报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大炼化行业各板块呈现不同态势，国内和国外重点大炼化项目价差环比上升，聚酯板块长丝价格下降、库存增加，炼油板块国内外成品油价格下跌，化工板块部分产品价格和价差有变化 [2]。 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：近一周石油石化指数 -2.6%，荣盛石化 -7.8%，恒力石化 -6.9%，恒逸石化 -7.3%，桐昆股份 -12.4%，新凤鸣 -11.3% [8]。 - 6大民营炼化公司盈利预测：提供了 2024A - 2027E 的归母净利润预测及 PE、PB 等数据 [8]。 - 油价及炼化价差：布伦特原油本周均价 62.4 美元/桶，环比 -2.8 美元/桶；WTI 原油本周均价 58.6 美元/桶，环比 -2.8 美元/桶；国内炼化项目本周价差 2635.8 元/吨，环比 +122.3 元/吨；国外炼化项目本周价差 1219.1 元/吨，环比 +67.0 元/吨 [8]。 - 聚酯板块：PX 均价 787.6 美元/吨，环比 -16.0 美元/吨；POY/FDY/DTY 行业均价分别为 6521/6696/7786 元/吨，环比分别 -121/-100/-89 元/吨；下游织机开工率为 64.1%，环比 +0.0pct [2][10]。 - 炼油板块：中国汽油、柴油、航空煤油价格下跌；美国汽油、柴油、航煤价格下跌；欧洲汽油、柴油、航煤价格下跌；新加坡汽油、柴油、航煤价格下跌 [2][10]。 - 化工品板块：EVA 光伏料、发泡料，LDPE、LLDPE、HDPE，聚碳酸酯、均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯，苯乙烯、丙烯腈、MMA，苯酚、丙酮等产品价格和价差有不同变化 [10]。 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 - 展示了沪深 300、石油石化、brent 原油价格、大炼化六家平均指数的变化幅度对比，以及六家民营大炼化公司的市场表现 [15][17]。 - 呈现了国内和国外大炼化项目周度价差与 Brent 油价的关系 [19][22]。 聚酯板块 - 涉及原油、PX、PTA、MEG 等价格及价差，以及 PX、PTA、MEG 的开工率，MEG 价格和华东 MEG 库存等情况 [25][34][36]。 - 展示了 POY、FDY、DTY 价格及单吨净利润，江浙地区涤纶长丝产销率，涤纶长丝与下游织机开工率，聚酯企业的涤纶长丝库存天数等数据 [40][50][62]。 - 呈现了涤纶短纤价格及单吨净利润，江浙地区涤纶短纤产销率，涤纶短纤开工率，聚酯瓶片单吨净利润等情况 [70][72][77]。 炼油板块 - 展示了原油与国内汽油、柴油、航煤价格及价差，以及美国、欧洲、新加坡成品油价格及价差与原油的关系 [84][106][110]。 化工板块 - 呈现了原油与聚乙烯 LLDPE、均聚聚丙烯、EVA 发泡料、光伏料，苯乙烯、丙烯腈、MMA 等化工品价格及价差的关系 [137][147]。

行业投资评级与核心观点 - 报告标题为“大炼化周报：冬季保暖面料需求有所增长，长丝盈利小幅改善”，聚焦于石油加工行业的短期动态 [1] - 报告核心观点认为，尽管成本端原油价格下跌对石化产品价格构成压力，但部分细分领域如涤纶长丝的盈利状况因季节性需求改善而出现小幅好转 [2][108] 国内外炼化项目价差表现 - 截至2025年10月17日当周，国内重点大炼化项目价差为2425.56元/吨，环比小幅上升21.37元/吨（+0.89%）[2][3] - 同期国外重点大炼化项目价差为1222.74元/吨，环比上升71.58元/吨（+6.22%），改善幅度大于国内项目 [2][3] - 布伦特原油周均价为62.37美元/桶，环比下降4.26% [2][3] 炼油板块市场动态 - 原油价格震荡下跌，2025年10月17日布伦特、WTI原油价格分别为61.29、57.54美元/桶，较10月10日分别下跌1.44、1.36美元/桶，主要受中美贸易紧张局势及对供应过剩的担忧影响 [2][14] - 国内成品油价格普跌但价差改善，柴油、汽油、航煤与原油的价差分别为3554.79元/吨（+88.08）、4623.07元/吨（+72.08）、2647.67元/吨（+81.75） [14] - 国际成品油市场价差亦普遍改善，其中东南亚市场汽油价差环比上升120.07元/吨，北美市场柴油价差环比上升48.42元/吨 [29] 化工板块产品表现 - 聚烯烃产品价格震荡运行，但价差有所扩大，LDPE、LLDPE、HDPE与原油价差分别为6517.50元/吨（+148.80）、3718.79元/吨（+30.08）、4767.50元/吨（+148.80） [56] - EVA产品价格回调，价差小幅收窄至8188.93元/吨（-72.63），纯苯价差改善至2460.36元/吨（+91.66），而苯乙烯价差收窄至3381.79元/吨（-36.92） [56] - 聚丙烯价差走阔，均聚聚丙烯价差为2659.17元/吨（+113.23），丙烯腈价差收窄至5110.36元/吨（-108.34），PC价差明显改善至10967.50元/吨（+148.80） [71] 聚酯产业链运行状况 - PX价格下跌至5585.60元/吨（-122.08），但其与原油价差小幅改善至2330.09元/吨（+3.71），开工率下降1.90个百分点至86.33% [89] - PTA价格弱势下跌至4388.57元/吨（-117.14），行业平均单吨净利润为-251.24元/吨（-10.10），开工率为76.00%（+0.60pct） [101] - MEG价格下跌至4141.43元/吨（-79.29），华东罐区库存上升至49.30万吨（+4.99），开工率上升至76.99%（+2.34pct） [100] 涤纶长丝与相关纤维市场 - 涤纶长丝盈利改善，POY、FDY、DTY行业平均单吨盈利分别为170.59元/吨（+44.46）、-28.52元/吨（+44.46）、308.08元/吨（+49.20），主要受北方地区冬季保暖面料需求增长带动 [108] - 涤纶长丝企业库存天数增加，POY、FDY、DTY库存天数分别为16.80天（+3.20）、26.10天（+2.00）、31.50天（+2.60），开工率微降至92.80%（-1.00pct） [108] - 锦纶纤维产品价格弱势下跌，POY、FDY、DTY价格分别为11550.00元/吨（-200.00）、13950.00元/吨（-200.00）、12085.71元/吨（-114.29） [120] - 涤纶短纤价格小幅下跌至6327.86元/吨（-72.14），但单吨盈利改善至163.01元/吨（+36.87），库存天数下降至6.11天（-1.47） [131] 主要炼化公司股价表现 - 近一周（截至2025年10月17日），6家民营大炼化公司股价除新凤鸣（+11.26%）外均下跌，桐昆股份跌幅最大为-12.44% [2][140] - 近一月表现中，东方盛虹（-8.59%）和桐昆股份（-9.35%）跌幅居前 [2][140] - 自2017年9月4日至2025年10月17日，信达大炼化指数涨幅为+34.10%，跑赢石油石化行业指数（+18.25%）和沪深300指数（+17.39%） [141]

行业产量数据 - 2025年4月中国初级形态的塑料产量为1169万吨，同比增长12% [1] - 2025年1-4月中国初级形态的塑料累计产量为4601.2万吨，累计增长10.1% [1] 相关上市公司 - 涉及上市公司包括恒逸石化、荣盛石化、上海石化、中国石化、中国石油、华锦股份、桐昆股份、恒力石化、卫星化学、ST鸿达 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国塑料制品行业市场现状分析及未来前景规划报》 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告对聚酯头部企业（如桐昆股份、万凯新材）、炼化优质公司（如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化）、轻烃加工企业（卫星化学）、上游油气公司（中国石油、中国海油）及海上油服公司（中海油服、海油工程）均给出积极看法，建议关注或继续看好[4] - 核心观点：2025年三季度油价环比小幅上行（布伦特原油均价68.2美元/桶，环比上涨2.1%），中下游景气度有所修复；聚酯产业链供需改善预期下盈利中枢有望上行，炼化企业成本改善且竞争格局优化，乙烷制乙烯路线维持较好盈利，上游油服板块维持高景气[2][4] 2025年三季度行业价格与价差表现 - 原油价格波动收窄：2025年三季度布伦特原油均价68.2美元/桶，环比上涨2.1%，同比下跌13.4%；WTI原油均价65.0美元/桶，环比上涨1.8%，同比下跌13.8%[4][5] - 成品油价格下调：汽油、柴油价格累计下调75元/吨[4] - 价差分化明显：新加坡催化裂化价差环比扩大2.4美元/桶至13美元/桶；乙烷制乙烯价差环比扩大38美元/吨至605美元/吨；聚丙烯-丙烷价差环比扩大328元/吨至1464元/吨；但丙烯酸与丙烯价差环比收窄440元/吨至1598元/吨，丁二烯与石脑油价差环比收窄89美元/吨至465美元/吨[4][6] - 聚酯产业链价差整体收窄：PX与石脑油价差环比收窄19美元/吨至246美元/吨；POY价差环比收窄153元/吨至1152元/吨[4][6][7] 重点公司2025年三季报业绩预测 - 上游油气公司：中国石油预计净利润380亿元（环比增长2%）；中国海油预计净利润340亿元（环比增长3%）；中海油服预计净利润12亿元（环比增长11%）；海油工程预计净利润6亿元（环比增长8%）[4][7][8] - 炼化及聚酯企业：中国石化预计净利润85亿元（环比增长3%）；恒力石化预计净利润12亿元（环比增长20%）；荣盛石化预计净利润1亿元（环比增长631%）；桐昆股份预计净利润6亿元（环比增长24%）；东方盛虹预计净利润1亿元（环比增长122%）；卫星化学预计净利润12亿元（环比增长2%）[4][7][8] - 业绩驱动因素：油价环比回升带动上游企业盈利改善；炼化企业受益于成本优化及竞争格局利好；聚酯企业淡季后景气修复[4] 行业估值与投资建议 - 上游及油服公司估值较低：中国石油2025年预测PE约10倍；中国海油预测PE约8倍；中海油服预测PE约18倍；海油工程预测PE约10倍[9] - 炼化及聚酯企业估值分化：恒力石化2025年预测PE约15倍；荣盛石化预测PE约27倍；桐昆股份预测PE约13倍；卫星化学预测PE约12倍[9][10] - 投资逻辑聚焦：聚酯景气修复、炼化成本改善、乙烷路线盈利韧性、上游股息回报及油服订单兑现[4][9]

行业投资评级 - 报告对石油化工行业给予“看好”评级 [3] 核心观点 - 2025年第三季度油价环比小幅上行，上游景气度有所修复，但中下游景气度仍有待复苏 [2] - 行业投资分析意见聚焦于聚酯头部企业、炼化优质公司、乙烷制乙烯路线、高股息油公司以及海上油服公司 [6] 2025年第三季度市场表现 - 2025年第三季度布伦特原油均价为68.2美元/桶，环比上涨2.1%，同比下降13.4% [6] - 2025年第三季度汽油、柴油价格累计下调75元/吨 [6] - 新加坡催化裂化价差为13美元/桶，环比扩大2.4美元/桶；乙烷制乙烯价差为605美元/吨，环比扩大38美元/吨；聚丙烯-丙烷价差为1464元/吨，环比扩大328元/吨 [6] - 聚酯产业链利润整体下滑，POY价差为1152元/吨，环比收窄153元/吨 [6] 重点公司业绩预测 - 中国石油：预计2025年第三季度净利润380亿元，同比下降13%，环比增长2% [6] - 中国海油：预计2025年第三季度净利润340亿元，同比下降8%，环比增长3% [6] - 中国石化：预计2025年第三季度净利润85亿元，同比下降1%，环比增长3% [6] - 中海油服：预计2025年第三季度净利润12亿元，同比增长41%，环比增长11% [6] - 荣盛石化：预计2025年第三季度净利润1亿元，同比增长434%，环比增长631% [6] - 恒力石化：预计2025年第三季度净利润12亿元，同比增长10%，环比增长20% [6] - 桐昆股份：预计2025年第三季度净利润6亿元，同比下降1125%，环比增长24% [6] - 卫星化学：预计2025年第三季度净利润12亿元，同比下降27%，环比增长2% [6] 投资建议与关注公司 - 看好聚酯头部企业，推荐桐昆股份、万凯新材 [6] - 建议关注炼化优质公司，包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [6] - 继续看好乙烷制乙烯路线的卫星化学 [6] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [6] - 继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程 [6] 主要化工品价格与价差数据 - 2025年第三季度WTI原油均价65.0美元/桶，环比上涨1.8%，同比下降13.8% [7] - 2025年第三季度MB乙烷价格172.4美元/吨，环比下降4.0%，同比上升47.3% [7] - 2025年第三季度乙烯CFR东北亚价格831.4美元/吨，环比上升3.7%，同比下降3.8% [7] - 2025年第三季度PX与石脑油价差为246美元/吨，环比收窄19美元/吨 [8][9] - 2025年第三季度PTA-0.66*PX价差为215元/吨，环比收窄4元/吨 [8][9]

优化营商环境举措 - 对标国际一流标准制定全市7.0版营商环境质量提升方案 围绕政策环境 市场环境 法治环境推出务实举措[1] - 以数据赋能产业发展 加快公共数据汇聚共享和流通利用 建立健全对数创企业的发现和培育机制[1] - 完善外商投资要素保障和相关配套政策措施 全方位全流程全要素服务重点外资项目[3] - 深入落实自贸试验区提升战略 打造高水平开放平台 力争更多制度创新经验在全国全省复制[3] - 对接国际投资规则梳理完善"走出去"信息库和项目库 针对潜在项目实行一企一策和专人跟踪[3] 媒体监督与公共服务 - 广播节目《12345有事您说话》每年播出近50期 涉及部门110多个 上线嘉宾400余人 接听诉求咨询2000余件 回复率100%[2] - 节目抖音直播单次最高流量达248万 将整合打造为全媒体品牌栏目以做优营商软环境[2] 期货市场与金融发展 - 大连商品交易所成交量持仓量保持稳步增长 产业链企业参与度持续提升 期现结合发展态势良好[4] - 未来将沿产业发展全链条推新做优期货品种 提升"大连价格"国际影响力[4] - 发挥"大商所产融培育基地"作用 带动油脂化工产业链企业善用期货 增强对大宗贸易龙头企业的磁吸力[4] 产业发展与企业案例 - 恒力石化在大连用19个月完成首个民营企业千万吨炼化项目 用13个月建成150万吨/年乙烯项目[5] - 公司围绕新质生产力延链补链强链 一系列新产品新技术弥补国内行业短板或填补空白[5] - 大连市正加快打造万亿级绿色石化产业集群 期待与更多企业携手贡献振兴力量[6]

行业整体表现 - 2025年上半年化工产业在复杂经济环境、能源价格波动及终端需求分化影响下呈现显著结构性特征 [1] - 炼化一体化与化纤两大核心板块普遍面临经营压力，但板块内部分化加剧 [1] - 政策端“反内卷”、“设备更新”、“数字化转型”持续发力，推动产业向高质量发展转型 [1] 炼化一体化板块 - 2025年上半年炼化一体化板块总营业收入同比下降8.80%，归母净利润总额同比大幅下滑15.95% [2] - 头部企业中国石化、中国石油、荣盛石化、恒力石化等营收与净利润均出现不同程度下滑 [2] - 炼油业务毛利率保持稳健，但宏观需求走弱及大宗化工品价格下跌对化工板块造成系统性冲击 [2] 化纤板块 - 2025年上半年化纤板块整体营收同比下降约3%，归母净利润总额降幅达16.47% [2] - 企业间差异明显：新凤鸣实现营收和利润双增长，皖维高新、华西股份等利润增长强劲；而三房巷、神马股份、南京化纤等录得大额亏损 [2] - 化纤企业普遍面临成本传导失效和终端需求疲软的双重困境，许多企业出现“增收不增利”现象 [3] 龙头企业成功案例 - 巨化股份凭借氟化工领域的“政策周期红利”实现业绩爆发，享受结构性牛市红利 [4] - 新凤鸣通过“产业链一体化+期货套保”组合策略实现突围，PTA产能达到770万吨，有效自供原料 [5] - 新凤鸣2025年上半年实现营业收入3349112.66万元，较上年同期增长7.10%；归属于母公司的净利润70918.03万元，较上年同期增长17.28% [5] 风险管理与期货工具应用 - 面对原材料价格波动、汇率波动等风险，化工企业将风险管理纳入核心经营策略 [6] - 石油化工板块样本中50%的上市公司在报告期内长期披露套期保值信息 [6] - 套保未显著抬高长期毛利绝对水平，但通过降低谷底、缩小波动使现金流与产能利用率更平滑 [6] - 恒力石化通过期货交易实现21762.66万元的损益正向影响，形成完整风险控制体系 [7] - 新凤鸣开展商品期货及远期结售汇套期保值业务，降低现货市场价格波动和汇率波动风险 [8] 行业展望 - 2025年下半年化工产业处在“供需再平衡”关键转折点，呈现“谨慎乐观、底部回暖”趋势 [9] - 2025年三季度国内石化行业仍处于盈利筑底阶段，多数子行业实际盈利未见明显改善 [9] - 长期看产业升级将成为核心主线，行业从“低水平内卷”向“高质量竞争”转型 [10] - 供给侧改革持续推进、老旧产能淘汰加速，缓解产能过剩压力；能源价格趋稳，企业成本压力有所缓解 [9][10]

榜单总体表现 - 在2025江苏民营企业200强、制造业100强、研发投入100家三张榜单中，苏州上榜企业数量均位居全省第一 [1] - 苏州有53家企业入围2025江苏民营企业200强，其中7家进入榜单前十名 [1] - 苏州企业在200强榜单前五名中占据全部席位 [1] 200强榜单详情 - 恒力集团以2024年度营业收入8715亿元位居200强榜单第1位 [1] - 盛虹控股集团、沙钢集团、亨通集团和永卓控股分别位居第2、3、4、5位，协鑫集团位居第7位，同程旅行集团位居第9位 [1] - 入围200强企业中营收超千亿元的企业共11家，其中苏州占7家，全省占比为63.6% [1] 制造业100强榜单详情 - 苏州有28家企业入围2025江苏民营企业制造业100强 [1] - 恒力集团、盛虹控股集团、沙钢集团、亨通集团和永卓控股包揽该榜单前五名 [1] 研发投入100家榜单详情 - 苏州有36家企业入围2025江苏民营企业研发投入100家榜单 [1] - 沙钢集团、盛虹控股集团、亨通集团、协鑫集团、信达生物进入该榜单前十名 [1] 上榜背景与意义 - 苏州上榜企业数量在全省名列前茅，彰显了当地优越的营商环境 [2] - 榜单结果展现了苏州民营企业高质量发展的强劲态势 [2]

会议与榜单发布 - 省工商联与徐州市政府联合举办2025江苏民营企业百强发布暨徐州产业发展推介会 [1] - 现场发布了2025江苏民营企业200强、制造业100强、研发投入100家榜单 [1] - 省工商联与人民银行江苏省分行发布了"万家民企评银行"活动评议结果 [1] 民营企业200强榜单分析 - 2025江苏民营企业200强中，年营业收入千亿元以上企业有11家 [1] - 年营业收入500亿元以上企业有29家 [1] - 恒力集团、盛虹集团、沙钢集团位列榜单前三名 [1] 产业发展态势 - 百强企业入围门槛不断攀升，产业结构持续优化 [1] - 企业创新动能持续迸发，展现了以新促兴、以质致远的良好态势 [1] - 区域协同持续深化，需加快培育新质生产力以促进民营经济发展壮大 [1]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [1] 核心观点 - 俄罗斯炼厂停产规模创历史新高，38%的一次加工产能（约33.8万吨/日）处于停产状态，其中约70%的停工由乌克兰无人机袭击引发 [3][4][5] - 俄罗斯原油产量维持高位而国内加工量下滑，导致原油出口增加，9月份海运出口量飙升至388万桶/日，创2024年4月以来新高 [3][9] - 油价预期维持中高位震荡，上游油服板块呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化板块盈利在油价回调下有所改善；聚酯产业链景气度存在修复预期 [3] 上游板块总结 - 油价下跌：截至10月10日，Brent原油期货收于62.73美元/桶，环比下滑2.79%；WTI期货价格收于58.90美元/桶，环比下滑3.25% [3] - 美国原油库存增加：10月3日美国商业原油库存量4.20亿桶，比前一周增长550.7万桶，但比过去五年同期低4% [3] - 钻机数与日费：10月10日美国钻机数547台，环比下降2台；自升式平台361-400英尺水深日费上涨146.33美元至110,852.88美元，使用率环比增加4.23%至73.24% [3][38] 炼化板块总结 - 海外价差下跌：截至10月10日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为20.06美元/桶，较前一周下跌1.48美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.06美元/桶，较前一周下跌0.07美元/桶 [3] - 烯烃价差上涨：乙烯与石脑油价差为220.62美元/吨，较前一周上涨1.25美元/吨；丙烯与丙烷价差为141.50美元/吨，较前一周上涨60.30美元/吨 [3] 聚酯板块总结 - PTA盈利下跌：截至10月10日当周，PTA-0.66*PX价差为258元/吨，较前一周下跌39元/吨，低于历史平均775元/吨 [3] - 涤纶长丝盈利上涨：涤纶长丝POY价差为1229元/吨，较前一周上涨37元/吨，低于历史平均1399元/吨 [3] - 原料价格波动：截至9月24日，亚洲PX市场收盘813.47美元/吨，周环比下跌2.61%；华东地区PTA现货周均价为4528.6元/吨，环比下降1.69% [3] 投资分析意见总结 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [3][13] - 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [3][13] - 继续看好卫星化学 [3][13] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [3][13] - 继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程 [3][13] 权威机构市场判断总结 - EIA预测：2025年全球石油需求增长98万桶/天至1.040亿桶/天，2025年原油均价预计为69美元/桶 [42][43] - IEA预测：2025年全球石油需求预计同比增长74万桶/天，2025年全球石油产量将增长270万桶/天至1.058亿桶/天 [44][46] - OPEC预测：预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天至10514万桶/天 [48]