报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 航空新材料业务保持稳定增长,盈利能力持续提升 [2][3] - 公司作为我国航空领域唯一一家专业从事复合材料研发工程化的单位,在复合材料研发和成果转化方面居于国内领先地位,随着全球航空业的持续复苏以及航空零部件国产化进程的持续推进,公司有望持续受益于航空新材料行业的高景气度 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.86/1.02/1.23元,对应PE分别为28.3/23.8/19.7倍 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司营业收入为38.21亿元,同比增长5.48%;归母净利润为9.12亿元,同比上升8.00%;扣非后归母净利润为8.98亿元,同比上升12.13% [2] - 2024年前三季度公司毛利率同比提升1.08个百分点达到38.52%,净利率同比提升0.69个百分点达到24.12%,盈利能力持续提升 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为53.79/63.74/75.58亿元,同比增长12.6%/18.5%/18.6%;净利润分别为11.92/14.21/17.18亿元,同比增长15.6%/19.1%/20.9% [4] 风险提示 - 无 [1]-[11]

公司概况 - 中航航空高科技股份有限公司是一家航空航天高科技公司，主营业务包括航空先进制造技术产业化、航空装备及零部件制造等 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 公司通过3.42亿元现金增资方式参股碳纤维企业长盛科技，获得20%股权，双方在产业链业务协同上有进一步规划 [1] - 公司在深圳成立子公司，借助股东方资源布局低空经济相关的结构件需求，并明确产业化定位，提供标准化、系列化、规模化的预浸料货架产品及轻量化、定制化、批量化结构件产品 [2][3] 业务发展 - 公司低空经济业务有一些前期合作和订单交付，但目前收入占比不高 [3] - 公司正在推进先进航空预浸料生产能力提升项目，部分设备和厂房已完成转固，未来将根据客户需求再做进一步评估 [4] - 民机市场未来空间较大，公司正积极准备和应对，民机业务将进一步提升公司收入贡献 [4] - 部分产品价格受主机厂调整影响，公司将通过加大研发创新、提高管理效能等方式应对 [5] - 公司毛利率水平相对稳定，2024年前三季度单季度毛利率在38%-41%之间 [5] 子公司表现 - 子公司优材百慕航空刹车盘业务增长较快，毛利率较高，对公司业务有积极影响 [6][7] - 子公司航智装备聚焦航空装备业务，相关订单毛利率较高，公司将持续推动装备业务改革发展 [7][8]

财报与会议信息 - 公司于2024年10月19日披露《2024年第三季度报告》[3] - 2024年第三季度业绩说明会11月6日10:00 - 11:00召开[3][4][5] - 业绩说明会在价值在线（www.ir - online.cn）以网络互动方式进行[3][4][5] 参会与提问 - 参加人员有董事兼总经理王健等[5] - 投资者可会前访问网址或扫小程序码提问[3][5] 会后查看 - 投资者可通过价值在线或易董APP查看情况及内容[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价格为30.81元 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收和利润均实现稳步增长,单季度Q3业绩环比明显改善 [1] - 公司盈利能力持续提升,毛利率和净利率均有所上升 [1] - 公司拟出资设立子公司,布局低空经济领域,有望形成新的业绩增长点 [1] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营收、营业利润和归母净利润均保持良好增长态势 [8] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等均呈现稳步提升 [8] - 公司资产负债率较低,偿债能力较强 [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [3] 报告的核心观点 - 公司经营稳健,确定性强,参股碳纤维企业长盛科技把握产业链关键环节,成立子公司加速布局低空经济 [1] - 公司航空新材料业务营收和净利润分别同比增长6.19%和10.74%,主要因预浸料和炭刹车产品交付增长 [1] - 公司以3.42亿元现金增资参股碳纤维企业长盛科技20%股权,以发挥公司在航空产业链关键作用,打造具有国际竞争力的世界一流复合材料企业 [1] - 公司拟出资1.02亿元与股东方共同在深圳设立子公司,持股60%,以快速融入低空经济产业集群发展,增强航空复合材料产业链领域的控制力 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为44.46亿元、47.80亿元、50.82亿元、58.25亿元、68.50亿元,年复合增长率为11.4% [2] - 2022-2026年归母净利润分别为7.65亿元、10.31亿元、11.84亿元、14.90亿元、18.28亿元,年复合增长率为23.8% [2] - 2022-2026年EPS分别为0.55元、0.74元、0.85元、1.07元、1.31元 [2] - 2022-2026年ROE分别为14.1%、16.5%、16.6%、17.3%、17.5% [7] - 2022-2026年资产负债率分别为26.2%、25.5%、21.3%、19.1%、17.5% [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 营收与利润保持稳定增长 - 公司2024年三季度实现营业收入38.21亿元,同比增长5.48%;实现归母净利润9.12亿元,同比增长8.00% [1] - 这主要得益于航空新材料业务的增长,其中预浸料和炭刹车产品交付增长是主要驱动因素 [2] - 公司持续加大研发投入,有助于在航空新材料和高端智能装备领域的技术创新和产品升级,增强公司的核心竞争力 [2] 产品交付能力增强,现金流相对承压 - 公司成功入选中国商飞CR929前机身工作包唯一供应商,突破了13米长大尺寸、双曲度长桁自动化成型工艺技术 [2] - 前三季度航空新材料业务和航空先进制造技术产业化业务(含高端智能装备业务)均实现营收增长,表明公司产品交付能力提升 [2] - 但前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比下降61.51%,现金流状况相对承压 [2] 行业地位稳固,技术创新和市场拓展双轮驱动 - 公司通过增资参股碳纤维企业长盛科技,有助于在航空产业链中发挥关键作用,进一步稳固行业地位 [2] - 公司通过技术创新提升产品竞争力,同时积极拓展市场,增强品牌影响力,实现可持续发展 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.35/13.79/16.30亿元,对应PE分别为28/23/19倍 [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司前三季度实现营业收入38.21亿元,同比上升5.5%;实现归母净利润9.12亿元,同比上升8.0%。24Q3业绩符合预期,2024年任务有望顺利完成。[1] 2. 公司Q3分业务表现向好,航空新材料业务营收12.54亿元,同比增长6.3%,主要系预浸料及炭刹车产品交付增长;毛利率41.1%,同比大幅增长4.12pct,费用控制良好。[1] 3. 公司应收项和应付项同步增长,预示业务规模稳步扩张。[1] 4. 公司通过3.4亿元参股碳纤维企业长盛科技20%股权,有助于维持强有力的竞争和谈判地位,供应商配套安全性得到保障。[1] 5. 公司拟与制造院子公司、长盛科技共同成立深圳中航航空制造技术创新中心,布局低空经济领域,未来有望深度参与低空经济产业集群发展。[1] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.30/13.34/16.08亿元,EPS分别为0.81/0.96/1.15元。[4] 2. 公司2023-2026年营业收入预计分别为47.80/51.84/60.63/73.33亿元,收入增长率为7.50%/8.47%/16.94%/20.95%。[4] 3. 公司2023-2026年毛利率预计分别为36.75%/36.30%/36.60%/36.80%,保持在较高水平。[4][6] 4. 公司2023-2026年ROE预计分别为16.54%/16.08%/16.75%/17.69%,ROIC预计分别为15.20%/15.62%/16.38%/17.39%,盈利能力持续提升。[6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司前三季度实现营业收入38.21亿元,同比上升5.5%;实现归母净利润9.12亿元,同比上升8.0%。24Q3业绩符合预期,2024年任务有望顺利完成。[1] 2. 公司Q3分业务表现向好,航空新材料业务营收12.54亿元,同比增长6.3%,主要系预浸料及炭刹车产品交付增长;毛利率41.1%,同比大幅增长4.12pct,费用控制良好。[1] 3. 公司应收应付项同步增长,预示业务规模稳步扩张。[1] 4. 公司通过3.4亿元参股碳纤维企业长盛科技20%股权,有助于维持强有力的竞争和谈判地位,供应商配套安全性得到保障。[1] 5. 公司与股东方合力设立子公司,布局低空经济领域,未来有望深度参与低空经济产业集群发展。[1] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.30/13.34/16.08亿元,EPS分别为0.81/0.96/1.15元。[4] 2. 公司2023-2026年营业收入预计分别为47.80/51.84/60.63/73.33亿元,收入增长率为7.50%/8.47%/16.94%/20.95%。[4] 3. 公司2023-2026年毛利率预计分别为36.75%/36.30%/36.60%/36.80%。[6] 4. 公司2023-2026年ROE预计分别为16.54%/16.08%/16.75%/17.69%。[6]

人事变动 - 公司总会计师孟龙因到龄退休申请辞职[1] - 董事会决定由总经理王健代行总会计师职责直至新总会计师到岗[1] - 董事会将尽快完成总会计师选聘工作[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年10月22日[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 义乌市场作为全球小商品供应链核心,进出口规模延续高景气,带动公司主业高增长 [1] - 公司创新业务如chinagoods平台、义支付等高速增长,成为公司新的利润增长点 [1] - 公司经营成果超出预期,向贸易综合服务商的转型提速 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为144/163/191亿元,同比增长27%/14%/17% [1] - 2024-2026年归母净利润预计分别为30.38/34.80/44.82亿元,同比增长14%/15%/29% [1] - 2024-2026年EPS预计分别为0.55/0.63/0.82元,对应PE为21/18/14倍 [1][2] 风险因素 - 海内外宏观因素波动,国际贸易政策变动 [1]