业绩说明会安排 - 会议将于2025年6月3日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年5月27日至6月2日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [1][2] - 说明会主要内容为2024年度及2025年第一季度经营成果和财务状况的交流 [1] 参会人员 - 公司高管团队将出席说明会，包括总经理秦海、副总经理广家权、独立董事王善勇、董事会秘书孙汪胜和财务负责人王亚 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站实时参与互动 [2] - 说明会结束后，投资者可在上证路演中心查看会议主要内容 [4] 公司信息披露 - 公司已于2025年4月29日发布2024年度报告和2025年第一季度报告 [1] - 说明会将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2]

业绩说明会信息 - 2025年6月3日15:00 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[3] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为上证路演中心网络互动[3] - 2025年5月27日至6月2日16:00前可预征集提问，方式为登录网站或邮箱[3] - 参加人员有总经理秦海、副总经理广家权等[5] - 联系人陈女士，电话0564 - 5231473，邮箱stock@yingjia.cn[7]

行业动态 - 2025年1-4月全国规模以上企业白酒产量130.8万千升，同比下降7.8%，其中4月产量28.1万千升，同比下降13.8% [3] - 5月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.03%，名酒环比价格指数下跌0.06%，地方酒环比价格指数下跌0.01%，基酒价格指数保持稳定 [3] - 4月全国限额以上烟酒类零售总额436亿元，同比增长4%，1-4月累计零售总额2305亿元，同比增长5.8% [4] - 贵州省发布3项酒类项目总投资6.6亿元，包括酱香型白酒储存中心、酱酒生产建设及技改扩能项目，另有一项50亿元年产5万吨酱香型白酒生产及配套产业项目 [4] 企业动态 - 贵州茅台2025年茅友嘉年华吸引近500名海内外茅友参与，活动包括参观酒文化城、制酒车间及包装车间等 [6] - 五粮液举办首届中国宜宾五粮液和美婚典，以城市漫游形式融合品牌文化与婚恋场景 [6] - 洋河股份第七代海之蓝产品升级完成，将于二季度末在江苏省内投放 [7] - 山西汾酒将重点完善长江以南县级空白市场招商及核心渠道培育 [7] - 古井贡酒坚持"全国化、次高端"战略，落实"抓动销、去库存、拓渠道、稳价格"方针 [7] - 贵州茅台股东大会通过2024年利润分配方案，每10股派发现金红利276.24元，合计346.71亿元 [7] - 舍得酒业增产扩能项目加速推进，预计2027年新增年产原酒6万吨、原酒储能34万吨、年制曲产能5万吨 [7] - 迎驾贡酒2025年营收目标76亿元（同比增长3.49%），其中白酒主业目标72.56亿元（同比增长3.46%） [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 迎驾贡酒2024年营业总收入73.44亿元（同比+8.46%），2025Q1营业总收入20.47亿元（同比-12.35%），收入同比增速环比降低；中高档白酒表现持续好于普通白酒，结构升级延续；省外市场承压 [12] - 公司利润表现好于收入，预计受益于产品结构持续提升，2024年归母净利率提升1.55pct至35.26%，2025Q1归母净利率同比提升1.25pct至40.47% [12] - 普通类白酒及省外市场阶段性承压，公司灵活调整目标，库存保持良性，预计2025/2026年EPS分别为3.38/3.57元，对应当前PE分别为13/12倍，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业总收入73.44亿元（同比+8.46%），归母净利润25.89亿元（同比+13.45%），扣非净利润25.66亿元（同比+14.93%） [2][6] - 2025Q1营业总收入20.47亿元（同比-12.35%），归母净利润8.29亿元（同比-9.54%），扣非净利润8.16亿元（同比-9.48%） [2][6] 分产品情况 - 2024年中高档白酒57.13亿元(同比+13.76%)，普通白酒12.9亿元(同比-6.53%) [12] - 2025年一季度中高档白酒17.2亿元(同比-8.57%），普通白酒2.42亿元(同比-32.09%) [12] 分区域情况 - 2024年省内50.93亿元(同比+12.75%)，省外19.09亿元(同比+1.31%) [12] - 2025年一季度省内16.33亿元(同比-7.71%)，省外3.29亿元(同比-29.74%) [12] 财务指标情况 - 2024年归母净利率提升1.55pct至35.26%，毛利率同比+2.92pct至73.94%，期间费用率同比+0.15pct至13.03% [12] - 2025Q1归母净利率同比提升1.25pct至40.47%，毛利率同比+1.5pct至76.49%，期间费用率同比+0.25pct至9.81% [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7344|7484|7791|8389| |营业成本（百万元）|1914|1866|1889|1988| |归母净利润（百万元）|2589|2702|2857|3110| |EPS（元）|3.24|3.38|3.57|3.89| [17]

股东大会安排 - 会议时间定于2025年5月28日下午14:30，网络投票通过上交所系统在当日9:15-15:00进行 [2][3] - 会议地点为安徽省六安市霍山县迎驾金陵大酒店会议室，采用现场投票与网络投票结合的表决方式 [3] - 股东发言需提前登记，限5人且按持股数排序，每人发言不超过5分钟 [2] 2024年度经营业绩 - 全年实现营业收入73.44亿元，同比增长8.46%，其中白酒主业收入70.02亿元，同比增长9.39% [5][19] - 净利润达25.94亿元，同比增长13.42%，基本每股收益3.24元，同比增长13.68% [5][19] - 总资产133.89亿元，同比增长12.7%，净资产98.72亿元，同比增长15.53% [5][19] 财务预算与分红 - 2025年预算目标为营业收入76亿元（白酒主业72.56亿元），净利润26.2亿元 [28] - 拟每10股派发现金红利15元，合计分红12亿元，占净利润比例46.35% [29] - 2024年经营活动现金流净额19.07亿元，同比下降12.89% [25] 战略发展举措 - 推进数字化循环经济产业园建设，提升生产自动化水平和营销数字化体系 [6] - 深化"文化迎驾"战略，聚焦"国人的迎宾酒"和"中国生态白酒领军品牌"定位 [6] - 优化产品结构，深耕安徽市场并突破省外市场，提升渠道效能 [11] 公司治理 - 2024年召开5次董事会会议审议24项议案，召开4次监事会会议 [8][13] - 续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用合计108万元 [32] - 拟使用不超过60亿元闲置自有资金进行委托理财，期限至2025年年度股东大会 [33]

业绩总结 - 2024年公司营业收入734,376.91万元，同比增长8.46%[16][47][52] - 2024年白酒主业营业收入700,236.09万元，同比增长9.39%[16] - 2024年公司净利润259,442.51万元，同比增长13.42%[16][47][52] - 2024年经营活动产生的现金流量净额190,708.53万元，同比减少12.89%[17][47][53] - 2024年基本每股收益3.24元/股，同比增长13.68%[17][47] - 2024年加权平均净资产收益率27.91%，较2023年减少1.34个百分点[17][47] - 2024年末公司总资产1,338,929.91万元，同比增长12.70%[16][47] - 2024年末公司净资产987,170.12万元，同比增长15.53%[16][47] - 2024年公司资产负债率26.27%，较2023年减少1.81个百分点[47] - 2024年预算收入806400.00万元，实际完成734376.91万元，完成率91.07%[56] - 2024年预算净利润286600.00万元，实际完成259442.51万元，完成率90.52%[56] 未来展望 - 2025年度公司预算目标为营业收入76.00亿元，净利润26.20亿元[58][59] - 2025年年度股东大会现场会议时间为5月28日14:30，网络投票时间为5月28日9:15 - 15:00[11] 其他新策略 - 公司董事会将修订章程及其附件、内控制度，完善风险控制体系[29] - 公司董事会督促管理层锚定白酒主业，推动项目建成，提升产品竞争力[30] - 公司及子公司使用不超过60亿元闲置自有资金进行委托理财[68] - 委托理财授权期限自2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止[69] 分红相关 - 2024年拟每10股派发现金红利15元（含税），总股本8亿股，拟派发现金红利12亿元（含税）[62] - 本年度现金分红总额占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为46.35%[62] 费用相关 - 2025年度财务报表审计费用78万元、内部控制审计费用30万元[66]

市场整体表现 - 沪指微跌0.04%，A股总成交量777.82亿股，成交金额8938.51亿元，较上一交易日增加1.70% [1] - 个股涨跌分化明显，3285只个股上涨（其中112只涨停），1957只个股下跌 [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 房地产行业领涨1.69%，成交额122.16亿元（较上日+69.88%），空港股份涨停10.01% [1] - 综合行业上涨1.48%，成交额21.31亿元（较上日-3.44%），综艺股份涨停10.10% [1] - 环保行业上涨1.43%，成交额117.72亿元（较上日+51.92%），久吾高科大涨20.02% [1] 跌幅前三行业 - 食品饮料行业下跌1.18%，成交额279.80亿元（较上日+29.99%），迎驾贡酒领跌3.74% [1][2] - 汽车行业下跌0.60%，成交额740.67亿元（较上日-5.24%），日盈电子跌8.43% [1][2] - 有色金属行业下跌0.48%，成交额326.05亿元（较上日-10.76%），宜安科技跌7.11% [1][2] 重点行业数据 高成交额行业 - 机械设备行业成交900.39亿元（较上日-2.88%），瑞凌股份跌6.94% [1] - 电子行业成交869.21亿元（较上日+7.62%），金龙机电跌7.12% [1] - 电力设备行业成交577.12亿元（较上日+5.33%），金利华电涨停20.00% [1] 高波动个股 - 轻工制造行业新股N太力暴涨228.45%，推动行业成交164.17亿元（较上日+14.57%） [1] - 医药生物行业普利退大跌11.11%，行业成交554.99亿元（较上日-3.06%） [1] - 国防军工行业航天彩虹涨停9.99%，行业成交412.46亿元（较上日+12.33%） [1]

公司股东回馈活动概述 - 安徽迎驾贡酒股份有限公司为庆祝上市十周年开展股东回馈活动[1] - 活动时间为2025年5月16日8:30至6月16日17:00[1] 参与资格 - 符合以下任一条件的股东可参与：2015年12月31日登记在册的股东或2025年5月19日登记在册的股东[2] - 个人股东限本人参与 法人股东可指定不超过5名代表[3] 活动执行细节 - 股东需通过微信扫描指定小程序/二维码参与[4] - 2025年5月25日起公司按股东提交地址寄送回馈物品[6] 活动性质说明 - 本次活动不属于上市公司利润分配行为 系自愿参与性质[5] - 未按时完成认证或选购视为自动放弃权利[1][5] 信息发布与咨询 - 公司设立专项咨询电话0564-5231473（工作日8:30-11:30/14:30-17:00）[5] - 公告旨在确保活动公平公允 最终解释权归公司所有[7]

活动时间 - 活动时间为2025年5月16日8:30到6月16日17:00[1] 参与股东 - 参加活动股东需为2015年12月31日或2025年5月19日交易结束后在册股东[2] 活动方式 - 股东可通过微信扫描小程序二维码参与活动[3] 其他信息 - 2025年5月25日起公司将邮寄已采购商品给股东[6] - 公告发布时间为2025年5月16日[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 迎驾贡酒2024年年报及2025年一季报显示Q1业绩略承压但盈利能力稳定提升，省内增长稳健且产品结构升级，预计核心系列产品洞藏系列销量增长与结构升级势头延续，推动盈利水平提升，维持“买入”评级 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 Q1业绩略承压，盈利能力稳定提升 - 2024年总营收/归母净利润分别为73.44/25.89亿元，分别同比+9%/+13%；2024Q4分别为18.30/5.83亿元，分别同比-4%/-8%；2025Q1分别为20.47/8.29亿元，分别同比-12%/-9% [5] - 2024年毛利率/净利率分别为74%/35%，分别同比+2.6/+1.2pcts；2024Q4毛利率/净利率分别为73%/32%，分别同比+2.2/-1.2pcts；2025Q1毛利率/净利率分别为76%/41%，分别同比+1.4/+1.2pcts [5] - 2024年销售/管理费用率分别为9%/3%，分别同比+0.4/+0.1pcts；2024Q4销售/管理费用率分别为11%/4%，分别同比+2.3/+0.7pcts；2025Q1销售/管理费用率分别为8%/3%，分别同比+1.0/+0.8pcts [5] - 2024年经营净现金流/销售回款分别为19.07/78.34亿元，分别同比-13%/+3%；2025Q1经营净现金流/销售回款分别为4.96/22.10亿元，分别同比-20%/-5%；截至2025Q1末，公司合同负债4.57亿元（环比-1.21亿元） [5] 省内增长稳健，产品结构升级 - 分产品看，2024年中高档白酒/普通白酒营收分别为57.13/12.89亿元，分别同比+13.76%/-6.53%，毛利率分别为81.07%/57.93%，分别同比+1.83/+2.60pcts [6] - 分地区看，2024年省内/省外营收分别为50.93/19.09亿元，分别同比+12.75%/+1.31%；毛利率分别为78.97%/71.04%，分别同比+2.56/2.55pcts [6] - 分渠道看，2024年直销（含团购）/批发代理营收分别为4.45/65.57亿元，同比+34.62%/+8.01%，毛利率分别为78.05%/76.72%，分别同比+0.63/2.82pcts [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为3.26/3.53/3.85元，当前股价对应PE分别为14/13/12倍 [9] 财务数据预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|7,344|7,437|7,969|8,595| |增长率（%）|9.3%|1.3%|7.2%|7.9%| |归母净利润（百万元）|2,589|2,607|2,822|3,083| |增长率（%）|13.2%|0.7%|8.2%|9.2%| |摊薄每股收益（元）|3.24|3.26|3.53|3.85| |ROE（%）|26.2%|22.2%|20.3%|18.9%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|13,389|14,951|17,026|19,371| |负债合计（百万元）|3,518|3,197|3,121|3,056| |所有者权益（百万元）|9,872|11,754|13,905|16,315| |营业收入（百万元）|7,344|7,437|7,969|8,595| |净利润（百万元）|2,594|2,613|2,828|3,089| |经营活动现金净流量（百万元）|1907|3657|3108|3410|[12]