港股创新药及CXO板块表现 - 今日港股创新药板块集体上涨，CXO龙头药明康德业绩发布后股价涨超13%，带动CXO板块强势大涨 [1] - 港股通创新药ETF(159570)涨1.4%，成交额突破16亿元，近60日资金净流入超50亿元，规模达87.8亿元领跑同类 [1] - 成分股中凯莱英涨超15%，药明合联涨超11%，药明生物涨超5%，信达生物、百济神州等涨幅超2% [3] 药明康德2025H1业绩 - 预计实现营业收入208亿元，同比增长20.64%，持续经营业务收入同比增长24.24% [3] - 归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%，经调整归母净利润63.15亿元，同比增长44.43% [3] - 扣非净利润55.82亿元，同比增长26.47% [3] 行业景气度与机构观点 - 方正证券认为创新药BD浪潮下，CXO及生命科学上游将迎来新一轮景气周期，美降息预期将加速临床前CRO业绩 [4] - 广发证券指出CDMO行业已触底回升，2025年业绩确定性较强，临床及临床前CRO有望向上 [4][5] - 中国创新药研发数量全球第一，截至2024年底累计原创新药3575个，超越美国 [5] 创新药出海与价值重估 - 2024年全球超5000万美元首付款BD合作中，中国占比超30%，验证临床竞争力 [6] - MSCI中国医疗指数2025年初至今上涨41.4%，跑赢MSCI中国指数25.2%，需理性看待估值攀升 [4] - 广发证券强调BD出海是价值重估催化剂，未来需聚焦全球最优临床价值兑现 [6] 政策与支付空间 - 医保局联合卫健委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，将商保纳入制度框架 [7] - 2024年商业健康险保费收入9773亿元（+8.2%），赔付额3848亿元，政策助力下赔付率有望提升 [7] - 商保创新药目录预计10-11月落地，采用价格协商机制，长期打开支付空间 [7] 港股通创新药ETF(159570)特征 - 标的指数100%布局创新药产业链，前十大权重占比72%，龙头集中 [8] - 创新药权重占比85%，2025上半年涨幅62.78%，领跑港股医药指数 [8] - 支持T+0交易，成分股包括信达生物(11.85%)、药明生物(9.82%)、石药集团(9.22%)等 [8]

市场表现 - 2025年7月11日早盘A股创新药概念延续强势，博腾股份、常山药业涨超15%，药明康德涨近9%，凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨超5% [1] - 港股创新药板块盘初走高，凯莱英涨超10%，药明康德涨超9%，昭衍新药涨超7%，康龙化成、药明生物涨超4% [1] - 创新药ETF(515120)一度涨超2%，冲击4连阳，近10个交易日有8日获资金净流入累计达3.17亿元 [2] - 港股创新药ETF(513120)涨超1%，成交额快速突破40亿元居全市场医药类ETF第一，近1周日均成交66.87亿元 [2] - 医疗ETF龙头(560260)涨超2%，医药卫生ETF(159938)涨超1%，成份股均包含药明康德等创新药龙头 [2] 公司业绩 - 药明康德预计上半年实现营收约207.99亿元同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24% [1] - 药明康德上半年归属于上市公司股东的净利润约85.61亿元同比增长约101.92% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1] 行业趋势 - 中国企业研发的原创新药数量累计达到3575个已超越美国位居世界第一 [2] - 2024年全球超5000万美元首付款的BD合作中超30%来自中国 [2] - 创新药发展进入政策红利密集释放期，全球制药巨头对中国创新药认可度不断提升 [2] - 创新药板块进入震荡修复行情，中国创新药出海产业趋势明显 [3] - ADC、双抗等核心优势赛道值得关注，同时器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会显现 [3] ETF产品 - 创新药ETF(515120)紧密跟踪中证创新药产业指数，涵盖创新药研发、生产、销售等环节企业 [4] - 港股创新药ETF(513120)紧密跟踪中证香港创新药指数支持T+0交易，最新规模达134.32亿元居全市场港股医药类ETF第一 [4] - 医疗ETF龙头(560260)紧密跟踪中证医疗指数聚焦医疗服务、医疗器械、医疗信息化等领域 [4] - 医药卫生ETF(159938)紧密跟踪中证全指医药卫生指数涵盖化学制药、生物制药、医疗器械、医疗服务等领域 [4]

医疗板块市场表现 - 7月11日早盘医疗板块走强，A股最大医疗ETF（512170）场内涨幅达1.49%，成交额超5.6亿元 [1] - CXO概念领涨，药明康德（市值2200亿元）涨停，凯莱英触及涨停板，九洲药业、康龙化成跟涨 [1] - 医疗ETF分时数据显示盘中最高价0.340元，较前日上涨0.005元（1.49%），成交量达1.79万手 [2] 药明康德业绩驱动 - 药明康德2025年半年度业绩预告显示：上半年营收约207.99亿元（同比+20.64%），归母净利润约85.61亿元（同比+101.92%） [2] - 业绩高增长主要源于创新药研发服务需求提升及运营效率改善 [2] 政策与行业动态 - 国家医保局同步推进2025年基本医保药品目录调整与商业健康保险创新药品目录制定 [3] - 中金公司分析指出：2025年流动性预期乐观叠加AI技术突破，创新药为代表的医药科技类资产更具配置价值 [3] - CXO行业受益于创新药投融资环境改善，CRO及科研上游企业订单边际改善显著 [3] 投资工具与标的 - 医疗ETF（512170）聚焦医疗器械+医疗服务，覆盖6只CXO龙头股，与AI医疗关联度高 [3] - 药ETF（562050）覆盖化学药、生物药、中药三大领域，不含医疗服务和CXO板块 [3] 技术信号 - MACD金叉信号形成，部分医疗成分股呈现强势上涨趋势 [6]

医药行业表现 - 受益于CXO龙头药明康德业绩超预期，A股和港股医药板块联袂上涨，生物药ETF（159839）大涨2.25%，恒生生物科技ETF（513280）涨1.5%，连续3天净流入 [1] - 生物药ETF（159839）标的指数成分股多数上涨，凯莱英、药明康德涨停，康龙化成涨超6%，泰格医药涨超2%，爱美客、上海莱士等微涨 [1] 药明康德业绩 - 药明康德2025年上半年预计营收207.99亿元（+20.64%），归母净利润85.61亿元（+101.92%），经调整归母净利润63.15亿元（+44.43%），扣非净利润55.82亿元（+26.47%） [2] - 公司业绩增长得益于"一体化、端到端"CRDMO业务模式，优化生产工艺和经营效率，满足客户赋能需求 [2] CXO行业趋势 - 湘财证券指出CXO行业景气拐点确认，全球医疗健康投融资额2024年增速达25.3%，中国头部CXO公司受益于全球化布局和投融资复苏 [2] - 药明康德在手订单493.1亿元（+47%），康龙化成实验室服务新订单增15%，泰格医药净新增合同84.2亿元（+7.3%），凯莱英新订单增20% [6] 创新药出海 - 爱建证券认为中国创新药出海是未来3-5年产业趋势，PD-1双抗出海赛道表现强势，BD交易预期催化板块行情 [6] - 创新药出海提升盈利能力和全球市场空间，进一步推高行业估值水平 [6] ETF投资机会 - 生物药ETF（159839）聚焦30只行业龙头，弹性更强 恒生生物科技ETF（513280）创新药占比高，管理费低至0.15%/年，年内唯一净流入的同类ETF [7]

创新药板块市场表现 - AH股创新药板块齐走高 A股药明康德涨停 常山药业涨超15% 港股药明康德和药明合联均涨超10% [1] - A股医药生物板块主力资金净流入超55亿元 其中药明康德主力净流入超10亿元 常山药业主力净流入超5亿元 [1] 政策利好驱动 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 明确2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1] - 重磅政策《支持创新药高质量发展的若干措施》印发 [1] 行业投资趋势 - 创新药产业投资趋势明确 向上传导或有产业链机会 [1] - 长期看中国创新药已进入渐进式创新时代 开始具备国际竞争力 [1] - 中期看具备竞争力的临床数据和MNC合作形式的BD事项是重要催化剂 [1] - 短期看围绕ASCO/ESMO学术会议重要数据披露/BD公布/国际化突破市场天花板带来股价弹性 [1] 短期估值与风险 - 创新药估值受市场对出海交易预期影响而攀升 但需理性看待其股价上升空间 [2] - 创新药行业具有高风险、长周期、高回报的特征 出海交易的达成往往需要较长时间的研发积累 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 沪指涨0.76%至3536.19点 深成指涨0.54%至10688.73点 创业板指涨0.72%至2205.24点 [1][2] - 科创50指数表现突出 上涨1.05%至990.29点 万得全A指数上涨0.53%至5427.34点 [2] - 港股三大指数涨幅均超1% 恒生指数涨1.56%至24404.33点 恒生科技指数涨1.65%至5302.5点 [4] 板块表现 - 大金融板块强势拉升 券商板块整体上涨2.9% 保险板块涨2.71% 银行板块涨0.76% [2][3] - 创新药板块活跃 CRO概念指数上涨3.34% 生物科技行业指数涨2.12% [3][12] - 稀土永磁概念领涨 单日涨幅达6.78% 金融科技板块上涨2.17% [3] - 教育板块下跌1.43% 零售板块跌1.06% 能源设备板块跌1.06% [2][3] 个股表现 - 券商股集体走强 中银证券(10.04%)和哈投股份(10%)涨停 国盛金控涨5.86% [7][8] - 创新药概念股延续强势 博腾股份20cm涨停 药明康德涨9.6% 凯莱英涨8.91% [13][14] - 港股科技股普涨 蔚来涨6.34% 阿里巴巴涨3.29% 美团涨2.87% [5] 业绩驱动因素 - 哈投股份预计2025年上半年归母净利润3.8亿元 同比增长233.1% 扣非净利润增长436.5% [9] - 国盛金控预计上半年净利润1.5-2.2亿元 同比增长236.85%-394.05% [10] - 药明康德预计2025年上半年净利润约85.61亿元 同比增长101.92% [15] 政策与行业动态 - 科创板新政推进将提升A股股权融资规模 利好投行业务储备丰富的头部券商 [11] - 国家医保局同步调整基本医保目录和商业健康保险创新药品目录 支持创新药发展 [16] - 多个创新药国内外获批上市 包括迪哲医药的舒沃替尼在美国获批 显示本土创新药国际竞争力 [15]

目标价调整 - 野村将药明康德目标价从84 59港元上调至102 77港元，上调幅度达21 5% [1]

A股市场表现 - A股主要指数早盘快速拉升 核心资产延续修复态势 截至10:14 跟踪中证A500指数的A500ETF基金（512050）涨0.82% [1] - A500ETF基金持仓股包钢股份、哈投股份强势涨停 北方稀土、药明康德、中国船舶等跟涨 该ETF盘中成交额超13亿元位居同类第一 [1] 稀土行业动态 - 北方稀土、包钢股份宣布提价 第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨 较二季度的18825元/吨上涨1.5% [1] 宏观经济与政策 - 今年以来我国强化逆周期调节 实施适度宽松货币政策 系列措施护航宏观经济大盘 维护金融市场韧性 [1] - 专家认为政策实现"稳增长、控物价、防风险、促稳定"多重目标平衡 未来货币政策工具箱储备充足 新型政策性金融工具等增量政策值得期待 [1] 投资策略与工具 - 宽基指数与经济趋势紧密相关 可布局市场整体强势修复机遇 [1] - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 细分行业全覆盖 融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300 A500ETF超配电子、医药生物、电力设备等新质生产力行业 具备天然的哑铃投资属性 [2]

医药板块市场表现 - 生物医药、创新药、医药外包等大医药概念走强，药明合联涨超9%，药明康德AH股涨超9%，带动恒生生物科技指数涨1.5% [1] - 恒生医疗ETF(513060)早盘高开，盘中持续震荡，截至发稿涨近1%，成交额近10亿元，交投活跃 [1] - 成分股中多数上涨，药明康德涨超8%，药明合联涨超7%，药明生物、固生堂、诺诚健华涨超3%，先声药业、翰森制药、四环医药、微创机器人-B、微创医疗等个股涨幅均超2% [1] 创新医疗器械政策与市场 - 2025年上半年中国创新医疗器械领域迎来里程碑式突破，国家药监局批准45个创新医疗器械产品上市，同比增长高达87%，增速创历史新高 [2] - 同期创新药批准数量达43个，同比增长59%，政策改革红利正加速转化为产业发展动能 [2] - 药监部门出台10项全生命周期监管优化举措，覆盖审批加速、国际标准对接及临床应用支持等关键环节 [2] 国产高端医疗器械突破 - 国产自主研发的外周血管内超声（IVUS）导管成功打破国际巨头垄断，通过AI智能图像分析技术解决临床痛点，已获得欧盟认证并进入欧洲市场 [3] - 国产经导管三尖瓣环成形系统成为国内首个获批的三尖瓣修复器械，临床数据显示我国严重三尖瓣反流患者超100万人，其中近50%有望从该技术中获益 [3] - 国产脉冲电场消融（PFA）设备密集获批，显著改变跨国企业占据中国85%电生理市场的格局，预计中国PFA市场规模将从2025年的13亿元增至2032年的163亿元，年复合增长率高达43.73% [3] 医疗机器人技术与AI融合 - 国产单孔腔镜机器人成功为复杂病例实施精准微创手术，仿生蛇形臂技术将手术切口控制在极小范围，显著降低术中出血和术后风险 [4] - 国产机器人完成高难度血管吻合术，其亚毫米级操作精度（0.5毫米）和智能动态消颤控制技术解决传统显微外科难题 [4] - 行业创新推出"机器人租赁+产业平台"模式，通过金融工具降低医院使用门槛，帮助先进机器人技术以轻资产方式进驻三甲医院 [4] AI+机器人全球突破 - 海外最新获批的手持式机器人系统成为全球首个专为超声引导介入设计的便携式平台，融合AI路径规划与机械微动控制，将穿刺定位时间缩短50%，精度提升至0.5毫米内 [5] - AI大模型与机器人技术的结合将重塑从辅助诊断到手术执行的全链条，监管机构已启动专项工作加速技术临床转化 [5] 恒生医疗ETF投资价值 - 恒生医疗ETF（513060）涵盖众多医疗行业龙头，受益于政策红利，在创新研发、市场拓展等方面取得突破，为投资者带来丰厚回报 [6] - 医疗保健行业是刚性需求行业，随着人口老龄化和健康重视程度提高，行业需求将持续增长 [6] - 恒生医疗保健指数成分股包含高端医疗器械等领域优质企业，具有较高研发投入强度和强大竞争力，通过ETF投资可分享成长红利并降低单一股票风险 [7] 医疗器械产业展望 - 中国医疗器械产业正从"跟跑"向"并跑"乃至"领跑"转变，国产设备在IVUS、PFA、三尖瓣修复等领域实现"从零到一"的突破 [8] - AI大模型与机器人技术的深度融合将进一步拓展创新边界，推动精准医疗向普惠化发展 [8] - 恒生医疗ETF（513060）作为板块风向标，其低估值、高流动性特质为投资者提供了布局产业升级红利的高效工具 [8]

市场表现 - 中证港股通医疗主题指数(932069)强势上涨2 49% 成分股凯莱英(06821)上涨10 86% 药明康德(02359)上涨9 34% 昭衍新药(06127)上涨8 55% [1] - 港股医疗ETF(159366)上涨2 28% 跟踪中证港股通医疗主题指数 覆盖50只医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务等领域港股通证券 [1][4] - Wind香港概念板块中 CRO板块指数上涨3 29% 创新药板块上涨2 09% 显示医疗细分领域领涨 [2] 公司业绩 - 药明康德25H1预计营收208亿元(同比+20 64%) 持续经营业务收入增长24 24% 归母净利润85 61亿元(同比+101 92%) 经调整归母净利润63 15亿元(同比+44 43%) [2] - 中证港股通医疗主题指数前十大权重股合计占比57 7% 包括药明生物(02269)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)等龙头企业 [4] 行业动态 - CXO及科研上游行业受益于创新药投融资环境改善 内需CRO和科研上游订单边际改善 外需CDMO因中美关税和谈有望估值修复 [3] - 医药设备领域受政策推动 2024年换新政策虽延迟但招标好转 下半年财政补贴政策预期强化 国产设备出海因性价比优势或加速 [3] - 港股医疗ETF(159366)聚焦AI制药+CXO+医疗器械等稀缺医疗龙头 支持T+0交易机制 [3][4]