公司核心经营数据与订单情况 - 公司手术机器人产品综合订单累计突破230台，其中腔镜手术机器人全球商业化订单超160台 [1] - 2025年新增腔镜机器人“图迈”订单约120台，显示强劲增长动能 [2] - 自主研发的支气管镜手术机器人“独道”已获批中国国家药监局（NMPA） [1] 产品商业化与市场拓展 - 腔镜机器人“图迈”在国内装机医院中，三甲医院占比超过90%，百强医院占比达23%，市场认可度高 [2] - 公司依托集团海外营销网络，已在亚洲、欧洲、非洲、大洋洲及南美洲等40多个国家地区布局，并在15国实现多台装机 [2] - 公司产品“图迈”、“蜻蜓眼”和“鸿鹄”均已成功获得海外注册证，海外布局加速落地 [3] 产品管线与公司地位 - 公司已获批的手术机器人品种包括腔镜（图迈）、骨科（鸿鹄）、泛血管（R-ONE）、经皮穿刺（Mona Lisa）和经支气管（独道），五大管线均已获NMPA批准 [3] - 公司成为现有品种最齐全的手术机器人公司 [3] 财务预测与增长前景 - 预计公司2025年至2027年收入分别为5亿元、12亿元和18亿元，处于高速增长阶段 [4]

上市公司分红及股权登记事件 - 12月29日，A股市场共有10家公司涉及分红或转增股权相关事件，其中5家公司为红利发放日，5家公司为股权登记日 [1] - 中金公司于红利发放日实施分红方案，每10股派发现金红利0.90元（含税），扣税后实际派发0.81元 [1] - 中信出版于红利发放日实施分红方案，每10股派发现金红利1.60元（含税），扣税后实际派发1.44元 [1] - 比音勒芬于红利发放日实施分红方案，每10股派发现金红利0.20元（含税），扣税后实际派发0.18元 [1] - 龙源电力于红利发放日实施分红方案，每10股派发现金红利1.00元（含税），扣税后实际派发0.90元 [1] - 燕京啤酒于红利发放日实施分红方案，每10股派发现金红利1.00元（含税），扣税后实际派发0.90元 [1] - 和顺石油于当日为股权登记日，分红方案为每10股派发现金红利1.00元（含税），扣税后实际派发0.90元 [1] - 西南证券于当日为股权登记日，分红方案为每10股派发现金红利0.10元（含税），扣税后实际派发0.09元 [1] - 三元生物于当日为股权登记日，分红方案为每10股派发现金红利5.00元（含税），扣税后实际派发4.50元 [1] - *ST中装于当日为股权登记日，转增方案为每10股转增10.31股 [1] - *ST东易于当日为股权登记日，转增方案为每10股转增12.67750471股 [1]

公司战略与顶层设计 - 公司已制定《西南证券股份有限公司做好金融五篇大文章工作方案（2025-2027年）》，统筹推进相关工作[3] - 公司成立了由董事长和总经理领导的工作专班，并制定了《投行战略项目专项激励配套支持方案》以推动战略项目[3] - 公司将把做好金融“五篇大文章”纳入正在编制的“十五五”规划，并计划在相关领域打造特色优势与差异化竞争力[9][10] 科技金融业务进展 - 2025年前三季度，公司服务科技型企业投融资和并购重组的交易规模合计近180亿元[3] - 近年来，公司通过发行科创债、自营投资等方式服务科技型企业投融资规模约100亿元，其中2025年发行了全市场首单民营企业科技创新可交债[4] - 公司在重庆开展的并购重组项目交易金额超50亿元，并为重庆民营科技型企业小康控股提供股票质押融资支持5亿元[4][5] - 子公司西证股权自2023年至今通过所管理的基金投向科技型企业的金额达2.3亿元[5] - 子公司西证创新近年来有12家被投资企业登陆科创板、5家登陆创业板[5] - 公司发行了西部地区首单证券公司科技创新公司债券，规模5亿元，期限3年，票面利率1.87%[6] 绿色金融业务进展 - 近年来，公司主承销3只绿色债券，融资规模合计12亿元，其中长春交通碳中和绿色公司债票面利率2.60%创发行人历史最低纪录[7] - 公司通过自营开展绿色债券投资超30亿元[7] - 2025年1-8月，公司上线低碳环保、碳中和等主题基金超120只[7] - 2024年公司取得碳排放权交易业务资格，并于2025年上半年完成首笔碳配额购入交易[7] - 子公司西南期货以广期所绿色期货品种为支点构建服务模式，西证创新则与广汽能源在充电桩建设领域合作完成2个充电站项目[8] 业务布局与产业研究 - 公司以智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料为重点研究方向，为本地企业提供产业投资咨询并协助招商引资[5] - 公司发行了重庆市目前规模最大、覆盖区域最广的市级知识产权证券化产品系列[5] - 公司计划建立健全容错纠错机制，鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技”[10]

文章核心观点 - 西南证券作为金融强国战略的积极践行者，以重庆为根据地，以科技金融和绿色金融为重要驱动力，通过制定三年工作方案与专项激励等“组合拳”，全面推进金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），旨在服务实体经济、赋能区域高质量发展 [1] 顶层设计与战略规划 - 公司制定了《西南证券股份有限公司做好金融五篇大文章工作方案（2025-2027年）》，统筹推进相关工作 [2] - 成立了由董事长和总经理任组长的工作专班，总体领导并督促任务实施，各部门负责人为直接责任人确保落地 [2] - 制定了《投行战略项目专项激励配套支持方案》，加大对科创债、科创板IPO等战略性项目的激励力度 [2] - 2025年前三季度，公司服务科技型企业投融资和并购重组的交易规模合计近180亿元 [2] 科技金融实践与成果 - 通过发行科创债、自营投资等方式服务科技型企业投融资规模约100亿元 [3] - 2025年发行全市场首单民营企业科技创新可交债（华邦健康） [3] - 发挥并购优势，服务紫光国徽、世名科技等上市公司，在重庆的并购重组项目交易金额超50亿元 [3] - 以赛力斯为标的开展股票质押业务，为重庆民营科技型企业小康控股提供融资支持5亿元 [3] - 发行重庆市目前规模最大、覆盖区域最广的市级知识产权证券化产品“西南证券-鑫欣保理-重庆市1-10期知识产权资产支持专项计划” [3] - 子公司西证股权聚焦医药健康、新能源、半导体等产业，2023年至今通过所管理基金投向科技型企业的金额达2.3亿元 [4] - 子公司西证创新聚焦新一代信息技术、人工智能等产业，近年来有12家被投资企业登陆科创板、5家登陆创业板 [4] - 发行西部地区首单证券公司科技创新公司债券，规模5亿元，期限3年，票面利率1.87% [4] 绿色金融实践与成果 - 主承销3只绿色债券，融资规模合计12亿元，发行主体包括长春交通、泸州汇兴 [5] - 其中长春交通碳中和绿色公司债发行票面利率2.60%，创该发行人同期限公司债券票面利率历史最低纪录 [5] - 通过自营开展绿色债券投资超30亿元 [5] - 2025年1-8月上线低碳环保、碳中和、新能源等主题基金超120只 [5] - 2024年成功取得碳排放权交易业务资格，并于2025年上半年完成首笔碳配额购入交易 [5] - 参与挂钩标的为碳中和债的信用违约互换交易 [5] - 子公司西南期货以广期所绿色期货品种（如碳酸锂）为支点，构建多维度联动的服务模式 [6] - 子公司西证创新与广汽能源在新能源汽车充电桩建设领域合作，完成2个充电站项目建设并上线运营；参与电投融合创新（常州）基金，围绕新能源产业链开展投资 [6] 未来工作重点与规划 - 将做好金融“五篇大文章”作为2026年工作的重中之重 [7] - 将其纳入正在编制的公司“十五五”规划，加强顶层设计 [8] - 锚定中国证券业协会专项评价要求，在五大领域打造特色优势并形成差异化竞争力 [8] - 明确具体行动，压实责任链条，确保工作落到实处 [8] - 建立健全容错纠错机制，鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技” [8] - 引导资源要素向科技创新、先进制造、绿色低碳、中小微企业及养老产业等领域集聚 [8]

公司战略规划与顶层设计 - 公司已制定《西南证券股份有限公司做好金融五篇大文章工作方案(2025-2027年)》以落实金融“五篇大文章”并服务重庆高质量发展 [2] - 公司成立了由董事长和总经理领导的工作专班，并制定了《投行战略项目专项激励配套支持方案》以推动工作落地并加大对科创债、科创板IPO等项目的激励 [2] - 2025年前三季度，公司服务科技型企业投融资和并购重组的交易规模合计近180亿元 [2] 科技金融业务实践 - 公司通过发行科创债、自营投资科创债等方式服务科技型企业投融资规模约100亿元，并于2025年发行全市场首单民营企业科技创新可交债 [3] - 公司发挥并购优势，在重庆开展的并购重组项目交易金额超50亿元，并开展股票质押业务为重庆民营科技型企业提供5亿元融资支持 [3] - 子公司西证股权2023年至今通过所管理的基金投向科技型企业的金额达2.3亿元，西证创新近年来有12家被投资企业登陆科创板、5家登陆创业板 [4] - 公司发行了西部地区首单证券公司科技创新公司债券，规模5亿元，期限3年，票面利率1.87% [4] 绿色金融业务实践 - 公司主承销3只绿色债券，融资规模合计12亿元，并通过自营开展绿色债券投资超30亿元 [6] - 2025年1-8月，公司上线低碳环保、碳中和、新能源等主题基金超120只 [6] - 公司于2024年取得碳排放权交易业务资格，并于2025年上半年完成首笔碳配额购入交易 [6] - 子公司西南期货以广期所绿色期货品种为支点构建服务模式，西证创新与广汽能源合作完成2个充电站项目建设并上线运营 [6] 未来工作重点与方向 - 公司将把做好金融“五篇大文章”纳入正在编制的“十五五”规划，加强顶层设计 [8] - 公司计划在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域打造特色优势并形成差异化竞争力 [8] - 公司将建立健全容错纠错机制，鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技” [8] - 公司将引导资源要素向科技创新、先进制造、绿色低碳、中小微企业及养老产业等领域集聚 [8]

文章核心观点 - 西南证券作为金融强国战略的践行者，以重庆为根据地，以科技金融和绿色金融为重要驱动力，制定了2025-2027年的三年工作方案，通过专项工作机制与市场化激励“组合拳”，系统性推进金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），旨在服务实体经济、赋能区域高质量发展 [1][2][6] 顶层设计与组织架构 - 公司制定了《西南证券股份有限公司做好金融五篇大文章工作方案（2025-2027年）》，统筹推进相关工作 [1] - 成立了由董事长和总经理任组长的工作专班，总体领导金融“五篇大文章”各项工作，各部门、分支机构、子公司负责人为直接责任人，确保任务落地 [2] - 制定了《投行战略项目专项激励配套支持方案》，加大对科创债、科创板IPO等战略性项目的激励力度 [2] 科技金融业务实践 - **整体规模**：2025年前三季度，公司服务科技型企业投融资和并购重组的交易规模合计近180亿元 [2] - **债券融资**：近年来通过发行科创债（含双创债）、自营投资科创债等方式服务科技型企业投融资规模约100亿元 [3] - **创新产品**：2025年发行全市场首单民营企业科技创新可交债（华邦健康） [3] - **并购重组**：在重庆开展的并购重组项目交易金额超50亿元，服务对象包括紫光国徽、世名科技等上市公司 [3] - **股权质押**：以赛力斯为标的证券开展股票质押业务，为重庆民营科技型企业小康控股提供融资支持5亿元 [3] - **资产证券化**：发行重庆市目前规模最大、覆盖区域最广的市级知识产权证券化产品“西南证券-鑫欣保理-重庆市1-10期知识产权资产支持专项计划” [3] - **子公司投资**： - 西证股权聚焦重庆“416”科技创新布局和“33618”现代制造业集群，2023年至今通过所管理基金投向科技型企业的金额达2.3亿元 [3] - 西证创新聚焦新一代信息技术、人工智能等战略性新兴产业，近年来有12家被投资企业登陆科创板、5家登陆创业板 [3] - **产业研究**：以智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料为重点研究方向，为本地企业提供产业投资咨询并协助招商引资 [4] - **专项融资**：发行西部地区首单证券公司科技创新公司债券，规模5亿元，期限3年，票面利率1.87%，用于支持科技创新领域 [4] 绿色金融业务实践 - **绿色债券**：近年来主承销3只绿色债券，融资规模合计12亿元，发行主体包括长春交通、泸州汇兴 [4] - **投资记录**：长春交通碳中和绿色公司债发行票面利率2.60%，创该发行人同期限公司债券票面利率历史最低纪录 [4] - **绿色投资**：通过自营开展绿色债券投资超30亿元 [4] - **产品引入**：2025年1-8月上线低碳环保、碳中和、新能源等主题基金超120只 [5] - **创新业务**： - 2024年成功取得碳排放权交易业务资格，成为西部地区首批获准机构之一，并于2025年上半年完成首笔碳配额购入交易 [5] - 参与挂钩标的为碳中和债的信用违约互换交易 [5] - **子公司实践**： - 西南期货以广期所绿色期货品种（如碳酸锂）为支点，构建多维度联动的服务模式 [5] - 西证创新与广汽能源在新能源汽车充电桩建设领域合作，完成2个充电站项目建设并上线运营；参与电投融合创新（常州）基金，围绕新能源产业链开展投资 [5][6] 未来工作重点与规划 - 将做好金融“五篇大文章”作为2026年工作的重中之重，并纳入正在编制的“十五五”规划 [6] - 锚定中国证券业协会专项评价要求，在五大领域打造特色优势并形成差异化竞争力，构建可持续的服务体系和商业模式 [6] - 明确具体行动，压实责任链条，确保工作落到实处 [6] - 建立健全容错纠错机制，鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技” [6] - 持续引导资源要素向科技创新、先进制造、绿色低碳、中小微企业及养老产业等领域集聚 [6] - 展望“十五五”，公司将进一步提升专业能力，运用信息科技赋能，提升金融服务质效 [7]

公司定位与业务 - 供应链领域领跑企业 [1] 行业与宏观环境 - 大消费稳步恢复稳中提质 [1] - 中国算力规模高速增长 [1] 公司经营与财务 - 业务结构优化 [1] - 利润短期阶段性波动 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月25日下午15:30-17:00接受了西南证券等投资者的调研，接待人员包括公司董事会秘书兼财务总监李炎臻、职工董事兼证券事务代表杨易硕及证券投资部工作人员刘雯沛 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为75亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司的营业收入全部来源于制造业，占比为100.0% [1]

市场表现 - 保险与券商个股普涨，中国平安、中国太保、财通证券涨幅超过2%，中国人保、华安证券、中国人寿、新华保险、西南证券涨幅超过1% [1] - 相关ETF表现强劲，证券保险ETF年内涨幅超过15%，保险证券ETF年内涨幅超过11% [1][2] - 中国平安股价一度上涨约4.3%，创下2021年3月以来的新高 [4] 保险行业观点 - 中金公司研报展望，预计到2026年寿险行业将再次进入黄金发展期，负债端呈现更积极趋势，投资逻辑将从存量业务重估修复转向成长能力估值溢价，优质寿险公司目标估值有望重回1.0倍P/EV以上 [4] - 业内观点认为，保险板块大涨的核心逻辑在于资产规模（AUM）扩容与利差率修复形成双轮驱动，提升了投资收益的确定性，叠加机构低配格局下的补仓动能 [4] - 当前保险行业基本面改善趋势明确，政策与市场环境形成有利支撑，板块正处于业绩与估值双修复的关键窗口期，头部险企优势强化 [4] - 华泰证券指出，保险公司近期基本面表现良好，开门红表现不错，权益市场做多情绪积聚，长端利率上行，构成了暂时的“资负共振”局面 [6] 证券行业观点 - 西部证券认为，券商板块盈利和估值存在错配，看好后续修复空间，推荐两条主线：一是综合实力强、估值仍较低的中大型券商；二是有并购重组预期的券商 [4] - 国金证券提出2026年四大主题：居民存款搬家及长钱长投利好经纪与两融业务，市场成交额与两融余额有望维持高位；资本市场韧性增强、波动下降带来赚钱效应，投资收益率有望稳定或小幅提升；推动直接融资、助力科创企业融资带来投行业务机会；券商合并、打造一流投行带来格局优化与国际化提升 [5] - 国金证券指出，券商板块业绩与估值严重错配，处于攻守兼备状态，资本市场韧性增强与国际业务布局深化将支撑估值修复，选股思路包括低估值且国际业务深化的头部券商、大财富管理业务优势券商以及收并购主题券商 [5] - 华泰证券指出，中金公司公告吸收合并信达证券、东兴证券事项预案提振了券商板块交易情绪，市场日成交额维持在1.7万亿元左右，融资余额站稳2.48万亿元，看好券商价值修复机遇 [6] ETF产品信息 - 证券保险ETF跟踪沪深300非银行金融指数，其成分股中证券占比61.4%，保险占比37.7% [3] - 保险证券ETF跟踪中证800证券保险指数，其成分股中证券占比73.8%，保险占比25.6% [4]

养殖板块：生猪行业 - 行业进入“成本竞争新格局”，政策调控导致弱周期、强分化，2025年行业整体将处于微利状态，龙头企业呈现强者恒强态势 [1] - 能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策持续引导产能调减与降重，预计价格波动幅度将趋弱 [1] - 成本领先与生物安全能力成为公司估值与盈利的核心变量，需重点关注企业盈利能力与成本控制能力 [1] - 推荐关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ) [1] 养殖板块：肉牛行业 - 行业供给深度出清，正孕育大周期，国内肉牛养殖高度分散，90%以上养殖户规模不足10头，类似2019年前的生猪行业 [2] - 在长期深度亏损下，行业产能存在超调风险，2024年牛肉价格已跌至近5年最低，活牛价格跌至近10年最低水平 [2] - 2024年11月单头亏损达1600元以上，且已连续8个月亏损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏 [1][2] - 母牛PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）仅为1，远低于能繁母猪的PSY 30，预计2026年牛肉供给将显著减少 [1][2] - 建议关注标的优然牧业(09858)及相关标的福成股份(600965.SH) [2] 食用菌行业 - 行业产能理性回归，龙头公司格局得到巩固，传统单品（如金针菇）产能过剩情况有所缓解，行业前五名公司市场份额（CR5）保持稳定 [3] - 冬虫夏草人工培育业务进入业绩释放期，有望打开公司第二成长曲线，该领域投资加速且已有项目验证了高盈利能力 [3]