港股通资金流向 - 5月15日港股市场北水成交净卖出2.21亿港元 其中港股通(沪)净买入19.63亿港元 港股通(深)净卖出21.84亿港元[1] - 建设银行获净买入9.77亿港元 中国移动获净买入6.67亿港元 理想汽车-W获净买入1.14亿港元[2][4][8] - 腾讯控股遭净卖出13.16亿港元 中芯国际遭净卖出2.04亿港元 农业银行遭净卖出8868万港元[1][2][4] 个股资金明细 - 腾讯控股买卖总额43.94亿港元 买入额15.39亿港元 卖出额28.55亿港元[2] - 小米集团买卖总额31.36亿港元 净流出1.04亿港元[2] - 阿里巴巴买卖总额28.74亿港元 净流入4238.54万港元[2] - 美团-W买卖总额13.84亿港元 净流入1.04亿港元[2] - 微盟集团买卖总额10.72亿港元 净流入9214.71万港元[2] 行业资金动向 - 内银股出现分化 建设银行获大额净买入 农业银行遭净卖出 低利率环境下银行盈利和分红稳健性凸显[4] - 电子烟监管趋严 美国海关在芝加哥口岸对电子烟产品开展大规模查验 截获货量较大[6] - AI需求推动云业务增长 阿里云季度收入加速至18% AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长[6] 公司动态与市场观点 - 理想汽车计划7-8月推出纯电动SUV i8 年底或推i6 新车型价格区间20-40万元 大和看好其车型升级和海外扩张[5] - 微盟集团为超70%微信视频号年度达人提供营销服务 在单场GMV破2000万人民币的达人直播中约60%场次有深度参与[5] - 小米集团开始增加汽车相关广告 SUV车型YU7即将亮相 新订单可能从5月下旬开始增加[6] - 腾讯首季收入同比增长13% 超出市场预期3% Non-IFRS纯利增长22% 超出市场预期4%[7]

股价表现 - 5月14日公司股价大涨10.18%收报17.32港元/股 市值达1071亿港元 创2022年9月以来新高 突破两年震荡区间 [2] - 当日成交量8623万股 成交额14.49亿港元 换手率1.39% 振幅10.31% [1] - 技术指标显示MA5(15.012港元)和MA10(14.294港元)呈多头排列 [1] 行业动态 - 美国海关近期在芝加哥口岸大规模查验电子烟产品 截获货量较大 监管趋严利好合规品牌 [3] - 其他港股电子烟概念股如华宝国际(00336 HK)和中烟香港(06055 HK)同步异动上涨 [3] - 美国非法雾化电子烟监管显著趋严 合规市场扩容趋势明确 [4] 财务业绩 - 2024年总收入117.99亿元人民币 同比增长5.3% 毛利率37.4% 年内溢利13.03亿元 [5] - 董事会建议派发末期股息每股0.05港元 [5] 机构观点 - 第一上海证券给予"买入"评级 目标价19港元 较现价存在上行空间 [6] - 公司独供英美烟草的HNB产品将于2025年全面进军核心市场 预计2026年利润爆发式增长 [6] - 国金证券指出HNB行业整体发展态势较优 雾化业务拐点显现 [6]

南向资金整体流向 - 5月14日南向资金总成交额1010.26亿港元 净流入67.07亿港元[1] - 沪港股通净流入50.03亿港元 深港股通净流入17.04亿港元[1] 重点净买入标的 - 盈富基金获净买入52.41亿港元 股价上涨2.41% 沪港股通买入40.89亿港元 深港股通买入11.52亿港元[1] - 建设银行获净买入7.61亿港元 股价上涨2.07% 全部通过沪港股通买入[1] - 中国平安获净买入2.99亿港元 股价上涨4.21% 全部通过深港股通买入[1] - 中国移动获净买入1.10亿港元 股价上涨1.92% 全部通过深港股通买入[2] - 阿里巴巴-W获净买入9044.61万港元 股价上涨3.41% 沪港股通净卖出1.25亿港元 深港股通净买入2.16亿港元[1][3] - 思摩尔国际获净买入8621.62万港元 股价大涨10.18% 全部通过深港股通买入[1][4] 重点净卖出标的 - 小米集团-W遭净卖出15.44亿港元 股价上涨3.60% 沪港股通卖出10.41亿港元 深港股通卖出5.03亿港元[1][5] - 腾讯控股遭净卖出8.99亿港元 股价上涨2.96% 沪港股通卖出7.23亿港元 深港股通卖出1.76亿港元[1][6] - 中芯国际遭净卖出4.00亿港元 股价微涨0.12% 沪港股通卖出3.53亿港元 深港股通卖出4713.48万港元[1][6] - 美团-W遭净卖出1.14亿港元 股价上涨1.46% 沪港股通卖出2.48亿港元 深港股通买入1.34亿港元[1][6]

北水资金流向 - 5月14日港股市场北水成交净买入67.07亿港元，其中港股通(沪)净买入50.03亿港元，港股通(深)净买入17.04亿港元 [1] - 北水净买入前三个股为盈富基金(02800)、建设银行(00939)、中国平安(02318)，净卖出前三为小米集团-W(01810)、腾讯(00700)、中芯国际(00981) [1] - 盈富基金获净买入40.89亿港元，建设银行获净买入7.61亿港元，中国平安获净买入2.98亿港元 [2][5] 个股资金流动 - 小米集团-W遭净卖出15.44亿港元，德意志银行指出其汽车业务订单下滑引发担忧，但里昂上调全年电动车交付预测至40万辆 [8] - 腾讯控股遭净卖出7.23亿港元，公司一季度收入1800.22亿元同比增13%，净利润478.21亿元同比增14%，资本开支230亿元主要用于AI业务 [7] - 中芯国际遭净卖出3.53亿港元，一季度收入22.47亿美元环比增2%低于指引，毛利率22.5%超预期 [6] - 阿里巴巴-W净卖出1.25亿港元，中国移动净买入1.09亿港元，中海油净卖出1456万港元 [2][8] 行业动态 - 大金融板块获资金加仓，建设银行、中国平安、弘业期货分别净买入7.61亿、2.98亿、1256万港元，保险资金运用管理办法修订放宽权益类资产风险因子 [5] - 电子烟行业思摩尔国际净买入8621万港元，美国对非法雾化电子烟监管趋严，合规市场扩容趋势明确 [6] - 电信行业中国移动获资金流入，高盛指出其企业业务转型影响现金流但资本支出减少将稳定自由现金流 [5] 市场情绪 - 交银国际认为中美经贸谈判进展超预期，降低全球贸易和衰退风险，短期风险情绪平稳利好港股 [4] - 盈富基金获52.4亿港元净买入，反映市场对港股整体乐观情绪 [4]

股价表现 - 思摩尔国际股价涨超7% [1] - 盘中股价一度触及17港元 [1] - 股价创2022年8月以来新高 [1]

港股消费板块表现 - 中证港股通消费主题指数早盘上涨1.08% [1] - 港股消费ETF（159735）上涨0.73%且换手率超1.88% [1] - 成分股思摩尔国际涨超5%、零跑汽车涨超4%、万洲国际及波司登等多股跟涨 [1] 消费市场政策驱动因素 - 多部门强调促进商旅文体健多业态消费融合 [1] - 各地通过资金投入推动融合新业态发展 [1] - 企业商圈计划引入文化体育要素以释放消费潜力 [1] 行业复苏核心驱动 - 五一假期旅游市场呈现全面复苏态势 [2] - 长线旅游需求受"请4休11"拼假模式激活 [2] - 免签及离境退税政策持续释放出入境红利 [2] - 多元化文旅消费场景创新提升市场吸引力 [2] 消费市场前景展望 - 居民出行半径扩大与消费意愿提升 [2] - 扩内需政策加码及消费信心修复支撑行业复苏 [2]

公司股价表现 - 思摩尔国际(06969 HK)午后股价大幅上涨 涨幅达9 7% [1]

股价表现 - 思摩尔国际午后短线冲高，涨幅近12% [1] - 当前股价报15 9港元 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 无烟时代大势所趋，烟草龙头加大新型烟草研发投入并推新，2024年菲莫国际等四大烟草龙头新型烟草收入增长且占比提升，均提出宏大无烟目标，24年还加速产品迭代与扩张矩阵 [2][11] - 25Q1海外监管舆论高压，合规市场复苏、一次性小烟下滑，合规产品加速迭代，思摩尔国际助力提交带年龄认证技术的口味型电子烟 [3][12] - 国内供应商思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技蓄势待发，全球份额有望加速提升 [4][15] - 核心烟草龙头转型、消费区域开放，行业天花板有望抬升，建议关注思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技 [6][18] 根据相关目录分别进行总结 四大烟草龙头新型烟草情况 - 2024年菲莫国际/英美烟草/日本烟草/帝国烟草新型烟草收入增长15.0%/2.5%/21.1%/24.2%，占比分别为37.8%/13.3%/3.1%/4.0%，较2021年同比分别+8.8/+5.3/持平/+1.5pct [2][11] - 菲莫计划2030年新型烟草收入占比超2/3，英美烟草2035年超50%，日本烟草规划2035年HNB销量占比超50% [2][11] - 24年菲莫国际深化口含烟/雾化电子烟布局，旗下品牌ZYN/VEEV在25Q1分别同比+53%/翻倍；英美烟草推出改革性HNB产品GLO HILO，25年有望加速放量 [2][11] 思摩尔国际情况 - 24Q4收入34.75亿元（同比+8.8%），全面收益总额为3.62亿元（同比-2.6%）；25Q1全面收益总额为2.08亿元（同比-32.9%） [4][15] - 预计Q1收入端平稳，利润承压因费用投入增加、税率基数变化 [4][15] - 24年HNB产品上市获正面反馈，明确HNB为第二业务增长曲线，25年起有望贡献业绩增量 [4][15] 中烟香港情况 - 24H2收入43.70亿港元（同比+6.8%），归母净利润为2.10亿港元（同比+48.4%） [4][16] - 收入稳健，通过优化产品&渠道结构、调整定价策略，盈利能力改善 [4][16] - 未来推动新型烟草创新发展，提高品牌国际知名度，加速技术创新及产品迭代，有望加速优质标的收并购进程 [4][16] 盈趣科技情况 - 24Q4收入10.34亿元（同比+14.9%），归母净利润为0.80亿元（同比-32.0%）；25Q1收入8.59亿元（同比+12.5%），归母净利润为0.77亿元（同比+37.8%） [5][17] - 深度绑定菲莫聚焦烟具制造，构建“零件+核心部件+整机”垂直一体化业务体系 [5][17] - 预计24Q4新型烟草业务出现拐点，未来凭借制造能力和客户需求洞察有望提升份额 [5][17]

思摩尔国际股价表现 - 思摩尔国际(06969)涨超3% 截至发稿涨2.36%报13港元 成交额7316.81万港元 [1] 菲莫国际2025Q1业绩表现 - 菲莫国际SFP(Smoke-Free Products)收入同比+20.4% 毛利同比+33.1% 毛利率超过70% 同比提高6.7pct 比传统烟高出5pct [1] - SFP出货量同比+14.4% 其中HNB/口含烟/电子烟分别+12%/+27%/+107% 三类无烟产品均取得强劲开局 [1] - 菲莫国际已在30个市场销售2类无烟产品 在16个市场销售3类无烟产品 [1] HNB市场潜力与竞争格局 - HNB市场份额70%+ 菲莫国际IQOS为领军产品 [1] - HNB较雾化烟在监管上更占优 对青少年低吸引力 减害性更易论证 竞争格局更好 参与厂商少 [2] - 英美烟草新一代Glo Hilo产品性能和使用体验显著提升 横向对比IQOS iluma i和纵向对比上一代产品均有优势 [2] 思摩尔国际业务潜力 - 思摩尔作为GLO HILO核心供应商 有望受益于英美烟草25-26年市场拓展和产品放量 [2] - 菲莫国际业绩对思摩尔HNB业务潜力具备指导意义 [1]