市场表现与资金流向 - 港股市场上周普跌，恒生指数下跌1.57%，恒生科技指数下跌1.58% [1] - AH股溢价指数大幅扩大至120 [1] - 行业板块涨少跌多，仅原物料板块上涨，综合、地产建筑、必须性消费板块领跌 [1] - 南向资金合计净流入440亿港元，主要流向非必需消费和资讯科技行业 [1] - 外资通过ETF净买入港股5.55亿美元 [1] - 香港本地ETF净流入77亿港元，年初至今累计净流入596亿港元 [1] 投资策略与行业观点 - 投资策略建议聚焦结构主线而非指数点位，长期向上趋势不变 [1] - AI科技和有色金属被列为两大核心投资主线 [1] - AI领域首选阿里巴巴-W(09988)，因其具备全栈AI能力 [1] - 有色金属领域关注铜价上行机会 [1] - 建议增配困境反转板块，例如必需消费行业 [1] - 建议采用高股息策略和关注超跌创新药优质标的 [1] - 提示避免持仓过度集中的风险 [1]

市场观点与策略 - 港股市场短期震荡加剧但长期向上趋势不变，建议聚焦结构主线而非指数点位 [1] - AI科技和有色金属被列为两大核心投资主线 [1] - 投资策略包括增配困境反转板块如必需消费、高股息策略和超跌创新药优质标的，并避免持仓过度集中风险 [1] 具体投资标的 - AI领域首选阿里巴巴(09988)，因其具备全栈AI能力 [1] - 有色金属领域关注铜价上行机会 [1] 近期市场表现 - 上周（9月22日至9月26日）港股市场普跌，恒生指数下跌1.57%，恒生科技指数下跌1.58% [1] - AH溢价大幅扩大至120 [1] - 行业表现涨少跌多，仅原物料板块上涨，综合、地产建筑、必须性消费领跌 [1] 资金流向 - 南向资金合计净流入440亿港元，主要流向非必需消费和资讯科技方向 [1] - 外资透过ETF净买入5.55亿美元 [1] - 香港本地ETF净流入77亿港元，年初至今合计净流入596亿港元 [1]

该行将优必选目标价由155港元上调至172港元，相当预测2026财年市销率的26.7倍，反映持续订单催化 提估值，维持盈利预测不变。目前优必选Walker系列人形机器人累计合同金额已近4.3亿元，其中9月获 得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单。该行认为优必选近期订单、交付持续兑现，将加速其 技术叠代，预计年底BOM成本降低20-30%，明年有望再降30-50%，成本下降趋势以及规模化应用前景 巨大，维持行业首选。 招商证券国际发表报告指，近期在韩国路演，AI属性强的机器人、智驾关注度高，排序为机器人>智能 驾驶>整车及零部件，智驾链关注排序智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件。该行指，人形机器人链整 机首推优必选，供应链看好敏实，智驾链重点推荐地平线、禾赛及速腾聚创，汽车整车及零部件推荐吉 利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃。 ...

行业融资净买入情况 - 9月29日申万31个一级行业中有13个行业获融资净买入 [1] - 非银金融行业获融资净买入额居首，当日净买入43.29亿元 [1] - 获融资净买入的行业还包括电力设备、有色金属、银行、汽车、计算机等 [1] 个股融资净买入情况 - 9月29日有1682只个股获融资净买入 [1] - 净买入金额在5000万元以上的个股有115只 [1] - 其中20只个股获融资净买入额超2亿元 [1] 重点个股融资净买入金额 - 中信证券获融资净买入额居首，净买入13.04亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股包括东方财富、紫金矿业、赛力斯、招商证券、长川科技、同花顺、工业富联、国泰海通等 [1]

公司上市与市场地位 - 公司向香港交易所主板提交上市申请，联席保荐人为华泰国际和招商证券国际 [1] - 按2025年上半年单桩销售金额计算，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额大幅提升 [1] - 公司成立于2000年，2010年在深交所上市，是中国A股首家风电塔桩上市公司 [1] 业务范围与战略成果 - 公司致力于为全球大型海上风电开发商提供"建造+运输+交付"一站式解决方案 [1] - 截至2025年6月30日，公司是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商 [1] - 公司业务已从海上风电基础装备研发制造延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域，并布局新能源开发与运营 [1] 财务表现与市场驱动 - 2022年至2025年上半年，公司海外收入占总收入比例从16.4%提升至79.0%，显示"新两海战略"的成功实施 [1] - 欧洲海上风电市场的高壁垒和高附加值是驱动公司盈利能力提升的主要因素 [1] - 公司已构建全球战略营销体系 [1]

公司上市与产品管线 - 麦科奥特已向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为建银国际和招商证券国际 [1] - 公司致力于开发新一代双特异性/多特异性多肽药物 专注于代谢性疾病及心脑血管疾病 [1] - 核心产品MT1013是一款用于治疗继发性甲状旁腺功能亢进的双靶点受体激动剂多肽药物 [1] - 另一款关键产品XTL6001是全球首个在中国和美国均进入临床试验阶段的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶点激动剂 [1] - 公司正在推进另外三款处于临床阶段的候选产品 [1] 核心产品MT1013进展 - MT1013已完成II期临床试验 并进入III期临床试验 [1] - 计划扩展MT1013至CKD-MBD伴骨质疏松等适应症 [1] - MT1013的II期临床试验结果显示其在改善iPTH/血钙/血磷达标率、降低iPTH、提升骨密度及改善骨代谢状态方面表现良好 [1] - MT1013有心血管获益前景 [1] 关键产品XTL6001潜力 - XTL6001具有治疗肥胖、慢性肾病及脂肪性肝炎等疾病的潜力 [1]

行业投资评级 - 同步大市(维持) [2] 核心观点 - 2025年上半年证券行业创2016年以来最佳半年度经营业绩 营收同比回升23.47%至2510.36亿元 净利同比回升40.37%至1122.80亿元 [9][15] - 自营业务收入占比再创近十年新高至39.9% 经纪业务收入占比小幅回升至28.7% [9][32] - 日均股票成交量创历史新高至13904亿元 同比+61.12% [9][59] - 四季度券商板块平均P/B核心波动区间维持在1.40-1.60倍 [9] 经营业绩分析 - 42家上市券商营收同比回升30.58%至2518.66亿元 归母净利同比回升65.08%至1040.17亿元 [16] - 行业加权平均ROE同比+0.85个百分点至3.53% 杠杆率微降0.02倍至3.29倍 [23][24] - 盈利能力集中度明显下降 CR5下降3.82个百分点至38.30% CR10下降5.76个百分点至60.53% [38] 业务板块表现 - 泛投资业务收入同比+48.60%至1123.54亿元 平均投资收益率3.45%同比+0.60个百分点 [56] - 经纪业务手续费净收入同比+37.28%至634.54亿元 其中代理买卖证券业务+56.1% [69] - 投行业务手续费净收入同比+7.7% 债权融资规模持续放量 [9][34] - 资管业务手续费净收入同比-6.8% 受公募费改影响 [9][34] - 利息净收入同比+17.2% 两融日均余额创历史新高 [9][34] 资产配置结构 - 金融投资规模同比+16.12%至67493.74亿元 固收类资产配置占比60.73% [43][51] - 股票OCI规模同比+30.8%至5716亿元 占比提升至8.5% [44] - 另类投资子公司普遍扭亏为盈 营收同比增量约77亿元 [53] 重点公司表现 - 归母净利前三位：国泰海通157.37亿元 中信证券137.19亿元 华泰证券75.49亿元 [16] - 归母净利增速前三位：华西证券1195.02% 国联民生1185.19% 东北证券225.90% [17][20] - 加权ROE前三位：国泰海通6.25% 国信证券5.26% 中国银河5.16% [29]

大金重工股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际、招商证券国际。 ...

行业整体表现 - 2025年双节白酒行业动销环比改善但同比下滑20%左右 [1] - 行业调整期需关注供给侧收缩信号 旺季持续演绎后行业出清方向将更明确 [1][2] - 2026年价格指标转正有望带动通胀与企业盈利上升 白酒需求预计持续恢复 [1][4] 分价格带表现 - 中低端酒动销明显优于高端与次高端 宴席品牌动销速度更快 [1][3] - 高端酒受政商务需求缺口影响较大 次高端500-800元价格带同比双位数下滑 [1][3] - 大众酒表现亮眼 宴席场景场次坚挺但单场桌数和饮酒量下降 [3] 重点品牌动态 - 茅台系列酒和五粮液因价格下行抢占同价位竞品份额 [1] - 汾酒青20价格保持稳定 玻汾维持顺价销售但经销商利润小幅收窄 [1][3] - 国窖控货严格费用审慎 高度酒动销受冲击而低度酒稳定 [3] 价格与渠道态势 - 双节期间茅台/五粮液批价从低点小幅回升 但Q4因需求回暖和经销商回款意愿弱仍存压力 [2] - 茅台1935通过价格下行抢占其他酱酒品牌消费人群 宴席市场放量弥补政商务需求下滑 [3] - 迎驾洞藏系列在核心市场持续提升份额 光瓶酒品类顺应当前消费趋势 [3]

指数表现 - 中证800证券保险指数(399966)强势上涨 成分股中华泰证券上涨10.01% 国盛金控上涨9.99% 广发证券上涨9.78% 东方证券和中信证券等个股跟涨 [1] - 保险证券ETF(515630)上涨4.19% 最新价报1.44元 [1] 行业动态 - 长城人寿保险举牌新天绿能股票 [1] - 截至9月26日 年内险资机构举牌上市公司达34次 远超去年全年的20次 [1] 机构观点 - 保险行业利差改善 行业竞争格局向头部集中的中长期逻辑不变 后续估值向上趋势不变 [1] - 近期调整相对充分 随着市场向上修复 保险股将迎来估值修复 [1] 指数构成 - 中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63.14% [2] - 前十大权重股包括中国平安 东方财富 中信证券 国泰海通 中国太保 华泰证券 招商证券 中国人寿 广发证券和东方证券 [2] 产品跟踪 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数 [1] - 指数在中证800指数基础上选择证券保险行业内对应证券作为样本 为投资者提供更多样化投资标的 [1]