核心交易概述 - 九洲恒昌物流股份有限公司通过协议受让方式取得广汇能源持有的合金投资79,879,575股股份，占上市公司总股本的20.74%，成为控股股东[7][8] - 交易前广汇能源持股20.74%，交易后九洲恒昌持股比例达20.74%[8] - 本次交易需取得深交所合规性确认并完成股份过户登记[11] 交易主体分析 - 九洲恒昌注册资本7,966万元，是以煤炭/铁矿等大宗能源物流为主的综合物流服务运营商[11] - 2024年合并报表显示：资产总额40.99亿元，负债31.14亿元，资产负债率75.96%[12] - 2024年营业收入32.35亿元，归属于母公司股东净利润未披露具体数值[12] - 实际控制人为王云章，通过九洲控股等主体合计控制九洲恒昌60.41%股份[14] 交易目的与后续计划 - 旨在整合资源，利用九洲恒昌物流优势为上市公司业务赋能[9] - 暂无12个月内调整主营业务或资产重组的明确计划[12][24] - 计划通过股东会程序推荐董事及高管人选，保持现有员工聘用政策[25][26] - 承诺五年内推进物流业务整合，避免同业竞争[28][29] 财务与合规核查 - 收购资金全部来源于自有或自筹资金，未使用上市公司资金[24] - 交易前6个月内未发现内幕交易行为[32] - 中信建投证券作为财务顾问确认报告书内容真实准确完整[34] - 交易双方均未有偿聘请第三方机构，符合廉洁从业规定[33]

A股IPO市场格局变化 - 上半年三大交易所受理IPO项目共177个，38家券商参与竞争，头部券商座次发生变化[1] - 国泰海通以26单IPO受理项目位列第一，中信证券22单退居第二，中信建投14单，中金公司10单[2] - A股IPO募资总额357.9亿元，中信建投以84.31亿元募资规模居首，国泰海通44.07亿元，中信证券和华泰联合各约30亿元[2] - 前十家券商集中了超70%IPO受理项目和超80%承销金额，行业马太效应加剧[1] 境外上市市场表现 - 中资企业境外IPO完成55单募资134亿美元，前十中介机构承销78亿美元占比58%[3] - 港股市场42家企业融资137亿美元，中金公司以27.42亿美元承销规模排名第一，华泰联合17.12亿美元第二[3] - 中金公司境外市场承销11.6亿美元居首，华泰联合7.16亿美元第五，国泰海通6.04亿美元第九[3] - A股排名靠后的中金公司、华泰联合在境外市场表现突出，而国泰海通、中信建投相对落后[4] 中小券商竞争策略 - 超20家中小券商A股IPO受理项目不足3单，其中7家仅2单，14家仅1单[5] - 东兴证券以4单IPO和25.45亿元募资位列第五，民生证券、招商证券等募资超10亿元[6] - 国联民生证券通过"区域深耕+产业绑定"策略以9单IPO位列行业第五[6] - 部分中小券商聚焦北交所业务，如第一创业独家保荐2单北交所IPO，首创证券完成大额可转债项目[7]

2025年第二批首发企业现场检查名单 - 中证协公布2025年第二批首发企业现场检查抽签名单 共12家企业被抽中 [1] - 被抽中企业包括长裕集团（7亿元）、易思维（12 14亿元）、恒运昌（15 5亿元）、芯密科技（7 85亿元）、埃泰克（15亿元）、田园生化（6 30亿元）、振石股份（39 81亿元）、康瑞新材（11 05亿元）、未来材料（24 46亿元）、电科蓝天（15亿元）、慧谷新材（9亿元）、惠科股份（85亿元） [1] - 12家IPO保荐机构分别为西南证券、国投证券、中信证券、国金证券、华泰联合证券、国海证券、中金公司、国泰海通、中信证券、中信建投、中信证券、中金公司 [1] - 板块分布以主板为主 共计6家 [1]

美国经济与货币政策 - 摩根大通预计6月美国非农就业人口增加11万人，低于5月的13.9万人，失业率或从4.2%升至4.3%，可能加剧经济增长担忧并加大美联储降息压力 [1] - 荷兰国际银行认为贸易关税将从8月起推高通胀，制约美联储降息，预计美元将阶段性上涨，欧元兑美元或回落至1.13-1.15区间，日元兑美元或跌至145-150 [3] - 凯投宏观预计美联储在明年之前不会降息，美国国债今年剩余时间可能面临挑战 [3] 美越贸易关系 - 瑞银指出美国对越南商品征收20%关税处于预期低端，越南允许美国商品免税进入的决定有利于其经济增长 [2] - 星展银行认为美越贸易协议降低越南经济风险，但转运货物将面临40%关税，且越南对美出口占其总出口近30% [2] 欧洲央行政策 - 澳新银行预计欧洲央行9月将再降息25个基点至1.75%，当前存款利率2.0%处于中性区间1.50%-2.50%中值 [4] 中国金融市场 - 国泰海通证券认为中国股市仍有上升空间，因无风险利率降低、人民币汇率稳定及政策改革推动资金入市 [7] - 中信建投获批向专业投资者发行不超过200亿元永续次级公司债券 [7] 行业投资机会 - 中信证券看好全球核电建设景气度上行，中国在建核电机组规模全球第一，建议关注天然铀、核心设备等环节 [8] - 中信证券建议把握AI主线机遇，重点看好AI Agent及算力方向，如算力芯片、服务器等板块 [10] - 天风证券认为深海科技产业链涵盖深海材料、装备制造及数智化应用三大领域 [11] - 华泰证券指出港股二次上市可带来融资渠道多元化及折价套利机会，长期提升恒生科技指数成分质量 [12][13]

基金经理变动 - 基金经理杨龙龙因个人原因离任中信建投景晟债券基金、中信建投景润3个月定开债券基金、中信建投稳丰63个月债基金、中信建投稳裕基金 [2] - 离任日期为2025年6月26日 已按规定在中国基金业协会办理变更手续 [3] - 中信建投景晟债券基金、中信建投稳丰63个月债基金、中信建投稳裕基金的新任基金经理为邵彦棋 中信建投景润3个月定开债券基金新任基金经理为潘泓宇、邵彦棋 [3] 新任基金经理背景 - 邵彦棋曾任清华大学五道口金融学院国家金融研究院宏观研究员、山西证券宏观固收研究员 2022年3月加入中信建投基金 曾任固定收益研究部宏观研究员、基金经理助理 现任固定收益部基金经理 [3] 基金资产规模 - 中信建投稳丰63个月债基金资产净值最大 截至2025年一季度末约为80.28亿元 成立以来单位净值增长19.48% 近1年单位净值增长3.80% [4] - 中信建投景晟债券基金、中信建投景润3个月定开债券基金、中信建投稳裕基金的资产净值分别约为6.88亿元、5.20亿元、15.08亿元 [4] 机构持有情况 - 杨龙龙离任的4只基金均被机构高比例持有 截至一季度末 单一机构持有中信建投稳丰63个月债基金37.5043%的份额 [4] - 单一机构持有中信建投景润3个月定开债券基金99.9324%的份额 持有中信建投景晟债券基金85.4119%的份额 持有中信建投稳裕基金99.8718%的份额 [4]

股份与股本情况 - 截至2025年6月底，H股法定/注册股份1,261,023,762股，面值1元，法定/注册股本1,261,023,762元，本月无增减[1] - 截至2025年6月底，A股法定/注册股份6,495,671,035股，面值1元，法定/注册股本6,495,671,035元，本月无增减[1] - 2025年6月底法定/注册股本总额为7,756,694,797元[1] - 截至2025年6月底，H股已发行股份（不含库存股）1,261,023,762股，库存股0，总数1,261,023,762股，本月无增减[2] - 截至2025年6月底，A股已发行股份（不含库存股）6,495,671,035股，库存股0，总数6,495,671,035股，本月无增减[2]

债市行情 - 债市延续暖势，超长端品种表现稍有收敛，短债保持偏强，国债期货主力多数收涨，银行间短端现券收益率下行0.5BP左右，长债横盘整理 [1] - 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.02%报121.130，10年期主力合约持平于109.105，5年期主力合约涨0.01%报106.255，2年期主力合约涨0.01%报102.514 [2] - 银行间主要利率债走势小幅分化，长券横盘整理，中短券延续偏暖，30年期国债收益率持平报1.8475%，10年期国开债收益率持平报1.713%，5年期国开债收益率下行0.75BP至1.57% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.56%，报446.81点，成交金额660.85亿元，塞力转债、永安转债、惠城转债涨幅居前，分别涨20.00%、13.94%、11.90% [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.64BP报3.781%，10年期美债收益率涨4.50BPs报4.279%，30年期美债收益率涨4.66BPs报4.804% [3] - 日债收益率多数全线走高，10年期日债收益率上行1.7BP报1.441%，3年期和5年期日债收益率上行0.3BP和1.3BP [3] - 欧元区市场10年期法债收益率涨7.2BPs报3.320%，10年期德债收益率涨8.5BPs报2.654%，10年期意债收益率涨6.4BPs报3.511% [3] 一级市场 - 国开行185天、3年、7年期金融债中标收益率分别为1.3208%、1.5019%、1.6499%，全场倍数分别为3.31、2.23、5.89 [4] 资金面 - 公开市场单日净回笼4521亿元，央行开展572亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [5] - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行5.0BPs报1.315%，7天期下行4.1BPs报1.456%，14天期下行1.4BP报1.54% [5] 机构观点 - 中信建投认为7月转债市场估值已处于高位，配置价值有所下降，建议短期内将转债视为捕捉权益市场上行动能的工具 [6] - 长江固收预计7月资金面进一步宽松空间有限，长债收益率仍在相对低位，银行间债市杠杆率走高至108%以上水平 [7] - 中信证券指出中小行"买债"正在成为资产配置的重要出路，下半年增配力度将显著提升，长久期利率债将继续成为主要配置品种 [7]

多晶硅期货市场表现 - 主力合约多晶硅2508收盘涨跌+2.14%，成交量48.21万手，前20席位净多差额头寸为6692手 [1] - 全合约总计成交63.72万手，比上一日新增7.40万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓13.04万手，比上一日减少1.64万手，空头持仓13.03万手，比上一日减少1.06万手 [1] 主力合约持仓变化 - 多头增仓前三名：海通期货增仓777手至4436手，申银万国增仓561手至1542手，冠通期货增仓231手至1476手 [1] - 多头减仓前三名：中信期货减仓3353手至7007手，国泰君安期货减仓2117手至5128手，中信建投减仓1414手至3525手 [1] - 空头增仓前三名：一德期货增仓2043手至3325手，国投期货增仓1335手至3942手，永安期货增仓975手至2094手 [1] - 空头减仓前三名：徽商期货减仓1336手至1422手，广发期货减仓1214手至1800手，东方财富期货减仓1202手至1877手 [1] 全合约持仓数据 - 多头前三席位：中信期货总持仓21369手，国泰君安期货总持仓15358手，中信建投总持仓10755手 [1] - 空头前三席位：国泰君安期货总持仓18395手，中信建投总持仓14333手，中信期货总持仓12933手 [1] - 全合约前20席位多头持仓总计116494手，比上一日减少14743手，空头持仓总计116027手，比上一日减少7065手 [4] 成交量排名 - 主力合约成交量前三：中信期货127095手，国泰君安期货70457手，东证期货58288手 [3] - 全合约成交量前三：中信期货175823手，国泰君安期货87485手，东证期货69216手 [4]

玻璃期货主力合约2509表现 - 主力合约玻璃2509收盘涨跌+1.56%，成交量311.98万手，前20席位呈现净空，差额头寸为245582手 [1] - 全合约总计成交346.84万手，比上一日减少64.20万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓100.79万手，比上一日减少2.93万手，空头持仓129.50万手，比上一日增加10.10万手 [1] 持仓数据变化 - 多头前三席位为国泰君安(123994手)、中信期货(77440手)、华泰期货(67699手) [1] - 空头前三席位为国泰君安(256566手)、银河期货(110307手)、中信期货(97134手) [1] - 主力合约多头增仓前三：申银万国(+7179手)、广发期货(+5437手)、中信建投(+4652手) [1] - 主力合约多头减仓前三：东证期货(-21625手)、海通期货(-11952手)、光大期货(-7549手) [1] - 主力合约空头增仓前三：五矿期货(+39936手)、永安期货(+18160手)、申银万国(+16461手) [1] - 主力合约空头减仓前三：东证期货(-11251手)、中信期货(-9979手)、中信建投(-8725手) [1] 成交量变化 - 中信期货双边成交量514158手，减少7378手 [3] - 国泰君安双边成交量422202手，减少195995手 [3] - 东证期货双边成交量275494手，减少85835手 [3] - 中泰期货双边成交量260221手，增加36345手 [3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头持仓911056手，减少26753手 [4] - 全合约前20席位空头持仓1247557手，增加98135手 [4] - 全合约双边成交量4056770手，减少568463手 [4]

白银期货主力合约表现 - 主力合约白银2508收盘涨跌+1.83%，成交量42.78万手，前20席位净多头寸差额头寸为18327手 [1] - 全合约总计成交92.33万手，比上一日新增29.56万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓49.83万手，比上一日增加4.18万手，空头持仓41.03万手，比上一日增加4.30万手 [1] 主力合约持仓数据 - 多头前三席位：中信期货(76926手)、国泰君安(74051手)、华泰期货(28117手) [1] - 空头前三席位：中信期货(57756手)、国泰君安(40785手)、东证期货(27674手) [1] - 多头增仓前三名：国泰君安(增4150手至18768手)、东证期货(增3005手至14860手)、华泰期货(增2634手至8033手) [1] - 空头增仓前三名：广发期货(增1777手至6320手)、平安期货(增1394手至6058手)、东方财富(增1389手至5350手) [1] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头持仓411,699手，比上一日增加31,565手，空头持仓338,958手，比上一日增加38,449手 [4] - 多头前三席位：中信期货(76,926手)、国泰君安(74,051手)、华泰期货(28,117手) [4] - 空头前三席位：中信期货(57,756手)、国泰君安(40,785手)、东证期货(27,674手) [4] - 成交量前三会员：中信期货(206,079手)、国泰君安(182,611手)、东证期货(172,088手) [4]