业绩总结 - 公司2024年一季度业绩略超市场预期，营收同比增长4%[1] - 公司维持盈利预测，预计2024-2026年EPS为1.21/1.46/1.91元，目标价为19.36元，维持“增持”评级[1] - 公司2024年预计营业收入为264,961百万元，净利润为8,511百万元，经营利润为11,348百万元[1] - 公司2024年预计经营利润率为4.3%，净资产收益率为12.4%，投入资本回报率为3.8%[1] - 恒力石化2026年预计营业总收入为326,432百万元，2026年预计净利润为13,463百万元[2] 新合作与战略 - 公司拟与沙特阿美进行战略合作，包括原油供应、原料供应、产品承购、技术许可等方面[1] 新动能与发展 - 公司依托大炼化平台构建新动能，重视股东回报，拟现金分红总额约占归母净利润的56%[1] - 公司布局160万吨/年高性能树脂等新材料产能，为产业升级带来新动能[1] 风险提示 - 公司风险提示包括原油价格波动和项目进展不及预期风险[1] 评估与估值 - 恒力石化2024年PE为12.87，2025年PE为10.66，相对可比公司估值较为合理[3] 报告声明 - 分析师声明确保报告数据来源合规，独立客观公正，不受第三方影响[4] - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应将本报告作为唯一参考因素[8] - 本报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、发表或引用[9] - 投资者通过其他机构获取本报告时，需自行联系该机构获取更详细信息或进行交易，公司不对投资者因使用本报告而导致的损失承担责任[10]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为2347.91亿元，同比增长5.61%[1] - 公司2024年1季度实现营业收入583.90亿元，同比增长4.00%[1] - 公司2024年营业总收入预计为239304万元[6] - 公司2023年实现营业收入2347.91亿元，同比增长5.61%[7] - 公司2023年炼化和聚酯板块净利润同比增加154%至347%[7] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为95亿元、109亿元和124亿元[4] - 公司2024年一季度新材料产品产量同比增长69.44%[8] - 公司计划新增产能项目包括涤纶民用长丝、涤纶工业丝、功能性聚酯薄膜等[12] - 公司推进160万吨/年高性能树脂及新材料项目[11] - 公司计划重点发展碳二产业链下游延伸、功能性薄膜项目和锂电隔膜项目[11] 市场扩张和并购 - 沙特阿美拟收购公司约10%股份[3] 其他新策略 - 公司推动“平台化+新材料”发展[9] - 公司强化上游大化工平台基础支撑[10] - 公司分业务盈利预测显示2023年至2026年炼化产品、PTA、聚酯等营业收入、毛利率逐年增长[15] - 可比公司估值表显示公司相对于桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等同行业公司，具有较低的PE和PB倍数[15]

业绩总结 - 公司2024年Q1营业收入为583.9亿元，同比增长4.0%，环比下降5.3%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为21.4亿元，同比增长109.8%，环比增长77.7%[1] - 公司2024年Q1销售毛利率为11.16%，同比增长1.90个百分点，环比增长1.99个百分点[1] 产品业绩 - 公司2024年Q1炼化产品实现营收263亿元，同比下降22%，环比下降1.6%[2] - 公司2024年Q1新材料产品实现营收98亿元，同比增长39%，环比下降3%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为2568.95亿、2656.78亿、2746.78亿，归母净利润分别为98.97亿、120.23亿、138.09亿[9] - 公司新材料项目进入集中投产期，预计2024年Q2全面投产，随着新材料项目的逐步落地，公司将呈持续成长趋势[7] 战略合作 - 公司控股股东与沙特阿美签署谅解备忘录，拟进行战略合作，有望在原油供应、化工新材料开发等方面形成积极合作[6] 产品价格情况 - 公司2024年Q2汽油-原油价差为1785元/吨，较2024Q1收窄39元/吨，各产品价格价差情况有所变化[4] 财务指标 - ROE、EPS、P/E、P/B、P/S等财务指标和估值数据显示公司盈利能力和成长能力较好，具备投资潜力[17]

业绩总结 - 恒力石化2024Q1实现营收584.12亿元，同比增长4.02%[1] - 公司2024Q1归母净利润同比增长109.80%[1] - 公司2024Q1主要产品表现优异，成本改善助力Q1业绩表现优异[2] - 公司2024年营业收入预计为257,997百万元，归母净利润预计为9,362百万元[5] - 公司2026年预计营业收入将达到309,292百万元，较2022年增长39.2%[6] 用户数据 - 公司2024Q1主要原料原油、煤炭季度采购均价分别约4235元/吨、738元/吨[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为93.62、112.90、135.56亿元，EPS分别为1.33、1.60、1.93元[1] - 公司2026年预计净利润为13,555百万元，较2022年增长483.5%[6] - 公司2026年预计ROE为14.4%，较2022年增长10.0个百分点[6] - 公司2026年预计EV/EBITDA为7.0，较2022年下降4.5个百分点[6] - 公司2026年预计每股收益为1.93元，较2022年增长1.60元[6] 新产品和新技术研发 - 控股股东与沙特阿美签署《谅解备忘录》，或对公司长期发展产生积极影响[3]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为584亿元，同比增长4%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为21亿元，同比增长110%[1] - 公司芳烃产业链表现良好，聚酯价差持续改善，业绩大幅增长[3] - 公司实施高分红政策，分红金额占归母净利的比例超过50%[4] - 公司新材料产业链投产进展顺利，有望带来业绩增长[5] - 公司盈利预测上调，预计2024-2026年归母净利润分别为90.56/101.46/115.21亿元[8] - 公司2024年营业收入预测为250,634万元，净利润预测为9,056万元[10] - 公司2024年P/E预测为12，P/B预测为1.7[10] - 恒力石化2026年预计营业收入将达到2857.97亿元，净利润预计达到115.21亿元[11] - 2022年至2026年，恒力石化的ROE（摊薄）预计将从4.4%增长至15.1%[11] 业务发展 - 公司与沙特阿美签署《谅解备忘录》，计划沙特阿美收购公司10%股份[2] - 公司面临新增产能投放进度不及预期、全球经济复苏不及预期等风险[9] 评级和声明 - 光大证券对公司的评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[12] - 报告指出，分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 分析师声明中指出，报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并对报告内容和观点负责[14] - 光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[15] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[16] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[16] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[16]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入约584亿，同比增长约4%[1] - 公司24Q1毛利率达到11.16%，同比提升1.9个百分点，主要由于产品价差改善[1] 未来展望 - 预计2024年原油价格将维持在80-90美元区间，炼化板块有望获得库存收益，炼化需求随着经济回暖逐步修复[2] - 公司预计未来分红有望维持较高水平，资本开支进入尾声，重点项目将陆续投产[3] 新产品和新技术研发 - 公司控股股东与沙特阿美签署《谅解备忘录》，双方讨论在原油供应、产品承购等方面进行战略合作，有望对公司未来发展产生积极影响[4]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入584.12亿元，同比增长4.02%[1] - 公司2024年Q1实现归母净利润21.39亿，同比增长109.8%[1] - 公司2024年Q1市盈率为11.58倍，市净率为1.61，市销率为0.42[1] - 公司2024年Q1营业收入增长率为12%，EBITDA为28143.99百万元[1] - 公司2024年Q1归属母公司净利润增长率为37.03%，EPS为1.34元/股[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到303,822.82百万元，较2022年增长约36.7%[2] - 2026年预计净利润为13,020.92百万元，较2022年增长约461.1%[2] - 资产负债率预计在2026年将降至75.22%，较2022年下降约2.86%[2] - 2026年预计每股收益为1.85元，较2022年增长约460.6%[2] 风险提示 - 风险提示包括需求不及预期、原油大幅上涨、行业竞争加剧等[1] 其他新策略 - 恒力石化拟引入沙特阿美作为战略投资者，有望助力高质量发展[1]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入583.9亿元，同比增加4.00%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润21.39亿元，同比增加109.80%[1] - 公司2024年一季度销量达941.86万吨，环比下降14.05%[5] - 公司2024年一季度产品加权平均价格达5670.41元/吨，环比增加1.81%[5] - 公司2024年一季度煤炭价格均值为901.74元/吨，同比下降20.12%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为85亿元/100亿元/124亿元[3] - 公司主要重点项目将于2024年陆续进入投产高峰期，产能大幅提升，有望推动业绩持续增长[11] - 2026年主营业务收入预计达到316,572百万元，增长率为8.4%[15] - 2026年净利润预计为12,380百万元，净利率为3.9%[15] - 2026年每股收益预计为1.759元[15] 市场扩张和并购 - 恒力石化与沙特阿美签署谅解备忘录，将进行战略合作，有望形成良性互补[12] 风险提示 - 公司面临原油价格变动、终端需求不景气、项目建设不及预期、美元汇率波动等风险[14] - 存在净利润被摊薄可能，不可抗力风险[14] 投资评级 - 报告中给出的历史推荐与股价对比显示，公司在2022年10月30日的买入评级下，市价为15.31元，目标价为23.00元，成交量为1,200[17] - 公司的投资评级说明中，买入意味着预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为下跌幅度在5%以上[17] 特别声明 - 报告特别声明指出，国金证券已具备证券投资咨询业务资格，对报告的使用和转载有一定限制，同时提醒投资者注意风险和独立判断[18][19][20]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年一季报业绩符合预期,实现营业收入584亿元,同比+4%,归母净利润21.4亿元,同比+110% [1] - 主营产品销售稳健,煤炭成本整体回落 [1] - 原油价格止跌回升,化工品价差环境改善 [1] - 国内炼厂进入检修旺季,化工品盈利有望边际提升 [1] - 在建项目陆续投产,公司有望从高开支转向高分红 [1] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为87/106/124亿元 [2] - 按4月22日收盘价计算,对应PE为12.6/10.3/8.9 [2] - 公司资产负债率2023-2026年分别为77%/77%/75%/73% [4] - 公司ROIC 2023-2026年分别为5.28%/5.68%/6.36%/6.98% [4] - 公司ROE-摊薄 2023-2026年分别为11.51%/13.33%/14.80%/15.61% [4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业总收入584.12亿元，同比增长4.02%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润21.39亿元，同比增长109.8%[1] - 公司资产负债率为77.21%，同比下降0.25个百分点[1] - 公司成本端稳定运行，供需基本面改善，业绩持续增长[2] - 公司新材料业绩增长潜力大，有望开启第二成长曲线[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为93.17、121.27和134.77亿元，同比增速分别为34.9%、30.2%、11.1%[6] - 公司2024年营业总收入预测为255.08亿元，同比增长8.6%；归属母公司净利润预测为9.32亿元，同比增长34.9%[8] - 2026年预计营业总收入将达到2889.25亿元，同比增长5.4%[9] - 2026年预计净利润为134.77亿元，同比增长11.1%[9] - 2026年预计EPS为1.91元，P/E比率为8.13[9] 市场展望 - 公司与沙特阿美签署谅解备忘录，拟引入战投合作新篇[4] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括原油价格波动、聚酯纤维盈利不及预期、炼化产能过剩等[7] 人员信息 - 刘红光博士负责信达能源石化板块，从事能源转型、碳中和、石化产业发展研究[11] 投资建议 - 评级说明包括股票投资评级和行业投资评级，基准指数为沪深300指数[22] - 投资建议分为买入、增持、持有、卖出等级别[22] 其他信息 - 本报告版权仅为信达证券所有，未经授权不得转载[20] - 证券市场存在风险，投资者应谨慎行事[23] - 报告中的证券不一定适合所有国家和地区的投资者[24]