更值得关注的是，此次发行吸引了包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星 宇香港等在内的22家基石投资者，凸显了资本市场对赛力斯高质量发展以及高成长价值的认可，推动公 司估值体系重构，奠定投资价值新锚点，融资能力和资本运作效率将得到进一步提升。 作为一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，赛力斯始终锚定高端智能电动汽车主航道。截至 目前，问界品牌已推出问界M9、问界M8、问界M7、问界M5四款车型，问界系列累计交付超过80万 辆。 在海外，目前赛力斯全球化版图已覆盖欧洲、中东、美洲及非洲的多个国家。其中，欧洲市场已成功拓 展至挪威、德国、英国、瑞士等关键区域，标志着其全球化布局完成初步落地。 未来，在"A+H"双资本平台赋能下，更将持续推动赛力斯技术创新、品牌价值提升以及全球化市场扩 张。赛力斯方面表示，公司将坚持以技术创新为引擎、以用户需求为导向、以全球市场为舞台，进一步 扩大其在豪华新能源赛道的领先优势，引领中国汽车行业迈向更高质量发展的新阶段。 11月5日，赛力斯（601127）（股票代码：09927.HK）在香港联合交易所主板正式挂牌上市。此举意味 着赛力斯成为国内首家"A+H" ...

来源：滚动播报 来源：中国基金报 原标题：赛力斯，来了 中国基金报记者 邱德坤 11月5日，赛力斯在港股上市。截至发稿，赛力斯总市值接近2800亿港元。 至此，赛力斯总市值超过9月25日上市的奇瑞汽车，成为2025年以来港股最大车企IPO。 赛力斯上市，意味着国内头部车企齐聚港股市场，助力港股整车板块市值再次提升。 香港公开发售认购额达超132倍 超20家基石投资者参与 11月4日，赛力斯港股配发结果出炉，发售价为131.50港元/股，不包括1%经纪佣金、0.0027%香港证监 会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%香港会财局交易征费。 赛力斯港股IPO全球发售约1.09亿股H股，包括香港公开发售1086.19万股H股，认购额达132.68倍；国际 发售9775.71万股H股，认购额达8.61倍。 | 有效申請數目 | 202.321 | | --- | --- | | 受理申請數目 | 57.928 | | 認購額 | 132.68倍 | | 觸發回補機制 | 不瘦用 | | 香港公開發售項下初步可供認購的發售股份數目 | 10,020,000 | | 根據發售量調整權行使的發售股份 ...

港股IPO市场表现 - 公司于11月5日在港股上市，总市值接近2800亿港元，成为2025年以来港股最大车企IPO [2] - 港股IPO全球发售约1.09亿股H股，发售价为131.50港元/股 [3] - 香港公开发售部分认购额达132.68倍，有效申请数目为202,321份 [3][4] - 国际发售部分认购额为8.61倍，承配人数目为234名 [3][5] 募资用途与财务表现 - 港股IPO募资净额约140.16亿港元，其中约70%将用于研发，40%用于增加技术研发投入，30%用于增加产品研发投入 [8] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56% [12] - 2025年前三季度营业收入为1105.34亿元，同比增长3.67% [13] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为226.49亿元，同比增长13.18% [13] 业务运营与销售数据 - 2025年10月新能源汽车销量达51,456辆，同比增长42.89% [8][11] - 2025年前10月新能源汽车累计销量达356,085辆，同比增长0.95% [8][11] - 公司核心品牌赛力斯汽车2025年10月销量为48,788辆，同比增长43.83% [11] - 公司与华为合作推出高端智慧新能源汽车品牌问界，已构建覆盖不同细分市场的高端产品体系 [8] 投资者结构 - 港股IPO获得超20家基石投资者参与，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德等 [6] - 重庆产业母基金获配股份数量最多，达1655.32万股，约占全球发售後已发行H股总数的15.24% [6][7]

港股市场整体表现 - 恒生指数开盘报25701.63点，下跌250.77点，跌幅0.97% [2] - 恒生科技指数开盘报5716.54点，下跌101.75点，跌幅1.75% [2] - 市场跳空低开主要与美股大幅走低有关，道琼斯指数下跌0.53%，纳斯达克指数跌超2% [2] 板块与个股表现 - 新能源车企赛力斯上市即破发，最低报118港元，较131.5港元的发行价跌近10% [2] - 科网股集体下跌，哔哩哔哩跌超5%，快手跌超3%，阿里巴巴和腾讯跌超2% [2] - 黄金股继续下跌，紫金黄金国际跌超3% [2] - 锂电池板块多数下跌，赣锋锂业跌超4% [2] 市场流动性分析 - 港股活跃表现与流动性密切相关，受两股力量推动：全球“去美元化”叙事下国际资金流入，以及境内资金通过南向通道寻求更高回报 [2] 行业政策影响 - 调整黄金增值税抵扣政策旨在加强对投资性黄金产品的监管，可能导致相关产品流动性下降，促使部分投资需求转向黄金ETF [2]

赛力斯港股上市表现 - 赛力斯于11月5日港股上市，开盘价128.9港元/股，较发行价131.5港元下跌2%，截至发稿报126.7港元/股，跌幅3.65%，总市值2207亿港元 [1] - 公司此次发售1.08亿股H股，香港发售1086.19万股，国际发售9775.71万股，最终发行价131.5港元，募集资金总额142.83亿港元，净额140.16亿港元 [1] - 配售收到有效申请20.23万份，受理5.79万份，认购额达到132.68倍 [1] 全球汽车资本市场格局 - 全球汽车整车企业市值高地集中在美股、港股与A股三大市场，截至10月美股总市值15.2万亿元人民币，港股1.6万亿元，A股约9900亿元 [2] - 港股市场增长最为强劲，整车企业总市值从2024年初的0.8万亿元翻倍至1.6万亿元，A股从5800亿元增长至约1万亿元，美股从8.7万亿元攀升至15.2万亿元 [2] - 汽车资本市场呈现新势力领跑、港股崛起、估值分化的鲜明特征 [1] 新能源汽车企业市值表现 - 特斯拉市值表现一枝独秀，截至10月规模达10万亿元人民币，同比增幅高达88% [2] - 国产新势力市值同比大幅增长，零跑增长101%、小鹏增长109%、蔚来增长67%、赛力斯增长44% [2] - 若将时间线拉长至2021年，新能源汽车企业整体实现了远超行业平均的超额增长 [3] 传统车企市值与估值压力 - 部分传统车企市值承压，本田、斯特兰蒂斯、长安、长城等均有不同程度跌幅 [2] - 传统国际车企市盈率普遍较低，丰田、本田、通用、福特等徘徊在6至8倍，斯特兰蒂斯市净率低至0.3，本田为0.5，通用、福特在1左右 [4] - 国内部分传统车企如上汽、奇瑞、吉利、长城等市盈率在8至20倍，显示出相对更强的市场认可度 [4] 资本市场估值分化与趋势 - 新势力企业普遍享有高估值，特斯拉市盈率约200倍，零跑已超1000倍，凸显市场对其未来增长的高度期待 [4] - 投资者正用资金投票，积极布局代表行业变革方向的企业 [4] - 汽车整车上市公司市值是反映汽车行业趋势、技术变革与政策导向的晴雨表 [1]

公司上市与市场地位 - 赛力斯于港交所上市，发行价131.5港元，开盘后市值达2200亿港元，成为年内首家A+H上市的新能源车企[2] - 公司旗下问界系列连续三年获新能源汽车品牌新车质量表现第一名，问界M9为2024年50万元级车型销量冠军[2] - 公司营收从2023年的358亿元增至2024年的1451亿元，同比增长305.5%，2024年净利润达59亿元，同比增长342.72%[7] 公司发展历程与战略转型 - 公司前身是1986年张兴海兄弟以8000元创办的凤凰电器弹簧厂，后成为长安、东风等车企供应商[4] - 2003年与东风汽车合资成立东风渝安，获得整车生产资质，通过微型车在市场崛起，2016年更名为重庆小康工业并在A股上市，当时市值51.709亿元[5] - 公司布局新能源，远赴硅谷设研发中心，斥资数十亿建智慧工厂，并收购特斯拉联合创始人的电池公司InEVit[6] - 2021年与华为合作后股价飙升，从7.71元涨至最高75元，上演10倍大牛股行情，2021年7月市值最高达850多亿元[7] 产品销量与市场表现 - 问界M5创下上市当年新品牌单车交付量破万的最快纪录[8] - 问界M7成为2024年中国市场30万元级最畅销自主品牌车型，年交付量约20万辆[8] - 问界M9问鼎2024年中国市场50万元级车型销量冠军，年交付量逾15万辆[8] 股东结构与战略投资回报 - IPO后，创始人张兴海及其控制实体合计持股26.92%，为单一最大股东集团；东风汽车集团持股18.88%，为第二大股东；重庆国资合计持股约4.06%[10] - 东风汽车集团凭借18.88%的股份，对应市值415亿元，获得巨额投资回报，此合作始于2003年，东风以品牌和生产资质入股[11] - 2020年东风汽车集团通过资产重组成为小康股份战略投资者，占股25.83%，双方在技术、供应链等领域深度协同[12] 地方政府支持与产业协同 - 重庆产业母基金作为最大基石投资者，认购21.76亿港元，刷新重庆本土产业基金单笔投资纪录，助力赛力斯募资超130亿港元[14] - 2025年上半年重庆国资出资7.35亿元参与赛力斯收购龙盛新能源超级工厂项目，增强其自主生产能力[14] - 重庆将赛力斯纳入智能网联新能源汽车产业集群规划，推动本地企业进入其供应链，带动100余家本地企业产值增长[14] - 重庆以标准地模式和绿色审批通道支持两江智能工厂建设，使工厂仅用18个月投产，缩短行业平均周期近一半[15]

上市概况 - 赛力斯集团于11月5日正式在香港交易所上市 [1] - 公司成为今年继宁德时代、奇瑞汽车之后又一家在香港IPO的汽车行业大型企业 [1] 股价表现 - 11月5日港股开盘，赛力斯H股破发，一度下跌超过6% [1] - 截至发稿时股价下跌4.64%，报125.4港元 [1] IPO发行细节 - 本次H股发行的最终价格为每股131.50港元 [3] - 公司发售量调整权已获部分行使，预计将发行及配发841.9万股额外发售股份，占全球发售项下初步可供认购的发售股份总数的约8.40% [3] - H股的买卖单位为每手100股，买卖一手需13150港元 [3] 募资用途 - 此次IPO募资净额将主要用于研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务 [1] 业务转型与增长 - 公司与华为鸿蒙智行合作建设问界品牌，由传统汽车制造商转变为智能电动汽车新势力 [3] - 2024年公司汽车销量为49.7万辆，同比增长96.98% [3] - 2024年公司营收为1451.76亿元，同比增长305.04% [3] - 2024年归母净利润为59.46亿元，成为全球继特斯拉、比亚迪、理想汽车之后第四家实现全年盈利的新能源汽车制造商 [3] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司汽车销量为30.49万辆，同比下降3.82% [3] - 2025年前三季度公司实现营收1105.34亿元，同比增长3.67% [3] - 2025年前三季度归母净利润达53.12亿元，同比增长31.56% [3]

港股上市概况 - 公司于11月5日在香港联合交易所主板正式挂牌上市，股票代码9927.HK [5] - 此次上市使公司成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [5] - 本次IPO募资净额为140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企港股IPO [5] 市场认购与投资者情况 - 香港招股公开发售获得超额认购133倍，融资认购额超过1700亿港元 [7] - 此次发行吸引了22家基石投资者，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等 [7] 募资用途与战略意义 - 港股IPO募资所得约70%将用于研发投入，约20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务 [7] - 港股上市开辟了全新国际融资平台，为全球化战略布局奠定坚实基础 [5] - "A+H"双资本平台将赋能公司技术创新、品牌价值提升以及全球化市场扩张 [7] 业务与技术定位 - 公司是一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，锚定高端智能电动汽车主航道 [8] - 公司于2016年全面转型新能源汽车领域，2021年与华为跨界合作发布问界品牌 [8] - 公司坚持软件定义汽车，依托高强度研发投入，推出了赛力斯魔方技术平台、赛力斯超级增程、赛力斯智能安全等创新技术成果 [10] 产品与市场表现 - 问界品牌已推出问界M9、问界M8、问界M7、问界M5四款车型 [8] - 问界系列累计交付量已超过80万辆 [8] - 公司的全球化版图已覆盖欧洲、中东、美洲及非洲的多个国家，欧洲市场已拓展至挪威、德国、英国、瑞士等关键区域 [7] 未来发展方向 - 公司未来将坚持以技术创新为引擎、以用户需求为导向、以全球市场为舞台 [10] - 公司积极与国内顶尖高校、科技企业共同探索具身智能等新兴领域，推动人工智能的产业化应用落地 [10] - 公司致力于进一步扩大在豪华新能源赛道的领先优势，引领中国汽车行业迈向更高质量发展的新阶段 [10]

港股市场整体表现 - 恒生指数低开25701.63点，下跌250.77点，跌幅0.97% [1] - 恒生科技指数低开5716.54点，下跌101.75点，跌幅1.75% [2] - 市场调整主要受前一日美股大跌影响，道琼斯指数下跌0.53%，纳斯达克指数跌超2% [4] 新股表现 - 新能源车企赛力斯（09927.HK）上市即破发，最低价118港元，较131.5港元的发行价下跌近10% [4] - 赛力斯港股成交量为704万股，成交额为9.08亿港元，振幅达8.29% [5] - 赛力斯港股总市值为2179亿港元，港股市值为136亿港元 [5] - 赛力斯A股价格为149.20元，H/A股溢价率为-23.11% [5] 板块及个股表现 - 科网股集体下跌，哔哩哔哩跌超5%，快手跌超3%，阿里巴巴和腾讯跌超2% [5] - 黄金股继续下跌，紫金黄金国际跌超3% [5] - 锂电池板块多数下跌，赣锋锂业跌超4% [5] 市场流动性分析 - 港股活跃表现与流动性相关，受国际资金寻求资产分散化配置及境内南向资金注入影响 [6] - 三季度南向资金流入中，居民个人资金起到重要接力作用，个人投资者潜力与变数较大 [6] 行业政策影响 - 针对黄金增值税抵扣政策的调整旨在加强监管，可能导致投资性黄金产品流动性下降 [6] - 政策可能促使部分黄金投资需求转向黄金ETF，新增税项成本或转嫁给消费者，对近期黄金消费需求造成压力 [6] - 监管加强将推动黄金市场整合，消费者可能从小型经销商转向大型品牌 [6]

港股市场表现 - 恒生指数开盘报25701.63点，下跌250.77点，跌幅0.97% [1] - 恒生科技指数开盘报5716.54点，下跌101.75点，跌幅1.75% [1] - 市场下跌主要与美股大幅走低有关，道琼斯指数下跌0.53%，纳斯达克指数跌超2% [3] - 科网股集体下跌，哔哩哔哩跌超5%，快手跌超3%，阿里巴巴、腾讯等跌超2% [4] - 黄金股继续下跌，紫金黄金国际跌超3% [4] - 锂电池板块多数下跌，赣锋锂业跌超4% [4] 新股赛力斯上市表现 - 新能源车企赛力斯上市即遭遇破发，最低报118港元，较131.5港元的发行价跌近10% [3] - 赛力斯港股成交量为704万股，成交额为9.08亿港元，换手率为6.48% [4] - 赛力斯港股总市值为2179亿港元，港股市值为136亿港元 [4] - 赛力斯A股价格为149.20元，H/A股溢价率为-23.11% [4] 市场流动性分析 - 港股活跃表现与流动性密切相关，受国际资金寻求资产分散化配置及南向资金持续注入影响 [5] - 三季度南向资金流入中，主动管理型公募基金并非主力，居民个人资金入市起到重要接力作用 [5] - 个人投资者的潜力与变数较大，将成为影响后市的重要变量 [5] 黄金行业政策影响 - 调整黄金增值税抵扣政策旨在加强对投资性黄金产品的监管，可能导致相关产品流动性下降 [5] - 政策可能促使部分投资需求转向黄金ETF [5] - 对于黄金首饰消费，新增税项成本可能转嫁给消费者，对近期黄金消费需求造成压力 [5] - 政策加强监管将推动市场整合，消费者可能从小型经销商转向大型品牌 [5]