公司动态 - 上汽集团成立全资子公司上汽前行汽车科技(上海)有限公司 [1] - 新公司注册资本为2000万元人民币 [1] - 上汽集团全资持股新公司 [1] 业务布局 - 新公司经营范围涵盖汽车销售和新能源汽车整车销售 [1] - 业务包括软件开发、二手车经纪以及货物与技术进出口 [1] - 同时涉及新能源汽车电附件销售和智能输配电及控制设备销售 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，并予以维持 [2][9][99] 报告核心观点 - 2025年9月汽车行业产销数据创历史同期新高，行业维持强劲增长，同环比增速均超过10% [9][26][100] - 产业支持政策从普惠性补贴向技术导向型激励转变，全球汽车产业智能化转型进入关键阶段 [9][102] - 建议关注以旧换新政策与销售旺季对四季度市场的提振效应，以及智能驾驶商业化落地带来的零部件行业投资机会 [9][103] 行业表现回顾 - 截至10月22日收盘，10月份汽车（中信）行业指数下跌6.1%，跑输同期沪深300指数5.06个百分点，在中信30个一级行业中排名第29名 [4][13] - 汽车板块263只个股中，本月上涨个股86只，上涨比例为33%，涨跌幅中位数为-2.94% [17] - 截至10月22日，汽车（中信）板块PE（TTM）为33.22倍，处于近5年34.41%分位；PB（LF）为2.68倍，处于近5年74.34%分位 [20] 行业重点数据跟踪 - 2025年9月汽车产销分别完成327.58万辆和322.64万辆，环比分别增长16.35%和12.95%，同比分别增长17.15%和14.86% [9][26][100] - 9月汽车出口量达65.22万辆，环比增长6.68%，同比增长21.02%；其中新能源汽车出口22.2万辆，同比增长100% [9][31][100] - 9月乘用车产销分别完成289.96万辆和285.85万辆，环比分别增长15.98%和12.53%，同比分别增长15.90%和13.20% [9][37][101] - 9月自主品牌乘用车销量达200.7万辆，市场份额70.2%，环比提升0.67个百分点，同比提升2.52个百分点 [9][47][101] - 9月商用车产销分别完成37.62万辆和36.79万辆，环比分别增长19.32%和16.31%，同比分别增长27.74%和29.61% [9][55][101] - 9月新能源汽车产销分别完成161.69万辆和160.4万辆，同比分别增长23.67%和24.65%，市场渗透率达49.72%，环比提升0.88个百分点 [9][62][101] 重要行业公司资讯 - 工业和信息化部等三部门联合公告2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，政策导向转向技术激励 [87][102] - 2025世界智能网联汽车大会在北京开幕，聚焦政策、技术、安全等主题，推动产业智能化转型 [87][102] - 国家发改委等六部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》，目标到2027年底建成2800万个充电设施 [88] - 多家车企有新车型上市，包括问界M7、理想i6、Model 3等，覆盖不同级别和能源类型 [85] - 部分上市公司有重大资产重组、股权收购或增持计划等资本运作动态 [90][91][92][93][94][95] 河南省汽车行业动态 - 河南省在沪深两市有5家汽车行业上市公司，截至10月22日，宇通客车月涨幅4.55%，表现相对较好 [96][97] - 郑州市开展2025年“畅行焕新”绿色购车补贴活动，安排发放5.6亿元新能源购车补贴 [97] - 郑州交建投与宇通集团举行200台新能源轻卡交付及500台氢燃料轻卡战略签约仪式 [98] - 郑州日产官方宣布日产LCV研发中心在郑州成立，并推出全新Frontier Pro皮卡车型 [98][99]

国内新闻政策与战略 - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》发布，提出面向2040年的六大目标，包括汽车产业碳排放总量于2028年达峰，至2040年较峰值下降60%以上，以及新能源汽车渗透率达80%以上等[6] - 青岛市调整2025年汽车以旧换新补贴规则，规定在2025年9月28日至12月31日期间，个人消费者需通过公证摇号取得资格后方可申请补贴[7] 国内企业动态与投资 - 上汽集团成立全资子公司“上汽前行汽车科技（上海）有限公司”，注册资本2000万元，业务范围涵盖汽车零部件研发及充电桩销售等[8] - 上汽大众与德国Neura Robotics公司签署备忘录，计划在汽车制造领域联合开发认知机器人系统[9] - 比亚迪台州新能源动力电池项目投产，计划总投资88亿元，其中固定资产投资80亿元，项目用地1500亩，达产后年产能为22吉瓦时[10] - 吉利成立“浙江吉曜通行控股有限公司”，注册资本10亿人民币，由浙江吉利产投控股有限公司全资持股，经营范围包括电池制造等[13] 智能驾驶与技术创新 - 鸿蒙智行推出辅助驾驶无忧服务权益，在2025年10月22日至11月3日期间下定其车型可获赠价值4000元的权益，提供最高300万/500万保障[11] - 华为乾崑智驾CAS 4.0新增驾驶员失能辅助功能，系统可检测驾驶员状态并自动采取横向纠偏、高分贝提示音及安全停车等措施[12] 国外企业战略与合作 - 通用汽车宣布计划于2028年推出新计算平台，届时将停止支持Apple CarPlay和Android Auto，转向统一的车载体验[15] - 塔塔科技与新思科技建立战略合作，旨在结合双方在车辆工程和虚拟化解决方案方面的专长，加速软件定义移动出行的转型[16] 自动驾驶测试与部署 - Waymo宣布将在美国纽瓦克机场启动配备安全员的人工驾驶测试，为未来自动驾驶接送服务做准备[17] - 百度计划与瑞士邮政子公司合作，于2025年底在瑞士启动自动驾驶测试，并目标在2027年推出无方向盘的自动驾驶出租车[18] 商用车领域发展 - Honda中国与东风集团股份启动氢燃料电池商用车社会示范运行，首阶段在武汉市物流线路进行，未来计划拓展至广州、上海等地[19] - 图雅诺X6在第79届普罗夫迪夫国际技术博览会上荣获由保加利亚权威机构颁发的“创新金奖”[20] - 长城皮卡2026款金刚炮上市，推出8款车型，售价区间为8.98-12.08万元，并提供柴油和汽油版本[21] - 潍柴新能源蓝擎大VAN全球上市，定位新能源商用车，提供纯电和混动版本，车型长度有5.9至7米多种选择[22][23]

财报与业绩说明会安排 - 2025年10月31日发布2025年第三季度报告[2] - 2025年10月31日14:00 - 15:00举行第三季度业绩说明会[2] - 业绩说明会在上证路演中心网络互动进行[2][4] 参会人员与投资者参与 - 参加人员含公司总裁等（可能调整）[6] - 投资者可在规定时间在线参与及预征集提问[2][7] 提问预征集与联系信息 - 预征集方式为登录上证路演中心或邮件[2] - 联系部门是证券事务部，有电话和邮箱[8][9]

板块整体表现 - 乘用车板块在10月23日较上一交易日上涨0.39%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出7.76亿元，而游资资金净流入1.69亿元，散户资金净流入6.07亿元[1] 领涨个股表现 - 长城汽车领涨板块，收盘价为23.21元，涨幅为1.62%，成交量为12.74万手，成交额为2.93亿元[1] - 广汽集团涨幅为1.29%，收盘价为7.84元，成交量为37.27万手[1] - 赛力斯上涨0.85%，收盘价为158.47元，成交量为21.85万手，成交额高达34.54亿元[1] 下跌个股表现 - 海马汽车跌幅最大，为5.63%，收盘价为5.70元，成交量达188.12万手，成交额为10.83亿元[1] - 北汽蓝谷下跌0.88%，收盘价为7.86元，成交量为66.57万手，成交额为5.19亿元[1] - 长安汽车微跌0.16%，收盘价为12.38元，但成交量最大，为70.84万手，成交额为8.73亿元[1] 个股资金流向 - 赛力斯获得主力资金净流入6743.55万元，主力净占比为1.95%，但游资和散户资金分别净流出420.84万元和6322.71万元[2] - 比亚迪遭遇主力资金大幅净流出5.63亿元，主力净占比为-14.48%，而游资和散户资金分别净流入1.44亿元和4.19亿元[2] - 北汽蓝谷主力资金净流出7789.55万元，净占比为-15.00%，但游资净流入2711.70万元，散户净流入5077.84万元[2] - 长安汽车主力资金净流出8085.03万元，净占比为-9.26%，散户资金净流入7608.56万元[2]

公司成立与股权结构 - 上汽集团新成立全资子公司上汽前行汽车科技（上海）有限公司 [1] - 公司法定代表人为杨威 [1] - 公司注册资本为2000万人民币 [1] 公司经营范围 - 业务范围涵盖传统及新能源汽车销售 [1] - 业务包括软件开发、二手车经纪等汽车服务 [1] - 业务涉及新能源汽车电附件及智能输配电设备销售 [1] - 公司具备货物进出口和技术进出口资质 [1]

公司业绩概览 - 前三季度上海市地区生产总值40721.17亿元，同比增长5.5%，高于全国水平0.3个百分点 [1] - 公司9月销售整车44万辆，同比增长40.4%，环比增长21%，实现连续第九个月同比正增长 [1] - 公司1-9月累计批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售337.8万辆 [3] - 扣非归母净利润同比大幅增长432.2%，经营活动现金流量净额增长85.9% [4] 增长驱动因素：三驾马车 - 增长源于自主品牌、新能源和海外市场三驾马车的协同发力 [5] - 9月自主品牌销量29.4万辆，同比增长50.4%，1-9月累计销量204.4万辆，占总销量比重64%，较去年同期提升4.3个百分点 [5] - 9月新能源车销售近19万辆，创历史新高，同比增长46.5%，环比增长46%，1-9月累计销售108.3万辆，同比增长44.8% [8] - 9月海外市场销售10.1万辆，同比增长12.2%，1-9月累计销售76.5万辆 [15] 自主品牌表现 - 上汽乘用车9月销售9.4万辆，同比增长72.4%，其中国内市场销量同比飙升245.3% [5] - 上汽大通销售2.1万辆，同比增长35.8%，上汽通用五菱销售15.8万辆，同比增长43.9% [5] - 智己汽车9月销售1.1万辆，同比增长77%，上汽乘用车新能源车销售4.1万辆，同比增长324.5% [8][9] - 上汽大通新能源车销售超7000辆，同比增长119.6%，上汽通用新能源车销售超1万辆，同比增长82.3%，上汽通用五菱新能源车销售10.6万辆，同比增长22.7% [9] 新产品与技术亮点 - 智己LS6上市27分钟锁单破万，搭载恒星超级增程系统和灵蜥数字底盘 [6][12] - 全新MG4上市40分钟订单破万，采用半固态电池和CTB电池车身一体化架构 [6][12] - 尚界H5上市1小时大定突破1万台，搭载华为乾崑智驾ADS 4和鸿蒙座舱 [6] - 恒星超级增程系统拥有450公里纯电续航和800V超快充，灵蜥数字底盘具备三向六自由度运动控制能力 [12] - 全新MG4全球首发量产半固态电池，CTB架构实现93.8%空间得房率，整车重心高度仅490mm [12] 智能化与自动驾驶进展 - 公司在乘用车与商用车领域均获颁L4级自动驾驶示范运营牌照 [13] - 智己Robotaxi累计订单超30万单，自动驾驶行程达数百万公里，用户满意度接近99% [13] - 友道智途在港口等封闭场景无人化运输领域市场占有率行业领先 [13] - 全球首搭豆包深度思考大模型，并与OPPO合作推出手机桌面上车的手车互联系统 [14] 全球化与财务表现 - MG品牌在欧洲市场前9个月终端交付22万辆，保持两位数增长 [15] - 1-8月MG品牌在英国销量超5万辆，市占率4%，在西班牙销量同比增长58%，累计突破10万辆，在意大利销量突破3.5万辆，同比增长33%，在德国销量超1.5万辆，8月单月销量同比劲增260% [15] - 集团上半年合并营业总收入2995.9亿元，同比增长5.2%，归母净利润60.2亿元，扣非归母净利润54.3亿元 [18] - 经营活动产生的现金流量净额210.4亿元，同比增长85.9% [18] 未来产品与战略布局 - 2025年上半年将推出荣威纯电D6、全新智己L6、别克GL8陆尚、宝骏享境等新品 [19] - 下半年将推出尚界H5、全新MG4、荣威M7 DMH、智己全新LS6、奥迪E5 Sportback、别克至境L7等 [19] - 展示一体化轻量智能底盘，集成VMC整车运动控制、EMB干式线控制动、四轮全域线控转向、智能悬架、固态电池等技术 [19] - 与宁德时代、OPPO、华为、Momenta等产业链领军企业深度合作 [19]

宏观经济背景 - 前三季度上海市实现地区生产总值40721.17亿元，按不变价格计算同比增长5.5%，高于全国水平0.3个百分点 [1] - 上海市规模以上工业总产值同比增长5.7%，增速比上半年提高0.1个百分点 [1] 公司整体业绩表现 - 9月份销售整车44万辆，同比增长40.4%，环比增长21%，实现连续第九个月同比正增长 [1] - 1-9月累计批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售达337.8万辆 [3] - 扣非归母净利润同比大幅增长432.2%，经营活动现金流量净额增长85.9% [4] 增长引擎：三驾马车 - 增长源于“自主品牌+新能源+海外市场”三驾马车的协同发力 [5] - 9月份自主品牌销量达29.4万辆，同比增长50.4%，1-9月累计销量204.4万辆，占总销量比重达64%，较去年同期提升4.3个百分点 [5] - 9月份新能源车销售近19万辆创历史新高，同比增长46.5%，环比增长46%，1-9月累计销售108.3万辆，同比增长44.8% [8] - 9月份海外市场销售10.1万辆，同比增长12.2%，1-9月累计销售76.5万辆 [19] 自主品牌细分表现 - 上汽乘用车9月销售9.4万辆，同比增长72.4%，其中国内市场销量同比飙升245.3% [5] - 上汽大通销售2.1万辆，同比增长35.8% [5] - 上汽通用五菱销售15.8万辆，同比增长43.9% [5] 新能源品牌表现 - 智己汽车销售1.1万辆，同比增长77% [8] - 上汽乘用车销售新能源车4.1万辆，同比增长324.5% [8] - 上汽大通销售新能源车超7000辆，同比增长119.6% [8] - 上汽通用销售新能源车超1万辆，同比增长82.3% [8] - 上汽通用五菱销售新能源车10.6万辆，同比增长22.7% [9] 核心技术亮点与产品力 - 智己LS6搭载“恒星超级增程”系统，拥有行业领先的450公里纯电续航里程和800V超快充能力，攻克传统增程系统痛点 [13] - “灵蜥数字底盘”通过第三代中央集成电子电气架构实现三向六自由度运动控制能力，“灵蜥爆胎稳定控制”功能可在高速弯道爆胎时保持稳定行驶，“主动防侧翻2.0”可降低45%侧倾风险 [13] - 全新MG4全球首发量产半固态电池，在-25℃极寒环境下保持稳定充放电能力，采用HeatMatrix一体式热管理系统比传统系统节能15% [14] - 同级唯一CTB电池车身一体化架构实现93.8%的空间得房率，整车重心高度仅490mm，比同级车型低50-80mm [14] 智能化与自动驾驶进展 - 公司成为行业唯一在乘用车与商用车领域均获颁L4级自动驾驶示范运营牌照的企业 [15] - 智己Robotaxi累计订单超30万单，自动驾驶行程达数百万公里，用户满意度接近99% [15] - 友道智途在港口等封闭场景无人化运输领域市场占有率达到行业领先 [15] - 全球首搭“豆包深度思考大模型”和华为乾崑智驾ADS 4，重新定义人车交互 [16] 全球化与海外市场 - MG品牌在欧洲市场前9个月终端交付达22万辆，保持两位数增长 [19] - 1-8月MG品牌在英国销量超5万辆，市占率达4% [19] - 在西班牙销量同比增长58%，历史累计销量突破10万辆 [19] - 在意大利销量突破3.5万辆，同比增长33% [19] - 在德国销量超1.5万辆，8月份单月销量同比劲增260% [19] 财务与运营质量 - 上半年集团实现合并营业总收入2995.9亿元，同比增长5.2% [23] - 实现归母净利润60.2亿元，扣非归母净利润54.3亿元 [23] - 经营活动产生的现金流量净额210.4亿元，同比增长85.9% [23] 产品布局与供应链 - 公司展示“一体化轻量智能底盘”，深度集成VMC整车运动控制、EMB干式线控制动、四轮全域线控转向等先进技术 [24] - 与宁德时代、OPPO、华为、Momenta等产业链领军企业深度合作，构建开放强大的创新生态 [24]

10月22日，上汽集团大宗交易成交24.23万股，成交额422.33万元，占当日总成交额的1.17%，成交价 17.43元，较市场收盘价16.46元溢价5.89%。 | Ph 212"s with a dollar 11 list 1 high | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 证券商标 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( *) 买入营业部 | | | 奥出营业部 是否为专场 | | 025-10-22 | 上汽集团 | 600104 | 17.43 24.23 | 422.33 | 费哥蒂索劈毁有限 | 型面面积累用 190 | ...

上海消费市场整体复苏态势 - 上海市前三季度社会消费品零售总额同比增长4.3%，较上半年增速提升2.6个百分点 [1] - 7月、8月、9月社零总额单月增速分别达到7.8%、13%和9.2%，推动总量提升 [1] - 上海三季度GDP同比增长5.5%，经济增长的稳定性和持续性增强 [1] 政策驱动与具体品类表现 - “以旧换新”补贴政策效应显著，限额以上单位中体育娱乐用品类、家具类、家用电器类零售额同比分别增长27.7%、22.1%、28.2% [1] - 发放两轮10亿元“乐·上海”服务消费券及增发文化、观赛消费券，撬动旅游业和住宿餐饮业 [1] - 上海住宿业增速前三季度较上半年提升2.6个百分点 [1] 新消费模式与平台经济 - 小红书、拼多多等平台型经济带来创新消费场景，持续激发内需潜力 [2] - 小红书通过“线上内容种草 - 线下场景引爆 - 全域用户破圈”模式实现用户增长 [2] - “沪九条”政策强化了“内容吸引用户、商业反哺内容”的循环 [2] 制造业与汽车产业联动 - 上汽集团1-9月累计批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售达337.8万辆 [3] - 上汽集团9月销售整车44万辆，同比增长40.4%，环比增长21% [3] - 自主品牌、新能源、海外市场成为上汽集团主要增长动力 [3] 文旅消费与国际客流恢复 - 前三季度上海旅游入境人数达636.6万人次，同比增长37% [3] - 截至10月11日，上海口岸入境外籍旅客数量超去年全年总量，其中免签入境占比超五成 [4] - 浦东机场10月14日单日入境外籍旅客量突破2.25万人次，创今年新高 [4] 交通枢纽与物流规模 - 上海机场前9个月旅客吞吐量突破1亿人次，货邮吞吐量好于去年同期 [4] - 国庆中秋假期期间，上海机场日均保障进出港旅客40.6万人次，同比增长9.3% [4]