行业概况 - 在线旅游(OTA)指消费者通过网络预定旅游产品或服务的过程，涵盖机票、酒店、度假等预订服务[1][2] - 行业萌芽于1997年，1999年携程和艺龙成立标志着行业正式开启，经过20余年发展形成完整产业链[2] - 2024年旅游在线交易率达51.5%，平台交易额同比增长17.8%至2.07万亿元[1][12] 产业链结构 - 上游为景区、酒店、航空公司等旅游服务供应商[3] - 中游为携程、同程、飞猪等在线旅游平台，提供一站式预订服务[3] - 下游为个人和企业消费者，支持服务包括支付、旅游金融等[3] 产业环境 - 2024年我国网民规模达11.08亿人，互联网普及率78.6%，较2023年增长1608万人[5] - 政策环境持续优化，国家出台《在线旅游经营服务管理暂行规定》等系列政策规范行业发展[7] - 政策支持平台发挥数据优势，推动智慧旅游建设，加强监管和标准制定[7] 产业现状 - 2020年在线旅游预订用户3.42亿人，同比下滑17.2%，2024年恢复至5.48亿人，占网民49.5%[10] - 文旅跨界融合加速，短视频、直播等助力打造"文旅名片"，推动用户增长[10] 企业格局 - 携程通过资源积累和规模效应持续领先，2024年营收532.94亿元，同比增长19.73%[14][18] - 同程旅行整合微信生态流量，2024年营收42.38亿元，同比增长34.8%[14][16] - 抖音凭借内容营销优势吸引资源入驻，成为品牌曝光新渠道[14] 发展趋势 - 智能化服务深化：AI和大数据推动精准推荐和智能客服，提升转化率[20] - 跨界融合加速：与金融、文化等领域合作，拓展旅游分期、研学旅行等产品[21] - 市场下沉与全球化：二三线城市用户增速超一线，头部平台加速海外布局[22]

行业AI技术应用趋势 - 在线旅游平台纷纷推出AI助手以提升游客体验和行业创新 解决旅行规划耗时费力问题 例如游客查询新疆旅游平均浏览时长为62.5分钟 查询澳大利亚旅游平均浏览时长为90.4分钟 且游客通常需在多个平台浏览比价 [1] - AI助手通过多智能体驱动提供7×24小时服务 支持多模态输入包括文字 语音甚至方言沟通 基于用户实时位置推荐当地生活服务信息 生成包含图片 商品卡片和景点链接的实用旅行方案 [1] - AI产品具备深度个性化定制能力 通过主动提问深入了解用户需求 覆盖行程 住宿 交通 景点 美食 购物 预算及实用贴士等全环节 提供一站式服务包括智能搜索 自动比价和打包预订 [2] - AI技术能在模糊信息中精准识别用户核心需求 迅速筛选最优选择并提供推荐理由 对已选择产品和行程进行智能评估 实现从推荐到决策执行及预订的闭环 [2] - 平台积极拓展多语种服务以覆盖入境游市场 支持语言包括英语 法语 日语等9种 为海外用户提供更精准实用的旅行信息 目前有AI助手支持12种语言包括英语 日语 韩语 西班牙语 法语和德语 [2][3] 公司具体产品部署 - 飞猪推出AI产品"问一问" 通过对话推荐玩法 挑选高性价比机票酒店 提供可即时交易的行程安排 并将咨询行程生成手绘攻略便于分享 [1] - 马蜂窝推出"AI路书" 通过延展问题完善用户需求细节 量身定制个性化方案 强调智能技术让游客更好享受旅行而非炫技 [2] - 途牛旅游网推出"AI助手小牛" 提供智能搜索 自动比价 个性推荐和打包预订的一站式服务 具备需求识别和智能评估功能 [2] - 同程旅行发布"程心AI"升级版 在分析推理 产品功能和多语种覆盖方面升级 帮助游客实现从AI推荐到预订执行的闭环 重点解决入境游信息获取难痛点 [2] - 携程国际平台Trip.com推出AI助手TripGenie 帮助海外用户解答旅行疑问 节省旅行规划时间和精力 积极运用AI技术提供合适多元的旅行选择 [3]

港股市场表现 - 恒生指数涨1 10%至22941点 涨250点 恒生科技指数涨1 56% 早盘成交1098亿港元 [1] - 沪上阿姨上市首日早盘涨超52% 成交4 93亿港元 [1] 保险行业 - 内险股普涨 中国太保涨3 69% 中国人寿涨2 70% 新华保险涨3% 中国财险涨1 95% 中国平安涨1 39% 险资入市节奏有望加速 [1] 个股异动 - 好孩子国际涨超15% 美国考虑给予中国进口婴儿车等关税豁免 [1] - 云锋金融盘中涨超14% 近七日累涨1 5倍 蚂蚁集团内部有望实现业务协同 [1] - 长飞光线光缆涨超8% 旗下博创科技拟投建长芯盛印尼生产基地三期扩产项目 [1] - 锅圈盘中涨超17% 股东承诺已转H股6个月禁售 今年店效及开店速度有望回升 [3] - 特海国际盘中涨7% 海外市场需求相对强 机构看好公司稳健经营 [4] - 中芯国际跌超2% 今日将披露一季报 报道称特朗普计划取消AI芯片限制 [5] 旅游及科技行业 - 美团-W涨3% 文旅热度创近三年新高 假期旅游强劲表现带火OTA平台 [2] - 携程集团-S涨2% 与Visit Oman签署合作谅解备忘录 公司海外市场发展前景广阔 [2] - 中国软件国际涨2 6% 华为首款鸿蒙电脑正式亮相 公司鸿蒙生态核心受益 [2]

峰会概况 - 东吴证券2025经济与投资峰会暨新财富杂志最佳上市公司评选颁奖典礼在上海举办 500位资本圈代表参与 聚焦宏观经济 科技创新 ESG等议题 [2] - 比亚迪 中芯国际 携程 泡泡玛特等百家获奖上市公司集体亮相 总市值近10万亿元 [2] - 峰会主题为"浦江炽梦 奋楫长赢" 由证券时报社指导 新财富杂志社主办 东吴证券战略支持 [3] 东吴证券战略与业务 - 公司以"坚持根据地 融入长三角 服务中小微"为战略导向 打造差异化综合金融服务体系 [7] - 研究业务覆盖上市公司及机构客户 行业排名突破 助力"科特估"体系建立 [7] - 截至2025年3月 拥有30家分公司和133家营业网点 综合实力稳居行业前十八 [14] 上市公司评选与标杆 - 新财富最佳上市公司评选覆盖主板 科创板等全A股市场 评估维度包括信息披露 ESG 品牌力等 [15] - 港股公司评选考察1176家中资企业 指标涵盖盈利能力 研发创新 出海表现等 2025年2月发布榜单 [16] - 获奖公司在降本增效 并购整合 投资者回报 ESG实践等方面表现突出 [15] 经济与投资趋势 - 证券时报社副总编辑提出上市公司需通过科技创新 ESG实践 治理优化等实现高质量发展 [11] - 东吴证券首席经济学家指出美国面临新特里芬难题 美元资产信心动摇影响全球货币体系 [13] 董秘评选与治理 - 新财富最佳董秘评选将于2025年5月启动 前期已在武汉 长沙等地举办规则交流会 [17][19] - 上海上市公司协会秘书长提出董秘四大进阶路径：专业型 资本型 高参型 标杆型 [18]

港股旅游观光股表现 - 携程集团(09961 HK)盘中涨幅近4% [1] - 同程旅行(00780 HK)盘中涨幅近3% [1] - 粤运交通(03399 HK)盘中涨幅达2 8% [1] - 中国中免(01880 HK)等旅游相关公司股价跟涨 [1] 行业整体趋势 - 港股旅游观光板块呈现集体走强态势 [1] - 头部在线旅游平台(携程 同程)领涨行业 [1] - 交通服务及免税零售企业同步上行 [1]

海外基金流动情况 - 2025年4月海外纯多头基金在中国股票市场出现53亿美元显著资金流出，扭转2月以来连续两个月流入趋势 [1] - 资金流出由被动基金（37亿美元）和主动基金（16亿美元）共同推动 [1][2] - 4月海外主动基金流出抵消3月约50%流入，累计流动规模触及2022年底以来历史低位 [3] - 全球基金、亚洲（不含日本）基金和新兴市场基金对中国股票低配比例分别增加1.3、2.0和3.2个百分点 [3] 行业配置变化 - 主动型基金经理年初至今对家庭与个人用品行业增持幅度最大，对媒体与娱乐以及保险行业减持幅度最大 [7] - 主动型基金经理年初至今对科技硬件与设备以及材料行业低配幅度增加最多，对非必需消费分销与零售以及汽车与零部件行业低配幅度削减最多 [7] 公司配置变化 - 主动型基金经理增持最多公司为阿里巴巴、比亚迪、携程集团和中国移动 [8] - 主动型基金经理减持最多公司为腾讯和小米 [8] 国内基金流动情况 - 2025年4月中国国内被动基金（A股）迎来270亿美元巨额流入，为2024年以来最高单月流入额 [9] - 南下港股通4月净流入210亿美元，2025年前4个月累计净流入达770亿美元（2024年全年为1030亿美元） [11] 沪深300指数相关流动 - 海外被动基金对沪深300指数流动在4月出现显著流出 [16] 空头头寸变化 - 截至4月30日中国离岸/香港股票空头头寸增加4亿美元，主要增加在能源和工业板块 [19]

股价表现 - 公司最新收盘价为61 22美元 单日涨幅1 21% 表现优于标普500指数（-0 77%）道指（-0 95%）和纳斯达克指数（-0 87%）[1] - 过去一个月公司股价累计上涨12 96% 跑输消费者 discretionary行业14 18%的涨幅 但超越标普500指数11 54%的涨幅[1] 财务预期 - 公司即将公布的季度EPS预计为0 86美元 同比增长3 61% 季度营收预计达19 1亿美元 同比增长15 93%[2] - 全年EPS共识预期为3 44美元（同比下降4 18%）全年营收预期84 5亿美元（同比增长14 02%）[3] - 分析师近期未调整EPS预期 当前Zacks评级为3（持有）[5] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为17 57倍 低于行业平均18 53倍[6] - PEG比率为1 08倍 低于休闲娱乐服务行业平均1 42倍[7] 行业状况 - 公司所属的休闲娱乐服务行业在Zacks行业排名中位列182 处于全部250+个行业中的后27%[8] - 该行业属于消费者 discretionary板块 历史数据显示排名前50%的行业表现优于后50%行业2:1[8]

旅游市场表现 - 全国国内出游3.14亿人次同比增长6.4% 国内游客出游总花费1802.69亿元同比增长8.0% [1] - 全社会跨区域人员流动量146594万人次日均29319万人次同比增长7.9% 其中铁路客运量10170万人次日均2034万人次同比增长10.8% 民航客运量1115万人次日均223万人次同比增长11.8% [2] - 北京市接待游客总量1790.8万人次同比增长5.6% 旅游总花费209.8亿元同比增长6.9% [2] 消费细分领域 - 全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7% [2] - 国家级夜间文旅消费集聚区累计夜间客流量7595.44万人次同比增长5.2% [2] - 上海市宾馆旅馆客房出租率73%同比增长6.5个百分点 其中5月2-4日单日出租率超80% [3] - 上海市举办660场营业性演出服务观众约74万人次同比增长25.91% 票房收入约1.63亿元同比增长59.41% [3] - 携程乡村游预订量同比增长近两成 度假农庄多地联营店入住率突破90% [3] 入境旅游增长 - 入境游订单量同比激增130% 上海/深圳/义乌分别增长138%/188%/60% [4] - 入境游客用支付宝消费金额同比增长180% [4] - 离境退税政策助推入境游热度提升 [4][5] 政策支持措施 - 国家发改委下达第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 [6] - 商务部监测零售企业家电/汽车/通讯器材销售额同比分别增长15.5%/13.7%/10.5% 电商平台智能家居销售额同比增长超20% [6] - 前两批以旧换新资金累计超1600亿元 后续还有1400亿元左右 [6] - 建立育儿补贴制度 创设专项再贷款工具支持服务消费和养老产业 [6] - 吉林省安排省级财政2亿元加力支持消费品以旧换新 [7] - 广东省优化离境退税"即买即退"服务 推出系列文旅促消费活动 [7] 市场趋势特征 - "反向旅游"和乡村游成为亮点 消费者避免"人从众"心态明显 [3] - 2023年12月以来新增127家4A级景区中65%分布于县城及县级市 [3] - 消费模式呈现创新与多元化特征 体现居民消费需求升级 [1][5] - 消费增速环比提速 长线游/出入境游/体验型消费表现亮眼 [5]

公司公告 - 携程集团将于2025年5月20日公布业绩 [1]

财务报告发布安排 - 公司将于2025年5月19日美股收盘后公布2025年第一季度财务业绩 [1] - 业绩涵盖截至2025年3月31日的三个月经营数据 [1] 投资者交流活动 - 管理层将于美东时间2025年5月19日晚8点（香港时间5月20日上午8点）举行业绩电话会议 [2] - 会议提供网络直播及12个月在线回放服务 访问地址为http://investors.trip.com [2] - 参会者需通过指定链接https://register-conf.media-server.com/register/BI6db246c54bbe4fc1aebb10f5ad6be21c完成预先注册 [2] - 注册成功后将获得专属拨入号码及个人访问密码 [3] 公司业务概览 - 作为全球领先的一站式旅行服务平台 提供住宿预订、交通票务、打包旅游及商旅管理等综合服务 [1][4] - 运营品牌组合包括Ctrip、Qunar、Trip.com和Skyscanner四大平台 [4] - 2003年于纳斯达克上市 2021年完成香港联合交易所双重主要上市 [4] 投资者联系渠道 - 投资者关系部门联系电话为+86 (21) 3406-4880转12229 [5] - 官方联系邮箱为ir@trip.com [5]