报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 三季度业绩短期承压 - 三季度国内外需求分化,叉车出口表现强劲,但国内需求疲软 [6] - 期间费用率阶段性上升,盈利能力短期承压 [6] 公司持续完善营销体系和加快全球布局 - 在国内市场构建了完善的营销网络 [6] - 在海外市场持续打造"1个中心+N个中心+X个团队"的全球布局 [6] 下调盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.33/16.04/18.73亿元 [7] - 公司当前股价对应2024/25/26年PE分别为11/10/8X,低于可比公司 [6] 根据目录分别总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入134.09亿元,同比增长2.11% [5] - 2024年前三季度归母净利润11.01亿元,同比增长11.63% [5] - 2024年三季度单季营收44.00亿元,同比下降0.30%,环比下降6.46% [5] - 2024年三季度单季归母净利润2.98亿元,同比下降9.18%,环比下降27.93% [5] - 2024年前三季度毛利率21.53%,同比增加1.29个百分点;净利率8.82%,同比增加0.47个百分点 [6] - 2024年三季度毛利率21.42%,同比增加0.26个百分点,环比下降1.03个百分点;净利率7.26%,同比下降0.83个百分点,环比下降2.34个百分点 [6] 行业分析 - 2024年7-9月全国叉车销量30.86万台,同比增长6.2% [6] - 其中国内市场销量18.25万台,同比下降1.8%;出口销量12.60万台,同比增长20.4% [6] 公司策略 - 在国内市场构建了27家省级营销机构和近500家二、三级营销服务网络 [6] - 在海外市场持续打造"1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队"的全球布局,现有300多家海外代理商覆盖全球150多个国家和地区 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 国内需求低迷拖累业绩,海外持续拓展费用率有所提升 [1] - 行业内销转负,公司持续加强海外布局 [1] - 锂电化助力国际化,看好行业转型中国叉车加速走向世界 [1] 公司投资评级及财务预测 - 预计公司2024~2026年收入分别为205.0、236.8、272.8亿元,同比增长17.4%、15.5%、15.2% [2] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为15.7、17.9、20.2亿元,同比增长22.6%、14.3%、13.0% [2] - 给予公司2025年11倍PE,对应目标价为22.1元 [1]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”投资评级[3] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年Q1 - Q3实现营业收入134.09亿元（同比+2.11%），归母净利润11.01亿元（同比+11.63%），扣非归母净利润9.65亿元（同比+13.84%）其中Q3实现营业收入44.00亿元（同比 - 0.11%），归母净利润2.98亿元（同比 - 9.18%），扣非归母净利润2.45亿元（同比 - 12.7%）[1] - 国内需求有所放缓出口市场表现强劲，2024年9月全国叉车销量达到106002台，同比增长6.06%，国内销量为62755台，同比下降5.32%，出口销量为43247台，同比增长28.5%，公司加快海外市场布局和业务拓展[1] - 公司近年来积极布局智能物流领域，2024年投资并购安徽宇锋智能科技有限公司，智能物流业务2023年公司收入同比增长42%，AGV销量同比增长127%，2024年H1营业收入同比增长161.20%，2024年10月LogiMAT SEA 2024开展首日达成多个意向订单[1] - 2024年Q1 - Q3公司销售费用率为4.49%（同比+0.99pct），管理费用率为2.69%（同比+0.22pct），研发费用率为5.45%（同比+0.49pct），财务费用率为0.03%，2023年同期为0.02%，销售毛利率21.53%（同比+1.29pct），销售净利率8.82%（同比+0.47pct）[2] - 预测报告研究的具体公司2024 - 2026年收入分别为193.78、216.88、242.76亿元，EPS分别为1.73、2.04、2.35元，当前股价对应PE分别为10.3、8.8、7.6倍[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年Q1 - Q3实现营业收入134.09亿元（同比+2.11%），归母净利润11.01亿元（同比+11.63%），扣非归母净利润9.65亿元（同比+13.84%）其中Q3实现营业收入44.00亿元（同比 - 0.11%），归母净利润2.98亿元（同比 - 9.18%），扣非归母净利润2.45亿元（同比 - 12.7%）[1] 市场情况 - 国内需求有所放缓出口市场表现强劲，2024年9月全国叉车销量达到106002台，同比增长6.06%，国内销量为62755台，同比下降5.32%，出口销量为43247台，同比增长28.5%，公司加快海外市场布局和业务拓展[1] 智能物流业务 - 公司近年来积极布局智能物流领域，2024年投资并购安徽宇锋智能科技有限公司，智能物流业务2023年公司收入同比增长42%，AGV销量同比增长127%，2024年H1营业收入同比增长161.20%，2024年10月LogiMAT SEA 2024开展首日达成多个意向订单[1] 费用与盈利情况 - 2024年Q1 - Q3公司销售费用率为4.49%（同比+0.99pct），管理费用率为2.69%（同比+0.22pct），研发费用率为5.45%（同比+0.49pct），财务费用率为0.03%，2023年同期为0.02%，销售毛利率21.53%（同比+1.29pct），销售净利率8.82%（同比+0.47pct）[2] 盈利预测 - 预测报告研究的具体公司2024 - 2026年收入分别为193.78、216.88、242.76亿元，EPS分别为1.73、2.04、2.35元，当前股价对应PE分别为10.3、8.8、7.6倍[3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年1-3季度，公司实现营收134.09亿元，同比增2.11%，归母净利润11.01亿元，同比增11.63%[2] - 2024年第3季度，公司实现营收44.00亿元，同比下滑0.11%，归母净利润2.98亿元，同比下滑9.18%[2] 毛利率和净利率情况 - 2024年1-3季度，公司毛利率21.53%，同比增1.29个百分点，净利率8.82%，同比增0.47个百分点[2] - 2024年第3季度，公司毛利率21.42%，同比增0.26个百分点，净利率7.26%，同比下滑0.83个百分点[2] 期间费用情况 - 2024年1-3季度，公司销售费用、研发费用和管理费用同比分别增长30.81%、12.23%和11.20%[2] - 2024年第3季度，公司销售费用、研发费用和管理费用同比分别增长23.58%、1.84%和5.88%[2] 业务板块情况 - 公司零部件、后市场及智能物流业务持续增长，2024年上半年分别同比增长14.30%、10.50%和161.20%[2] 其他内容 - 公司作为国内叉车龙头，出口业务毛利率高于国内，锂电叉车毛利率也相对较高，带来公司第3季度毛利率继续提升[2] - 公司加大海内外布局，尤其海外市场，拟投资设立合力欧洲总部、合力海外（德国）研发中心，有序推进国际化战略落地[2] - 公司围绕新能源工业车辆和智能物流系统打造原创技术策源地，今年上半年推出新产品200余款，获得授权专利224件[2]

报告投资评级 - 投资评级为买入 -A维持评级12个月目标价为21.48元 [5][8] 报告核心观点 - 报告期内安徽合力业绩有增有减国内市场有所承压出口保持高增长且公司有望受益于内需顺周期复苏 [1][2] - 公司毛利率持续提升但费用增长拖累净利率不过国际化+锂电化结构优化等因素有望对公司盈利能力形成较好支撑 [3] - 预计公司2024 - 2026年的收入分别为180.9、197.2、220.3亿元净利润分别为14.6、16、18.1亿元增速分别为14.2%、9.4%、13.4%对应PE分别为11.4、10.4、9.2倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入134.09亿元同比+2.11%实现归母净利润11.01亿元同比+11.63%单Q3公司实现营业收入44亿元同比-0.3%实现归母净利润2.98亿元同比-9.18% [1] - 2024年1 - 9月中国叉车内销61.64万台同比+6.17%出口35.43万台同比+19.9%单Q3内销同比-1.8%出口同比+20.38% [2] - 1 - 9月公司毛利率21.53%同比+1.29pct单Q3公司毛利率21.42%同比+0.26pct环比-1.03pct1 - 9月公司净利率8.82%同比+0.47pct单Q3公司净利率7.26%同比-0.83pct [3] - 预计公司2024 - 2026年主营收入分别为180.9、197.2、220.3亿元净利润分别为14.6、16、18.1亿元每股收益分别为1.63、1.79、2.03元每股净资产分别为9.50、10.65、11.94元 [10] 业务发展方面 - 公司收入微降主要受国内市场下滑拖累出口保持较好增长未来国内市场有望随宏观基本面复苏而改善海外市场出口有望持续增长 [2] - 公司毛利率提升受出口规模提升锂电高端产品占比提升原材料成本下行等积极因素影响也受人民币升值海外市场价格与运费波动等负面因素影响净利率下滑主要系费用增长所致 [3] - 公司目前保持较好盈利水平国际化+锂电化结构优化等因素有望对公司盈利能力形成较好支撑 [3] - 国内市场政策驱动行业顺周期复苏公司有望受益且公司估值处于相对低位 [8]

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-103 安徽合力股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 会议召开时间：2024 年 11 月 08 日(星期五) 上午 09:00-10:00 会 议 召 开 地 点 ： 上海证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络文字互动方式 投资者可于 2024 年 11 月 01 日(星期五) 至 11 月 07 日(星期四)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 zqb@helichina.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 29 日发布公 司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三 季度报告经营成果、 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-102 安徽合力股份有限公司 （2）公司 2024 年第三季度报告的内容和格式严格按照本意见第（1）款有 关法规要求披露，真实、全面地反映了公司 2024 年前三季度的经营成果和财务 状况； （3）截止提出本书面审核意见前，没有发现参与公司 2024 年第三季度报告 编制和审议的人员有违反保密规定的行为。 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票 特此公告。 安徽合力股份有限公司监事会 2024 年 10 月 29 日 第十一届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第三次会议于 2024 年 10 月 28 日以通讯会议方式召开，会议通知于 2024 年 10 月 18 日以邮件 和专人送达等方式发出。公司 5 名监事全部参加了本次会议，符合《公司法》、 《证券法》及《公司章程》的有关规定。会议由监事会主席宗学彬主持，审议并 通过了《公司 2024 年第三 ...

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为44.00亿元人民币，同比下降0.11%[2] - 年初至报告期末营业收入为134.09亿元人民币，同比增长2.11%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元人民币，同比下降9.18%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为11.01亿元人民币，同比增长11.63%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为13,408,712,120.65元，同比增长2.1%[14] - 公司2024年前三季度净利润为1,182,103,291.79元，同比增长7.86%[15] - 归属于母公司股东的净利润为1,101,410,915.78元，同比增长11.63%[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元人民币，同比下降75.58%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为257,848,722.25元，同比下降75.59%[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,189,362,077.51元，同比减少7.05%[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-233,463,119.31元，同比减少138.71%[17] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为11,285,756,576.99元，同比增长7.17%[16] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为9,269,401,115.97元，同比增长18.75%[16] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为1,465,148,973.23元，同比增长9.03%[16] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为814,959,203.43元，同比下降64.48%[17] 资产与负债 - 总资产为187.18亿元人民币，同比增长10.77%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为102.28亿元人民币，同比增长31.84%[3] - 2024年9月30日货币资金为1,616,317,911.13元，较2023年12月31日的2,833,359,029.74元减少[11] - 2024年9月30日交易性金融资产为5,235,020,232.87元，较2023年12月31日的4,680,244,857.93元增加[11] - 2024年9月30日应收账款为2,531,548,624.51元，较2023年12月31日的2,045,776,638.17元增加[11] - 2024年9月30日存货为3,064,868,799.14元，较2023年12月31日的2,284,720,230.62元增加[11] - 2024年9月30日流动资产合计为13,458,160,029.98元，较2023年12月31日的12,380,725,246.32元增加[12] - 2024年9月30日非流动资产合计为5,259,595,756.70元，较2023年12月31日的4,516,990,965.14元增加[12] - 2024年9月30日资产总计为18,717,755,786.68元，较2023年12月31日的16,897,716,211.46元增加[12] - 2024年9月30日短期借款为1,150,000,000.00元，较2023年12月31日的530,162,777.78元增加[12] - 2024年9月30日应付账款为2,415,533,545.00元，较2023年12月31日的2,138,768,202.39元增加[12] - 流动负债合计为6,184,184,516.74元，同比增长28.5%[13] - 非流动负债合计为1,710,367,302.12元，同比下降55.3%[13] - 归属于母公司所有者权益合计为10,227,599,415.42元，同比增长31.8%[13] - 少数股东权益为595,604,552.40元，同比增长18.2%[13] - 负债和所有者权益总计为18,717,755,786.68元，同比增长10.8%[13] 每股收益与净资产收益率 - 加权平均净资产收益率为3.42%，同比减少1.27个百分点[3] - 公司发行在外普通股加权平均数为812,332,067股，本报告期每股收益为0.37元/股[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.36元，同比增长2.26%[15] 非经常性损益 - 非经常性损益项目本期金额为5319.55万元人民币，年初至报告期末金额为1.37亿元人民币[5] 股本变动 - 公司总股本从2023年6月18日的740,180,802股增加至2024年7月3日的890,692,761股[10] 营业成本与利润 - 营业总成本为12,297,580,105.52元，同比增长2.5%[14] - 营业利润为1,343,286,035.24元，同比增长7.4%[14] - 利润总额为1,350,818,893.91元，同比增长7.2%[14]

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-101 安徽合力股份有限公司 第十一届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第六次会议于 2024年10月28日以通讯会议方式召开，会议通知于2024年10月18日以邮件和专人 送达等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，公司5名监事及部分高级管 理人员列席了会议，符合《公司法》、《证券法》及《公司章程》的有关规定。 会议由董事长杨安国主持，审议并通过了以下议案： 1、《公司2024年第三季度报告》： 该报告已经董事会审计委员会审议通过，并同意提交公司董事会审议。 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票 2、《关于修订<公司领导班子成员及相关高管履职待遇、业务支出实施细则> 的议案》。 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票 特此公告。 安徽合力股份有限公司董事会 1 2024 年 10 月 29 日 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-100 安徽合力股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、前次使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回情况 2024 年 9 月 2 日，公司认购了兴业银行股份有限公司合肥分行的企业金融 人民币结构性存款产品（编号：CC49****29027-000****0），认购金额 17,000 万 元，具体内容详见公司于 2024 年 9 月 3 日披露于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的《公司关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进 展公告》（临 2024-097）。10 月 8 日，公司对上述结构性存款产品进行了到期 赎回，收回本金人民币 17,000 万元，获得收益人民币 37.00 万元，具体内容详 1 本次现金管理产品种类：结构性存款 本次现金管理受托方：兴业银行股份有限公司合肥分行（以下简称"兴业银 行"） 本次现金管理金额：13,000 万元 本次现金 ...