行业整体趋势 - 2月国内车市销量出现短期波动，但车企出口持续高增与新能源渗透率稳步提升的向好趋势并未改变 [1] - 2月车市的“阶段性承压”更像是节假日与消费等待窗口共振下的短期波动，而非趋势性转弱 [4] - 随着后续政策红利持续释放与新一轮新车型周期的到来，双重发力有望推动车市加速复苏 [5] 自主车企表现 - 上汽集团以26.9万辆的交付量领跑全行业，其中出口及海外基地销量达到9.9万辆，同比增长46.12% [2][8] - 奇瑞集团2月销量16.1万辆，其中出口12.49万辆，同比增长41.5%，连续10个月单月出口突破10万辆 [2][8] - 比亚迪2月海外销量迈过10万辆门槛，首次实现单月海外销量反超国内 [2] - 吉利汽车海外出口销量为6.09万辆，同比增长138%，为上述4家车企中增幅最大 [2] - 头部企业守住了基本盘，出口与新能源的双轮驱动逻辑依然坚挺 [4] 新势力车企表现 - 新势力车企整体呈现“环比普降”态势 [3] - 2月份零跑、理想、极氪、蔚来、小米5家销量规模在2万辆左右，小鹏汽车销量1.5万辆 [3][10] - 新势力的竞争格局演变为多强并立、交替领先的“混战”局面 [4] - 零跑汽车2月销量为28067辆，同比增长10.9% [10] - 理想汽车2月销量为26421辆，同比增长0.6% [10] - 极氪汽车2月销量为23867辆，同比增长70.0% [10] - 蔚来汽车（含乐道、萤火虫品牌）2月销量为20797辆，同比基本持平 [10] - 小米汽车2月销量超20000辆 [10] - 小鹏汽车2月销量为15256辆，同比下降49.9% [10] - 岚图汽车2月销量为8358辆，同比增长4.31% [10] - 智己汽车2月销量为2017辆，同比增长77.71% [10]

国内政策与行业动态 - 交通运输部审议通过《高速公路"手机+"无卡便捷通行实施方案（2026—2028年）》，强调坚持"试点先行、稳步推广"，以提升通行效率和优化出行体验 [5] - 湖南省邵阳市多部门联合印发《邵阳市邮政快递无人车配送试点应用及技术规范指导意见（试行）》，为无人车在邮政快递领域的规范化试点和规模化推广提供制度保障 [23] 乘用车与智能驾驶 - 小米汽车2月新增6家门店，全国门店总数达488家，覆盖141城，服务网点达275家，覆盖159城 [6] - 吉利汽车宣布其千里浩瀚辅助驾驶系统将在2026年实现出海，成为中国首个在海外规模化应用的高阶辅助驾驶方案，并计划在法规允许下推送高速L3和城区L4功能 [7] - 乐道汽车2026年春节出行报告显示，用户累计行驶1.32亿公里，累计换电251,970次，高速加电量超65%来源于换电，智能辅助驾驶共解放精力462,101小时 [8] - 腾势品牌正式登陆菲律宾市场，首款车型为腾势D9 [9] - 智己L4级Robotaxi累计订单突破42万单，行驶里程超800万公里，并打造了旅游专线和临港收费运营两大实践场景 [10] - 滴滴自动驾驶成立"深穹远航实验室"，并与清华大学展开产学研合作，聚焦多模态大模型等前沿方向 [11] - 华为鸿蒙智行发布春节出行报告，鸿蒙智行车系辅助驾驶里程累计达3.73亿公里，辅助驾驶活跃用户占比92.07%，ADS系统主动避免可能碰撞8.1万次 [12] 海外市场动态 - 马来西亚2025年新车注册量达约78万辆，同比增长12%，超过印尼（约75万辆，同比下降8%），登顶东南亚第一大汽车市场 [14] - 三菱汽车确认将于2026年下半年在印尼市场推出混合动力车型，该车型已在泰国销售并将实现印尼本土化生产 [15][16] - 特斯拉宣布其量产乘用车（Model 3和Model Y）将于2026年年中起在摩洛哥正式销售，这是特斯拉首次在非洲国家实现官方渠道交付 [17] - 越南电动汽车制造商VinFast与阿联酋的PlusX Electric签署备忘录，旨在提升其在阿联酋市场的充电基础设施可及性与服务支持 [18][19] 商用车与产业链 - 乘龙翼威5新能源重卡正式宣布全国上市 [19] - 速豹科技与创程租赁达成战略合作，旨在通过"经营租赁"模式推动新能源重卡在港口物流、城际干线等场景的规模化应用 [20] - 金龙汽车研发的国标信息安全T-BOX一次性通过三项国家强制性标准认证（GB44495、GB44496、GB32960-2025），成为行业内率先满足三大强标的整车关键零部件 [21][22]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为 **推荐**，并予以 **维持** [6] 报告核心观点 - 报告核心观点为 **商用车持续增长，乘用车结构向上** [1] - 商用车市场基本面稳固，为行业提供稳定支撑，同时乘用车市场呈现结构升级趋势，进口车收缩为国产豪华车打开替代空间，而行业面临的“缺芯”压力也孕育着供应链的结构性机会 [1][2][3][4] 根据相关目录分别总结 1. 本周行情回顾 (2026.02.21-02.27) - 本周汽车行业指数上涨 **0.79%**，跑输沪深300指数 **0.29** 个百分点，在申万一级行业中排名第 **21** 位 [12] - 子板块表现分化：汽车服务板块涨幅最大，为 **1.95%**；汽车零部件板块上涨 **1.68%**；乘用车板块下跌 **0.79%**；商用车板块下跌 **2.45%** [15] - 个股方面：乘用车板块中广汽集团周涨 **2.9%** 居前；商用车板块中江铃汽车周涨 **4.0%** 居前；汽车零部件板块中通宝光电周涨 **61.4%** 居前 [12][16] 2. 本周数据跟踪 - 新能源商用车销量增长强劲：图表数据显示，纯电动重卡、新能源重卡及新能源轻卡月度销量及同比增速维持高位 [21][24][28] 3. 本周行业要闻 3.1 国内车市重点新闻 - **乘用车价格结构变化**：2026年1月乘用车均价为 **18.6** 万元，提升 **1.5** 万元；其中常规燃油车均价升至 **18.1** 万元，新能源车均价降至 **19.5** 万元，呈现“量跌价升”的结构性变化 [29] - **市场集中度高**：2026年1月销量前十车企合计销售 **196.2** 万辆，占市场总量的 **83.6%** [30] - **新能源汽车出行活跃**：2026年春节假期，高速公路电动汽车日均充电量达 **1664.08** 万千瓦时，同比增长 **52.01%**，创历史新高 [31] - **金融促销战升级**：2026年开年以来，超二十家车企推出“七年低息贷”等金融政策，成为继价格战后的主流竞争工具 [32][33][34] - **智能驾驶数据亮眼**：春节假期，问界汽车累计行驶 **8.2** 亿公里，辅助驾驶里程 **3.3** 亿公里；华为乾崑智驾辅助驾驶里程超 **4.7** 亿公里；小米汽车辅助驾驶总里程达 **1** 亿公里 [35][36] - **技术合作深化**：德国总理体验了梅赛德斯-奔驰与中国公司Momenta合作开发的城区及高速领航辅助驾驶系统 [37] 3.2 国外车市重点新闻 - **企业动态**：雷诺集团将全资控股合资公司FLEXIS，负责新一代电动厢式货车研发 [38]；特斯拉开始向澳大利亚和新西兰车主推送Grok AI服务 [40]；Waymo自动驾驶服务扩展至美国十城，目标年底实现每周超 **100** 万次出行 [42] - **政策与贸易**：美国自2月24日起对全球进口商品征收 **15%** 的临时关税，为期 **150** 天，但乘用车、部分卡车及零部件获得豁免 [39]；日本将简化美国产汽车的安全审查流程 [43] - **市场销售**：泰国1月国内汽车销量同比增长 **53.77%** [41]；丰田1月全球销量达 **88.7266** 万辆，创历年1月新高 [44] 4. 国元汽车主要关注标的公告 - **精锻科技 (300258)**：公司董事、高级管理人员减持计划实施完毕，合计减持 **50** 万股，占公司总股本 **0.0854%** [45][46] - **福达股份 (603166)**：公司计划减持已回购股份，规模不超过 **645.65** 万股（占公司总股本 **1.00%**），所得资金用于补充流动资金 [49][50] - **经纬恒润 (688326)**：公司发布2025年度业绩快报，实现营业总收入 **68.480971** 亿元，同比增长 **23.59%**；归属于母公司所有者的净利润为 **9953.75** 万元，成功扭亏为盈 [52]

新车上市 - 丰田bZ Woodland发布，定位中型纯电跨界SUV，基于e-TNGA平台，搭载双电机全轮驱动，最大马力375匹，EPA续航281英里（452公里），配备74.7kWh电池包，10-80%快充约30分钟，0-96km/h加速4.4秒，离地间隙21cm，拖曳能力1588kg，主要面向北美户外场景市场 [1][2][4][6] - 东风星海T5上市，售价15.39-16.19万元，定位紧凑型SUV，尺寸4600/1860/1680mm，轴距2730mm，搭载120kW电机和64.4kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航530km，提供前碰撞预警、主动刹车、座椅电动调节与通风加热等配置 [8][10][12] - 新款长安UNI-Z PHEV上市，售价11.89-13.59万元（限时权益后9.98万元起），定位紧凑型SUV，尺寸4730/1890/1660mm，轴距2795mm，纯电续航130km，提供L2级驾驶辅助、50W无线快充、云感零压座椅等配置 [15][17][19][22] 公司动态：海外拓展与市场表现 - 上汽名爵（MG）成为首个在欧洲和英国销量突破100万台的中国汽车品牌，2025年欧洲销量突破30万台，占中国对欧汽车出口总量的70%，实现了BEV/PHEV/HEV全技术路线出口 [23][25] - 比亚迪2025年海外销量突破100万辆 [1] - 丰田1月全球销量达82.2万辆，同比增长4.7%，创历年1月销量新高；包含大发和日野的丰田集团总销量为88.7万辆 [42][44] 公司动态：技术研发与融资 - 蔚来电池科技（上海）有限公司成立，注册资本1亿元人民币，侧重于电池研发，与侧重生产的安徽电池公司形成“研发+生产”双轨战略 [45][47] - 蔚来芯片子公司安徽神玑技术有限公司完成首轮股权融资，融资金额超22亿元人民币，投后估值近百亿元，该公司是国内首家研发并规模化商用5nm车规芯片的公司，已累计出货超15万套 [48][49] - 博世确认关闭德国魏布林根工厂，涉及560个岗位，最迟于2028年底完成生产转移，该工厂主要生产汽车连接器等基础零部件，关停是集团全球成本削减与产能重构计划的一部分 [31][33] 公司动态：财务与战略调整 - Stellantis集团2025年净亏损223亿欧元，净收入1535亿欧元，同比下降2%，亏损主要由于254亿欧元的全年异常费用，反映了公司战略转变；集团将重新审视燃油车和电动车的协同发展 [39][40][41] 智能驾驶与补能服务数据 - 春节期间，华为乾崑辅助驾驶里程超4.7亿公里，人均辅助驾驶里程382公里，活跃用户数超123万人，同比增长180%，主动避免可能碰撞超10万次，疲劳分神检测提醒8769万次，智慧助手唤醒1.3亿次，泊车辅助使用1405万次 [26][28][30] - 春节期间，小米汽车辅助驾驶总里程超1亿公里，用户累计行驶里程4.05亿公里，辅助驾驶单车单日最长使用1819.6公里，泊车辅助使用363万次，累计呼唤小爱同学1.47亿次 [34] - 春节期间，蔚来全国8676座充换电站累计提供充换电服务327万余次，其中换电服务超207万次，连续五日打破日换电纪录 [36][38] - 春节期间，理想超充站累计充电145万次，充电量再创新高；理想汽车全国自建超充站突破4000座，其中高速场站超1200座 [50][52][53] 车企销量（2月） - **比亚迪**：乘用车销量187,782台 [54][55] - **吉利汽车**：新能源销量117,488台，总销量204,910台；其中银河品牌73,125台，极氪品牌23,867台，领克新能源车20,496台 [58] - **上汽通用五菱**：全球销量约100,000台，前2个月总销量约206,000台 [60][61] - **奇瑞集团**：新能源车销量35,739台，总销量146,173台；其中奇瑞品牌107,781台，捷途品牌27,607台，iCAR品牌5,824台，智界品牌945台 [62][63][64] - **零跑汽车**：交付28,067台 [66] - **理想汽车**：交付26,421台 [68] - **蔚来公司**：交付20,797台，全新ES8已完成7万台交付 [71][73] - **小米汽车**：交付量超20,000台，主要销量来自小米YU7 [75] - **问界汽车**：交付约18,000台，前2个月总销量58,000台 [77] - **小鹏汽车**：交付15,256台 [79] - **奕派科技**：销量14,936台，前2个月总销量36,205台 [80][82] - **长城汽车**：新能源销量12,744台，总销量72,594台；其中哈弗品牌41,660台，坦克品牌10,036台，魏牌5,615台 [83][84] - **岚图汽车**：交付8,358台，已成为首个达成30万台下线的央国企高端新能源品牌 [88] - **北汽新能源**：销量7,364台，同比增长18.26% [89][90] - **极石汽车**：交付1,298台，全球市场表现良好，极石01在中东、北非市场销售上万台 [91][94]

娃哈哈业务调整 - 宗馥莉实际控制的娃哈哈精密机械有限公司于2026年2月24日发布解散公示并进入清算，员工劳动合同于2月28日终止 [2] - 该公司为娃哈哈商业股份全资持股，曾承担集团智能化、机器人研发与智能装备制造业务，成立于2011年，2023年、2024年社保人数分别为281人、261人 [2] - 此举被解读为宗馥莉意在剥离非核心业务，将资源聚焦于食品饮料主业，与其父宗庆后时期的多元化思路不同 [2] 机器人及自动化发展 - 荣耀在MWC 2026全球发布会上展示了人形机器人Robot，现场表演了舞蹈和后空翻等动作 [3] - 三星电子计划在2030年前，在其全球制造业务中全面整合人工智能并部署人形机器人，用于物流、生产、质检及安全领域 [6] - 宝马集团在其莱比锡工厂启动了人形机器人试点项目，合作方为瑞典公司Hexagon，其首款人形机器人AEON已于2025年12月完成首次测试部署，计划2026年4月进一步测试，夏季进入正式试点阶段 [8] - 具身智能公司“人工生产力”于2024年成立，近期完成天使轮融资，聚焦AI与硬件融合以提升智能硬件核心能力 [13] 自动驾驶与中东局势影响 - 因美国和以色列于2月28日对伊朗发动军事打击波及阿联酋多个城市，文远知行在阿联酋迪拜的Robotaxi车队暂时停运，但其在阿布扎比和沙特利雅得的车队维持正常运营 [5] - 萝卜快跑为配合阿联酋相关部门统一部署，已临时暂停在阿联酋境内的无人驾驶测试，但阿布扎比区域的无人驾驶商业服务仍正常提供 [6] - 包括国航、东航、南航在内的多家航空公司针对2026年2月28日至3月15日期间涉及迪拜、阿布扎比、利雅得等中东城市的进出港航班，出台了免费变更或退票方案 [5][6] 消费电子与汽车新品发布 - 小米集团在西班牙巴塞罗那全球发布了小米17、小米17 Ultra和Leica Leitzphone powered by Xiaomi三款高端旗舰手机，并携手Gran Turismo发布了中国首款VGT概念超级跑车Xiaomi Vision GT [6] - 岚图汽车旗下中大型MPV岚图梦想家冠军版开启预售，预售价31.99万元，搭载华为乾崑智驾ADS4与鸿蒙座舱5，CLTC纯电续航235km [14] - 极狐汽车旗下全新车型阿尔法S5正式启动预售，官方指导价11.78万元起，首次推出增程版车型，综合续航里程为1450km [16] - 特斯拉将Cybertruck双电机全轮驱动版售价提高至69990美元 [10] 通信与6G技术进展 - 英伟达宣布与博思艾伦、英国电信集团、思科、德国电信、爱立信、诺基亚、软银集团、T-Mobile美国公司等全球电信巨头合作，致力于在原生AI、开放、安全的平台上构建下一代（6G）无线网络 [10] - 华为在MWC26期间发布U6GHz全场景系列化产品和解决方案，覆盖宏站、小站及微波等，旨在为5G-A网络性能跃升及向6G平滑演进提供解决方案，主流CPE及手机预计于2026年陆续商用上市 [16] 公司运营与资本市场动态 - 上汽集团2026年1-2月累计整车销量为59.69万辆，同比增长6.76%，其中新能源汽车累计销量15.67万辆，同比增长6.44%，出口及海外基地累计销量20.36万辆，同比增长48.92% [13] - TCL华星完成对福建兆元光电有限公司的股权收购，该公司更名为福州华兆光电有限公司，此举标志着TCL华星完成了LED显示上游核心环节的布局 [13] - 专注于AI营销科技的钛动科技正式递表港交所，冲刺“Multi-Agent（多智能体）第一股” [13] - 吉利控股集团获批“独立招收博士后研究人员”资格，成为全国少数具备此资格的民营企业之一，其博士后科研工作站自2006年建站以来累计招收博士后138人，主持参与科研项目资金超70亿元，成果转化新增产值超10亿元 [10] 行业政策与市场数据 - 2026年汽车“国补”配套细则已在全国各省份落地，政策实施时间为2026年1月1日至12月31日，报废旧车并购买新能源乘用车最高可获新车销售价格12%、金额2万元的补贴 [18] - 截至2026年3月1日18时54分，2026年中国年度电影总票房（含预售）突破100亿元，观影总人次达2.25亿，放映总场次达2610万场 [18]

行业整体表现 - 2026年2月，汽车行业总体“遇冷”，主要受春节假期较长导致有效产销时间缩减以及新能源汽车购置税新政影响[1] - 头部造车新势力的月度竞争门槛下降至2万辆[1] 比亚迪销量分析 - 比亚迪2月销量为190,190辆，同比下降41.09%，环比下降9.46%[1][2] - 这是比亚迪近年来月度销量首次跌破20万辆大关[1][4] - 2月国内销量估算为89,600辆，同比下降64.98%，环比下降18.23%，创下近年来国内月度销量新低[5] - 2025年10月以来，比亚迪国内月度销量呈下滑态势，2026年1月同比下降53.22%[6] - 2月新能源汽车销量为175,280辆，同比下降38.40%[4] - 2月海外销量为100,600辆，同比增长50.09%[18] 上汽集团销量分析 - 上汽集团2月整车合计销量为269,465辆，同比下降8.64%[1][7] - 2月新能源汽车销量为71,340辆，同比下降17.18%[1][7] - 2月海外销量为99,024辆，同比增长46.12%[18] - 旗下智己汽车2月销量为2,017辆，同比增长77.71%[1][7] 吉利汽车销量分析 - 吉利汽车2月新能源汽车销量为117,488辆，同比增长19.36%[1][7] - 其中纯电车型销量为67,832辆，同比下降6%；插电混动车型销量为49,656辆，同比增长89%[7][11] - 旗下高端品牌极氪2月销量为23,900辆，同比增长70%[1][8] - 2月海外销量为60,879辆，同比增长144.30%[17][18] 造车新势力竞争格局 - 零跑汽车以28,067辆的交付量重夺造车新势力月度销冠[1][12] - 蔚来汽车2月交付20,797辆，同比增长57.65%，成为头部新势力中的“增速王”[1][14] - 小米汽车2月交付量超20,000辆，被零跑反超[12] - 小米第一代SU7自2024年4月至2026年2月累计交付超381,000辆，新一代SU7预计2026年4月上市[14] 其他车企表现 - 理想汽车2月交付26,421辆，同比增长0.60%[1] - 小鹏汽车2月交付15,256辆，同比下降49.90%[1] - 长城汽车2月新能源汽车销量为12,744辆，同比下降15.72%[1] - 岚图汽车2月交付8,358辆，同比增长4.31%[1] - 北汽新能源2月销量为7,364辆，同比增长18.26%[1] 车企海外市场表现 - 奇瑞集团2月出口量达124,929辆，同比增长41.5%，累计出口量超600万辆[15][18] - 长城汽车2月海外销量为42,675辆，同比增长37.36%[18] - 多家车企将海外市场视为关键增长引擎，并推进产品本地化与高质量出海[17]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为“中性”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 北美数据中心电力紧张逻辑持续验证，国内燃气发电产业链出海及数据中心液冷产业链将迎来发展机遇 [2][8][11] - 人形机器人产业迎来密集催化，国内厂商加速推进量产，特斯拉Optimus V3等新品发布在即 [8][13] - 汽车以旧换新政策细则落地，补贴资金到位，预计被抑制的乘用车需求将从3月起边际改善 [8][14] - 若美以伊冲突长时间持续，短期或影响中国对中东的乘用车出口，但中长期将因油价上涨而加速全球新能源车渗透率提升，利好中国新能源车出口 [8][15] 根据目录进行总结 1 本周观点：北美电力紧张逻辑持续验证，继续关注燃气发电机及液冷产业链公司 - **北美电力需求与燃气发电链**：截至2月22日，北美至少有47个数据中心在自建“影子电网”，主要采用燃气发电[8][11]。预计科技企业将自行承担AI数据中心用电成本，导致燃气发电企业订单激增[8][11]。海外燃气轮机及发电机供需紧张、交付周期延长，国内燃气发电产业链出海成为趋势[8][11] - **数据中心液冷产业链**：英伟达GTC大会即将召开，预计发布全新Vera Rubin平台及下一代Feynman架构进展[8][11]。VR平台或将采用微通道冷板技术，对液冷散热性能需求高于GB300平台，有望带动液冷系统价值量提升[8][11]。随着英伟达、谷歌等出货预期向上，进入其供应链的国内液冷供应商将迎来机遇[8][11] - **人形机器人产业链**：小鹏汽车目标在2026年底下线全球首个规模量产的高阶人形机器人[8][13]。荣耀计划在2026年巴塞罗那移动通信展推出首款人形机器人，或成首家入局的手机公司[8][13]。特斯拉Optimus V3预计在3月如期发布，产业链将持续迎来催化[8][13] - **汽车消费与政策**：首批625亿元汽车以旧换新国补资金已到达各地商务部门，各地方细则在1月下旬至2月陆续出台[8][14]。受需求透支和春节假期影响，1-2月乘用车需求较弱；随着政策落地，被抑制的需求预计从3月起逐步释放，带动需求边际改善[8][14] - **地缘政治与汽车出口**：2025年，中国向阿联酋、沙特阿拉伯、伊朗出口乘用车分别为54万、25万、16万辆，三国合计占中国乘用车出口比例超过15%[8][15]。若美以伊冲突长时间持续，中国车企对中东出口可能受影响；但若冲突推高油价，将加速全球新能源车替代燃油车进程，提升新能源车渗透率，利好中国新能源车出口[8][15] 2 销量跟踪：2月第一周乘用车周度销量同比增长 - **2026年2月第一周（2月1-8日）销量数据**： - 乘用车批发销量28.4万辆，同比增长46%，较上月同期增长3%；年初至今累计批发225.7万辆，同比下降2%[19] - 乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比增长39%，较上月同期增长3%；年初至今累计新能源批发98.9万辆，同比增长1%[19] - 乘用车零售销量32.8万辆，同比增长54%，较上月同期增长37%；年初至今累计零售187.2万辆，同比下降7%[19] - 新能源乘用车零售11.9万辆，同比增长42%，较上月同期增长41%；年初至今累计新能源零售71.5万辆，同比下降14%[19] - **2026年1月全月销量数据**： - 全国狭义乘用车批发销量197.3万辆，同比下降6.2%[22] - 全国狭义乘用车零售销量154.4万辆，同比下降13.9%[22] - 全国新能源乘用车批发销量86.4万辆，同比下降3.3%；新能源批发渗透率达43.8%，同比提升1.3个百分点[26] - 全国新能源乘用车零售销量59.6万辆，同比下降20.0%；新能源零售渗透率达38.6%，同比下降3个百分点[26] 附录 市场行情及产业链主要新闻公告 - **3.1 市场行情**：报告期内（截至2月27日当周），中信汽车一级行业涨跌幅为0.6%，跑输沪深300指数（1.1%），在29个一级行业中排名第22位[30]。子板块中，汽车销售及服务（+2.58%）、摩托车及其他（+1.75%）、商用车（+1.41%）、汽车零部件（+1.26%）表现较好，乘用车板块下跌1.41%[30] - **3.2 新车快讯**：报告提及多款即将上市的新车型，包括2026款小鹏X9纯电版（3月2日上市）、蔚来ES9（5月底上市）、别克至境世家纯电版（3月上市）等，并列出了其主要参数[39][40][41][42] - **3.3 重点公司公告**： - 经纬恒润：2025年预计营业收入68.48亿元，同比增长23.6%；预计归母净利润1.00亿元（去年同期为亏损5.50亿元）[43] - 上声电子：2025年预计营业收入30.23亿元，同比增长8.9%；预计归母净利润1.84亿元，同比下降21.7%[44] - 蔚来：子公司神玑（智能驾驶芯片业务）获得中国投资者现金认购，融资22.57亿元人民币[45] - 伯特利：拟收购豫北转向系统50.97%的股份，交易价款不超过11.21亿元人民币；并在德国设立全资子公司[46][47] - **3.4 行业动态**： - **以旧换新政策效果**：截至2月19日，2026年汽车以旧换新政策已带动新车销售61.2万辆，拉动新车销售额1005.3亿元[51] - **人形机器人进展**：小鹏人形机器人全链条量产基地落地广州，目标2026年底实现规模量产[55]；荣耀将推出首款人形机器人[55]；广汽集团孵化成立具身智能机器人公司慧仑科技[57]；德国总理访问中国机器人企业宇树科技[53] - **自动驾驶与智能化**：梅赛德斯-奔驰中国与Momenta深化智能驾驶合作[58]；Waymo自动驾驶服务扩展至美国十城，目标年底前实现每周超100万次出行[59]；百度萝卜快跑在香港实现跨区自动驾驶测试[60] - **电动化与融资**：欧洲2026年1月纯电动车销量占比达19.7%，同比提升[64]；无人物流车公司九识智能再获超3亿美元融资[61]；吉利计划上半年发布i-HEV智能双擎技术[62] - **国际政策**：美国环保署终止对汽车制造商的排放限制[63] 投资建议与关注标的 - **投资策略**：预计部分强α（阿尔法）汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长[3][15]。数据中心液冷及柴发/燃气轮机产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化[3][15] - **建议关注方向及标的**： - **燃气发电机/柴发产业链**：银轮股份、潍柴动力[3][16] - **液冷产业链**：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等[3][16] - **人形机器人链**：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等[3][17] - **智驾产业链**：经纬恒润、伯特利、德赛西威等[3][17] - **整车**：比亚迪、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等[3][17]

整车数据 - 2026年2月整车产量247,898辆，同比-5.77%，累计产量586,567辆，同比-0.36%[1] - 2026年2月整车销量269,465辆，同比-8.64%，累计销量596,878辆，同比6.76%[1] 新能源车数据 - 2026年2月新能源汽车产量61,705辆，同比-11.17%，累计产量166,438辆，同比6.30%[1] - 2026年2月新能源汽车销量71,340辆，同比-17.18%，累计销量156,716辆，同比6.44%[1] 出口及海外基地数据 - 2026年2月出口及海外基地产量98,390辆，同比43.55%，累计产量203,013辆，同比47.08%[1] - 2026年2月出口及海外基地销量99,024辆，同比46.12%，累计销量203,553辆，同比48.92%[1] 子公司数据 - 2026年2月上汽大众产量53,034辆，同比-20.35%，累计产量118,063辆，同比-26.18%[1] - 2026年2月上汽通用销量27,782辆，同比-11.90%，累计销量71,284辆，同比9.37%[1] 分公司及子公司数据 - 2026年2月上汽集团乘用车分公司产量61,365辆，同比49.09%，累计产量145,739辆，同比60.80%[1] - 2026年2月智己汽车产量2,665辆，同比86.10%，累计产量9,949辆，同比126.53%[1]

文章核心观点 本周（2月21日-2月28日）中国一级市场有限合伙人（LP）动态活跃，政府引导基金和产业资本是主要出资力量，资金集中投向硬科技、战略性新兴产业及未来产业，包括人工智能、生命健康、新能源、低空经济等领域，同时多地政府及央企正加快设立或招募子基金，以推动产业升级和培育新质生产力[1][2][3]。 政府引导基金动态 - **香港启动百亿创科引导基金**：香港特区政府推出100亿港元“创科产业引导基金”，旨在引领市场资本投资生命健康科技、人工智能与机器人、未来产业等策略性新兴领域，并正在甄选基金经理以期基金年内开始运作[2] - **上海未来产业基金出资9家GP**：由上海市财政全额出资100亿元的上海未来产业基金，其投资决策委员会审议通过拟参与投资9只子基金，该基金定位于推动颠覆式创新、多学科交叉创新及前沿平台性技术的孵化和早期投资[3][6] - **东莞59亿元基金集群签约**：东莞市在“资本赋能 服务强企”动员部署大会上，共达成10支基金合作并签约，总规模达59亿元，基金覆盖智能低空、医疗、集成电路、人工智能与机器人、低空经济等多个产业领域[8] - **长三角设立百亿数智文化基金**：长三角数智文化产业私募投资基金完成设立并备案，正式进入投资阶段，该基金是在上海市委宣传部指导下，由国泰海通证券、中国文化产业投资基金二期等作为基石投资人发起设立的首只长三角一市三省国有资本共同出资的数智文化产业基金[9] - **江苏设立50亿元新能源产业基金**：江苏省国信集团与江苏省战新母基金合作设立省新能源（国信）产业专项基金，总规模50亿元，首期10亿元，精准锚定风能、氢能、新型储能、智能电网等核心赛道，并延伸覆盖新一代信息技术、高端装备制造等协同领域[10] - **河南公示首批子基金管理机构**：由河南省财政出资的省级政府引导基金——河南省股权投资基金，公示了其首批子基金管理机构遴选名单，基金旨在吸引创投机构落户河南，优化基金发展生态，培育新质生产力，并对投资早期科创企业的天使类基金予以倾斜[11][12] - **辽宁加快组建政府投资母基金**：辽宁省人民政府印发政策举措，指出将加快组建政府投资母基金，形成“省市联动、政企联动”的政府投资基金矩阵，打造重点产业基金集群以支持产业发展和项目建设[19] - **淮安县级母基金公开征集GP**：淮安市金湖县的金湖国金股权投资基金发布2026年度子基金征集公告，该基金总规模10亿元人民币，存续期15年，旨在吸引社会资本聚焦金湖县产业发展[15][17] 产业资本与金融机构出资动态 - **沃森生物出资4.5亿元作为LP**：沃森生物宣布联合发起设立云南创沃生物产业投资基金，目标规模10亿元，公司作为有限合伙人以自有资金出资4.5亿元，占比45%，基金核心投资方向聚焦合成生物学、生物制造及生物技术相关产业[13] - **上汽集团牵头成立25亿元产业基金**：上汽集团全资子公司上汽金控拟联合多家机构共同投资设立上海尚颀尚成二号私募投资基金，首次认缴规模为25亿元人民币，上汽金控认缴出资10亿元，占比40%[14] - **Granite Asia募集1.1亿美元AI IPO基金**：多资产管理投资平台Granite Asia宣布完成1.1亿美元的AI IPO基金募集，该基金通过星展银行财富管理渠道独家发行，面向其高净值客户开放，同时Granite Asia与星展银行达成了为期三年的战略合作[7] 政策与监管动态 - **证监会发布私募基金信披监管办法**：证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行，办法旨在压实私募基金管理人、托管人信息披露责任，规范信息披露行为，提高基金运作透明度[18] - **重庆发布国有投资基金管理办法**：重庆市人民政府办公厅印发《重庆市国有投资基金管理暂行办法》，办法要求国有投资基金强化内控管理，规范财务绩效管理，并加强风险防范，严禁新增地方政府隐性债务等[20] 基金招募与遴选动态 - **央企战略性新兴产业发展基金公开招GP**：央企战略性新兴产业发展基金有限责任公司发布子基金管理机构公开遴选公告，旨在推动战略性新兴产业和未来产业发展，加大力度投早、投小、投长期、投硬科技[16][17]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告的核心观点 - 光伏行业整合加速，龙头企业通威股份筹划收购丽豪清能，标志着行业从“政策引导收储”向“企业自主并购”转折，是破除“内卷”、加速洗牌的最强信号 [3][32] - 欧洲新能源汽车市场呈现混合动力（HEV）主流化与中国品牌竞争力增强两大特征，中国车企如比亚迪、上汽在欧洲市场份额提升，而传统巨头大众显疲态 [2][13] - 电网投资保持增长，2025年全国电网重点项目投资同比增长7.1%，内蒙古计划新建20个500千伏输变电工程并研究特高压柔性直流线路，新型电力系统建设持续推进 [4][46][48] - 商业航天领域，朱雀三号火箭计划于2026年第二季度再次进行回收试验，第四季度目标实现“回收复用”飞行验证，向可重复使用技术商业化运营迈进 [5][53] - 电力设备与新能源板块本周整体上涨1.89%，但弱于大盘，子行业中风电、核电、储能指数涨幅居前，而锂电池指数下跌 [1][56][58] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 - **欧洲市场格局**：2026年1月欧洲新车注册96.1万辆，同比下降3.5% [13]。混合动力汽车（HEV）销量36.9998万辆，占比38.5%，成为最大单一动力类型；纯电动汽车（BEV）销量18.9062万辆，占比19.7% [15] - **车企表现**：大众集团以25.6728万辆销量和26.7%的份额居首，但同比下滑3.8% [18]。中国品牌表现亮眼，上汽集团销量1.93万辆（市场份额2.0%），比亚迪销量1.82万辆（同比增长165.0%，市场份额1.9%），两者销量均超越特斯拉（0.81万辆） [2][18] - **核心国家市场**：德国、法国、英国在BEV和HEV销量上领先欧洲，例如德国BEV销量4.2692万辆，HEV销量5.8206万辆 [13][16] - **投资建议**：报告推荐三条投资主线：1）长期格局向好环节，如电池环节的宁德时代；2）4680技术迭代带动的产业链升级；3）新技术如固态电池带来的高弹性 [20] - **材料价格**：2026年2月27日当周，电池级碳酸锂价格环比上涨27.88%至17.2万元/吨，工业级碳酸锂环比上涨28.63%至16.85万元/吨 [22] 2 新能源发电 - **光伏行业整合**：通威股份筹划收购丽豪清能100%股权，这是2026年多晶硅行业首例市场化整合 [32]。丽豪清能2025年营收39.54亿元，规划20万吨光伏级多晶硅项目，成本控制能力行业领先 [32] - **行业影响**：此次收购被视为行业从恶性竞争转向优化资源配置的标志性事件，可能推动行业拐点提前到来，并提升头部企业市占率 [33] - **产业链价格**：本周光伏产业链价格总体平稳，硅料多晶硅致密料均价52元/kg，环比下降3.7% [40]。N型硅片-182mm价格1.1元/片，环比下降12.00% [40]。TOPCon双玻组件-182mm价格0.76元/W，环比上涨2.84% [40] - **投资建议**：报告建议关注五条主线，包括作为供给侧改革抓手的硅料龙头、关注新技术（如BC、TOPCon）的企业、受益光储高景气的逆变器环节、北美市场高盈利标的以及盈利率先反转的金刚线环节 [36][37] - **风电与储能**：风电关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂 [38]。储能关注大储、户储及工商业侧三大场景下的投资机会 [39] 3 电力设备及工控 - **电网投资与建设**：2025年全国电网重点项目投资同比增长7.1%，电源重点项目投资同比增长10.3% [4][48]。内蒙古计划在2026年新建20个500千伏输变电工程，并重点研究论证阿拉善至蒙中地区特高压柔性直流输电线路 [4][47] - **发展目标**：内蒙古力争实现区内新能源消纳规模超过2000亿千瓦时，并推动“沙戈荒”大基地及多条外送通道建设 [47] - **投资建议**：电力设备推荐三条主线：1）出海趋势明确的变压器等一次设备；2）配网侧智能化、数字化投资；3）特高压建设相关企业 [49][50]。工控及机器人领域，建议关注与人形机器人产业化相关的确定性供应链、国产降本供应链及内资工控领先企业 [51] 4 商业航天 - **技术进展**：朱雀三号火箭计划于2026年第二季度再次开展回收试验，若顺利将在同年第四季度进行首次“回收复用”飞行验证 [5][53]。该火箭是我国首款入轨级可回收运载火箭，具备垂直返回回收能力 [53] - **商业前景**：此次计划标志着我国在可重复使用航天运输系统领域持续攻坚，向商业化运营目标稳步迈进 [5] - **投资建议**：报告建议关注航空航天紧固件、发动机3D打印、电源系统、轻量化结构件等商业航天产业链相关公司 [54] 5 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20260224-20260227）电力设备与新能源板块上涨1.89%，在申万一级行业中排名第16，表现弱于上证指数（上涨1.98%） [1][56] - **子行业表现**：风力发电指数上涨5.73%，核电指数上涨5.29%，储能指数上涨4.64%，新能源汽车指数上涨3.61%，工控自动化指数上涨2.08%，太阳能指数上涨1.25%，锂电池指数下跌4.74% [1][58] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股包括北京科锐（26.75%）、杭电股份（25.09%）；跌幅前五包括鹏辉能源（-8.84%）、科达利（-6.60%）、宁德时代（-6.39%） [58]