股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会3月12日14点30分在青岛召开[3] - 网络投票3月12日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 审议3项议案，对中小投资者单独计票[9][11] 股权与登记 - 股权登记日为2025年3月5日，A股代码601058[16] - 个人和法人股东登记需持相应资料，3月10日15:30前送达或传真[17][19] 其他 - 涉及关联股东回避表决议案1，关联股东刘燕华、李吉庆[13] - 现场会议预计半小时，出席人员费用自理[20] - 会务联系人李金莉，电话0532 - 68862851，传真0532 - 68862850[20]

市场扩张和并购 - 公司拟对华东试验场增资4.2亿元，增资后持股超50%[1] 其他新策略 - 全资子公司拟向Dan Dæk A/S和S.A.R.G Ejendomsinvest ApS分别借款12,968,559和2,604,988丹麦克朗，合计折合人民币15,745,169元，借款期限不超五年[4] 其他 - 会议应到、实到监事3人，三项议案表决均3票同意[1][2][4][5] - 姚墨笛持有公司股份1,000股[6]

市场扩张和并购 - 公司拟对华东试验场增资4.2亿元，增资后持股超50%[1] 其他新策略 - 全资子公司拟向合营公司提供合计1574.52万元借款，期限不超五年[4] 会议相关 - 董事会提议2025年3月12日召开第一次临时股东大会[5] - 第六届董事会第二十三次会议7人实到，4人通讯表决[1] - 多项议案表决通过[2][4][5]

增持情况 - 瑞元鼎实增持计划资金5 - 10亿元[2] - 2024.11.18 - 2025.2.21累计增持66,960,770股，约9.64亿元[2] - 2024.12.16 - 2025.2.21增持20,388,259股[12] 持股比例 - 本次增持后瑞元鼎实持股14.62%[4] - 袁仲雪及其一致行动人持股24.00%[6] 公司资本 - 瑞元鼎实注册资本45,000万元[9] - 煜明投资注册资本22,800万元[10] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，不影响经营[15] - 增持行为符合法规规定[15]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周（02.10 - 02.16）101个化工品种中43个价格上涨，26个下跌，32个稳定；42.57%产品月均价环比上涨，25.74%下跌，31.68%持平 [4][7][30] - 国际油价上涨，WTI原油期货收盘价周涨幅0.18%，布伦特原油期货收盘价周涨幅0.11%，预计油价中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，供需趋紧，价格或宽幅震荡 [4][31] - 氯化钾价格上涨，预计短期内稳步上涨；DMF价格上涨，预计短期内高位整理 [4][32][33] - 2月建议关注电子材料、新能源材料公司，大型能源央企及油服公司，制冷剂、维生素行业龙头公司，估值较低的行业龙头价值公司等 [1][4][8] - 中长期推荐油气开采、油服行业，新材料领域（电子材料、新能源材料、吸附分离材料），政策加持下的龙头公司及高景气度子行业 [8] 根据相关目录分别总结 本周化工行业投资观点 - 本周均价跟踪的101个化工品种价格有涨有跌有稳，WTI原油月均价环比下跌0.03%，NYMEX天然气月均价环比下降1.54%，国内电池级碳酸锂价格较2月1日下降0.98% [7] 投资建议 - 2月关注电子、新能源材料公司等四类公司；中长期推荐油气、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业；推荐中国石油等公司，关注中海油服等公司 [8] 2月金股 中国石油 - 2024年前三季度营收22562.79亿元，同比降1.1%，归母净利润1325.18亿元，同比增0.7%；Q3营收7024.10亿元，同比减12.5%，归母净利润439.11亿元，同比减5.3% [9] - 2024年Q3归母净利润环比逆势增长2.3%，前三季度资产负债率39.5%，比年初降1.3pct；前三季度油气当量产量同比增2.0%，天然气产量同比增4.0%；化工业务经营利润同比增33.68亿元；天然气销售业务量利齐升 [10][11][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1713.51/1825.56/1920.94亿元 [13] 安集科技 - 2024年前三季度营收13.12亿元，同比增46.10%，归母净利润3.93亿元，同比提升24.46%；Q3营收5.15亿元，同比增59.29%，归母净利润1.59亿元，同比增97.20% [15] - Q3业绩增长因产品研发转化、市场拓展、新产品放量等；归母净利润增速高于收入增速因产品结构变化等；24年前三季度毛利率58.56%，净利率29.92%；Q3毛利率59.86%，净利率30.79% [16] - 下游晶圆厂稼动率回升带动抛光液需求增长，多款抛光液放量；功能性湿电子化学品等业务进展顺利 [17][18] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.44/7.08/8.67亿元，每股收益分别为4.21/5.48/6.71元 [19] 本周关注 要闻摘录 - 锦西石化冷焦水系统VOCs治理一期污油罐部分投用，总投资1021万元，下一步将投用冷焦水罐部分并启动地下污油罐施工 [21] - 中国化学华陆公司高端聚甲醛(POM)新材料项目中试成功，攻克“卡脖子”难题，产品指标优、成本低 [21][22] 公告摘录 - 风神股份拟募资3亿元用于高性能巨型工程子午胎扩能增效项目 [23] - 梅花生物2025员工持股计划资金规模上限25000万元 [23] - 宏柏新材拟增加注册资本33500.00万泰铢，员工持股计划参加对象不超115人 [24] - 浙江万盛子公司投资建设年产2.5万吨抗冲击改性剂项目和年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目 [24] - 沃顿科技获中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书 [25] - 三祥新材激励计划拟授予激励对象332.5万份/万股权益 [25] - 湖北宜化拟以自有资金对磷化工公司增资20000万元 [25] - 宏和科技董事长拟减持公司股份320700股 [26] - 红墙股份股东拟减持公司股份不超2102200股 [26] - 三孚股份董事、总经理万柏峰辞职 [26] - 宏柏新材5%以上股东新余宝隆解除质押 [27] - 振华股份实际控制人减持可转债718800张 [27] - 容大感光林海望办理股份质押业务 [27] - 昊华科技使用募集资金实施募投项目，总金额不超31亿元 [27] - 南大光电及子公司申请综合授信，总额不超18亿元 [27] - 科隆新材持股5%以上股东减持比例均不高于1% [27] - 中核钛白与立邦投资签订战略合作协议 [28] - 富淼科技控股股东变更为永卓控股 [28] - 黑猫集团增持公司股份2627000股 [28] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周101个化工品种价格有涨有跌有稳，周均价涨幅居前的有液氯等，跌幅居前的有多氟多氟化铝等 [30] - 国际油价上涨，展望后市预计中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，价格或宽幅震荡 [31] 重点关注 - 本周氯化钾价格上涨，国产钾供应偏紧，进口钾可售货源有限，下游春耕用肥需求有望释放，预计短期内价格稳步上涨 [32] - 本周DMF价格上涨，后期供应有缩量趋势，但下游需求支撑有限，预计短期内价格在高位整理 [33] 图表 本周（02.10 - 02.16）均价涨跌幅居前化工品种 - 液氯（长三角）等周均价涨幅居前，多氟多氟化铝等周均价跌幅居前 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五子行业 - SW氯碱等涨幅前五，SW锦纶等跌幅前五 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五个股 - 领湃科技等涨幅前五个股，兴业股份等跌幅前五个股 [35]

担保情况 - 为赛轮沈阳提供3亿元连带责任担保，累计已提供5.50亿元[3][5] - 公司及控股子公司预计年度对外担保总额272亿元，实际发生195.90亿元[3][9] - 对全资子公司预计年度担保总额176亿元，实际发生119.63亿元[9] - 对资产负债率超70%的全资子公司实际发生担保额109.24亿元[3][9] 赛轮沈阳业绩 - 2024年1 - 9月营业收入270,756.97万元，净利润12,359.48万元[6] - 2023年度营业收入337,412.80万元，净利润8,897.23万元[6] 赛轮沈阳资产 - 2024年9月30日资产总计608,269.77万元，负债总计480,487.23万元，净资产127,782.54万元[6] - 2023年12月31日资产总计494,700.65万元，负债总计380,150.38万元，净资产114,550.27万元[6] 其他 - 赛轮沈阳注册资本72,000万元[6] - 担保对象均为合并报表范围内公司，无逾期担保情况[10]

担保情况 - 为赛轮销售提供6亿元连带责任担保，累计49.89亿元[3][5] - 公司及控股子公司预计年度对外担保272亿元，已发生195.90亿元[3][9] - 对全资子公司预计年度担保176亿元，已发生119.63亿元[10] - 对资产负债率超70%的全资子公司已担保109.24亿元[3][10] 赛轮销售业绩 - 2024年1 - 9月营收1059693.20万元，净利润6601.76万元[6] - 2023年度营收1190991.97万元，净利润121.53万元[6] 赛轮销售财务状况 - 2024年9月30日资产总计906550.93万元，负债778750.59万元，净资产127800.34万元[6] - 2023年12月31日资产总计668581.40万元，负债547815.56万元，净资产120765.84万元[6] 其他 - 赛轮销售注册资本105000万元[6] - 担保对象均为合并报表内公司，无逾期担保[10]

报告公司投资评级 - 报告对赛轮轮胎给予“买入”评级 [3][51] 报告的核心观点 - 赛轮轮胎作为国内头部轮胎企业，新一轮出海布局领先，“液体黄金”材料轮胎推广助力提升品牌力，新产能释放和产品结构优化将使公司收入增长且盈利能力维持高位 [51] 公司基本面跟踪 公司股价分析 - 赛轮轮胎股价去年4季度超跌，今年1季度有所修复，与轮胎板块整体走势较一致 [10] - 2024年4季度受美国大选关税风险影响，股价被阶段性压制，4季度赛轮轮胎股价跌10.7%，轮胎板块跌7.7%，基础化工板块跌3.4% [10] - 2025年1月赛轮轮胎股价震荡回升，截至1月27日收盘价15.32元，1月涨幅6.9%，轮胎板块和基础化工板块涨跌幅分别为2.9%、 - 0.6% [10] 产销跟踪 - 公司轮胎产销量稳步上升，单季度收入创历史新高 [12] - 3季度单季度轮胎产量1922万条，同比增17.6%，环比增5.8%；销量1933万条，同比增22.8%，环比增7.6%；销售收入81.7亿元，同比增16%，环比增8% [12] 重点项目跟踪 - 全球化战略推进，海外基地投产放量将增厚业绩，公司有越南和柬埔寨海外基地，布局印尼和墨西哥新基地 [17] - 2025年1月7日公告柬埔寨全钢胎扩建项目，规划新建165万条全钢胎，建设周期9个月，预计2025年投产，总投资约6.7亿元，达产后可实现收入17.5亿元、净利润3.4亿元，净利率19.3% [1][17] - 2024年10月30日公告柬埔寨贡布经济特区项目，拟租赁约750公顷土地，总投资估算1.12亿美元，计划引进橡胶行业相关头部企业入驻，收入主要为土地出租，测算2026 - 2035年可获收入1.5亿美元、利润总额5101万美元、净利润5019万美元，总投资收益率4.6%，全部投资税后财务内部收益率7% [1][20] 经营管理变化 - 业绩稳中向好，盈利能力维持高位，3季度收入84.7亿元，同比增14.8%，环比增7.8%；归母净利润10.9亿元，同比增11.5%，环比降2.3%，增长得益于销量增加、产品结构优化和全球产能布局放量 [22] - 3季度单季度销售毛利率27.7%、销售净利率13.1%，盈利能力回落受原材料和海运负面影响 [22] - 公司重视销售端投入，3季度销售费用率5.4%，同比提高1.3pct，环比提高0.4pct [22] - 2024年12月14日制定《赛轮集团股份有限公司股东回报规划（2025年—2027年）》，明确以现金分红为主，符合条件时每年现金分红不少于当年可分配利润的30%，实施差异化分红政策，每三年审阅修订 [27] 轮胎行业跟踪 生产和库存 - 半钢胎开工维持相对高位，全钢胎开工仍待修复，2025年春节前最后一周轮胎行业整体开工下滑，1月23日半钢胎周度开工率70.3%，环比降8.5%，同比降1.7%；全钢胎周度开工率42%，环比降18.1%，同比降17.6% [28] - 2024年我国半钢胎月度开工持续创新高，全钢胎开工缓慢修复；2025年1月半钢胎开工率76.7%，同比提高5.1pct，全钢胎开工率55.8%，同比下滑1.2pct [2][28] - 库存情况整体相对正常，2024年12月我国半钢胎月度企业库存1701万条，环比提高4.5%，同比提高8.5%；全钢胎月度库存1188万条，环比提高6.6%，同比提高1% [32] 进出口表现 - 我国轮胎进口量同比回落，进口区域以亚洲为主，2024年乘用车胎年度进口量406万条，同比下滑18.2%，12月进口量31万条，同比下滑30%；卡客车胎年度进口量3.8万条，同比下滑15.6%，12月进口量3126条，同比下滑0.6% [33][34] - 2024年12月乘用车胎50%进口自亚洲地区，43%进口自欧洲地区；卡客车胎82%进口自亚洲地区，泰国进口量占比64% [34] - 我国轮胎出口量持续增长，乘用车胎出口区域以欧洲为主，2024年乘用车胎年度出口量3.5亿条，同比增长13.4%，12月出口量2936万条，同比增长11%；卡客车胎年度出口量1.3亿条，同比增长2%，12月出口量1055万条，同比增长1.4% [2][36] - 2024年12月乘用车胎47%出口到欧洲地区，24%出口到亚洲地区；卡客车胎出口地区分散，亚洲、南美洲、非洲、欧洲、北美洲、大洋洲出口占比分别为30%、21%、19%、17%、9%、4% [36] 行业盈利影响因素 - 原料成本方面，橡胶价格上涨后区间震荡，炭黑价格回落明显，2024年12月天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶月度均价同比变化分别为36%、28%、13%，环比变化分别为2%、 - 2%、 - 3%；炭黑均价同比下跌16%，环比下跌7% [39] - 2025年1月天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶月度均价同比变化分别为29%、25%、16%，环比变化分别为 - 3%、3%、6%；炭黑均价同比下跌14%，环比下跌5% [39] - 我国轮胎生产成本环比回落，2024年12月我国半钢胎制造含税成本166元/条，环比下滑0.8%；全钢胎制造含税成本982元/条，环比下滑0.2% [44] - 海运逐渐回归常态，出口业务压制缓解，2024年红海事件使海运费上涨，2 - 3季度轮胎企业出口订单受影响，目前海运回归常态，负面影响将缓解 [46][47] 企业产能布局变化 - 我国轮胎企业加速海外布局，全球多基地项目推进，赛轮轮胎规划印尼和墨西哥基地，中策橡胶印尼基地2024年10月23日全钢胎首胎下线，森麒麟摩洛哥基地2024年9月30日首胎下线，非头部企业出海慢，偏好东南亚地区，柬埔寨成热门选择 [48] - 行业竞争加剧，多家海外轮胎企业规划关停部分产能，如米其林、固特异、普利司通、芬兰诺记、住友橡胶、横滨橡胶等均有相关关停或减产规划 [2][49][50] 盈利预测与投资建议 - 预测2024 - 2026年公司可实现营业收入319、378、426亿元，归母净利润分别为42、47、52亿元，对应的EPS分别为1.27、1.44、1.58元 [3][51] - 当前股价对应估值分别为12.07、10.67、9.7倍PE，考虑公司竞争优势和成长性强，估值相对较低，给予“买入”评级 [3][51]

项目进展 - CART TIRE部分轮胎项目已批量化生产[1] 市场扩张 - CART TIRE拟投建柬埔寨全钢子午线轮胎扩建项目[1] 资金投入 - 扩建项目投资9348万美元，含建设和流动资金[1] - 公司拟对相关子公司增资9348万美元[3] 议案表决 - 对外投资和增资议案均全票通过[2][3]

增持计划 - 瑞元鼎实2024年11月12日起6个月内拟增持5 - 10亿元[3][4] - 2024年11月18日至2025年1月3日增持约8.4亿元，未完成计划[3][4] 股权结构 - 增持前瑞元鼎实持股12.59%，袁仲雪持股6.83%等[6] - 增持后瑞元鼎实持股14.37%，实控人及其一致行动人持股23.75%[6]