文章核心观点 - 中国人寿集团作为国有大型金融机构，通过其寿险、财险及银行成员单位，在普惠金融领域围绕重点保障群体、中小微企业发展和乡村振兴三大关键领域持续发力，旨在增强金融服务的多样性、普惠性和可及性 [1][2] 普惠保险服务 - 针对妇女群体，公司推出女性安康疾病保险，提供“低保费、高保额、快速赔付”服务，参保女性仅需百元保费即可获得最低3万元的特定疾病保障 [2] - 公司创新“筛查+宣导+投保+理赔”一站式服务模式，使普惠保险切实惠及有需要的人群 [2] - 公司已开发包括大病保险、长期护理保险、城市定制型商业医疗保险等普惠保险产品，目前参与承办200多个大病保险项目、140多个城市定制型商业医疗保险项目 [2] - 针对退役军人群体，公司推出“惠军保”项目，自2022年以来累计为超1827万人次退役军人及其亲属提供风险保障近61万亿元 [3] - 针对一线职工，公司推出“惠工保”项目，已为全国近130万职工及其亲属提供风险保障超3.8万亿元 [3] 中小微企业金融服务 - 广发银行通过“陪伴”模式支持小微企业发展，为国家级高新技术企业及专精特新中小企业量身定制线上融资方案，例如在3个工作日内完成审批并提供328万元信用贷款，融资成本降低超20% [4] - 服务模式体现在对企业全生命发展周期的支持，根据企业规模化发展需求将授信额度从328万元提升至600万元 [4] - 2025年前三季度，中国人寿财险公司服务专精特新“小巨人”企业超6000家，为小微企业处理理赔事项超120万次，赔付总金额超65亿元 [5] - 截至2025年三季度末，广发银行普惠型小微企业贷款增幅约5.9%，贷款增速高于各项贷款平均增速，当年新发放贷款加权平均投放利率较年初下降36基点 [5] 乡村振兴金融保障 - 在山东淄博沂源县推出商业性果树综合气象指数保险，聚焦果树花期低温霜冻和秋季连续降雨两大风险，依据官方气象数据自动触发理赔，承保面积已超过4万亩，承担风险保障金额3500多万元 [6] - 该保险产品无需农户报案和实地查勘，提升了苹果、桃种植全生命周期的综合保障能力 [6] - 2025年前三季度，中国人寿财险公司承保水稻、小麦、玉米三大主粮面积超1亿亩，提供各类风险保障超1000亿元 [7] - 公司旨在为乡村产业发展提供金融保障服务，守护好“米袋子”“菜篮子”“果盘子” [7]

监管动态 - 中国保险资产管理业协会正式更名为中国银行保险资产管理业协会，将银行理财公司纳入自律管理范围，目前会员名单已包含30家银行理财公司 [8] - 北京地区车险投保实名认证升级为“人脸识别+手机验证”双因子核验，强化身份真实性与投保意愿自主性核验 [9] - 北京地区保险深度达7.12%，高于全国2.9个百分点，保险密度为每人1.6万元，是全国的4倍，两项指标均保持全国第一 [10] - 深圳金融监管局数据显示，前十个月辖内保险业实现原保险保费收入1910.45亿元，同比增长12.2%，增速居一线城市首位 [12] - 广东省印发方案支持保险资金依法依规扩大股权投资比例，积极参与整合兼并投资项目 [13] - 陕西省提出建立健全险资入陕机制，支持保险资金参与设立私募创投基金 [14] - 香港保监局就大埔火灾成立专责小组，协调保险公司为受影响人士提供支持及援助 [15] 公司投资与业务动态 - 泰康人寿斥资约3477万港元增持复宏汉霖H股51.85万股，持股比例达5.26%，触发举牌 [16] - 大家人寿出资209.98亿元投资华葛能融（深圳）高速公路，出资比例52.495% [18] - 中国人寿与菜鸟共同设立规模超17亿元的仓储物流投资基金，重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [19] - 财信吉祥人寿与国寿资本共同布局全国首单水电私募REIT“川能金鼎”，募集规模25.45亿元 [20] - 招商信诺与利安人寿等在上海成立私募投资基金，出资额约9亿元 [21] - 太保寿险获批向太平洋保险（香港）增资30亿港元或等值人民币 [22][23] - 德华安顾人寿拟增资15.45亿元，增资后三家股东持股比例分别为35%、35%和30% [24] - 中国邮政集团获批经营保险代理业务，代理险种范围广泛 [25] - 法巴天星财产保险公司获批开业，注册资本10亿元，法国巴黎保险集团持股49%，小米旗下四川银米科技持股33% [26] 社会责任与捐赠 - 友邦香港捐赠2000万港元支援受大埔火警影响的社区 [27][61] - 阳光保险集团捐赠1000万港元紧急驰援香港大埔火灾救援 [29] - 多家保险公司包括平安、太保、泰康各捐款1000万港元驰援香港地区 [61] 行业趋势与市场表现 - 香港大埔火灾涉事小区宏福苑投保的房屋保险中，大厦及公共地方财产保险的保额为20亿港元 [59] - 香港火灾事件引发对内地家财险普及率低的关注，不少老旧小区处于“裸奔”状态 [62] - 今年以来险资举牌次数已达37次，创近10年新高，举牌标的集中于港股市场及银行、公用事业等高股息板块 [63] - 中国保险投资基金在“国产英伟达”摩尔线程科创板IPO中获配437.52万股，占发行比例6.25% [64][65] - 险资机构对后市乐观，认为“春季躁动”行情有望提前演绎，并伺机增配权益资产 [66] - 中国精算师协会商敬国指出，保险产品需向利率不敏感型转变，以破解利差损难题 [67] - 券商对明年新单保费增长持乐观预期，预计2026年开门红新单保费有望实现双位数增长 [68] - 34家保险资管公司2024年末从业人员7631人，人均管理规模43.64亿元，人均创收417.12万元 [69][70] - 人保财险、平安产险等5家中国大陆财险公司入选标普全球财险公司50强，合计保费约169.4亿美元 [71] - 蚂蚁保车险接入“安心赔”服务，平台上90%的理赔案件可在6天内解决，近3年在保车辆数年均增长超30% [72] - 国际保险公司因索赔风险上升，正尝试将AI风险排除在企业保单之外 [73] 产品与服务创新 - 月内阳光人寿与中意人寿相继落地亿元级保险金信托大单 [75] - 国内头部财产险公司集中推出具身智能专项保险产品，以破解人形机器人商业化应用瓶颈 [77] - 新华保险联合中再寿险等推出国内首创服务给付型商业护理保险“康护无忧”，实现从“经济补偿”到“服务保障”的转变 [78][79] - 2026年度“北京普惠健康保”开启参保，新市民群体均可参保，且不限年龄、不限健康状况 [80][81] - 个人养老金制度实施三周年，保险产品已超400款，在售产品中分红险等浮动收益特征产品占比超四成 [82] 公司经营与人事变动 - 中国再保不再设立监事会的议案获股东大会批准，相关职权由董事会审计委员会行使 [30] - 长城人寿两家小股东第四次挂牌转让合计6369.76万股股权，但仍未吸引到意向投资者 [31] - 中国人寿参与承办大病保险项目超200个，旗下国寿财险2025年前三季度服务专精特新“小巨人”企业超6000家 [32][33] - 泰康人寿“幸福有约”累计销售突破30万件，公司管理资产规模超45000亿元 [34] - 赵宇龙当选中国保险行业协会会长 [38] - 众安在线董事会决议选举尹海为董事长 [41] - 中再保核心管理层调整，副总裁朱晓云拟升任总裁，总裁助理田美攀拟升任副总裁 [42][43] - 多家保险公司高管任职资格获监管核准，涉及安联资管、光大永明资产、平安人寿、太保寿险等机构 [44][45][48][52]

中国养老保障体系现状与挑战 - 全国60岁及以上老年人口达3.1亿，65岁及以上老年人口达2.2亿，已有19个省份进入中度老龄化社会 [1] - 养老保险体系三大支柱发展不平衡，基本养老保险参保率达95%，但企业年金参与职工人数仅占基本养老保险参保人数的3%，个人养老金开户人数占比为7% [1] - 基本养老保险仅能满足基础生存需求，平均替代率约为45%，低于国际劳工组织55%的建议标准，实现高品质养老需依靠商业化路径 [1][3] 具备配置价值的养老金融产品 - 个人养老金产品是国家顶层设计的重要布局，但消费者实际产品购买率仍有提升空间，需加强宣传引导 [3] - 商业养老保险，特别是专属商业养老保险，产品设计灵活且缴费方式多样，兼顾稳健与收益 [3] - 年金保险能提供确定、持续的现金流，适合对未来有稳定现金流需求的客户 [3] - “保险+健康+养老”综合服务是重点发展方向，将保险与健康管理、社区照护等实体服务结合，提供全链条解决方案 [4] 海外成熟养老市场经验借鉴 - 西班牙“保险+康养一体化”模式值得参考，该国提供较大力度的税收优惠以鼓励个人养老 [5] - 西班牙保险公司与实力强劲的基金管理公司合作，即使在低利率环境下，保险产品仍能实现5%-6%的较高收益 [5] - 西班牙中等偏上水平养老院月费约为当地平均退休工资的三倍，与我国深圳等一线城市情况类似 [5] 保险资金投资能力与策略 - 投资端的合理配置与高效运作对行业发展的作用远超负债端，直接决定资金收益水平并支撑产品保障能力与企业盈利 [6] - 保险资金将安全性、稳定性放在首位，收益波动小，契合养老等长期资金需求 [6] - 监管部门出台多项举措支持保险长期资金入市，例如由中国人寿与新华保险联合发起的鸿鹄基金已启动三期试点 [6] 深圳地区保险市场需求特点 - 高净值客户重点关注资金保值、家族财富传承和长期稳定收益，理性配置需求突出 [7] - 广泛市民群体对专业的医疗预防、筛查、治疗及康复一体化服务需求强烈 [7] - 年轻客群与新市民互联网思维突出且价格敏感，倾向于选择互联网平台上的百万医疗、意外险等产品 [7] - 外来务工人员存在双重养老医疗需求，对跨区域保险服务有一定诉求 [7] 服务实体经济与普惠金融的实践案例 - 在普惠金融方面，公司作为“深圳惠民保”首席承保机构，该产品累计超1819万人次参保，2025年参保人数达616万人，同比上涨5万人 [8] - “深圳惠民保”坚持保费88元低价，累计赔付近38万人次，重症患者自费减负比例平均达40%，单人累计最高赔付金额达180万元 [8] - 创新推出“一站结算”服务，患者在定点医院出院时可实现基本医保和“惠民保”同步结算 [8] - 在实体经济方面，公司创新打造“团单八大保”系列产品，2025年上半年承保中小微企业13233家，覆盖被保险人31万人次，累计风险保额超2571亿元 [9] - 2025年上半年累计为绿色产业提供风险保障超366亿元，为战略性新兴产业提供风险保障超859亿元 [9]

中国老龄化现状与养老挑战 - 全国60岁及以上老年人口达3.1亿，65岁及以上老年人口达2.2亿，已有19个省份进入中度老龄化社会 [1] - 养老面临“未富先老”和“未备先老”的问题，基本养老保险平均替代率约为45%，低于国际劳工组织建议的55%标准 [2] - 养老保险体系三大支柱发展不平衡，企业年金参与职工人数仅占基本养老保险参保人数的3%，个人养老金开户人数占比为7% [1] 具备配置价值的养老金融产品 - 个人养老金产品是国家顶层设计的重要布局，但消费者实际产品购买率仍有提升空间 [2] - 商业养老保险，特别是专属商业养老保险，产品设计灵活且缴费方式多样，兼顾稳健与收益 [2] - 年金保险能够提供确定、持续的现金流，适合对未来有稳定现金流需求的客户 [2] - “保险+健康+养老”综合服务是重点发展方向，结合健康管理、社区照护等实体服务提供全链条解决方案 [3] 海外成熟市场经验借鉴 - 西班牙“保险+康养一体化”模式值得参考，该国提供较大力度的税收优惠以鼓励个人养老 [4] - 西班牙保险公司与实力强劲的基金管理公司合作，即使在低利率环境下产品仍能实现5%-6%的较高收益 [4] - 西班牙中等偏上水平养老院月费约为当地平均退休工资的三倍，与我国深圳等一线城市情况类似 [4] 保险机构投资能力与资金运用 - 保险资金将安全性、稳定性放在首位，收益波动小，契合养老等长期资金需求 [6] - 监管部门出台多项举措支持保险长期资金入市，例如由中国人寿与新华保险联合发起的鸿鹄基金已启动三期试点 [6] - 投资端的合理配置与高效运作对行业发展的作用超过负债端，直接决定资金收益水平并支撑产品保障能力 [6] 深圳地区保险市场需求特点 - 高净值客户重点关注资金保值、家族财富传承和长期稳定收益 [7] - 广泛市民群体对专业的医疗预防、筛查、治疗及康复一体化服务需求强烈 [7] - 年轻客群与新市民对价格敏感，倾向于选择互联网保险平台上的百万医疗、意外险等产品 [7] - 外来务工人员存在双重养老医疗需求，对跨区域保险服务有一定诉求 [7] 服务实体经济与普惠金融案例 - “深圳惠民保”作为普惠金融案例，累计超1819万人次参保，2025年参保人数达616万人，同比上涨5万人 [8] - “深圳惠民保”坚持88元低价，累计赔付近38万人次，重症患者自费减负比例平均达40%，单人累计最高赔付金额达180万元 [9] - 公司创新推出“团单八大保”系列产品，2025年上半年承保中小微企业13233家，覆盖被保险人31万人次，累计风险保额超2571亿元 [10] - 2025年上半年为绿色产业提供风险保障超366亿元，为战略性新兴产业提供风险保障超859亿元 [10]

保险公司资本补充债政策背景与定义 - 2015年人民银行联合原银保监会允许保险公司发行资本补充债券用于补充附属一级资本[1] - 2022年8月进一步允许保险公司发行无固定期限资本债券用于补充核心二级资本[1] - 资本补充债是指保险公司发行的期限在5年以上(含5年) 清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后 先于股权资本的债券[1] 行业偿付能力状况与发债规模 - 2025年三季度保险行业综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率同比分别下降25.7和19.2个百分点[1] - 2025年保险公司发行资本补充债规模664亿元 其中永续债规模500亿元[2] - 2015-2025年保险公司累计发行资本补充债147次 累计发债规模6726亿元[2] 寿险公司资本补充债发行特征 - 2015-2025年寿险公司累计发行资本补充债108次 规模达4697亿元 是行业主要发行方[4] - 2025年16家寿险公司发行17次资本补充债 规模664亿元[5] - 发行过资本补充债的寿险公司杠杆率显著高于未发行公司 且近四年差异更加明显[10][11] 资本补充债对偿付能力的影响效果 - 寿险公司发债前综合偿付能力充足率为196.4% 发债后一年提高至207.2% 但统计检验显示差异不显著[6] - 发债前偿付能力充足率不高的公司(平均160.0%) 发债后显著提升至172.1%[8] - 发债前后偿付能力充足率变化在10%置信水平下不显著[7] 资本补充债的利差收益分析 - 2025年资本补充债平均发行利率为2.4% 略高于2023年0.1个百分点[13] - 当前发行利率低于寿险行业平均负债成本约3.7%[15] - 大多数年份寿险行业总投资收益率和综合投资收益率高于资本补充债发行成本[15] - 2025年分红险客户收益率达3.2% 也高于资本补充债票面利率[18] 资本补充债的综合优势总结 - 补充资本而不冲击现有股权结构 易获股东支持[23] - 对低偿付能力公司能解决燃眉之急[23] - 低发行成本为保险公司提供加杠杆和利差收益机会[23] - 2015-2024年期间发行资本补充债的公司中有25个样本实施股东分红 部分年份分红金额甚至超过发债规模[20]

核心观点 - 报告认为近期市场调整结束后，成长风格有望延续占优，科技与周期板块将出现再平衡，建议在把握AI硬件Alpha机会的同时，关注科技领域内部的高低切换，如军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等[3][12] - 行业配置建议关注三个方向：PPI改善及反内卷受益的周期板块（如光伏、化工、钢铁、有色等）、科技成长与自主可控主线（如AI硬件、电池、电网、游戏等）、以及中长期底仓资产（稳定型红利、黄金、优化的高股息）[12] 策略观点 - 策略团队指出，复盘历史上的牛市上涨期间，类似的风格切换伴随调整的行情时有发生，但调整前后风格延续的概率略大于切换[12] - 本轮调整后若成长风格延续，应重视科技领域潜在的高低切换机会，具体包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等行业[3][12] 金融工程行业轮动模型 - 金融工程团队基于行业动力学模型（包括龙头股因子和涨跌停股因子）进行行业轮动分析，每月选择分数最高的行业作为多头组合[14][15] - 模型给出的2025年12月行业多头组合包括：美容护理、社会服务、家用电器、石油石化、商贸零售、通信、交通运输、汽车、传媒、食品饮料[4][15] 12月金股推荐及核心逻辑 - **阿里巴巴-W (9988 HK)**：围绕AI战略核心加大基础设施投入，云业务增速有望持续加快；淘天闪购投入带动主站流量增长，淘宝高线用户、商户、履约体系优势有望复用至即时零售及到店业务[4][17] - **中际旭创 (300308 SZ)**：全球光模块龙头，领先布局硅光、800G/1.6T光模块等前沿领域，凭借技术研发、低成本制造和全面交付能力赢得海内外客户认可[5][20] - **悦康药业 (688658 SH)**：多个创新药进入关键阶段，1类中药新药注射用羟基红花黄色素A等处于NDA审评阶段，小核酸药物YKYY015/YKYY029中美获批临床，创新药管线持续突破[5][22] - **西麦食品 (002956 SZ)**：持续聚焦燕麦品类，通过产品结构调整和品类创新带动主业高增，年内原料价格回落凸显成本红利，利润弹性较大[5][24] - **中国人寿 (601628 SH)**：寿险开门红有望超预期，银保渠道有望延续高增长，渠道结构均衡，负债端增速有望领先，权益投资弹性突出，估值处于较低水平[5][27] - **上美股份 (2145 HK)**：依托多品牌战略和强运营能力，主品牌韩束稳固心智，以抖音自播为核心，6大BU协同发展，子品牌在婴童护理和彩妆赛道持续放量，双十一表现亮眼[5][30] - **巨人网络 (002558 SZ)**：《超自然行动组》作为大DAU力作，8月内地iOS游戏畅销榜排名最高达第4，圣诞、元旦活动或推动DAU、流水等关键数据突破新高[5][33] - **北方华创 (002371 SZ)**：随国产半导体设备在存储厂商中验证进展及两存上市后财务压力改善，2026年有望成为国产WFE订单高速增长年，公司作为半导体设备核心龙头将受益[5][35] - **卓易信息 (688258 SH)**：AI编程是商业化进度最快的应用场景，子公司艾普阳推出AI+编程新产品；子公司卓易文化持续关注RWA等新趋势[5][37] - **美的集团 (000333 SZ)**：ToB业务保持高增长态势，新能源及智能建筑科技收入增速领先；ToC业务高端品牌"COLMO+东芝"零售额大幅攀升，品牌高端化战略成效显著[5][40][42] 行业配置与市场展望 - 报告建议行业配置关注科技与周期的再平衡，电力设备的中期机会也在显现[12] - 科技成长+自主可控主线包括AI硬件重视Alpha、电池、电网、游戏、军工、AI应用、互联网等[12] - PPI改善加广谱反内卷受益的周期板块包括光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械等[12]

保险板块整体市场表现 - 2023年11月28日保险板块整体下跌0.67%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内五只主要成分股中四只下跌，仅新华保险微涨0.03%，中国人寿以0.98%的跌幅领跌板块 [1] 保险板块个股价格与成交情况 - 新华保险收盘价65.67元，微涨0.03%，成交量为10.92万手，成交额为7.17亿元 [1] - 中国人保收盘价8.66元，下跌0.12%，成交量为61.32万手，成交额为5.28亿元 [1] - 中国平安收盘价66.88元，下跌0.59%，成交量为43.36万手，成交额为25.54亿元 [1] - 中国太保收盘价34.75元，下跌0.86%，成交量为25.41万手，成交额为8.85亿元 [1] - 中国人寿收盘价43.52元，下跌0.98%，成交量为7.93万手，成交额为3.46亿元 [1] 保险板块资金流向 - 当日保险板块主力资金净流入1.48亿元，显示机构资金对板块呈净买入状态 [1] - 游资资金净流出9307.02万元，散户资金净流出5535.56万元，表明非机构投资者整体呈净卖出态势 [1]

一、同意中国人寿财产保险股份有限公司赣州市南康区支公司营业场所由"江西省赣州市南康区东山大 道东顺园小区1081-1082号、2068-2074号商铺"变更为"江西省赣州市南康区东山街道办事处金融中心地 块一（一期工程1号楼123号2304室、2306-2309室）"。 二、中国人寿财产保险股份有限公司赣州市南康区支公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事 宜。 2025年11月25日，国家金融监督管理总局赣州监管分局发布批复称，《关于中国人寿财产保险股份有限 公司赣州市南康区支公司变更营业场所的请示》（国寿财险虔发〔2025〕23号）及相关材料收悉。经审 核，现批复如下： ...

文章核心观点 - 中国人寿将可持续发展理念深度融入资产管理体系，通过系统性整合清洁能源、资源循环利用及智能化管理，打造绿色楼宇运营新范式，以金融力量服务实体经济绿色转型 [1] - 公司以科技创新驱动，将“生态资本”转化为“发展资本”，其绿色楼宇项目是践行“两山”理论的生动诠释 [1] - 公司通过持续的绿色实践，其楼宇项目获得了多项国内外权威绿色建筑认证，成为业内标杆，并致力于以更高标准深化绿色实践，为实现绿色经济发展注入力量 [11][12][13] 绿色楼宇项目的技术应用与系统整合 - 楼宇采用先进的节能幕墙系统、智能外遮阳技术及高性能高反射率玻璃，有效调控室内光热环境，显著降低建筑冷热负荷与能耗损失 [2] - 部署VRV冷暖中央空调系统，实现全天候自由控制，并配备新风与空气净化系统，保障室内空气清新健康 [2] - 规模化应用太阳能光伏发电技术，补充日常运营电力需求，降低对传统电网的依赖与碳排放 [4] - 建立雨水收集与处理系统，将自然降水转化为可用资源，同时实施高标准的中水回用体系，并推广高效节水器具与智能用水监控 [4] - 整个楼宇由覆盖全楼的物联网感知网络实时精准监测能耗、环境与设备状态，并通过集成化的中央管理平台实现各子系统高效协同与远程智能调控 [4][6] 绿色运营管理与文化建设 - 建立智能化、规范化的垃圾分类收集与处理体系，与专业机构合作确保废弃物得到安全、高效、高值的资源化利用，大幅提升资源循环利用率 [8][9] - 倡导节能用电、合理控温等日常节能习惯，公共区域采用智能感应控制 [9] - 电梯通过分区设计与智能调度，减少能耗并延长设备寿命 [9] - 楼内引入政务服务驿站，为企业提供便捷政务办理服务，减少员工跨区域交通出行，有效降低碳排放 [9] - 定期组织可持续主题体验活动，深化环保意识，并公示关键环境绩效指标，促进共同监督与持续改进 [9] 绿色建筑认证与行业标杆地位 - 山东中国人寿大厦、陕西中国人寿壹中心、深圳中国人寿大厦、浙江中国人寿大厦、安徽中国人寿金融中心、厦门中国人寿大厦、宁波中国人寿大厦成功获得国际LEED绿色建筑认证 [11] - 陕西中国人寿壹中心、深圳中国人寿大厦、浙江中国人寿大厦、安徽中国人寿金融中心、厦门中国人寿大厦通过了国际健康建筑标准的WELL HSR认证，评估涵盖卫生清洁、应急计划、健康服务、空气水质管理等五大维度 [11] - 厦门中国人寿大厦获得厦门市碳和排污权交易中心颁发的“碳中和”证书，成为“零碳大厦” [11] - 安徽中国人寿金融中心引入清华大学合肥公共安全研究院城市生命线科学技术，建设安装了“消防云”科技预防托管系统 [11] - 这些认证与荣誉是对公司绿色楼宇项目运营成果的认可，也是其在绿色科技、精细管理和可持续发展领域具备先进水准的证明 [12]

**中国人寿电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司业务与渠道表现** * 公司个险渠道新单保费在2024年初经历负增长后逐季度回升，三季度表现良好[7] 预计2026年个险渠道将有较好发展[7] * 银保渠道保持高增速，在个险渠道承压时起到战略支撑作用，确保公司业务价值和保费规模稳定[2][7] 预计2026年个险和银保渠道能保持高增速[7] * 公司对2026年分红险销售恢复增长充满信心，因其预定利率下调幅度较小且具有浮动收益共享特性[2][4] 公司将加强代理人销售引导，促进浮动收益型业务转型[2][6] **二、 代理人队伍与运营策略** * 个险队伍人力总体保持稳定、小幅波动状态，公司侧重提升队伍质态[8] 中高产能人员占比、人均产能、留存率及收入均呈现稳定向上的趋势[2][8] 专业化、职业化改革以及队伍年轻化调整效果显著[2][8] * 公司坚持长期主义和自身政策定力，以客户为中心，推行多元产品策略，避免集中于单一产品潜在风险[19] 应对“反内卷”问题[19] * 对于开门红，公司按惯例提前筹备，包括市场需求摸底、产品准备、代理人培训等[6] 2026年一季度将积极推动浮动收益型产品转型[6] **三、 投资策略与资产配置** * 公司参与洪湖二期和三期私募证券投资基金，总计投入400多亿元，自2024年至今业绩表现良好[2][9] 未来是否继续投资将取决于市场形势、估值情况和监管批复[2][9] * 面对债市低位震荡，公司坚持支付匹配原则，支付缺口处于较好水平[10] 坚持中性灵活配置策略，把握阶段性反弹机会，优选具有相对性价比的信用品种[10] * 公司看好中国资本市场，将积极落实中长期资金入市要求，加大公开市场权益配置[5][11] 关注市场波动，加强战术灵活性，实现风格再平衡，坚持均衡、多元策略，重点关注优质新质生产力领域及高股息股票[5][11][12] * 公开市场权益投资规模将随总投资资产扩大而持续扩大，具体比例根据市场形势和估值变化进行战术调整[13] * 在不动产投资方面，公司坚持稳健审慎风格，风险敞口非常小，不足总投资的2%，主要布局于优质一二线城市优质资产[3] 目前无万科相关投资敞口[3] **四、 产品发展与监管应对** * 《健康保险高质量发展指导意见》对公司发展健康险具有重要意义，为健康险分红形态的规范化回归[15] 公司已做好产品储备，计划于2026年推出分红型健康险[5][15][16] * 《人身险产品费用分摊指引》与公司现行做法基本一致，不会产生直接影响[17] * 在普惠金融业务上，公司坚持商业运行逻辑和保本微利原则，审慎选择项目，注重可及性与可持续发展[18] **五、 其他重要信息** * 公司关注资本市场和股东回报，积极研究回购或增持相关政策，如有相关安排需征询大股东意见并及时披露[20]