港股石油股市场表现 - 港股石油股出现集体回调，中海油田服务股价下跌3.2%，中国海洋石油股价下跌2.5%[1] - 中国石油股份股价下跌1.5%，中国石油化工股份股价下跌1.3%，昆仑能源股价下跌近1%[1] - 中国海洋石油在股价回调前一日曾创下历史新高[1] 国际原油价格动态 - WTI 12月原油期货价格下跌2.55美元，跌幅4.18%，收报58.49美元/桶[1] - 布伦特1月原油期货价格下跌2.45美元，跌幅3.76%，收报62.71美元/桶[1] 石油市场供需格局转变 - 欧佩克月度报告显示10月份主要产油国原油日产量为4302万桶，较9月减少7.3万桶[1] - 全球石油市场从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩[1] - 市场展望转为过剩的主要原因包括美国原油产量超预期增长[1]

市场表现 - 恒生指数低开0.53%，恒生科技指数下跌0.82% [1] - 中国海洋石油股价下跌超过2%，中国石油股份下跌超过1% [1] - 华润万象生活股价下跌近8%，因其控股股东华润置地拟以每股41.7港元配售公司股份 [1] 市场前景与驱动因素 - 港股牛市基础未破坏，演进方式更可能呈现"震荡上行、重心缓升"的特征，而非单边快速上涨 [1] - 港股市场基本面仍偏弱，资金面环境短期回落，情绪面短期面临回调压力 [2] - 中长期来看，随着美国降息周期开启及中美宽松政策共振，南向资金和外资有望流入港股市场 [3] - 港股作为全球估值洼地，估值修复空间很大，中长期仍有较大上行空间 [3] - 港股上涨行情仍未结束，经过调整再度迎来布局良机 [3] 估值水平 - 恒生互联网科技业指数最新市盈率仅为21.45倍，在近10年历史分位中处于16.09%的低位 [2] - 相比于全球主要指数，港股尤其是恒生科技指数的估值仍处于历史较低水平，是当前市盈率低于历史平均值的少数指数之一 [3] - 香港股市目前仍低于过去10年的平均市盈率16倍，是除东盟以外亚太地区最便宜的股票市场 [5] 资金流向 - 明年港股增量资金明确，在低配和美联储降息背景下外资有望超预期回流 [4] - 南向资金定价权提升，预计明年流入规模可能超过1.5万亿元 [4] - 南向资金仍在持续加速流入港股市场 [3] 投资策略与关注板块 - 港股11月基本面驱动效应强，需重视高景气板块的价值 [1] - 配置上采用杠铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，并关注港股景气成长类资产 [1] - 结构上关注互联网、高股息及高端制造等方向 [2] - 港股是中国创新类资产的汇聚地，港股互联网、新消费、创新药、红利等优质稀缺资产有望继续支撑牛市行情 [4] - AI浪潮下港股科技仍是2026年行情主线，同时关注出海加速和业绩兑现的创新药与港股券商 [4] 板块逻辑转变 - 港股互联网的核心叙事逻辑正发生根本性转变，从过去关注用户增长和商业模式，转向"AI赋能"带来的全新增长曲线 [2]

文章核心观点 - 中央纪委国家监委派驻中管企业纪检监察机构正通过强化政治监督 推动相关央企落实科技创新主体责任 以加快实现高水平科技自立自强 [1][2][3][4][5] 中国海洋石油集团有限公司 - 公司肩负维护国家能源安全和建设海洋强国的重大政治责任 纪检监察组连续多年跟进监督科技创新工作 [2] - 监督重点聚焦油气增储上产 深水深层开发 高端海洋装备制造 海洋经济等领域 旨在推动加大原始创新和关键核心技术攻关力度 [2] - 监督工作注重各类监督的贯通协同 统筹各级纪检机构力量 加强对科研领域系统性 普遍性问题的整改整治 [2] 国家石油天然气管网集团有限公司 - 公司承担建设和运维油气干线管网的重要使命 纪检监察组加强对项目立项 资源投入 人才培养等环节的监督 [3] - 监督方式包括定期听取进展 项目现场调研 与党组班子成员沟通会商 以督促党组切实担起科技创新主体责任 [3] - 将运用数字技术搭建"穿透式"科创监督模型 实现对科技项目精准"画像"和全过程监管 提升监督效率和精准度 [3] 中国南水北调集团有限公司 - 公司面临引江补汉工程沿线复杂地质条件和施工难度 是我国调水工程建设最具挑战性的项目之一 [4] - 纪检监察组指导下属公司纪委聚焦工程建设技术难题 强化对科研项目立项至成果评价的全过程监督 [4][5] - 监督旨在推动形成"产研融合"良性循环 保障工程高质量建设 并加快发展水利新质生产力 [5]

南向资金流入规模与趋势 - 南向资金累计净买入港股规模历史性突破5万亿港元整数大关 [1] - 年内南向资金净流入规模达1.31万亿港元，创年度同期历史新高，较历史第二大年份2024年全年的0.81万亿港元增长超过60% [1][4] - 南向资金出现连续16个交易日的持续净买入，10月以来的23个交易日仅有3个交易日出现净流出 [1][5] 港股市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均超30%，港股通创新药指数年内涨幅超80%，港股科技指数年内涨幅超40% [3] - 港股红利低波、港股红利指数涨幅在30%左右，在全球主要市场中表现突出 [3] 资金流入动因 - 港股整体估值处于历史较低水平，恒生指数与国企指数市净率曾分别低至0.98倍和0.91倍 [7] - 港股部分板块和个股提供的稳定高股息对追求稳健收益的资金构成强大吸引力 [7] - 港股市场拥有大量稀缺优质资产，如互联网平台、创新药企以及高股息能源与金融企业，成为保险、公募及社保等长线资金重要配置标的 [7] 投资策略转变：从进攻到防守 - 南向资金投资策略从偏重成长性的“进攻”转向强调确定性的“防守” [1][9] - 金融业是南向资金最核心资产，2025年以来累计净买入占比达39% [9] - 近期南向资金持仓市值前三大行业为金融、资讯科技业和可选消费，分别持有1.58万亿港元、1.25万亿港元和1.03万亿港元 [9] 行业与个股调仓案例 - 近一个月阿里巴巴-W成为南向资金抛售最多个股，持仓市值蒸发约110亿港元，而中国海洋石油获连续21个交易日净买入，持仓市值暴增121亿港元 [9] - 中国海洋石油近12个月股息率为6.06%，在油价反弹叠加高股息属性支撑下吸引资金流入 [10] - 南向资金明显减持医药生物、电子、传媒、计算机等科技属性较强板块，大举流入银行、石油石化、通信、非银金融及煤炭等估值低、涨幅小、股息率高的传统行业 [10] 后市展望 - 机构普遍认为港股估值优势依然存在，中期估值有进一步抬升潜力 [10] - 建议继续关注股息率较高的防御性资产，和兼具确定性和性价比的科技股资产 [11]

南向资金流入规模与趋势 - 南向资金累计净买入港股规模历史性突破5万亿港元整数大关 [1] - 年内南向资金净流入港股规模达1.31万亿港元，创年度同期历史新高，较历史第二大年份2024年全年的0.81万亿港元增长超过60% [1][3] - 近期南向资金流入加速，出现连续16个交易日持续净买入，10月以来23个交易日中仅有3个交易日净流出 [1][3] 港股市场表现与吸引力 - 港股主流指数恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均超30%，行业指数中港股通创新药指数年内涨幅超80%，港股科技指数涨幅超40%，港股红利低波和红利指数涨幅约30% [3] - 港股整体估值处于历史较低水平，恒生指数与国企指数市净率曾分别低至0.98倍和0.91倍 [3] - 港股市场拥有大量稀缺优质资产，如互联网平台、创新药企及高股息能源与金融企业，成为保险、公募及社保等长线资金重要配置标的 [4] 南向资金投资策略转变 - 南向资金投资策略发生显著变化，从偏重成长性的“进攻”姿态转向强调确定性的“防守”态势 [1][6] - 金融业是南向资金最核心资产，2025年以来累计净买入占比达39%，持仓市值前三大行业为金融（1.58万亿港元）、资讯科技业（1.25万亿港元）和可选消费（1.03万亿港元） [6] - 近期调仓经典案例为资金从阿里巴巴-W（近一个月持仓市值蒸发约110亿港元）流向中国海洋石油（近一个月持仓市值暴增121亿港元，近12个月股息率为6.06%） [6][7] 行业配置轮动方向 - 南向资金正增持高股息板块，减持高成长高估值板块，近期明显减持医药生物、电子、传媒、计算机等科技属性较强板块 [7] - 资金大举流入银行、石油石化、通信、非银金融及煤炭等传统行业，这些板块具备估值低、涨幅小、股息率高的特点 [7] - 除中国海洋石油外，小米集团-W、中国移动、美团-W、工商银行、招商银行等个股也获得南向资金青睐 [7]

南下资金单日净买入概况 - 南下资金今日净买入港股42.86亿港元 [1] 单日净买入主要标的 - 净买入小米集团-W 15.92亿港元 [1] - 净买入小鹏汽车-W 7.17亿港元 [1] - 净买入泡泡玛特6.3亿港元 [1] - 净买入中国海洋石油4.11亿港元 [1] - 净买入协鑫科技3.16亿港元 [1] - 净买入中国人寿3.03亿港元 [1] - 净买入腾讯控股1.57亿港元 [1] 单日净卖出主要标的 - 净卖出阿里巴巴-W 34.34亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体9.84亿港元 [1] - 净卖出中芯国际4.27亿港元 [1] - 净卖出中国移动1.33亿港元 [1] 连续净买入趋势 - 南下资金已连续11日净买入小米集团-W，累计81.3635亿港元 [1] - 连续4日净买入中国海洋石油，累计28.2105亿港元 [1] - 连续3日净买入泡泡玛特，累计14.5466亿港元 [1] 连续净卖出趋势 - 连续5日净卖出阿里巴巴-W，累计67.8084亿港元 [1] - 连续4日净卖出美团，累计4.6121亿港元 [1] - 连续3日净卖出中芯国际，累计10.8281亿港元 [1] - 连续3日净卖出华虹半导体，累计15.2638亿港元 [1]

市场整体表现 - 沪指11月12日下跌0.07% [1] - 申万行业中11个上涨，家用电器和综合行业涨幅居前，分别为1.22%和1.05% [1] - 电力设备和机械设备行业跌幅居前，分别为2.10%和1.23% [1] - 两市主力资金全天净流出588.97亿元 [1] 行业资金流向 - 5个行业主力资金净流入，医药生物行业净流入规模居首，达24.02亿元，日涨幅0.61% [1] - 银行行业主力资金净流入18.10亿元，日涨幅0.50% [1] - 26个行业主力资金净流出，电力设备行业净流出规模居首，达177.43亿元 [1] - 计算机、电子、基础化工、机械设备行业净流出资金较多，分别为67.11亿元及更多 [1] 石油石化行业表现 - 石油石化行业今日上涨0.84%，主力资金净流入4.76亿元 [2] - 行业所属47只个股中28只上涨，2只涨停，18只下跌 [2] - 25只个股资金净流入，其中6只净流入资金超5000万元 [2] 石油石化个股资金流向 - 资金净流入居首的个股为石化油服，净流入2.30亿元，今日涨幅10.21% [2] - 中国海油资金净流入1.60亿元，今日涨幅2.53% [2] - 准油股份资金净流入1.29亿元，今日涨幅10.01% [2] - 资金净流出居前的个股为中国石油、桐昆股份、岳阳兴长，净流出资金分别为9702.67万元、6043.39万元、3211.29万元 [2][3]

公司成本与盈利能力 - 近几年来中国海油的油气生产成本下降较多，成本优势明显 [1] - 公司与美国主要页岩油龙头公司的生产成本相当，在国际上具有较强竞争力 [1] - 2024年公司桶油净利润达27.19美元/桶，高于中石油勘探开发板块的8.69美元/桶和中石化的15.20美元/桶 [1] 公司运营与增长前景 - 公司CAPEX水平保持高位，支撑储量产量共同稳定增长 [1] - 公司较埃克森美孚等国际大牌原油公司估值低约20%-50%，具备估值优势 [1] - 给予公司2025年12倍估值，目标股价32.88元，首次覆盖给予公司"买入"评级 [1] 行业市场展望 - 根据EIA预测的数据，未来国际原油市场供需持续宽松 [1] - 预计国际油价短期内或将震荡下行 [1]

板块整体表现 - 油气开采板块在11月12日整体上涨1.51%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，中国海油领涨，涨幅为2.53%，收盘价为29.59元，而洲际油气跌幅最大，为1.84%，收盘价为2.67元 [1] 个股市场表现 - 中国海油成交量达57.82万手，成交额为17.15亿元，是板块内交投最活跃的个股 [1] - 洲际油气成交量最大，为302.00万手，成交额为8.16亿元 [1] - 蓝焰控股上涨0.79%，收盘价为7.70元，成交量为18.36万手 [1] - *ST新潮微跌0.25%，收盘价为4.04元，成交量为10.57万手 [1] 资金流向分析 - 油气开采板块整体获得主力资金净流入1.56亿元，但散户资金净流出1.7亿元，游资资金净流入1384.72万元 [1] - 中国海油获得主力资金净流入1.86亿元，主力净占比高达10.87%，但同时遭遇散户资金净流出，净流出额为1.94亿元，散户净占比为-11.32% [2] - 洲际油气遭遇主力资金净流出2922.40万元，主力净占比为-3.58%，但获得散户资金净流入2379.90万元 [2] - 蓝焰控股获得主力资金净流入435.56万元，主力净占比为3.07% [2] - *ST新潮遭遇主力资金净流出512.31万元，主力净占比为-12.02%，但获得游资资金净流入484.11万元 [2]

公司成本与盈利能力 - 近几年来中国海油的油气生产成本下降较多，成本优势明显[1] - 公司油气生产成本与美国主要页岩油龙头公司相当，在国际上具有较强竞争力[1] - 2024年公司桶油净利润达27.19美元/桶，高于中石油勘探开发板块的8.69美元/桶和中石化的15.20美元/桶[1] 公司资本支出与增长 - 公司CAPEX水平保持高位，支撑储量产量共同稳定增长[1] 公司估值水平 - 从PE、EV/EBITDA、PB估值来看，公司较埃克森美孚等国际大牌原油公司估值低约20%-50%，具备估值优势[1] 行业市场展望 - 根据EIA预测，未来国际原油市场供需持续宽松，预计国际油价短期内或将震荡下行[1]