A股IPO市场回暖 - 2025年上半年A股IPO市场显著回暖 共受理177个IPO项目 其中6月30日单日受理41家创年内新高 [1][9] - 北交所成为IPO主力战场 上半年独揽115家受理 占比达65% 深市32家 沪市30家 [9] - 政策红利是主因 科创板改革重启未盈利企业通道 北交所强化专精特新定位 审核周期缩短至4.2个月(较2024年压缩35%) [9][10] 券商竞争格局重塑 - 国泰海通(合并后)以26个IPO受理项目超越中信证券(22家)登顶 其中北交所业务占比70% [1][13] - 国联民生以黑马姿态进入前五 与华泰联合并列第五(各9单) 形成"两超四强"新格局(国泰海通/中信证券为两超) [14][15] - 行业集中度提升 前6家头部券商保荐量占比超50% 21家中小券商受理不超过3单 [15] 股权融资市场表现 - 上半年全口径募资7098.54亿元 同比激增520.69% 其中国泰海通以1233.77亿元承销金额居首 [3][4] - IPO募资373.55亿元(同比+14.96%) 中信建投以84.31亿元领跑 中策橡胶40.66亿元成最大单笔IPO [6][7] - 科创板/创业板承销榜首均为国泰海通(26.37亿/21.60亿) 北交所承销冠军为华泰证券(11.69亿) [5] 市场结构性特征 - 6月政策窗口期效应显著 6月18日改革后两周新增受理128单 占上半年总量72% [9][10] - 财务数据有效期(6个月)与政策红利叠加 催生6月单月受理150家(占上半年85%) [10] - 中小项目主导市场 前三大IPO项目融资均低于50亿元 中信建投保荐前两大项目 [7]

碳酸锂期货主力合约2509表现 - 主力合约碳酸锂2509收盘涨跌-0.75%，成交量34.77万手，前20席位净空差额头寸61318手 [1] - 全合约总成交量43.11万手，较上一日减少7.91万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓37.13万手，较上一日增加2348手；空头持仓45.67万手，较上一日减少679手 [1] 主力合约持仓结构 - 多头前三席位：中信期货(59122手)、国泰君安期货(48035手)、广发期货(31216手) [1] - 空头前三席位：国泰君安期货(102184手)、中信期货(57414手)、广发期货(37658手) [1] - 主力合约多头增仓前三：中信期货(增1505手至21861手)、广发期货(增797手至7781手)、中信建投(增724手至6482手) [1] - 主力合约空头增仓前三：国泰君安期货(增3110手至44775手)、瑞达期货(增2065手至5808手)、永安期货(增2000手至21291手) [1] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓335982手，较前日增加2387手；空头总持仓415388手，较前日减少122手 [4] - 全合约多头前三：中信期货(59122手)、国泰君安期货(48035手)、广发期货(31216手) [4] - 全合约空头前三：国泰君安期货(102184手)、中信期货(57414手)、广发期货(37658手) [4] 主力合约成交量数据 - 主力合约前20会员总成交量477660手，较前日减少75321手 [3] - 成交量前三会员：中信期货(94955手)、国泰君安期货(85050手)、东证期货(49238手) [3]

港股IPO市场概况 - 2025年上半年港股IPO市场呈现"冰火两重天"态势，42家企业登陆港交所，合计募资1067亿港元，较2024年上半年同比激增688% [1] - 复苏由A to H大盘股与新经济赛道驱动，但存在破发率高企、绿鞋机制失效等乱象 [1] 中资机构主导保荐市场 - 中资机构占据市场主导地位，前5名中有3家中资机构 [1] - 中金公司以13单保荐、214.6亿港元规模位居榜首，保荐规模较第二名华泰证券（9单、133.9亿港元）领先近2倍 [1][2] - 中资券商优势来自A to H项目资源积累及外资机构活跃度降低 [1] 保荐机构破发情况 - 头部保荐机构破发率高企：中金54%、华泰67%、摩根士丹利60%、高盛50% [3][4] - 典型案例：中金保荐的METALIGHT首日最大跌幅30.3%，华泰保荐的新吉奥房车首日最大跌幅29.1% [3][4] - 中信建投保荐的海螺材料科技首日最大跌幅达47.7%，发行估值显著高于行业平均水平 [5] 承销市场乱象 - 出现"无保荐、靠承销"现象：中银国际未保荐任何项目却跻身承销第5名，国泰君安国际靠参与宁德时代承销进入第12名 [6][7] - 互联网券商推高HKPO认购倍数至平均697.3倍，部分机构对低质量项目过度包装 [8][9] - TradeGo、利弗莫尔等机构承销项目呈现"机构冷、散户热"特征，国际配售认购倍数普遍低于1.5倍 [11][12] 中介机构责任缺失 - 绿鞋机制失效：破发项目首日收盘平均跌幅达5.7%，部分项目盘中跌超20% [5] - 部分券商形成"专职"承销包装类项目的业务模式，将散户视为"接盘侠" [11][12] - 中介机构短视行为可能引发"打新资金撤离-认购倍数下降-发行遇冷"的恶性循环 [13] 市场约束机制建议 - 机构投资者应加强对中介机构的监督 [14] - 散户投资者需提高风险意识，避免盲目跟风打新 [14] - 中介机构应回归专业服务本质，强化项目质量把控 [13]

外资配置与人民币资产 - 美国降息周期来临 下半年中国CPI或保持稳定 中国人民银行降息步伐可能加快 [1] - 美元指数或将震荡偏弱 人民币汇率企稳 外资对人民币资产配置意愿增强 [1] - 全球资金加大配置中国资产力度 香港市场将有望受益 [1] 港股市场表现 - 上半年港股市场表现优异 科技板块吸引力大 新经济企业占比提升 [1] - 政策助力企业赴港上市 港股估值处于低位 高股息资产受青睐 [1] 财政政策与经济增长 - 外需走弱背景下 财政政策成为下半年经济重要支撑 [1] - 下半年财政政策将更注重效率 托底增长 保障重点支出 助力实现经济增长目标 [1] 产业升级与科技发展 - 2025年是"十四五"收官和"十五五"谋篇布局之年 产业升级是经济增长主线 [1] - 政策支持"两重""两新"建设 新兴产业快速扩张 [1] - 逆全球化 人口结构变化等因素将持续助推产业升级 [1] - 上半年科技领域成果丰硕 下半年科技研发将向纵深发展 政策加大支持力度 [1] - 各领域技术协同效应增强 有望在多领域持续突破 [1] 服务消费与旅游 - 下半年居民消费将从"需要"向"想要"升级 [2] - 以旅游为例 消费人数和支出双高增 [2] - 政策支持服务消费 相关领域将迎来提速发展 [2] - 本土元素崛起 文化传播成果显著 入境旅游繁荣 [2] - 我国推进移民管理政策优化 出台多项便利措施 外国人入境人数恢复至2020年前水平 或创新高 [2] 内需潜力释放 - 政策从多方面精准发力释放内需潜力 包括调控利率 推出中国版平准基金 盘活房地产存量等 [2] - "两重""两新"政策继续扩围加量 [2] - 央行等六部门发文支持消费 强化对重点领域的支持 [2] 区域合作与开放 - 我国加快制度型开放升级 深化区域合作 与东盟完成自贸区3.0版谈判 [3] 新质生产力与现代化 - 以新质生产力等理念为指引 建设中国式现代化 [3] - 下半年将推进全国统一大市场建设 加快双循环体系向消费侧发力 [3]

市场表现与投顾业绩 - 6月A股三大指数全线飘红，上证指数单月上涨2.9%，深证成指与创业板指分别录得4.23%和8.02%的涨幅 [3] - 股票交易组TOP10平均收益率高达47.41%，TOP300平均收益率为27.19%，显著跑赢大盘 [3] - ETF组TOP10平均收益率为30.93%，TOP200平均收益率为17.34%，同样大幅超越同期上证指数5.04%和深证成指5.71%的涨幅 [10][11] 投顾评选概况 - 第八届新财富最佳投资顾问评选吸引来自90家证券公司的39,893名投顾参评，创历届新高 [1] - 股票交易组前三甲分别为广发证券浙江分公司刘环宇、东方证券上海浦东新区张杨路证券营业部王宇航和国联民生证券浙江分公司雷梦瑶 [3] - ETF组前三甲为中信建投证券佛山南海南桂东路证券营业部严国裕、中泰证券青岛正阳路证券营业部崔坤华和国泰海通证券上海奉贤区金海公路证券营业部周恒毅 [11] 投顾投资策略 - 广发证券刘环宇采用"5+30"模型，聚焦行业渗透率约5%且未来3年复合增长率预期≥30%的高成长赛道 [13] - 东方证券王宇航在6月重点控制回撤，增配黄金仓位对冲风险，严格执行单一标的持仓≤20%、单一行业配置≤40% [16] - 中信建投证券严国裕基于行业景气度研判，结合技术分析与资金面动向实施波段操作，核心收益来源于港股创新药、港股金融和A股航天军工 [18] 机构实力比拼 - 股票交易组机构实力榜：广发证券以51人入围居首，中信建投证券29人、中国银河证券24人分列二三位 [28] - ETF组机构实力榜：广发证券28人继续领跑，中国银河证券25人、中信建投证券21人紧随其后 [34] - 华西证券、国海证券、国元证券等机构在总参评人数维度展现出强劲实力 [29][35] 后市展望 - 广发证券刘环宇持续关注国家级政策导向，运用"5+30"模型扫描确定性成长赛道，长期看好数字货币赛道 [17] - 东方证券王宇航关注大科技和基本金属与有色板块，首选铜品种和小金属弹性储备 [17] - 中信建投证券严国裕后市重点关注高景气赛道（创新药、航天军工、游戏）、黄金板块和港股价值品种 [21]

券商"五篇大文章"试评价结果 - 中证协已公布券商"五篇大文章"试评价结果，并将试评价得分作为正式评价的主要依据 [1] - 同时披露了券商与"五篇大文章"相关的12项业务排名情况，部分指标为行业首次公开 [1] 评价指标体系 - 定量评价占90分，定性评价占10分，另有附加分5分 [4] - 定量指标聚焦五大领域：科技金融（50分）、绿色金融（10分）、普惠金融（10分）、养老金融（10分）、数字金融（10分） [4] - 科技金融细分指标包括科技债券融资（10分）、股权融资（16分）、并购重组（12分）、股权投资（6分）、私募股权投资（6分） [4] - 定性评价主要考察机制建设（5分）和业务资源持续投入（5分） [4] 业务排名情况 科技创新债券承销 - 主承销金额前五：中信证券（1281.91亿元）、中信建投（898.63亿元）、国泰海通（636.84亿元）、中金公司（587.97亿元）、华泰证券（342.2亿元） [6] - 主承销家数排名与金额排名基本一致 [6] 科技型企业股权融资 - 融资金额前五：中信证券（270.44亿元）、中信建投（209.3亿元）、中金公司（202.16亿元）、国泰海通（151.58亿元）、华泰证券（122.29亿元） [7][8][9] - 排名6-50位的券商融资金额从109.9亿元至0.27亿元不等 [9][10] 科技型企业重大资产重组 - 交易金额前五：中信证券（320.74亿元）、中信建投（153.9亿元）、中国银河证券（115亿元）、中金公司（76.17亿元）、华泰证券（73.07亿元） [11][12] 绿色债券承销 - 主承销金额前五：中信证券（165.44亿元）、中信建投（122.92亿元）、国泰海通（111.4亿元）、中金公司（88.43亿元）、招商证券（54.1亿元） [12] 民营企业债券承销 - 主承销金额前五：招商证券（381.5亿元）、广发证券（318.86亿元）、平安证券（185.6亿元）、中金公司（130.07亿元）、华泰证券（125.73亿元） [13] 个人养老金产品代销 - 代销规模前五：中金公司（2482.76万元）、中国银河证券（1806.2万元）、广发证券（1718.36万元）、招商证券（1391.35万元）、国信证券（1377.94万元） [14][15] 金融科技奖项 - 一等奖：国泰海通证券（全链路分布式证券核心交易体系）、中信证券（证券领域一站式知识图谱平台） [15] - 二等奖：广发证券（泰坦全品种投资管理一体化平台） [15]

A股IPO市场回暖 - 2025年上半年A股IPO市场显著回暖 上半年共有177个IPO项目获得受理 远超2024年全年水平 其中6月30日单日受理41家创年内新高 [1][4] - 上半年共有51只新股完成IPO发行 较去年同期增加7家 募资总额373.55亿元 同比增长14.96% [3] - 北交所成为IPO受理主力 上半年独揽115家 占比达65% 深市32家 沪市30家 [4] 券商投行格局重塑 - 国泰海通以26个IPO受理项目超越中信证券(22个)位居榜首 中信建投(14个)和中金公司(10个)分列三四位 [7][8] - 国联民生以黑马姿态进入前五 与华泰联合并列第五 各有9个保荐项目 [7][8] - 国泰海通以1233.77亿元总承销金额超越"三中一华"位居第一 中信证券(1178.08亿元)和中信建投(1103.59亿元)紧随其后 [2] - 科创板创业板IPO承销金额榜首均为国泰海通 分别为26.37亿元和21.60亿元 [2] 市场结构特征 - A股IPO仍以中小项目为主 单笔融资规模最高为中策橡胶(40.66亿元) 天有为(37.40亿元)和屹唐股份(24.97亿元)分列二三位 [3] - 6月是IPO申请高峰期 共受理150家 占上半年总数的85% 其中6月19日至7月1日新增受理128单 占比72% [4][5] - 市场集中度提升 前6大券商保荐量合计占比超50% 21家券商受理项目不超过3单 [8] 政策与市场驱动因素 - 科创板"1+6"改革重启未盈利企业上市通道 北交所强化"专精特新"定位 推动硬科技企业集中申报 [4] - 2025年IPO平均审核周期缩短至4.2个月 较2024年压缩35% 刺激企业集中申报 [5] - 财务数据有效期(6个月)与政策红利叠加 共同催生"受理潮" [5]

券商代销个人养老金产品规模排名 - 中证协统计2025年券商金融"五篇大文章"专项数据，披露18家券商代销个人养老金产品规模排名 [1] - 中金公司以2482.76万元规模居首，银河证券(1806.2万元)、广发证券(1718.36万元)分列二三位 [1] - 第四至第十名依次为招商证券(1391.35万元)、国信证券(1377.94万元)、兴业证券(1142.22万元)、国泰海通证券(715.53万元)、中信证券(531.85万元)、华泰证券(405.65万元)、平安证券(344.79万元) [1] - 第十一至十八名为申万宏源证券(259.42万元)、东方证券(216.68万元)、中泰证券(213.2万元)、中信建投证券(136.98万元)、长江证券(98.07万元)、东方财富证券(45.52万元)、国投证券(26.49万元)、光大证券(23.15万元) [1] 行业集中度特征 - 头部三家券商合计规模达6007.32万元，占披露总额比重显著 [1] - 前五名券商规模均超千万元，第六名兴业证券规模接近千万元门槛(1142.22万元) [1] - 尾部券商规模分化明显，东方财富证券与光大证券相差22.37万元 [1]

生鲜乳价格趋势 - 短期生鲜乳价格仍面临下降压力 主要受夏季需求淡季和产奶热应激减产影响 [1] - 淘牛价格有所回升 龙头牧业带头优化牛群存栏及结构 [1] - 下游加大乳品深加工 三季度奶源供需有望达到平衡 [1] 乳制品行业展望 - 2025年原奶价格企稳后 有望带来乳企盈利端的修复 [1] - 乳制品需求呈现低温产品好于常温产品的趋势 [1] - 部分乳企可能持续推进产品结构优化 [1] - 各地生育补贴政策落地对需求端有一定预期 [1] 渠道与盈利策略 - 乳企加大会员商超、即时零售等新零售渠道布局 [1] - 头部企业今年费率目标稳中有降 [1] - 预计行业盈利能力有望同比提升 [1]

券商"五篇大文章"试评价结果 - 中证协将试评价得分作为正式评价主要依据，并首次披露12项业务排名情况 [1][2] - 传统大型券商在科创债承销、科技企业股权融资等业务中领先，如中信证券、中信建投、中金公司等 [3] 评价指标体系 - 定量评价占90分（原85分），定性评价占10分（原15分），附加分5分考察投行功能落实与创新示范 [4] - 定量指标细分：科技金融50分（债券融资10分、股权融资16分、并购重组12分等），绿色/普惠/养老/数字金融各10分 [4] - 定性指标10分聚焦机制建设（5分）和业务资源持续投入（5分） [5] 业务排名与得分关联 - 12项业务排名直接影响"五篇大文章"考核得分，包括科创债承销金额/家数、科技企业股权融资金额/家数等 [6] - 科创债承销金额前五：中信证券（1281.91亿元）、中信建投（898.63亿元）、国泰海通（636.84亿元）、中金（587.97亿元）、华泰（342.2亿元） [7] - 科技企业股权融资金额前五：中信证券（270.44亿元）、中信建投（209.3亿元）、中金（202.16亿元）、国泰海通（151.58亿元）、华泰（122.29亿元） [8][9] 细分业务数据 - 科技企业重大资产重组交易金额前五：中信证券（320.74亿元）、中信建投（153.9亿元）、中国银河（115亿元）、中金（76.17亿元）、华泰（73.07亿元） [11][13] - 绿色债券承销金额前五：中信证券（165.44亿元）、中信建投（122.92亿元）、国泰海通（111.4亿元）、中金（88.43亿元）、招商（54.1亿元） [13] - 代销个人养老金产品规模前五：中金（2482.76万元）、中国银河（1806.2万元）、广发（1718.36万元）、招商（1391.35万元）、国信（1377.94万元） [15] 金融科技奖项 - 国泰海通证券全链路分布式交易系统、中信证券知识图谱平台获一等奖（各2分），广发证券泰坦投资平台获二等奖（1.5分） [16]