业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.109元[2] - 本次利润分配以9,695,000,000股为基数，共派发现金红利1,056,755,000元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/10/22，除权（息）日和现金红利发放日为2024/10/23[2][5] 决策流程 - 2024年6月13日召开2023年年度股东大会，授权制定2024年中期利润分配方案[2] - 2024年8月28日召开第三届董事会第四十次会议，通过2024年中期利润分配方案[2] 税收政策 - 个人股东及基金持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%，超1年暂免[7] - QFII和沪股通按10%税率代扣，税后每股0.0981元[8] - 机构投资者自行缴纳，税前每股0.109元[9]

业绩总结 - 2024年9月煤炭产量1381.64万吨，累计产量12777.39万吨，同比分别增长6.04%、2.82%[2] - 2024年9月自产煤销量1362.56万吨，累计销量12598.44万吨，同比分别增长5.31%、2.38%[2]

业绩说明会安排 - 2024年10月16日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 投资者相关 - 2024年10月9日至15日16:00前可预征集提问[2][4] - 会后可通过上证路演中心查看会议情况及内容[6] 其他信息 - 参加人员有总经理等4人[4] - 联系人是石敏[5] - 咨询电话029 - 81772581[6] - 2024年8月30日发布半年度报告[2] - 公告于2024年10月8日发布[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟收购控股股东陕煤集团持有的陕煤电力集团全部股权,有利于公司煤电一体化,盈利稳定性有望进一步增强 [4][5] - 收购标的陕煤电力集团现有电力装机约10.8GW,2023年实现度电净利0.043元,ROE约12.2% [4] - 收购有望一定程度形成煤电一体化,覆盖比例约9%,有望提升公司盈利稳定性 [5] - 公司资源禀赋优质,可采储量丰富,抗风险能力优于行业平均水平,此次收购有望进一步提升公司业绩稳定性 [5] 公司财务分析 - 公司2024~2026年归母净利预计分别为217/214/210亿元,对应EPS为2.24/2.21/2.16元 [6] - 公司2024年毛利率预计为36.4%,净资产收益率预计为22.2% [6][9] - 公司2024年营业收入预计为1654.3亿元,同比下降3.2% [6][7] - 公司2024年EBIT预计为41.6亿元,同比下降5.7% [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 24年上半年煤炭销量小幅增长,煤价同比承压 [5] - 公司实施中期分红回报股东 [5] - 结合公司2024年中报,调整盈利预测,维持"买入"评级 [5] 公司经营情况总结 - 24年上半年,公司实现营业收入847.37亿元,同比下滑6.5%;实现归属于上市公司股东的净利润105.56亿元,同比下降8.8% [4] - 24年上半年,公司实现煤炭销量13154.99万吨,同比增长2.29%;公司实现商品煤产量8640.67万吨,同比增长2.78% [5] - 受煤价波动影响,24年上半年公司自产煤售价538.2元/吨,同比下降9.51%;外购煤售价638.6元/吨,同比下降14.33% [5] - 公司发布2024年中期利润分配方案,以公司股本96.95亿股为基数,拟向公司股东每10股派发现金股利1.09元(含税),共计现金分红金额10.56亿元 [5] 财务数据及盈利预测 - 预计24-26年归母净利润分别为213.28/241.45/249.84亿元 [5] - 当前市值对应24-26年PE分别为11X、10X、9X [5]

报告公司投资评级 - 报告给予陕西煤业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭主业 - 公司拥有丰富的煤炭资源储量,可开采年限达70年以上,煤炭品质优异、开采成本低 [1] - 公司煤炭产量稳步提升,未来随着新矿井建设,公司煤炭主业有望行稳致远 [1] 电力资产 - 公司控股的陕煤电力集团拥有较好的盈利能力,得益于煤炭资源协同供应,公司入炉标煤单价较主要火电公司具有明显优势 [1] - 公司在建及待建煤电项目合计达932万千瓦,全部建成后装机容量可实现翻倍增长,有望受益于区域电力供需格局 [1] 煤电一体化 - 公司收购陕煤电力集团是打造"煤电一体化"运营模式的重要举措,有利于熨平煤炭价格波动和电力需求变化,提升公司业绩和盈利确定性 [1][2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为216/223/232亿元,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予陕西煤业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭主业 - 公司拥有丰富的煤炭资源储量,可开采年限达70年以上,煤炭品质优异、开采成本低 [1] - 公司煤炭产量稳步提升,未来随着新矿井建设,公司煤炭主业有望行稳致远 [1] 电力资产 - 公司控股的陕煤电力集团拥有较好的盈利能力,得益于煤炭资源协同供应,公司入炉标煤单价较主要火电公司具有明显优势 [1] - 公司在建及待建煤电项目体量可观,装机容量有望实现翻倍增长,且项目主要分布在电力供需矛盾突出的区域 [1] 煤电一体化 - 公司收购陕煤电力集团是打造"煤电一体化"运营模式的重要举措,有利于熨平煤炭价格波动和电力需求变化的影响,提升公司盈利空间 [1][2] - 在能源大通胀背景下,公司具有较大的产量释放空间,未来发展前景广阔 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为216/223/232亿元,EPS为2.23/2.30/2.39元/股,PE为10.79/10.46/10.07倍 [2] 风险因素 - 宏观经济形势存在不确定性 - 地缘政治因素影响全球经济 - 煤炭、电力相关行业政策的不确定性 - 煤矿出现安全生产事故等 [2]

报告公司投资评级 - 公司资源禀赋行业领先,成本优势明显,现金奶牛属性强,长期投资价值高,维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司拟收购控股股东陕煤集团旗下电力资产,打造煤电一体化运营模式,有利于公司稳健运行 [2] - 以A股28家火电板块平均估值测算,陕煤电力股权价值为129亿元,公司资金实力雄厚,预计采取现金收购方式 [2] - 公司煤炭主业在全国范围内具有较强竞争优势,长协比例较高使得公司经营业绩有望维持稳健态势,股息回报仍处较高水平 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为219.99/235.88/244.66亿元,对应EPS为2.27/2.43/2.52元/股,PE为11/10/10倍 [3] 分析报告目录 事件概述 - 公司拟收购控股股东陕煤集团旗下电力资产,交易有利于公司打造煤电一体化运营模式 [2] - 陕煤集团电力装机容量941.8万千瓦,2023年实现营业收入152.47亿元,净利润15.28亿元 [2] 估值分析 - 以A股28家火电板块平均估值测算,陕煤电力股权价值为129亿元,公司资金实力雄厚,预计采取现金收购方式 [2] 公司经营分析 - 公司煤炭主业在全国范围内具有较强竞争优势,长协比例较高使得公司经营业绩有望维持稳健态势 [2] - 公司股息回报仍处较高水平,预计2024-2026年EPS为2.27/2.43/2.52元/股,PE为11/10/10倍 [3] 风险提示 - 煤价大幅下行;下游需求改善不及预期;成本超预期上升;资产收购存在不确定性 [2]

市场扩张和并购 - 公司2024年9月5日与陕煤集团签《资产转让意向协议》[3] - 陕煤集团有意转让陕煤电力集团全部股权给公司[8] 陕煤集团数据 - 陕煤集团注册资本101.8亿元[3] - 2023年末总资产7158.679472亿元，净资产2470.437664亿元[4] - 2023年主营业务收入5293.620323亿元，净利润328.438033亿元[4] 交易情况 - 本次交易属关联交易，不构成重大资产重组[5] - 意向协议除特定条款外无法律约束力，适用中国法律[9][10] 交易意义与不确定性 - 交易是打造“煤电一体化”举措，符合公司战略[11] - 协议具体事宜待协商，存在不确定性[12]

业绩总结 - 2024年8月煤炭产量1358.82万吨，累计产量11395.75万吨，同比分别增长1.06%和2.45%[2] - 2024年8月自产煤销量1335.29万吨，累计销量11235.88万吨，同比分别增长1.11%和2.03%[2]