多元金融板块市场表现 - 板块整体上涨1.39%，领涨个股为九鼎投资（收盘价19.67元，涨幅10.01%）[1] - 上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点[1] - 成交量显著个股包括海南华铁（168.79万手）、新力金融（103.26万手）、浙江东方（101.13万手）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五分别为九鼎投资（10.01%）、南华期货（5.84%）、新力金融（4.95%）、拉卡拉（4.70%）、ST亚联（4.56%）[1] - 跌幅最大为四川双马（-1.80%）和*ST熊猫（-1.09%），国网英大持平[2] - 成交额前三为拉卡拉（22.07亿元）、新力金融（10.72亿元）、南华期货（9.72亿元）[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入6.06亿元，游资净流入7046.85万元，散户资金净流出6.76亿元[2] - 拉卡拉获主力净流入2.56亿元（占比11.58%），但游资净流出7820.15万元[3] - 新力金融主力净流入9977.35万元（占比9.3%），南华期货主力净流入9843.73万元（占比10.12%）[3] - 浙江东方主力净流入6212.4万元（占比9.93%），散户净流出3217.21万元[3]

行业整体表现 - 全行业149家期货公司合计净利润137.05亿元 同比增长59.3% [1][3] - 全行业营业收入494.64亿元 同比增长40.34% [3] - 全行业总资产1.38万亿元 净资产1614.46亿元 同比分别增长40.8%和19.56% [2] 公司盈利增长 - 34家已披露年报期货公司中12家净利润同比增长超过100% [1] - 广州期货净利润4100万元 同比增幅近450% [2] - 鲁证期货净利润2.04亿元 同比增幅近260% [2] - 银河期货 国泰君安期货 东证期货 中信建投期货 瑞达期货 光大期货和南华期货等净利润实现翻倍增长 [2] 业务结构分析 - 经纪业务收入314.98亿元 同比增长64.06% 占营收主要比重 [3][4] - 投资咨询业务收入1.76亿元 同比增长39.68% [3] - 资产管理业务收入12.14亿元 同比增长35.34% [3] - 风险管理公司业务收入2628.59亿元 同比增长26% [3] 市场交易情况 - 全年市场累计成交量75.14亿手 成交额581.2万亿元 同比分别增长22.13%和32.84% [4] - 全年上市4个新品种 全市场上市品种总数达94个（商品类84个 金融类10个） [4] 发展驱动因素 - 居民财富管理需求提升带动衍生品工具配置需求增长 [1][2] - 大宗商品价格波动推动实体企业风险管理需求显著增加 [5] - 头部公司通过风险管理业务 财富管理业务和互联网业务协同发展 [5]

A股市场表现 - 三大指数早间小幅高开，深证成指和创业板指盘初跳水翻绿后大幅拉升，最终集体飘红 [1] - 上证指数报3662.31点 [2] 板块表现 - 大金融板块持续发力，医疗保健、贵金属、煤炭、航运等板块走高 [2] - 光模块(CPO)概念上涨1.92%，脑机接口概念上涨1.87%，鸡产业概念上涨1.67% [3] - 射频及天线概念上涨1.66%，消费电子代工概念上涨1.49%，液冷服务器概念上涨1.30% [3] - 央企银行概念上涨1.16%，航运概念上涨1.14%，煤炭开采概念上涨1.07% [3] - 锂电正极概念下跌1.30%，硅脂源概念下跌1.33%，超硬材料概念下跌1.36% [3] - 水泥制造概念下跌1.38%，PEEK材料概念下跌1.45%，卫星互联网概念下跌1.50% [3] - 锂矿概念下跌1.83%，培育钻石概念下跌1.85%，稀土概念下跌2.03% [3] 银行股表现 - 农业银行上涨2.08%至6.88元 [8] - 邮储银行上涨1.85%至6.07元 [8] - 光大银行上涨1.72%至4.13元 [8] - 兴业银行上涨1.31%至23.18元 [8] - 中信银行上涨1.21%至8.34元 [8] - 工商银行上涨1.30%至7.80元 [8] 非银金融表现 - 九鼎投资涨停，涨幅10.01%至19.67元 [9] - 新力金融上涨4.95%至10.39元 [9] - 南华期货上涨4.38%至22.88元 [9] 消费板块表现 - 家用电器、美容护理、食品饮料等板块活跃度提升 [9] - 同洲电子等个股涨停 [9] 通信板块表现 - 光库科技20cm涨停，涨幅19.99%至66.08元 [10] - 北纬科技7日6板，涨幅9.99%至11.45元 [10] - 朗威股份上涨7.14%至51.20元 [10] - 新易盛上涨5.18%至202.89元 [10] - 天孚通信上涨3.70%至107.44元 [10] 稀土板块表现 - 盛和资源下跌4.87%至21.66元 [13] - 宁波韵升下跌4.53%至14.32元 [13] - 中国稀土下跌3.57%至41.38元 [13] - 北方稀土股价未提供具体数据 [13] - 中国稀土集团发布声明辟谣"稀土人民币稳定币"相关合作信息 [14] 锂矿板块表现 - 永杉锂业下跌5.68%至10.29元 [16] - 中矿资源下跌5.32%至40.36元 [16] - 融捷股份下跌3.83%至37.41元 [16] - 赣锋锂业下跌2.76%至39.39元 [16] - 碳酸锂主力合约开盘涨近10%，上午涨幅收窄 [16] 港股市场表现 - 恒生指数下跌0.07%，国企指数下跌0.02%，恒生科技指数下跌0.51% [4] - 康师傅控股下跌超3%，领跌恒指成份股 [3] - 万洲国际下跌2.25%至7.81元 [4] - 药明生物下跌1.62%至29.24元 [4] - 理想汽车下跌1.42%至93.70元 [4] 个股异动 - 玉禾田20cm涨停，昨日收盘涨超15% [18][20] - 深圳玉树智能机器人有限公司股权变更，智元创新持股5% [20] - 深圳玉树经营范围涵盖人工智能应用软件开发、人工智能硬件销售等领域 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游终端对美国关税造成的8月需求负反馈开始迟疑，认为当前价格已基本兑现此前预期，结合近期铜价走势，此前7.7万元每吨的下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [3] - 智利El Teniente铜矿矿难影响或超预期，Coldeco公司需协调更多资源解决铜矿供给问题，周一晚间美元指数回升小幅压制有色板块估值 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率及风险管理建议 - 铜最新价格79020元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，当前波动率历史百分位22.6% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间82000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率相对稳定时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间77000附近） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括美国和其他国家就关税政策达成协议、美元指数因就业数据回落、下方支撑明显 [4] - 利空因素包括关税政策反复、全球需求因关税政策降低、美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [4][5] 铜期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79020 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79020 | 530 | 0.68% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 79030 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9726.5 | -41.5 | -0.42% | | 沪伦比 | 比值 | 8.15 | 0 | 0% | [4] 铜现货数据 | 现货名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 79150 | 620 | 0.79% | | 上海物贸 | 元/吨 | 79130 | 625 | 0.8% | | 广东南储 | 元/吨 | 78950 | 570 | 0.73% | | 长江有色 | 元/吨 | 79190 | 550 | 0.7% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 150 | 30 | 25% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 110 | 25 | 29.41% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 135 | 50 | 58.82% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 115 | 15 | 15% | [6] 铜精废价差 | 价差类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 1074.89 | 290.85 | 37.1% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1491.6 | 6.1 | 0.41% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | -416.71 | 284.75 | -40.59% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 5760 | 310 | 5.69% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6193.7 | 42.33 | 0.69% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | -433.7 | 267.67 | -38.16% | [8] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 23275 | 2003 | 9.42% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 1553 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 6300 | 302 | 5.04% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 23275 | 2003 | 9.42% | [12] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 155700 | -150 | -0.1% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 25475 | -50 | -0.2% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 130225 | -100 | -0.08% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 143725 | -1050 | -0.73% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 11975 | 900 | 8.13% | [14] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 265196 | 4016 | 1.54% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 121933 | 9690 | -1.91% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 143263 | 3432 | 2.45% | [15] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -100.28 | 144.76 | -59.08% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -38 | 0 | 0% | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周一维持震荡，宏观影响有限，供给端缅甸锡矿完全复工复产预期推迟支撑锡价且或有持续影响，需求方面无太大变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价268380元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价268380元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价268570元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33715美元/吨，日涨跌110，日涨跌幅0.33%；沪伦比7.98，日涨跌0.08，日涨跌幅1.01% [7] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价268000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.83%；1锡升贴水最新价400元/吨，周涨跌0，周涨跌幅0%；40%锡精矿最新价256000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.87%；60%锡精矿最新价260000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.85%；焊锡条（60A）上海有色最新价173750元/吨，周涨跌1000，周涨跌幅0.58%；焊锡条（63A）上海有色最新价181750元/吨，周涨跌1500，周涨跌幅0.83%；无铅焊锡最新价274250元/吨，周涨跌2500，周涨跌幅0.92% [14] 锡进口盈亏及加工相关 - 锡进口盈亏最新价 -16576.95元/吨，日涨跌 -164.99，日涨跌幅1.01%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [22] 锡库存数据 - 仓单数量：锡合计7326吨，日涨跌 -143，日涨跌幅 -1.91%；广东4847吨，日涨跌 -83，日涨跌幅 -1.68%；上海1608吨，日涨跌 -60，日涨跌幅 -3.6%；LME锡库存合计1710吨，日涨跌 -60，日涨跌幅 -3.39% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长线或偏多，短线转弱，日内预计等待晚间美CPI数据指引，操作上维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属市场大幅回调，美国黄金进口关税被否决，贸易关税担忧降温，数字货币资产价格上涨、国内股市表现良好使黄金ETF呈现流出，影响资金投资偏好和资产配置 [2] - COMEX黄金2512合约收报3393.7美元/盎司，跌幅2.8%；美白银2509合约收报于37.645美元/盎司，跌幅2.33%；SHFE黄金2510主力合约779.48元/克，跌幅0.81%；SHFE白银2510合约9210元/千克，跌幅0.72% [2] - 特朗普表示黄金不会被加征关税，贝森特称“绝大部分”美国贸易谈判将在10月前完成；特朗普政府扩大美联储主席候选人范围，鲍曼、Jefferson、Logan入选 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储9月维持利率不变概率为14.1%，降息25个基点概率为85.9%；10月维持利率不变概率为5.1%，累计降息25个基点概率为39.9%，累计降息50个基点概率为55.1%；12月维持利率不变概率0.9%，累计降息25个基点概率为11.4%，累计降息50个基点概率为42.6%，累计降息75个基点概率为45% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加4.58吨至964.22吨；iShares白银ETF持仓日度增加67.8吨至15058.6吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日减6.4吨至1152吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨 [3] 本周关注 - 本周数据关注周二20:30美7月CPI数据 [4] - 事件方面关注密集美联储官员讲话，周二22：00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周三19：30，巴尔金再次发表讲话；周四01：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，01：30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话 [4] 南华观点 - 中长线或偏多，短线转弱，日内预计等待晚间美CPI数据指引 [5] - 伦敦金关注下方3340 - 3350区域支撑，如跌破可能回踩3300区域，阻力3400、3450及前高3500；伦敦银支撑下移至37.4附近，然后是37整数关口，阻力38、38.5，然后39.5 - 40区域 [5] - 操作上仍维持回调做多思路 [5] 贵金属期现价格表 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现价格及日涨跌、日涨跌幅情况 [6][7] 库存持仓表 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等多种黄金和白银的库存及持仓数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [17] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [20]

公司增资 - 南华期货以现金方式向南华基金增资1亿元 [1] - 增资后南华基金仍为南华期货全资子公司 [1]

股价表现 - 最新股价21.92元 较前一交易日上涨1.53% [1] - 开盘价21.22元 最高价21.98元 最低价21.22元 [1] - 单日成交额达3.82亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出808.19万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出3137.61万元 [1] 业务构成 - 公司属于多元金融板块 [1] - 主营业务包括期货经纪与资产管理 [1] - 总部位于浙江 属业内较早成立的期货公司 [1] 资本运作 - 拟对全资子公司南华基金增资1亿元 [1] - 增资后南华基金注册资本由2.5亿元增至3.5亿元 [1] - 增资目的为促进子公司良性运营与可持续发展 [1]

增资计划 - 南华期货拟以现金方式对全资子公司南华基金增资1亿元人民币 [2] - 增资后南华基金注册资本由2.5亿元增加至3.5亿元 南华期货持股比例保持100% [3] - 本次增资不构成关联交易及重大资产重组 不会导致合并报表范围变化 [3] 增资目的与影响 - 增资旨在提升南华基金资本实力 促进良性运营和可持续发展 [3] - 增资符合公司发展战略规划和长远利益 不会对财务状况产生重大不利影响 [3] - 公募基金业务受宏观环境及政策等多因素影响 增资效益存在不确定性 [3] 南华基金经营状况 - 2024年末南华基金总资产1.52亿元 净资产1.38亿元 [4] - 2024年实现营业收入5991.50万元 净利润亏损1048.51万元 [4] - 2024年一季度净利润亏损271.88万元 延续亏损态势 [4] 历史业绩表现 - 自2016年成立以来累计亏损超1亿元 仅2023年实现盈利 [4] - 2022年净利润亏损1075.99万元 2021年亏损2846.85万元 2020年亏损1168.56万元 [4] - 2019年亏损437.83万元 2018年亏损2224.71万元 2017年亏损2409.06万元 2016年亏损143.05万元 [4] 公司治理与监管 - 南华基金成立于2016年11月17日 是国内首家期货公司全资控股公募基金 [3] - 2023年12月董事长张哲因个人原因离任 总经理朱坚升任董事长 [5] - 离任前1个月张哲因业务违规遭浙江证监局处罚 [5]

报告行业投资评级 - 多单持有 [1] 报告的核心观点 - 债市受商品行情压制，盘中随股票拉升跌幅扩大，主要是情绪影响，A股对反内卷反应有限，相关板块表现不强，资金中枢反复和对周末通胀数据理解分歧使多头情绪不坚定 [3] - 债基总体净申购，主要是混合型债基，中长久期纯债转为净赎回但压力不大 [3] 盘面点评 - 国债期货早盘低开后下行，午后低位企稳，尾盘回升跌幅收窄，长端受明显影响，10Y、30Y活跃券收益率均上行2bp以上 [1] - 公开市场到期5448亿逆回购，新做1120亿，净回笼4328亿元，资金利率小幅上行，DR001和隔夜匿名从上周1.25%回到1.3%，交易所隔夜在1.45%附近 [1] 日内消息 - 杭州市司法局征求《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》意见，将具身智能机器人产业纳入全市政策支持框架，规范产业高质量发展路径 [2] 行情研判 - 债市受商品行情压制，A股对反内卷反应有限，相关板块表现不强，资金中枢反复和对周末通胀数据理解分歧使多头情绪不坚定 [3] - 债基总体净申购，主要是混合型债基，中长久期纯债转为净赎回但压力不大 [3] 数据一览 |合约|2025-08-11价格|2025-08-08价格|今日涨跌|上周同期价格|合约持仓(手）|2025-08-11持仓|2025-08-08持仓|今日持仓涨跌|上周同期持仓| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2509|102.354|102.37|-0.016|102.354|TS合约持仓(手）|105420|106938|-1518|47827| |TF2509|105.72|105.82|-0.1|105.715|TF合约持仓(手）|178459|179748|-1289|189065| |T2509|108.465|108.61|-0.145|108.485|T合约持仓(手）|238036|237318|718|232949| |TL2509|118.51|119.25|-0.74|119.25|TL合约持仓(手）|153972|152566|1406|157078| |TS基差（CTD)|0.03|0.0187|0.0113|0.0076|TS主力成交（手）|34103|26388|7715|36387| |TF基差（CTD)|0.0714|0.0463|0.0251|0.0286|TF主力成交（手）|56309|48873|7436|62616| |T基差（CTD)|0.0676|0.0524|0.0152|0.0669|T主力成交（手）|76606|59254|17352|77910| |TL基差（CTD）|0.291|0.265|0.026|0.0669|TL主力成交（手）|111356|88744|22612|122755| |DR001|1.3116|1.3151|-0.0035|-0.0023|DR001成交（亿元）|28657.1057|28839.0677|-181.962|26069.7141| |DR007|1.4251|1.4515|-0.0264|0.0009|DR007成交（亿元）|832.4162|730.6164|101.7998|838.0317| |DR014|1.4722|1.4939|-0.0217|-0.0613|DR014成交（亿元）|138.5787|119.5696|19.0091|76.91| [4]