约2万亿元至32 67万亿元 [1] - 增长主要驱动因素为三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置以及存款利率降幅快于理财收益率降幅 [1] - 8月理财规模有望突破33万亿元预计全年理财规模有望达到33 5万亿元以上 [1] 资金配置结构 - 非银存款高增与理财规模增长有较大关系增量资金多为现金理财和短期固收产品配置存款规模预计至少在8000亿以上 [1] - 现金类产品贡献较低"固收+"成为黑马映射市场风险偏好提升 [1]

用户侧储能市场 - 户储传统市场经历深度洗牌后逐步回暖 市场格局趋于集中 [1] - 高成长新市场持续涌现 全球装机有望回归常态化稳健增长 [1] - 工商储受益于各国政策支持力度加码 系统成本下降 [1] - 工商储商业模式日趋成熟且盈利丰厚 有望开启从1到10的高增长阶段 [1] 投资建议 - 建议重点布局具备市场先发卡位能力的优质细分龙头 [1] - 建议关注拥有完善产品体系的行业领先企业 [1] - 建议选择具备高效执行力的头部公司 [1]

市场风格 - 市场风格进入高位震荡期 综合流动性指标和市场风格特征显示边际利好因素影响减弱 [1] - 8月下旬中报披露密集期推动市场回归业绩主线 [1] 行业方向 - 下半年为国产科技行业密集技术发布周期 AI算力 消费电子 军工 创新药等方向确定性持续增强 [1] - 建议关注AI算力 消费电子 军工 创新药等科技主线方向 [1]

全球户储装机增长趋势 - 预计2025年全球户储装机将迎加速增长拐点 未来3年复合年增长率或近15% [1] - 澳洲 亚非拉等新兴市场成为增长亮点 欧洲需求重回常态化稳健增长 [1] 欧洲市场格局演变 - 欧洲市场经历2年洗牌期后库存去化明显 [1] - 头部光储渠道商向轻资产服务商和区域寡头演变 推动设备供给格局向龙头集中 [1] 澳洲市场增长潜力 - 户储存量渗透率仅约7% 增量渗透率约20% 较欧洲超15%/40%的渗透率存在较大提升空间 [1] - 2025年补贴政策落地可能推动项目投资回收期缩至5年左右 [1] - 年装机或迎3-6倍增长空间 中国供应商在澳洲市场份额居前且具备卡位优势 [1] 亚非拉市场发展动力 - 新兴市场电力短缺问题突出 电源配置和电网扩容需求紧迫 [1] - 部分国家加大户用光储系统政策支持力度 [1] - 东南亚和南亚等国户储装机持续放量 呈现多点开花态势 [1]

行业前景 - 政策驱动与品牌ESG需求推动再生PET（rPET）行业爆发式增长 [1] - 预计2030年全球需求将达2735万吨 [1] 技术瓶颈 - 当前主流物理法回收存在原料局限（依赖废瓶片）和产品降级利用瓶颈 [1] - 物理法回收附加值低 [1] 技术突破 - 化学法与酶法技术突破是破局关键 [1] - 化学法与酶法原料适用性广，转化率高10-25ppts [1] - rPET产品性能高，可解锁千万吨级增量市场 [1] 市场机会 - 化学法与酶法技术可享受10%-35%的绿色溢价 [1] - 预计单吨利润3500-4000元 [1] - 重点布局化学法/酶法技术的企业将抢占先机 [1]

银行理财规模增长 - 2025年7月末银行理财规模环比超预期增长约2万亿元至32.67万亿元 [1] - 增长主要源于三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置 [1] - 存款利率降幅快于理财收益率降幅，抬升了理财产品的相对吸引力 [1] 非银存款与理财规模关系 - 非银存款高增与理财规模增长有较大关系 [1] - 增量资金多为现金理财和短期固收产品，配置存款规模预计至少在8000亿以上 [1] 产品结构变化 - 现金类产品贡献较低，"固收+"成为黑马，映射市场风险偏好提升 [1] - 8月理财规模有望突破33万亿元，预计全年理财规模有望达到33.5万亿元以上 [1]

镁合金行业 - 镁合金具有良好的铸造性和抗震能力 是轻量化理想材料 [1] - 在超大型汽车结构件及机器人等下游应用稳步推进的背景下 单车用镁量有望高速增长 [1] - 人形机器人有望成为镁合金需求远期增长的核心驱动因素 [1] - 当前镁铝比处于历史低位 镁合金性价比持续凸显 [1] - 供需趋紧有望推动镁价长期上行 [1] 稀土行业 - 镨钕价格保持强势运行 [1] - 新能源汽车 空调 消费电子等下游需求持续增长 [1] - 人形机器人商业化进程加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间 [1] - 基本面支撑下稀土价格有望稳中有进 [1] - 持续推荐稀土永磁板块配置价值 [1]

市场风格 - 市场风格进入高位震荡期 边际利好因素影响减弱 [1] - 8月下旬中报披露密集期 市场预计回归业绩主线 [1] 行业方向 - 下半年为国产科技行业密集技术发布周期 [1] - AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性持续增强 [1] - 建议关注AI算力、消费电子、军工、创新药等方向 [1]

公司首次公开发行限售股上市流通核查 - 公司首次公开发行A股股票50,000,000股，于2022年8月26日在科创板上市，发行后总股本200,000,000股，其中有限售条件流通股157,219,262股，无限售条件流通股42,780,738股 [1] - 本次上市流通限售股总数86,082,358股，占公司总股本43.0412%，限售期36个月，上市流通日期为2025年8月26日 [13][15] - 限售股股东为中国振华电子集团有限公司和中电金投控股有限公司，两者合计持股86,082,358股，本次全部解除限售 [15] 限售股形成及股本变化 - 本次上市流通限售股属于首次公开发行部分，自形成至今公司未发生因利润分配、公积金转增导致的股本数量变化 [2] 股东承诺履行情况 - 限售股股东承诺在锁定期内不减持股份，若上市后6个月期末收盘价低于发行价，锁定期自动延长6个月 [2][6] - 股东承诺减持时将遵守法律法规，通过集中竞价、大宗交易或协议转让等方式进行，且减持价格不低于发行价 [3][7] - 若因未履行承诺获得收入，股东需在5个自然日内将收入归入公司指定账户，并承担赔偿责任 [3][6] - 保荐机构核查确认股东严格履行承诺，不存在影响限售股上市流通的情况 [12] 保荐机构核查结论 - 中信证券认为本次限售股上市流通符合《公司法》《证券法》及科创板相关规则要求，对解除限售无异议 [13]

利润分配方案 - 2024年度每股现金红利为0.28元（含税），中期已派发0.24元（含税），全年合计0.52元（含税）[1][2] - 本次利润分配以总股本14,820,546,829股为基数，共计派发现金红利4,149,753,112.12元（含税），其中A股部分为3,416,131,592.72元（含税）[2] - 2024年全年现金分红总额（含中期）达7,706,684,351.08元（含税）[2] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年8月22日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年8月25日[1][2] - 差异化分红送转不适用[1] 分配对象及税务处理 - A股自然人股东及证券投资基金暂不扣缴所得税，实际税负按持股期限分为20%（1个月内）、10%（1个月至1年）或免税（超过1年）[3][4] - A股居民企业股东自行缴纳所得税，实际派发0.28元（税前）[4] - QFII按10%税率代扣所得税，税后每股0.252元，可申请税收协定退税[4] - 沪股通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.252元，符合条件者可申请退税[5] 分配实施方式 - A股红利通过中国结算上海分公司向指定交易股东派发，未指定交易者暂由结算公司保管[2] - 中国中信金融控股有限公司红利由公司自行发放[3] 其他说明 - 方案经2024年度股东大会于2025年6月27日审议通过[1] - H股分红事宜参见香港交易所披露易公告[2]