市场表现 - 1月26日，有色矿业ETF招商(159690)放量上涨5.21%，盘中一度上涨6.77% [1] - 相关成分股表现强势，白银有色、中钨高新、兴业银锡涨停，湖南白银、中金黄金涨幅居前 [1] 机构观点与价格预测 - 美国银行将其近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，这是所有主要机构中最激进的预测 [3] - 美国银行分析师基于历史数据指出，过去四轮牛市中金价平均在43个月内上涨300%，据此预测黄金可能在2026年春季达到每盎司6000美元 [3] - 该目标价意味着金价比目前的历史高位再高出20%以上 [3] 产品结构与特性 - 有色矿业ETF招商(159690)前三大权重品种为铜（31%）、金（14%）、铝（12%），合计占比57%，龙头集中度高 [3] - 该产品被形象地理解为“有色放大器”，通过集中投资上游资源龙头，在有色金属价格上涨时，其净值涨幅往往能数倍于商品本身，展现出显著的杠杆效应 [3] 行业驱动因素 - 作为聚焦上游资源领域的投资工具，该产品充分受益于当前商品价格上涨周期 [3] - 全球制造业周期企稳回升，以及新能源、人工智能等新兴产业对上游资源的需求持续增长，支撑矿业板块的中长期投资价值 [3]

市场行情与板块表现 - 现货黄金价格创历史新高，最新报每盎司5080.60美元，涨幅达2% [1] - 现货白银价格盘中一度突破108美元/盎司，日内涨幅超过4.6% [1] - 区域局势升温和美国天然气价格上涨推动石油板块走高 [1] - 中证全指自由现金流指数上涨0.81%，成分股白银有色、南山铝业、株冶集团、中国海油、中集车辆分别上涨10.03%、7.08%、6.06%、5.86%、4.55% [1] - 全指现金流ETF鹏华上涨1.84%，最新价报1.33元，冲击6连涨 [1] 指数产品与投资逻辑 - 现金流指数中的“强周期资源”权重（如有色、化工）与市场热点高度共振，彰显其作为工具型产品的精准赛道价值和结构优势 [1] - 有机构指出，在市场回归理性背景下，现金流指数重点布局的有色金属、化工、石化等板块的景气度和确定性突出 [1] - 全指现金流ETF鹏华紧密跟踪中证全指自由现金流指数 [2] - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现 [2] 指数成分与权重 - 截至2025年12月31日，中证全指自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、格力电器、中远海控、牧原股份、中国铝业、TCL科技、宝钢股份、长城汽车、正泰电器 [2] - 前十大权重股合计占比53.78% [2]

市场表现与资金动向 - 2026年1月26日早盘，A股有色板块高开高走持续领涨，受国际金价突破新高提振，贵金属概念全线大涨，中金黄金、四川黄金等10余股涨停，盛达资源、铜陵有色等多股盘中创新高[1] - 2025年初以来，MSCI金属与矿业指数累计上涨近90%，表现大幅跑赢半导体、全球银行板块及“美股七巨头”[2] - 截至2026年1月22日，全市场有色金属主题ETF（剔除黄金）净流入额超360亿元，总规模突破千亿元大关达1004.95亿元，全市场10只相关ETF年内合计净流入达242.93亿元[3] - 有色金属ETF(512400)在1月26日盘中规模站上400亿元，有色金属ETF基金(516650)、工业有色ETF万家(560860)年内规模均突破百亿元大关[3] - 公募基金在2025年四季度已显著加仓有色行业，2025年12月初至2026年1月16日一个半月内，有15只有色金属相关基金产品密集上报[3] 行业业绩与景气度 - 进入年报预告期，行业龙头紫金矿业预计2025年净利润将达到510亿元至520亿元，同比增幅高达59%至62%，在已披露预告公司中暂居首位[2] - 有色金属板块正从行情上涨演变为一场由业绩支撑、资金主导的确定性投资盛宴[3] 核心驱动逻辑转变 - 在全球地缘政治动荡与宏观不确定性加剧背景下，有色金属正从传统周期属性迈向“避险+战略安全+供需紧平衡”三重逻辑共振的新阶段[4] - 全球地缘政治风险升温推动市场避险情绪，黄金价格突破5000美元/盎司刷新历史新高，白银价格突破100美元/盎司[4] - 在美联储独立性受质疑、降息预期延后至2026年下半年背景下，黄金作为避险资产和非美央行“去美元化”配置工具的地位愈发凸显[4] - 有色板块整体逻辑正从单纯供需博弈转向宏观避险与战略资源安全并重[8] 贵金属细分领域 - 地缘冲突、美元信用受损及全球央行持续购金推动黄金、白银价格突破历史平台，技术面与基本面共振[5] - 尽管美联储降息节点预计在2026年下半年，但当前避险需求和投资需求已占据主导[5] 工业金属细分领域 - 铜下游节前备货情绪高涨，铜价抗跌性强，核心矛盾在于矿端供应紧张，铜精矿TC跌至负值（-49.79美元/干吨），长单谈判僵持导致冶炼厂面临巨大上半年原料缺口，现货市场出现“踩踏式”抢矿[6] - 铝全球库存维持低位，电力扰动使得供给刚性明显，受“十五五”电网投资及光伏“抢出口”带动，叠加历史高位的铜铝比带来的替代效应，铝价具备强补涨弹性与底部支撑[7] 新能源与小金属细分领域 - 刚果（金）向美国提交含铜、钴、锂、金的资产清单，凸显关键矿产的地缘战略价值[8] - 钴全球70%以上产量集中于刚果（金），供给高度集中[8] - 锂虽处淡季，但“抢出口”及节前备货支撑价格，预计2026年将重回紧平衡甚至短缺[8]

黄金价格走势 - 1月26日金价持续走强，现货与期货价格盘中双双突破每盎司5090美元[1] - 美银分析师回顾历史四次黄金牛市，指出价格平均在43个月内上涨约300%[1] - 基于历史规律推算，黄金价格有望在2026年春季达到每盎司6000美元[1] 相关金融产品表现 - 截至1月26日11:15，多只黄金相关ETF产品价格显著上涨，其中黄金ETF华夏上涨2.5%，有色金属ETF基金上涨4.67%，黄金股ETF上涨6.01%[1] - 技术指标显示，MACD金叉信号形成[1] 相关上市公司股价表现 - 多只黄金及有色金属相关个股在1月26日盘中异动走强[1] - 黄金ETF产品的共同持仓股湖南黄金股价涨停[1] - 中金黄金与白银有色的股价涨幅均超过9%[1] - 西部黄金、铜铝有色等其他相关个股也纷纷走强[1]

有色金属板块市场表现 - 2025年1月26日，有色金属板块逆市领涨全行业，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨5.02%，刷新上市以来高点，实时成交额1.42亿元，开盘不足一小时成交额已超前一交易日全天[1] - 资金积极抢筹，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1.09亿份，近10日连续吸金，合计净流入5.69亿元[1] - 截至2025年1月23日，有色ETF华宝（159876）最新规模达18.92亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品[3] 领涨个股与权重股表现 - 成份股中，钒钛股份、铜陵有色、白银有色、湖南黄金、兴业银锡、恒邦股份、湖南白银7股涨停，中金黄金、国城矿业、西部黄金等个股大幅跟涨[4] - 权重股方面，山东黄金、洛阳钼业涨超7%，紫金矿业涨逾6%[4] - 具体个股表现：钒钛股份涨10.13%，铜陵有色涨10.06%总市值1012亿元，白银有色涨10.03%总市值345亿元，兴业银锡涨10.00%总市值131亿元，恒邦股份涨10.00%总市值271亿元，中金黄金涨9.40%总市值159亿元[2] 驱动本轮行情的四重核心因素 - **美国债务周期**：美国债务与赤字持续攀升，引发全球对其可持续性及美元信用的担忧，多国央行正减持美债、增持黄金，推动储备体系多元化，进而支撑贵金属价格走强[2] - **结构需求驱动**：AI产业发展、全球能源转型加速，催生了对铜、铝等工业金属的增量需求[3] - **供应链安全**：全球供应链格局从强调效率转向强调安全，各国增加关键矿物、能源、粮食的储备以保证本国产业安全，拉动了对大宗商品的需求[3] - **供给周期变化**：有色金属主要品种的资本开支在2011年基本见顶，后步入漫长的收缩期，行业产出缺口明显，供给端的约束持续存在，对行业价格形成支撑[3] 行业前景与估值逻辑 - 业内人士认为，有色金属行情仍有望延续，本轮行业的高盈利状态或将维持较长周期[3] - 在新增需求持续拉动下，有色金属板块已逐渐具备成长属性，理应获得价值重估[3] - 对比海外同行，国内有色金属企业的估值明显较低，但其成长性、核心竞争力并不逊色于海外企业，同时国内企业在勘探、采选冶等核心技术领域的持续探索与突破，也为全球矿业发展作出了突出贡献[3] 相关ETF产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情[7] - 该ETF前十大权重股包括紫金矿业（权重10.25%）、洛阳钼业（权重7.91%）、北方稀土（权重5.28%）、华友钴业（权重4.69%）、中国铝业（权重4.39%）、赣锋锂业（权重3.22%）、山东黄金（权重3.17%）、云铝股份（权重3.09%）、中金黄金（权重3.08%）、天齐锂业（权重2.59%）[9]

公司股价与交易表现 - 截至当日10时2分，白银有色股价涨幅为10.03%，已连续5个交易日涨停，最新价为11.41元 [1] - 公司总市值达到844.88亿元，封板资金为1.34亿元，成交额为46.93亿元，换手率为5.66% [1] 公司业务与行业地位 - 公司是国内大型综合性跨国有色集团，业务以采选冶加贸易加新材料全产业链为核心，覆盖铜、铅、锌、金、银等多金属 [1] - 公司是白银生产和超导材料细分领域的龙头企业，年产白银超过1000吨，约占全国产能的10% [1] 贵金属市场动态 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司，现货白银价格在盘初也再创新高 [1] - 全球央行掀起新一轮购金热潮，各国央行持续净买入黄金 [1] - 疲软的美元进一步提振了市场对贵金属的需求 [1] 行业生产与资本动向 - Pan American Silver在2025年第四季度的白银产量环比增加33.3%，达到226.43吨 [1] - 该公司对2026年的白银产量指引为2500万至2700万盎司 [1] - 2025年第四季度，主动偏股基金重点加仓了有色金属板块，该板块的仓位占比环比有明显提升 [1] 地缘政治环境 - 美欧围绕格陵兰岛问题的裂痕进一步加大，地缘政治紧张局势持续加剧 [1]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月26日10:06，有色金属ETF(512400)上涨4.62%，盘中换手率2.8%，成交额11.08亿元 [1] - 其跟踪的中证申万有色金属指数成分股中，白银有色、湖南黄金、兴业银锡分别上涨10.03%、10.01%、9.99% [1] - 截至1月23日，有色金属ETF(512400)近15天获得连续资金净流入 [2] - 2025年第四季度，公募基金显著加仓有色金属行业 [2] - 今年以来（截至新闻发布时），有色金属主题ETF（剔除黄金主题）净流入超过360亿元，总规模已突破千亿元 [2] 商品价格动态 - 1月26日早盘，现货黄金突破5080美元/盎司，再创新高，日内涨幅超过2% [2] - 现货白银涨超3%，刷新历史高点至每盎司106.83美元 [2] - 华西证券指出，参考历史规律，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间 [2] - 国投证券表示，上周金银锡锂等金属加速上涨，多数品种续创历史新高 [2] 驱动因素与机构观点 - 美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性是推动金价进一步上涨的因素 [2] - 国投证券认为，市场对于有色金属全面牛市的定价仍在进行中，且现阶段有色金属板块的估值修复力度仍滞后于商品涨价 [2] - 广发证券提出，当前全球大类资产表现由多重“主流叙事”共同驱动，包括美元信用周期长期弱化、新一轮货币体系与黄金定价锚形成、全球产业链供应链重塑、AI算力成为新阶段基础设施、以及有色金属成为“新阶段的原油” [3] - 广发证券认为这些叙事相互关联，构成一个“叙事星座”，正在系统性地重塑全球资产定价逻辑，且目前远未到叙事结束的时段 [3] 投资建议与板块关注 - 国投证券建议重视贵金属、工业金属、战略金属等板块的业绩弹性 [2] - 中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属 [2] - 当前机构还在加大布局力度，相关新产品密集发行 [2] 产品与指数信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [3] - 中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本 [3] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [3] - 有色金属ETF(512400)的场外联接基金代码为A类004432，C类004433 [4]

文章核心观点 - 有色金属板块在多重宏观与产业因素强共振下表现强势，资金通过相关ETF积极布局，有色矿业ETF招商(159690)在1月26日开盘后放量上涨4.5%，并已获资金连续10日净流入累计超1.5亿元 [1] - 板块强势的驱动逻辑主要源于三大维度：宏观信用格局重塑、能源与AI新基建拉动、以及大国博弈下的战略储备竞赛 [3] - 有色矿业ETF招商(159690)因其高集中度（57%权重集中于三大品种）成为资金布局全球核心战略性资源的有效工具 [3] 市场表现与资金流向 - 1月26日，有色板块大幅高开，表征板块的有色矿业ETF招商(159690)在9时35分放量上涨4.5% [1] - 成分股中湖南黄金涨停，兴业银锡、白银有色、锡业股份、湖南白银涨幅居前 [1] - 截至1月23日，该基金获资金连续10日净流入，累计金额超过1.5亿元 [1] 核心驱动逻辑分析 - **宏观信用格局重塑**：美元信用体系面临挑战，推动全球央行持续购金，显著减少市场黄金流通量，强化贵金属货币属性与价值 [3] - **工业需求提振**：白银同时受益于货币属性与光伏、AI电子等新工业需求的双重提振 [3] - **需求结构历史性转变**：铜、铝等基本金属的需求逻辑正从传统依赖地产，转向由全球电网改造、数据中心建设和新能源革命驱动的结构性增长 [3] - **供应矛盾加剧**：铜矿品位下降及主要产区频发的供应扰动，进一步加剧了供需矛盾 [3] - **战略储备竞赛**：中美在关键矿产领域竞争白热化，双方致力于打造独立安全的供应链 [3] - **政策直接刺激**：美国近期大力推动价值数十亿美元的战略矿产储备法案，直接针对稀土、钨等中国占据主导地位的资源 [3] - **市场情绪影响**：战略囤货行为显著加剧了市场对未来供应的焦虑，为金属价格提供了长期政策支撑 [3] 投资工具特征 - 有色矿业ETF招商(159690)是覆盖金、银、铜、铝等核心战略性资源的便捷投资工具 [3] - 该ETF高达57%的权重集中于三大品种 [3] - 在当前供给受限、需求爆发、战略竞争加剧的宏观环境中，该ETF成为资金直接布局全球资源价值的有效放大器 [3]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块在1月26日盘初出现大幅上涨行情 [1] - 多只个股表现强势，其中金徽股份、永杰新材涨停，新威凌涨幅超过15% [1] - 盛达资源、铜陵有色、国城矿业、豫光金铅等公司股价盘中创下新高 [1] - 白银有色、锌业股份、豪美新材、驰宏锌锗、中色股份等公司股价跟随上涨 [1]

市场整体表现 - 上周五A股多数指数收涨 上证指数涨0.33%报4136.16点 深证成指涨0.79% 创业板指涨0.63% 沪深300微跌0.45% [1] - 沪深两市成交额3.09万亿元 较前一日放量约3934.85亿元 [1] - 市场上涨个股数量为3707只 下跌个股数量为1336只 [1] - 光伏设备板块主力资金净流入88.42亿元居首 半导体板块净流出88.44亿元最多 [1] - 太空光伏 太空算力 光伏设备等板块领涨 昇腾384超节点 保险板块跌幅居前 [1] 热门个股表现及驱动因素 - 天奇股份股价走势受益于业务布局与市场热点高度契合 公司聚焦智能装备 锂电池循环 人形机器人三大主业 形成服务汽车全生命周期的闭环生态 [2] - 天奇股份在人形机器人领域与优必选成立合资公司并计划推出相关产品 恰好踩中市场风口 [2] - 东方日升股价表现源于多维度战略与行业利好共振 公司在HJT电池量产效率领先且组件入选全球权威榜单 [2] - 东方日升储能业务订单持续落地 包括580MWh订单逐步兑现及新增100MWh工商业储能订单 同时布局商业航天与太空光伏等热点赛道 [2] - 先导智能预计2025年度净利润为15亿元至18亿元 同比增长424.29%至529.15% [2] - 先导智能业绩增长源于全球动力电池市场持续回暖 储能领域需求强劲增长 行业需求复苏 公司龙头地位巩固 [2] - 先导智能国内头部电池企业开工率提升 扩产节奏有序加快 公司订单规模同比快速回升 订单交付与项目验收节奏同步提速 [2] - 拓日新能股价波动受太空光伏与商业航天主题升温影响 公司太阳能电池产品曾应用于商业卫星 [3] - 拓日新能明确提及钙钛矿电池是卫星能源供给的理想技术路径之一 同时涉及钙钛矿电池 HJT电池等光伏技术概念 [3] - 隆基绿能股价表现得益于多重利好叠加 外部有特斯拉CEO马斯克公开力挺太空光伏概念带动板块热度 [3] - 隆基绿能近期上调硅片及组件价格改善盈利预期 并在BC电池等技术领域有布局 [3] - 利欧股份股价走势与AI相关业务布局密切相关 公司AI能力已在多业务场景落地 [3] - 利欧股份子公司利欧数字在营销领域深化AI智能体布局并应用于实际业务 在A股市场AI应用题材爆发期间与市场热点高度契合 [3] - 航天电子股价上涨主要源于商业航天领域热度攀升 SpaceX IPO计划等外部事件形成催化 [3] - 航天电子具备国内军工电子市占率领先 国家队背景及低轨星座配套技术等行业优势 成为商业航天题材的焦点标的 [3] - 白银有色股价表现与贵金属概念板块整体回暖相关 市场对白银等金属关注度提升 [3] - 白银有色作为国内多品种有色金属综合生产基地 具备银 铅 锌等金属的生产能力 连续四个交易日涨停 [3] 市场关注热点 - 今日A股十大人气热股包括 天奇股份 东方日升 先导智能 拓日新能 隆基绿能 利欧股份 航天电子 白银有色 钧达股份 协鑫集成 [4]