业绩总结 - 公司2023年营收为319.28亿元，同比增长21.80%[1] - 归母净利润为104.38亿元，同比增长28.93%[1] - 24Q1青花延续高势能，销售回款142.02亿元，同比增长44.66%[5] - 经营活动净现金流70.41亿元，同比增长105.10%[5] - 公司力争2024全年营收增长约20%[6] - 预计2024-2026年营收分别为385.22/456.08/536.30亿元[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为131.75/160.23/190.24亿元[6] 未来展望 - 公司在2026年预计营业收入将达到53630百万元，较2023年增长约68.2%[8] - 预计2026年的净利润为19055百万元，同比增长约82.3%[8] - 公司的ROE在2026年预计为34.0%，呈现稳定增长趋势[8] - 公司的资产负债率从2023年的35.9%下降至2026年的22.8%[8] 其他新策略 - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[14]

营收情况 - 公司2023/24Q1营收同比增长21.8%/20.9%至319.3/153.4亿元[1] - 公司2023年青花系列持续高增，预计营收约147亿元，占比达46%[1] - 公司省内/省外营收同比增长20.4%/22.8%至120.8/196.6亿元[1] - 公司24Q1中高档/其他酒类营收同比增长24.9%/9.9%至118.6/34.4亿元[1] 利润情况 - 公司归母净利润同比增长28.9%/30.0%至104.4/62.6亿元[1] - 公司2023年销售/管理费用率同比下降2.9/-0.9pct至10.1%/3.8%[1] - 公司预计2024年实现营收同比增长20%，目标明确，合理价值为302.3元/股[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为131.7/161.9/193.4亿元，合理价值为302.3元/股[2] - 公司2024年预计营业收入分别为38486百万元，归母净利润为13173百万元，市盈率为22.74倍，ROE为39.0%[2] 风险提示 - 公司风险提示包括产品升级不及预期、渠道扩张不及预期、食品安全风险[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入319亿元，同比增长22%[1] - 公司2023年中高价酒类收入占比达77.5%，同比+2.3%[1] - 公司1Q24电商渠道实现收入10.2亿元，同比增长108%，占到收入整体的6.7%，同比+2.8%[3] - 公司2023年毛利率为75.3%，同比-0.1%，1Q24为77.5%，同比+1.9%[4] - 公司2024-25年预测归母净利131/160亿元，预计2026年为193亿元[6] 展望和预测 - 山西汾酒公司2026年预计营业收入将达到54438百万元，较2023年增长70.5%[8] - 预计2026年营业利润将达到26019百万元，较2023年增长83.1%[8] - 预计2026年归属母公司净利润将达到19341百万元，较2023年增长85.4%[8] - 2026年预计ROE为31.4%，较2023年下降6.1%[8] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐山西汾酒公司股票投资[9] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[11] - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[13]

业绩总结 - 公司2023年圆满收官，2023Q4+2024Q1利润增速符合预期[1] - 公司2024Q1营收同比增长20.94%，现金流表现稳健[1] - 公司2024年预计营业收入为39,014百万元，净利润为13,471百万元[1] - 公司在2023年实现高质量增长，省内、省外收入增长明显[5] - 公司2024年第一季度表现良好，销售收现同比增长44.6%[6] 用户数据 - 公司维持目标价325.5元，根据季报表现上调2024-2025年盈利预测[1] - 公司竞争优势持续强化，看点在长江以南市场及环山西市场[1] - 公司2024年预计每股净收益为11.04元[1] - 公司2023年报和2024年一季报显示，营收和净利润均有增长[3] - 公司维持“增持”评级，目标价为325.5元[4] 未来展望 - 公司2024Q1高质量增长延续，青花系列增速在25%以上[1] - 公司重申2024年核心逻辑，白酒存量竞争及高端需求边际承压[1] - 公司强调投资者应当谨慎决策并咨询专业人士[13] 新产品和新技术研发 - 公司2024年预计营业收入为39,014百万元，净利润为13,471百万元[1] 市场扩张和并购 - 公司竞争优势持续强化，重申2024年汾酒的核心逻辑[7]

业绩总结 - 公司23年实现营收319.3亿元，同比增长21.8%[1] - 公司24Q1实现营收153.4亿元，同比增长20.9%[1] - 公司毛利率全年相对持平，费效提升明显，全年净利率提升1.8pcts至32.7%[2] - 公司Q1业绩略超预期，中高价/其他酒同比增长24.9%/9.9%，毛利率提升1.9pcts至77.5%[3] 用户数据 - 山西汾酒2023年报显示，公司货币资金、营业总收入、营业利润、净利润等指标呈现逐年增长趋势[6] - 预测表显示，2024年至2026年，公司营业总收入、营业成本、营业利润、净利润等指标有望继续增长[6] 未来展望 - 公司2023年的ROE为37.5%，2024年预计为31.9%，2025年和2026年维持在31.9%左右，ROIC也呈现逐年下降的趋势[6] - 公司2023年的毛利率为75.3%，净利率为32.8%，2024年至2026年预计将保持稳定或略微提升的趋势[6] 新产品和新技术研发 - 华创证券提供了山西汾酒（600809）2023年报与2024年一季报的点评[18] 市场扩张和并购 - 华创证券对公司投资评级体系进行了说明，包括强推、推荐、中性和回避四个等级[20] - 华创证券对行业投资评级进行了说明，包括推荐、中性和回避三个等级[21]

业绩总结 - 山西汾酒2023年实现营收319.3亿，同比增长21.8%[2] - 2024Q1实现营收153.4亿，同比增长20.9%[2] - 预计2024-2026年山西汾酒净利润将分别为129.4亿、154亿和182.2亿[10] - 2023年毛利率为75.31%[4] - 2023年销售费用率同比下降2.91pcts，管理费用率同比下降0.87pcts[5] 用户数据 - 青花系列收入破百亿，销售占比达46%[3] 未来展望 - 2024年目标价为285元[2] - 预计2024-2026年EPS分别为10.61元、12.61元和14.93元[13] 新产品和新技术研发 - 2026年预计营业收入将达到533.95百万元，较2021年增长167.6%[15] - 2026年预计净利润归属于母公司所有者将达到182.16百万元，较2021年增长19.3%[15] - 2026年预计现金及现金等价物净增加额将达到6941百万元，较2021年增长164.9%[15]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长21.8%，归母净利润同比增长28.93%[1] - 公司2024年一季度营业收入同比增长20.94%，归母净利润同比增长29.95%[1] - 公司24Q1净利率40.86%，同比提升2.75pct，净利率提升主因毛利率提升[6] - 公司24Q1现金流表现亮丽，经营性现金流净额同比增长105.1%[7] - 公司24Q1中高价酒类营收同比增长24.9%，其他酒类营收同比增长9.88%[5] 未来展望 - 公司24Q1净利率再创新高，中长期净利率提升仍有空间[5] - 公司24Q1经营性现金流净额70.41亿，同比增长105.1%[7] - 公司长江以南市场表现超预期，青花30复兴版表现超预期[8] - 公司2026年预计营业总收入为503.75百万元，较2022年增长92.1%[9] - 每股收益预计从2022年的6.65元增长至2026年的14.99元[9] 其他新策略 - 公司承诺独立、客观出具报告，不接受任何形式的补偿[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收319.3亿，同比增长21.8%；归母净利104.4亿，同比增长28.9%[1] - 公司2024年第一季度实现营收153.4亿，同比增长20.9%；归母净利62.6亿，同比增长30.0%[1] - 24Q1末合同负债55.9亿，同比增加14.2亿，销售收现142亿，同比增长45%[2] 未来展望 - 预计2024-2026年公司营收分别增长20.8%/19.4%/18.2%，归母净利分别为130/160/192亿元[2] - EPS分别为10.68/13.08/15.76元，维持“买入”评级[2] - 报告预测公司主营业务收入在2026年将达到人民币54,400百万元，增长率为18.2%[3] - 营业利润率在2026年预计将达到47.5%[3] - 每股收益预计在2026年将达到15.756元[3] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，得分最高[4] - 买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[5] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[6] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[7] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券或金融工具的建议[8] - 中国境内使用，国金证券版权所有，保留一切权利[9]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营收153.38亿元，同比增长20.94%[1] - 酒类收入达317.43亿元，同比增长21.9%，其中中高价白酒销量同比增长11.3%[3] - 省外收入达196.59亿元，同比增长22.84%，公司市场布局已初步形成[4] - 归母净利润达40.83%，毛利率同比增长1.9%，现金流充沛[10] - 公司力争2024年营业收入同比增长20%，维持买入评级[12] 未来展望 - 报告中显示，2026年预计公司的流动资产将达到80,373百万元，较2022年增长了175.5%[14] - 公司预计2026年的营业总收入将达到55,371百万元，同比增长了111.1%[14] - 2026年公司的净利润预计将达到20,018百万元，同比增长了145.6%[14] 公司团队和声明 - 分析师团队成员具备丰富的行业经验和专业背景，为公司提供深度研究和战略建议[15][16][17][18][19][20][21] - 分析师团队声明具有证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告，薪酬与报告内容无直接或间接关联[22] - 公司声明拥有证券投资咨询业务资格，本报告仅针对签约客户提供专属研究产品，不面向公众发布[23][24] 风险提示 - 本报告提醒投资者证券市场存在风险，建议投资者深入了解市场风险并谨慎行事[31]

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 SHANXI XINGHUACUN FEN WINE FACTORY CO.,LTD. 2023 环境、社会及治理(ESG)报告 ITT E IDEOGOR 中国汾酒城 子 目录 | 关于本报告 | 04 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 06 | | 走进山西汾酒 | 08 | | 提质增效 | | --- | | 对标一流优治理 | | 党建引领 强基铸魂 | | 强化治理 行稳致远 | | 倾力投关 公开透明 | | 合规运营 高效有序 | | 从严治企 清廉汾酒 | 守正创新 多措并举强品牌 | 品质为基 匠心传承 | 34 | | --- | --- | | 科技为先 创新赋能 | 37 | | 市场为要 至真至诚 | 41 | | 文化为魂 活态生香 | 44 | 绿色发展 清洁低碳护生态 | 节能降碳 绿色运营 | 48 | | --- | --- | | 践行环保 标本兼治 | 53 | | 守护生态 和谐共生 | 56 | wh人为本 增进福祉添活力 | 安全第一 守护健康 | 60 | | --- | --- | | 权益保障 幸福职场 | ...