行业整体趋势 - 2月车市整体销售表现欠佳 受史上最长春节假期、新能源车购置税减半征收、国补调整和传统购车淡季等因素影响 [2] - 多家车企集团呈现新能源销量承压、出口高增长的趋势 [2] - 在已公布数据的7家车企集团中 仅有吉利汽车集团和长安汽车维持了新能源销量同比增长 [2] 新势力车企表现 - 蔚来汽车2月交付新车20,797辆 同比增长57.6% 销量增长得益于去年同期基数较低、战略投入进入兑现阶段以及旗舰车型全新ES8降价 [3] - 零跑汽车2月全系交付28,067辆 同比增长10.99% 公司正提速渠道建设 计划将全国门店总数拓展至1500家左右 [3] - 理想汽车2月交付新车26,421辆 同比增长0.60% 这是自2025年6月以来月交付量同比增速首次转正 释放触底反弹信号 [4] - 小鹏汽车2月交付新车15,256辆 同比下滑49.90% 是已公布数据的新势力车企中唯一增速下滑的企业 [4] - 鸿蒙智行2月交付28,212辆 同比增长31% [5] 主要车企集团销量详情 - 上汽集团2月销售26.95万辆 同比下滑8.64% 其中新能源汽车销售7.13万辆 同比下滑17.18% 出口及海外基地销售9.90万辆 同比增长46.12% [8] - 吉利汽车集团2月销量20.62万辆 同比增长1% 其中新能源汽车销售11.75万辆 同比增长19% 海外出口6.09万辆 同比增长138% [9] - 比亚迪2月销量19.02万辆 同比下滑41.1% 其中出口销售10.06万辆 [9] - 奇瑞集团2月销售16.08万辆 同比下降11.15% 其中新能源汽车销售3.57万辆 出口12.49万辆 同比增长41.5% [10] - 长安汽车2月销售15.19万辆 同比下滑5.89% 其中新能源汽车销售4.23万辆 同比增长6.42% 海外销量6.49万辆 同比增长36.52% [10] - 广汽集团2月销售8.65万辆 同比下滑12.43% 其中新能源汽车销售1.70万辆 同比下滑11.22% 自主品牌海外销售1.11万辆 同比增长114% [11] - 长城汽车2月销售7.26万辆 同比下滑6.79% 其中新能源汽车销售1.27万辆 同比下滑15.72% 海外销量4.27万辆 同比增长37.36% [11] 其他品牌与集团 - 岚图汽车2月交付8358辆 同比增长4.31% [12] - 奕派科技2月销量1.45万辆 同比增长2.86% [12] - 猛士科技2月销售1033辆 同比增长933% [13] - 东风本田2月销量1.76万辆 同比增长10.1% [13] - 北汽新能源2月销售7034辆 同比增长18.26% [13]

行业投资评级 - 报告对汽车行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告核心围绕“里程费”展开分析，认为新能源汽车渗透率提升导致传统燃油税收入与公路养护需求矛盾突出，催生了“里程费”改革的现实动因 [3][4] - 报告认为，基于“AI外溢+反内卷+需求修复”主线，汽车行业投资进入事件催化密集期 [1][3] 详解“里程费”部分总结 - **现行财税体系与资金缺口**：汽车相关税费是公路建设与养护核心资金来源，养路费已并入成品油消费税，每升约含1元相关税费 [3][4]。据测算，全国公路养护资金缺口约3000亿元，且缺口持续扩大 [3][4] - **缺口扩大的核心原因**：新能源汽车渗透率快速提升，预计2025年燃油车保有量或迎来峰值，同期新能源车渗透率突破57%，导致传统燃油税收入增长难以匹配公路养护的刚性支出 [3][4] - **政策推进展望**：“里程费”全面推行非一蹴而就，预计海南凭借自贸港政策优势有望在2026年率先试点，试点路径更可能从商用车、运营车辆开始，C端私家车将择机推进 [3][5] - **技术实现路径**：北斗定位的自由流计费机制是潜在方案，其秉持“多用路、多付费”原则，依托北斗高精度定位实现无感计费，能有效弥补资金缺口且比充电服务费更公平 [3][5]。该系统已在海南完成全域覆盖与规模化应用 [3][5] - **相关投资机会**：建议关注参与实施海南北斗自由流收费项目、搭建运营管理平台的公司，例如信息发展 [3][5] 投资分析意见部分总结 - **整车端投资主线**： - 看好AI外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想及华为系的江淮、北汽等 [3] - 关注有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等 [3] - 关注国央企改革带来的突破性变化，如上汽、东风 [3] - **零部件端投资主线**： - 机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势 [3] - **智能化**：关注核心tier1，如德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等 [3] - **中大市值白马**：关注银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等 [3] - **中小市值弹性**：关注福达、隆盛、恒勃、继峰等 [3] - **其他机会**：行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信 [3] 重点公司估值数据摘要 - **上汽集团**：2026年3月2日总市值1642亿元，2025E归母净利润100.0亿元，同比增长500%，2025E PE为16倍 [7] - **比亚迪**：总市值8825亿元，2025E归母净利润367.2亿元，同比-9%，2025E PE为24倍 [7] - **赛力斯**：总市值1850亿元，2025E归母净利润87.3亿元，同比增长47%，2025E PE为21倍 [7] - **小鹏汽车-SW**：总市值1138亿元，2026E归母净利润28.2亿元，同比增长284%，2026E PE为40倍 [7] - **理想汽车-W**：总市值1302亿元，2025E归母净利润115.6亿元，同比增长44%，2025E PE为11倍 [7] - **零跑汽车**：总市值518亿元，2025E归母净利润6.9亿元，同比增长124%，2025E PE为75倍 [7] - **德赛西威**：总市值720亿元，2025E归母净利润26.7亿元，同比增长33%，2025E PE为27倍 [7] - **银轮股份**：总市值413亿元，2025E归母净利润10.0亿元，同比增长27%，2025E PE为41倍 [7]

报告投资评级 - 投资评级：买入（维持）[6] 报告核心观点 - 公司2月销量受春节假期影响短期承压，但1-2月累计销量实现同比增长，自主品牌、新能源与海外出口是核心增长驱动力，新品矩阵将支撑全年增长，盈利有望显著改善[6] 财务数据与盈利预测 - **营业总收入**：2024年为6275.90亿元，同比-15.7%；预计2025E-2027E分别为6685.72亿元、6977.88亿元、7467.73亿元，同比增速分别为6.5%、4.4%、7.0%[4] - **归母净利润**：2024年为16.66亿元，同比-88.2%；预计2025E将大幅改善至107.51亿元，同比+545.2%，2026E、2027E预计分别为133.42亿元、161.51亿元，持续增长[4] - **盈利能力指标**：毛利率预计从2024年的0.4%显著提升至2025E的10.2%，并持续改善至2027E的11.1%；ROE（摊薄）预计从2024年的0.6%恢复至2025E的3.6%，并逐步提升至2027E的4.9%[4] - **每股收益**：预计从2024年的0.14元/股，恢复至2025E的0.93元/股，2026E、2027E分别为1.15元/股、1.40元/股[4] - **估值水平**：基于当前股价，对应2025E-2027E市盈率分别为15.4倍、12.4倍、10.2倍[4] 近期销量表现与业务结构 - **总体销量**：2026年2月整车销量27.0万辆，同比-8.6%，环比-17.7%，主要受春节长假影响；1-2月累计销量59.7万辆，同比+6.8%[6] - **自主品牌表现突出**：1-2月自主品牌销量40.1万辆，同比+14%，占集团总销量比重达67.2%，同比提升4.3个百分点；其中上汽乘用车1-2月销量13.9万辆，同比+44.8%，增速领先[6] - **新能源车环比高增**：2月新能源车销量7.13万辆，环比+153.2%；1-2月累计销量15.7万辆，同比+6.4%；分品牌看，智己汽车1-2月销量同比+69.4%，上汽乘用车新能源车销量同比+334.7%，上汽通用新能源车销量同比+216.9%[6] - **合资品牌有所分化**：上汽通用1-2月累计销量7.1万辆，同比+9.4%，呈现修复；上汽大众1-2月累计销量12.2万辆，同比-11.7%[6] - **海外出口高速增长**：2月出口及海外基地销量9.9万辆，同比+43.6%；1-2月累计20.4万辆，同比+48.9%；MG品牌在欧洲市场1-2月销量4.9万辆，同比+16%，累计销量突破百万辆[6] 未来增长驱动力 - **密集的新品投放**：2026年上半年计划推出多款新车型，包括全新荣威i6、MG新能源轿跑、智己LS9 Hyper版、智己LS8、上汽通用五菱华境S、上汽大众ID.ERA 9X等，丰富产品矩阵[6] - **明确的销量目标**：2025年实际销售整车450.7万辆，完成目标；行业推测公司2026年销量目标为450-500万辆，新车投放是核心驱动力[6] 市场与估值数据 - **股价与市值**：截至2026年3月2日，收盘价14.28元，一年内股价区间为13.92-20.53元；流通A股市值约为1641.53亿元[5] - **估值比率**：当前市净率为0.6倍，股息率（以最近一年分红计）为0.61%[5] - **基础财务数据**：截至2025年9月30日，每股净资产25.7元，资产负债率62.30%[5]

报告投资评级 * 报告对汽车行业（乘用车海外出口）持积极观点，并给出了多家公司的“买入”评级 [4][5] 报告核心观点 * 欧盟“价格承诺”机制落地，将有利于中国品牌纯电车型出口欧洲的利润提升 [4][13] * 中国品牌乘用车在欧洲市场终端份额已实现快速提升，并超越韩系、追赶日系，其中比亚迪和上汽集团分别验证了PHEV和HEV的出海路径 [4][16] * 中国品牌在欧洲PHEV市场份额提升最快，在HEV市场实现了份额“0-1”的突破 [4][36] * 展望未来，推荐关注在PHEV/HEV技术上有深厚储备，同时在欧洲市场积极开拓渠道和加速新车投放的车企 [4][76] * 投资建议关注“自我为主”、“授权合作”和“两条腿走路”三种路径下的中国车企，认为“电为主，油为辅”的新品类PHEV将驱动全球汽车电气化进程 [4][101] 根据目录分项总结 一、欧盟“价格承诺”机制的影响 * 欧盟委员会于2026年1月12日发布指导文件，允许中国出口商通过提交“价格承诺”申请，以避免被加征反补贴税 [13] * 该机制允许车企针对特定车型申请，通过承诺最低出口价格和/或年度出口数量来替代缴税，预计将显著提升车企的单车净利润中枢 [4][13][14] * 2025年，中国品牌在欧洲EV市场终端销量为24.6万辆，同比增长80.3%，市场份额为9.7%，同比提升2.6个百分点，证明了中国新能源车型在承担高关税（如比亚迪17.4%、吉利20%、上汽38.1%）背景下的竞争力 [4][13][14] 二、中国品牌在欧洲市场的份额表现 * 2025年，中国品牌乘用车在欧洲市场终端销量达71.7万辆，同比大幅增长104.8%，终端市场份额提升至5.4%，同比增加2.7个百分点 [4][16] * 分动力类型看，2025年中国品牌在欧洲EV/PHEV/HEV/燃油车市场的终端份额分别为9.7%、13.9%、3.3%、3.0%，同比分别提升2.7、11.0、2.3、0.7个百分点 [4][16] * 从对整体份额的拉动力度看，PHEV新车型贡献最大，拉动份额提升1.0个百分点（贡献率38%），其次是HEV拉动0.7个百分点（贡献率25%），EV拉动0.5个百分点（贡献率19%） [21] * 随着中国品牌份额提升，日系和韩系份额下滑显著，中国品牌单月终端份额已实现“超韩追日” [30] 三、分动力市场的竞争格局 * **PHEV市场**：中国品牌份额提升最快，2025年份额达13.9%，同比大幅提升11.0个百分点，主要得益于在串并联技术上的创新优势 [4][36][37]。2026年1月，中国品牌PHEV在欧洲终端销量1.6万辆，同比增长309.6%，份额达24.4% [47]。比亚迪、上汽MG和奇瑞Jaecoo是主要拉动力量 [47] * **HEV市场**：中国品牌实现了份额“0-1”的突破，2025年份额为3.3%，同比提升2.3个百分点，主要因竞争格局相对较好（CR3为59.0%）[36][37]。上汽MG品牌贡献了核心增量，2025年销量达13.0万辆，同比增长249.1% [54][56] * **EV市场**：中国品牌终端份额中枢持续上移，2025年份额为9.7%，同比提升2.6个百分点 [4][63]。美系份额自2023年以来持续下滑 [63]。比亚迪、MG、小鹏和零跑是主要的销量贡献者 [73] 四、未来展望与车企推荐 * 中国品牌PHEV在欧洲市场具备显著的购置成本和使用经济性优势 [76][77]。以比亚迪宋PLUS DM-i为例，在德国市场对比竞品HEV/PHEV平均折价率分别为12.1%/30.3%；在英国市场折价率分别为16.2%/23.1% [80] * 在使用成本上，测算显示在德国，PHEV相较ICE/HEV百公里能源成本分别节省63.5/41.1元人民币；在英国分别节省58.1/35.8元人民币 [89] * 中国品牌PHEV在技术上（如串并联架构、大容量电池）提供了更好的综合体验，为全球电气化提供了新选择 [93] * 推荐关注在PHEV/HEV技术上有深厚储备，并积极在欧洲开拓渠道和投放新车的车企，如比亚迪、吉利汽车、长城汽车等 [4][76][99]。以吉利汽车为例，计划到2026年底在英国建成100家销售服务网络，未来5年在欧洲推出15款新车并建立超1000家网络 [4][99][100] 五、投资建议 * 报告认为，“电为主，油为辅”的新品类PHEV将驱动全球汽车电气化进程，并引领该品类的全球定价权 [4][101] * 建议关注三类路径下的公司： * “自我为主”路径：比亚迪、长城汽车（A/H）、奇瑞汽车、上汽集团、小鹏汽车、长安汽车 [4][101] * “授权合作”路径：零跑汽车 [4][101] * “两条腿走路”路径：吉利汽车 [4][101]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 2月销量受春节假期影响短期承压，但1-2月累计销量实现同比增长6.8%，开局平稳 [6] - 自主品牌销量占比持续提升，新能源与海外出口成为核心增长驱动力 [6] - 2025年预计归母净利润将大幅反弹至107.51亿元，同比增长545.2%，盈利能力显著修复 [4][6] 销量表现与业务结构 - **整体销量**：2月整车销量27.0万辆，同比-8.6%，环比-17.7%；1-2月累计销量59.7万辆，同比+6.8% [6] - **自主品牌**：1-2月自主品牌销量40.1万辆，同比+14%，占集团总销量比重达67.2%，同比提升4.3个百分点 [6] - **上汽乘用车**：1-2月销量13.9万辆，同比+44.8%，增速领先 [6] - **上汽通用五菱**：1-2月销量20.6万辆，持续增长 [6] - **上汽大通**：1-2月销量3.3万辆，同比+4.4%，商用车业务稳健 [6] 新能源业务 - **整体表现**：2月新能源车销量7.13万辆，环比+153.2%；1-2月累计销量15.7万辆，同比+6.4% [6] - **分品牌表现**： - 智己汽车1-2月销量同比+69.4%，LS6累计交付突破10万辆 [6] - 上汽乘用车（新能源）1-2月销量5万辆，同比+334.7%，MG4连续5个月销量破万 [6] - 上汽通用五菱（新能源）1-2月销量7万辆 [6] - 上汽通用（新能源）1-2月销量0.9万辆，同比+216.9% [6] - 上汽大通（新能源）1-2月销量0.7万辆，同比+11.6% [6] - **合资品牌整体**：上汽通用1-2月销量7.1万辆，同比+9.4%，呈现修复态势；上汽大众1-2月销量12.2万辆，同比-11.7% [6] 海外市场 - **出口销量**：2月出口及海外基地销量9.9万辆，同比+43.6%；1-2月累计20.4万辆，同比+48.9% [6] - **欧洲市场**：MG品牌连续11年蝉联中国品牌欧洲销冠，1-2月欧洲市场销量4.9万辆，同比+16%，累计销量突破百万辆 [6] - **市场拓展**：智己汽车进入阿联酋与突尼斯市场，推进中东及北非战略布局 [6] 未来展望与产品规划 - **销量目标**：2025年实际销售整车450.7万辆，目标完成率100.2%；行业推测2026年目标为450-500万辆 [6] - **新品投放**：2026年上半年计划推出多款新车型，包括全新荣威i6、MG全新新能源轿跑、智己LS9 Hyper版、智己LS8、尚界Z7、上汽通用五菱华境S、上汽大众ID.ERA 9X、上汽奥迪E7X、上汽通用至境E7等 [6] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为6685.72亿元、6977.88亿元、7467.73亿元，同比增长率分别为6.5%、4.4%、7.0% [4][7] - **归母净利润预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为107.51亿元、133.42亿元、161.51亿元，同比增长率分别为545.2%、24.1%、21.1% [4][6] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2024年的0.4%显著提升至2025E的10.2%，并持续改善至2027E的11.1% [4][8] - **估值水平**：基于2025-2027年盈利预测，对应市盈率（PE）分别为15倍、12倍、10倍 [6] - **每股收益预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为0.93元、1.15元、1.40元 [4]

公司产品发布 - 上汽大通MAXUS将于3月9日开启全新星际L和26款T60两款新皮卡的预售 [1] - 全新星际L搭载上汽πPlus 2.5T柴油发动机，峰值扭矩达520 N・m，为同级最大 [3] - 全新星际L配备博格华纳分时四驱系统，4L模式扭矩最高可放大2.64倍，为同级最强 [3] - 全新星际L是唯一零百加速在10秒内的柴油皮卡 [3] - 26款T60拥有同级最优的柴油动力表现和同级最大的货箱容积 [6] - 26款T60的最大额定载重比同级多一倍 [6] 产品定位与市场策略 - 两款新车旨在精准适配农林牧渔、建筑工程、个体创业等全场景创富需求 [1] - 全新星际L强调强劲动力与越野操控性能，实现商用与越野双重在线 [3] - 26款T60强调强动力与超强装载能力，旨在让重载运输更轻松高效 [6] 行业动态 - 2月份中国重卡市场销售出7.5万辆 [15] - 行业出现1220辆纯电动公交车的招标 [17] - 玉柴商用车动力订单超过4万台 [17]

2026年1-2月中国新能源汽车市场销量与动态 - 核心观点：2026年1-2月，中国新能源汽车市场呈现分化态势，部分新势力品牌销量同比显著增长，而传统巨头如比亚迪销量下滑明显，同时新能源汽车出口普遍维持高速增长，成为行业重要驱动力 [2][3][4][5][6] 主要车企销量表现 - 比亚迪：2月销量19万辆，同比下滑41%，环比下滑9% 1-2月累计销量40万辆，同比下滑36% 出口表现亮眼，1-2月累计出口10.1万辆，同比增长50% [2] - 吉利汽车：2月销量20.6万辆，同比增长1%，环比下滑24% 1-2月累计销量47.6万辆，同比增长1% 新能源车销量11.7万辆，占总销量57%，同比增长19% 出口销量6.1万辆，同比大幅增长138% 旗下极氪品牌销量2.4万辆，同比增长70% [2] - 上汽集团：1-2月累计销量约60万辆，同比增长7% 累计出口约20万辆，同比增长49% [3] - 奇瑞集团：2月销量16.1万辆，同比下滑11%，环比下滑20% 1-2月累计销量36.1万辆，同比下滑11% 出口12.5万辆，同比增长42% [3] - 长城汽车：2月销量7.3万辆，同比下滑7%，环比下滑20% 1-2月累计销量16.3万辆，同比增长3% 出口销量4.3万辆，同比增长37%，环比增长5% [3] - 零跑汽车：2月销量2.8万辆，同比增长11%，环比下滑12% 1-2月累计销量6万辆，同比增长19% [4] - 理想汽车：2月销量2.6万辆，同比增长1%，环比下滑5% 1-2月累计销量5.4万辆，同比下滑4% [5] - 蔚来汽车：2月销量2.1万辆，同比大幅增长58%，环比下滑23% 1-2月累计销量4.8万辆，同比大幅增长77% [5] - 小米汽车：2月销量超2万辆 1-2月累计销量超5.9万辆，对比2025年同期的超4万辆实现增长 [6] - 小鹏汽车：2月销量1.5万辆，同比下滑50%，环比下滑24% 1-2月累计销量3.5万辆，同比下滑42% [6] 行业与公司重要动态 - 吉利旗下极氪品牌新车极氪8X计划于2026年第二季度上市，将首搭新一代千里浩瀚G-ASD技术 [2] - 理想汽车新款L9和L9 Livis计划于2026年第二季度上市 [5] - 蔚来汽车旗下芯片子公司安徽神玑完成首轮股权融资，融资金额超22亿元，投后估值近百亿元 [5] - 行业关注点包括主机厂电芯采购策略（兼顾性能与成本）、比亚迪在东南亚市场的出海布局，以及宁德时代（CATL）储能市场增速高于动力电池市场 [10][13]

2026年产品策略与车型布局 - 2026年行业产品策略发生核心转变，从过往多车型堆砌模式转向产品聚焦，目标是让车型更贴合消费者真实需求，力求推出一款即打造成爆款车型，以提升产品竞争力，车型数量将进行精简 [2] - 大乘用车领域已推出旗舰豪华轿跑新M7，价格带为12万至15.5万，并计划推出全新i6和D6X车型 [2] - 尚界品牌计划在4月份上市Z7的两款车型，下半年推出H5改款车型，四季度计划推出大尺寸SUV [2] - 智己品牌计划在4月份推出增程式五座/六座SUV LS8，提供单电机版及两款双电机四驱版本，配备52度和66度两种电池；6月推出L6纯电改款；8月推出LS6增程及纯电改款；10月计划推出26年度Hyper版本的LS9增程车型 [2] - 凯迪拉克品牌VISTIQ纯电大六座SUV已进入工信部新车申报目录，提供单电机和双电机版本，配备双叉臂与多连杆组合悬架，定位豪华车型 [2] - 大众品牌将推出ID.ERA 9X、奥迪E7X SUV，以及帕萨特和途观的全新插混车型；ID.ERA 9X计划于三四月份上市，全系标配前双叉臂后五连杆配置、双腔空悬及后轮转向 [3] - 宝骏品牌计划上半年上市大六座中大型SUV宝骏华境S，目前已登录华为乾坤APP，后续新车型规划将在年报时更新 [3] 行业动态与公司战略 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [7] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [7] - CATL（宁德时代）的储能市场增长高于动力市场 [10]

行业整体趋势 - 2月国内车市销量出现短期波动，但车企出口持续高增与新能源渗透率稳步提升的向好趋势并未改变 [1] - 2月车市的阶段性承压更像是节假日与消费等待窗口共振下的短期波动，而非趋势性转弱 [1] - 随着后续政策红利持续释放与新一轮新车型周期的到来，双重发力有望推动车市加速复苏 [2] - 在行业短期波动中，出口与新能源的双轮驱动逻辑依然坚挺 [1] 自主车企表现 - 上汽集团以26.9万辆的交付量领跑全行业，其中出口及海外基地销量达到9.9万辆，同比增长46.12% [1] - 奇瑞集团2月销量16.1万辆，其中出口12.49万辆，同比增长41.5%，连续10个月单月出口突破10万辆 [1] - 比亚迪2月海外销量迈过10万辆门槛，首次实现单月海外销量反超国内 [1] - 吉利汽车2月海外出口销量为6.09万辆，同比增长138%，是四家车企中增幅最大的一家 [1] - 上汽集团1-2月累计销量为596,878辆，累计同比增长6.76% [4] - 吉利汽车集团1-2月累计销量为476,327辆，累计同比增长0.99% [4] - 比亚迪1-2月累计销量为400,241辆，累计同比下降35.80% [4] - 奇瑞集团1-2月累计销量为361,034辆，累计同比下降10.91% [4] 新势力车企表现 - 新势力车企整体呈现环比普降态势，2月份零跑、理想、极氪、蔚来、小米5家销量规模在2万辆左右 [1] - 小鹏汽车2月销量为1.5万辆 [1] - 新势力的竞争格局演变为多强并立、交替领先的混战局面 [1] - 零跑汽车（ADA）2月销量为28,067辆，同比增长10.9%，1-2月累计销量60,126辆，累计同比增长19.16% [4] - 理想汽车2月销量为26,421辆，同比增长0.6%，1-2月累计销量54,089辆，累计同比下降3.74% [4] - 极氪汽车2月销量为23,867辆，同比增长70.0%，1-2月累计销量47,719辆，累计同比增长83.67% [4] - 蔚来汽车（含乐道、萤火虫品牌）2月销量为20,797辆，同比增长57.6%，1-2月累计销量47,979辆，累计同比增长77.34% [4] - 小米汽车2月销量超20,000辆，环比下降48.7%，1-2月累计销量超59,000辆 [4] - 小鹏汽车2月销量为15,256辆，同比下降49.9%，1-2月累计销量35,267辆，累计同比下降42.00% [4] - 岚图汽车2月销量为8,358辆，同比增长4.31%，1-2月累计销量18,873辆，累计同比增长17.79% [4]

2026年2月中国汽车市场整体概览 - 2月国内车市销量出现短期波动，但车企出口持续高增与新能源渗透率稳步提升的向好趋势并未改变[1] - 2月车市的“阶段性承压”更像是节假日与消费等待窗口共振下的短期波动，而非趋势性转弱[1] - 随着后续政策红利持续释放与新一轮新车型周期的到来，双重发力有望推动车市加速复苏[2] 自主车企销量表现 - 上汽集团以269，465辆的交付量领跑全行业，但2月销量同比下滑8.64%，环比下滑17.70%[1][4] - 上汽集团1-2月累计销量596，878辆，同比增长6.76%[4] - 吉利汽车集团2月销量206，160辆，同比增长1%，环比下滑23.69%[4] - 吉利汽车集团1-2月累计销量476，327辆，同比增长0.99%[4] - 比亚迪2月销量190，190辆，同比大幅下滑41.09%，环比下滑9.46%[4] - 比亚迪1-2月累计销量400，241辆，同比下滑35.80%[4] - 奇瑞集团2月销量160，765辆，同比下滑11.15%，环比下滑19.73%[4] - 奇瑞集团1-2月累计销量361，034辆，同比下滑10.91%[4] - 灵城汽车2月销量72，594辆，同比下滑6.79%，环比下滑19.62%[4] - 灵城汽车1-2月累计销量162，906辆，同比增长2.58%[4] 自主车企出口表现 - 上汽集团2月出口及海外基地销量达到9.9万辆，同比增长46.12%，成为对冲国内市场波动的重要支撑[1] - 奇瑞集团2月出口12.49万辆，同比增长41.5%，已连续10个月单月出口突破10万辆[1] - 比亚迪2月海外销量迈过10万辆门槛，首次实现单月海外销量反超国内[1] - 吉利汽车2月海外出口销量6.09万辆，同比增幅高达138%，是四家车企中增幅最大的一家[1] 新势力车企销量表现 - 新势力车企整体呈现“环比普降”态势，2月份零跑、理想、极氪、蔚来、小米5家销量规模在2万辆左右[1] - 零跑汽车2月销量28，067辆，同比增长10.9%，环比下滑12.5%[4] - 零跑汽车1-2月累计销量60，126辆，同比增长19.16%[4] - 理想汽车2月销量26，421辆，同比增长0.6%，环比下滑4.51%[4] - 理想汽车1-2月累计销量54，089辆，同比下滑3.74%[4] - 极氪汽车2月销量23，867辆，同比大幅增长70.0%，环比基本持平（增长0.06%）[4] - 极氪汽车1-2月累计销量47，719辆，同比增长83.67%[4] - 蔚来汽车（含乐道、萤火虫品牌）2月销量20，797辆，同比增长57.6%，环比下滑23.49%[4] - 蔚来汽车1-2月累计销量47，979辆，同比增长77.34%[4] - 小米汽车2月销量超20，000辆，同比基本持平，环比大幅下滑48.7%[4] - 小米汽车1-2月累计销量超59，000辆，呈上升趋势[4] - 小鹏汽车2月销量15，256辆，同比大幅下滑49.9%，环比下滑23.7%[1][4] - 小鹏汽车1-2月累计销量35，267辆，同比下滑42.00%[4] - 岚图汽车2月销量8，358辆，同比增长4.31%，环比下滑20.51%[4] - 岚图汽车1-2月累计销量18，873辆，同比增长17.79%[4] 行业竞争格局与趋势 - 在2月的“压力测试”中，头部企业守住了基本盘，出口与新能源的双轮驱动逻辑依然坚挺[1] - 新势力的竞争格局演变为多强并立、交替领先的“混战”局面[1]