报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 通信网络领域 - 公司在通信网络领域保持领先地位,参与多个重要项目建设并取得突破 [2] - 公司推出低功耗400G DR4硅光模块,有利于提升互联效率和性能 [2] 能源网络业务 - 公司能源网络领域在手订单充沛,海洋、电网、新能源等多个业务条线发展动力十足 [3][5] - 海洋板块:公司圆满交付国内首个330kV主送出海缆项目,并在国际市场持续取得新进展 [3][5] - 新能源板块:公司光伏和储能业务发展良好,在建工程项目规模超800MW,并积极布局国际市场 [5] 财务表现 - 2024H1公司营业收入和扣非净利润环比均有较大幅度增长,期间费用率维持稳定 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到35.66/43.07/48.86亿元,EPS为1.04/1.26/1.43元 [6][7]

投资评级和报告核心观点 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 合同负债高增,长期经营趋势向好 [2] - 能源网络在手订单持续增长,各细分板块在手订单较24年3月31日均有所增加 [5] - 海工子公司亏损,拖累当期业绩 [5] 财务数据和预测 财务数据 - 2024H1公司实现营收214.16亿元(同比+6.32%),归母净利润14.60亿元(同比-25.31%),扣非归母净利润13.27亿元(同比-9.33%) [5] - 2024Q2公司实现营收131.74亿元(同比+11.00%,环比+59.83%),归母净利润8.24亿元(同比-30.57%,环比+29.50%),扣非归母净利润8.32亿元(同比-10.49%,环比+67.80%) [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为516.49亿元、568.32亿元、614.59亿元,归母净利润分别为35.95亿元、43.24亿元、49.99亿元,EPS为1.05元、1.27元、1.46元 [6] 估值 - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2024年动态PE区间18-20X,对应合理价值区间18.96-21.07元 [6] 分业务预测 - 光通信及网络业务:2024-2026年营收分别为91.14亿元、93.87亿元、95.75亿元,毛利率27.00% [8] - 电网建设业务:2024-2026年营收分别为192.52亿元、217.55亿元、239.31亿元,毛利率15.00% [8] - 海洋系列业务:2024-2026年营收分别为59.84亿元、74.81亿元、89.77亿元,毛利率28.00% [8] - 新能源业务:2024-2026年营收分别为86.50亿元、95.22亿元、102.50亿元,毛利率11.10%-12.34% [8] - 铜产品业务:2024-2026年营收分别为73.71亿元、73.71亿元、73.71亿元,毛利率3.30% [8] 风险提示 - 海风建设进度不及预期 [6] - 海外光纤光缆建设不及预期 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 24年上半年海洋和新能源业务景气度逐渐回暖,相应业务增速明显,光通信业务稳步发展 [2] - 公司海缆+海工技术积累深厚,市场份额+技术能力持续领先,海洋在手订单丰富,上半年在执行订单达到历史峰值,未来收入确定性高 [7] - 预计2024-2026年归母净利润为33.95亿元、38.82亿元、45.21亿元,对应同比增速9%、14%、16%,对应PE为13倍、11倍、10倍 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营收214.16亿元,同比增长6.32%;实现归母净利润14.60亿元,同比下滑25.31%;扣非净利润13.27亿元,同比下滑9.33% [6] - 2024年上半年销售费用和研发费用同比增长分别为27.22%和23.82%,主要系公司加强销售团队建设以及在通信领域的产品研发 [6] - 截至2024年8月27日,公司能源网络领域在手订单约282亿元,其中海洋系列约123亿元,电网建设约131亿元,新能源约28亿元 [7]

报告公司投资评级 中天科技(600522)的投资评级为"买入"(维持)[5]。 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司业绩环比提升,实现营业收入214.16亿元,同比增长6.32%;实现归母净利润14.60亿元,同比下降25.31%,扣非归母净利润13.27亿元,同比下降9.33%。[9] 2. 2024年第二季度公司业绩环比大幅改善,营业收入同比增长11.00%,归母净利润同比下降30.57%但环比增长29.50%,扣非净利润同比下降10.49%但环比增长67.80%。[10] 3. 公司海洋板块有望受益于海风需求回暖,截至2024年8月27日,公司在手海洋系列订单123亿元,预计2024年9-10月海风项目招投标将进入旺季。[10] 4. 公司持续加码海外市场,2024年上半年新增中标规模同比高增,累计在执行订单创历史新高。[10] 财务数据和估值分析 1. 预计公司2024-2026年收入分别为508.82/583.83/645.32亿元,增速分别为12.91%/14.74%/10.53%;归母净利润分别为35.35/46.18/53.33亿元,增速分别为13.44%/30.62%/15.50%。[11] 2. 对应2024-2026年EPS分别为1.04/1.35/1.56元/股,PE分别为13/10/8倍。[11] 3. 公司2022-2026年毛利率分别为18.28%/16.22%/16.09%/17.03%/17.08%,净利率分别为8.48%/7.19%/8.29%/9.44%/9.86%。[13] 4. 公司2022-2026年ROE分别为10.71%/9.40%/10.41%/13.20%/14.75%,ROIC分别为10.42%/8.45%/11.67%/15.09%/16.61%。[13] 风险提示 1. 海风需求不及预期,可能影响公司营收规模及盈利能力。[12] 2. 产能扩建进度不及预期,可能影响公司市场竞争力。[12] 3. 原材料价格波动较大,可能影响公司盈利能力。[12]

报告公司投资评级 - 报告给予中天科技"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩环比改善明显 - 2024年Q2公司实现营收131.74亿元,同比增长11.00%,环比增长59.84%,实现归母净利润8.24亿元,同比降低30.52%,环比增长29.56% [2] - 费用方面,公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.45%/1.47%/0.30%/4.30%,分别同比增长0.45/-0.15/1.07/0.52个pct,公司整体费率有所增加但保持相对稳定 [2] - 2024H1,公司研发费用投入9.75亿元,同比增长23.82%,持续加大研发投入 [2] - 上半年,公司销售毛利率/净利率分别为16.68%/6.81%,同比下降0.54/3.25个pct,盈利能力有所下降 [2] 光通信业务发展良好 - AI算力网络建设带来光互联新机遇,公司推出低功耗400G DR4硅光模块,800G光模块研发工作有序推进 [3] - 光纤光缆领域,公司在多个重点项目中位居第一,海外市场份额持续提升 [3] - 轨道交通通信领域,公司在高速率交叉极化漏泄电缆及MIMO系统方面持续创新 [3] 能源网络业务表现亮眼 - 2024年上半年,公司先后承制我国首个三芯110kV、220kV、330kV和单芯500kV交联聚乙烯绝缘交流海缆工程,技术能力达到国际领先水平 [3] - 上半年,公司中标多个海上风电工程项目,并成立专门团队拓展海外海洋工程施工业务 [3] - 新能源方面,公司深度布局光储氢,推动多项"新能源+"项目顺利落地 [3] - 截至2024年8月27日,公司能源网络领域在手订单约282亿元 [3] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司2024-2026年净利润分别为35.53/43.25/49.24亿元,EPS分别为1.04/1.27/1.44元 [4] 风险提示 - 海缆与特高压电缆需求低于预期的风险 [4] - 行业竞争加剧的风险 [4] - 业务拓展不及预期的风险 [4][5]

报告评级 - 中天科技维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 扣非业绩符合预期,盈利稳健提升 [3] - 行业待开工项目较多,海风两年以上景气可期 [3] 公司投资评级 1) 报告维持中天科技的目标价为16.08元,维持增持评级 [3] 2) 下调2024-2026年归母净利润预测至32.71/39.66/47.06亿元 [3] 3) 给予公司2025年14倍估值 [3] 公司经营情况 1) 2024年中报,公司实现营收214.15亿元,同比增长6.32% [3] 2) 归母净利润为14.60亿元,同比下滑25.31%;扣非净利润为13.27亿元,同比下滑9.33% [3] 3) 营收增长来源于特高压建设、海洋业务的稳步增长,抵消了新能源和光通信业务的下滑 [3] 4) 毛利率提升0.44个百分点,主要得益于海缆和电力传输板块的改善 [3] 行业展望 1) 当前国内海上风电已开工项目达10GW,核准后待开工项目多达19GW [3] 2) 随着标志性项目的推进,行业有望在2025-2026年迎来两年以上的景气周期 [3]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司Q2单季度实现营收同比增长11%,环比增长59.83%,恢复同比增长 [3] - 公司合同负债同比翻倍以上,代表后续收入增长动能足,订单充沛 [3] - 利润下滑主要由于去年同期非经常性损益较多,为一次性影响因素,未来利润有望重回增长 [4] - 公司海上风电在手订单达123亿元,海外市场给予良好发展机遇,海风收入有望加速增长 [5] 业务分析 海上风电 - 公司在产业布局上形成"设备+施工"两翼齐飞,在区域上发展为以江苏为中心辐射黄海与东海,以山东、广东为两翼拓展渤海与南海 [6] - 公司先后承制了我国首个三芯110kV、220kV、330kV和单芯500kV交联聚乙烯绝缘交流海缆工程,产品能力行业领军 [6] 新能源 - 公司如东光伏项目带来明显业务增量,储能领域在手订单持续增厚,竞争实力突出,有望持续高增长 [6] - 随着后续硅料、碳酸锂等上游原材料价格下降,以及双碳战略持续推进,公司新能源业务有望迎来高速发展机遇 [6] 光通信 - 光通信景气周期预计持续,价格回升业绩弹性可观,公司光纤光缆市场份额领先 [6] - 公司在400G QSFP-DD、400G FR4等光模块领域已完成研发并开始批量发货,800G硅光模块研发也在有序推进 [6] 财务预测 - 我们调整公司2024-2026年归母净利润预测为36/50/63亿元,对应当前估值为12/9/7倍 [6] 风险提示 - 行业竞争激烈影响盈利能力 - 海上风电项目推进进展低于预期 - 上游原材料涨价影响 [6]

报告公司投资评级 中天科技（600522.SH）维持"推荐"评级。我们预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润38.62/46.93/54.69亿元，对应PE11/9/8倍。[2] 报告的核心观点 1. 公司海缆执行订单创新高,24H2海内外多业务有望需求增量。[1] 2. 光纤和海缆/电网互联出海订单快速增长,24H2海外需求有望持续上升。[2] 3. 公司实施全球化经营战略,建设14家海外营销中心,44个海外办事处,产品出口160多个国家和地区,营销网点覆盖全球主要市场。[2] 财务数据总结 1. 24H1公司实现营业收入214.16亿元,同比增长6.32%;实现归母净利润14.60亿元,同比下降25.31%;实现扣非净利润13.27亿元,同比下降9.33%。[1] 2. 24Q2公司实现营业收入131.74亿元,同比增长11.00%;实现归母净利润8.24亿元,同比下降30.57%;实现扣非净利润8.32亿元,同比下降10.49%。[1] 3. 截至8月底,公司能源网络领域在手订单约282亿元,其中海洋系列约123亿元,电网建设约131亿元,累计在执行订单达到历史最高值。[1] 4. 我们预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润38.62/46.93/54.69亿元,对应PE11/9/8倍。[2]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为214.16亿元，同比增长6.32%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为14.60亿元，同比下降25.31%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.27亿元，同比下降9.33%[16] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-15.64亿元[16] - 公司2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为338.67亿元，较上年末增长2.14%[17] - 公司2024年6月末总资产为562.26亿元，较上年末增长2.73%[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.43元，同比下降24.96%[18] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为4.30%，同比下降1.99个百分点[18] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.92%，同比下降0.79个百分点[18] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-15.64亿元[16] 业务发展 - 公司以"3060"低碳绿色目标为指引，布局和优化产业结构，不断拓展风光储氢产品种类[21] - 海洋产业业务涵盖超高压交直流海缆及特种海缆供应、风电基础和风机主体安装、海上风电场全寿命周期运维服务[22] - 新能源产业提供定制化的"新能源+"解决方案，实现光、储、氢多元及其融合发展[22] - 电力产业围绕"输配融合持续创新"的发展战略，形成输配电一体化的完整产业链[22] - 公司通过持续创新从"产品供应商"向"系统集成服务商"转型，成为全球领先的能源网络系统解决方案服务商[22] - 公司聚焦核心技术研发创新，持续打造五大技术能力，服务全球5G及5G-A、智算中心、算力网络、"信号升格"等基础建设[24,25] - 公司采取价值采购、以销定产、全方位立体式营销网络等经营模式[26] - 全球风能理事会预测未来10年全球将新增410GW的海上风电装机容量[28] - 国内各省份出台海上风电规划，未来5-10年国内海风建设将进入更加规范化发展阶段[30,31] - 漂浮式海上风电作为新兴领域，是未来海上风电市场的重要增长点[29] - 国内各省市加快开展深远海风电规划，预计到2025年后将主要位于深远海，深远海风电项目的经济性有望增强[32,33] - 海洋油气勘探成果显著，油气产量再创新高，海洋油气与新能源融合发展成为热点方向[34] - 电力产消两旺，电力工程配套增量稳步开展，电网建设投资力度显著，促进特高压工程高质量发展[35,36,37] - 全球能源结构转型加速，海外电网建设需求加速，预计2023-2030年全球电网年均投资额将显著提升[38] - 光伏新增并网容量快速增长，电站运营能力持续提升，储能市场持续保持快速发展趋势[39,40] - 国家政策强力引领，氢能应用逐步扩大[41] - 运营商智算中心投资持续加码，提升 AI 技术应用与服务能力[44] - 节能降耗大环境下，液冷散热需求增加[45] - "信号升格"专项行动，推动场景定制化方案的创新[46] - 库存逐渐消耗，建设需求回暖海外出口有望回升[47][48] 人才发展 - 文化通心，凝聚共识促发展[49][50][51] - 深化人才发展机制，强化组织能力建设[52] - 公司持续深化建设多元化、激励导向的人才创新发展平台[53] - 建立和完善长效利益共享机制，促进公司健康可持续发展[53] - 公司不断加强对员工的人文关怀,提升员工们的获得感和安全感[53] - 公司以新质生产力和精确制造为核心，推进员工核心能力的提升，支撑公司的长远发展[53] 技术创新 - 公司编制发布《公司通信、电力、海洋、新能源重大创新研发指引》作为 2024-2025 研发创新工作指路牌[55] - 公司控股子公司中天储能科技有限公司荣获全国制造业单项冠军企业[56] - 公司持续开展知识产权高质量创造、重点技术主题专利竞争态势分析、风险防控、商业秘密保护等重点工作[56] - 公司全面推广数据分析建设，打造人人都是数据分析师[57] - 人工智能助力公司精确制造 2.0[57] - 公司推进内部供应链协同，提升整体运营效率[57] 产品与服务 - 公司立足先进制造业，坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力，打造能源网络产业全价值链体系，致力于成为全球领先的能源网络解决方案服务商[62] - 公司海洋产业秉承"核心产品系统化，工程服务国际化"的方向，积极推进绿色能源革新，致力于科技创新，为海洋能源的开发和利用提供高效稳定的技术保障与创新驱动[63] - 公司先后承制了我国首个三芯 110kV、220kV、330kV 和单芯 500kV 交联聚乙烯绝缘交流海缆工程，开启了我国三芯高压海缆应用的序幕[64] - 公司完成国产直流海缆由±160kV、±200kV、±320kV 到±400kV，再到±525kV 的"五连跳"，开创了大长度直流海底电缆传输的新格局[64

证券代码：600522 证券简称：中天科技 公告编号：临 2024-043 江苏中天科技股份有限公司 第八届监事会第二十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 江苏中天科技股份有限公司（以下简称"中天科技"或"公司"）于 2024 年 8 月 17 日以电子邮件等方式发出了关于召开第八届监事会第二十一次会议的 通知。本次会议于 2024 年 8 月 28 日以通讯方式召开，应参会监事 3 名，实际参 会监事 3 名。本次会议由监事会主席薛如根先生主持，会议的召集、召开符合有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，表决形成的 决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审阅，审议通过了以下议案，并形成决议如下： 1、审议通过了《江苏中天科技股份有限公司 2024 年半年度报告及摘要》。 详见 2024 年 8 月 30 日公司刊登在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 的 《江苏中天科技股份有限公司 2024 年半年度报告》和《江苏中 ...