公司与三峡能源的合作关系 - 金风科技与三峡能源在多个维度保持良好合作 包括产品、资源、产业、科技创新和运维服务 [1]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心投资策略是推荐新能源产业链与综合能源管理 [4][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等投资机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：竞价机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，申报充足率均为120%，竞价区间为0.2-0.32元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》**：遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，建立动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **商务部对美韩进口多晶硅继续征税**：自2026年1月14日起，继续征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：2025年自来水调价 - 由于调价程序繁琐、周期长，我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，导致水务企业普遍盈利能力不佳 [3][16] - 2025年起，全国多地推动水价上调以理顺价格机制，据不完全统计已有超过26个城市上调水价 [3][17] - 大部分城市将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7% [17][18][19] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56]。11月份，火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4% [44] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56]。11月份，第三产业用电量同比增长10.3%，其中充换电服务业用电量同比大幅增长60.2% [48][56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场配额收盘价较上周上涨3.34%，总成交量295.96万吨，总成交额1.99亿元 [106] - **煤炭价格**：本周环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日国内LNG出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123] 投资策略与重点公司推荐 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及算电协同标的金开新能 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融 [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025年归母净利润341.67亿元，同比增长5.14%） [4][8][20][140] - **燃气与装备**：推荐九丰能源、西子洁能 [4][20] - **环保（类公用事业）**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [4][8][21] - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [4][21] - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策带来的原材料需求增加 [4][21] 公司经营数据与公告摘要 - **京能电力**：2025年累计发电量951.88亿千瓦时，同比降幅2%，其中新能源发电量44.01亿千瓦时，同比增幅154.01% [134] - **国投电力**：2025年累计发电量1,580.93亿千瓦时，同比减少8.12%，四季度新增新能源装机214.71万千瓦 [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量782.32亿千瓦时，同比上升1.41%，其中风电同比上升19.06%，光伏同比上升23.58% [138] - **节能风电**：预计2025年归母净利润6.3亿元到8.5亿元，同比减少36.09%到52.63%，主要因电价下降及计提资产减值 [139] - **长江电力**：2025年实现营业收入858.82亿元，归母净利润341.67亿元，同比增长5.14% [140] - **太阳能**：2025年收到可再生能源补贴资金33.18亿元，较去年同期增加142.90% [140]

产品发行与投资主题 - 华宝基金旗下电力ETF（交易代码：159146）于1月20日上市，投资主题为把握“AI能源”机遇，核心观点是“算力爆发·为AI发电” [2][9] - AI技术的快速发展带动数据中心建设爆发式增长，数据中心耗电量巨大，成为电力需求的核心增长引擎和电力缺口的主要原因 [2][9] - 电力驱动算力发展，智能算力赋能千行百业，进而促进新质生产力的提升 [2][9] 标的指数构成与特征 - 该ETF跟踪中证全指电力公用事业指数，指数涵盖火电、水电、风电、核电、光伏等多种发电方式 [2][10] - 截至2025年12月31日，指数中各发电方式的权重分别为：火电40.81%、水电24.81%、风电14.25%、核电11.83%、光伏发电6.87%，兼具红利及成长属性 [2][10] - 指数前十大权重股合计权重为52.07%，均为电力行业龙头，包括长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力等 [3][10] - 前十大权重股具体包括：长江电力（水电，市值6,652.91亿元，权重10.02%）、中国核电（核电，市值1,779.13亿元，权重8.36%）、三峡能源（风电，市值1,169.23亿元，权重6.87%）、国电电力（火电，市值898.92亿元，权重5.28%）、永泰能源（火电，市值342.54亿元，权重4.02%）、华能国际（火电，市值1,171.08亿元，权重3.85%）、国投电力（水电，市值1,050.19亿元，权重3.70%）、中国广核（核电，市值1,898.75亿元，权重3.47%）、上海电力（火电，市值564.80亿元，权重3.32%）、川投能源（水电，市值677.57亿元，权重3.18%） [3][10][11] 行业估值水平 - 当前电力指数估值处于历史较低水平，截至2025年12月31日，中证全指电力公用事业指数的市盈率（PE-TTM）约为17倍，低于近10年大部分时间的估值水平 [4][12]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点为推荐新能源产业链与综合能源管理 [10][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电盈利趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注水务与垃圾焚烧的“类公用事业投资机会”、科学仪器国产替代、以及受益于欧盟政策的废弃油脂资源化行业 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，竞价上限0.32元/千瓦时，下限0.2元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **新能源汽车动力电池回收新规出台**：工信部等六部门发布《管理办法》，建立“全渠道、全链条、全生命周期”管理体系，实施动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：预计固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **对美韩进口多晶硅继续征税**：商务部裁定自2026年1月14日起，继续对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：自来水价格调整 - **调价背景**：水价调整程序繁琐、周期长，导致我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，成本传导不畅使部分水务企业处于“低水价+亏损+财政补贴”状态 [3][16] - **政策依据**：2021年《城镇供水价格管理办法》明确价格监管周期原则上为3年，为调价提供依据 [17] - **调价概况**：2025年全国已有超过26个城市上调水价，大部分地区同时调整居民、非居民及特种行业用水价格 [3][17] - **调价幅度**：第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7%，甘肃定西市安定区非居民用水价格涨幅近50% [17][19] 投资策略与重点公司 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、金开新能（总市值108亿元，2025E PE 12.3）以及区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融（总市值1,195亿元） [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025E PE 18.8） [4][8][20] - **燃气与装备**：推荐九丰能源（总市值318亿元）、西子洁能（总市值147亿元） [4][8][20] - **环保（水务与固废）**：推荐光大环境（总市值292亿元，2025E PE 7.7）、上海实业控股（总市值159亿元，2025E PE 5.4）、中山公用（总市值174亿元，2025E PE 12.4） [4][8][21] - **环保（科学仪器）**：推荐聚光科技（总市值74亿元）、皖仪科技（总市值40亿元） [4][8][21] - **环保（资源化）**：推荐山高环能（总市值39亿元） [4][8][21] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场收盘价较上周上涨3.34%，碳排放配额累计成交量8.73亿吨，累计成交额5,821.36亿元 [106] - **煤炭价格**：1月14日环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日液化天然气出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业方面，2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，同比增长5%，其中第二、三产业贡献了近八成的用电增量，高端制造业和数字经济成为新的用电增长引擎 [7][8] - 燃气行业方面，受北半球寒潮影响，欧洲和亚洲天然气价格普遍上涨，主要因供暖需求上升、库存低位及供给波动 [16] - 投资分析覆盖多个子领域，包括火电、水电、核电、绿电、电源装备、气电、天然气、环保等，并推荐了相应板块的标的公司 [2][15][16][38] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：2025年用电平稳增长 三产及居民贡献增量过半 - 2025年全社会用电量达到10.4万亿千瓦时，同比增长5.0% [7] - 第一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比增长9.9%、3.7%、8.2%和6.3% [7] - 从用电增速贡献度看，第一、二、三产业和居民分别为3%、48%、31%、19%，第二、三产业合计贡献了近八成的用电增量 [7] - 12月单月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.8%，其中居民用电同比下降2.2% [7][9] - 高端制造业用电增长显著，2025年新能源车、风电设备制造领域用电量增速分别超过20%和30% [8] - 数字经济带动新增长点，互联网和相关服务业用电量同比增长超30%，充换电产业用电量增速接近50% [8] 2. 燃气：北半球寒潮来袭 欧亚气价普涨 - 截至1月16日，美国Henry Hub现货价格为$3.06/mmBtu，周度环比上涨6.77% [16][17] - 荷兰TTF现货价格为€38.10/MWh，周度环比上涨31.38%；英国NBP现货价格为100.10 pence/therm，周度环比上涨36.47% [16][17] - 东北亚LNG现货价格为$10.1/mmBtu，周度环比上涨6.32%；中国LNG全国出厂价3849元/吨，周度环比上涨1.16% [16][17] - 欧洲天然气库存位于多年低位，寒潮推高供暖需求，叠加美国LNG供给波动，导致欧洲气价大幅上涨 [16] - 美国天然气库存较近5年均值高3.4%，产量维持历史高位，价格呈低位震荡 [19][20] - 东北亚地区气温下降增加现货采购，欧洲气价上涨对全球LNG价格形成支撑 [16][33] 3. 一周行情回顾 - 本期（2026/1/12~2026/1/16）公用事业板块、电力板块、电力设备板块、环保板块相对沪深300指数跑赢，燃气板块相对跑输 [40] 4. 公司及行业动态 - 广西发布绿色矿山建设方案，目标到2028年底大中型矿山90%以上达到绿色标准 [46] - 国家能源局等印发《工业绿色微电网建设与应用指南(2026-2030年)》 [46] - 四川发布关于加强生态环境分区管控的实施意见 [46] - 河北调整2025年集中并网行动到期风电、光伏项目，调整容量为风电275.55万千瓦，光伏63.3万千瓦 [47] - 内蒙古印发单一用户绿电直连项目建设实施方案 [47] - 湖南发布零碳工厂建设方案，提出分阶段建设目标 [47][49] - 多家公司发布重要公告，包括电投产融资产重组、内蒙华电收购风电资产、京能电力发电量数据、长江电力业绩快报等 [50] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备重点公司的估值表，包含评级、收盘价、预测每股收益（EPS）、市盈率（PE）和市净率（PB）等数据 [52][53][55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 绿色债券是募集资金用于绿色产业等的有价证券 近年来市场规模总体增长 截至2025年末我国绿色债券累计发行规模达5.32万亿元 [2][108] - 我国绿色债券市场发展分三个阶段 探索启动阶段（2015年）政策初步搭建 市场起步 规范化发展阶段（2016 - 2020年）监管健全 品种多样 市场发展加快 体系完善阶段（2021年至今）制度与国际接轨 发行主体和投资者类型拓展 [2][16][108] - 截至2025年末 我国绿色债券年度发行规模和数量大幅增长 存量债券有2014只 规模24645.21亿元 绿色债券配置价值突出 换手率相对偏低 成交更偏稳态和阶段性放量 [3][109] - 绿色债券多数年份有利率优势 呈现“绿色利差” 近三年优势减弱 信用风险主要取决于发行主体资质等 适合作为组合稳健底仓配置 契合机构ESG等配置需求 [4][110] 各部分总结 绿色债券的发展 绿色债券的概念 - 绿色债券是募集资金用于绿色产业等的有价证券 分为普通绿色债券等四类 是推动绿色金融发展的核心产品之一 我国绿色债券发行量居世界前列 [13] 政策脉络 - 我国绿色债券市场已建立完善制度体系 政策逻辑是以服务“双碳”为引领 完善标准为基础 提升融资实效为核心 [15] - 发展分三个阶段 探索启动阶段（2015年）央行和发改委发文明确绿色债券定义和要求 规范化发展阶段（2016 - 2020年）多部委发布多项政策完善制度环境 体系完善阶段（2021年至今）多部门持续出台政策提升债券质量和市场参与度 [16][17][25] 绿色债券的价值 对发行人的价值 - 绿色债券多数年份有利率优势 呈现“绿色利差” 近三年优势减弱 国际融资方面更易对接海外ESG资金 [34] 对投资者的价值 - 绿色债券本质是固定收益工具 信用风险取决于发行主体资质等 适合作为组合稳健底仓配置 能缓解信息不对称 契合机构ESG等配置需求 [46] - 市场规模扩容 指数体系完善 做市与流通机制健全 绿色债券可交易性改善 利于投资者操作 [46] 绿色债券发行统计 绿色资产支持证券 - 是以绿色基础资产或现金流为支撑的结构化融资工具 适用于盘活存量资产 [48] - 发行节奏上 2016 - 2018年起步 2019 - 2020年扩容 2021年加速 2022 - 2023年高位运行 2024 - 2025年规模下降 期限中枢回落 [49] - 期限分布以短期和超长期产品为主 基础资产类型多元但集中度高 发起方中国家电力投资集团等排名靠前 [50][54][58] 非资产支持证券的绿色债券 - 发行节奏呈阶段性特征 2016 - 2020年稳步扩容 2021年跃升 2022年达高点 2023年回落 2025年显著放量 [59] - 企业性质上 国有企业主导 2025年国资类主体增量大但集中度回落 外资相关主体收缩 私营企业发行金额增加 [62] - 交易场所上 银行间市场占主导 上交所次之 深交所和北交所占比有限 [65] - 债券类型上 金融债、中期票据和公司债是主要品种 2025年部分品种发行规模有增减 [66][68] - 发行利率整体下行 期限分布集中在中短期 发行主体以高等级为主 AAA级占主导 行业分布广泛但规模集中 发行人集中度不显著 [71][73][74][78][79] 绿色债券存量及成交分析 绿色债券存量分析 - 截至2025年末 存量绿色债券2014只 规模24645.21亿元 金融债、中期票据和资产支持证券是主要构成 [83][84] - 期限结构以中短期为主 余额集中在3年以内 行业结构余额向少数行业集中 地区分布集中于北、上、广等一线城市 发行人集中度不显著 [86][90][95][98] 绿色债券成交分析 - 二级市场成交规模“波动中抬升” 换手率“高位回落后震荡 近两年走弱” 与信用债、金融债相比 换手率偏低 成交更偏稳态和阶段性放量 [100][101] - 估值结构有分层特征 高收益端对应折价主体 低收益端对应高信用资质发行人 [105] 投资观点 - 绿色债券市场规模增长 发展分三个阶段 年度发行规模和数量增加 存量规模大 配置价值突出 有利率优势 适合作为稳健底仓配置 [108][109][110]

报告行业投资评级 - 行业评级：**优于大市** [1][6] 报告核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点为推荐**新能源产业链**与**综合能源管理**相关的投资机会 [10][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性及燃气与装备制造等细分领域 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等主题机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - **市场回顾**：本周（报告期）沪深300指数上涨**0.57%**，公用事业指数上涨**0.06%**，环保指数上涨**0.27%**，相对收益率分别为**0.63%**和**0.84%** [1][13] - **行业排名**：在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别位列第**13**名和第**11**名 [1][13] - **子板块表现**： - 电力板块：火电上涨**0.35%**；水电下跌**1.76%**；新能源发电上涨**1.61%** [1][23] - 水务板块下跌**0.28%** [1][23] - 燃气板块下跌**1.17%** [1][23] 重要政策与事件 - **山西新能源竞价机制**：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，竞价区间为**0.2-0.32元/kWh** [2][14] - 机制电量总规模**95.76亿千瓦时**，其中风电**35.27亿千瓦时**，光伏**60.49亿千瓦时** [2][14] - 风电、光伏申报充足率均为**120%**，机制电价执行期限均为**10年** [2][14] - **动力电池回收新规**：工信部等6部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，建立“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，并计划实施动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网投资计划**：国家电网“十五五”固定资产投资预计达**4万亿元**，较“十四五”增长**40%** [126] - **多晶硅反倾销**：自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限**5年** [130] 专题研究：水务行业调价 - **调价背景**：水价调整程序繁琐、周期长，叠加成本年均增速约**3%**，导致水务企业普遍盈利能力不佳，部分处于“低水价+亏损+财政补贴”状态 [3][16] - **2025年调价情况**：据不完全统计，2025年全国已有超过**26个城市**上调水价 [3][17] - **调价特点**：大部分地区将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在**10%至30%**之间 [17] - **典型案例**： - 涨幅突出：新疆阿图什市居民水价涨幅达**49.7%** [17][19] - 非居民与特种行业：甘肃定西市安定区非居民用水价格涨幅近**50%**，特种行业涨幅超过**55%** [17] 投资策略与重点公司 - **公用事业投资策略** [4][20]： 1. **火电**：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐**华电国际**、**上海电力** 2. **新能源发电**：政策支持发展，盈利趋于稳健，推荐**龙源电力**、**三峡能源**、**广西能源**、**福能股份**、**中闽能源**及算电协同标的**金开新能** 3. **核电**：装机发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐**中国核电**、**中国广核**及重组标的**电投产融** 4. **水电**：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐**长江电力** 5. **燃气**：推荐具有海气贸易能力、特气业务锚定商业航天的**九丰能源** 6. **装备制造**：推荐基于余热锅炉进军核能与清洁能源装备的**西子洁能** - **环保投资策略** [4][21]： 1. **类公用事业**：水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，推荐**光大环境**、**上海实业控股**、**中山公用** 2. **科学仪器**：中国市场份额超过**90亿美元**，国产替代空间广阔，推荐**聚光科技**、**皖仪科技** 3. **废弃油脂资源化**：欧盟SAF强制掺混政策在即，原材料需求增加，推荐**山高环能** 行业重点数据一览 - **电力生产与消费** [44][48][51][56]： - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量**88567亿千瓦时**，同比增长**2.4%**；11月单月发电量**7792亿千瓦时**，同比增长**2.7%** - **分品种增速（11月）**：火电同比下降**4.2%**；水电增长**17.1%**；核电增长**4.7%**；风电增长**22.0%**；太阳能发电增长**23.4%** - **用电量**：1-11月，全社会用电量累计**94602亿千瓦时**，同比增长**5.2%**；11月单月全社会用电量**8356亿千瓦时**，同比增长**6.2%** - **电力交易** [68][69]： - 1-11月，全国市场交易电量**60300亿千瓦时**，同比增长**7.6%**，占全社会用电量比重**63.7%** - **发电装机** [73]： - 截至11月底，全国累计发电装机容量**37.9亿千瓦**，同比增长**17.1%** - 其中，太阳能发电装机容量**11.6亿千瓦**，同比增长**41.9%**；风电装机容量**6.0亿千瓦**，同比增长**22.4%** - **碳市场行情** [106]： - **国内**：本周全国碳市场收盘价较上周五上涨**3.34%**，碳排放配额累计成交量**87.25亿吨**，累计成交额**5821.36亿元** - **国际**：本周欧盟碳排放配额（EUA）期货平均结算价格**89.48欧元/吨**，较前一周提高**3.67%** - **燃料价格** [115][123]： - **煤炭**：环渤海动力煤价格**686元/吨**，较上周提升**1元/吨** - **天然气**：国内LNG出厂价格指数为**3849元/吨**，较上周上涨**35元/吨** 公司经营数据与公告摘要 - **电力公司**： - **京能电力**：2025年累计完成发电量**951.88亿千瓦时**，同比降幅**2%**；新能源发电量**44.01亿千瓦时**，同比增幅**154.01%** [134] - **国投电力**：2025年累计完成发电量**1580.93亿千瓦时**，同比减少**8.12%**；四季度新增投产装机**214.71万千瓦** [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量**782.32亿千瓦时**，同比上升**1.41%**；上网电价均价（含税）**0.58元/千瓦时** [138] - **长江电力**：2025年实现归母净利润**341.67亿元**，同比增长**5.14%** [140] - **节能风电**：2025年收到可再生能源补贴资金**15.07亿元**，同比增加**122.74%** [139] - **环保公司**： - **长青集团**：拟对两家项目公司计提资产减值准备合计**1.45亿元** [133] - **高能环境**：中标锦州市餐厨垃圾处理项目，金额**7148.80万元** [133]

新能源ETF市场表现 - 截至2026年1月16日11:20，新能源ETF(516160)一度涨超1%，现涨0.23%，成交额达1.44亿元 [1] - 其跟踪的中证新能源指数成分股表现强势，震裕科技上涨12.26%，罗博特科上涨9.25%，晶盛机电上涨6.92%，厦门钨业上涨6.01%，迈为股份上涨5.77% [1] - 新能源ETF紧密跟踪中证新能源指数，该指数覆盖可再生能源生产、应用、存储及交互设备等业务，前十大权重股合计占比43.23%，包括宁德时代、阳光电源、特变电工等 [2] 电网投资规划与预测 - “十五五”时期，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，创历史新高，较“十四五”投资增长40% [1] - 银河证券指出，“十五五”期间国家电网和南方电网固定资产投资预计分别达到4万亿元和1万亿元左右，2026年单年电网投资或将达8890亿元，同比增长超7% [1] - 投资将重点聚焦于推动能源绿色低碳转型、构建新型电力系统及深化科技创新 [1] 电力系统建设与产业链机遇 - 特高压建设将显著提速，交直流工程协同推进，带动主网、配网及电表等环节需求释放 [1] - 在AI负荷快速增长背景下，全球电网投资加速，北美电力缺口扩大推动数据中心配套储能与高效供电系统发展 [1] - 中国电力设备企业凭借技术优势加速出海，迎来广阔市场空间 [1] 新能源汽车产业发展成果 - “十四五”时期，我国新能源汽车市场规模增加3.6倍 [2] - 同期，动力电池单体成本降低30%、寿命提升40%、充电速率提升3倍多，国际竞争优势进一步增强 [2] 电力市场机制发展与投资机会 - 中信证券表示，高比例新能源场景下保障电力系统平衡面临挑战，建立体现容量支撑能力的电力容量市场机制迫在眉睫 [2] - 预计短期内以容量补偿价格为主回收传统基荷电源装机成本；中长期将建立电力容量市场，纳入新型储能、风电光伏、虚拟电厂等更多供电主体 [2] - 建议关注容量市场建设进程中直接受益的火电企业，储能和虚拟电厂的盈利模式拓宽，以及智能计量设备、电力交易软件等配套产业链机遇 [2]

限售股解禁概况 - 1月16日共有2家上市公司发生限售股解禁，解禁总市值约5200.67万元 [1] 三峡能源(600905)解禁详情 - 解禁类型为股权激励限售流通股 [1] - 本次解禁股数为189.63万股 [1] 城地香江(603887)解禁详情 - 解禁类型为股权激励限售流通股 [1] - 本次解禁股数为683.25万股 [1]

公司治理结构重大调整 - 公司于2026年1月15日完成董事会换届选举及高级管理人员聘任，第三届董事会由九名董事组成，其中董事长为朱承军，独立董事为杜至刚、胡裔光、赵雪媛，职工董事为关献忠 [1] - 公司同日召开第三届董事会第一次会议，以现场结合通讯方式举行，应出席董事9名，实际出席9名，所有议案均获9票同意，0票反对，0票弃权，表决通过率100% [14][15][18][21][24][26] - 公司于2026年1月15日召开2026年第一次临时股东会，选举产生第三届董事会非职工董事成员，会议召集、召开程序及表决结果经律师见证合法有效 [1][28][33] 第三届董事会及专门委员会组成 - 第三届董事会共九名董事，分别为朱承军、刘姿、李秀峰、赵增海、张坤杰、杜至刚、胡裔光、赵雪媛、关献忠 [1] - 董事会下设四个专门委员会，战略与可持续发展委员会主任委员为朱承军，审计与风险管理委员会主任委员为赵雪媛，提名委员会主任委员为杜至刚，薪酬与考核委员会主任委员为胡裔光 [3][16] - 战略与可持续发展委员会成员包括朱承军、刘姿、李秀峰、赵增海、杜至刚，审计与风险管理委员会成员包括赵雪媛、张坤杰、胡裔光，提名委员会成员包括杜至刚、关献忠、胡裔光，薪酬与考核委员会成员包括胡裔光、张坤杰、赵雪媛 [3][16] 高级管理团队任命 - 公司聘任刘姿为总经理，杨庆华为总会计师，吕鹏远、吕东、王忠亮、张立一为副总经理，杨丽迎为董事会秘书、总法律顾问（首席合规官），王蓉为证券事务代表 [4] - 新任总经理刘姿持有公司股份123,333股，占公司总股本的0.0004%，新任副总经理吕鹏远持有123,333股（0.0004%），吕东持有45,333股（0.0002%），王忠亮持有103,433股（0.0004%），张立一持有10,000股（0.00003%），董事会秘书杨丽迎持有52,666股（0.0002%） [5][8][9][10][11][12] - 高级管理人员及证券事务代表任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满时止 [4] 新任核心管理层背景 - 新任总经理刘姿为博士研究生、正高级工程师，拥有海外能源研究及咨询经验，历任公司太阳能事业部、计划发展部、投资并购部负责人，以及副总经理、总经济师 [4] - 新任总会计师杨庆华为硕士研究生、高级会计师，拥有长江电力、三峡集团、三峡国际及长江环保集团的丰富财务及投资管理经验 [6] - 新任副总经理吕鹏远为工程硕士、正高级工程师，拥有海上风电项目运营管理经验，历任海上风电事务部主任、公司副总工程师 [7] - 新任副总经理吕东为硕士研究生、高级工程师，拥有碳资产及绿色低碳发展领域经验，历任大唐碳资产公司及三峡集团战略研究部门职务 [9] - 新任副总经理张立一为硕士研究生、高级工程师，拥有国际能源投资并购经验，历任三峡国际投资并购部门负责人及巴西公司副总经理 [11] - 新任董事会秘书杨丽迎为硕士研究生、高级经济师，历任公司法律事务、投资并购部门负责人，并兼任金风科技董事 [12]