行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程标准由43公里提升至不低于100公里，有助于淘汰落后产能并提升行业整体技术水平 [2][34] - 智能网联汽车L2级强标的逐步落地有望提升消费者对智能辅助驾驶功能的认可度，推动渗透率提升，并带动激光雷达等产品需求 [34] - 建议关注三条投资主线：推动智能化的主机厂、智能驾驶产业链增量标的、以及受益于新能源公交“以旧换新”的标的 [34] 一、汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年10月9日，申万汽车板块近两周上涨0.74%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在31个行业中排名第16 [4][11] - 申万汽车板块从2025年初至今上涨27.92%，跑赢沪深300指数8.24个百分点，在31个行业中排名第9 [4][11] - 子板块方面，近两周乘用车板块上涨3.26%，表现最佳；摩托车及其他板块下跌3.95%，表现最差 [15][16] - 截至2025年10月9日，剔除负值后，申万汽车板块整体PE为27.47倍；子板块中，汽车服务板块PE最高，为33.65倍，商用车板块PE最低，为23.09倍 [16][17] 二、行业数据跟踪 - 与2025年10月1日相比，10月9日主要原材料价格变动如下：钢材价格下跌0.30%，铝价上涨1.16%，铜价持平，碳酸锂价格持平，顺丁橡胶价格上涨0.68%，玻璃价格上涨0.99% [4][20] 三、行业新闻 - 工信部等三部门调整新能源汽车购置税减免技术要求，插电式混合动力车纯电续航门槛大幅提升至100公里 [24] - 国家发改委下达第四批690亿元超长期特别国债，全年3000亿元中央资金已全部下达，用于支持消费品以旧换新 [25] - 乘联分会数据显示，9月1-27日全国乘用车市场零售177.6万辆，同比持平；新能源车零售103.9万辆，同比增长9%，渗透率达58.5% [26] - 9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，环比下降2.5个百分点，但仍位于荣枯线之上 [27] - 电动汽车及电池产业成为中国与北欧国家经贸合作新热点 [29] - 中国科协主席万钢指出，实现L3/L4级自动驾驶需要智慧道路和云计算技术平台的支撑 [29] 四、企业新闻 - 比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，同比下降5.52%；但上半年全球车企销量排名跃升至第7位 [30][35] - 赛力斯9月新能源汽车销量4.47万辆，同比增长19.44%；上半年归母净利润大幅增长81.03% [30][36] - 特斯拉计划推出更低价版Model Y车型以应对美国电动汽车激励政策取消的影响 [30] - 赛力斯完成支付115亿元对价，收购华为持有的引望智能10%股权 [31][32] - 千里科技计划在未来18个月内完成Robotaxi全链路产业布局 [33] 五、投资建议 - 建议关注在智能化进程中增强品牌竞争力的主机厂，如比亚迪、赛力斯 [34][35][36] - 建议关注智能驾驶配置渗透率提高带来业绩增量的产业链公司，如福耀玻璃、均胜电子 [34][36] - 建议关注受益于新能源公交“以旧换新”政策的宇通客车 [34][36]

公司股价表现 - 10月10日均胜电子股价下跌5.08%，报收32.50元/股 [1] - 当日成交额为18.22亿元，换手率为4.05% [1] - 公司总市值为453.59亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：汽车安全系统62.53%，汽车电子系统27.53%，其他9.44%，其他(补充)0.49% [1] - 公司主营业务涉及汽车电子、新能源汽车、工业自动化及机器人和内外饰功能件研发、生产和销售 [1] 主要流通股东动态 - 易方达中证人工智能主题ETF（159819）为均胜电子十大流通股东之一，二季度增持12.5万股 [2] - 该基金当前持有均胜电子846.63万股，占流通股比例为0.62% [2] - 根据测算，该基金在10月10日因股价下跌浮亏约1473.14万元 [2] 相关基金概况 - 易方达中证人工智能主题ETF（159819）最新规模为165.78亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为71.25%，近一年收益率为74.31%，成立以来收益率为55.55% [2] - 基金经理张湛累计任职时间5年210天，现任基金资产总规模458.52亿元 [3]

公司股价表现 - 10月10日均胜电子股价下跌5.08%，报收32.50元/股 [1] - 当日成交额为18.23亿元，换手率达到4.05% [1] - 公司总市值为453.59亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为汽车安全系统、汽车电子系统、新能源汽车、工业自动化及机器人和内外饰功能件的研发、生产和销售 [1] - 汽车安全系统业务是主要收入来源，占总收入的62.53% [1] - 汽车电子系统业务收入占比为27.53% [1] - 其他业务及补充业务收入占比分别为9.44%和0.49% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安中证500指数增强A基金（014155）在第二季度重仓持有均胜电子132.91万股，占基金净值比例为1.13%，为第六大重仓股 [2] - 基于10月10日股价下跌测算，该基金单日浮亏约231.26万元 [2] - 该基金成立于2021年12月15日，最新规模为14.51亿元 [2]

公司资本市场举措 - 公司收到中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过2.83亿股境外上市普通股并在香港交易所上市 [1] - 此次赴港上市是公司资本市场布局的重要突破，将为全球化战略深化、智能化业务扩张及机器人业务拓展注入动力 [1] 港股上市的战略意义 - 港股上市将打开公司与全球机构投资者对接的通道，香港市场聚集了大量专注于汽车产业链和科技领域的国际长线资金 [2] - 上市后可通过增发、配股等多元化融资工具更便捷地获取低成本资金，并借助国际化估值体系提升品牌认可度与话语权 [2] - 此举将为后续开拓欧洲、北美等核心汽车市场及机器人应用市场的客户资源奠定资本信任基础 [2] 全球化布局与竞争优势 - 公司是率先完成全球化布局的中国汽车产业链企业，依托"Local for Local"策略构建核心竞争壁垒 [2] - 公司服务全球超100个汽车品牌，已进入大众、宝马、比亚迪、蔚来等国内外头部车企供应链 [2] - 产品覆盖智能驾驶、智能座舱、智能网联、新能源管理以及汽车安全等领域，并持续进行全球供应链整合，将产能向东南亚、墨西哥等区域优化迁移 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司实现营收303.47亿元人民币，同比增长12.07% [3] - 2025年上半年，公司净利润为7.08亿元人民币，同比增长11.13%，毛利率升至18.2%的历史新高 [3] 业务发展动态 - 公司正积极拓展机器人业务，凭借在汽车零部件领域的创新研发与规模制造优势，已成功切入具身智能机器人零部件核心赛道 [4] - 汽车智能化业务是核心增长引擎，9月中旬新获两家头部品牌主机厂总额150亿元人民币的智能化订单，将提供集成智能驾驶、网联与座舱功能的中央计算单元等产品 [4] - 公司此前已获某自主新能源品牌百万台高阶智驾域控制器订单，与东风汽车合作的舱驾一体方案进入量产阶段，并在2025上海车展发布了JoySpace+沉浸式智能座舱 [4]

活动概述 - 中国银河证券联合上海证券交易所于2025年9月17日组织“我是股东”活动，带领20余名投资者代表走进机器人ETF成分股均胜电子和拓普集团 [1] - 活动由上海证券交易所和中国银河证券主办，均胜电子、拓普集团及中国银河证券宁波分公司承办，并得到景顺长城基金支持 [1] - 中国银河证券同步联动“银河金熠”与“银河星耀管理人俱乐部”两大服务品牌，整合多方资源以提升服务体验 [1] 均胜电子探访详情 - 投资者在董事会秘书俞朝辉陪同下实地参观企业生产线，感受公司在生产智能化与管理精细化方面的实践成果 [2] - 公司董秘俞朝辉向投资者解读核心业务布局逻辑、竞争优势及未来展望，介绍公司发展蓝图 [2] - 均胜电子具备系统化软硬件集成核心能力，汽车与机器人技术同源，已布局全球化、本地化配套体系 [2] - 公司未来将通过材料端与制造端协同降本，紧抓产业机遇，打造稳健第二增长曲线 [2] - 中国银河证券研究院汽车行业首席分析师石金漫围绕人形机器人产业链的投资逻辑与核心亮点进行专业分享 [2] 拓普集团探访详情 - 投资者在拓普集团投资者关系总监熊晓武带领下参观展厅，了解公司日常运营模式及专利技术成果 [3] - 投资者与公司围绕高质量发展举措、高盈利能力管理、业务发展布局等问题进行面对面交流 [3] - 公司表示未来将进行多元化布局以巩固行业优势地位，加强技术研发和精细化管理 [3] 活动影响与未来计划 - 活动使投资者通过实地参观和与管理层直接对话，厘清机器人产业与汽车板块的协同逻辑，深化对股东身份的认知 [4] - 中国银河证券将继续联合上海证券交易所开展“我是股东”系列活动，帮助投资者树立理性投资理念、主动行使股东权利 [4] - 活动旨在夯实尊重、敬畏和保护投资者的资本市场生态基础，为市场高质量发展注入持久动力 [4]

备案企业概况 - 本周新增5家企业获境外发行上市或境内未上市股份"全流通"备案 [1] - 所有5家企业的上市地均为香港联合交易所 [1] 已上市A股企业港股发行计划 - 三只松鼠拟发行不超过8154.83万股 [1] - 剑桥科技拟发行不超过7706.20万股 [1] - 均胜电子拟发行不超过2.83亿股 [1] - 三一重工拟发行不超过10.83亿股 [1] 未上市企业股份转换 - 百望股份52名股东拟将所持合计约1.35亿股境内未上市股份转为H股 [1]

发行计划 - 公司拟发行不超过283,239,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 以上限计算约占公司发行并上市后总股本的15%（行使超额配售选择权前） [1] - 授权协调人可行使不超过H股基础发行股数15%的超额配售选择权 [1] 战略意义 - 港股上市有助于公司深入推进"业务 + 资本"联动的全球化战略布局 [1] - 打造国际化资本运作平台，更好地服务于公司在全球的业务发展 [1] - 进一步提升公司在国际市场的影响力 [1] 资本运作影响 - 上市后公司将拥有更便捷的融资渠道和更丰富的融资工具 [1] - 可根据发展战略灵活进行股权融资、债权融资等资本运作活动 [1] - 为业务扩张、技术研发、并购重组等提供有力的资金支持 [1]

智通财经APP讯，均胜电子(600699.SH)发布公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会(简称"中国 证监会")出具的《关于宁波均胜电子股份有限公司境外发行上市备案通知书》(国合函〔2025〕1694 号)。公司拟发行不超过2.83亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 ...

公司上市备案信息 - 中国证监会国际合作司于9月30日发布关于公司境外发行上市的备案通知书 [1] - 公司拟发行不超过283,239,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 备案通知书文号为国合函〔2025〕1698号，发文日期为2025年 [2] 公司业务与行业地位 - 公司是智能汽车科技解决方案提供商，专注于汽车零部件的研发、制造和销售 [4] - 公司业务集中于汽车电子和汽车安全等关键领域 [4] - 2024年公司在全球汽车零部件行业中排名第四十一位 [4] - 按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商 [4]

境外上市计划 - 拟发行不超283,239,000股境外上市普通股并在港交所上市[1] - 申请发行H股并上市尚需取得香港相关机构批准或核准[2] 备案要求 - 发行结束前重大事项需通过系统报告[1] - 完成后15个工作日报告发行情况[1] - 12个月未完成需更新备案材料[1] 不确定性说明 - 事项有不确定性，将及时披露进展[3]