活动概况 - 活动名称为2025东方热浪消费季暨青岛啤酒嘉年华，主题为“欢聚东方 干杯世界”，于10月25日晚在东方市文化广场开幕，将持续至11月2日，为期9天 [1] - 活动创新举办模式，采用免费入场形式，旨在打造“时尚、现代、精致”的秋日盛宴，形成“消费-观演-再消费”的闭环 [1][23] 消费与商业参与 - 活动现场有30多家美食摊位，提供内蒙古大肉串、钵钵鸡、小龙虾等食品，啤酒售卖区提供青岛经典、原浆、全麦白啤、奥古特等多款青岛啤酒产品 [5] - 活动通过“免费入场 + 商户优惠”模式吸引人流，直接促进餐饮消费，并带动零售、文创等产品销售 [25] - 活动深度融合东方本土文化、滨海旅游与经贸消费元素，以青岛啤酒为纽带，旨在提升城市知名度和美誉度，沉淀文旅IP价值 [25] 本土特色与产业推广 - 活动现场展示了多项东方特色产品，包括非遗美食四更烤乳猪、黎锦文创制品、沉香、花梨木系列产品以及鳄鱼系列制品 [17] - 东方和旺鑫养殖有限公司借此机会推介东方鳄鱼产业及产品，如鳄鱼皮带、卡包，并提供鳄鱼肉试吃，以提升产品知名度 [19] - 当地文旅部门计划继续深挖地方特色如黎锦非遗、滨海风情等，打造特色文旅活动，为秋冬旅游市场持续升温提供经验 [25]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐”，并予以“维持” [1] 报告核心观点 - “十五五”规划建议稿对“内需”与“国内循环”的表述和定位有所升级，从“十四五”的“以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求”转为“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求” [3] - 将以反内卷为重要抓手有序淘汰落后产能，促进供需平衡，达到“供给和需求良性互动” [3] 重点投资方向 - 继续优先关注以新渠道与新品类为代表的“新需求” [3] - 渠道上，居民生活方式与消费心理理性化利好即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道 [3] - 品类上，消费者对健康化、功能性、美味及情绪价值的诉求，使椰子水、魔芋、保健食品等品类有望受益 [3] - 关注乳制品、餐饮供应链等受益于政策刺激的领域 [3] - 乳制品方面，预计“十五五”期间将出台一系列刺激生育政策，利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场 [3] - 餐饮供应链方面，“十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续，地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策有持续加码空间 [3] - 反内卷促进供需平衡，关注PPI修复向CPI传导，原奶供给端产能持续去化，需求端政策刺激有望提振乳品消费，奶价有望温和上涨 [3] 投资建议与关注标的 - 10月下旬市场聚焦三季报业绩，新消费方向公司业绩较好，可关注东鹏饮料、万辰集团、安琪酵母、立高食品等 [3] - 展望2025年第四季度，建议关注两条线索：一是年底的估值切换行情，关注新消费方向基本面扎实的标的，如锅圈、农夫山泉、东鹏饮料、卫龙美味、盐津铺子 [3] - 二是在PPI改善向CPI改善传导的预期下，关注估值低位+供给出清的顺周期方向，大众品板块关注青岛啤酒、百润股份、宝立食品等，白酒板块关注贵州茅台、山西汾酒 [3]

青岛啤酒（600600）股份(00168)发布公告，关于收购即墨黄酒全部股权，鉴于，截至2025年10月27 日，转让协议约定的交割先决条件未能满足，本次收购的交易终止，公司无须就转让协议终止承担任何 违约责任。 ...

收购交易终止 - 公司公告终止收购即墨黄酒全部股权的交易 [1] - 交易终止原因为截至2025年10月27日交割先决条件未能满足 [1] - 公司无须就转让协议终止承担任何违约责任 [1]

交易背景 - 公司曾披露关于收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的公告 [1] - 公司此前根据《股权转让协议》的约定积极推动股权收购交易的交割 [1] 交易终止原因 - 截至公告披露日《股权转让协议》约定的交割先决条件未能满足 [1] 交易终止结果 - 本次股权收购交易终止 [1] - 公司无须就《股权转让协议》终止承担任何违约责任 [1]

市场扩张和并购 - 2025年5月7日公司发布收购即墨黄酒全部股权公告[4] - 截至2025年10月27日收购交易因先决条件未满足终止[4] - 公司无需就转让协议终止担责[4] 其他 - 公告提醒投资者理性决策、注意风险[5] - 董事会成员含姜宗祥、刘富华等[7]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 青島啤酒股份有限公司 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 中 外 合 資 股 份 有 限 公 司 ） （股份編號：168） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列青島啤酒股份有限公司於中華人民共和國（「中國」）若干報章及上海證券交易所網站 （www.sse.com.cn）刊載之《青島啤酒股份有限公司關於收購即墨黃酒100%股權交易的進展公 告》，僅供參閱。 承董事會命 青岛啤酒股份有限公司 青島啤酒股份有限公司 侯秋燕 執行董事及聯席公司秘書 中國 • 青島 2025年10月27日 青島啤酒股份有限公司於本公告日期的董事： 執行董事： 姜宗祥先生（董事長）、劉富華先生及侯秋燕先生 職工董事： 孫靜女士 獨立非執行董事： 肖耿先生、盛雷鳴先生、張然女士、趙昌文先生及趙紅女士 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：20 ...

市场扩张和并购 - 公司2025年5月8日披露收购山东即墨黄酒厂100%股权公告[1] - 截至2025年10月27日股权收购交易因先决条件未满足终止[1][2] - 公司无须就《股权转让协议》终止担责[1]

交易概述 - 公司原计划收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权 [1] - 交易交割以《股权转让协议》约定的各项先决条件满足为前提 [1] - 截至公告披露日，交割先决条件未能满足，导致交易终止 [1] - 公司无须因交易终止而承担违约责任 [1] 交易时间线 - 公司于2025年5月8日首次披露收购公告 [1] - 此后公司按协议推动交易交割 [1]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 行业基本面仍需耐心等待，白酒板块处于筑底和磨底过程，食品公司需自下而上寻找结构性机会 [3][7] - 头部企业从分红和股息角度已具备长期投资价值，包括高端白酒及大众品头部公司 [3][7] - 具有新消费特点的个股将随业绩分化而分化，看好真正有长期竞争力和改善空间的公司 [3][7] - 白酒行业已进入去库存阶段，但量价平衡和库存消化仍需较长时间，三季报预计仍有压力，关注股价调整带来的长期买点 [3][7] - 大众品板块成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长，推荐估值低位的高股息个股及新消费理念驱动的新品类机会 [3][7] 板块市场表现 - 上周食品饮料板块下跌0.95%，跑输上证综指3.83个百分点，在申万31个子行业中排名第30 [6] - 子行业表现依次为：食品加工（跑输申万A指2.80个百分点）、其他酒类（跑输2.94个百分点）、饮料乳品（跑输3.65个百分点）、调味品（跑输4.03个百分点）、白酒（跑输4.60个百分点）、休闲食品（跑输6.55个百分点）、啤酒（跑输6.69个百分点） [45] - 目前食品饮料板块2025年动态PE为19.52倍，溢价率19%，环比下降4.84个百分点；白酒动态PE为18.12倍，溢价率11%，环比下降4.53个百分点 [31] 白酒板块 - 主要酒企批价：茅台散瓶1730元（周环比跌20元），整箱1770元（周环比跌10元）；五粮液批价约830元（周环比稳定）；国窖1573批价约840元（周环比稳定） [8][28] - 展望2026年春节，渠道库存仍较高，消费场景恢复中，需求较弱，且2025年春节基数较高，预计2026年春节动销仍有较大压力 [8] - 报表端压力自2025年第二季度开始释放，预计2025年第三季度全面释放，可能持续至2026年第一季度 [8] - 金徽酒2025年第三季度收入5.46亿元，同比下降5%，归母净利润2550万元，同比下降33% [8] 大众品板块 - 东鹏饮料2025年第三季度收入61.07亿元，同比增长30.36%，归母净利润13.86亿元，同比增长41.91% [12] - 燕京啤酒2025年第三季度收入48.8亿元，同比增长1.5%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.0% [9][11] - 看好乳业成本下行、供需改善及政策助力下的趋势性机会 [9] - 啤酒行业格局稳定，业绩确定 [9] - 零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点 [9] - 需关注需求复苏缓慢导致的竞争加剧，以及餐饮产业链筑底复苏带来的估值修复机会 [9] 重点公司业绩更新 - 燕京啤酒2025年前三季度营业总收入134.3亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.7亿元，同比增长37.5% [11] - 东鹏饮料2025年前三季度营业总收入168.44亿元，同比增长34.93%，归母净利润37.61亿元，同比增长38.91% [12] - 劲仔食品2025年前三季度营业总收入18.08亿元，同比增长2.05%，归母净利润1.73亿元，同比下降19.51% [13] - 涪陵榨菜2025年前三季度营业总收入19.99亿元，同比增长1.84%，归母净利润6.73亿元，同比增长0.33% [14] 成本与价格数据 - 主产区生鲜乳平均价3.04元/公斤，同比下降2.90%，环比持平 [29][44] - 仔猪价格26.04元/公斤，同比下降28.22%，环比下降4.37%；生猪价格11.9元/公斤，同比下降35.11%，环比下降6.08%；猪肉价格23.37元/公斤，同比下降21.89%，环比下降2.18% [29] - 大宗农产品中，玉米现货均价2248.63元/吨，周环比下降0.64%；小麦现货均价2466.17元/吨，周环比上涨0.58% [44]