公司经营情况 - 2024年上半年，行业7米及以上客车销量49,755辆，同比增长35.6%；公司7米及以上客车销量18,335辆，同比增长41.5% [2] - 2024年上半年，公司营业收入163.4亿元，同比增长47.0%；归母净利润16.7亿元，同比增长255.8% [2] 销量和业绩增长原因 - 海外市场：中国客车产品竞争力提高，行业出口销量同比增长，公司出口销量大幅增长，出口业务占比提高，销量结构向好，业绩贡献增加 [2] - 国内市场：国内旅游客运、海外客车等市场需求持续增长，公司国内销量实现增长 [2] 海外建厂情况 - 公司利用技术和产业链优势，已在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃塞俄比亚、马来西亚等十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作，实现业务模式升级 [3] 研发投入情况 - 2024年上半年公司研发支出7.40亿元，占营业收入的比例为4.53%，在同行业中居于较高水平 [3] - 研发支出主要投向：二代电动化底盘、智能座舱、智能网联等新技术研究与应用；国内中高端公路及公交产品开发与推广；海外高端公交，高端旅游新产品开发；轻客系列产品开发与升级 [3] 产能利用情况 - 公司生产厂区的设计产能为65,000辆/年，采用柔性生产线，可满足目前订单生产需求 [3] 分红计划 - 公司自上市以来共分红25次，累计分红率77.48%，未来在无大额资本支出且不影响正常生产经营的情况下，会坚持以现金分红为主的利润分配政策 [3] 海外出口影响 - 2024年7月欧盟发布的对中国新能源车加征关税政策不涉及超过9座的车辆，对公司海外出口无影响 [3] 业务涉足情况 - 公司是以客车研发、生产、销售为主业的制造业企业，已形成具有国际竞争力的纯电动、混合动力、燃料电池等系列化新能源客车产品，未涉足低空经济产品 [3] 无人驾驶产品推广情况 - 公司自动驾驶客车产品安全运营5年，国内已在郑州、广州等地推广 [3] 氢能源客车发展情况 - 公司多年来重视燃料电池客车的研发和产业化，已实现氢燃料电池客车产品的批量销售 [4] - 截至2024年6月30日，公司开发了高速长续航燃料电池动力系统、国产化膜电极等关键零部件、燃料电池进气多级过滤技术、氢泄漏预警与故障推送等 [4] 股东户数情况 - 截至2024年6月30日，公司股东总数为55,836户 [4] 海外市场拓展情况 - 截至2024年6月底，公司累计出口各类客车超10万辆，产品远销全球主要客车需求国家与地区 [4] - 在新能源客车领域，公司已累计出口新能源客车超过6,000辆，并在40多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营 [4] 国内公交市场情况 - 2024年上半年，受地方财政收支运行持续紧平衡影响，公交市场需求有所下降 [4] - 下半年，随着新能源公交“以旧换新”等政策刺激，预计市场需求同比持平或略增 [4]

二、补助的类型及其对上市公司的影响 公司根据《企业会计准则第 16 号——政府补助》的有关规 定，将政府补助分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府 补助。本公告中与收益相关的计入当期损益的政府补助 3,971.73 万元，计入递延收益的政府补助 174.00 万元；与资产相关的计 入递延收益的政府补助 500.00 万元。上述政府补助影响公司归 属于母公司股东的净利润 3,364.45 万元。 宇通客车股份有限公司 关于 2024 年第三季度获得政府补助的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宇通客车股份有限公司及下属子公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 7 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日期间收到各项政府补助 4,645.73 万元，具体如下： 一、获取补助的基本情况 | 序号 | 项目 | 金额（万元） | 与资产相关/与收益相关 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 科研项目补贴 | 250.00 | 与收益相关 | | 2 | 产业扶持补贴 | 4, ...

证券代码:600066 证券简称：宇通客车 编号：临 2024-045 宇通客车股份有限公司 关于对外担保的进展公告 2024 年 9 月新增对子公司担保发生额为 98.26 万元；为购 房人申请按揭贷款提供阶段性担保发生额为 2,474.70 万元；为 购车客户等销售业务链相关企业提供担保/回购责任发生额为 48,531.78 万元。（外币金额根据 2024 年 9 月 30 日即期汇率折 算为人民币，如无特别说明，本公告中金额币种均为人民币） 截至本公告披露日，公司无逾期担保。 一、担保情况概述 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 9 月发生担保事项（以下简称"本次担保"）的被 担保人为宇通客车股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公 司郑州科林车用空调有限公司（以下简称"科林空调"）等。 （一）担保事项审议程序 本次担保事项已经公司于 2024 年 4 月 25 日召开的 2023 年 年度股东大会审议通过，同意公司 2024 年继续提供以下三类担 保： 1、对控股子公司及控股子 ...

生产量 - 2024年9月生产量3878辆，同比增13.82%，累计31927辆，同比增18.23%[5] - 9月大型客车生产1945辆，同比增0.67%，累计18286辆，同比增27.64%[5] - 9月中型客车生产1449辆，同比增41.78%，累计9967辆，同比增10.23%[5] - 9月轻型客车生产484辆，同比增6.84%，累计3674辆，同比增1.02%[5] 销售量 - 2024年9月销售量3788辆，同比增6.20%，累计31346辆，同比增19.30%[5] - 9月大型客车销售1871辆，同比降11.20%，累计17817辆，同比增28.94%[5] - 9月中型客车销售1480辆，同比增47.85%，累计9861辆，同比增10.10%[5] - 9月轻型客车销售437辆，同比降4.79%，累计3668辆，同比增4.77%[5]

1 行业大中型客车产销第一的客车企业 - 宇通客车是行业大中客销量第一的车企 [10] - 公司主要从事客车产品研发、制造与销售,应用场景覆盖公交、客运、旅游、团体、校车及专用出行等细分市场 [10] - 公司发展以技术创新为核心,不断推出多元化产品,利用技术和产业链优势领跑全球客车制造 [10] - 管理层经验丰富,战略决策及时有效,通过战略转型及管理产品创新等举措,成功将宇通客车打造为中国客车行业领先企业 [11] 2 经营分析:大中客市占率稳居行业第一,且新一轮周期中继续提升 - 宇通客车销量与行业周期同步变化,市占率继续提升 [13][14] - 与竞争对手相比,宇通客车大中客市占率领先优势进一步扩大 [15] - "去低端化"经营思路下大中客产品主导销量结构,支撑整体单车价值 [16][17] - 燃料结构中,宇通客车传统燃料车型比重占据绝对主导,新能源车型比重不高 [18][19] - 用途销量结构中,宇通座位客车销量比重占据主导,公交客车比重并不高 [19][20] - 区域销量结构中,宇通客车内销占据主导,出口比重逐步提升 [20][21][22] - 大中客内销结构中,宇通以座位客车主导,公交客车比重不高 [23][24] - 出口燃料结构中,宇通客车以传统能源为主,新能源客车比重领先 [25] 3 财务分析:海外收入占比已经接近一半,价格因子影响变大 - 宇通营收由国内收入主导,但海外收入占比已经接近一半 [31][32][33] - 新一轮周期下宇通客车整体毛利率决定因子经历了量价转换 [35][36][37][38][39] - 存量周期下宇通国内销售毛利率更易受价格与结构影响 [38][39] - 出口量价齐升下,成本对宇通出口毛利率易形成扰动 [40] - 新一轮周期下宇通客车降本增效显著,经营效率稳步提升 [40][41] - 宇通客车利润率处于客车行业领先位置,且处于加速回升阶段 [42][43] 4 行业分析:国内大中客周期复苏,海外电动化快速渗透 4.1 国内大中客市场分析:周期复苏启动阶段 - 当前时点国内公交客车处于周期复苏启动阶段,公交利好政策助推国内公交客车实现恢复性增长 [44][45][46][47] - 国内大中型公交车市场集中度整体提升,宇通客车处于行业领先地位 [46][47] - 旅游用车需求是国内大中型座位客车销量的主要拉动力量,国内旅游需求依旧旺盛带动旅团客车市场持续增长 [48][49] - 国内座位客车市场集中度较高,宇通客车处于绝对领先地位 [50][51] - 新生人口递减决定了未来校车需求以存量置换为主,国内校车市场是一超多强格局,宇通客车市占率达到80% [51][52] 4.2 大中客出口分析:海外市场空间广阔,宇通客车出口份额稳步提升 - 全球大中客市场销量具有顺周期性,目前处于需求释放阶段,有望恢复至2019年水平 [53][54][55][56][57] - 中国客车出口的理论上限空间约20万+辆,拉美、中东、独联体、东南亚、非洲国家占中国客车出口的90% [57][58][59] - 全球电动客车渗透率仅3%,空间提升蕴含较大潜力 [55][56] - 大中客出口格局中,宇通客车市占率稳步提升,2024H1份额达到第一 [59][60]

报告公司投资评级 宇通客车维持"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 8月销量环比回升,季节性波动得到修复。2024年8月公司实现客车销量3648辆,同比-6.4%,环比+8.7%。[2] 2) 多省市出台公交车补贴细则,公司有望受益于公交车市场更新。目前已有19个省份出台交通运输设备更新专项政策,预计2024年将有逾1万辆公交车更新。[5] 3) 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长,EPS分别为1.55、1.79、2.07元,对应PE为14、12、10倍。[7] 财务数据总结 1) 营业收入:预计2024-2026年分别为319.12、355.90、389.85亿元,同比增速为18%、12%、10%。[7] 2) 归母净利润:预计2024-2026年分别为34.35、39.67、45.73亿元,同比增速为89%、15%、15%。[7] 3) ROE:预计2024-2026年分别为24%、26%、28%。[7] 4) 估值:预计2024-2026年PE分别为14、12、10倍。[7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 客车出口持续向好,公司首破蒙古市场,出口预期持续向好,公司上调全年出口指标 [3] - 政策再加码提振公交客车需求,各地市已出台补贴细则,公司作为新能源客车领头企业将有望受益 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为344.24/398.64/465.21亿元,对应EPS分别为1.45/1.89/2.19元 [4][5] 财务数据总结 - 公司2024年预计实现营业收入344.24亿元,同比增长27.30% [4] - 公司2024年预计实现净利润3,204百万元,同比增长76.33% [4] - 公司2024年预计每股收益1.45元,市盈率14.24倍 [5] - 公司2024年预计EBITDA为4,277百万元 [7] - 公司2024年预计毛利率为26.80%,净利率为9.31% [7] - 公司2024年预计ROE为23.24%,ROIC为22.57% [7] - 公司2024年预计资产负债率为59.31% [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年8月公司客车销量3648辆,同比-6%/环比+9%,符合预期 [1] - 公司当前海外在手订单饱满,全年出口向上增长趋势不改 [1] - 公司实现对蒙古国公交市场首次突破,完成600辆公交订单交付 [1] 行业政策利好 - 交通运输部、财政部出台新能源城市公交车及动力电池更新补贴政策,预计将明显拉动2024H2国内公交车更换节奏,带动客车整体需求增长 [2] - 测算补贴政策带动增量弹性约61%,全年有望冲击4万辆公交车销量,同比+81% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为33/40/48亿元 [3] - 当前市值对应PE分别为14/12/10倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024-2026年营业收入分别为33,257/37,606/42,336百万元,同比增长23.0%/13.1%/12.6% [3] - 2024-2026年归母净利润分别为3,317/4,023/4,847百万元,同比增长82.6%/21.3%/20.5% [3] - 2024-2026年EPS分别为1.50/1.82/2.19元,净资产收益率分别为20.4%/21.9%/24.3% [3] 估值指标 - 2024-2026年市盈率(PE)分别为14.3/11.8/9.8倍 [3] - 2024-2026年市净率(PB)分别为2.9/2.6/2.4倍 [3] 其他财务指标 - 2024-2026年EBITDA分别为4,497/5,392/6,333百万元 [6] - 2024-2026年资产负债率分别为55.8%/54.8%/55.0% [6] - 2024-2026年净负债比率分别为-50.0%/-60.3%/-67.0% [6] - 2024-2026年流动比率分别为1.5/1.6/1.6,速动比率分别为0.9/1.0/1.1 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 8月销量环比提升,景气度拐点将现 [2] - 8月销量显著恢复,产量表现优于销量 [2] - 大中客占比维持高位 [2] - 月度产量回归高位水平,8月公司加库 [2] - 公交以旧换新政策加码,看好下半年公交需求提振 [2] 营业收入和净利润预测 - 维持公司2024~2026年营业收入为347/414/499亿元,同比+28%/+19%/+20% [3] - 维持2024~2026年归母净利润为33.1/41.1/49.6亿元,同比+82%/+24%/+21% [3] - 对应EPS为1.5/1.9/2.2元,对应PE为14/11/9倍 [3]

销售情况 - 2024年7月公司销售客车3,355辆,同比下降8.7%;其中大中型客车2,863辆,同比下降12.5% [1] - 2024年1-7月公司累计销售客车23,910辆,同比增长27.1%;其中大中型客车21,198辆,同比增长30.6% [1] 海外市场拓展 - 截至2024年6月30日,公司累计出口各类客车超10万辆,产品远销至全球主要客车需求国家和地区 [1] - 在新能源客车领域,公司已累计出口新能源客车超过6,000辆,并在40多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营 [1] 竞争优势 - 公司持续推进新能源技术创新,建立技术、产品与国际品牌的代差优势,同时稳固供应链成本优势 [1] - 公司将不断强化与客户的合作深度与广度,建立公司的整体解决方案优势 [1] 出口市场前景 - 今年以来,各国人员流动持续增加,公交、旅游、客运等各行业大中型客车出口量同比增长48.5%,新能源客车需求预计持续增长 [2] - 下半年预计仍将延续增长态势,其中欧洲、拉美、东南亚等地区在经济技术因素和环境保护政策等因素驱动下,出口市场需求持续恢复 [2] 自动驾驶技术 - 公司针对客车运营特点和城市道路复杂工况完成了弱势交通参与者碰撞预警功能、内轮差预警开发,进一步提升了L3级自动驾驶智能网联公交产品 [1] - 公司申报并入选工信部首批智能网联汽车准入试点单位名单,也是客车行业唯一一家入选企业 [1] 售后服务 - 公司全面推广直服,在10余家区域服务体验中心的基础上,拓展直营服务中心、配件自营库、巡回虚拟站,为客户提供更专业、更出色的服务保障 [2] - 公司结合客车各细分市场产品特点和客户运营需求,不断探索服务策略,开发并推出涵盖延保、保养、加改装、服务全包等服务产品解决方案 [2]