报告公司投资评级 - 报告给予新集能源"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 煤炭业务热值改善,吨煤毛利同比提升明显 [2] - 公司煤炭业务具有两大优势:1)长协比例高,市场价格影响小;2)煤质改善,发热量提升约10-12% [2] 电力业务 - 2024年一季度发电量同比增长27.1%,上网电量同比增长27.9% [3] - 根据2023年报,2024年公司计划发电量达115亿千瓦时,较2023年增长10.6% [4] 煤电一体化布局 - 公司控股和参股多个电厂,正在建设两座新电厂,煤电一体化程度不断加深 [6] - 未来电力资产达产后,上下游一体化程度加深,将进一步保障公司盈利稳定 [6] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持增长,EPS分别为0.91/0.97/1.09元 [7] - 考虑到公司长协煤比重高、煤质改善、电力资产投产等因素,维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) Q1业绩稳健，煤电一体化加速推进[1][2] 2) 煤炭业务:产量下滑,但价格上涨带动毛利增加[2] 3) 电力业务:发电量和上网电价均同比提升[2] 4) 加速推进煤电一体化,未来有望实现高分红[3] 公司投资亮点 1) 煤电一体化进入快速发展阶段,未来有望实现完全煤电一体[3] 2) 积极发展绿电煤电联营,目标2025年实现1000MW新能源装机[3] 3) 受益于央企市值管理政策,分红比例有望提高[3] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计实现归母净利润24.4/27.1/31.9亿元,同比增长15.5%/11.1%/18.0%[4] 2) 2024-2026年预计EPS为0.94/1.04/1.23元[4] 3) 2024-2026年预计毛利率为44.1%/47.4%/54.3%,净利率为18.7%/19.2%/19.6%[4] 4) 2024-2026年预计ROE为15.8%/14.9%/15.0%[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司2024年一季度实现归母净利润5.98亿元，同比增长0.62%；营业收入30.58亿元，同比增长5.59% [2] - 煤炭板块2024Q1实现收入26亿元，同比+1.49%；实现毛利10亿元，同比+1.87% [2] - 电力板块2024Q1发电量24.6亿千瓦时，同比+27%；上网电量23.3亿千瓦时，同比+28% [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24亿元、26亿元、31亿元，对应PE为9.5、8.7、7.5 [3] 煤炭板块 - 2024Q1煤炭产量501万吨，同比-9.41%，环比+4.5%；商品煤销量452万吨，同比-5.4%，环比+1.6% [2] - 2024Q1吨煤综合售价575元/吨，同比+7%，环比+0.3%；吨煤综合成本347元/吨，同比+7%，环比-15.4%；吨煤综合毛利228元/吨，同比+8%，环比+39.2% [2] 电力板块 - 2024Q1平均上网电价0.4081元/千瓦时，同比+1%，环比-0.4% [3] - 公司煤电业务成长空间广阔，尚有上饶电厂、滁州电厂、六安电厂等项目正在筹备建设，共计装机总容量7250MW [3] - 2024Q1，公司控股子公司上饶新建项目2×1000MW级超超临界二次再热燃煤发电机组正式开工建设；中煤新集（滁州）发电有限责任公司新建项目2×660MW级超超临界二次再热燃煤发电机组正式开工建设 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为136.32亿元、145.83亿元、170.01亿元，同比增长6.1%、7.0%、16.6% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为24.07亿元、26.33亿元、30.82亿元，同比增长14.1%、9.4%、17.1% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.93元、1.02元、1.19元 [5] 估值指标 - 2024-2026年PE分别为9.5、8.7、7.5倍 [5] - 2024-2026年PB分别为1.5、1.3、1.1倍 [5] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为6.8、6.4、5.6倍 [16]

营业收入 - 新集能源2024年第一季度营业收入为30.58亿元，同比增长5.59%[1] 净利润 - 公司24Q1扣非归母净利润为5.82亿元，同比下降0.16%但环比增长271.66%[1] - 公司2024-2026年预计净利润分别为23.24亿元、25.07亿元、28.93亿元，增速分别为3.6%、9.2%、17.0%[2] - 公司2024年预计每股净利润为0.90元，净利润率为18.5%[3] 商品煤销售 - 公司24Q1商品煤销量为452.39万吨，同比下降5.44%但环比增长1.58%[1] - 公司24Q1商品煤单位售价为575元/吨，同比增长7.33%环比增长0.27%[1] - 公司24Q1商品煤单位成本为347元/吨，同比增长7.06%但环比下降15.35%[1] 财务指标 - 公司2024年PE为11.5倍，对应6个月目标价为10.35元[2] - 2026年公司预计PE为7.7，PB为1.2[4] - 2026年公司预计PEG为0.6，ROIC/WACC为1.7[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到157.98亿元，较2022年增长18.8%[4] - 2026年公司预计净利润率将达到18.3%，较2022年提高1.1个百分点[4] - 2026年公司预计每股收益将达到1.12元，较2022年增长40%[4] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5]

投资评级 - 新集能源 (601918 SH) 投资评级为买入 上次评级为买入 [23] 核心观点 - 新集能源作为中煤能源集团控股的华东地区动力煤央企龙头 其煤炭资产优质 成本管控能力强 叠加未来煤电一体化的协同发展 稳健经营的同时又具有高增长潜力 [10] - 基于公司当前商品煤煤质同比实现提高的影响 上调公司 2024-2026 年归母净利润分别为 24 30 25 74 29 04 亿元 EPS 分别为 0 94 0 99 1 12 元 股 对应 PE 分别为 9 46 8 93 7 91 倍 对应 PB 分别 1 44 1 25 1 10 倍 [30] - 看好公司煤电一体化战略实施带来的业绩成长性 综合考虑转型为煤电一体化公司的估值水平 未来新集能源价值修复空间较大 维持公司买入评级 [30] 财务表现 - 2024 年一季度公司实现营业收入 30 58 亿元 同比增加 5 59 实现归母净利润 5 98 亿元 同比增加 0 62 扣非后净利润 5 82 亿元 同比减少 0 16 经营活动现金流量净额 9 78 亿元 同比增加 40 35 基本每股收益 0 23 元 股 同比增加 0 44 [23] - 2024 年一季度公司原煤产量 501 万吨 同比 -9 41 环比 4 51 商品煤产量 469 万吨 同比 -1 53 环比 +4 73 商品煤销量 452 万吨 同比 -5 44 环比 +1 58 [23] - 2024 年一季度煤炭销售均价 575 元 吨 同比 +7 3 环比 +0 3 商品煤成本 347 元 吨 同比 +7 1 环比 -15 4 [23] - 2024 年一季度板集一期电厂实现发电量 24 62 亿千瓦时 同比 +27 10 平均上网电价（不含税）408 1 元 兆瓦时 同比上升 1 49 [23] 成长潜力 - 公司在建及规划燃煤机组容量高达 596 万千瓦 分布于安徽 江西等地 截至 4 月 25 日 板集电厂二期有望于 2024 年 10 月投产 江西上饶电厂和六安电厂已经开工 预计将于 2025 年年底至 2026 年年中投产 滁州电厂也将有望于 2024 年内开工建设 [23] - 至 2026 年 公司煤电控股装机有望达到 796 万千瓦 未来三年装机与板块业绩有望实现高速增长 [23] - 至 2027 年公司有望实现商品煤由大部分外销全面转向自用 实现从煤炭公司向煤电一体化公司的转型 从而带动公司估值逐步抬升 [23] 财务预测 - 预计 2024-2026 年营业总收入分别为 13 276 14 065 17 133 亿元 同比分别增长 3 4 5 9 21 8 [24] - 预计 2024-2026 年归属母公司净利润分别为 2 430 2 574 2 904 亿元 同比分别增长 15 2 6 0 12 8 [24] - 预计 2024-2026 年毛利率分别为 43 6 44 6 43 1 [24] - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0 94 0 99 1 12 元 [24]

证券代码：601918 证券简称：新集能源 公告编号：2024-019 中煤新集能源股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (五) 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事 9 人，出席 9 人，其中独立董事 3 人； 2、 公司在任监事 5 人，出席 5 人； 3、 董事会秘书戴斐先生出席会议；部分高管的列席会议。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 4 月 25 日 (二) 股东大会召开的地点：安徽省六安市六安电厂项目部（六安 市金安区南湖北路 1 号） (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有 股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 11 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,249,472,767 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有 | 48.2321 | | 表决权股份 ...

证券代码:601918 证券简称:新集能源 编号:2024-020 中煤新集能源股份有限公司 十届十五次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中煤新集能源股份有限公司（以下简称"公司"）十届十五次董 事会于 2024 年 4 月 15 日书面通知全体董事，会议于 2024 年 4 月 25 日在六安市六安电厂项目部采取现场方式召开。会议应到董事 9 名， 实到 9 名。会议由董事长王志根先生主持。会议召开和表决程序符 合《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。与会董事对本次会议议案认真审议并以书面表决 方式通过如下决议： 一、审议通过关于聘任公司总会计师的议案。 根据《公司章程》《董事会提名委员会工作细则》《董事会审计 与风险委员会工作细则》等规定，同意聘任程茂玖先生为公司总会 计师，任期与公司第十届董事会任期一致。 程茂玖先生简历如下： 程茂玖，男，1969 年 9 月出生，汉族，硕士研究生，正高级会 计师。曾任大屯煤电（集团）有限责任公司孔庄煤矿财务科科员， 大 ...

营业收入与利润 - 公司2024年第一季度营业收入为30.58亿元人民币，同比增长5.59%[6] - 公司2024年第一季度营业总收入为30.58亿元人民币，同比增长5.6%[35] - 归属于上市公司股东的净利润为5.98亿元人民币，同比增长0.62%[6] - 公司2024年第一季度营业利润为9.00亿元人民币，同比增长12.8%[35] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为9.78亿元人民币，同比增长40.35%[6] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为978,239,766.97元，较2023年同期的697,000,451.15元增长40.3%[30] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-16.03亿元人民币[32] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为14.20亿元人民币[32] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为22.65亿元人民币，同比增长35.9%[32] 资产与负债 - 公司总资产为383.15亿元人民币，同比增长5.57%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益为141.61亿元人民币，同比增长4.75%[6] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者权益合计为141.61亿元人民币，同比增长4.8%[34] - 公司2024年第一季度负债合计为227.15亿元人民币，同比增长5.8%[34] - 2024年第一季度货币资金为2,412,467,802.89元，较2023年底的1,635,189,131.94元增长47.5%[23] - 2024年第一季度交易性金融资产为42,093,437.80元，较2023年底的33,210,935.80元增长26.7%[23] - 2024年第一季度应收账款为712,864,663.93元，较2023年底的858,861,137.12元下降17.0%[23] - 2024年第一季度其他应收款为201,064,615.10元，较2023年底的151,714,324.99元增长32.5%[23] - 2024年第一季度存货为310,407,176.57元，较2023年底的298,198,596.54元增长4.1%[23] - 2024年第一季度长期股权投资为783,888,251.39元，较2023年底的761,802,652.73元增长2.9%[25] - 2024年第一季度在建工程为2,450,985,517.05元，较2023年底的2,212,390,433.45元增长10.8%[25] - 公司2024年第一季度长期借款为110.98亿元人民币，同比增长23.8%[34] - 公司2024年第一季度未分配利润为71.21亿元人民币，同比增长9.2%[34] 股东与股权 - 公司前三大股东为中国中煤能源集团有限公司、国华能源有限公司和安徽新集煤电（集团）有限公司[9] - 公司前10名无限售股东未有参与融资融券及转融通业务[9] 非经常性损益 - 公司非经常性损益项目合计为1558.75万元人民币[7] 新建项目 - 公司控股子公司上饶新投发电有限责任公司新建项目2×1000MW级超超临界二次再热燃煤发电机组已于2024年3月26日正式开工建设[21] - 公司控股子公司中煤新集（滁州）发电有限责任公司新建项目2×660MW级超超临界二次再热燃煤发电机组已于2024年3月28日正式开工建设[21] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益为0.23元人民币，同比增长0.44%[6] - 加权平均净资产收益率为4.32%，同比下降0.99%[6] 营业成本 - 公司2024年第一季度营业总成本为21.85亿元人民币，同比增长3.2%[35]

中煤新集能源股份有限公司董事会提名委员会 关于十届十五次董事会相关议案的审核意见 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运 作》和《公司章程》《董事会提名委员会工作细则》等相关规定， 我们作为中煤新集能源股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会 提名委员会委员，经审核相关资料，并征得被提名人同意，对董事 会拟审议的《关于聘任公司总会计师的议案》和《关于聘任公司副 总经理的议案》，发表如下审核意见： 1、经审核被提名人的职业、学历、职称、工作履历等相关资料， 我们认为，本次提名人选符合公司高级管理人员任职资格和任职条 件。 2、被提名人不存在违反《公司法》有关不得担任高级管理人员 规定的情形，亦不存在被中国证监会确定为市场禁入者并且禁入尚 未解除的情况，符合《公司法》及《公司章程》等有关规定。 3、同意提名程茂玖先生为公司总会计师，同意提名王绪民先生 为公司副总经理，以上提名的高级管理人员任期与公司第十届董事 会任期一致，并同意将以上议案提交公司十届十五次董事会审议。 中煤新集能源股份有限公司董事会提名委员会 王作棠 吴凤东 崔利国 2024年4月18日 ...

北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致：中煤新集能源股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于中煤新集能源股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 北京市嘉源律师事务所 关于中煤新集能源股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 嘉源(2024)-04-278 北京市嘉源律师事务所（以下简称"本所"）接受中煤新集能源股份有限公 司（以下简称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）等现 行有效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下简称"法律法规"）以 及《中煤新集能源股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规 定，指派本所律师对公司2023年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）进 行见证，并依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所指派律师现场见证了本次股东大会，查阅了公司 提供的与本次股东大会有关的文件和资料，并 ...