发行方案审核通过 - 公司向特定对象发行证券事项已于1月7日获得深圳证券交易所审核通过 [1] 发行对象与关联交易 - 本次发行对象为包含中国有色集团、中色东方集团在内的不超过35名符合规定的特定对象 [3] - 中国有色集团为公司的实际控制人，中色东方集团为公司的控股股东，本次发行构成关联交易 [3] - 中国有色集团同意以现金认购总额为人民币10,527.42万元，中色东方集团同意以现金认购总额为人民币48,000.00万元 [3] - 所有投资者均以现金方式、以相同价格认购本次发行的股票 [3] 发行方案核心条款 - 发行采取询价方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [4] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过151,459,280股（含） [4] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过118,990.00万元 [4] 募集资金用途 - 扣除发行费用后的募集资金净额将投资于四个项目 [4] - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目，项目总投资67,868.78万元，拟使用募集资金56,649.61万元 [5] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目，项目总投资28,799.58万元，拟使用募集资金25,319.98万元 [5] - 钽铌高端制品生产线建设项目，项目总投资28,119.91万元，拟使用募集资金25,460.68万元 [5] - 补充流动资金，拟使用募集资金11,559.73万元 [5] - 以上项目总投资合计136,348.00万元，拟使用募集资金合计118,990.00万元 [5] 发行相关机构 - 本次发行保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为张俊果、李俊卿 [5]

行业格局与竞争态势 - 智谱及MiniMax作为纯大模型的代表性企业，与阿里巴巴-W、字节跳动等综合性厂商形成差异化竞争 [1] - 综合云厂商仍具有资金及生态优势，与纯大模型公司形成竞合格局 [1] 市场影响与投资热度 - 智谱及MiniMax的上市将提升AI互联网短期投资热度 [1] 行业长期展望与关注点 - 长期应关注新模型/应用的持续迭代和商业化进展 [1] - 继续看好中国互联网行业 [1] 投资建议与关注标的 - 首选阿里巴巴、腾讯控股 [1] - 同时建议关注哔哩哔哩-W、快手-W、智谱及MiniMax [1] 公司上市动态 - 智谱及MiniMax将分别于今明两日在港上市 [1]

行业事件与竞争格局 - 智谱及MiniMax作为纯大模型代表性企业，将分别于今明两日在港上市 [1] - 纯大模型公司与阿里巴巴、字节跳动等综合性厂商形成差异化竞争 [1] - 两家公司的上市将提升AI互联网短期投资热度 [1] 行业观点与投资建议 - 综合云厂商仍具有资金及生态优势，与纯大模型公司形成竞合格局 [1] - 长期应关注新模型/应用的持续迭代和商业化进展 [1] - 继续看好中国互联网行业 [1] - 首选阿里巴巴、腾讯控股 [1] - 建议关注哔哩哔哩、快手、智谱及MiniMax [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 招商證券股份有限公司（「本公司」） 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600999 | 說明 | | 於上海證券交易所 （「上交所」）上市之A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,272 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,2 ...

股价表现与市场状态 - 2025年1月7日，公司股价收盘报25.73元，单日跌幅为2.13% [1] - 公司股价目前处于破发状态，即低于其38.93元/股的发行价格 [1] - 公司股价在上市次日（2022年6月24日）曾达到历史最高价61.67元 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2022年6月23日在深圳证券交易所主板上市，股票代码001323.SZ [1] - 首次公开发行股票数量为4,001.00万股，发行价格为38.93元/股 [1] - IPO募集资金总额为155,758.93万元，扣除发行费用后募集资金净额为147,714.38万元 [1] - 发行费用总计约8,044.55万元，其中保荐及承销费用为5,700.00万元 [1] - 保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为邓永辉、康自强 [1] 募集资金用途 - 根据招股说明书，原计划募集资金净额147,714.38万元将用于三个项目 [1] - 计划投资项目包括：华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目、健康睡眠技术研究中心建设项目 [1] 公司治理与股东回报 - 公司于2025年8月15日发布分红方案，拟实施每10股转增1股的资本公积转增股本 [1] - 该方案的除权除息日与红股上市日均为2025年8月21日 [1]

文章核心观点 - 招商证券认为航空业中长期盈利持续爬升将支撑市值修复 短期来看2025年第四季度受益于需求增长和票价企稳回升 淡季有望同比大幅减亏 2025年有望成为大型航司扭亏首年 2026年全年有望成为大型航司释放盈利弹性首年 [1][4] 航空客运核心数据 - **需求**：2025年11月民航旅客周转量为1099亿人公里 同比2019年增长18.2% 同比2024年增长9.6% 其中国内航线旅客周转量为809亿人公里 同比2019年增长19.6% 同比2024年增长6.3% 国际及地区航线旅客周转量为291亿人公里 同比2019年增长14.5% 同比2024年增长19.9% [1] - **供给**：2025年11月民航可用座公里为1283亿人公里 同比2019年增长12.4% 同比2024年增长6.4% 民航正班客座率为85.7% 同比2019年提升4.2个百分点 同比2024年提升2.5个百分点 飞机日利用率达8.7小时 同比2019年下降5.4% 同比2024年增长3.6% [2] - **票价**：2025年11月国内航线全票价同比上涨3.5% 裸票价同比上涨3.8% [1][2] - **上市航司表现**：2025年11月主要航司国内航线收入客公里同比变化为 南航增长7.4% 国航增长7.4% 东航增长5.1% 海航增长4.5% 春秋增长17.9% 吉祥增长0.8% 国内航线可用座公里同比变化为 南航增长5.4% 国航增长3.8% 东航增长2.1% 海航增长2.8% 春秋增长16.3% 吉祥下降0.5% 国际航线收入客公里同比变化为 南航增长19% 国航增长17.5% 东航增长22.8% 海航增长24.4% 春秋增长18.1% 吉祥增长38.4% 国际航线可用座公里同比变化为 南航增长17.3% 国航增长8.1% 东航增长16.6% 海航增长22.2% 春秋增长12.9% 吉祥增长26.8% [2] 航空货运核心数据 - 2025年11月中国国际及地区货运航班量为15977架次 环比增长12.4% 同比增长14% 航班理论业载量为110亿吨 环比增长8.2% 同比增长12.2% [3] - 2025年11月TAC上海出境空运价格指数均值为5469点 环比上涨1.5% 同比上涨16.2% [3] 近期表现与未来展望 - **近期高频数据**：2025年12月29日至2026年1月4日期间 民航客流同比增长12.9% 国内客流同比增长13.7% 裸票价同比上涨7.9% 含油票价同比上涨10.3% 客座率同比提升7.6个百分点 国际及地区客流同比增长7.4% 主要由于2025年元旦放假时间较短形成低基数 [4] - **未来展望**：行业供需修复 油价汇率条件改善 盈利回升趋势明确 2026年春运受益于需求增长及航油价格同比下降 有望实现盈利同比大幅增长 建议关注春运量价表现 [4] - **推荐标的**：中国国航 南方航空 吉祥航空 春秋航空 华夏航空 建议关注中国东航 [4]

截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 第 1 頁 共 11 頁 v 1.1.1 公司名稱: 招商證券股份有限公司（「本公司」） 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600999 | 說明 | | 於上海證券交易所 （「上交所」）上市之A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,272 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | ...

公司违规事件与监管警示 - 天普股份因信息披露不准确、不完整及风险提示不充分，被上海证券交易所予以监管警示 [1][2] - 公司于2025年12月26日设立全资子公司杭州天普欣才科技有限公司，其工商登记的经营范围包括人工智能理论与算法软件开发、人工智能行业应用系统集成服务等市场热点概念 [1] - 在子公司设立后，公司股价于2025年12月29日、30日连续两个交易日涨停并触及异常波动，但公司在相关异常波动公告中仅称无开展人工智能相关业务的计划，未对设立子公司事项进行针对性说明澄清 [1][2] - 公司于2025年12月31日将上述子公司的经营范围变更为橡胶制品制造、汽车零部件及配件制造等 [1] - 上交所认定公司在明知无相关业务计划的情况下，其行为可能对投资者决策造成误导，违反了《上海证券交易所股票上市规则》等多条规定 [2] - 公司时任董事（代行董事长）沈伟益和时任董事会秘书吴萍燕因未能勤勉尽责，被一并予以监管警示 [3] 公司股权结构变动 - 截至2025年第三季度末（2025-09-30），中国银河证券股份有限公司新晋成为公司第五大流通股股东，持有1,016,911股，占流通股比例0.758% [3][4] - 截至2025年第三季度末，招商证券国际有限公司-客户资金新晋成为公司第六大流通股股东，持有802,500股，占流通股比例0.599% [3][4] - 公司控股股东浙江天普控股有限公司持股75,360,000股，占流通股比例56.205%，股权结构保持稳定 [4] - 与2025年第二季度末（2025-06-30）相比，第三季度末前十大流通股东名单出现变化，新增了两家机构股东 [4]

公司评级与目标价 - 招商证券首次覆盖极智嘉并给予“增持”评级，目标价为35港元 [1] 公司市场地位与业务 - 极智嘉是全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商 [1] - 公司提供软硬一体的解决方案，具备高技术壁垒，客户黏性高 [1] 行业痛点与机遇 - AMR解决方案旨在解决传统仓储低效、高成本、灵活性差的痛点 [1] - AMR解决方案的渗透率提升空间巨大且处于高速增长阶段 [1] - 作为行业龙头，公司可充分受益于行业增长 [1]

港股券商股市场表现 - 港股券商板块在午后交易时段出现普遍下跌 [1] - 国泰君安国际股价跌幅超过5% [1] - 广发证券与华泰证券股价跌幅均超过4% [1] - 招商证券、兴证国际及中州证券股价亦纷纷走低 [1]