增持计划 - 瑞元鼎实2024年11月12日起6个月内拟增持5 - 10亿元[3][4] - 2024年11月18日至2025年1月3日增持约8.4亿元，未完成计划[3][4] 股权结构 - 增持前瑞元鼎实持股12.59%，袁仲雪持股6.83%等[6] - 增持后瑞元鼎实持股14.37%，实控人及其一致行动人持股23.75%[6]

报告公司投资评级 - 赛轮轮胎（601058.SH）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 赛轮轮胎的全球化布局稳步推进，配套市场版图不断完善，前三季度轮胎产销两旺，毛利率和净利润率均有提升，未来有望通过涨价转移成本压力 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 前三季度公司全钢、半钢和非公路胎产品的产销量均创历史同期最好水平，总产销量同比增长均超过 30%，带动整体收入及利润大幅增长。前三季度公司毛利率为 28.38%，同比+2.92pct，归母净利润率为 13.73%，同比+3.08pct [3] - 单三季度公司实现轮胎产品收入 81.73 亿元，同比+15.99%；当季轮胎产销量分别为 1921.63/1933.39 万条，分别同比+17.61%/+22.81%。三季度公司毛利率为 27.69%，同比-0.10pct，环比-2.08pct，归母净利润率为 12.89%，同比-0.38pct，环比-1.34pct [3] - 10月公司发布涨价函，决定自11月1日起对PCR四品牌部分产品价格上调3%-5%，有望在四季度对冲成本端压力，改善利润表现 [3] 全球化布局 - 公司在越南和柬埔寨建有轮胎生产基地，并已经或规划在墨西哥和印尼建设轮胎生产项目。越南工厂规划有年产 1600 万条半钢胎，260 万条全钢胎以及 10 万吨非公路胎产能，截至2023年分别已达产 1250 万条、200 万条和 7 万吨 [4] - 柬埔寨工厂规划有年产 2100 万半钢胎及 165 万条全钢胎产能，截至2023年已分别已达产 900 万条和 90 万条 [4] - 公司拟通过墨西哥合资公司投资建设年产 600 万条半钢胎项目，已于5月奠基；印尼工厂将建设年产 300 万条半钢胎、60 万条全钢胎与 3.7 万吨非公路轮胎项目，已于9月动工 [4] - 10月30日，公司公告调整墨西哥控股子公司注册资本及出资比例，将项目实施主体STT的注册资本由1.2亿美元调整至2.4亿美元，公司出资比例由51%调整至75%，可以更好满足墨西哥轮胎项目的资金需求 [4] - 公司公告拟投资建设“柬埔寨贡布经济特区项目”，计划引进全球与橡胶行业相关的化工新材料、废旧橡胶回收处理等头部企业入驻，有利于构建更完善的全球供应链体系 [4] 财务数据 - 2023年公司总股本为3,288.10百万股，流通A股为3,288.10百万股，总市值为46,592.38百万元 [7] - 2023年公司营业收入为25,978百万元，同比增长18.6%；净利润为3,091百万元，同比增长132.1% [7] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为42.8、51.7、58.0亿元，分别同比+38.4%、+20.9%、+12.1%，对应EPS分别为1.30、1.57、1.76元 [15] - 2023年公司毛利率为27.6%，净资产收益率为20.8%；2024-2026年预计毛利率分别为28.5%、28.3%、28.1%，净资产收益率分别为22.9%、22.4%、20.7% [7][9] 市场表现 - 2023年12月至今，赛轮轮胎的绝对涨幅为-1.53%，相对涨幅为-3.28% [12] 技术创新与品牌建设 - 2024年前三季度公司研发费用和销售费用分别为7.37亿元/11.35亿元，分别同比增长19.43%/39.15% [14] - 公司拳头产品液体黄金已从卡客车和乘用车延伸至工程胎领域，发布世界首创采用液体黄金新材料的高性能工程子午胎产品，可用于200吨级以上巨型刚性自卸车、高承载的电动宽体自卸车 [14] - 公司以液体黄金为核心，在配套市场持续发力，已进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南Vinfast等多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录，并实现向比亚迪元PLUS、秦L及海豹06及越南Vinfast VF5、VF3等国内外车型的批量供货 [15]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会现场会议时间为2024年12月31日14:00，网络投票时间为当日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网平台）[10] - 股权登记日为2024年12月24日[10] 担保情况 - 2025年度公司拟为控股子公司提供总额不超过176亿元担保（含正在执行的担保），其中为资产负债率超70%的控股子公司提供不超156亿元担保（含正在执行的担保）[15] - 相关控股子公司拟为公司提供总额不超过76亿元担保（含正在执行的担保）[15] - 相关控股子公司之间拟为对方提供总额不超过20亿元担保（含正在执行的担保）[15] - 赛轮轮胎销售有限公司等多家子公司资产负债率及公司预计担保额度和占比情况[15] - 公司授权管理层在176亿元担保额度内实施相关业务，可调节各控股子公司具体担保金额[17] - 截至2024年12月13日，公司对控股子公司等各类担保余额及占最近一期经审计净资产比例情况[27] 公司业绩 - 2024年9月30日，公司资产总额199.68亿元，负债总额95.32亿元，净资产104.36亿元，1 - 9月营业收入50.72亿元，净利润10.99亿元[23] - 2023年末，公司资产总额173.30亿元，负债总额91.43亿元，净资产81.87亿元，年度营业收入68.15亿元，净利润13.11亿元[23] 关联交易 - 2024年度向软控股份及其控股子公司购买设备等预计金额15.20亿元，1 - 11月发生额15.28亿元[29] - 2024年度向软控股份及其控股子公司购买合成橡胶等材料预计金额15.00亿元，1 - 11月发生额12.22亿元[29] - 2024年度日常关联交易预计总金额30.45亿元，1 - 11月发生额27.75亿元[29] - 2025年度向软控股份及其控股子公司购买产品等预计金额268,500万元，2024年1 - 11月发生额152,825.66万元[31] - 2025年度购买合成橡胶等材料预计金额150,000万元，2024年1 - 11月发生额122,189.33万元[32] - 2025年度向关联人销售产品预计金额1,500万元，2024年1 - 11月发生额1,735.69万元[32] - 2025年度向关联人提供劳务预计金额950万元，2024年1 - 11月发生额534.18万元[32] - 2025年度向关联人提供租赁服务预计金额1,800万元，2024年1 - 11月发生额225.82万元[32] - 2025年度商标使用费预计金额5万元，2024年1 - 11月发生额0.51万元[32] 合作方业绩 - 2023年软控股份总资产1,596,188万元，净资产528,796万元，营业收入564,760万元，净利润39,537万元；2024年1 - 9月总资产1,728,603万元，净资产563,113万元，营业收入487,855万元，净利润40,717万元[35] - 2023年怡维怡总资产8,728万元，净资产 - 391万元，营业收入2,152万元，净利润249万元；2024年1 - 9月总资产7,289万元，净资产750万元，营业收入1,097万元，净利润1,141万元[35] - 2023年国橡宜稳总资产14,677万元，净资产3,231万元，营业收入10,377万元，净利润427万元；2024年1 - 9月总资产19,180万元，净资产5774万元，营业收入17,730万元，净利润2,543万元[35] - 2023年国橡领步总资产66万元，净资产53万元，营业收入68万元，净利润 - 5万元；2024年1 - 9月总资产85万元，净资产53万元，营业收入98万元，净利润 - 52万元[35] 未来合作计划 - 2025年公司预计与软控股份及其控股子公司签署采购合同，采购设备等产品[41] - 2025年公司预计向软控股份及其控股子公司销售胶料等，并提供部分材料加工业务[41] - 2025年公司预计与软控股份及其部分控股子公司发生房屋租赁及代收水电费业务[42] - 2025年公司预计继续与怡维怡发生房屋租赁及代收水电费业务[42] - 2025年公司预计向国橡宜稳出租部分闲置厂房、代收水电费，并提供部分材料加工服务[43] - 公司拟授权国橡领步使用“SAILUN”等商标，按使用商标产品收入的1%收取商标使用费[43] - 公司持有格锐达35%股份，拟为其加工部分原材料并收取加工服务费[43] 利润分配规划 - 公司未来三年（2025 - 2027年）每年以现金分配利润原则上不低于当年可分配利润的30%[51] - 公司不同发展阶段现金分红在利润分配中所占比例要求[52] - 公司董事会每三年重新审阅一次本规划并按需修订[57] - 调整股东回报规划需经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[57] - 本规划由公司董事会负责解释，自股东大会审议通过之日起生效[58]

融资情况 - 公司获准发行20.08985亿元可转换公司债券，期限6年[2] - 募集资金总额20.08985亿元，扣除费用后净额20.0177911511亿元[2] 账户管理 - 赛轮集团3个银行账户于2024年12月注销[4] - 募集资金使用完毕，专户余额为零[4] 协议签署 - 2022年11月9日公司签署《募集资金专户存储三方监管协议》[3]

财务与业绩 - 2024年前三季度公司营业收入236.28亿元，同比增长24.28% [11] - 2024年前三季度归母净利润32.44亿元，同比增长60.17% [11] - 2024年前三季度销售毛利率28.38%，较上年同期增长2.92个百分点 [22] - 2024年前三季度公司完成轮胎产量5462.69万条，同比增长30% [24] - 2024年前三季度公司完成轮胎销售5387.77万条，同比增长31.88% [24] 全球化战略与海外布局 - 公司墨西哥工厂预计2025年6月投产 [2] - 公司柬埔寨二期1200万条半钢子午胎项目已正式投产 [4] - 公司墨西哥工厂在建600万条半钢产能，预计2025年投产 [19] - 公司已在越南、柬埔寨建有轮胎生产基地，墨西哥、印度尼西亚新轮胎生产基地正在积极推进建设中 [5] - 公司拟投资建设"柬埔寨贡布经济特区项目"，计划引入橡胶新材料、复合橡胶新材料等相关企业 [8] 产品与技术 - 公司液体黄金轮胎自2021年第四季度全球首发以来，经多个权威机构验证，性能优异 [7] - 公司液体黄金冰雪轮胎WP81产品冰抓性能高于法规标准26%，冰地制动距离相比国际一线品牌缩短0.6米 [12] - 公司液体黄金轮胎在国内终端售价对标国际一线轮胎品牌 [14] - 公司液体黄金轮胎前三季度销量明显增长，市场反馈良好 [15] - 公司前三季度研发费用7.37亿元，同比增长19.43% [24] 品牌与市场 - 公司位列2023年全球最具价值轮胎品牌榜单第11位，是中国最具价值的轮胎品牌 [3] - 公司品牌价值位居2024年度"中国500最具价值品牌"榜单第108位，品牌价值连续七年实现两位数增长 [11] - 公司通过媒体投放、参与国际展会、赞助体育赛事等方式提升品牌价值 [3] - 公司位列2024年全球轮胎企业75强排行榜第10位，是前十强中增速最快的企业 [16] - 公司液体黄金轮胎通过新媒体宣传、车友会、汽车赛事等多种方式进行推广 [15] 可持续发展与ESG - 公司提出可持续发展目标：2030年轮胎产品中的可持续材料含量提高到40%，2050年提高到100% [2] - 公司计划到2030年，与2022年相比单位产品能耗降低30%，单位产品碳排放降低30% [2] - 公司已发布可持续材料占比分别达到75%、80%的轿车轮胎和卡车轮胎 [2] - 公司聘请专业ESG服务机构，协助完善并提升可持续发展能力 [2] - 公司在绿色低碳和可持续发展方面提出明确目标，致力于成为全球轮胎行业有影响力的企业 [17]

外汇套期保值业务概况 - 业务资金额度不超6亿万元或等值外币[3][4][5][8][9][11] - 交易保证金和权利金上限不超9亿元或等值外币[3][4][5][8][9][11] - 有效期为2025年1月1日至12月31日[3][4][5][9][11] 业务相关信息 - 交易目的是规避外汇市场风险[2][4] - 交易币种主要为美元、欧元等[3] - 交易品种包括远期、掉期、期权等[3][7] - 交易场所为有资格的金融机构[3][7] - 资金来源为自有及自筹资金[6] 业务审批与授权 - 2024年12月13日相关会议审议通过议案[3][11] - 董事会授权董事长或其代理人负责实施[10]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年12月31日14点召开[3] - 会议地点在青岛市郑州路43号橡塑新材料大楼[3] - 网络投票起止时间为2024年12月31日[6] 审议议案 - 审议《关于2025年度预计对外担保的议案》等3项议案[9] - 特别决议议案为1、3号议案[12] - 对中小投资者单独计票的议案为1、2、3号议案[13] 其他信息 - 涉及关联股东回避表决的议案为2号议案[13] - 股权登记日为2024年12月24日[16] - 登记时间为2024年12月27日15:30之前[20] - 现场会议预计时长1小时[21]

资金运用 - 2025年用闲置自有资金投资理财[1] 业务开展 - 开展外汇套期保值业务额度不超60亿人民币或等值外币[3] - 开展外汇套期保值业务保证金和权利金上限不超9亿人民币或等值外币[3] - 外汇套期保值业务有效期2025年1月1日至12月31日[3] 关联交易 - 2024年与关联方交易，2025年预计仍与部分关联方交易[4] 股东回报 - 制定《股东回报规划（2025年 - 2027年）》[6] 议案表决 - 《关于使用自有资金进行投资理财的议案》全票通过[2] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》全票通过[3] - 《关于2025年度预计日常关联交易的议案》全票通过[5]

业绩总结 - 2024年1 - 9月软控股份总资产172.86亿元、净资产56.31亿元、营业收入48.79亿元、净利润4.07亿元[10] - 2024年1 - 9月怡维怡总资产0.73亿元、净资产0.08亿元、营业收入0.11亿元、净利润0.11亿元[10] - 2024年1 - 9月国橡宜稳总资产1.92亿元、净资产0.58亿元、营业收入1.77亿元、净利润0.25亿元[10] - 2024年1 - 9月国橡领步总资产0.01亿元、净资产0.01亿元、营业收入0.01亿元、净利润 - 0.0052亿元[10] - 2024年1 - 9月格锐达总资产9.04亿元、净资产7.68亿元、营业收入3.90亿元、净利润0.18亿元[10] - 软控股份销售额连续两年位列全球橡胶机械行业第一[15] 关联交易 - 2024年度预计向关联人购买产品等金额302,000，1 - 11月发生额275,014.99[5] - 2024年度预计向关联人销售产品等合计金额2,500，1 - 11月发生额2,496.20[5] - 2024年度关联交易预计总金额304,500，1 - 11月发生额277,511.19[5] - 2025年度预计向关联人购买产品金额418,500万元，2024年1 - 11月发生额275,014.99万元[7] - 2025年度预计向关联人销售产品金额1,500万元，2024年1 - 11月发生额1,735.69万元[7] - 2025年度预计向关联人提供劳务金额950万元，2024年1 - 11月发生额534.18万元[7] - 2025年度预计向关联人提供租赁服务金额1,800万元，2024年1 - 11月发生额225.82万元[7] - 2025年度其他关联交易（商标使用费）预计金额5万元，2024年1 - 11月发生额0.51万元[7][8] - 2025年度关联交易预计总金额422,755万元，2024年1 - 11月发生额277,511.19万元[8] 未来展望 - 2025年公司推进董家口基地等项目建设，预计与关联方设备等合同金额同比大幅增长[7] - 公司预计2025年授权国橡领步使用商标，按使用公司商标产品收入的1%收取商标使用费[17] 其他 - 公司持有格锐达35%股份[18] - 公司与关联方交易遵循公开、公平、价格公允合理原则，交易价格参照市场价格[14] - 关联方资信和履约能力良好，之前交易履约情况良好[13]

未来展望 - 2025年用闲置自有资金投资理财[1] - 2025年开展外汇套期保值业务，额度不超60亿或等值外币[3] - 2025年为控股子公司提供总额不超176亿担保[5] 其他新策略 - 制定《股东回报规划（2025年 - 2027年）》[7] 会议安排 - 提议2024年12月31日召开2024年第一次临时股东大会[9] - 外汇等议案需提交该股东大会审议[9]