港股中资券商股表现 - 弘业期货(03678.HK)涨幅超过40% [1] - 中信证券(06030.HK)、招商证券(06099.HK)、中州证券(01375.HK)、申万宏源(06806.HK)等涨幅均超过4% [1] 行业整体趋势 - 港股中资券商股呈现震荡上行态势 [1]

股份与股本情况 - 截至2025年4月底，H股法定/注册股份25.04亿股，面值1元，法定/注册股本25.04亿元[1] - 截至2025年4月底，A股法定/注册股份225.3594456亿股，面值1元，法定/注册股本225.3594456亿元[1] - 2025年4月，H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为250.3994456亿元[1] - 截至2025年4月底，H股和A股已发行股份总数分别为25.04亿股和225.3594456亿股，库存股为0[2] - 2025年4月，H股和A股已发行股份相关数目无增减[2] - 公司“法定/注册股本”信息即“已发行股本”[5]

市场展望 - 中信证券预计5月A股风险偏好回升，呈现主题轮动特征，重点关注低机构持仓的主题型交易机会 [1] - 广发证券认为短期A股负面一季报靴子落地，TMT反应度处于下限，5-6月科技股机会显著 [2] - 申万宏源指出业绩验证期结束，科技景气线索强化，短期脉冲式反弹概率大，中期维持二季度震荡市判断 [3] - 华西证券表示人民币升值提振中国资产，AI+成5月配置主线，海外AI资本开支高增支撑国内突破 [5][6] - 国金证券预测市场波动率上行，中小盘成长切换至大盘价值防御，科技成长仍有结构性机会 [7] - 兴业证券观察到TMT领涨A股，科技风格调整充分，性价比凸显，产业趋势催化资金聚焦 [8] - 中泰证券认为A股独立性和韧性延续，5月行业机会集中在科技、消费及周期板块 [10] - 信达证券预计5-7月市场震荡回撤但幅度可控，Q3后期或Q4回归牛市 [11][12] 行业配置 - 中信证券建议聚焦三大趋势：中国自主科技提升、欧洲防务能源基建重建、中国双循环内需激发 [1] - 广发证券推荐景气成长组合，关注科技大厂资本开支加大带来的产业链订单释放 [2] - 申万宏源中期看好国内AI算力和具身智能，机器人主题弹性高于AI [3] - 民生证券推荐消费行业（旅游、食品、家居等）、资源品（铜铝黄金）、资本品（机械钢铁）及低估值金融 [4] - 国金证券建议增配光芯片、智能座舱、GPU等结构性科技成长方向，超配运营商、基建、消费红利资产 [7] - 银河证券关注A股科技主线及政策提振的消费板块，港股配置消费、科技及高股息板块 [9] - 中泰证券建议布局TMT、内需消费潜力方向及电力周期红利 [10] - 信达证券第二季度偏价值配置，关注价值主题、稳增长政策及国产替代 [12] 科技板块 - 广发证券指出国内外大厂在大模型、算力芯片、AI应用进展推动科技股机会 [2] - 申万宏源强调科技调整后布局机会，AI行情重启需重磅催化 [3] - 华西证券认为5月AI领域事件催化密集，政治局学习强化自立自强导向 [5][6] - 兴业证券跟踪指标显示科技风格调整充分，细分方向布局时机成熟 [8] - 银河证券将科技列为A股中长期配置主线，港股关注自主可控提升领域 [9] 消费板块 - 民生证券推荐旅游休闲、乳制品、啤酒等受益中国需求构建的消费行业 [4] - 银河证券指出政策提振下大消费板块具备机会 [9] - 中泰证券关注内需消费预期升温的细分潜力方向 [10] 外部因素影响 - 中信证券提示中美经济Q2末或面临变数 [1] - 民生证券认为中美贸易摩擦缓和但美日美欧谈判可能放大市场波动 [4] - 华西证券提到中美经贸缓和预期推动人民币升值及权益资产反弹 [5] - 银河证券称A股和港股应对外来冲击能力提升，宏观政策提供支持 [9]

上市券商一季度业绩表现 - 42家上市券商一季度营业收入合计1259.30亿元，同比增长27.6%，归属于母公司股东的净利润合计521.83亿元，同比增长83.48% [3] - 超七成券商营收同比增长，其中国联民生证券营收同比大增800.98%，天风证券增长243.05%，国信证券、长江证券等增幅超50% [3] - 超八成券商净利润同比增长，东北证券增幅达859.84%，国泰海通证券增长391.78%，红塔证券、长江证券等增幅超100%，国联民生证券、天风证券扭亏为盈 [4] - 营收规模前三：中信证券177.61亿元、国泰海通证券117.73亿元、华泰证券82.32亿元，净利润规模前五：国泰海通证券122.42亿元、中信证券65.45亿元、华泰证券36.42亿元、中国银河证券30.16亿元、广发证券27.57亿元 [3] 业绩驱动因素 - 自营投资与经纪业务合计占营收比例接近65%，其中自营业务占比38.57%，经纪业务占比26%，两项业务净收入同比增幅分别达51.02%和48.70% [5] - 17家券商经纪业务手续费净收入同比增幅超50%，国联民生证券涨幅达333.689%，26家券商自营业务收入同比增长，7家实现倍增 [5] - A股市场一季度新开户数747.14万户，同比增长31.7%，万得全A指数涨幅1.9%，全市场日均股基成交额1.7万亿元，同比增长70% [6] 行业展望 - 证券行业2025年有望依托高成交额、资本市场回暖及成本控制保持业绩弹性，净利润同比增速或维持较高水平 [7] - 行业经营环境持续回暖，短期波动难撼中长期向好趋势，估值走低提供布局契机，后续政策推出及市场转强或推动券商板块业绩与估值"戴维斯双击" [7]

人事变动 - 王胜即将接任申万宏源研究所所长职务，内部公示已完成 [1][2] - 王胜2009年加入申万宏源研究所前身申银万国研究所，2016年升任策略首席，曾准确预判2016年价值股结构性机会及2017年"价值股牛市"逻辑 [2] - 周海晨2024年1月升任申万宏源证券执委会委员，分管研究业务和机构业务，9月兼任研究所党委书记、董事长 [4] 人才培养与内部提拔 - 公司倾向于内部提拔研究人才，周海晨从2006年普通研究员晋升至研究所总经理，2024年进入公司高管层 [2][4] - 研究所被誉为研究领域"黄埔军校"，曾培养陈晓升、李慧勇等知名分析师，部分转型为行业领军人物或投资人 [5][6] - 管理层年轻化趋势明显，新任所长王胜(1982年)、首席经济学家赵伟(80后)、总经理助理屠亦婷(85后)均为年轻干部 [12][13][14] 研究体系与业务转型 - 研究所2019年启动业务转型，从单一佣金模式转向佣金、咨询及综合收入多元发展，强化"投研+政研+产研"体系 [9][11] - 2023年设立产业研究院，下设新能源等5大产业研究中心，同时组建政策研究室专注国家战略与区域经济研究 [11] - 2024年整合内外部资源，聚焦公募、保险等机构客户，提供一站式综合金融服务 [11] 首席经济学家更替 - 研究所同时拥有两位首席经济学家：杨成长(2001年加入)分管政策研究，赵伟(2024年7月加盟)分管宏观研究 [15][16] - 赵伟将逐步接替临近退休的杨成长，未来主导宏观研究领域 [3][17] 历史沿革与行业地位 - 研究所前身为1992年设立的申银证券与万国证券研究部门，1996年合并后推出申万行业分类标准 [7] - 2015年申银万国与宏源证券合并后，研究所成为中央汇金旗下核心研究平台 [8] - 2018年加强金融科技研究，拓展量化分析与ESG评级等新方向 [9] 经营数据与挑战 - 分仓佣金收入连续三年下滑，从2021年8.29亿元降至2024年2.99亿元，排名从第8位跌至第13位 [14]

文章核心观点 42家数据可比上市券商一季度经纪业务净收入合计327.36亿元同比增48.7% 净收入排名前十券商出炉 [1] 经纪业务情况 - 42家数据可比上市券商经纪业务净收入合计327.36亿元 同比增48.7% [1] - 经纪业务净收入排名前十券商分别为中信证券（33.25亿）、国泰海通（26.52亿）、广发证券（20.45亿）、招商证券（19.66亿）、华泰证券（19.36亿）、中国银河（19.22亿）、国信证券（18.61亿）、中信建投（17.36亿）、申万宏源（13.19亿）、中金公司（12.98亿） [1]

会议信息 - 公司第六届董事会第七次会议于2025年4月29日召开[2] - 应参加董事11人，实际参加11人[2] 决议事项 - 通过《申万宏源集团股份有限公司2025年第一季度报告》[2] - 通过《申万宏源集团股份有限公司2025年经营计划》[3][4] - 通过《关于申万宏源集团股份有限公司高级管理人员调整的议案》[4] 人员变动 - 刘跃不再担任公司执行委员会成员，转任高级专家[4]

债券发行 - 申万宏源证券2022年4月27日发行30亿元次级债券（第一期）[1] 债券信息 - 本期债券票面利率3.19%，期限3年[1] 兑付情况 - 2025年4月28日完成本期债券本息兑付并摘牌[1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生及黃昊先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、邵亞樓先生、 徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临 2025-29 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 第六届董事会第七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 申万宏源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会 第七次会议于 2025 年 4 月 29 日在北京市西城区太平桥大街 19 号公 司会议室以现场、视频和通讯相结合方式召开。2025 年 4 月 15 日， 公司以书面形式向全体董事发出了召开董事会 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司關於為全資子公司提 供擔保事項的進展公告》，僅供參閱。 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 董事長 劉健 北京，2025年4月29日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生及黃昊先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、邵亞樓先生、 徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临 2025-31 二、被担保人基本情况 1.公司名称：宏源恒利（上海）实业有限公司 2.成立日期：2013 年 6 月 18 日 申 万 宏 ...