港股中资券商股表现 - 中州证券股价下跌4.81%至2.57港元 [1] - 招商证券股价下跌4.47%至15.82港元 [1] - 光大证券股价下跌3.91%至10.33港元 [1] - 中信建投证券股价下跌3.75%至12.85港元 [1] 行业整体走势 - 中资券商股板块出现集体下跌态势 [1]

锂电池板块业绩表现 - 2025年上半年锂电池板块营收1.14万亿元 同比增长13.78% 正增长公司占比67.92% [1] - 2025年上半年锂电池板块净利润679.5亿元 同比增长28.07% 正增长公司占比59.43% [1] - 2024年锂电池板块营收2.25万亿元 同比微增0.07% 净利润1101.4亿元 同比下降22.02% [1] 豫股锂电池表现 - 豫股锂电池共3家标的 数量占比板块2.83% 营收占比约1.1% [1] - 2024年豫股锂电池总营收同比下降44.85% 净利润亏损 [1] - 2025年上半年豫股总营收下降1.15% 净利润持续亏损 [1] 新能源汽车销售情况 - 2025年1-7月全球新能源汽车销售1065.74万辆 同比增长24.57% [2] - 2025年1-8月中国新能源汽车销售959.20万辆 同比增长36.37% 占全球45.47% [2] - 中国新能源汽车出口150.50万辆 同比增长83.76% [2] 电池生产与出口 - 2025年1-8月中国动力及其他电池产量970.70GWh 同比增长54.30% [2] - 电池出口173.10GWh 出口占累计销量18.8% [2] - 新能源汽车产业链已具备全球竞争优势 驱动力过渡至强产品驱动 [2] 锂电材料价格走势 - 碳酸锂价格7.25万元/吨 较年初下跌4.28% 主因新增产能持续释放 [1][3] - 电解钴价格27.90万元/吨 较年初上涨63.64% 主因刚果(金)政策变化 [1][3] - 锂电产业链材料价格呈现差异化走势 碳酸锂系承压 钴系显著上涨 [1][3]

市场表现 - A股市场呈现小幅震荡上行特征 沪指在3849点附近获得支撑后回升 创业板指数平均市盈率49.46倍[1] - 多元金融 光学光电子 光伏设备及电池行业领涨 贵金属 商业百货 化肥及旅游酒店行业表现较弱[1] - 汽车 互联网服务 机器人及计算机设备行业表现较好 保险 小金属 能源金属及采掘行业表现较弱[1] 锂电池行业 - 锂电池指数2025年以来上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[2] - 2024年板块营收2.25万亿元同比增0.07% 净利润1101.4亿元同比下降22.02%[2] - 2025年上半年营收1.14万亿元同比增13.78% 净利润679.5亿元同比增28.07% 正增长公司占比59.43%[2] - 2025年8月板块指数上涨13.23% 动力电池装机52.50GWh同比增32.42% 宁德时代 比亚迪和中创新航位居前三[4] 新能源汽车 - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆同比增26.82% 环比增10.54% 月度销量占比48.83%[4] - 全球及我国新能源汽车销售持续增长 碳酸锂材料价格承压 钴产品价格受外部政策影响显著上涨[2] 半导体与算力芯片 - 2025年8月半导体行业上涨23.84% 集成电路子板块上涨31.47% 费城半导体指数年初至今上涨13.84%[5] - 国产算力芯片取得突破 平头哥AI芯片显存容量和片间带宽超英伟达A800 实现1.6万卡规模部署[3] - 华为计划2026年发布昇腾950系列 2027年发布昇腾960 2028年发布昇腾970 使用自研HBM[3] - 2025Q2英伟达中国大陆收入锐减至27.69亿美元环比下滑50% 面临反垄断调查[3] 通信行业 - 通信行业指数2025年8月上涨33.78% 跑赢沪深300指数10.33个百分点[4] - 2025年1-7月电信业务收入累计完成10431亿元同比增0.7% 5G用户占比达62.7%[4] - 固网宽带千兆及以上用户占比33.3% 当月DOU达20.91GB/户·月同比增12.9%[4] 化工行业 - 2025年8月基础化工行业指数上涨10.21% 在30个中信一级行业中排名第9位[5] - 氟化工 碳纤维和改性塑料子行业表现居前 化工品价格下跌态势有所放缓[5] - 基础化工板块TTM市盈率为27.40倍[5] 国产技术突破 - 华大九天在数字电路设计工具覆盖率近80% 华为鸿蒙操作系统5终端数量突破1000万[3] - 2025年1-7月集成电路进口依赖度为78% 较1-6月下滑2个百分点[3]

核心观点 报告认为A股市场呈现震荡上行态势 政策面多重利好叠加 货币政策保持适度宽松 外资持续净流入 成交活跃 居民储蓄向资本市场转移 美联储降息预期改善风险偏好 建议关注半导体 消费电子 计算机设备 汽车零部件等成长行业机会[8][9][12][13] 市场表现 - 国内市场主要指数涨跌互现 上证指数收于3828.58点 上涨0.22% 深证成指收于13157.97点 上涨0.67% 创业板指收于2022.77点 下跌0.47%[3] - 国际市场普遍下跌 道琼斯指数收于30772.79点 下跌0.67% 标普500收于3801.78点 下跌0.45% 纳斯达克指数收于11247.58点 下跌0.15% 德国DAX下跌1.16% 富时100下跌0.74% 日经225上涨0.62% 恒生指数持平[4] - A股成交金额维持高位 周一成交21427亿元 周二成交23673亿元 周三成交24032亿元 周四成交31670亿元 连续多日突破2万亿元[8][9][12][13] 宏观经济与政策 - 金融体系规模全球领先 截至2025年6月末银行业总资产近470万亿元 位居世界第一 股票债券市场规模世界第二 外汇储备规模连续20年世界第一[5][8] - 金融运行总体稳健 不良贷款 资本充足率 偿付能力等主要监管指标处于健康区间[5][8] - 能源装备发展目标明确 到2030年实现能源关键装备产业链供应链自主可控 技术产业体系全球领先[5][8] 行业分析 锂电池行业 - 2025年锂电池指数上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[14] - 2024年板块营收2.25万亿元 同比微增0.07% 净利润1101.4亿元 同比下降22.02%[14] - 2025年上半年营收1.14万亿元 同比增长13.78% 净利润679.5亿元 同比增长28.07%[14] - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54% 月度销量占比48.83%[25] - 2025年8月动力电池装机52.50GWh 同比增长32.42%[25] 半导体与算力行业 - 2025年8月半导体行业上涨23.84% 集成电路子板块上涨31.47%[26] - 25Q2半导体行业营收1884.29亿元 同比增长13.87% 归母净利润147.63亿元 同比增长23.99%[26] - 国产AI算力芯片厂商表现亮眼 寒武纪25Q2营收同比增长4425.01% 海光信息营收同比增长41.15%[26] - 2025年1-7月集成电路进口依赖度78% 较1-6月下滑2个百分点[17] - 平头哥AI芯片在显存容量和片间带宽上超过英伟达A800 实现1.6万卡规模部署[17] - 华为公布AI芯片路线图 2026年发布昇腾950系列 2027年发布昇腾960 2028年发布昇腾970[17] - 华大九天数字电路设计工具覆盖率近80%[17] - 2025Q2英伟达中国大陆收入锐减至27.69亿美元 环比下滑50%[17] 通信与光模块 - 2025年8月通信行业指数上涨33.78% 跑赢主要指数[20] - 2025年1-7月电信业务收入10431亿元 同比增长0.7%[20] - 2025年7月5G移动电话用户占比62.7% DOU达20.91GB/户·月 同比增长12.9%[20] - 2025年7月光模块出口总额同比下降29.2% 1-7月出口220.6亿元 同比下降13.0%[21] - 光博会展示1.6T商用光模块和3.2T demo产品 达到全球顶尖水平[22] - 25Q2北美四大云厂商资本开支950.6亿美元 同比增长66.6%[22] 传媒行业 - 2025H1传媒板块营收2728.86亿元 同比增长2.91% 归母净利润222.74亿元 同比增长38.08%[31] - 游戏板块景气度高 影视板块Q1显著增长 Q2受电影市场影响下滑 出版板块营收下滑但利润增长 广告营销收入稳健增长 广电板块持续亏损[32] 食品饮料行业 - 2025年8月食品饮料板块上涨7.34% 成交量380.43亿股 环比增加53.45亿股[35] - 2025年1-8月板块累计上涨3.91% 在31个一级行业中排名倒数第四[35] - 板块估值处于历史低位 白酒估值17.08倍 啤酒13.09倍 乳品16.6倍[36] - 2025年8月个股上涨比例83.59% 零食 白酒 软饮料表现突出[36] 化工行业 - 2025年8月基础化工行业指数上涨10.21% 在30个行业中排名第9位[39] - TTM市盈率27.40倍 略低于历史平均水平29.32倍[39] - 反内卷整治优化供需格局 建议关注农药 有机硅 涤纶长丝 煤化工 轻烃化工等板块[40] 重点公司与数据 - 沪深港通活跃个股包括卧龙电驱成交110.23亿元 三花智控成交112.11亿元 领益智造成交103.88亿元[45] - 近期限售股解禁明细显示邦彦技术解禁4372.95万股 占总股本28.73% 磁谷科技解禁2368万股 占总股本33.23% 思林杰解禁2453.05万股 占总股本36.79%[42][43] 资本开支与全球趋势 - 北美云厂商资本开支强劲 25Q2四大云厂商资本开支874亿美元 同比增长69% 环比增长23%[29] - 谷歌将2025年资本支出预算上调13%至850亿美元 Meta上调至660-720亿美元 微软25Q3资本支出预计超300亿美元[29] - 甲骨文剩余履约合同4550亿美元 同比增长359% 预计2026财年资本支出350亿美元 同比增长65%[18][29] - 黄仁勋预计2025年中国市场为英伟达带来500亿美元机会 未来几年复合增速50%[28] - 超大规模云厂商2025年资本支出预计达6000亿美元 2030年AI基础设施市场规模3-4万亿美元 2025-2030年资本支出复合增速46%[29]

股东监管违规 - 公司股东刘青松因持股比例减少至5%整数倍时未及时履行报告和公告义务且未停止交易 被深圳证监局采取出具警示函的监管措施 [1] - 刘青松为公司第三大股东 持有公司5%以上股份 [1] - 公司实际控制人为葛芳与孔熊君（夫妻关系） 通过中兰福通存在一致行动关系 [1] 2025年上半年财务表现 - 营业收入2.91亿元 同比下滑3.68% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润562.80万元 同比下滑55.05% [2][3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润287.51万元 同比下滑68.80% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额-137.96万元 较上年同期-9216.84万元改善98.50% [2][3] - 基本每股收益0.06元 同比下滑53.85% [3] - 加权平均净资产收益率0.57% 同比下降0.70个百分点 [3] 资产负债状况 - 总资产16.27亿元 较上年度末减少3.83% [3] - 归属于上市公司股东的净资产9.84亿元 较上年度末减少0.68% [3] 首次公开发行情况 - 公司于2021年9月16日在深交所创业板上市 发行2480万股（占发行后总股本25.03%） [3][4] - 发行价格9.96元/股 募集资金总额2.47亿元 募集资金净额1.98亿元 [4] - 发行费用4914.34万元 其中承销及保荐费用3207.55万元 [4] - 上市首日开盘价33.11元 收盘价36.09元 盘中最高达40.11元（历史最高点） [4] - 原计划募集资金5.63亿元 实际募集金额低于计划 [4]

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金增持中州证券44.7万股 持股比例达63.05% [1] - 近5个交易日累计净增持475.9万股 其中4日获增持 [1] - 近20个交易日累计净增持2703.9万股 其中15日获增持 [1] 近期持股明细数据 - 9月19日持股7.54亿股 单日增幅0.06% [2] - 9月18日持股7.53亿股 单日增幅0.51% [2] - 9月17日持股7.50亿股 单日增幅0.25% [2] - 9月16日持股7.48亿股 单日减持295.9万股 [2] - 9月15日持股7.51亿股 单日增幅0.20% [2] 公司业务结构 - 公司设立八个业务分部 涵盖证券经纪与期货经纪业务 [2] - 投资银行分部提供企业融资及财务顾问服务 [2] - 自营交易分部从事金融产品交易业务 [2] - 境外业务分部主营经纪与孖展融资业务 [2]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.17%至4.50元/股 成交额2.11亿元 换手率1.35% 总市值208.93亿元 [1] - 主力资金净流出1425.48万元 特大单净卖出771.12万元(买入占比8.22%/卖出占比11.87%) 大单净卖出654.35万元(买入占比21.27%/卖出占比24.37%) [1] - 年内股价涨4.58% 近5日跌4.66% 近20日跌5.66% 近60日涨7.07% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润2.60亿元 同比增长29.34% [2] - 上半年营业收入0.00元 [2] 股东结构变化 - 股东户数12.04万户 较上期减少3.84% [2] - 人均流通股28,630股 较上期增加3.99% [2] - 香港中央结算有限公司新进第十大股东 持股3468.34万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF减持444.30万股至4259.12万股 仍列第九大股东 [3] - 华宝中证全指证券公司ETF退出十大股东行列 [3] 分红与业务构成 - A股上市后累计派现14.72亿元 近三年累计派现2.04亿元 [3] - 证券经纪业务占比48.17% 信用业务24.37% 期货业务23.95% 投资管理业务9.09% 投资银行业务2.83% 境外业务1.64% [1] 公司基本信息 - 2002年11月8日成立 2017年1月3日上市 总部位于河南省郑州市 [1] - 申万行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [1] - 概念板块涵盖期货概念、低价、债转股、中盘、融资融券等 [1]

市场表现 - A股市场小幅震荡上行 沪指盘中触及3876点后企稳回升 汽车 互联网服务 机器人 计算机设备行业领涨 保险 小金属 能源金属 采掘行业表现较弱 [1] - 上证综指平均市盈率15.74倍 创业板指数平均市盈率48.91倍 处于近三年中位数上方 两市成交金额23673亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [1] 通信行业 - 通信行业指数8月上涨33.78% 显著跑赢上证指数(+7.97%) 沪深300指数(+10.33%) 深证成指(+15.32%) 创业板指(+24.13%) [1] - 1-7月电信业务收入累计完成10431亿元 同比增长0.7% 5G移动电话用户占比达62.7% 固网千兆以上接入用户占比33.3% 当月DOU达20.91GB/户·月 同比增长12.9% [2] 新能源汽车与锂电池 - 锂电池板块指数8月上涨13.23% 新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54% 月度销量占比达48.83% [2] - 动力电池装机量52.50GWh 同比增长32.42% 宁德时代 比亚迪 中创新航装机量位居前三 [2] 半导体行业 - 8月半导体行业(中信)上涨23.84% 集成电路子板块上涨31.47% 分立器件上涨16.29% 半导体材料上涨15.24% 半导体设备上涨13.67% [2] - 费城半导体指数8月上涨1.09% 同期纳斯达克100上涨0.85% 半导体行业(中信)年初至今上涨36.16% 费城半导体指数年初至今上涨13.84% [3]

核心观点 - 报告显示A股市场呈现宽幅震荡但整体上行的态势 两市成交金额连续多日突破2万亿元 政策面形成多重利好叠加 全球流动性预期宽松 外资回流A股趋势明显[8][9][10][11][12] - 多个行业表现强劲 通信行业指数8月上涨33.78% 半导体行业25Q2营收同比增长13.87% 归母净利润同比增长23.99% 传媒板块2025H1归母净利润同比增速由-33.43%提升至38.08%[13][19][25] - AI算力需求持续旺盛 北美四大云厂商25Q2资本开支合计同比增长69% 国产AI算力芯片厂商进入加速发展期 寒武纪25Q2营收同比增长4425.01%[19][22][23] 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘3,831.66点 下跌1.15% 深证成指收盘13,075.66点 下跌1.06% 创业板指收盘2,022.77点 下跌0.47%[3] - 中证1000指数上涨0.33% 国证2000指数上涨0.58% 科创50指数逆势上涨0.14%[3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘30,772.79点 下跌0.67% 标普500指数收盘3,801.78点 下跌0.45% 纳斯达克指数收盘11,247.58点 下跌0.15%[4] - 日经225指数上涨0.62% 恒生指数表现突出上涨1.78%[4] 财经要闻 - 2024年全社会研发投入超3.6万亿元 较2020年增长48% 研发投入强度达到2.68% 超过欧盟国家平均水平[4][8] - 2025中国服务业企业500强营业收入总规模达到51.1万亿元[4][8] - 上海市对瞪羚企业给予最高100万元奖励 独角兽企业给予最高200万元奖励[4][8] 宏观策略分析 - 近期A股市场呈现宽幅震荡特征 9月18日沪指在3899点附近遭遇阻力 汽车服务、旅游酒店、医药商业等行业表现较好[8] - 当前上证综指平均市盈率15.80倍 创业板指数平均市盈率50.16倍 处于近三年中位数平均水平上方[8] - 两市成交金额连续多日突破2万亿元 9月18日成交金额31,670亿元 全球配置资金净流入A股市场[8][9][10][11][12] 通信行业 - 通信行业指数8月上涨33.78% 显著跑赢上证指数(+7.97%)和沪深300指数(+10.33%)[13] - 2025年1-7月电信业务收入累计完成10,431亿元 同比增长0.7% 5G移动电话用户占比达62.7%[13] - 2025年7月光模块出口总额同比下降29.2% 但湖北省出口额同比增长55.1% 上海市出口额同比增长102.3%[15] - 北美四大云厂商25Q2资本开支合计950.6亿美元 同比增长66.6% Cignal AI预计2025年数据中心光器件市场增长超60%[15] 锂电池行业 - 2025年8月锂电池板块指数上涨13.23% 我国新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54%[17] - 2025年8月动力电池装机52.50GWh 同比增长32.42% 宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[17] - 2025年上半年锂电池板块营收同比增长13.78% 净利润同比增长28.07% 业绩显著改善[34] 半导体行业 - 半导体行业(中信)8月上涨23.84% 年初至今上涨36.16% 其中集成电路上涨31.47%[19] - 25Q2半导体行业营业收入1,884.29亿元 同比增长13.87% 归母净利润147.63亿元 同比增长23.99%[19] - 2025年7月全球半导体销售额同比增长20.6% 连续21个月实现同比增长 WSTS预计2025年全球半导体销售额同比增长11.2%[21] - 国产AI算力芯片厂商表现亮眼 寒武纪25Q2营收同比增长4425.01% 海光信息25Q2营收同比增长41.15%[19][20] 传媒行业 - 传媒板块2025H1营业收入2,728.86亿元 同比增长2.91% 归母净利润222.74亿元 同比增速由-33.43%提升至38.08%[25] - 游戏板块市场景气度高 基本面优异 影视板块2025H1业绩有较为显著增长但主要依赖Q1拉动[25][26] - 出版板块营收下滑但利润端受税收政策影响明显增加 广告营销板块收入稳健增长[25] 食品饮料行业 - 2025年8月食品饮料板块上涨7.34% 成交量380.43亿股 环比增加53.45亿股[29] - 个股上涨比例达83.59% 零食、白酒、软饮料等个股表现突出 酒鬼酒上涨45.17% 舍得酒业上涨31.91%[30] - 2025年1-8月食品饮料板块累计上涨3.91% 在31个一级行业中位居倒数第四[29] 化工行业 - 2025年8月中信基础化工行业指数上涨10.21% 在30个中信一级行业中排名第9位[33] - 化工品价格下跌态势有所放缓 行业TTM市盈率27.40倍 略低于历史平均水平29.32倍[33] - 随着反内卷整治深入 化工行业供需格局有望优化 建议关注农药、有机硅、涤纶长丝等行业[33] 新材料行业 - 2025年8月新材料指数上涨12.30% 跑赢沪深300指数4.68个百分点 在30个中信一级行业中位列第5位[37] - 8月基本金属价格多数上涨 铜上涨1.01% 铝上涨1.00% 铅上涨1.17% 锡上涨1.69%[37] - 2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元 同比增长19.6% 中国半导体销售额172.4亿美元 同比增长13.1%[38] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示 思林杰解禁数量2,453.05万股 占总股本比例36.79% 莱特光电解禁数量22,309.43万股 占总股本比例55.44%[40][41] - 沪深港通前十大活跃个股中 工业富联成交金额202.92亿元 三花智控成交金额216.11亿元 中科曙光成交金额173.91亿元[43][44]

公司持股变动 - 易方达基金管理有限公司于9月12日增持中州证券24.7万股 [1] - 增持每股作价2.85港元 总金额达70.4万港元 [1] - 增持后最新持股数量为1.56亿股 持股比例升至13.02% [1]