公告送出日期：2025年4月28日 自2025年5月6日起，本基金继续执行上述限额。如该申购业务上限发生调整，本公司将另行公告。 （3）根据中国证监会《货币市场基金监督管理办法》第十五条的规定："当日申购的基金份额应当自下 一个交易日起享有基金的分配权益；当日赎回的基金份额自下一个交易日起不享有基金的分配权 益。"投资者于2025年4月29日15：00点前申购或转换转入本基金的份额，自下一个工作日（即2025年4 月30日）开始享受本基金的分配权益；投资者于2025年4月30日15：00点前赎回本基金的份额将于下一 个工作日（即2025年5月6日）起不享受本基金的分配权益。 根据《泰康基金管理有限公司基金直销电子交易平台货币基金快速赎回业务协议》，投资者通过基金管 理人直销电子交易系统（包括网上交易系统、基金管理人手机客户端、基金管理人微信公众号以及基金 管理人另行公告的其他电子交易系统等）快速赎回的份额，自快速赎回之日起（含当日）不享受本基金 的分配权益。 2 其他需要提示的事项 （1）2025年5月6日起本基金将恢复办理正常的申购及转换转入业务，届时将不再另行公告。本基金暂 停申购及转换转入业务期间，其他 ...

券商2025年一季报及2024年年报表现 一季度业绩高增长 - 15家已披露一季报的券商中超过八成净利润同比增长 [1] - 东吴证券一季度营业收入30.92亿元(同比+38.95%) 归母净利润9.8亿元(同比+114.86%) 主要因经纪业务手续费净收入和投资收益增加 [2] - 国金证券和兴业证券一季度净利润均超5亿元 同比增幅超50% 兴业证券投资收益和公允价值变动收益合计同比+82% 手续费及佣金净收入同比+19% [2] - 4家券商一季度净利润同比增幅超100%：东吴证券、华西证券、东北证券、国海证券 [3] - 东方财富一季度营业总收入34.86亿元(同比+41.93%) 归母净利润27.15亿元(同比+38.96%) 主要因股基交易量增加 [3] - 全A指数一季度涨幅1.9% 全市场日均股基成交额17031亿元(同比+70%) 推动券商证券投资和财富管理业务发展 [3] 2024年行业整体表现 - 150家券商2024年营业收入4511.69亿元 净利润1672.57亿元 [4] - 自营业务(证券投资)为第一大营收板块(1740.73亿元) 其次是经纪业务(1151.49亿元) [4] - 29家券商2024年净利润超10亿元 包括中信证券、华泰证券、国泰海通等多家头部券商净利润达100亿元及以上 [4] - 渣打证券(中国)2024年营业收入2049.66万元 净利润-7808.73万元 已开展投行、经纪、自营业务 [5] - 瑞信证券(中国)2024年营业收入5684.85万元(同比-63.81%) 净亏损1.62亿元 连续第三年亏损 [6] 行业展望 - 2025年一季度末公募基金对非银金融行业持仓占比0.83% 较2024年末下降0.39个百分点 持仓占比和估值仍处历史低位 [7] - 自2024年9月以来增量政策持续推出 市场交投情绪回升 非银金融行业有望持续受益 [7] - 资本市场全面呵护政策带动投资氛围向上 券商景气度和盈利或持续改善 [7] - 2025年证券行业经营环境有望持续回暖 较低估值为布局提供契机 券商板块或迎来业绩与估值"戴维斯双击" [8]

国金证券股份有限公司袁维近期对羚锐制药（600285）进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，期待 并购整合进展》，给予羚锐制药买入评级。 羚锐制药 业绩简评 2025年4月25日，公司发布2024年年度报告。2024年公司实现收入35.01亿元(同比+5.7%)，实现归母净利润 7.23亿元(同比+27.2%)，实现扣非归母净利润6.42亿元(同比+20.2%)。 公司同时发布2025年一季报。2025年Q1公司实现收入10.21亿元(同比+12.3%)，实现归母净利润2.17亿元 (同比+13.9%)，实现扣非归母净利润2.04亿元(同比+12.4%)。 经营分析 盈利预测、估值与评级 公司骨科业务有望受益于老龄化，持续稳健增长，收购银谷有望实现内生外延双轮驱动。考虑银谷并表， 预计公司25-27年营收分别42.0/46.8/52.3亿元，分别同比增长19.9%/11.6%/11.7%，预计公司25-27年归母净 利润分别8.4/9.5/10.7亿元，分别同比增长15.9%/13.1%/13.0%，25-27年EPS分别为1.48/1.67/1.89元，现价对 应PE分别为15/13/12倍，维持"买入" ...

文章核心观点 国金证券姚遥、张嘉文对TCL中环进行研究并发布报告《Q1硅片减亏，海外布局提升竞争力》，给予增持评级；虽下调2025 - 2026年净利润预测，但新增2027年利润预测，考虑公司制造端优势及海外产能布局，维持“增持”评级 [1][4] 业绩简评 - 2024年公司实现营收284亿元，同比-52%，归母净利-98.2亿元，同比-387%；Q4营收58亿元，同比-44%、环比-8%，归母净利-37.6亿元，同比-36%、环比-25% [1] - 2025年Q1营收61亿元，同比-39%、环比+5%，归母净利润-19.1亿元，同比-117%、环比+49% [1] 经营分析 硅片业务 - 2024年硅片出货125.8GW，同比+10.5%，整体市占率18.9%居行业第一；全年硅片业务毛利率-20.5% [2] - 2025年Q1终端抢装使光伏产业链供需改善，硅片价格回升，业务盈利能力环比大幅改善，销售毛利率修复5.48PCT至-6.96% [2] 组件业务 - 2024年电池组件业务营收58.11亿元，组件出货8.3GW，因产品路线单一等盈利承压，全年毛利率-0.85% [2] - 2025年Q1公司完善组件产品序列，筹建2GWBC组件产线，形成全价值定位产品组合；加速营销建设，订单量增加；截至季末产能24GW，出货1.9GW，同比提升19% [2] 海外布局 公司推动独立完善的海外供应链，与沙特方合作建海外最大规模晶体晶片工厂，重组Maxeon专注美国市场 [3] 减值情况 2024年公司合计计提减值52亿元，其中存货跌价准备40.5亿元，影响利润-4.2亿元；商誉减值准备9.2亿元，因收购Maxeon确认商誉且其供应链稳定性待提升 [3] 盈利预测、估值与评级 - 下调2025 - 2026年净利润至-22.9、14.7亿元，新增2027年利润预测30.7亿元 [4] - 考虑公司制造端优势及海外产能布局加强全球竞争力，维持“增持”评级 [4] 最新盈利预测明细 该股最近90天内3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为10.12 [6]

持续深化大单品策略，丸美和PL恋火双翼齐飞 国金证券股份有限公司赵中平,杨欣,周舒怡近期对丸美生物（603983）进行研究并发布了研究报告《业 绩延续亮眼，丸美&恋火品牌势能持续释放》，给予丸美生物买入评级。 丸美生物 业绩简评 公司4月25日公告24年营收/归母净利润/扣非净利润29.7/3.42/3.27亿元、同比 +33.44%/+31.69%/+73.86%。 25Q1营收8.47亿元、同比+28.01%，归母净利润1.35亿元、同比+22.07%，扣非净利润1.34元、同比 +28.57%，丸美&恋火品牌势能持续释放，业绩符合市场预期。 经营分析 产品结构优化致毛利率提升，销售费用率环比下降，盈利能力同比持平。1Q25毛利率76.05%、同比 +1.44PCT、环比+4.13PCT，销售费用率同比+1.88PCT至52.17%、环比-3.24PCT；管理费用率同 比-0.25PCT至2.9%，研发费用率同比-0.58PCT至1.88%；扣非归母净利率15.84%、同比持平。 主品牌丸美持续巩固"眼部护理+淡纹去皱"心智，24年营收 20.55亿元、同比+31.69%、主营收入占比69.24%。其中， ...

国金证券股份有限公司孟灿近期对竞业达（003005）进行研究并发布了研究报告《24业绩靠近预告区间 上端，开年景气延续》，给予竞业达买入评级。 竞业达 业绩简评 2025年4月26日，公司发布2024年年度报告和2025年一季度报告。收入&利润端-24年利润靠近预告区间 上端，Q1持续景气增长。1)收入端：FY24实现营业收入4.83亿元，yoy+17.58%；4Q24实现营业收入 1.81亿元，yoy+10.85%；1Q25实现营业收入3,328.42万元，yoy+16.12%。主因轨道业务在手订单顺利交 付验收、智慧教学AI+教育新品牵引更多商机落地。2)利润端：FY24实现归母净利4,269.48万元， yoy+321.88%，靠近预告区间上端；4Q24实现归母净利1,835.57万元，yoy+116.64%；1Q25实现归母净 利-2,121.74万元，yoy+17.01%。FY24实现归母扣非3,855.11万元，yoy+802.53%，靠近预告区间上端； 4Q24实现归母扣非1,931.23万元，yoy+2,727.52%；1Q25实现归母扣非-2,141.06万元，yoy+16.67%。主 因F ...

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入41.8亿元，同比增长10.3%；归母净利润0.80亿元，同比增长13.1% [1] - Q4营业收入12.7亿元，同比增长36.8%；归母净利润0.18亿元，同比增长194.7% [1] - 2024年毛利率11.6%，同比增长0.86个百分点；期间费用率9.9%，同比下降0.65个百分点 [2] - 归母净利率1.91%，同比增长0.05个百分点 [2] 业务分析 - 国际业务营收同比增长87.5%，主要由于购入第三艘滚装船"久洋隆"轮及开辟多条新铁路线路 [2] - 新能源业务营收同比增长210.3%，得益于滁州工厂投产及北京"光储充检放"示范站落成 [2] - 整车业务营收同比下滑13.4%，受汽车物流行业承压、主机厂降价及线路不匹配影响 [2] 未来展望 - 整车业务将强化第三方整合服务能力，推进数智化升级实现降本 [3] - 国际业务重点布局墨西哥、东南亚、欧洲市场，深化国内外主机厂合作 [3] - 新能源业务将完善产品矩阵体系，加强储能电池系统与智能管理系统研发 [3] 盈利预测 - 下调2025-2026年归母净利润预测至1.0亿元、1.3亿元（原1.5亿元、1.7亿元） [4] - 新增2027年净利润预测1.5亿元 [4] - 维持"增持"评级 [4]

国金证券股份有限公司赵中平,杨欣,杨雨钦近期对扬州金泉（603307）进行研究并发布了研究报告《短期 业绩仍承压，期待经营逐步改善》，给予扬州金泉买入评级。 扬州金泉 公司于4月25日公布2024年年报&2025年一季报，2024全年营收8.31亿元，同降1.77%，归母净利润1.44亿 元，同降36.89%。2025Q1营收2.39亿元，同增8.85%，归母净利润0.31亿元，同降26.99%。公司年中加年 末预计派发现金分红6753万，分红率约52%，维持买入评级。 经营分析 2B订单边际改善，2C北极狐品牌稳健发展。24Q4与25Q1公司营收增速转正，经营逐步企稳，公司在持续 巩固户外装备制造领域优势地位的同时，同步加大新品类研发投入，成功将原有帐篷客户的合作深度延伸 至睡袋、防潮垫等配套产品领域。24年帐篷/睡袋/服装/背包营收为3.61/1.17/2.56/0.39亿元，同 比-22.33%/-2.29%/+41.73%/-4.61%，帐篷与睡袋受下游户外客户去库影响承压，期待后续弹性释放，服装 展现良好增长趋势，反映公司开拓第二成长曲线。在国际市场拓展方面，公司与澳大利亚、北美洲的新品 牌客户达成 ...

文章核心观点 国金证券樊志远、邵广雨对兆易创新进行研究并发布报告，给予买入评级，认为公司一季度淡季不淡营收与利润持续增长，“国产替代 + 端侧 AI”将驱动未来成长 [1] 业绩简评 - 2024 年公司实现营收 73.56 亿元，同比增长 27.69%；净利润 11.03 亿元，同比增长 584.21% [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 19.09 亿元，同比增长 17.32%；净利润为 2.35 亿元，同比增长 14.57% [2] 经营分析 - 2025 年一季度收入和利润双增长，归因于国补刺激消费电子需求，消费领域需求提振；AI 带动端侧存储容量升级，产品在存储与计算领域收入和销量大幅增长；网通市场也实现较好增长 [3] - “国产替代 + 端侧 AI”将成为驱动公司未来成长的主要动力，利基型存储和 MCU 加速国产替代，AI 驱动端侧存储升级 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 16/21/26.4 亿元，同比增长 45.1%/31.2%/25.8%，对应 PE 为 47/36/28 倍，维持“买入”评级 [5] 最新盈利预测明细 | 报告日期 | 机构简称 | 研究员 | 近三年业绩预测准确度 | 研报数 | 覆盖时长 | 2025 预测净利润(元) | 2026 预测净利润(元) | 2027 预测净利润(元) | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 04 - 09 | 华源证券 | 葛星甫 | 79.13% | 3 | 未满 1 年 | 16.87 亿 | 23.48 亿 | - | - | | 2025 - 03 - 20 | 东吴证券 | 陈海讲 | | - | - | 16.49 亿 | 22.31 亿 | - | - | | 2025 - 03 - 17 | 诚通证券 | 赵绮阵 | 79.16% | 2 | 未满 1 年 | 16.09 亿 | 20.45 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 26 | 华创证券 | 酸酸 | - | - | - | 15.46 亿 | 20.33 亿 | - | 151.30 | | 2025 - 01 - 24 | 民生证券 | 方竟 | - | - | - | 15.59 亿 | 22.36 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 22 | 华美证券 | 孙远峰 | - | - | - | 17.33 亿 | 22.51 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 22 | 东方证券 | 劇剑 | - | - | - | 15.84 亿 | 20.22 亿 | - | 145.18 | | 2025 - 01 - 15 | 高盛 | 鄂劲 | - | - | - | 16.60 亿 | 24.59 亿 | - | - | | 2025 - 01 - 12 | 光大证券 | 刘凯 | - | - | - | 16.16 亿 | 20.99 亿 | - | - | | 2024 - 12 - 31 | 中信证券 | 徐涛 | - | - | - | 15.68 亿 | 20.13 亿 | - | 130.00 | | 2024 - 12 - 30 | 长城证券 | 唐潔堂 | - | - | - | 16.52 亿 | 21.12 亿 | - | - | | 2024 - 12 - 19 | 华安证券 | 陈耀波 | - | - | - | 15.35 亿 | 20.64 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 14 | 国信证券 | 期到 | - | - | - | 16.27 亿 | 20.47 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 方正证券 | 郑震湘 | - | - | - | 20.19 亿 | 25.60 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 中银证券 | 亦凌瑶 | - | - | - | 16.89 亿 | 20.82 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 中邮证券 | 周晴 | - | - | - | 16.64 亿 | 22.13 亿 | - | - | | 2024 - 11 - 06 | 广发证券 | 王亮 | - | - | - | 18.18 亿 | 22.59 亿 | - | 102.82 | | 2024 - 10 - 31 | 东海证券 | 方案 | - | - | - | 16.94 亿 | 21.21 亿 | - | - | | 2024 - 10 - 29 | 太平洋 | 张世杰 | - | - | - | 17.64 亿 | 20.82 亿 | - | - | | 2024 - 10 - 29 | 新商证券 | 蒋尚振 | - | - | - | 16.27 亿 | 19.75 亿 | - | - | [7]

国金证券股份有限公司满在朋近期对英华特（301272）进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，看好 长期利润提升》，给予英华特买入评级。 英华特 业绩简评 2025年4月26日，公司发布24年年报和25年一季报，24年实现营业收入5.97亿元，同比增长7.52%；实现归 母净利润0.74亿元，同比下降15.14%。1Q25实现营业收入0.96亿元，同比增长0.67%，实现归母净利 润-0.02亿元，同比下降124.92%。 经营分析 研发投入显著增加，24年业绩短期承压。根据公司公告，24年公司实现归母净利润0.74亿元，同比下降 15.14%。公司净利润下降的主要原因是公司在工艺、质量改善方面的研发投入增加。2024年公司研发费 用率为8.15%，较23年提升3.45pct。我们认为，虽然短期研发投入大幅增加影响了利润释放，但未来随着 新产品平台研发的顺利推进，研发投入有望转化为核心技术壁垒、差异化产品竞争力及可持续的营收增长 点，通过技术迭代推动市场份额提升，最终实现利润的阶梯式增长与企业长期价值的跨越式提升。 提高对美关税加速涡旋压缩机国产化，看好公司国内份额提升。 国内涡旋压缩机市场主要被美国艾默生等 ...